金融时报范文精选

一个世纪以前，出版商对自己的读者几乎一无所知：他们是谁？他们的兴趣和职业是什么？他们还看些什么？大约在20年前，报纸进入了网络时代。《纽约时报》、《华尔街日报》和《金融时报》也纷纷在1995、1996年间建立了网站。从此，海量数据的积累工作就开始进行了。而拥有125年历史的《金融时报》正是用这一秘密武器创下了订阅新纪录，也让它的广告产品更具竞争力。

“收费墙”模式

英国《金融时报》由詹姆斯·谢里丹（James Sheridan）及其兄弟于1888年创办，在财经新闻出版领域地位显赫。对英国和欧洲市场的分析及商业评论让它成为全球著名的财经报纸 ，当然独特的橙红色纸张也加分不少。《金融时报》总部位于英国伦敦，主编为莱昂内尔·巴伯（Lionel Barber），全球拥有600多名记者。2012年，该报以超过60万份的付费发行量创下了五年内的新纪录，增长速度为28%。数字版订阅首次以31.6万份超过了印刷版的28.6万份。

尽管报纸订阅量有增无减，但是金融时报集团却获利甚微。该集团是培生集团（Pearson Plc）的子公司，总部设在伦敦，业务包括《金融时报》、独立并购情报服务公司Mergermarket以及经济学人集团的50%股份等。彭博社曾在2012年11月报道《金融时报》将被出售，但是培生集团立刻作出了回应，再三否认了这则消息。

像其他印刷品一样，在过去的15年间金融时报集团下属的出版物都遭遇了同样的难题，那就是印刷广告收入普遍下降。数字和手机广告的增长只是微乎其微，近几年也近乎停止不动。根据美国报业联合协会（Newspaper Association of America）的数据，2012年美国报业的数字广告收入仅增长了3%。

由于无法指望广告来提高收入与利润，出版商已经将目光瞄向读者。《纽约时报》从2011年开始采用的在线收费模式迅速引来众人的注意，并成为出版界纷纷仿效的对象。这一新的收费制度称为“收费墙”（Paywall）。据审计媒体联盟（The Alliance for Audited Media）统计，目前全美近一半的报纸都在实行类似的付费墙或是计量收费模式。

在这股潮流中，《金融时报》走在了前面，因为在2007年它就引进了所谓的计量收费模式。目前，该报的读者订阅收入已占该集团收入的一半以上，与之相反的是广告收入却从2008年的52%降至39%。这一改变对于《金融时报》而言无疑是重大的，因为广告曾一度占据报纸年收入的70%。如今，这家报纸已不再指望广告了，而是靠订阅来挣钱。

以数据为导向

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【摘要】英国《金融时报》,面对互联网的普及与发展所带来的挑战,走出了一条适合自身发展的道路。本文从该报网站的整体情境编辑策略、网站运营模式、新闻采编等方面入手,探索其如何成功做到“报网联动”的双赢,以及它的成功经验对我国纸质媒体发展的借鉴与参考作用。

【关键词】新闻网站 《金融时报》 报网联动

一、纸质媒体的“报网联动”战略

1、“报网联动”

所谓“报网联动”是指报纸和网站依托各自的优势,搭建信源、与受众互动等共享平台,实现资源优化、联手行动,使彼此的核心竞争力都得到提高。在这一过程中,报纸要相应地对自身采编模式进行创新,实现报纸质的飞跃。

跟传统媒体相比,网络媒体有其不可比拟的优势,如表1所示。

表1新闻网站与传统媒体的比较

然而,报纸的便携性、廉价性以及版面语言对新闻信息的再加工等,仍然具有很强的生命力,部分读者依然难以改变通过报纸阅读新闻的习惯。当纸质媒体与新闻网站展开竞争、争夺受众的同时,也正在加速与网站的融合,新老媒体经过反复竞争较量,最终达到共融共存。

