债务筹资方式的特点
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债务筹资方式的特点范文第1篇
关键词：企业筹资 筹资渠道 筹资方式 筹资选择 筹资策略
随着我国经济的飞速发展，导致我国各个企业在筹资渠道和筹资方式上存在多元化的特点。面对着诸多筹资渠道和筹资方式，我国企业怎样才能合理的选择，在保证企业资金成本较低的条件下，筹集到企业所需要的全部资金，这是目前企业所要解决的问题。下面，笔者结合多年的工作经验，进一步对企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略进行全面的探讨和解析。
一、企业筹资的特点
资金作为每个企业不可缺少的血液，是维持企业正常运行的重要因素，尤其是针对一些中小型企业来说，筹资数量的多少，直接影响着企业的未来发展。影响企业资金统筹的关键因素有三点，第一点是企业所需资金的数量；第二点是企业寻求最少资金成本；第三点是企业筹资渠道和筹资方式选择。
（一）倾向内源融资
即使筹建中的企业发展速度比较快，如果没有建立充足的信用水平，在进行资金筹集的过程中，很难取得银行或者投资人的信任，进而导致在企业筹资方面受到阻碍。因此，企业可以通过生产运营的方式积累资金，或者通过企业所有者的投资方式来取得资金来源。
（二）以债务融资为主
如果企业面临的是外部筹资渠道，我们可以采用债务筹资方式进行筹集，主要以银行或者金融企业的信誉贷款为主。但是，这种融资方式存在的限制因素比较多，因此很少有企业采用这种方式进行融资。
（三）债务融资依赖短期贷款
因为短期贷款存在一定的流动性，再加上企业在筹资方面存在筹资数量少、次数高，且运营存在灵活性的特点，使得大多数的企业在进行筹资方式选择上，更倾向于债务融资依赖短期贷款。
二、影响我国筹资渠道及筹资方式选择的主要因素
（一）资金要求
1、筹资数量
筹资数量的多少主要取决于企业所需资金的数量。筹资数量和企业实际所需资金数量相一致，结合企业实际所需的资金数量来判断企业筹资数量，如果筹资数量和企业实际所需资金数量不一致时，过多或者太少，都会给企业带来一定的经济损失。
2、筹资时效
在进行企业筹资的过程中，要具备时效性要求。这样做的主要目的是保障企业可以在一定时间内快速筹集所需资金。在解决完企业所需时，应及时进行偿还，禁止出现资金闲置或者拖欠不还的现象。
（二）企业自身
1、企业规模
通常情况来看，企业规模越大，在筹资渠道及筹资方式选择方式上，种类也就越多。并且，企业规模存在差异性，国家税收政策对筹资方式的选择也会有一定的影响。国家为了推动中小型企业更好的发展，通常会给中小型企业更多的优惠政策。例如，从2008年起，只要满足相关条件的中小型企业，在缴纳所得税上，可以按照税率20%进行缴纳。
2、企业发展目标
企业的发展目标决定着企业的筹资动机，如果企业的发展目标存在差异性，那么在筹资需求上也会存在一定的不同。例如，如果企业设定的发展目标为短期目标，因此，在选择筹资方式上，通常会选择短期筹资的方式。
（三）筹资风险
1、经营风险
所谓的经营风险是指，企业在运营的过程中，碰到的所有风险。如果在企业运营的过程中，经营者或者管理者存在失误，就会使得企业的营利水平出现变动。根据目前市场经济情况来看，企业在运营任何活动时，都会存在经营风险。市场作为经济的主体，而市场行情又存在多样化的特点，因此，在进行企业运营时，领导者的运营决策就显得极其重要，一旦出现失误，就会给企业带来经营风险。在借款利息率不发生任何变动的情况下，筹资风险就会越高；反之，则越低。
2、财务风险
所谓的财务风险是指，企业因为借贷资金，而使得企业资金框架发生变动，从而给企业的偿还能力带来不确定性。当企业将筹集资金进行投放应用时，必定会获得一定的经济利润，而借款的利息也会随着借入资金而产生。资本利润率与借款利息率之间都存在着不确定性，如果借款利息率存在上升的情况，企业所面临的筹资风险也就会越高；反之，则越低。
三、我国企业筹资渠道和筹资方式的策略选择
（一）不同规模企业筹资渠道和筹资方式的策略选择
1、大型企业
对于大型企业来说，通常具备两种优势，一种是企业规模较大；另一种是企业生产力较强。在进行企业筹资的过程中，我们针对三方面进行筹资，第一方面是扩大生产规模；第二方面是开发新型产品；第三方面是实现技术改造。在开展这些项目时，都需要大量的资金成本。因此，在进行资金统筹方式选择时，可以优先考虑资产证券化方式，例如，在二十一世纪初，中集集团和荷兰银行在我国的的深圳市签署了一份价额为八千万美元的应收账款证券化项目协议，协议中明确指出，在三年期间里，凡是中集集团出现的应收账款，均可以销售给由荷兰银行管理的资产收购企业，由此企业在国际商业市场中进行几次公开发行商业票据，但是总发行数量不得高于八千万美元。在此时期内，荷兰银行出具的票据所获得的资金要给付给中集集团，而中集集团中的债务人应该把应付款项转交给信托人，且信托人要履行应付的责任和义务。这也是我国第一次进行资产证券化的案例。此外，对于大多数的大型企业来说，具备较高的知名度，很容易获得相应的信贷支持，因此，可以直接通过向银行或者商业信用进行筹资。
2、中小型企业
对于中小型企业来说，进行筹资时会存在一定的难度。这主要是由于中小型企业的规模较小，且资金应用量也比较少，同时多用在短期项目中。因此，在进行筹资方式选择上，多以短期融资方式为主。在进行筹集时，由于筹资渠道和筹资方式存在较高的要求，对于一些中小型企业来说，是很难达到的，因此，使得更多的中小型企业选择手续简便、效率高的间接筹资方式。
（二）不同风险承受力企业筹资渠道和筹资方式的策略选择
由于企业性质的不同，因此导致风险承受能力也会存在一定的差异。通常情况下，企业筹资风险大小主要分为三种形式，其中包括稳定性、保守性以及冒险性。
1、稳定型策略
稳定型筹资组合策略主要是指，企业一般筹资组合策略。在稳定型筹资组合策略里，企业所需的长期资金可以利用长期筹资的方式来实现，如果企业所需的资金是临时应急性短期资产，我们可以利用短期筹资的方式来实现。在这种现象下，不仅可以满足企业的所需资金需求，同时还能有效的规避资金闲置的现象。
2、保守型策略
保守型筹资组合策略主要是指，企业所需的长期资金可以借助筹集长期的资金方式得以实现，如果企业所需的资金为短期资金，我们也可以利用长期的资金方式来满足这种策略不仅可以减少企业面临的筹资风险，同时还能缓解企业因需要短期资金而产生的还贷压力，从而防止因为不能及时还款而产生的风险。但是，由于长期资金成本要远远高于短期资金，因此会给企业带来更高的企业资金成本。
3、冒险型策略
冒险型组合策略和保守型组合策略进行比较，在本质上存在较大的差异。所谓的冒险型组合策略主要是指，企业所需的短期成本可以利用短期筹资的方式得以实现，对于一些长期资产来说，也可以借助短期筹资的方式进行满足。这种策略存在的主要优势就是可以减少企业资金成本，但是企业所面临的筹资风险就会增加。
四、结束语
随着我国社会经济的快速发展，各个企业之间的竞争也日渐激烈，要想在这个充满竞争力的社会中占据一席之地，关键就在于怎样才能给企业筹集更多的资金，从而推动企业更好的发展。但是，不管选择哪种筹资渠道以及筹资方式，在资金应用以及筹资难度和风险承担上都会存在一定的差异。因此，在进行企业筹资的过程中，要对筹资方式和渠道进行全面的分析，并结合企业自身的实际情况，选择适合自己的筹资方式和渠道，尽量以最小的代价和风险来给企业筹集更多的资金。
