债券型基金范文精选

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1. 2011年债券型基金最好的收益是6.20%，最差的是-11.57%，买了债券型基金并不意味着保底，业绩分化也挺严重。

2. 在同类债券型基金中，收取销售佣金的积极管理债券型基金的回报率，远远低于免佣金的债券型基金的回报率，大约是相应的债券指数回报率的一半。

3. 因为投资范围单纯，纯债基金的成本往往更具备优势，申购费率0.3%至0.6%，赎回费率在0至0.75%，资金量越大，持有时间越长，成本越低。

4. 直接投资债券指数基金占尽成本和基金经理与市场匹配的管理能力两个优势，它们的低成本只会消耗6%的费用，为你保留94%的回报。

投资家威廉・J・伯恩斯坦在《投资者宣言》中有个朴实的论述：“一个平衡的投资组合由股票与债券组成，这样才能避免晚年穷困潦倒。”

这是他对个人资产配置一个简化的解释。换句话说，做投资组合只需要两步：第一步，在股票与债券之间进行配置；第二步，在不同的股票资产之间进行配置。

恐怕大多数投资者更关注股票投资，于是一旦遭遇熊市就一筹莫展。空仓的确是个应对熊市的好办法，《1929年大崩盘》的作者―约翰・肯尼斯・加尔布雷思留下过这么一句名言―“金融天才是那些在熊市结束时还持有大量现金的人”。

在股市牛气冲天之时，很多人几乎遗忘了债券基金。然而当震荡行情家居后，债券型基金的风头却盖过了股票型基金。在3年的竞赛中，长盛债券基金、富国天利增长和嘉实债券基金始终保持前3名的座次，表现出了突出抗风险能力。

2007年债券型基金整体表现不错，平均净值增长率逾15％，大大高于银行一年期存款利率，其中净值增长率最大的超过了40％。在债券型基金的排行中，由于南方宝元债券基金和国投瑞银融华债券基金的持股比例较高，从一定意义上说，属于保守型混合型基金，因此在这次排名中予以剔除。

从债券型基金的年度排名看，2007年，长盛债券基金、富国天利增长和嘉实债券基金位居20多只债券型基金的前3位，净值增长率分别为42％、39％和30％。同时，这3只债券型基金2年、3年期的总回报率也是最高的，排名次序相同。

长盛债券基金成立于2003年10月25日，是一只偏债型基金，可以部分投资于股票。该基金对股票投资比例作了良好的控制，股票最高投资比例仅为16％，是比较注重仓位控制的基金。

从各个阶段的表现来看，长盛债券基金自2004年以来各个年度均为持有人带来了正收益，相对于纯债券型基金和其他偏债型基金均体现出了获益能力上的优势。与纯债型基金相比，自2004年以来，不论在熊市还是在牛市环境中，各年度收益率平均高于纯债型基金7.95个百分点；与其他偏债型基金相比，除了股票市场单边上涨的2006年收益率要低于同期股票资产配置更为积极的偏债型基金，在2004年、2005年的下跌市场和2007年以来的上扬市场中收益率都战胜了其他偏债型基金。

分析师评论认为，长盛债券成立以来历经了股票市场、债券市场的牛市和熊市洗礼，表现出优秀的资产配置能力。

2007年股票市场大幅上涨，债券市场以下调为主。而长盛债券把握了债券市场和股票市场的趋势性变化，对各类投资工具进行了合理的风险收益配比。在基金合同允许范围内，保持权益类资产总体适中的配置比例，并根据不同阶段各市场的风险收益特征变化，动态调整了组合中各类资产的投资比例。同时运用融资杠杆积极参与新股发行、再融资等低风险投资，上半年取得了21.31％的回报率，超越该基金业绩比较基准16.99个百分点。

下半年债市继续下跌，长盛债券基金很好地延续了上半年的投资思路，取得了20.69％的收益率，好干同期偏债型基金的平均收益率。另外，在10月17日到11月13日的股市震荡中，长盛债券基金收益率为－1.74％，超越同期偏债型基金收益率均值0.54个百分点，好于同期偏股型基金9.25个百分点，充分显示出股债平衡型资产配置的优势。

