资金风险管理范文精选

一、资金风险管理的必要性

（一）资金风险是企业其他风险的集中体现

首先，政策风险，包括国际环境、国内宏观经济政策、本行业及相关行业的政策无疑都是影响企业经营的主要因素。如果对各种政策预判不足，对产生风险防范不够，企业可能导致决策失误、业务萎缩、重大资产损失等，最终导致现金流短缺甚至资金链断裂，从而导致资金风险的爆发。其次，市场风险以及由其带来运营风险的恶化，也最终表现为资金风险的发生。目前国际市场需求不断萎缩，国家继续加强房地产市场调控，抑制房地产投资，影响钢铁、建材、能源需求增长，导致经济下行压力不断加大，市价波动对于企业营运或投资可能产生亏损风险。此外，法律风险的恶化也最终导致资金风险的发生。法律风险，是指因我方或对方违法、违约、侵权，或生产经营管理漏洞等因素，导致企业承担行政、民事、刑事法律责任及经济损失。其广泛存在于企业管理的各个领域，与其他风险共生，融通或潜存于企业各项业务中。以上这些不同的法律风险，最终都会导致企业成本增加、现金流减少，资金风险增加、经营困难。

（二）资金风险是导致企业其他各种风险发生的主要诱因

由于资金活动贯穿于企业生产经营活动的始终。一旦资金发生风险，企业即无力开展正常生产运营；也无力加强市场调研，及时调整营销策略；针对其他风险，更无力提供资金支持；如果资金风险不能得到及时有效地疏解，更会阻碍企业整体战略的顺利实现。从企业外部来讲，资金的短缺将造成应付帐款的大量发生，直接影响到债权人的利益，加大了法律风险发生的机率。因此，企业在经营过程中，要始终把防控资金风险放在第一要务。

二、化解资金风险措施

（一）提高资金风险防范意识，确保企业经济安全稳健运行

经营风险和财务风险往往是同时存在的，经营风险是财务风险的诱因，财务风险是经营风险的货币表现。当前，市场变化的不确定因素增多，经营工作中各种风险随之增加。强化风险管理，要突出控制好经营风险和财务风险，同时要把二者有机统一起来。因此要强化风险意识，善于发现、识别经营活动中的各种风险，提高处置应变能力。

从世界范围成熟保险市场来看，保险投资是保险企业重要的利润来源，但是保险资金由于具有特殊性，资金的运用蕴藏着极大的风险。尤其是在2008年金融危机之后，各国普遍实行积极的货币政策和财政政策，造成全球性的资金过剩。在银行表现为大量的存差，也就是存款余额远远大于贷款余额，在证券业表现为大量的游资，也就是大量的短期投机资本。大量的资金运用不出去，使保险资金运用存在巨大的风险，特别是投资于股市风险更大。世界保险投资实践证明，保险投资并非一本万利，如果资本市场萎靡不振，保险投资越大则亏损越大。所以，保险资金运用的第一原则是安全性。防范保险资金运用的风险可以从三个层面来考虑，一是建立风险规避机制，二是宏观层面，三是微观层面。

一、建立风险规避机制

对保险资金运用风险监管的关键在于其内部风险监管机制的形成和公司内部证券投资人才的培育。从国外的发展经验来看，保险资金投资渠道的多样化，是建立在一整套成熟的保费运用管理和风险规避机制上的，这一机制主要体现在以下几方面：

1、建立健全风险评估机制，对不同风险的投资工具的比例加以限制

从投资的三大要素即安全性、流动性和收益性来看，保险公司更强调资金运用的安全性。因此，准确把握各投资工具的风险大小对保费的投资是至关重要的。许多国家的保险监管机构并不是完全放开对保险资金运用领域的控制，也存在一些保费禁止和限入的投资领域和行业。

2、在保险公司内部建立完整的风险投资监控体系

保险公司内部风险监控机制的建立，将决定保险资金的入市深度。建立科学投资决策制度，一方面可以使投资决策程序化和规范化，投资决策一般应由投资管理委员会研究决定，按程序进行；另一方面可以使投资决策建立在专家和专业机构确定的投资风险评估和现金流量的基础之上，同时对资金调度、投资策略、资产分配、资产管理采取专业化管理。比如，对投保报单，可分为一般账户和特别账户分别收纳和管理不同类型保单的现金流入，根据保险给付情况决定的投资期限长短、公司偿付能力和风险承受力的不同安排相应的投资策略和投资组合，并根据市场状况适时调整资本结构。