参考文献：
[1]陈勇强，胡祖莉.企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略分析[J].湖南财政经济学院学报，2015
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[5]朱敏.中小企业筹资渠道和筹资方式存在的问题[J].商业文化（学术版），2010
债务筹资方式的特点范文第2篇
[关键词]企业 筹资风险 风险控制
筹资风险即在筹资活动中,企业因受资金供需市场、宏观经济环境发生变化的影响,或者在筹资来源结构、期限结构、币种结构等因素作用下,而产生的预期结果与实际结果之间的差异。
一、现代企业经营管理中遇到的筹资风险类型
根据成因的不同,现代企业筹资风险被划分为此三大类别。
现金性筹资风险即在特定时点上,企业因现金流量出现负数所导致无法按期支付债务的风险,从本质上来讲,此种风险实则是一种因现金流入的期间结构与债务的还款期限之间不相匹配所造成的支付风险。再加上由于受到会计处理采取权责发生制的影响,使得企业当期收入大于支出时,并不意味着企业出现现金流入,则现金性筹资风险和企业收支是否盈余并无直接、必然的关系。那么,企业现金预算安排不当或执行不力等情况,便是现金性筹资风险产生的根源所在,至于企业在短期负债、长期负债的数量结构上所采用不恰当的安排,则也是企业无力偿还到期债务、遭遇现金性筹资风险的另一原因。
收支性筹资风险即在收不抵支或净收益减少的情况下,企业面临的无力偿还到期债务的风险。企业收不抵支即相当于其经营亏损以及净资产总量减少,进而必须承担不合理性费用,换言之,企业经营不善,致使营业利润难以支付到期利息费用,则公司股东收益消失,乃至股东权益不得不用以支付债务本息,或者企业陷入破产倒闭的境地。具体而言,企业经营中所承担不合理性举债费用主要在于企业负债规模过大、利息费用支出过高,使企业财务杠杆系数猛增;筹资方式选取不恰当,造成企业额外筹资费用增加、应得利益减少、筹资风险增大;资本结构失当,使企业收益受损、筹资风险增大。则理财不当导致的支付风险和经营管理不善导致的营业利润下降、净资产总量减少等局面,共同诱发了收支性筹资风险。
外部环境影响性筹资风险即在国家法律法规、宏观调控政策,以及金融市场波动、利率、汇率的走势等因素影响下,企业所面临的筹资风险。此种风险,主要是企业经营管理在外部因素作用下所产生的结果。
二、现代企业实施筹资风险控制的现存问题
首先,在筹资方式的选择上,目前国内企业所选筹资方式种类较多,比如银行贷款、融资租赁、发行债券、发行股票以及商业信用等,不同的筹资方式有其独特的优缺点,这对企业来说,其必须总体把握、深入分析、理性决策、综合使用筹资方式,才能够真正规避、弱化筹资风险。一般情况下,银行贷款、发行债券其性质属于负债筹资,即企业必须固定时间内偿还固定的利息及本金,则企业必然在还本付息时还须担负相应的资金压力;发行股票属于权益筹资,其优点在于无需增加企业负债即能筹得大量资金、降低资金成本,但缺点则在于企业决策层会丧失一定的掌控作用,甚至会因所持股份减少而失去自身控股权;融资租赁、商业信用等筹资方式则不在企业常用的筹资方式行列。那么,在实际运用中,多数企业会因为对不同筹资方式缺乏必要性了解,使得内部资金成本过高、企业应得利润锐减,最终有碍于企业的正常资金周转,并诱发较大的筹资风险。
其次,在资本结构设置上,我国相当一部分企业侧重于负债筹资,则其资本结构上主要以负债部分居多、权益部分较少,这势必会增加企业风险、弱化企业偿付能力以及合理利用资金能力。虽然负债筹资从理论上能够增加企业财务杠杆利益,未上市企业也能以上市发行股票的方式筹得资金,任何方式下的筹资都同时会带来相应的风险。但目前看来,多数企业在选取筹资方式时并未进行相关分析,使得资金筹资时对自身资本结构毫无判断,对某种筹资方式使用后会作用于企业自身资本结构的影响更加缺少应有的判断,或者说是企业筹资前未经必性筹资决策分析,则致使企业资本结构常会出现其诸多不合理现象。
最后,银行贷款控制乏力。负债筹资是绝大多数企业通常采取的筹资方式,银行贷款又是最主要的负债筹资类型,则银行贷款始终是国内企业筹集资金的有力手段。但目前来看,国内企业在以银行贷款方式筹措资金时或者是贷款规模过大或者是贷款利息率过高,前者会造成企业向从银行贷款过多,则远远超出自身偿付能力而形成极大的还款压力,后者则会因为银行贷款利息率决定着该项筹资的资金成本,而在利息率升高、资金成本变大的情况下,企业担负着极大的付息压力和较高的财务风险。
三、现代企业筹资风险控制完善的有效措施
优化资本结构。现代企业的最优资本结构应该是其在能接受的最大筹资风险以内,使总资本成本最低的资本结构,其中,最大筹资风险以负债比例表示,即当企业仅有权益资本而无债务资本时,即使没有筹资风险,但只要总资本成本较高,则其收益便不能最大化;当债务资本过多时,即使企业总资本成本有效降低、收益明显增加,其筹资风险仍旧随之加大。从这一意义上分析,现代企业应权衡融资风险和融资成本,使内部具有一个最优资本结构,在恰当的融资风险和融资成本相互配合下,实现企业价值最大化的目标。
提高资产流动性。资产的流动性及债务总额共同决定着现代企业的偿还能力,则企业应按照自身经营所需和企业生产实际特点,确定流动资产规模,或者以有效措施保持和提高资产流动性。在具体安排流动资产结构的过程中,企业应合理地设定理想性现金余额,并提升资产质量,同时要强化内部管理,稳步提高企业经营能力和盈利水平。
革新风险观念。风险和收益并存,这是现代企业在其经营管理中应树立的正确风险观念,只有强化风险意识,才能促进企业自身承受能力的提升。在日常生产经营活动时,企业所处内外部环境的变化总可能会造成实际结果与预期效果的偏离,则为了能够更好地预防、规避筹资风险,企业便须未雨绸缪,以比较分析的方法认真分析风险成因、衡量风险的程度,并选取择最佳方案,以较小的风险获得较大的效益。唯有如此,企业才得以保持自身优势,努力化解财务风险,实现企业财务目标。
恰当选取融资策略。当前社会经济形势下,如果有资金需求,企业最宜选取先内后外、先债后股的融资策略,即内源融资为先、外源融资在后,外部融资时债务融资为先、股权融资在后。企业自有资本的充足情况,是现代企业盈利能力强弱、获得现金能力高低的最佳体现,则企业自有资本越充足,其财务基础越稳固、抵御各种财务风险的能力即越强,而且自有资本增加时,企业筹资弹性也会增大。所以,在我国市场机制逐步完善、国内金融市场不断发展的背景下,企业会遇到越来越多的融资方式,企业只有恰当选取融资方式,合理确定融资规模,才真正有可能把握住绝佳的融资和发展机会。
四、企业筹资风险控制与投资风险相对的案例分析