根据银河证券基金研究中心的统计，去年，8只偏债型基金平均收益率为77.6%，28只债券型基金平均收益率为22.47%。在股市震荡加剧的背景下，债券型基金今年收益是否可期，又适合哪些投资者？

债市面临回暖

作为债券型基金主要的投资标的，2008年债券市场的走势将对其收益起到至关重要的作用。

易方达稳健收益基金经理林海表示，今年宏观经济增速将小幅回落；通胀逐步走高，但在管理层严控之下不会失控，下半年回落概率较大；全球经济尤其是美国经济回落并进入降息周期，国内人民银行加息决策日趋谨慎。因此，从宏观经济与货币政策来看，有利于债券市场走出去年的调整行情。林海认为，今年上半年的债券市场将是震荡行情，适宜择机建仓，而下半年可能会走出一波行情。

汇添富增强收益债券基金经理陆文磊则表示，纵观各期限债券的收益情况，目前，长期国债的收益率在4.4%左右，中短期国债收益率在3.5%左右，企业债的税前收益率高于6%，表现出一定的吸引力。而经过连续加息，国内利率水平已提升至一定高度，这将制约存款利率进一步上调的空间，使债券资产吸引力不断增强。再加上商业银行和保险机构对长期债券的配置需求开始释放，未来债券市场的投资机会突出，债券型基金的投资价值也已经显现。

打新收益可期

新股申购作为一种风险相对较低、收益较高的投资方式，可以说是债券型基金提高收益率的利器之一。2007年沪深两市新股申购的平均年化收益率约为16%。据统计，在市场上5只打新历史较长的纯债型基金中，2007年全年，由于新股发行节奏的加快以及众多海外大盘股的回归，新股投资收益占到基金总收入的66.4%，为其取得超过20%的平均收益率立下汗马功劳。

以新批准的易方达稳健收益基金为例，该基金可参与网上、网下打新，并对打新中签的股票在组合中的存留期限没有限制，有利于基金管理人更好地根据新股上市后的表现，把握卖出时机。

债券型基金是指专门投资于债券的基金。一般地，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。相比较今年以来股票基金的风生水起，债券型基金显得有些落寞，但落寞对于喜欢平和的人而言未必是贬义词。

如果你不想把自己的投资都放在股市中，就可以考虑在组合中纳入现金或者债券。对于基金投资人来说，就可以买一些债券型基金。但投资之前至少需要关注以下几点。

确定你的投资有正确的理由

如果你买债券基金的目的是为了增加组合的稳定性，或者获得比现金更高的收益，这样的策略是行得通的。如果你认为买债券基金是不会亏损的，那就需要再考虑一下。

债券基金也有风险，尤其是在升息的环境中。当利率上行的时候，债券的价格会下跌，这样你的债券基金可能会出现负的回报。尤其在国内，多数债券基金持有不少可转债，有的还投资少量股票，股价、可转债价格的波动均会加大基金回报的不确定性。

了解你的债券基金持有些什么

为了避免投资失误，在购买前需要了解你的债券基金都持有些什么。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债等固定收益类品种，也可投资可转债甚至少量股票。

对于普通债券而言，两个基本要素是利率敏感程度与信用素质。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化从而债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期（注：久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样，债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。）作为指标来衡量。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某只债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。但国内债券基金一般只公布组合的平均剩余期限，其与久期的相关程度很高，也可以通过平均剩余期限的长短来了解久期的长短。

基民老于最近忙着参加各种理财讲座。他发现前两年基金创造的稳赚不赔的神话已经破灭，自己手里的股票型基金惨不忍睹，看来是指望不上了；把钱放银行里定存，原来5块钱可以买5个咸鸭蛋，现在只能买4个了。老于心想自己对基金产品的要求并不高呀，目前形势下，只要能强过定期储蓄就行了。什么样的产品对老于的胃口呢?

