君联资本范文精选

2012年2月16日，风投企业联想投资在北京举行的盛大仪式上正式宣布更名为“君联资本”。与此同时，联想投资也将启用“君联资本”新品牌。

君：天之道，利而不害；君子之道，为而不争。联：联合、联盟、合作，源于联想。

脱胎于联想的君联资本在打造品牌的道路上踩下了油门。

“只是改了一个名字，背后所有的事情都没有变化。”面对可以想见的种种揣测，君联资本总裁朱立南淡淡地说。

但是，明眼人都看得出，酝酿了一年的更名尘埃落定，背后自然暗藏了团队的野心和决心。

通过改名，君联资本重新定义了核心业务，定位于初创期和扩展期成长企业的投资。在行业上则延续了以往的投资类型，包括TMT、清洁技术、健康医疗、现代服务、消费品和先进制造业六大行业。

作出这样的决定，朱立南用了“勇气”二字做注解，然而更重要的事他没有点破，那就是手里的“牌”已有足够分量。

在起步阶段，联想的品牌对于联想投资有着举足轻重的影响，联想投资也得到了联想系资源的全力支持。但随着投资领域的不断扩展、团队的不断壮大、持续的一流回报以及影响力的提升，联想投资的“联想烙印”正渐渐地被弱化。截至2012年1月，联想投资注资的企业近140家，其中20家分别在美国纽交所、纳斯达克及香港联交所、台湾地区柜买中心、上证所、深交所和创业板上市，另有11家公司通过并购方式退出。经过十年的磨砺，联想投资对外已经形成了比较独立的形象，对联想本身的依赖也大大减小。

继2012年以亿元级别资金投资亿莎连锁之后，君联资本于2014年再次出击，战略投资专注于口腔护理行业的广州薇美姿个人护理用品有限公司。

在同一行业，先投一个零售渠道，再投一个细分品类，可想而知，化妆品零售领域的巨大市场和细分品类的巨大机会，让君联资本对这个行业的投资热情暴涨。

“资本的注入将加剧行业的竞争，同时加速行业并购整合的趋势。”亲手操刀投资薇美姿项目的君联资本投资副总裁康毅告诉《化妆品观察》，“投资薇美姿主要是看重其在口腔护理领域的市场份额占比以及陕速提升的品牌价值。”

康毅判断，在这样一个资本与行业互动越来越密切的时代，优秀的企业通过不断的并购整合，强者恒强。而另一些有创新的企业和业务模式收到资本的支持后也更有机会脱颖而出。 在君联，康毅的主要投资方向是消费和TMT领域，在进入投资行业以前，他还曾在宝洁公司有着多年的工作经验。这样的工作背景，使得化妆品行业于康毅而言并不陌生，行业的加速变革，本土品牌的快速崛起，细分品类里的优势企业的发展前景，这些都让他看到了化妆品行业潜藏的机会。

再从投资方的角度来看，背靠联想控股雄厚的实业背景，君联资本除了给被投企业提供资金的支持外，还给予企业运营和管理的知识经验。如何制订战略、搭建队伍、设计生产流程、进行预算管理、梳理企业文化等等这些都是君联为投资对象提供增值服务。

因此，君联资本的前身――联想投资成立伊始，“用资金与管理帮助和促进中国创业企业的成长”、“为初创企业提供积极主动的增值服务”就成为一项投资策略，被写进了君联资本的投资方法论。在当时国内的投资环境里，专门配备全职的增值服务团队帮助创业公司的投资机构还少之又少，在这一方面君联资本走在了前面。

有了这样的天时地利人和，相信君联还会继续对化妆品行业保持关注。下一个被投企业会是谁呢？我们拭目以待。

【对话】

曾经的联想投资换掉用了11年的老名号，以新的“君联资本”的名称征战投资界。

2月16日晚，“与君同道，联想未来”的口号声响彻整个国贸三期的宴会大厅。大会的内容就像晚宴本身一样丰富。控股集团董事局主席柳传志、君联资本总裁朱立南、投资总监陈浩、CFO王能光等高管难得地集体亮相。而嘉宾中亦不乏各界名流。人们通过绚烂的荧幕看到了联想投资的组织架构、走过的十年历程、它所投出的一家家上市公司还有由它最新的品牌意象――竹为主题的动画。

刚刚“退休”的柳传志站在台上，告诉来宾们，联想是如何花了长达两年的时间跟LP以及被投企业沟通，并且找了专业的品牌咨询公司重新梳理内涵才完成了今天的更名，甚至还提前透露了将于4月启动的“集团整体上市计划”。