企业筹资成本费用过高是由于债务规模过大,债务利率过高引起的。在市场经济中企业如果决策失误,管理措施不当,则促使筹集资金的使用效益存在很大的不确定性。三联商社就是一个反面的教材,银行利率不定期的提高,引起三联商社筹资成本费用提高,导致筹资风险控制失当。2003年7月18日,三联商社通过重组郑百文借壳上市成为中国第一家家电流通业专业家电连锁上市公司。虽然赶在了连锁企业的最前面,但三联集团却是在巨大的时间、金钱代价下,完成重组郑百文这个资本难题。但是当三联集团想要卖出持股变现时,三联商社的股价却开始逐月下跌。三联商社上市后,业绩持续下降,公司公布的2006年度年报显示其净利润同比下降95.1%,通过上例可以看出企业的筹资风险与投资风险相对。
由此可知,扩大生产经营规模、提高经济效率和效益本是现代企业筹措资金的主要目的,但如果企业进行的项目投资无法达到预期效益和效果,并对企业获利水平及偿债能力带来风险性影响,则企业筹资行为也就失去了应有的意义。相反,若企业决策正确、管理有效,则投资有效,进而使企业得以实现其经营目标。那么,企业筹资过程应该是管理者实践投资渠道拓展的过程,在此过程中,企业经营管理者须谨着重实行外投资决策控制和分析,并对重大投资项目实施可行性研究,否则,盲目性投资只会对企业经济活动产生极大的负面影响。总之,现代企业经营管理尤其是财务风险管理必须将筹资风险的管理与控制置于首要环节和关键位置。
参考文献:
[1]傅晓敏. 筹资风险的成因分析与防范. 青海社会科学,2008;5
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债务筹资方式的特点范文第3篇
一、建筑企业筹资方式概述
对于建筑企业来说,因为自身的属性有着不同于其他行业的特殊性,所以在企业的发展过程中,外部筹资就成了最主要的资金筹集方式。具体来说,外部融资包括了权益融资以及债务融资两个方面。但是具体来说,我们从以下几个方面来理解和分析。
1.长期筹资方式
因为每一个建筑企业都有自己发展的特殊轨迹,因为我们企业在每个阶段的发展情况不同,所以在筹资的时候要坚持大环境下的原则,也要坚持具体问题具体分析。因为每一个企业的负债大小不同,所以每一个企业在实现了自己的权益筹资后,还需要考虑到企业的长远发展战略,不断的进行筹资理念的更新以及筹资方式与方法的演进。具体来说,在建筑企业的高速发展时期,我们要不断的进行新的投资,这样才能有业务量的上升以及企业的长远发展,并且不断的促进经济的增长。所以在长期负债的基础上,我们的建筑企业应该考虑到的是一种最佳的策略选择,这种策略是一种具有长期发展性质的,并实现从本质上拉动增长的测量。这样的话,我们的建筑企业在发展缓慢的时候要利用负债筹资为投资者提供报酬,例如购回股票等,将股东的合理权益有效扩大。这样保证了企业资金流,使得企业可以做到平稳过度。
2.商业信用筹资方式
在商业信用筹资方式中,要涉及到原材料供货商、建筑分包单位以及建筑企业三者的合作,三者的融合建立起建筑企业的商业信用,并有着千丝万缕的联系,其中最重要的联系就是稳定的资金链。可是,我们深入的分析,这一商业信用筹资方式的开展是依赖于信用机制的发展,并且有着不稳定的性质。只适用于短期,如果长期应用将有着不良的影响,会对建筑企业的发展形成阻碍。
3.权益筹资方式
一般来说,权益筹资指的是企业将本身的投资转变成为股票,进而进行发行以及筹资。有的建筑企业可以作为股份有限公司,从而就可以顺理成章的发行自己公司的股票,这样不仅仅可以保障各个股东的权益,还能从中获取相应的利益。但是,客观上说,建筑企业采取权益筹资的方式是一种具有淡化股东权益的方式,从而会导致整个公司的利益受损或者降低。如果站在长远发展的角度来看,这样的做法又是非常明智的,因为这种做法会使得企业的负债情况得到明显的缓解。通过股票渠道筹集到的资金也是属于长久性的资金,站在财务管理的角度看,这样还能降低企业的债务风险。但是这种筹资方式的适用范围很狭窄,只是在上市的建筑企业中可以很好的应用。
4.项目内部的融资方式
可以说,项目内部的融资方式是建立在模仿以及效仿的基础上的,因为这种模式可以对建筑企业内部的结构及对股份制管理、分配等环节进行要求,作为项目部的主要责任人,认股额度是基础,可对股份制管理和分配进行模拟,进而以项目的现实情况为基础实施分红。但是,在整个筹集资金的过程中,我们应该注意以下几个点:第一,建筑企业对整个筹集资金的用途有着清楚的了解。第二,针对项目进行深入的考察,充分的分析该项目的优势与劣势,尤其是盈利状况。最后,对于筹集资金的方式进行细心的选择,要注重在筹集资金的过程中出现的很多不确定性的因素,这样才能防止不必要的问题出现。
二、建筑企业的筹资风险分析
建筑企业是涉及到资金最多的行业,所以在筹集资金的过程中存在着很多的风险,这种风险体现在很多方面。
第一,如果在筹集资金的过程中出现一些资金不充足或者是资金筹集过后不能很好的偿还债务,就会导致现金短缺,这样使得企业的债务结构出现漏洞,不利于企业今后的长远的发展。所以我们的建筑企业才在筹集资金的基础上运用会计原则进行严格的把关,一旦出现了企业的投入高于花费的情况,就会导致问题的产生,所以企业的财务部就成了风险的集中地,随之会产生一系列的问题出现,比如:现金误差、财务有漏洞以及资金结构不正确都是问题所在。
第二,当建筑企业进行筹资的时候会面临着收支性风险,这些风险存在于建筑企业生产中获取的利益没有办法弥补支出。与此同时,在整个企业内部也没有管理者能够对债务进行偿还,这样就出现了资金支出的风险。这样的支出性风险不利于企业的长远发展,不利于建筑企业的工程进行。如果长期负债经营就会使得建筑企业不断的利益受损。可以说,这种债务性的风险是属于全局性的,是对于建筑企业的运营有着至关重要的作用,这更加是一种管理存在漏洞的表现,所以建筑企业在筹资的过程中应该予以重视。
第三,理论变动也会给建筑企业筹资才带来风险。这也是大环境对于建筑企业的影响。也就是说,市场利率或者外汇汇率的变化都会影响企业的负债资金成本,这种影响随着筹集资金的越来越多会不断的加大。也就是说,在利率上升或者外币资金升值的情况下,筹集资金的负债成本会不断的加大,风险也会随之加大,相反也是如此。第四,项目没有获得成功随之而来的风险。可以说,建筑项目在经营的过程中会因为多种因素导致失败,可能是因为错误的方式以及方法,也可能是因为错误的管理方式,这样都会导致风险的增加。
三、应对建筑筹资风险的方式方法
根据前文所述的建筑企业在筹资方式上的缺陷会导致一定的风险产生,所以我们建筑企业要积极的创建一些有效的奉献防范机制,这样才能在竞争中立于不败之地。具体来说,主要有以下几个方面。
第一,做好事前准备,也就是说,我们的建筑企业在进行筹资方式的选择之前要做好何种筹资方式的利弊分析,更加要将财务分析方法融入其中,做到很好的筹资计划,只有这样才能达到事半功倍的效果。这样在事前准备做好的情况下,才能将风险降低。进而,在又准备的情况下,确定了相应的筹资方式,更(文秘站:)要根据建筑企业的详尽安排做好建筑企业融资用途。
第二,做好善后工作。也就是说,在建筑企业筹资之后,我们的管理者要充分使用财务杠杆系数来衡量其中存在的财务风险,而且要将财务风险控制到最低。另外,在善后的胡成中,因为市场大环境的改变而影响了筹资风
险的变化,所以我们的企业就要更加重视,并在建筑企业内部成立筹资风险防控部门,并严格的将企业制定的风险管理控制制度落到实处,在筹资应用的实践中进行应用,绝对不能做表面文章。还要建立一支监管部门,整个筹资以及项目用途的全过程要实施跟踪,将风险透明化。 第三,针对一个建筑企业来说,筹资的来源,也就是债务的来源绝对不是一家,所以要针对债务进行重新的整合。这样针对长期以及短期的融资过程中应该有着最佳方式的组合,寻求利益最大化,以及风险最小化的结果。另外,在重新组合的时候,我们应该个考虑到很多影响建筑企业资本结构的筹资组合。这样可以很好的防控风险的发生。