《金融时报》是由中国人民银行、中国工商银行、中国农业银行、中信实业银行等多家中国最具实力的大银行和中国人民保险（集团）公司等多家最具实力的保险公司联合创办的全国性、综合性经济类报纸。目前，在市场经济条件下，反映各地、各行业、各企业经营和发展的金融类报纸和刊物多如牛毛，作为其中的一员，《金融时报》如果不能及时采集各种信息，不能认真客观地分析复杂多变的金融信息，只靠公布国家政策和数据过日子，恐怕生命力就会因不接地气而逐渐枯萎。

金融消息获取的快慢、早晚，与金融经济从业者的经济运作和利益得失无疑是休戚相关的。所以，要强化时效性。即使不能做到事事都“第一时间”报道，但信息的时效性无疑是报纸的追求。

此外，要提供市场想要的东西，就一定要在“前瞻性”上下工夫。宏观经济和金融走势具有一定的规律性，财经新闻报道应该着眼于未来，应该具有前瞻性和预测性，新闻媒体的“炒剩饭”和滞后性报道对读者而言没有任何意义。

客观反映国内国际金融动向

长期以来，《金融时报》更看重的是作为党和国家在金融经济领域重要舆论阵地的作用，而对客观反映国内国际金融动向用力不足。

2008年全球性金融危机爆发以来，我国实行了适度宽松的货币政策，以积极应对金融危机的冲击。适度宽松的货币政策为我国经济平稳较快发展作出了突出贡献。然而，2010年10月份的经济数据显示，我国经济继续较快发展，主要指标增长强劲，CPI也达到近25个月以来的最高值。但同时，有诸多因素显示，经济持续快速增长的同时也可能会推动通货膨胀风险的进一步上升。从各方面情况考虑，货币政策应适时从“适度宽松”转向“稳健”。自货币政策转向以来，中国人民银行已经多次上调法定存款准备金率，并上调存贷款基准利率。

这些金融政策的实施和变动对市场影响极大。在市场困惑于政策是否转变或者究竟会转变多大程度之时，为引导市场预期、解读政策转变背景原因，《金融时报》记者及时约请中国人民银行调查统计司司长盛松成，在《金融时报》上两度发文，前瞻性地分析解读了货币政策为什么应适时转向“稳健”和货币政策转向“稳健”的多重重要意义。这一报道及时有效地释放了货币政策转向的信号。这一具有前瞻性的独家报道成了当时财经界的重要话题，也为《金融时报》赢得了好评。

2010年10月底至11月初，市场分析人士热议，为应对国际金融危机，支持中国经济率先走出阴影，这两年中国人民银行有货币超发之嫌，以及货币超发引发通货膨胀等问题，甚至市场上还出现了中国人民银行“超发货币43万亿元引发通胀”的说法。为回应市场疑问，《金融时报》记者第一时间采访了中国人民银行研究局局长张健华，独家权威解读了货币政策和上述疑问。同时，在2011年以及2012年上半年中国人民银行历次宣布上调存款准备金后，《金融时报》都第一时间组织记者从商业银行、资本市场、企业等角度采写有关方面的反应，力求提供对中国金融市场最全面、最准确、最及时的解读。

引论:北京报纸相继调价

2008年9月22日,北京报纸告别“5角时代”①,《北京晚报》、《法制晚报》、《北京晨报》、《京华时报》的零售价由原来每份0.5元上调至每份1元。据调查,北京市场上都市类报纸最高零售价已涨至每份1.5元,如《北京青年报》;而全国发行报纸最高零售价为每份3元,如《南方周末》。

笔者走访了数十家报刊亭了解涨价后报纸的销售情况,发现无论是强势报纸还是弱势报纸,都无可避免地会受到涨价的影响。报刊亭经营者透露,在报纸涨价之前,《法制晚报》、《北京晨报》等5毛钱报纸一天能卖出四五十份,而涨价后只能卖出三十多份。

新闻纸价格上涨是北京报纸集体涨价的原因之一。在我国,报纸的发行价格一直处于与价值相脱离的状态,报纸的发行收入对于报纸的经营支出来说只能算是杯水车薪,远远无法负担报业运营所需要的资金。