3、建立健全科学的监管制度，加强对保险投资行为的监管

一、保险资金运用现状

1．历史沿革。自1980年恢复国内保险业务以来，我国保险资金运用大致经历了3个阶段。

第一阶段从1980~1987年，为无投资或忽视投资阶段，保险公司的资金基本上进入了银行，形成银行存款。

第二阶段从1987~1995年，为无序投资阶段，房地产、有价证券、信托，甚至借贷，无所不及，从而形成大量不良资产。

第三阶段始于1995年10月，为逐步规范阶段。1995年以来先后颁布了《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国银行法》、《保险公司管理规定》等有关金融法律法规。

2．存在问题。（1）资金运用渠道偏于狭窄。西方保险公司的资金运用法定渠道则较为广泛，比如美国、日本就规定保险公司可进行政府债券、公司债券、股票、抵押放款、不动产、保单放贷等业务。1998年以前，我国保险资金运用有4个方面的法定渠道：银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。近两年我国对保险资金投资渠道有了新规定，如认购定向国债、投资证券投资基金等，使问题在一定程度上得到了缓解，但保险资金运用渠道狭窄的局面仍然存在。（2）资金运用回报率过低，存在较大的支付风险。由于缺乏其他投资渠道，国内保险业的投资基本上都依法转入存款和国债等固定性投资工具上，因此银行存款、债券的利率以及国债的发行量决定着保险公司的投资回报率。近年来，伴随着多次银行利率下调，保险公司投资回报率每况愈下，规模收益持续递减。如果不提高保险资金运用的效益，我国保险将会出现未来支付缺口较大的潜在风险。（3）投资环境不成熟，资产负债不匹配。保险公司的投资很大程度上依赖于投资市场的发育程度。债券市场、股票市场、投资基金和其他投资工具的不成熟、不完善严重地影响了保险公司选择各种投资工具，参与投资市场的运作。另外，保险资金期限结构不合理，短期行为严重。从我国目前保险资金运用状况来看，由于缺乏具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论其资金来源如何、期限长短与否，基本都用于短期投资。这种资金来源和运用的不匹配，严重地影响了保险资金的良性循环和资金使用效果。（4）专业投资管理人才匮乏。保险投资是一项复杂的经济活动。目前我国保险企业缺乏专业性、技术性的投资管理人才，这种人才的匮乏已经严重影响了保险投资的决策和经营管理，也加剧了监管部门对放开保险资金运用渠道的担忧。（5）不公平竞争问题。在资金运用上外资保险公司有明显优势，如《上海外资保险机构暂行管理办法》规定，外资保险资金除可以人民币和外币存款、购买国债和金融债券外，还可购买企业债券、境内外汇委托放款以及股权投资。显然，外资保险资金运用渠道明显比内资保险资金投资渠道广，导致不公平竞争，不利于国内保险业的发展。

二、保险资金运用现有渠道分析

根据我国《保险法》及有关规定，保险资金运用方式主要有以下几种：

编者按：本论文主要从保险资金运用风险限额管理的内容；保险资金运用的风险限额形式；保险资金运用总风险限额的确定；风险资本限额的分配与调整等进行讲述，包括了头寸限额简单且易于理解，容易监控其合规性、风险资本限额是指各级业务部门可承受的最大风险损失水平，表现为一定数额的预期损失等，具体资料请见：

内容提要:保险资金运用的风险限额管理是监控保险资金运用风险的主要手段，是保险公司风险管理的重要组成部分。监控保险资金运用风险可采用的三种风险限额形式，即头寸限额、灵敏度限额和风险资本限额。保险资金总体风险限额确定要反映保险公司可以承受的最大资产损失的大小，并将其分配到相关的执行机构。在执行过程中，要将定量研究与定性分析相结合，依据绩效评估不断调整，为此，要加强风险限额监控与原则的执行程序，保证不同业务部门的风险暴露符合公司的风险管理战略。

一、保险资金运用风险限额管理的内容

一般而言，保险资金运用的风险限额管理主要包括三个方面的内容，一是根据保险公司的资本实力、股东目标与风险偏好、监管规定等，确定保险资金运用的总体风险水平以及相应的抵御风险损失的风险资本限额；二是根据对各业务部门或交易员的风险调整的绩效测量结果，以及其它因素在各层次间进行风险资本限额的分配；三是根据分配的风险资本限额对各业务部门乃至每一笔交易的风险进行监控，并根据风险调整后的绩效评估结果以及其它因素对风险资本限额进行动态的分配调整。