四、建筑企业筹资方式新探索
一般来说,建筑企业的筹资方式主要有长期以及短期两种,这样我们就要重新的对于企业的筹资方式进行新的探索,针对这两个大方向进行详尽的研究。
1.短期筹资方式
众所周知,建筑企业在生产的过程中,有着工程的周期比较长,成本十分复杂以及面临着很多不可控因素,导致了企业对于资金有着更多的依赖性。这就使得筹资过程面临着很多风险。又因为建筑企业的现金流难以预测,再加上很多建筑企业的管理方式还是处于初级阶段,比较低级。所以我们需要一种短期的筹资方式,这样可以迅速以及快速的解决问题。一般来说,建筑企业运用短期筹资有着自身的特点,在长期的发展中形成了优势,所以对于建筑企业急需资金有着很大的优势。在发展中形成了几种具体的方式,主要如下:
第一,银行信贷方式。站在银行的角度上看,银行通过借贷业务可以获取利润。站在建筑企业的角度上讲,在银行获取资金可以在短期的范围内减少企业运行的压力,有利于项目的开展和运行。所以对于建筑企业来说,要和建行建立一种和谐稳定的信用关系。要不断的在市场上树立自身的良好形象,这样才能使得企业和银行的关系得到改善,具体来说,我们的建筑企业在企业中要设有专业的贷款团队,这样可以使得我们企业和信贷人员之间有着很好的沟通和交流。继而保持企业在资金量充足时加强培养巩固与银行的关系;最后,我们的建筑企业可以在一些企业财务业务上和银行建立良好的关系,为银行提供一些优惠的条件,有利于企业的长远发展。
第二,商业信用。正如之前所述,商业信用筹资方式的开展是依赖于信用机制的发展,并且有着不稳定的性质。只适用于短期,如果长期应用将有着不良的影响,会对建筑企业的发展形成阻碍。所以,我们要在商业信用的基础上建立起来建筑企业和其他企业之间的信用度,做好彼此之间的沟通和交流,消除对方的疑虑,要不就会引起整个信用链条的促进和配合,这样就可以减少了企业的财务风险,使得企业在筹资的过程顺利进行。
第三,项目内部融资。向前面所述的项目内部融资中,我们应该在筹资的过程中注重几个问题。要不断的建立监管机制,在事前要分析项目预计盈利是否有消化模拟股份融资的预期收益率的能力,最后,在整个项目内部操作中要越来越仔细和严谨,要确定问题的合法性以及不违反法律。要确保达到在整个筹资的过程中达到资金合理合法的规范和进行,不断的进行项目额度的标准合适,做到操作以及实施过程中的谨慎和仔细。
2.长期筹资方式的选择
第一,企业债券。在长期筹资方式中,企业债券发行在二零零八年以来受到了建筑企业的青睐,根据市场形式的变化,企业在发行债券的同时就是筹集资金的开始,这样我们可以为建筑企业的筹资渠道寻找到一条比较适合的道路。但是,建筑企业债券的发行量是由于企业的良好形象以及社会对该建筑企业的认可程度决定的。所以建筑企业在发展的过程中要注重口碑以及信用度的建立,不要因为没有信用度而造成发行失败,从而影响了筹资效果。
第二,股票筹资。上文已经提到过,我们国家的建筑企业,尤其是上市企业在融资的过程中有可以借助股票发行进行筹集资金的工作。但是我们市场已经进行了很多次的改革,但是我们国家的相关部门对于企业有着很高的要求,所以我们的建筑企业要经过一系列条件才能够取得上市的资格。所以,我们国家的建筑企业要是想获得更多的资金获取渠道就要努力集中上市,这虽然要经过长时间的考察,也需要企业在内部管理和外部竞争中有着优异的表现。
第三,向银行申请长期借款。在向银行申请长期借款的时候,我们的建筑企业要做到像短期银行借贷那样进行业绩的提升以及财务状况的理清和提升。
第四,内源融资。可以说,内因决定事物发展的本质,外因起到了辅助作用。所以说,建筑企业要是想要长期的发展,就要做到内源性融资的加强。最终要的是要在融资规模上做到最强,这也是长期资金筹集的主要方式,也是企业能够长期发展的战略行为。所以,一些建筑企业可以主要可以通过“成本领先战略”和“零库存战略”等来降低成本、增加利润,从而形成稳定可靠的长期资金来源。为我们的建筑企业的长期发展带来动力。
债务筹资方式的特点范文第4篇
摘 要 在完善的市场条件下,市场融资制度的基本特点是资金配置以市场机制为导向,即社会资金配置都建立在市场的基础之上,市场作为一种组织是资金供应者和需求者之间交易的结合点。但从现阶段看,国有企业改革和发展中许多深层次矛盾和问题尚未得到根本解决,脱困的基础还不牢固,企业改制不彻底,还未真正成为市场主体,影响了国有企业进一步获得资金的支持和发展。
关键词 国有企业 融资方式
一、国有企业的主要融资方式
融资方式是指企业获取资金的形式、手段和渠道。目前,我国企业的融资方式主要可分为两大类,即内部筹资和外部筹资。
(一)内部筹资
是指从企业内部开辟资金来源,筹措生产经营所需的资金,主要是供应商的应付未付款或预收款和历年的留存盈余;它的优势主要表现在可以节约成本,避免同外部投资者的交涉及签署相应的条款。
(二)外部筹资
是指从企业本身以外的对象筹集资金,其中相当一部分是通过金融市场来实现的。我国企业外部融资的主要方式有两种:一是债务融资,即通过银行或者通过发行企业债券从投资者那里筹集资金;二是发行股票进行融资。其中,债务融资还可以分为间接债务融资和直接债务融资。间接债务融资是指通过银行进行贷款融资;而直接债务融资一般是指通过证券市场发行债券来进行融资。外部筹资中的直接债务融资与发行股票融资又统称为直接融资。外部融资中如果是上市国有公司,那还包括境外融资。境外融资对国有企业的生存与发展具有重要的意义。而境外融资最主要的方式是境外上市,即通过在境外股票市场上发行股票筹集资金。中国证监会统计数据显示,2003年中国企业海外新上市的数量为48家,筹资金额约70亿美元;2004年的数量为84家,筹资金额111.5亿美元,尤其是2005年,由于有交通银行、中国神华集团等大型企业,使得这一年中国企业境外上市筹资额达到了206. 47亿美元。截至2005年底,在海外上市的近310多家中国企业的市值已经达到了3 700亿美元,为深沪两市A、B市场可流通市值的2.39倍,其中80%都是有垄断性资源的优质国有企业。以上数据可以看出,中国企业海外上市的数量、规模都呈现升级趋势,大型国企现身于其中的次数越来越多,呈现出几个明显的特点:一是上市公司的质量普遍很高。如前几年上市的中电信、中联通,2005年上市的建行,2006年上市的中行、工行等,都是为国家创利的骨干企业。二是融资规模越来越大。2004年融资规模比2003年增长了59%,2005年比2004年几乎增长一倍。三是上市地点相对集中,美国、香港两地是国企海外上市的首选地,尤其香港已成国企境外上市的主要舞台。四是海外上市越来越得到政府的支持和优惠政策。例如国务院专门制定的《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》等法规。各个地方政府也分别对本地上市企业给予重奖。
二、国有企业的其他融资方式
(一)政策性融资
