企业并购财务风险问题研究
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企业并购财务风险问题研究范文第1篇
1企业并购的概述
1．1企业并购的概念
企业并购包括兼并(Merger)和收购(Acquisition)，是企业投资的重要方式、也是并购企业实现自身扩张和增长的一种方式。并购实质上是各权利主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为，通常在一定的财产权利制度和企业制度条件下实施，表现为某一或某一部分权利主体通过出让其拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，而另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。
因此，企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。
1-2企业并购的财务动因和目的
并购可以使企业规模和股东财富成倍增长，开辟了财富增长的新途径。所有的兼并和收购，最直接的动因和目的，无非是谋求竞争优势，实现股东利益最大化。主要有以下三方面：一是为了扩大资产，抢占市场份额；二是取得廉价原料和劳动力，进行低成本竞争；三是通过收购转产，跨入新的行业。
2企业并购的财务风险
美国经济学家施蒂格勒经考察后指出：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的。并购可以给企业带来更快的发展，但同时，它在为企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。
2．1企业并购财务风险的界定
一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险。筹资渠道的不同选择、筹资数额得多少必然会引起企业的资本结构发生变化，由此产生财务状况的不确定性。并购本身就是一项财务活动，由于企业并购的完整过程包括收购可行性分析、目标企业价值的评估、支付方式的确定、并购自己的筹措、并购后的整合和债务的偿还等财务活动环节，每一环节都可能产生风险。因此，并购财务风险是企业由于并购而涉及的各项活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。本文指的是广义的财务风险。
2．2企业并购财务风险的成因
2．2．1从企业并购流程看财务风险来源
企业并购活动通常包括三个基本流程：计划决策、交易执行、运营整合。通过一个完善的并购流程设计和并购合同约束，这在一定程度上可以起到降低风险的作用。然而，从财务的角度看，无论多么完备的合同协议都不可能完全回避财务风险。因为，一切财务风险都与决策有关，一切财务风险首先起始于并购的计划决策阶段，然后生成于并购的交易执行阶段，最后延续并表现在并购的整合期。在计划决策阶段，如果并购战略制定脱离公司的实际财力，或者可行性研究对目标企业估计过于乐观，就会导致并购规模过大以至在并购实施阶段无力支撑。在交易执行阶段如果对目标企业定价过高，融资和支付设计不合理，必然导致收购方债务负担过重。过重的债务负担必然使得经营整合阶段资金流动发生困难，并最终引发财务风险。
2．2．2从四种交易方式看财务风险来源
企业并购类型最终表现为4种基本的交易方式：(1)现金购买资产；(2)现金购买股票；(3)股票交换资产；(4)股票交换股票。在这4种并购交易方式中，交易结构决定着融资、支付、税收等基本财务结构特征：交易结构决定着支付结构和资产结构；支付结构又决定着融资结构并进而决定着资本结构，资产结构又决定着税收结构；而资本结构和税收结构共同决定着并购后企业的盈利状况。企业的盈利状况自然影响着并购后企业的财务状况。
2．3对企业并购财务风险来源的分类