二、保险资金运用的风险限额形式

保险资金运用的风险限额通常有三种形式：即头寸限额、灵敏度限额和风险资本限额。头寸限额表现为一定的名义金额，如企业债交易员的风险限额为200万元人民币。

头寸限额简单且易于理解，容易监控其合规性，但其缺陷在于很难控制风险，如果交易员欲增加风险，他可以在不增加组合规模而通过头寸的调整或增大杠杆比率的方式实现，头寸限额无法反映这种风险状况的变化，例如债券交易员可以通过持有更长的到期日组合增加风险，但通过头寸限额难以考察债券交易员的风险暴露状况。此外，头寸限额也无法比较不同交易员或业务部门所处的真实的风险状况，因此，简单的风险限额管理可以采用头寸限额形式。

灵敏度限额适用于单个市场因子的市场风险限额，可以用于交易前台的日常风险控制。灵敏度反映了证券组合价值对其市场因子的敏感性，如二级市场上的国债价格主要受利率风险因子的影响，可以用久期和凸性衡量国债价格对利率的敏感度，其风险监控可以采用灵敏度限额的形式。由于灵敏度概念只适用于某一类资产，针对某一类市场因子，因此，根据现有的保险资金运用渠道，灵敏度限额可用于银行间及交易所间的债券交易以及存贷款的利率风险控制。

一、保险资金运用现状

1．历史沿革。自1980年恢复国内保险业务以来，我国保险资金运用大致经历了3个阶段。

第一阶段从1980~1987年，为无投资或忽视投资阶段，保险公司的资金基本上进入了银行，形成银行存款。

第二阶段从1987~1995年，为无序投资阶段，房地产、有价证券、信托，甚至借贷，无所不及，从而形成大量不良资产。

第三阶段始于1995年10月，为逐步规范阶段。1995年以来先后颁布了《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国银行法》、《保险公司管理规定》等有关金融法律法规。

2．存在问题。（1）资金运用渠道偏于狭窄。西方保险公司的资金运用法定渠道则较为广泛，比如美国、日本就规定保险公司可进行政府债券、公司债券、股票、抵押放款、不动产、保单放贷等业务。1998年以前，我国保险资金运用有4个方面的法定渠道：银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。近两年我国对保险资金投资渠道有了新规定，如认购定向国债、投资证券投资基金等，使问题在一定程度上得到了缓解，但保险资金运用渠道狭窄的局面仍然存在。（2）资金运用回报率过低，存在较大的支付风险。由于缺乏其他投资渠道，国内保险业的投资基本上都依法转入存款和国债等固定性投资工具上，因此银行存款、债券的利率以及国债的发行量决定着保险公司的投资回报率。近年来，伴随着多次银行利率下调，保险公司投资回报率每况愈下，规模收益持续递减。如果不提高保险资金运用的效益，我国保险将会出现未来支付缺口较大的潜在风险。（3）投资环境不成熟，资产负债不匹配。保险公司的投资很大程度上依赖于投资市场的发育程度。债券市场、股票市场、投资基金和其他投资工具的不成熟、不完善严重地影响了保险公司选择各种投资工具，参与投资市场的运作。另外，保险资金期限结构不合理，短期行为严重。从我国目前保险资金运用状况来看，由于缺乏具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论其资金来源如何、期限长短与否，基本都用于短期投资。这种资金来源和运用的不匹配，严重地影响了保险资金的良性循环和资金使用效果。（4）专业投资管理人才匮乏。保险投资是一项复杂的经济活动。目前我国保险企业缺乏专业性、技术性的投资管理人才，这种人才的匮乏已经严重影响了保险投资的决策和经营管理，也加剧了监管部门对放开保险资金运用渠道的担忧。（5）不公平竞争问题。在资金运用上外资保险公司有明显优势，如《上海外资保险机构暂行管理办法》规定，外资保险资金除可以人民币和外币存款、购买国债和金融债券外，还可购买企业债券、境内外汇委托放款以及股权投资。显然，外资保险资金运用渠道明显比内资保险资金投资渠道广，导致不公平竞争，不利于国内保险业的发展。