政策性融资是根据国家的政策,以政府信用为担保的政策性银行对一定的项目提供的金融支持。主要以低利率贷款的形式,其针对性强。政策性融资适用于具有行业或产业优势、符合国家产业政策的项目,通常要求企业运行良好,且达到一定的规模,企业基础管理完善等等。政策性融资成本低,风险小。目前中国政策性银行有三家:中国农业发展银行、国家开发银行和中国进出口银行。中国农业发展银行主要承担国家规定的农业政策性金融业务,以国家粮棉购销储业务为主体,以支持农业产业化经营、农业农村基础设施建设和生态农业建设为重点的一家银行。国家开发银行主要融资领域为城市基础设施、支柱产业等国家重大项目建设。近几年来国开行逐渐把城市公共设施领域培育成为成熟的商业领域,并不断从大城市向中小城市延伸,使经济增长由重大项目的单一拉动向城市化的全面拉动转变,配合了国家投资拉动的政策效果,成为我国中长期投融资领域的主力银行。中国进出口银行是我国外经贸支持体系的重要力量,是我国机电产品、成套设备和高新技术产品进出口和对外承包工程及各类境外投资的政策性融资主渠道,外国政府贷款的主要转贷行和中国政府对外优惠贷款的承贷行。
(二)融资租赁
融资租赁,是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可,将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用,向承租人收取租金的交易活动。适用于融资租赁交易的租赁物为固定资产。融资租赁具备以下内涵:一是融资与融物的双重功能;二是承租人选定拟租赁物,由出租人出资购买;三是供货方、出租方、承租方三方当事人的基本经济关系同时具备两个或两个以上合同;四是租赁期间租赁物的所有权和使用权归属必须明确;五是租赁期满后,承租人对租赁物有购买选择权。融资租赁在国有企业融资中的优势:融资租赁的重要特征之一,就是承租人无需立即支付所需机器设备的全部价款,就可利用租赁物所产生的利润支付租金。另外,融资租赁还具有对企业信用要求较低、还款方式灵活的特点。而国有企业融资的一个重要目的就是用于采购机器设备,这与融资租赁方式恰好相吻合。融资租赁的特征决定了融资租赁与银行贷款,发行股票、债券以及其他融资方式相比较,具有无可比拟的优势。
(三)引进战略投资者
战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求,与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人,是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。我国在新股发行中引入战略投资者,允许战略投资者在发行人发行新股中参与申购。主承销商负责确定一般法人投资者,每一发行人都在股票发行公告中给予其战略投资者一个明确细化的界定。具体来讲,战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势,能够促进产业结构升级,增强企业核心竞争力和创新能力,拓展企业产品市场占有率,致力于长期投资合作,谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。国有企业通过合资合作、增资扩股或出售国有股权等方式,引进战略投资者,进行股份制改造,发展混合所有制经济,实现体制创新、机制创新,达到增强企业实力、提高产品水平、扩大企业规模、不断发展壮大的目标。战略投资者(特别是国际战略投资者)所具有的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来,也更有可能产生立竿见影的协同效应,在较短的时间内改善企业的收入、成本结构,提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。战略投资者更加着眼于未来市场的长期利益,而不像金融投资者那样往往寻求短期的投资回报。
(四)BOT和BT方融资
BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写,通常直译为“建设-经营-转让”。BOT实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式,BT是英文Build(建设)和Transfer(移交)缩写形式,是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。BT模式是BOT模式的一种变换形式,指一个项目的运作通过项目公司总承包,融资、建设验收合格后移交给业主,业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。目前采用BT模式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。随着我国经济建设的高速发展及国家宏观调控政策的实施,基础设施投资的银根压缩受到前所未有的冲击,如何筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。原有的投资融资格局存在重大的缺陷,金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被人为阻隔,资金缺乏有效的封闭管理,风险和收益分担不对称,金融机构、开发商、建设企业不能形成以项目为核心的有机循环闭合体,优势不能相补,资源没有得到合理流动与运用。政府根据当地社会和经济发展需要对项目进行立项,完成项目建议书、可行性研究、筹划报批等前期工作,将项目融资和建设的特许权转让给投资方,银行或其他金融机构根据项目未来的收益情况对投资方的经济等实力情况为项目提供融资贷款,政府与投资方签订BT投资合同,投资方组建BT项目公司,对项目进行融资、建设、并承担建设期间的风险。项目竣工后,按BT合同,投资方将完工验收合格的项目移交给政府,政府按约定总价按比例分期偿还投资方的融资和建设费。BT模式仅适用于政府基础设施非经营性项目建设;政府利用的资金是非政府资金,是通过投资方融资的资金,融资的资金可以是银行的,也可以是其他金融机构或私有的,可以是外资的也可以是国内的。
可见,随着我国市场经济体制的不断深化,特别是我国资本市场的建立和发展,各种直接融资工具的不断发展和完善,使得我国企业的融资方式日益多元化。关于我国企业融资方式的选择问题,关键在于如何安排内部融资、外部债权融资和股权融资之间的关系,从而使得企业的加权平均资本成本最低,企业价值最大。多元化的融资方式为企业自主融资提供了条件根据有关资料显示,在1993年至2004年,我国企业的外部融资情况为:境内股票融资额为8 983.46亿元,占境内股票、银行贷款、企业债券三者的比重为5.21%;银行贷款融资额为161 299.98亿元,占三者的比重为93.59%;企业债券融资额为2 063.49亿元,占三者的比重为1.20%。以优序融资理论为指导,借助我国不断完善的债券市场,积极扩大我国企业的债券融资比重,按照优序融资理论以及发达资本市场国家的经验,我国企业应该更加重视企业的债券融资方式,在我国证券市场不断发展完善的前提下,不断提高债券融资的比重。
参考文献:
[1]曹斌.中国筹资现状简析.经济师.2008(6):65-66.