根据财务决策类型可以将财务风险来源分为三大类：定价风险、融资风险和支付风险。这三种风险来源彼此联系、相互影响和制约，共同决定着财务风险的大小。
2．3．1定价风险
定价风险主要是指目标企业的价值风险。并购双方最关心的问题莫过于估算被并购企业的价值，而目标企业的估价又取决于并购企业对未来收益的大小和时间的预期，有可能因预测不当而不够准确，由此产生了并购企业的定价风险。定价风险主要来自两个方面：一是目标企业的价值评估风险；二是目标企业的财务报表风险。影响目标企业价值评估风险的因素有：
(1)会计政策的可选择性。这种可选择性使财务报告或资产评估本身存在被人为操纵的风险。一旦不及时披露与重大事项相关的会计政策及其变更情况，势必造成并购双方的信息不对称。
(2)会计报表不能准确反映或有事项或期后事项。财务报表实际上只能反映企业在某个时点或某个时期的财务状况、经营成果与现金流量，报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础，使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒，将直接干扰对企业的价值与未来盈利能力的判断，影响并购价格的确定。
2．3．2融资风险
企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额的筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。融资风险最主要的表现是债务风险，它来源于两个方面：收购方的债务风险和目标企业的债务风险。并购资金通常是通过内部融资和外部融资两条渠道获得。
内部融资是指企业利用内部留存的自有资金来形成并购资金，筹资阻力小，且无需偿还，无筹资成本费用，可以降低财务风险。但是仅依赖内部融资，又会产生新的财务风险，如果大量采用内部融资，因占用企业的流动资金，降低了企业外部环境变化的快速反应能力，就会危及企业的正常营运，增加财务风险。企业通过权益融资和债务融资筹集并购资金，也会带来一定的财务风险。权益融资虽然通过发行股票可以迅速筹到大量资金，但是权益融资也有其局限性。股票融资不可避免的会改变企业股权结构，稀释大股东对企业的控制权，甚至出现并购企业大股东丧失控股权的风险。
2．33支付风险
在确定了并购定价和并购方式后，选择何种支付方式也很重要。并购主要有四种方式：现金支付、股权支付、混合支付和杠杆收购。
现金收购是最简便的并购方式，但其弊端也是显而易见的。首先，现金支付工具的使用，是一项巨大的即时现金负担，公司所承受的现金压力比较大；其次，从被并购者的角度来看，会因无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益，从而不能享受税收优惠，以及不能拥有新公司的股东权益等原因，而不欢迎现金方式，带来相关的风险。
换股并购虽然成本较低，但程序复杂，并改变了企业的股权结构，稀释大股东对企业的控制权，可能摊薄每股收益和每股净资产。
3企业并购财务风险的防范
3．1并购前要进行谨慎的可行性分析
企业并购财务风险问题研究范文第2篇
1.1融资风险
现在市场竞争愈加激烈，融资风险的这个难题当然是同样并存的，不管财务方面采用的是哪种的融资形式，风险问题也是一定会产生的。一般企业并购的资金来源有两种：第一种是内部融资。第二种则是外部融资。从第一种内部融资的情况来看，由于融资的成本相当匮乏，从而降低了融资风险所发生的可能性，但是运用这种融资方式，对于企业来说会占用相当一部分流动资金，这时企业也会存在一些问题，在面临外在的打击时，企业所应有的自我调节能力以及灵活性也会下降。而从第二种外部融资的情况来看，比如拿债务的融资来说，虽然降低了一些相应的成本，但是在企业负债率有些高的情况下，则可能造成资本机构明显的恶化，如果在到期的期间偿还本息仍然是困难的，将会产生严重的影响，对于企业的流动性资金来说，会影响企业的发展与壮大。
1.2支付风险问题