但是，与大会的隆重不相符的是，联想方面不遗余力地让在场的人们相信，变化其实不那么大―连它的英文名Legend Capital也得到了保留，所以我们甚至可以说，在面对海外公众的时候，它根本就没有变。

对此，在此前的媒体沟通会上，朱立南这样阐述更名的原因：

“联想投资这个名字会跟联想集团、联想控股还是会有很多混淆，我们每一次去介绍公司的时候，都会把这个大的结构图说一遍，再把各个公司不同的定位说一遍，这样不利于我们作为一个投资业的专业品牌去让受众有效地了解。”

这个解释听上去并不那么给力。因为相较于“联想投资”四个字带来的好处，多这一点的沟通成本根本算不上什么。

在联想投资最开始做创投的时候，作为一家没有任何历史投资记录可查的VC（甚至连GP们也没有任何投资背景），第一期基金并没有对外募集，而是完全用了联想自己3500万美元。而在它有收获之前，去海外能够募集到资金都是因为别人信任“联想”二字。LP们相信这批成就了联想这个制造品牌的人们也能够用做企业的眼光投出好公司，获得高收益。

在刚过去的十一黄金周，高速公路首次实行免费的“噱头”带动了旅游业的“大发展、大繁荣”。统计显示，今年十一长假全国实现旅游收入2105亿元，比去年黄金周增长44.4%。

而更撩动资本市场眼球的是，除了中国国旅（601888.SH）、中青旅（600138.SH）等“中”字头旅游公司早已上市外，众信国旅于今年7月通过中国证监会发审委审核，准备登陆A股，如若成功上市，则是近年来旅游业IPO第一单。

日前，联想控股旗下的北京君联资本管理有限公司（前身为联想投资，下称“君联资本”）宣布，以数亿级别资金注入北京凤凰假期国际旅行社（下称“凤凰国旅”）。这是君联资本2001年成立以来首次投资传统旅行社行业。

“未来选择资本市场是一个水到渠成的事情。”负责此次项目的君联资本董事总经理刘泽辉接受《中国经济周刊》专访时表示，“在上市板块上，至少不会是创业板吧。”

业内人士表示，当前整个境内游的旅游公司在管理模式上非常粗放，毛利也参差不齐。凤凰国旅凭什么脱颖而出，得到“富家子”如此的青睐？

布局现代服务业

虽然已在创投领域深耕10多年，并成功投资过神州租车、人人网，但面对PE高收益催动的全民PE热，以及同门“师弟”弘毅资本的崛起，君联资本的发展压力不小。

在2009年IPO重启以后，特别是推出创业板以来，优质项目被大量雨后春笋般涌出的PE机构疯抢。而有着大量资金的君联资本，如何继续在保持自己的投资风格基础上再开辟疆土，这成为管理层首要考虑的问题。

2001年，君联资本的前身联想投资成立时，柳传志已经创业十七年，但是创业公司面临的两个问题始终是他的心结：一是如何获得企业发展所需的资金，二是从哪里获得切实有效的企业管理方法。在君联资本筹建过程中，为解决第二个问题，以联想自身17年创业的经验积累为基础，结合他们对国内外投资模式的研究分析，“为初创企业提供积极主动的增值服务”作为一项投资策略，被明确下来。

在君联资本总裁朱立南看来，首先，君联资本有能力做增值服务。“我们很多早年的专业人员都是来自联想，本身具备这方面的服务能力和经验，我们对企业基本面很在意，而且也愿意在这上面花资源。这就是为什么我们的团队规模相比其他投资机构更大一些，因为我们有专门为被投企业做管理、财务、法律服务的专业顾问团队。虽然这会占用一些基金管理费，但是几位创始合伙人一致认为这是必须要做的事情。”

那么，增值服务该如何体现？跟咨询公司相比，君联资本的增值服务的价值在哪里？

君联资本董事总经理、首席管理顾问王建庆告诉《创业邦》，他们根据“房屋理论”给企业提供服务——企业的地基层面是公司的治理结构、核心团队、激励机制、企业文化等；企业的围墙部分是运营管理系统，比如ERP系统、IT系统、财务管理系统、人力资源管理体系等；屋顶则是公司发展的业务部分。

对于大部分企业来说，地基层面要解决的问题是共通的，比如诚信、创新、责任感、分享等理念，还有规范的治理结构和团队的分工与合作规则。而这部分正是君联资本体现增值服务的重要区域，也是一个企业长远发展的基础。至于围墙和屋顶部分，更多的是传递方法论和提供资源支持。