业绩骄

由于股票市场今年的深幅调整，难以再现前两年趋势性上涨的格局，基金普遍损失惨重。与偏股型基金相比，债券型基金属于低风险品种，部分操作稳健的债券型基金产品依然获得正收益，上半年度表现最好的前10名开放式基金全部为债券型或货币型等稳健型的基金品种。尽管债市整体表现不佳，不过多数债券基金坚持缩短久期的投资策略，主要资产配置在2年以内央票、定存为基准的浮息债以及4～5年部分收益率较高的信用债券上，降低对国债和长期债的配置，从而取得不错的收益。2008年一季度债券基金整体亏损额达到12.78亿元，二季度亏损额迅速减少为0.81亿元，多数债券基金净值实现正增长。其利润扣减公允价值变动损益后的净额为6.4亿元，为所有基金类型中最高，业绩好转态势明显。

来自Wind资讯的统计数据显示，截至7月27日，债券基金2008年复权单位净值增长率平均达到一0.09％，但其中占比75.4％的债券型基金同期是正回报。相比偏股基金平均33％的亏损，债券基金表现相对稳健。

正逢时

目前中国的利率水平比较高，结构上，长短期利差较小，短期利率绝对水平较高，而大量的中短期信用产品利率水平均较高，受益于债券市场持续上涨，债券型基金可以分享一段时间的短期利率所带来的稳定收益，加上2008年上半年CPI涨幅高达7.9％，这些都为债券型基金走上前台奠定了基础。债券型基金的这一点点正收益，在前两年可能会被嗤之以鼻，但在今年股票型基金全面亏损的情况下，又成了受人追捧的抢手货了。

在宏观调控政策的压力下，债券市场经历了2006、2007年连续两年的低回报，2008年以来开始出现反转势头，随着股市的大幅下跌，转债市场经历了从“股性”到“债性”的转变。

建信稳定增利这样股票仓位较低(股票比例不超过20％)的债券型基金初发便受到关注，60亿元的认购量是近期发行规模较大的产品之一。

7月份以来，各方对于地方债的担忧开始再债券市场中体现出来。根据Wind数据统计，从7月1日至7月27日期间，186只地方政府债中有22只出现下跌，其中有3只下跌幅度超过了2%；1052只企业债中，其间有380只出现下跌，有6只品种的跌幅在7%。此外，474只城投债中，有225只出现下跌，平均跌幅达到了0.62%，其中有18只下跌幅度超过了5%、7只下跌幅度超过了6%。

与此对应的是，债券基金也表现不佳。自7月1日至7月27日，可比的196只债券基金中156只均为负收益，出现亏损的债券基金达到了79.59%，其间平均亏损幅度达到0.7599%。在债券基金中投资城投债投资占比例较高的基金跌幅较大，尤其是分级债基的B类份额跌幅更大，引发市场关注。

“本次信用债遭抛售是始于城投债风波。”广发聚利债券基金基金经理代宇表示，“最近，云南公投、上海申虹以长期贷款换短期贷款舒缓偿债压力，以及云南城投计划转划旗下重要资产等事件使得公众对城投债的信用风险空前重视，并进一步扩散到对整个低信用等级信用债券风险的关注。由于市场担心城投债违约风险，怀疑地方政府偿债能力，投资者赎回开放式债券基金，进而迫使基金抛售所持有债券。因为城投债风险备受关注，市场上又缺少接盘，于是基金只好减持流动性好的品种，使国债、金融债、高评级企业债等债券遭到牵连并且下跌。”

分析人士称，在短期内，当市场一旦对内某些品种形成杀跌，会出现“群体踏踩”现象，即机构投资者慌不择路地割仓出场，加剧市场的动荡。对于债券型基金来说，如何正在面临一场前所未有的大考。

不过，分析人士同时表示，至今为止尚未有城投债到期，实际性信用问题仍未出现。据审计署公布数据显示，地方政府发行债券带来债务余额共计7567.31亿元，占总债务规模10.7万亿的7%。中国政府2010年债务与GDP比不超过46%，相比发达国家和许多新兴国家而言不算高。可见城投债实际上只占地方债务一小部分。