支付风险问题，顾名思义就是在支付这一方面仍然存在风险的问题，也就是所说的股权并购和资金流动的资金应用风险问题，其实这与上面所提到的融资、债务风险问题有着相当大的联系。在实际中，现金、股权与金融繁衍出的工具等支付方式就是企业并购中我们看到的极其普遍的支付方式。在这当中，现金支付这一支付方式对企业的影响极大，会使企业资金压力加大，债务这一方面的负担也会大大加重，还可能会影响企业资金的流动性，使其减缓，更严重的将会导致企业的破产。而股权支付这一方式是对企业股权有所影响的，会导致企业股权的稀释，对并购企业而言将严重导致对被并购企业实际控制能力的下降。从金融繁衍出的工具来看，由于它自身在权益方面就有很多不确定的性质，从而对企业收购资金管理提出了很高的要求，在一定程度上增加了其难度。对企业而言，这些都是不容小视的问题。根据这些对支付风险问题的分析，可以看出这些支付方式或多或少都有一些风险问题，所以企业应该在支付风险问题上加强重视，做到合理选择方式，达到对风险的控制。
2企业并购过程中形成财务风险的主要原因
2.1企业并购中信息不对称企业并购具有较高的风险，其中信息不对称是产生风险的主要成因。在具体的企业并购过程中，在被并购企业、并购发起企业之间存在着信息披露、核心数据不能完全公开的问题，这会造成被并购企业的负债信息、财务报表、资产抵押、关联交易等方面信息被恶意隐瞒，这就会给并购发起企业带来资产价值、并购后发展策略、企业盈利能力等方面的判断、决策上的风险和隐患，造成企业并购的风险高。这种信息不对称问题甚至会给并购发起企业带来财务风险，可能导致企业并购失败的危害，甚至可能给企业带来破产的威胁。
2.2企业并购环境的影响影响企业并购的各种因素和条件非常多，在宏观层面上国家宏观经济的调控政策、产业周期发展、经济周期、银行利率波动、经济危机等因素都会造成对企业并购的深远影响，如果对环境没有严格的控制与预期，将会制约企业并购的整个过程，进而给企业发展带来加速或制约作用。从微观层面上，行业总体水平、企业生产条件、企业经营条件、筹资过程、资金实际等情况都可能对具体企业的并购带来影响。此外，企业并购还会受到政策法律环境的影响，国家的财务政策、经济法律、财税法规都对企业并购有着直接的作用，并会影响企业并购的细节与重点。综上所述，企业并购是一个受外部环境影响较为明显的经济活动，应该对企业并购的影响因素加以准确分析，这样才能在纷繁复杂的企业并购过程中找到关键点和重点环节，使各项措施得到全面的、准确的实施，进而实现对企业并购工作的保障，达到对企业并购财务风险的全面控制。
3企业并购中对财务风险的防范措施与方法
3.1做好企业并购的准备工作一是，要确定企业并购时使用的基本评估方法，选择正确的评估方法有利于企业控制好并购的成本，在确保自身利益的同时，提高企业并购的效益。当前企业并购中普遍选用的方法是价值评估法，这种方法可以有效对目标企业的价值进行动态、全面合理的评估，有助于企业做出科学的并购策略与决定。二是，要对被并购企业的各类资产进行合理划分，形成易于评估的资产类型，特别要对资产的隐性价值加以重视，不能对潜在和隐性价值过高估值，以免造成企业并购过程中财务风险的发生。三是，要对被并购企业的全面情况和基础财务信息展开调查和研究，避免被并购企业利用信息不对称而出现欺诈，特别要对并购企业债务状况和债权现状进行全面掌握，避免被并购企业负资产和关联交易造成的财务风险。
3.2做好企业并购的财务风险控制工作一是，应该在企业并购中牢固把握融资渠道，要避免企业并购过程中出现流动性风险，防止资产负增长。二是，要制定出企业并购的融资策略，根据宏观经济、社会环境、经济条件和金融政策控制好融资的速度与数量，实现融资与风险全面的平衡控制，降低财务方面的风险。三是，在企业并购过程中应该坚持资本成本最小化的基本原则，要选择企业并购的方式，优化企业并购的途径，在确定融资结构的基础上，根据自身的特点形成对财务风险的全面防范。四是，要在企业并购过程中优化资本的结构，通过资本、负债、收益的比例控制来分散企业并购中财务和融资方面的风险。