二、保险资金运用现有渠道分析

根据我国《保险法》及有关规定，保险资金运用方式主要有以下几种：

一、引言

在当前经济形势下，作为经济发展主体的企业正在面临资金回笼速度减缓、商业信用风险加大、应收账款坏账风险加大的情况。因此，以现金管理为企业管理核心的理念应运而生，并被大多数人接受。企业的现金流就像企业的血液一样，只有具备充足稳定的现金流，才能保证企业的持续健康发展。面对竞争越来越激烈的市场环境，为了应对复杂的经济形势，很多的企业选择组建集团企业，并开始重视资金的管理和关注集团资金管理中的风险管控。但是由于集团企业的规模越来越大，其组织结构越来越复杂，纵向的管理层级过长，这些问题为资金的集中管理制造了困难。比如很多的集团企业资金混乱，资金预算工作不到位，资金的整体管理缺乏应有的监管，从而加大了财务风险和营运风险。因此，企业集团的内部管理的核心应当是资金管理的相关内容。加强企业集团资金管理的风险管控有助于完善内部控制制度，从而利于及时的发现资金活动中的问题，及时化解和规避风险所带来的损失。故加强集团资金管理中的风险管控对我国集团企业的发展意义非常重大。

二、企业集团资金管理中存在的风险

（一）筹资方式不当引发的资金管理风险

企业集团资金管理工作的问题将引发多种风险隐患，对企业集团正常经营与发展形成恶劣影响，甚至使企业面临破产风险。企业集团的资金管理工作形式多样、内容复杂，并且关系到企业较多业务实践活动。由于企业的自有资金难以满足企业发展的资金需求，因此，企业经营必须面临的一个问题就是筹资风险，如果筹资方式不当，则会由筹资风险引发严重的财务风险。目前，我国的很多企业面临筹资困难的问题，筹资金额有限，筹资渠道狭窄，同时筹资资格审核严格且困难。大多数企业集团的筹资方式有债务筹资与股权筹资，其中债务筹资的数额占据多数。大量的债务筹资为企业的资金管理增加较大的风险，比如企业会面临较高的利息偿还以及难以偿付本金的债务风险。当企业集团投资的项目难以达到预期报酬率时，企业则无法及时偿还债务筹资金额，不仅损害了企业集团的信用等级，同时面临流动性风险、法律风险以及经营风险。因此，筹资不当引发的资金管理风险需要企业集团的管理者加以重视和防控。

（二）预算管理不当引发的资金管理风险

企业集团资金管理需要规范的预算管理为前提，资金的预算管理有助于合理的分配资金用途，提高资金的使用效率，防范资金无辜浪费现象的发生。但是，根据文献分析发现，很多集团企业的资金的预算管理工作不够到位，比如有些企业忽略了资金预算管理环节，无法实现对资金使用的约束与控制。有些集团企业的资金预算管理制度虽然存在，但是资金预算管理工作不够认真，有些只是应付检查和监督。当企业集团的资金管理不善将引发财务信息失真，甚至于对企业决策管理形成严重误导。总之，企业集团的预算管理问题将会导致资金管理风险的发生，进而为企业集团资金管理的风险管控提出了更高的要求。

三、增强集团资金管理中风险管控的措施

一、金融投资操作风险的特点

操作风险是由于内部系统不完善的操作或者外部因素导致的直接风险或者间接风险，会给金融机构带来一定负面的不利的影响。金融投资操作风险可表述为人为失误、不完善的程序控制等因素导致金融投资的某种损失风险眭。金融投资的操作风险特点如下。首先，风险涉及面广。金融投资其风险贯穿投资操作的各个阶段，稍有不慎都有可能引起操作风险。所以，用相同的方法一成不变地应对各个金融领域中可能出现的操作风险，这种想法是不现实的。其次，操作风险具有随意性，很难被控制。会导致操作风险产生的方式多种多样，这无疑增加了投资者在投资过程中对于操作风险的控制难度。只要有投资机构或是投资人员的存在，就有可能导致操作风险的出现，尤其是业务规模大、交易量大、结构变化迅速的业务领域，出现操作风险的因素更加多，更加难以对操作风险进行控制。