当媒体自身无法承担增加的成本时,只有想办法转移成本,这就无可避免地导致报纸发行价格的提高。而报纸在提高价格的同时,若没有同时提高报纸的质量,必然使得读者不愿意为此埋单。在网络日益发达的今天,读者获取信息的渠道非常多,涨价直接导致了一部分读者的流失,读者的流失直接意味着报纸销量的下降,最终将影响报纸的发行量,使得广告商对报纸媒体产生不满,并可能因此减少广告投放额。这对于处于后金融危机时代的报业而言无异于晴天霹雳。

金融危机使得美国多家知名的百年老报纷纷宣布负债、停刊、裁员,甚至破产、倒闭。而《西雅图邮讯报》停刊,全力转攻电子报战场。紧接着,《落基山新闻》和《基督教科学箴言报》也宣布停止出版实体报纸。而在中国,《中华新闻报》成为首个倒闭的中央级报纸,这在一定程度上也映射出报纸在经营管理上存在的问题,报业的改革迫在眉睫。

那么,北京报业在后金融危机时代究竟应该如何做才能走出销量上不去、广告做不大的困境呢?在笔者看来,有以下几点值得思考。

明确报纸目标读者,打造高质量报纸

未来10年，全球最大能源消费国一一中国的能源来源将发生根本性改变，减少中国对煤炭和石油的依赖。预计在2011年至2015年的5年计划中，中国政府将宣布相应措施，增加更清洁能源的供应，包括核能、水电以及天然气。

中国目前的5年计划目标略有不同：在2005年至2010年间，把单位GDP能耗降低20％。有很长一段时间，人们并不清楚中国政府对待这项承诺的认真程度，或者这项目标会对能耗产生何种影响。但今年的举措(包括关闭钢铁厂，打击高耗能的重工业)加深了人们的印象，即中国将竭尽全力实现能源相关目标。

这些措施表明，在实施碳强度目标时，这项目标也会得到坚决的执行，并会加速已在进行之中的中国能源燃料组合的变革。

美国《华盛顿邮报》：中国减排行动走在美国前面

美国自然资源保护委员会中国环境法项目主任王立德说，中美两国在解决气候变化问题方面都做得还不够。但在美国，人们发现很多令人失望的理由。在中国，从政策角度看，政府在做巨大努力。

中国为今后十年确定了更宏大的目标，发誓到2020年要将单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40％至45％。

美国气候行动网络项目主任安吉拉・安德森说，只有当美国和中国的政府官员认为减排将促进长期经济和能源安全时，他们才会减排。安德森说：“不同的是，中国确实看到减排符合其利益，而美国还在争论。”

泰国《国家报》：应学习中国公交经验

2013年被称为互联网金融元年。在这一年，不仅基金公司，就连规模庞大的银行业也感到了危机。

推出不足一年的余额宝让默默无闻的天弘基金以近2600亿的规模一跃成为年度管理规模排名第一的基金公司，超越了连续7年排名第一的华夏基金。在余额宝的冲击下，各大基金公司也纷纷加大IT投入，加入互联网金融大军，推出了一系列的“宝”们。

银行被逼得神经紧张。虽然千亿的货币基金无法撼动银行业15万亿的活期存款，但不可否认的是，一旦这个高出活期存款收益率十几倍的“水龙头”打开，就无法阻止活期存款源源不断地流失。越来越多的理财投资渠道正在蚕食银行最大的收入来源蛋糕——低成本的活期存款。

马云曾说过：如果银行不改变，那就让我们去改变银行。在互联网的冲击下，2013年传统银行如何反击？

我们看到，平安银行旗下陆金所、招商银行的小企业e家、民生银行的民生电商都是2013年银行参战互联网金融的亮点。时至2014年初，互联网金融之银行反击战的态势愈演愈烈，民生银行直销银行已经上线，工商银行也在探索“资金流、物流、信息流”的互联网金融道路，其上线的电商平台“工行融E购”也受到了许多关注。