实际上，在对企业做尽职调查的过程中，增值服务已经开始体现出来了。

君联资本做尽职调查有个特点，先与创业者坐下来一起讨论，各自发表对问题的看法。朱立南说：“这个时候你不用谈你的增值服务能力，你跟他谈企业发展过程中的问题、未来的规划，讨论的过程中，他就知道你懂还是不懂，你是不是能帮得上忙。企业家也是很精明的；此外，因为双方要一起走好几年，同理同心是基础。如果企业家觉得跟你不在一个频道上，聊半天聊不到谱上，就不会跟你谈了。”对每个做完尽职调查的项目，君联资本都会出具一份管理改进建议书。这是根据他们在调查过程中发现的管理、财务、法律、业务等方面的问题给出的一些建议。

华夏科创是一家生产水质和食品安全检测仪器的企业，在接受君联资本的投资之前，公司没有系统的定战略的方法论。用创始人张新民先生的话说，“有多少钱办多少事，量力而行”。君联资本进来后，他们的思维被改变，开始从行业的角度看问题，“先考虑应该做什么事，然后找各种资源来解决”。这种转变正是柳传志在多个场合表达的“从蒙着打到瞄着打”。

【编者按】7月28日，融资中国2016年股权投资产业峰会暨颁奖典礼在北京四季酒店隆重举行，君联资本董事总经理、总裁陈浩发表了主旨演讲，以下是文字整理（未经本人审核）。

很高兴跟在座的各位同行和同仁们交流一下在新的形势下中国的VC、PE行业所面临的问题以及我们应对的想法。

刚才在开场致辞当中，朱闪先生一段讲话让我记忆深刻，其中非常重要的一个词，就是股权投资产业面对国际环境和国内经济低迷的变化。变化，对于我们今年VC、PE行业来讲，是众多同仁感同身受的。君联资本发展到今年是16年的时间，应该说我们经历了2000年以后的互联网泡沫破灭，还有2008年金融危机之后的动荡以及到这两年中国的经济的动荡，还有中国的股市的变化给我们这个行业带来的冲击。若干次的变化之后，今天再回想的时候，再看2016年的变化之大，超出我们的预期。

变化体会最深刻的更多的是创业者，在2014年、2015年创业者从纽约拿到资本的难度也不是特别高，应该说更多的是资本追逐项目。2016年到现在，大家普遍感觉到我的项目为什么没人投？特别是2015年拿的A轮，今年想做B轮的时候，难度比去年已经大了几个数量级。尤其是出现了一些号称独角兽的企业和行业，大家感觉到一种危机。我想对创业者和对企业家的感受来自于资本方面的融资的困惑，是在这种变化当中非常重要的一个现象。

所有这些变化，作为一个在这个行业里面有十几年的经验的机构，我觉得根本的原因有三个方面：

第一，中国的经济转型升级，产业结构调整带来的行业发展的不均衡、不平衡，这个是非常复杂的。过去十几年前，应该说我们不论在中国投什么行业，只要你挑到好的项目，只要具有成长性，背后通过项目的增值发展盈利其实是不难。而现在不同了，某一些行业可能面临着压力，再好的项目，也不一定能找到合适的投资人。

第二，创业企业成功的门槛大大提高。如果说十年前我们的BAT面临的竞争对手是一些传统行业或者是一些跨国公司，今天国内创新企业面临的是已经成功的BAT，他们具备较强的创新能力，仍然有巨大的资金储备，还有很强的增长、管理的能力，跟他们竞争要考虑的是如何在他们夹缝当中求生存。我想对于成长中的企业来讲能够找到一个好的创新的模式，能够有盈利的模式是非常重要的。不能只是为了捕捉眼球做概念，为了烧钱赢得一些流量。

再就是资本需求。在2000年初我们刚刚成立的时候，我们投资的标之一般都是几百万美金，成功的企业融资规模也是数千万人民币而已，到了2008年、2009年融资的规模已经增长了几千万美金。而到了今天，好像没有几亿美金在手上，这个企业就不能有成功的机会，这实际上大大提高了企业要发展成功所需要的资本能量。

新时代到来我们肯定不会毫无准备，而是永远比行业早半步。

君联资本执行董事邵振兴的投资历程，简直就是半部中国经济社会发展史。

第一次看到他投资的玲珑轮胎、同程旅游、如涵控股三个标的，往往会让人有点摸不着头脑，而这背后其实是中国经济周期和社会发展的缩影，从传统行业到现代服务业再到新文体消费升级。

邵振兴的投资策略是“投资趋势，不追风口”，他说：“风口的风可能会很大，但是过去可能也很快，我们更愿意基于未来的长周期和趋势做价值投资。”他推崇巴菲特的“滚雪球效应”，在投资中寻找足够长的坡、足够湿的雪，最终形成最大的雪球。