3.3做好企业并购的收尾工作企业并购是一个长期的过程，并不是完成企业并购就万事大吉，应该建立起企业并购的收尾工作体系，形成新企业财务、管理、生产的新系统和新机制，特别要重视财务风险评估和预警系统的建设，这样可以在巩固企业并购成果的基础上，实现对财务风险的有效识别。要在收尾工作中保持企业并购财务风险控制的连续性，要以全局和全过程的眼光去审视企业并购收尾工作，以更为有效的方法控制企业并购出现的财务风险，让企业并购后能够处于健康的发展状态。
4结语
企业并购财务风险问题研究范文第3篇
【关键词】企业并购；财务风险；风险控制
在市场经济体制下，并购是企业扩大生产规模、获取协同效应、取得市场竞争中的优势地位的有效手段。企业并购的实质是一种投资活动，其风险主要表现为财务风险，能否有效控制企业并购中的财务风险直接影响到企业并购活动最终能否成功，如何控制企业并购中的财务风险是企业进行并购时需要考虑的主要问题。
一、企业并购的理论概述
（一）企业并购的内涵
企业并购是市场经济发展到一定阶段的必然产物，它是对企业兼并与企业收购两种经济现象的统称，一般是指企业为了获取目标企业的全部或者部分控制权，运用企业自身可控制的资产去购买目标企业的控制权而使目标企业的法人地位消失或者使其控制权结构发生改变的行为。随着我国市场经济的发展与不断完善，企业间的竞争日益激烈，由于企业并购对优化企业内部的资源配置、提高资本效率与管理水平具有重要意义，以及企业并购所产生的协同效应等各种优势，为了在激烈的市场竞争中取得优势地位，企业并购成了绝大多数企业发展到一定阶段的必然选择。
（二）企业并购财务风险的内涵
近年来，我国企业并购现象日益频繁，且企业并购规模不断扩大，虽然企业并购所带来的积极作用不容忽视，但实际研究结果表明，绝大多数企业并购皆以失败告终。企业并购并没有带来预期的效果，反而引起企业财务危机的发生，甚至导致企业最终宣告破产。因此，企业并购的财务风险受到学者的广泛关注。企业并购的财务风险是指企业并购行为不能达到企业进行并购前的预期财务目标的可能性，主要包括对目标企业价值评估的风险、融资风险和支付风险三个方面。
二、企业并购财务风险的种类
（一）目标企业价值评估风险
1、目标企业价值评估风险的内涵。目标企业的价值评估风险是指对目标企业价值的估计值与其实际价值的偏差，对目标企业进行价值评估是企业并购最关键的环节，这对企业为实现并购而进行的融资方式的选择与支付方式的选择具有重要影响，并对企业并购最终能否成功起决定性作用。
2、目标企业价值评估方法的选择。对目标企业进行价值评估的方法有很多，其中以账面价值法与贴现现金流量法两种方法最为常用。账面价值法是依据企业财务报表上的数据对目标企业进行价值评估，由于企业财务报表是依据企业已经发生的经济活动的成果的总结，因此，根据账面价值法对目标企业价值的估计较为真实可靠。但是，依据账面价值法得出的数据并不能反映目标企业的未来获利能力，而且不同的会计核算方法也会得出不同的结果。贴现现金流量法是依据目标企业的未来现金流量而对其价值进行评估，这种方法考虑到了目标企业的未来获利能力，弥补了账面价值法的不足，但是，由于贴现现金流量法所依据的数据都是根据企业当前的经营状况所估计的，具有不确定性，而且不同贴现率的选择对其最终结果也会造成影响。
3、信息不对称造成的风险。对目标企业进行价值评估主要依据并购企业所获取的有关目标企业的信息，并购企业所获取信息的质量关系到对目标企业价值评估的准确性。由于信息披露机制不完善以及企业财务报表失真等情况，并购企业往往难以获得正确而充足的信息，因此，对目标企业的价值评估往往有所偏差。
（二）企业并购融资风险