“事实上，中央政府的资产负债表是十分健康的。如果将中央政府和地方政府作为一个整体来看，也是健康的。”安信证券首席经济学家高善文近期在一次演讲中谈及地方债问题如此表示。

分析人士认为，由于中国地方政府不能负债，地方政府为确保城市化初期对基础设施的大规模投入，于是借道设立城司发债券。基于城投债的政府背景，其实质是一种准政府债券，如只关注其还本付息能力和风险是不全面的，还应该将当地政府对其承认度，支持力度，当地财政能力、银企关系以及担保物价值等多个因素考虑在内。虽然部分城投企业信用不佳，信息披露不透明，但是总体而言违约的概率还是非常小。城投债余额的偿债高峰主要集中在2016-2018年，近期偿付压力并不大。然而，大规模违约可能性即使不大，还是不能排除会有个别信用事件的发生。

另一方面，市场流动性偏紧也影响债券市场走势。广发增强债券基金基金经理、固定收益部总经理谢军表示: “当前，控制物价依然是政府首要任务，货币政策还会保持偏紧。紧缩的累积作用在逐步增强，加上部分机构的去杠杆压力，短期看，债市仍然有流动性压力。”

在各种低风险理财产品里，债券基金是最受大众关注的。债券型基金的风险比股票型基金小，收益也少，但是长期收益会高于银行储蓄，可以说是低风险理财战胜通胀的最佳选择。

好产品总是让很多人喜欢。股市长期低迷以及债券市场去年上半年的强劲走势，使投资人更加看重收益的确定性和低风险，债券型基金在2012年得到了快速发展。统计显示，债券型基金的个数从2011年的141只上升到2012年末的278只。同时，债基管理的份额数和资产规模也都明显上涨，管理资产从1264亿元增长到3916亿元，增幅超过200%。

那么，债券基金的收益到底怎么样呢？Wind数据显示，2012年229只债券型基金平均回报率为6.83%，其中仅6只基金亏损，即97.38%的债券型基金实现赢利。债券基金2012年的表现，再次印证了“股弱债强”的长期规律。从过去多年的经验看，债券基金基本能平均赚取5%-10%的收益，虽然它们在2011年出现过大范围亏损，但是历史上仅此一次。从长期看，债券基金是最安全的，出现极端情况的概率很小，而且亏损只是短期的。

那么，该如何选择债券基金呢？根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与混合型债券基金。两者的区别在于，纯债型基金不投资股票，而混合型债券基金可以投资少量的股票。混合型债券基金的优点在于可以根据股票市场走势，灵活地进行资产配置，在控制风险的条件下，分享股票市场带来的机会。

从过去的经验看，混合型债券基金在业绩上有明显的优势。2012年混合型债券基金前10名的收益都超过13%，之前年收益率超过10%的债基，基本上也都是混合型债券基金。它们虽然能投资股票，但非常谨慎，除非很有把握才会出手，因此不像股票型基金那样容易亏损。但是，它们的风险也比纯债券基金大是肯定的。

目前市场上纯债券基金的数量不是很多，经过2012年“”之后，总数依然不足百只。这些基金更适合那些特别保守的投资者。虽然纯债基金2012年前5名的收益率还不错，但多数产品收益率低于5%。

国金证券基金研究中心提醒说，如果购买混合型债基，由于可转债具备一定的“股性”，债基的“选股能力”不容小觑，对管理人选股能力的考察也是选择债券基金的必要环节。

在沪指击穿1900点之后，高层打出救市组合拳，大盘曾出现短暂的振奋性井喷，但市场很快冷清。10月16日，沪指又回落1900点，完成此番轮回仅仅用了不到一个月时间。央行的连续降息，对债券市场无疑是重大利好，弱市中如何把握债券市场的投资机遇使资产保值、增值?本刊采访了汇丰晋信基金公司固定收益部副总监朱文辉先生，请他为投资者答疑解惑