债务筹资方式的特点范文第5篇
一、筹资风险的成因
1.筹资风险的内因分析。
(1)负债规模过大。企业负债规模大,则利息费用支出增加,由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时,负债比重越高,企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷(息税前利润-利息)]越大,股东收益变化的幅度也越大。所以,负债规模越大,财务风险越大。
(2)资本结构不当。这是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大,资产负债率越高,财务杠杆利益越大,伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系,对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。
(3)筹资方式选择不当。目前在我国,可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端,如果选择不恰当,就会增加企业的额外费用,减少企业的应得利益,影响企业的资金周转而形成财务风险。
(4)负债的利息率。在同样负债规模的条件下,负债的利息率越高,企业所负担的利息费用支出就越多,企业破产风险也就越大。同时,负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大,股东收益受影响的程度也越大。
(5)信用交易策略不当。在现代社会中,企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策,就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施,企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务,从而增加企业的财务风险。
(6)负债期限结构不当。这一方面是指短期负债和长期负债的安排,另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理,例如应筹集长期资金却采用了短期借款,或者应筹集短期资金却采用了长期借款,则会增加企业的筹资风险。所以在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择,使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。
(7)筹资顺序安排不当。这种风险主要针对股份有限公司而言。在筹资顺序上,要求债务融资必须置于流通股融资之后,并注意保持间隔期。如果发行时间、筹资顺序不当,则必然会加大筹资风险,对企业造成不利影响。
2.筹资风险的外因分析。
(1)经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业将丧失偿债能力,被迫宣告破产。
(2)预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还,因此,即使企业的盈利状况良好,但其能否按合同规定偿还本息,还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽,不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息,就会面临财务危机。此时,企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的流动性(变现能力)是不一样的,其中库存现金的流动性最强,固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性,即各类资产在资产总额中所占比重,对企业的财务风险影响甚大,很多企业破产不是没有资产,而是因为其资产不能在较短时间内变现,结果不能按时偿还债务而宣告破产。
(3)金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响,如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动,如利率、汇率的变动,会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时,如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升,就会引起利息费用剧增、利润下降,更有甚者,一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
二、筹资风险的控制策略
1.树立正确的风险观念。
企业在日常财务活动中必须居安思危,树立风险观念,强化风险意识,抓好以下几项工作:①认真分析财务管理的宏观环境变化情况,使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;②提高风险价值观念;③设置高效的财务管理机构,配置高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项工作;④理顺企业内部财务关系,不断提高财务管理人员的风险意识。
2.优化资本结构。
最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内,总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本,虽然没有筹资风险,但总资本成本较高,收益不能最大化;如果债务资本过多,则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高,但筹资风险却加大了。因此,企业应确定一个最优资本结构,在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合,才能使企业价值最大化。
3.巧舞“双刃剑”。
企业要强化财务杠杆的约束机制,自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系:在资产利润率上升时,调高负债比率,提高财务杠杆系数,充分发挥财务杠杆效益;当资产利润率下降时,适时调低负债比率,以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”:运用得当,可以提高企业的价值;运用不当,则会给企业造成损失,降低企业的价值。
4.保持和提高资产流动性。
企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模,但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中,不仅要确定理想的现金余额,还要提高资产质量。通过现金到期债务比(经营现金净流量÷本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量÷债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量÷流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高,企业承担债务的能力越强。
5.合理安排筹资期限的组合方式,做好还款计划和准备。
企业在安排两种筹资方式的比例时,必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策,即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要,而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力,又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。
6.先内后外的融资策略。
内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。企业如有资金需求,应按照先内后外、先债后股的融资顺序,即:先考虑内源融资,然后才考虑外源融资;外部融资时,先考虑债务融资,然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足,企业的财务基础越稳固,抵御财务风险的能力就越强。自有资本多,也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时,若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。
7.研究利率、汇率走势,合理安排筹资。
当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期,应尽量少筹资,对必须筹措的资金,应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。当筹资不利时,应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期,应根据资金需求量筹措长期资金,尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外,因经济全球化,资金在国际间自由流动,国际间的经济交往日益增多,汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以,从事进出口贸易的企业,应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。
债务筹资方式的特点范文第6篇
关键词：筹资 风险控制 表现形式
一、引言
所谓企业筹资管理，也就是说，企业能够按照它们的正常运转对于所需的资金的要求，采取多种多样的筹资方法，确定适当的筹资规模来得到所需要的资金并且在最大限度上规避风险的一种企业管理行为。企业筹资管理是企业资金周转的根本出发点，它直接关系到企业进行正常的经营活动的规模以及资金周转的规模。
二、筹资风险的表现形式及其特点
1.筹资风险的表现形式
企业进行筹资主要有两个来源：一是自有资金，即企业所有者的投入，包括企业的资本金等；二是借入资金，即债权人贷入，包括应付款项、长短期借款等。对于借人资金来说，由于严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息的数额，如果借人的资金不能产生预期的效益，就会导致企业不能按期还本付息，使企业付出更高的经济成本。对于自有资金而言，虽然不存在还本付息的经济压力，但是存在着资金使用效益的不确定性问题，因而同样存在着筹资风险。如果企业资金使用效率低下，不能达到投资者所期望的投资报酬，会使公司再筹资难度大大加强。另外，自有资金和借入资金的比例形成的资本结构不合理，也会影响资金的使用效益的大小，从而影响借人资金的偿还和自有资金的期望报酬的实现。综上，筹资风险具有借人资金风险、自有资金风险和资本结构风险三类。
2.筹资风险的特征
从筹资风险的表现形式可以总结筹资风险具有以下三个显著特征。
（1）客观性
不同的筹资方式会产生不同的筹资风险，而且筹资金额越大，其风险越大。有些微观因素可以通过企业的识别等方式来加以积极地避免，如企业生产经营状况的好坏，债务偿还期长短等。但有一些因素是由宏观的大环境来决定的，如国家宏观政策的改变等，企业对于宏观环境的变化虽不能积极的加以影响，但可以通过自身的努力尽快的适应这种变化，甚至可以积极地去利用它。
（2）不确定性
由于产生筹资风险的根源具有多样性和复杂性的特点，使得筹资风险具有一定的不确定性。这也给企业进行筹资风险的规避带来了很大的困难。
（3）危害性
由于管理当局缺少对负债经营的利弊足够的认识，盲目的进行高额负债经营。其结果是，在短时间内，企业规模陡然扩大，但同时，企业也肩负着巨大的筹资风险，甚至面临破产的风险。进一步来说，高额负债经营，超过企业自身的风险承受能力，对企业短期赢利和长远发展，都会产生一系列的危害。
三、筹资风险产生的根源
1、企业的决策不当
企业筹资分为债券筹资和股权筹资。债权筹资决策是指企业根据企业的资金需求情况，在充分考虑企业资金需求、企业资本结构等因素情况下，来进行外部借款融资，债权筹资要按照与债权人达成的协议来使用款项。而股权筹资主要是指股票筹资。股权筹资决策是指发行股票的发行者按照有关法律、法规的规定，就发行股票的种类、等方面做出分析与规划。对于资不抵债的企业来说，企业的决策者要慎重考虑债务筹资，因为如果债务的规模和期限以及结构如果不当，直接会导致企业承受很大的财务危机。同时，如果股票决策不当会导致股票不能顺利发行从而影响资金的顺利筹集。
2、企业经营活动存在问题
企业能长期经营的最终原因在于企业的经营活动的成功，如果企业的经营者经营管理不善导致企业长期亏损，没有足够的经营收益来支付企业负债而产生的利息则企业在这种情况下会面对巨大的财务压力。与此同时.企业的信誉也会因此受损。从而使企业不能有效的在资本市场上筹集资金。因为股票投资者的收益和企业的效益是直接挂钩的。如果企业经营效益差，则股票投资者也不能获得较好的收益，因此会抛售其持有的企业股票，从而使企业的筹资能力受损，进而陷入财务困境。
3、企业的资本结构不当
企业的资本结构是指企业全部资金来源中负债资金和权益资金的比例关系。如果企业的资金结构不合理，则会使企业面临巨大的筹资风险。而在我国中，企业资本结构不合理的现象是普遍存在的，如果企业的资产负债率过高，导致企业资不抵债、或者当企业的债务期限不合理，即使企业有足够的资产，却有可能因为没有足够的现金流来偿还而导致企业面临风险。
四、防范企业筹资风险的对策及建议
1、企业的管理者应树立正确的风险管理理念。
在日常的经营活动中，实际情况和预期总是会存在差异的。如果企业没有采取任何的风险应对措施，一旦风险来领，则企业必定承受巨大的风险，因此.企业必须居安思危，同时树立正确的风险观念并强化风险意识，以此来增强自身的风险承受能力。这样，当风险来临时。企业才能处变不惊，从容应对风险，顺利完成企业的预定目标。
2、企业应选择合理的资本结构。
要优化企业的资本结构，必选选择合理的筹资方式。对于企业的股权成本和债务成本来说，两者的大小是存在差异的。债务成本的成本比较低，获得债务成本的过程比较简单.而且还可以获得节税收益，但是存在到期还本付息的压力，因此筹资风险较高。而股票发行的过程手续较复杂，因此筹资成本很高，但是没有还本付息的压力，因此风险较小。作为企业的管理者，要合理确定债务与权益成本的比例，这样才能有效的权益企业的筹资风险和筹资成本。在目前的企业经营中不能确定最优比例，具有上市条件的公司倾向于权益融资，就会在短期资金的流动性上存在不足。在经济不景气时，股价下跌，融资也将受困，因此企业可以通过发行可转换债券的形式，使得投资者对企业信誉产生信心，并在一定条件下赎回或兑换为公司股票。
3、加强风险的事后控制
财务风险事后控制也叫财务风险反馈控制，对于已经发生的风险，以财务风险分析资料为依据，建立企业财务风险档案，总结风险管理的经验教训，用以指导未来财务风险的防范。具体包括两大方面：一是对于无法规避和已经发生的财务风险：二是防范风险很好的对策，要进行评估和总结.将其结果写入企业的历史资料库。为今后更好防范财务风险制定对策。同时对财务风险预警系统进行调整，以其在未来防止类似风险发生提供参考和借鉴。
参考文献：
[1]吴会平.企业筹资策略浅析[J].品牌（理论月刊），2011（2）.