二、金融投资操作风险分类

第一，人为操作风险。操作风险很多时候都是人为因素所致，金融投资市场其环境是非常复杂的，因此在投资操作过程中作为投资主体必须具备极高的专业素养，这样才能减小操作风险。金融操作风险是贯穿于整个投资过程当中的，投资者可能因某个阶段操作有误或考虑不全而随时导致风险的产生。金融投资的操作是需要依靠人类这个主体来完成的，这一主体是具有其自身主观思维的，作为金融投资操作者由于个人素养的差异，难免会产生一些错误，从而导致了操作风险的产生。这类风险的存在虽然比较普遍，但在一定程度上也是可以进行控制和管理的，只有减少人为因素导致的操作风险才能更好进行金融投资操作的风险管理!第二，内部操作风险。金融投资市场环境是极其复杂的，各金融投资机构相互关联，其内部管理的不合理I生很可能导致操作风险性的形成。一旦金融投资机构业务操作速率过低，这肯定会导致金融投资的内部操作风险陛增大，造成巨大的损失。同时，金融投资机构的硬件设施如果不能满足投资业技术要求，或是应用软件等基础设施太过陈旧，这都不利于金融信息的准确快速获取，对于金融投资者来说及时准确的信息是至关重要的，这些硬件设施的不完善，都会增大技术风险存在的可能性。内部操作风险是与金融机构内部控制密切相关的，金融投资市场复杂性以及其内部管理的不合理性都可能产生内部操作风险，从而致使金融投资操作风险的产生，为了维护金融投资市场的稳定秩序，就应该加强对金融机构的管理，减小内部操作风险!第三，市场风险。在金融市场中，价格转变是非常常见的现象，所以投资者遇到市场风险其实是一种很常见的风险。金融投资过程中常常会遇到投资重组的情况，导致投资者的资金变现困难，使投资者所持有的流动资金没有办法进行正常的支付。这种隋况下很容易造成金融产品价格波动，从而导致市场价格的波动诱发市场风险。市场风险无疑加大投资者进行投资操作的风险，要想更好的管理金融投资的操作风险就必须更好的进行市场风险的控制。第四，信用风险。信用风险又称违约风险，和市场风险一样，也是金融市场中很常见的一种风险，主要是交易对方未能完成自己的义务导致的一种违约行为，所承担的风险。信用风险也可能因为债券持有发行人没有按照规定支付到期款而引发的金融投资资产损失的风险。随着我国金融市场的完善和发展，金融投资产品的不断丰富，加大了信用风险产生的可能性，从而诱发金融投资风险，只有减小信用风险的产生，才能更好的进行投资操作风险的管理。

三、金融投资的操作风险管理措施

第一，加强金融投资的操作风险管理要提高职员的素质。金融机构要积极引进高素质的人才，扩大“高、精、尖”人才的吸收途径。金融风险产生的很大一个因素就是人为原因，因此要培养员工的专业技能，提高员工的工作素质。对于已就职的员工，要定期进行技能培训，通过培训可以树立员工的金融风险意识，增强员工的责任感，可以使员工严于律己，减少员工在工作中的失误，从而推动金融投资操作风险的管理。员工之间要共同学习，相互促进，共同进步，提高员工之间的合作协助能力，促进员工互相交换知识见解，尽量减少操作风险的出现。通过培训还可以倡导员工爱岗敬业。金融机构也要培养良好的工作环境，积极加强金融投资风险管理的宣传，把风险管理的观念和意识慢慢渗透到员工当中，调动员工的工作积极性。第二，完善内部管理。在金融投资过程中，要想减小操作风险，完善的内部管理制度是非常重要的。金融投资机构需要将各部门相关职责具体化，以此来提高金融投资机构操作速率，并根据各金融机构的特点制定出详细的监管条例和相应的惩罚制度，来规范操作行为减小金融投资过程中的操作风险。金融机构要建立健全完善的金融风险管理制度，来促进风险管理工作的良性健康稳定发展。金融机构还要建立风险预警机制，不仅要做好规避风险的事前工作，当风险出现时，也要及时有应急预案。通过完善健全的风险管理制度，保证各个部门之间相互监督相互制约，加强了金融操作的管理，减少了操作风险出现的机率。第三，规范操作流程，提高信息技术水平。操作风险存在于金融投资的整个过程，标准规范化的操作流程可降低操作风险发生的可能性。标准规范的操作流程应涉及到投资机构的每一个部门，深入到每一项投资决策，投资管理部门应当制定周密的投资计划，做到投资决策的标准化、规范化，尽量减小投资风险。要严格要求金融投资人员的操作手法，降低内部操作风险发生的可能性，降低操作风险为金融投资带来的危害。第四，明确风险管理的目标，做好风险评估。为了有效应对市场风险，减小投资操作风险的可能性，工作人员可根据金融机构的特点为风险管理建立一个范畴以及目标，并且可制定一些短期的具体目标，以确保风险管理的工作可以稳定的发展。如建立一个详细损失事件报告制度，针对风险采取连续的检测并定期进行报告的方式，可以有效的检测出操作风险管理的需求，持续的检测为分析操作风险积累可参考数据，分析单独的损失事件和风险的过程以及资源的分配，以此来确定特定损失的原因以及相互之间的关联，从而得出关键的风险因素。同时，在投资操作过程中参投人员可针对风险进行评估，了解损失事件产生的概率，找出潜在操作风险，明确重要风险。