朱文辉有着8年的机构债券投资经验，对于债券市场和债券型基金，有着深厚的研究底蕴。“宏观经济悲观时，利率下降，债券型基金会有更多的机会。”他总是笑称自己在这个行业里是“天生的悲观者”。

鉴于不断恶化的外部金融环境，投资者纷纷将资金转向收益更加稳健的债券市场。如何及时把握债券市场的投资机遇?朱文辉认为，当前市场下，“一是通过投资债券型基金可以间接购买央票、金融债等个人投资者无法直接投资的品种。二是当前时期债券型基金的管理费相对前两年普遍较低，此时认购可以降低投资成本。”

历史表现突出

2008年以来，获批的债券型基金达到36只，远远超出过去5年的总和。目前阵容已经扩至52只，一举超越货币型基金成为仅次于股票型、混合型基金的第三大基金类别，所管理资产规模在行业内占比也逼近10％的历史最高点。

2006年1～4季度普通债券基金规模从335亿元跌至170亿元，2008年一季度普通债券基金规模骤升至820亿元。2004～2007年普通债券基金收益率因股票市场的暴涨而呈现上升的趋势，4年平均收益率达到了8.355％。

由于2008年股票市场的波动加剧，新股申购收益率也会降低，普通债券型基金的收益率水平会较2007年下降。在朱文辉看来，在其他类型基金表现普遍比较糟糕的情况下，债券型基金的表现还是可圈可点。“近年来公司债和企业债的爆发式增长，为债券型基金投资债市提供了良机。从2005年至今的3年间，银行间市场企业债托管量翻了5倍，2008年上半年央行继续收缩银行信贷，不少企业融资意愿强烈，其中一些还新推了无担保债券等高利率券种。而随着供给的增加，公司债和企业债的发行利率也是水涨船高。”

弱市中尤为抢眼

内容摘要：老年人理财已经成为时尚的今天，开放式债券型基金作为一种老年人理财的有效手段，在我国老龄化进程中扮演着越来越重要的作用。本文通过对开发式债券型基金进行多方面分析，归纳出了影响其收益率的因素。

关键词：老年人理财 开放式债券型基金

伴随着我国金融市场的发展和家庭理财意识的不断提高，加之我国面临着加速的老龄化趋势，这使得老年人理财成为一种时尚。而随着我国基金市场的逐渐成熟，开放式债券型基金因其具有的良好性质正好满足了老年人理财的各种需求。笔者从实证的层面出发，选取前人研究成果或者普遍接受的变量，通过回归分析、统计假设检验以及描述性统计等方法对开放式债券型基金进行了分析。实证结果表明：我国开放式基金运行良好，收益率较为稳妥，而且具有较大的发展潜力；基金管理人普遍具有选股能力，但在择时能力方面还有待提高；不同风格基金能区分出不同投资者的偏好并满足其需求；总体上来说，开放式债券型基金是老年人理财一种很好的选择。

开放式基金是相对于封闭式基金而言，在基金规模上不固定，并且在存续期内基金的申购赎回限制较少的一类基金。而债券基金是指主要以债券为投资对象的基金，包括：投资于具有良好流动性的固定收益类品种，包括国债、金融债、公司债、企业债、次级债、可转换债券、资产支持证券、短期融资券、债券回购、央行票据、同业存款等，以及参与新股申购等权益类品种和法律法规或监管机构允许基金投资的其它金融工具等。

我国老年人理财及开放式债券型基金现状

老年人是一个严格风险厌恶却又缺乏理财知识，同时心理上和客观上经受不起损失、目标在于安享晚年的特殊群体。所以一般推荐老年人投资于较为稳妥的金融理财产品，其中开放式债券型基金便是这样一类具有专业性、稳定性、收益型、灵活性的理财产品。特别是随着近年来我国基金行业规范的不断完善，债券型基金得到了长足的发展，其发行量增长极快，规模持续攀升至千亿以上，受到众多理财者的追捧。从长远看债券型基金将持续保持快速增长，具有相当大的发展空间。