[2]封丽.企业筹资风险与控制[J].经济观察，2011（4）.
债务筹资方式的特点范文第7篇
关键词：筹资；成本分析；风险分析
中图分类号：F425 文献标识码：B 文章编号：1009-9166（2010）026(C)-0210-02
随着市场经济的发展和不断深化，企业筹资方式亦出现了多元化的发展趋势，因而企业在筹资时应在充分比较各种筹资方式的基础上，慎重地选择最佳的筹资方式，从筹集资金的成本和筹资风险两方面进行评价。
一、企业筹资成本分析
筹资成本是指企业为筹资和使用资金而付出的代价企业筹集资金应力求降低资金成本，减少筹资风险，取得最佳筹资效果。筹资成本包括资金筹集费用和资金占用费用，资金筹集费用是指在资金筹集过程中所需支付的各项费用。资金占用费是指占用资金所需支付的费用，如股票的股息、银行借款或发行债券的利息等。资金筹集费是在筹集资金时一次性支出，因此可作为筹资金额的一项扣除；而资金占用费则是经常性费用。筹资成本一般采用资金成本率来表示，它是企业资金占用费与筹集资金的净额之比率。其计算公式为：
筹资成本是选择资金来源和拟定筹资方案的重要依据。企业长期筹资方式主要有负债筹资、权益筹资、租赁筹资等类型。由于在实际工作中不同筹资方式的筹资成本各不相同，因此在对筹资方案进行比较分析时，首先，要分别计算各种筹资方式的资金成本；然后，以各种筹资方式的筹资额占筹资总额的比重为权重，计算筹资方案的加权平均资金成本，即为企业综合资金成本。通过分析比较各种筹资方案的资金成本，合理调整资本结构，就可以达到以最低的综合资金成本筹集到企业所需资金的目的，从而也就找到了筹资结构最佳的筹资方案。
1、负债筹资方式
（1）银行借款。长期借款一直是企业筹集长期资金的主要方式之一。在考虑筹资费用的情况下，借款成本是指借款利息和筹资费用。由于借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。因此，借款资金成本可用下式计算：
可见，银行借款的成本实际上较所付利息低，因此它能发挥财务杠杆的作用，提高股东的收益。
（2）发行债券。随着市场经济的发展，资金市场日益活跃，发行债券已经成为企业筹集长期资金的主要方式之一。发行债券的成本主要是债券利息和筹资费用。债券的筹资费用一般较高，不可忽略，债券利息与长期借款利息处理相同。计算公式为：
债券利息率比同期银行贷款利率高，债券筹资成本高于银行借款成本。债券成本是固定的，所以也具有财务杠杆作用。
2、权益筹资方式
（1）吸收投资。主要吸收国家投资，联营投资、外商投资等。该筹资方式手续简便，安全系数大，权益结构简单，其资金成本与发行股票基本相同，只是筹资费用很小，可忽略不计。
（2）发行股票。企业只要具备国家规定的发行条件，就可以向社会公开发行股票，筹集资金。发行股票的成本由发行股票的筹资费用与支付的股利两部分构成，其计算公式为：
股票投资者承担的风险比债券投资者大，要求的收益率也比债券利率高，又股利是税后支付，不能享受所得税利益，也加大了股票的资金成本，因此，发行股票成本高于债券成本。企业除了发行普通股外，还可发行兼有债券和普通股特点的优先股以及可转换优先股，其成本高于债券，低于普通股。优先股既能保持普通股股东对企业的控制权，又能降低财务风险，增强举债能力。
（3）内部筹资。即将利润资本化。这种方式只是将所有者权益结构进行调整，并未增加企业的资金，其成本同发行股票，只是没有筹资费用。负债性筹资必须按期还本付息，筹资数量受到负债结构比率的限制，且会影响以后的举债能力。权益性筹资则可克服负债性筹资的局限性。通过权益性筹资方式筹得资金构成企业的自有资本，不存在到期偿还的问题，是否支付利润视企业经营好坏而定，不构成固定的成本负担，筹资数量不受限制，且能增强企业的举债能力。
3、租赁筹资方式
租赁性筹资方式与上述筹资方式相比，能迅速获得所需资产，集融资与融物于一身，尽快形成生产能力，保存企业的举债能力。租赁筹资一般不列作负债，因而不改变资本结构。租赁性筹资限制条件少，租凭性筹资成本包括租赁手续费、租金总额与买价之差两部分。
二、企业筹资风险比较
企业筹集资金既要考虑资金成本，还要考虑筹资风险，否则会给企业生存带来较大的威胁，乃至破产。不同的筹资方式，其筹资风险不同。通过定量分析，选择理想的筹资方案，避免重大的风险和损失。
1、负债筹资方式。债务资金必须还本付息，并因金额、用途和期限的不同而承担不同偿债压力，其筹资风险最大，具有财务杠杆的作用。当投资收益率高于利息率，能提高股东的收益。但当投资收益率低于利息率时，则会降低股东收益，甚至危及股东资本，因此负债筹资还包括使普通股收益变动的风险。
2、权益筹资方式。权益资本不存在还本付息的偿债负担和风险，筹资风险最小。但若筹资使用不当，会降低普通股收益，因此它存在使股东收益变动的风险。
3、租赁筹资方式。租赁筹资要定期支付租金，因此存在财务风险。同样，租赁资产若未产生预期收益，也会降低股东收益，因而也存在使股东收益变动的风险。租赁筹资因分期付款，其风险介于负债筹资和权益筹资之间。
不同的筹资方式具有不同的风险，企业在筹资活动中需遵循以下原则：1、规模适度原则。企业筹集资金，筹集多少才算合适，这是企业在筹资运作中应首先合理规划的问题。资金是有时间价值的，筹资过多，会造成浪费，增加资金成本；筹资不足，又会影响其生产运营和发展的要求。因而企业在筹资过程中，应在考虑广开财路的同时，确保企业资金需要量的合理界限。具体来说包括两个方面：（1）考虑企业规模经济的需要，组织动员足够的资金，使企业取得最佳的经济效益；（2）考虑筹资数量与自有资金的比例关系。2、结构合理原则。筹资结构是指企业资金来源渠道的结构及资金性质的结构。合理确定筹资结构，是寻求最佳筹资方式组合的重要前提条件。在筹资规模确定时，应系统研究两个比例关系：一是企业自有资本和借入资本的比例关系，在自有资金合理比例确定后，可适时适度地举债经营；二是企业长短期资本的合适比例关系，并合理安排企业资本性支出和收益性支出，保证企业战略发展和正常生产经营的需要。3、成本最低原则。企业在选择筹资方式，决定筹资时机、筹资规模和筹资结构时，必须在资金成本、预期效益和筹资风险之间进行综合权衡，应确保企业综合成本率最低以及筹资后资本金利润率大于筹资前资本金利润率，从而实现企业收益的最大化；在筹资中应力求使筹资风险达到最低。为此应做到：（1）选择可转化风险的筹资方式；（2）增强筹资渠道的可转换性。4、期限适当原则。债务筹资期限包括付息的期限和还本的期限；股权筹资虽然没有固定的期限，但管理出局面临着股东要求分红派息的压力，因而也有一定的隐性期限存在。适当性是指筹资期限与用资期限的相互配合。
三、筹资成本与风险管理的主要内容
综上所述，筹资成本与风险管理的主要内容，应当包括三个方面：各种筹资方式的筹资机会、筹资规模和筹资组合的选择，流动性风险管理和资本结构的管理。