截至目前，邵振兴共投出20多个项目，其中的玲珑轮胎、裕同科技、神州优车、神州租车、同程旅游、北洋传媒、如涵电商均估值10亿美元以上。

“没有好牌绝不上，逢上必定有好牌”

这样的投资策略或许和君联资本偏好的投资阶段有关――更侧重B轮及之后的投资。在这个阶段的企业，商业模式初步确立，产生规模收入，甚至有可能开始盈利。

这和邵振兴的个人性格也有很大的关系。邵振d给向上影业创始人肖飞留下的第一印象是低调务实，态度诚恳，很严谨，也是和他聊过次数最多的投资人。

在经历了两年的沉寂期之后，君联资本2014年迎来了收割季。

2014年12月29日，君联资本投资企业――高能环境登陆上海证券交易所主板，股票代码为603588。以此次发行价格18.23元计算，君联获得回报约为2.16倍，按照上市首日报收价计算，回报则约为3.11倍。

高能环境是君联资本的第31家上市公司，也是其2014年度第9个上市公司。这一业绩与其2012年和2013年两年仅上市一家企业的情形有天壤之别。在投资界“年初抢案子抢到年尾”的火爆行情下，2014年君联资本投资企业近50家。

截至《财经》记者发稿，君联资本共有6期美元基金，3期人民币基金，总规模约200亿元人民币，共投资企业200家左右，迄今清算退出的公司约为20多家。在已经结清的两期基金中，年化收益率均在30%上下。2014年于香港上市的神州租车为君联资本更是带来了超30倍的回报。

在《福布斯》中文版2014“中国最佳创投机构”榜单中，君联资本位列第四，仅次于红杉、软银、IDG。而与此三者拥有海外背景不同的是，君联资本是地地道道的本土投资公司。

在清科集团的“2014股权投资年度排名”中，君联资本摘得VC（风险投资）50强第三名和本土VC50强第一名。

这也标志着市场对“稳健，低风险偏好，不看重短期利益，统一管理，团队作战”这一“君联式”投资的认可。

联想控股总裁、君联资本总裁朱立南接受《财经》记者采访时评价近15年的努力说：“在投资行业里，现在的君联可能是一个叫得上名字的玩家了。” 脱胎联想低风险偏好

这是一桩备受关注的交易，也是桩令人诧异的交 易。

得到这两个形容词交织于一身的，是2013年中国上市公司的首个收购案，同方股份收购壹人壹本。

2013年1月9日，停牌半月有余的同方股份公告，宣布以现金加股权的方式收购平板电脑公司壹人壹本100%股份，对壹人壹本的估值达到13.68亿人民 币。

这份收购公告迅速引起投行界及业界的关注，其原因在于对壹人壹本的估值极大刷新了业界的一致共识。根据公告提供信息，2012年壹人壹本的营业收入为5.74亿元，净利润为5145.48万元，估值PE倍数为26倍，这与硬件公司普遍10倍以下估值显然差距巨大。

另一个诡异的地方在于，在同方股份宣布收购壹人壹本前数十天，一家同属清华系的健坤投资火线入股，取代了在壹人壹本深耕了三年多的君联资本。而现金加股权的收购方案中，其中约3亿现金全部定向付给健坤投资，交易完成后健坤即全部脱身。

两者组合，使得市场对这笔交易的真实性，以及是否构成利益输送疑问重重。

《环球企业家》记者综合多方采访得知，壹人壹本寻求融资的进程早在一年多以前就已开始，期间经历多次波折，直至2012年6月同方股份突然进入打破了原定的格局，成为杀入的黑马。

面对来自媒体的诸多质疑，壹人壹本总裁蒋宇飞在接受媒体采访时表示，此次收购方案中现金部分就是为君联资本而设，健坤收购君联资本股权所支付的现金与未来同方股份现金收购健坤所持有的股权对价相当。

“后万建华时代”业绩能否持续存疑

尽管国泰君安认为高管调整不会影响公司上市进度，但市场对于万建华离去后的国泰君安

能否保持创新优势颇有疑虑

IPO上市前夕，国泰君安高层再遇人事变动，董事长万建华因筹建证通公司而辞去董事长一职。

去年4月22日，国泰君安披露了首次公开发行上市的招股说明书，拟在上交所发行不超过15.25亿股。然而，在公开招股说明书不到两个月的时间内，原总裁陈耿因“裸官”问题不得不辞职。

对于此次万建华离职，国泰君安相关人士称，该调整根据法律流程办理，不会影响公司上市进度。目前，国泰君安上市进程为“受理中”。

但是对于何时能够上市，国泰君安相关人士对《投资者报》记者称，他们也无法获知具体的进程。

高层频变动 上市进程坎坷