企业并购需要大量的资金，而企业内部往往没有足够的流动资金以满足并购的需要。这是就需要企业进行融资以进行并购活动。企业融资方式主要有内部融资、权益融资与债务融资三种方式。其中内部融资主要依靠企业以往的留存收益，此方式不会引起偿债风险，但由于其占用企业大量的流动资金，往往会导致企业日常运营出现问题，引起流动性风险。权益融资主要依靠发行股票来筹集所需资金，由于其不需要按期还本付息，不会产生偿债风险，但发行股票的程序较为繁琐，持续时间较长，往往会错过并购的最佳时机，而且，发行大量股票容易导致大股东的股权稀释，甚至是企业的股权结构发生变动。债务融资主要依靠发行债券来筹集并购所需资金，但其需要按期还本付息，易产生偿债风险，这对企业的盈利能力要求较高。而且，目前我国债券市场并不完善，难以筹集所需资金。
（三）企业并购支付风险
企业并购的支付方式主要包括现金支付、换股并购与混合支付三种方式。其中，现金支付简单、快捷、高效，但由于现金支付占用企业大量流动资金，往往会导致企业面临较高的流动性风险，在并购后的整合过程中产生一系列问题。换股并购是指以一定换股比率用并购企业的股票换取目标企业的股票以达到并购的目的，但这种方式往往会导致股权稀释风险。混合支付是指以多种支付方式完成企业并购，以避免单一支付方式所带来的风险。目前，我国企业并购支付方式以现金支付为主，资金流动性风险是支付风险的主要方面。
三、企业并购财务风险的控制
（一）目标企业价值评估风险的控制
1、完善企业内部信息收集与审核机制。信息不对称是目标企业价值评估风险的主要来源，控制目标企业价值评估风险主要依赖与对目标企业相关信息的搜集与审核。因此，在企业并购过程中，应该对目标企业进行细致全面的了解与审查，包括对目标企业的经营状况、财务状况、未来获利能力等方面信息的搜集与审查，以保证对目标企业价值评估的准确性。
2、选择合适的价值评估方法，提高价值评估的准确性。不同的价值评估方法导致不同的评估结果，选择合适的价值评估方法在企业并购的各环节中至关重要。综合考虑各种价值评估方法，选择出合理的价格区间以取代单一的价格可以避免使用单一价值评估方法所带来的缺陷，对提高目标企业价值评估的准确性有着积极作用。
（二）融资风险的控制
1、选择合理的融资方式，降低融资成本。内部融资、股权融资与债务融资三种融资方式的融资成本不同，其中内部融资的融资成本较低，而股权融资与债务融资的成本相对较高。综合考虑三种融资方式的利弊，同时运用多种融资方式进行融资活动，可以尽可能降低企业融资的成本，从而控制企业的融资风险。
2、拓宽企业融资渠道，多渠道融资降低融资风险。除内部融资、股权融资与债务融资三种融资方式外，企业应积极探索与尝试其他融资方式，拓宽企业的融资渠道，利用多条融资渠道进行融资活动，以避免单一融资渠道融资的风险。企业融资渠道过于单一，那么企业的融资活动必然受到一定的限制，企业整体的运营都将受到影响。
（三）支付风险的控制
1、选择合理的支付方式，降低支付风险。目前，企业并购的支付方式以现金支付为主，然而现金支付并不一定就是最适合企业进行并购的支付方式，完全采用现金支付所带来的资金流动性风险往往难以规避，而且会给企业带来一定的财务危机。在选择支付方式时，企业应综合考虑多种支付方式，同时使用多种支付方式来完成企业并购的支付环节，将企业并购的支付风险降到最低。
2、健全企业流动资金管理机制，避免企业资金流动性风险。企业的流动资金管理关系到整个企业的日常运营，企业财务危机的产生都源于企业流动资金的管理不当。健全企业流动资金的管理机制不仅有利于企业相关财务工作的进行，而且有利于企业管理者提高对资金流动性风险的认识，加强对企业流动性资金的管理。
企业并购的财务风险贯穿于企业并购活动的每一个环节，任何一个环节出现问题都将导致企业并购活动的失败。因此，必须将控制企业并购中的财务风险这一理念落实到企业并购中的每一个环节，在每一个环节上都尽量避免财务风险的产生，以保障企业并购活动的成功。
参考文献：
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[4]尹鑫.企业并购中的财务风险及防范对策[J].中国外资，2013（3）：130-131.