1、筹资机会、筹资规模和筹资组合的选择。企业的筹资机会是指在某一特定时间所出现的一种客观的环境。选择筹资机会的过程就是寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。需要注意的是，这一选择是相对的，而不是绝对的，即企业只能寻求较优的投资机会，只能是环境的几个主要方面符合企业的情况，而不是说所有的环境因素都能符合企业的内在条件。
2、流动性风险管理。在这里，流动性不仅仅是指企业在一定时间内偿还到期债务的能力，而是扩展到企业的全部现金需求，即流动性是企业随时满足当时现金需要的能力。企业的流动性有两个来源：一是流动资产（待摊费用、预付账款除外）和一年内到期的长期货币性资产，二是筹集新的资金。
3、企业的资本结构。资本结构通常是指企业长期负债和股东权益及其各构成项目之间的比例关系。它是决定企业整体资金成本和财务风险的重要因素。
债务筹资方式的特点范文第8篇
关键词：高新企业；生命周期；筹资；风险；控制
前言：高新技术企业是知识和智力密集型，并需要高新投资、且伴随高风险和高收益的产业；高新技术发展快、产品更新周期短且产业一般呈高速增长态势；学科带动性较强、多为学科学叉综合而成；具有高度的战略重要性；是国际军事竞争和经济竞争的焦点。高新技术企业是在高新技术产业内，利用高新技术从事高新技术产品研究、生产的企业实体。
1.高新技术企业的特点
首先，高新技术企业多半是现有研究成果，而后再建立企业以实现技术的商品化。因此很多高新技术企业往往成为高新技术产业发展的开拓者。因此，高新技术企业的研究和生产活动具有很强的外部性。其次，高新技术企业存在的前提是科学技术的创新，没有科学技术的发明创造、高新技术企业就是去存在的基础。发达的科教体系和科技人员自由择业的制度是高新技术企业发展的重要基础性条件。因此，高新技术企业更多的产生于科技发达的国家和地区。再次，成长性是高新技术企业的一个重要特点。高新技术企业一般不是服务市场，而是去创造市场。企业只要能开发出满足市场需要的新产品，企业就能凭借其新颖性和高技术特性迅速占领市场，从而能获得巨大的经济利益，迅速积聚大量的财富，进而在短短的几年内由原来的小公司发展成为组织和管理日趋完善的大公司。最后，高新技术企业成功的关键是企业领导团队的素质。在高新技术企业充满风险合计新的路途中，只有一流的高素质的领导团队的团结一致、不断创新才能保证企业的发展。在实践中，风险投资家在定性评价高新技术企业时，领导班子的能力与素质是一项极为重要的指标。
风险与收益总是结伴而行的。
2.高新技术企业不同生命周期筹资方式的选择
在研究开发期阶段需要资金投入阿里支持研究开发的进行，以形成雏形的样品或样机，推出比较完整的工业产业方案，这一阶段的高新技术企业主要考虑选择的筹资方式有：自有资金、创业者自筹或私人投资者等私人资本，国家中小企业创新资金等。在创建期阶段资金需求主要用于够买设备，产品的进一步开发完善以及开拓销售渠道等，资金的需求量较大，内部积累可能性不大，而这一阶段的投资风险最大因此外不是筹资也相当困难。这是可以有两种筹资方式：（1）借款筹资和租赁筹资；（2）吸收风险投资公司进行创业投资。在成长扩展期阶段，企业预期成功的可能性大为增强，其内容已形成一定的资金积累，筹资条件相对较好，投资需要量也相对较大，其筹资方式除了选择借款筹资和租赁筹资外，应逐渐转向直接筹资方式，即通过发行债券和股票的方式筹资。在成熟期的高新技术企业资金来源主要应追求稳健经营的银行等金融机构的信贷资金。当高新技术企业进入成熟阶段后，由于企业经营业绩稳定，资产收益率高，资产规模大，此时银行也愿意进入该阶段的高兴技术企业提供借款。
3.高新技术企业不同生命周期的筹资风险分析
企业筹资渠道之一的权益筹资属于企业自有资金，不存在还本付息问题，但由于市场形势复杂多变，竞争激烈，企业的投资效益就具有了一定不确定性，即能否取得预期收益，能否满足投资人的投资期望，存在一定的不确定性，这样就产生了筹资风险。不同的融资金额和不恰当的债务期限安排也会给企业带来财务风险。融资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑，在企业销售稳定、运作良好的时候，负债比率可大一些；而在不景气时，负债比率可小一些。这样就可以保证企业资本结构最佳，融资成本最低，经济效益最好，否则，就会出现相反的情况。即使融资量合理，但债务期限安排得不恰当，债务到期时由于资金流转困难，不能立即偿还，或是筹资能力差，举借新债困难，企业也往往会招致破产或被其他企业兼并的命运。在市场经济中，各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为道德风险。道德风险对企业财务有着重大的影响，主要表现在两个方面：一方面，不少企业都存在经常拖欠和过度负债的情况，使企业累积的高负债理所当然地成为严重的财务风险；另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营，增加了商品存货的仓贮成本，造成资金占用过量，加大了企业财务风险，尽管合同中有赔偿条款，但“十赔九不足”的事情时有发生。因此可见，信用度低促成了企业财务风险的形成和可能。在激烈的市场竞争条件下，企业要想尽快把产品销售出去，在没有对客户信用等级进行深入了解的情况下若盲目赊销，就会产生大量的应收账款，甚至形成坏账；加之一些企业监督制度不严格，在资产造成损失时缺乏对相关责任人进行处罚使大量资产流失。以上原因都会给企业带来巨大的损失，长此下去则会造成企业破产清算，剩余财产难以支付债务。
4.高新技术企业筹资风险的防范措施
4.1 提高警惕，强化风险意识
企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上，树立风险防范意识，制定适合企业实际情况的风险规避方案。作为企业领导则应加强科学决策，及时对负债筹资风险进行预测，避免由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营。
4.2 保持适度负债，及时调整资本结构，选择最优资本结构
企业在筹资管理过程中，采取适当的方法以确定最佳资本结构，使之达到最优化，是筹资管理的主要任务之一。一方面，在筹资决策中，企业应确定最佳资本结构，并在以后追加投资中继续保持最佳结构；另一方面，对于那些原来资本结构不尽合理的企业，可以通过调整资本结构，尽量使其资本结构趋于合理，以至达到最优化。
4.3 拓宽筹资渠道
我国大多数企业的筹资手段单一，以银行贷款的间接金融为主，往往因债务负担过重而陷入资金短缺的困境，从而加大了财务风险。要想减低财务风险，企业必须形成多渠道、多方式、多种类的筹资格局，发展直接金融的企业债券市场。
4.4 建立健全风险防范和预警机制
风险预警系统，是指为防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统，它是企业对可能发挤勺风险和危机，进行事先预测和防范的一种战略管理手段。企业风险预警系统作为一个行之有效的财务风险控制工具，其灵敏度越高，就能越早地发现问题并告知企业经营者，就越能有效地防范与解决问题，规避风险。
结束语：