但是学术界目前对债券型基金还缺乏相应的研究，本文将在目前开放式基金的研究框架下来针对债券型基金进行更深一步的探讨，这主要有基金的选股能力与择时能力（如张新、杜书明（2000））、基金赎回行为影响、基金业绩持续性以及基金收益与绩效评价（如邹春霞、董琼慧（2000））等几个方面。本文实证分析部分将在前人研究的框架下选择对选股能力和择时能力进行汇总分析；同时考虑到不同种类基金间的差异也将对基金收益造成一定影响，笔者按基金投资风格对收益率影响是否显著进行了统计检验；最后利用前人对基金收益与绩效评价的方法，对影响基金收益率的因素进行分析。

我国开放式债券型基金的性质

封闭式普通债券型基金在过去3年从无到有，在公募基金整体规模不断萎缩的背景下，其规模与数量更是实现了“井喷式”增长。2010年年末市场上的该类基金仅有6只，规模仅为128.91亿元（相当于当时一只大中型股票型基金的规模），今年年中已发展至41只，规模增长也超过5倍，见图1。这一发展速度远超权益类基金，同时也超过了“量价齐升”的开放式普通债券型基金。

投资者在A股市场的剧烈波动中饱受折磨，但或许正是熊市带来了该类产品发展的春天。此外，基数低也是其发展迅猛的一个因素。抛开这些因素，封闭式普通债券型基金有其自身优势。

优势一：封闭式运作

说到债券基金的封闭式运作投资，市场上谈论最多的还是有利于放大杠杆，从而获得更高收益。从过去3年的情形来看，该类基金通过杠杆超配债券比较明显，债券占净资产的平均比例一直高于开放式普通债券型基金。对债券进行杠杆投资是机构投资者的优势，将买入的债券不断质押回购，从而放大收益。假设A债券每年票息为5%，以100万元资金买入，并以3%利息正回购借出债券融入资金后，再次买入票息高的A债券，即可获得利差带来的额外收益。此即完成了一次简单的杠杆投资，而目前普通投资者并无参与这类交易的机会。封闭式普通债券型基金不仅拥有“门票”，而且由于在封闭期内无需应对投资者赎回带来的流动性压力，将杠杆投资发挥得更加淋漓尽致，对收益起到“推波助澜”的作用，该类基金在过去2年的平均收益高于开放式普通债券型基金。从单只基金来看，过去2年的收益冠军广发聚利债券在杠杆投资方面一直很“放得开”，债券占净值比的平均值高于200%，最近2年年化回报率高达10.76%，见图2。

杠杆投资听起来多少有些技术流的味道，普通投资者并不关心，一旦市场有风吹草动，基金经理将面临巨大的赎回压力，原先的很多投资计划可能泡汤。从这个层面来说，抛开了投资者的赎回压力，封闭式运作在一定程度上更能贯彻基金经理的投资理念，这不难解释何以一些出色的封闭式普通债券型基金在转为开放式运作后风格大变，业绩明显下滑。

优势二：折价带来的保护垫

出于流动性需求考虑、预判后市基金可能会有较大跌幅或资产配置调整等原因，投资者在二级市场折价卖出封闭式基金，使得价格偏离净值，折价越大，偏离越大。对于理性的投资者来说，当折价足够大的时候，正是出手“捡便宜”的好时机。

截至9月18日，封闭式债券型基金二级市场均呈折价交易，平均折价率为3.4%，诺安纯债定期开放债A和万家强化收益定期开放债券的折价率超过7.5%，2只基金今年以来的最高折价率甚至一度接近9%。这或是基金今年新成立，而封闭期又长达3年，加之二季度末开始的债市调整等综合因素共同作用的结果。表1显示，从过往9年（2003～2012年）来看，以3年为一个周期进行轮动，每3年晨星中国债券型基金指数最大跌幅的平均值为4.45%。这意味着，如果按照过去的风险水平来看，折价率超过5%时买入已经能够保证本金100%的安全，无疑给投资者搭建了比较牢靠的风险保护垫。