四、结语

随着世界经济的发展，金融业在经济全球化中的地位越来越突出。金融界非常重视金融投资过程中出现的操作风险，已经有了专门的研究方案，加强金融投资操作风险的控制与管理是保证投资得到回报，规避金融操作风险的重要手段，同时也是稳定金融投资市场秩序，促进经济发展重要方式。为了更好的做好金融投资操作的风险管理工作，首先应明确金融投资的操作风险定义，明确操作风险范畴并找出风险发生的风险因素，建立相应的控制体系，要制定完善的投资管理制度，要有标准化、规范化的操作流程。然后，积累风险损失数据，为操作风险的评估奠定基础。最后，要有合格的投资操作人员，要有跟得上信息发展的信息应用技术，操作风险是金融机构在投资过程中面临的最主要风险，金融投资风险管理的效果取决于操作风险管理的成效。

【摘 要】 今后五年，广东电网将投资1 874亿元进行电网建设改造，自有资金不足，需要大量融资。面对庞大的现金流、资金规模及投融资规模，如何识别防范风险，提高资金资源合理调配水平，成为资金管理面临的重要问题。文章在介绍资金风险概念、资金风险管理现实意义的基础上，对电网企业所面临的资金风险进行梳理，归纳出三大风险：即安全风险、短缺风险和效率风险；重点研究电网企业如何在日常工作中规避、防范资金风险，并提出具体改进措施，以体现经营型、控制型管理理念。

【关键词】 电网企业； 资金风险； 风险管控

一、资金风险管理理论概述

（一）资金风险管理定义

关于资金风险的定义，是指企业在筹集资金过程中由于未来收益的不确定性而导致的风险，即企业可能无法偿还到期的债务或者没有足够的现金来支付到期债务的不确定性，使企业预期未来收益与实际收益出现偏离的风险。可以看出企业资金风险的大小与企业筹资数额和投资收益率的高低有着密切的关系。资金风险的实质是企业全部资本中债务资本比率变化带来的风险。当然，企业使用自有资金仍有可能产生资金风险和经营风险。

（二）资金风险管理现实意义

从电网企业资金类别来看，电网企业的资金分为三类：购售电资金，工程项目资金（即工程项目建设、更新改造、修理及维护等环节的资金）以及人工薪酬、日常费用资金。电网企业的经营过程实际是这三类资金内部之间相互转化与增值的运动过程。电网企业发生的所有经营业务，莫不与资金流转相关。

从电网企业社会背景和经营现状来看，电网企业是国民经济基础性行业，要保障电力供应，主动承担起社会责任。南方电网赵建国董事长在2011年工作会议上曾明确指出，“电网企业作为市场经营主体和国有资产保值增值责任主体，必须具有较强的价值创造能力，注重资本的使用效率，强化投资决策管理，优化配置企业资源，突出风险管控，提高企业整体效益”。这是历史和社会赋予电网企业的责任和使命。

内容摘要：本文介绍了期间内含报酬率法和内在年龄法两款风险投资基金的评价方法，指出期间内含报酬率法存在着整体低估风险投资基金效益的缺陷，而内在年龄法能有机结合专家意见和量化模型，为各类信息掌握者提供评价模型，具有较强的适应性，并可作为一种有效的风险管理手段。

关键词：风险投资基金期间内含报酬率法内在年龄法

风险投资基金（venturecapitalfund），又称创业投资基金，其投资对象是具有巨大增长潜力的非上市企业。近几年来，风险投资基金逐渐成为企业、保险公司等机构投资者甚至个人的投资工具。与证券基金不同，风险投资基金由风险投资家发起设立并管理，以权益资本和管理服务的方式投资于未上市的企业组合，在受资企业实现价值倍增后退出。因此，风险投资基金的投资期长、流动性差，资产价值取决于受资企业的未来增长。但在基金的存续期间，评价基金的投资效益与资产价值，对投资者和风险投资家来说意义重大。目前国内对风险投资运行机理的研究颇多，但极少介绍风险投资基金的评价方法，为此，本文介绍两款方法，以为实务界进行风险投资基金评价作参考。