2012年年末，《投资者报》对国内银行第一次评选，彼时侧重各项业务财务指标。2013年末我们继续关注国内银行，寻找投资者眼中的最佳银行，希望给银行业以正能量。

由于2013年是银行的变革之年，我们选取的主要指标侧重银行创新能力、发展战略、管理能力、服务质量、财务指标等多方面，并对其进行综合评估。

我们最终确立了最佳信用卡银行、最佳理财产品银行、最佳私人银行、最佳资产托管银行、最佳普惠金融银行、最具成长性银行、最佳手机银行、最佳网上银行、最佳微信银行、最佳互联网金融银行等多达10余项的奖项。

[摘要]本文旨在检测资本资产定价模型是否能够解释来自于伦敦股票交易所金融时报100指数的股票收益。目前的研究考虑的是从2003到2011的每月的股票价格，在这个研究中金融时报100指数可用的样本是72个。研究显示从这72个样本中有58个为资本资产定价模型提供了支持，也就是说，资本资产定价模型能够解释来自于金融时报100指数的股票收益。

[关键词]资本资产定价模式 金融时报100指数 预期回报率

一、引论

在1952年，Harry Markowitz提出了均值方差模型，这也为现资组合管理打下了基石。基于这一模型基础之上，William Sharpe（1964），John Lintner（1965）andJan Mossin（1966）发展出资本资产定价模型。资本资产定价模型论证了证券的预期回报与风险，这一模型也被广泛的应用到对预期投资的预期回报率的预算，同时也被应用到对还未在市场进行交易的资产（如首次公开发行的股票）的预期回报的预算。资本资产定价模型理论预测，就个人证券的预期回报是和市场投资组合回报与证券的协方差成直线联系的。Jones（1991）发现市场投资组合可能是任何一个被公认的主要影响安全回报的指标。个人证券的预期回报肯定是和其风险相关的。也就是说，愿意持有风险资产的投资者必须想要有对应的预期回报率来补偿。尽管已经有许多被修订过的资本资产定价模型被发展出来来评估股票回报率，本研究将继续使用无条件的双参数资本资产定价模型来测试来自于金融时报100指数的股票。实证结果为资本资产定价模型的解释能力提供支持，这也就意味着可以用资本资产定价模型理论来评估来自于金融时报100指数的预期回报率。本文的结构如下：先是文献回顾，接着是金融时报100指数的简介和研究样本的讨论，随后解释和讨论标准资本资产定价模型的实证结果，最后是总结。

二、文献回顾

投资者通常面临两种风险，一种是非系统性风险，另一种是系统性风险。非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响，它可通过增加包括投资组合在内的股票的数量来抵消。系统风险是有关于一个证券的商业或金融风险，这可通过构建一个充分分散化的投资组合来消除。标准的资本资产定价模型是由William Sharp推出的，它证实了一支股票的预期回报率是和它的系统性风险Beta（β）线性相关的。资本资产定价模型表明预期回报是预期市场回报率与无风险回报率之差。无条件下资本资产定价模型方程式为：

E〔Ri〕是资产i的预期回报率，Rf是无风险利率，E（Rm）是市场m的预期市场回报率，βi是Beta系数，即资产i的系统性风险，β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度。方程式1表明，单个证券投资组合的期望收益率与相对风险程度间的关系，即任何资产的期望报酬一定等于无风险利率加上一个风险调整后者相对整个市场组合的风险程度越高，需要得到的额外补偿也就越高。这也是资产定价模型（CAPM）的主要结果。

接下来的半个世纪，许多人对于资本资产定价模型有效性的进行了测试实际论证，例如，Iqbal和Brooks测试了拉合尔证券交易所，Galagedera测试了澳大利亚证券交易所，Panigo和Pasquini研究了拉丁美洲股票交易所，Gunnlaugsson测试了冰岛股票交易所，徐绪松和侯成琪在上海股票交易所进行了实证研究，Rogers和Securato在圣保罗股票交易所进行了测试。所以，本文试图使用已实现的股票收益测试过去的股票收益是否符合资本资产定价模型。