期间内含报酬率法

（一）期间内含报酬率法的原理与运用

期间内含报酬率法（IIRR，interiminternalreturnrate）计算方便，原理简单，它由传统的投资评价方法—内含报酬率法（IRR，internalreturnrate）演绎得出。内含报酬率是使风险投资基金净现值为零的报酬率，其公式为：

式（1）中，Ci是ti时期风险投资基金产生的现金流。在评价仍处于运作中的风险投资基金时，往往假定风险投资基金当期被解散，并可获得相当于其投资企业净资产价值（NAV）额度的净现金流入。在各期的现金流都已明确的情况下，式（1）可写为：

式（2）中，T为评价期风险投资基金已设立的年数；NAV为评价期风险投资基金的净资产价值；Ci为评价期前风险投资基金在ti期产生的现金流；IIRR为评价期T风险投资基金的期间内含报酬率。

1我国风险投资存在的主要问题

尽管我国的金融风险投资机构取得了十分良好的发展，但是其中仍然存在着较多的问题，例如，我国的道德风险和商业风险较高、我国的政府部门并没有给予支持，或是风险投资机构退出不顺畅等等，所以，必须要加快我国风险投资的福利政策支持力度，建立完善的法律保护环境，加快组建以风险资金为中心的良好风险投资市场，我国风险投资存在的问题主要有以下内容.

1.1法律的缺失

我国的金融风险投资还处于起步阶段，还处于高速发展阶段，并没有建立健全的法律法规对我国风险投资进行制约，不能够对风险投资体系做好法律保障工作，除了最基本的法律法规之外，还需要建立一些特殊的法律法规内容。其中主要有两方面，第一是与投资对象相关的法律法规，例如《公司法》、《证券投资法》等等。第二点是与风险投资过程相关的法律法规，例如《经济法》、《产权保护法》等等，还有对财务管理人员以及相互律师顾问约束方面的法律法规等等。我国现阶段对于这些内容还处于严重的空缺状态，举一个较为简单的例子，我国还没有《风险投资基金管理法》等针对于风险投资行业的法律法规，导致我国的风险投资操作过程没有任何法律依据。因为，我国制约风险投资的法律法规没有进行建设，风险投资企业不能够采取公开募捐的形式建立相应的风险投资基金，只能依靠私募的形式成立相应的股份有限公司进行相关的风险投资资金操作，虽然，我国人民群众的储蓄资产已经达到了六万亿人民币，但是因为没有相关的法律法规，导致这些资金并不能进入到风险投资市场当中。

1.2没有相关的税收福利政策

没有相关的税收福利政策，导致风险投资领域的发展受到严重的阻碍。根据发达国家的风险投资状况调查研究发现，相关的税收福利政策是推进风险投资事业发展的重要基础。在一九六九年美国对税率进行了很大的调整，其中最高的税率为百分之四十九，对于美国的风险投资领域发起了巨大的冲击，导致风险投资领域几乎受到了毁灭性的冲击，美国的风险投资总金额也急剧的下降，甚至逐渐下滑到政策推行前的百分之六。面对此情况美国政府不得不将该政策取消，重新对税率进行调整，将最高的百分之四十九的税率下调至百分之二十八，所以在1978年的时候美国的风险投资领域渐渐有所好转，资金总额度不断的增加。到了1980年美国政府为了进一步促进风险投资领域的发展，有奖税率表下调至百分之二十，这一政策的有效落实，使得美国风险投资领域如同由年迈的老人转变为富有活力的年轻人，以每年百分之四十六的增长幅度逐年增长。英国在1983年期间也制定了一些关于促进企业发展的计划，其中明确指出对于个人投资人员可以免除税款。但是对我国的风险投资现状而言对于相关的福利政策还十分的缺少，甚至存在投资企业和被投资企业重复收取税款的现象。而且对于一些高新技术项目的税收方面，因为在该项目中智力成本占据着很大的成分，所以，在税收的过程中不能开取相应的税票，也就导致企业不能在税款计算的过程中进行税款的抵消，为企业的税收增加了许多压力[1]。

2如何完善我国金融风险投资管理

2.1注重风险投资人才的培养