每年营收、利润保持10%增长的报喜鸟，这两个指标自2013年开始下降，到今年上半年出现了巨亏，公司到底怎么了？董事长吴志泽的一系列转型动作能否扭转趋势？

今年以来，56岁的报喜鸟董事长吴志泽的日子不好过。虽说往年公司的利润在下滑，但是没有想到的是，今年上半年业绩呈现大滑坡，亏损高达9700万元，这是自2007年上市后的首次亏损。

当然，作为一家服装企业的创始人，吴志泽的遭遇并非个例。他的竞争对手七匹狼、希努尔、九牧王等服装企业今年上半年业绩也均出现了大幅下滑。只不过报喜鸟直接由盈利变为亏损，吴志泽将面临更大困境。

面对发展困境，吴志泽也进行了种种扭转局势的尝试，他主动关停服装门店，转而积极发展电商平台；投资互联网金融，谋求多元化发展；进军C2B私人订制行业，促进产业升级发展等，但目前看来这些措施都“只见投入，不见产出”。

一直在服装行业做得顺风顺水的吴志泽，这次转型能够成功吗？他是否有信心？新型发展战略能否有新的进展？

9月6日，《投资者报》记者拨打报喜鸟董秘办公室电话，并根据对方需求将采访提纲发至指定的邮箱，对方表示已收到，但遗憾的是此后再无下文。

品牌意识曾很超前

在服装行业，吴志泽的发展思路其实一直走在市场的前沿，也正因为如此，公司才得以发展起来。

[摘要]衍生金融工具是相对于基本金融工具而言，并在其基础上派生出来的金融工具。它是一种复杂的金融交易和投资手段。衍生金融工具已对传统的会计理论和实务带来严重影响，尤其在会计信息披露方面的局限性尤为突出，因而寻求一种能客观披露衍生金融工具信息实为必要。文章拟对财务报表要素构成、财务报表的结构和编制方法以及如何及时披露衍生金融工具等对会计报告体系产生影响的问题作些讨论。

[关键词]衍生金融工具；财务报告；信息披露

[作者简介]杨国胜，黎明职业大学讲师，高级经济师，福建泉州362000

[中图分类号]F832.5　[文献标识码]A　[文章编号]1672―2728(200s)06―0031―05

衍生金融工具派生于传统金融工具，是通过预测股价、利率、汇率等未来行情趋势，采用支付少量保证金，签订跨期合同或互换不同金融工具等交易形式的一种新兴金融工具。上世纪80年代以来，金融衍生工具的兴起和发展最为引人注目，其具有契约性和未来性、杠杆性、高风险性和价值变动性等特点，使得传统会计理论无法对其作合理科学的解释并对其准确计量和充分披露。为真实反映企业的财务状况、保护会计信息使用者的利益，必须改变衍生金融工具现有的披露模式，以达到企业相关会计信息进行充分披露的目的。

一、衍生金融工具信息披露的现状及其局限性

(一)衍生金融工具信息披露的局限性

传统的会计模式是以实现原则为确认基础，以历史成本为计量基础，以表内货币性指标为主要信息的报告模式。这样，以合同或契约形式出现的衍生金融工具因其不符合传统会计要素的定义和确认的标准，不具有实物形态或非货币性形态，一直被视为“表外项目”而不加重视。财务报告的根本目标是向信息使用者提供决策有用的信息，在不同的时期，信息使用者对会计信息的需求是不同的。在知识经济时代，信息使用者的信息需求已发生了较大的变化，人们从关注历史信息转向关注未来信息。要求披露的信息量和范围大为扩大，对会计信息质量(比如相关性和可靠性、可比性和一致性等)的理解也发生了一些变化。在这种情况下，传统财务报告暴露出很多的局限性，企业内部和外部信息使用者都对衍生金融工具的会计信息披露提出了更高的要求。