企业并购财务风险问题研究范文第4篇
摘 要：本文以并购财务风险的来源作为分析的起点，然后对其过程中产生的融资风险、定价风险及支付风险进一步讨论，最后提出防范并购财务风险的三点措施。
关键词： 融资风险；支付风险；定价风险
随着产业结构的大规模升级，以企业并购为手段的行为已在我国迅速发展。尽管管理者偏好于并购行为，但大部分企业于并购后陷入各种困境，大多数表现为财务困境。所以，对其过程中产生的财务风险课题的探讨是十分具有理论和现实意义。
一、企业并购财务风险的来源
企业的并购活动包括许多环节，这些环节都可能形成财务风险。并购过程中产生的财务风险主要源自三个方面：
（一）融资风险
融资风险是指企业能否按时足额地筹集到所需资金，保证企业活动的正常运行。企业通常采取的融资渠道有银行贷款、债券、股票等，这些融资渠道都会产生融资风险。以银行贷款融资的方式可以弥补资金的不足，但是我国企业的平均负债率较高，再向银行融资的能力有限；发行债券，此种方式需要严格的审查，存在相关的规模和指标限制，并且通过发债获得的资金对其用途有特殊的规定；以股票融资的问题是收购方是否具有股票发行资格，不符合发行资格的企业无法通过发行股票方式实现融资。与并购活动相关的融资风险具体包括：资金是否可以保证需要，融资方式是否适应并购动机、现金支付，是否会影响企业正常的生产经营、杠杆收购的债务风险等。
（二）支付风险
大多数企业在并购活动中，通常会采用现金支付、股票支付、杠杆支付和金融衍生工具支付等方式支付。若并购公司使用现金支付工具，首先会使其现金压力很大，容易造成资金断流；其次，从目标企业的角度看，无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益，最终无法享受到税收方面的利益。股票支付在一定程度上减轻了并购企业的资金支出压力，但会造成股权稀释，最终降低了对目标企业的控制影响；杠杆支付通过举借债务解决并购企业的资金来源问题，期望获得杠杆利益，但是高息风险债券的成本较高，并购后目标企业的现金流量也具有未来不确定性，杠杆收购必须要实现很高的回报率，才能刺激并购企业使用；金融衍生工具支付只是在时间点上将资金的压力向后延迟，暂时给予并购企业及目标企业一定的选择余地，但这会给并购方在未定权益方面增加资金管理的难度。
（三）定价风险
对目标企业的定价通常包含两个步骤：一是目标企业的价值评估。为了使目标企业的价值更为客观，通常会聘请相关机构；二是以评估的价值为基础，进行谈判。定价风险是指对目标企业的价值评估过高，即并购方对目标企业的资产价格、获利能力等相关指标估计过高，导致所出的价格超过了自身能承受的范围，最终使并购方无法获得预期的回报。价值评估的方法有净资产法、市盈率法、现金流量法等，这些方法在估值时对贴现率选择和未来现金流量的估计存在很强的主观性偏差，不可避免的对并购产生风险。
二、企业并购财务风险的防范
从我国形势看，中国企业的并购行为愈来愈频繁，只有了解到并购过程中的风险，多些理性，少些盲动，才能避免陷入财务困境。以下就是企业并购财务风险防范的一些措施：
（一）融资渠道须多样化
企业可以通过内部融资和外部融资，外部融资可分为权益融资和债务融资。内部融资会减少占用企业的流动资金，降低偿债风险，并购企业可以通过建立流动性资产组合进行风险管理。对于外部融资，比如权益融资中的股票融资，发行股票必将导致股权分散、股价下跌，并购企业应充分考虑股东特别是大股东对股权分散和股价下跌是否可以接受，以及并购公司股票在市场上的当前价格。债务融资有发行债券、银行贷款等，各种方式都有自己的特点，都可以税前抵税，但无论如何，并购企业必须考虑各种融资渠道。若企业进行并购只是暂时的，这时企业可以选择资本成本相对较低的短期借款作为融资手段，但还本付息的压力较重，企业若决策不当，就会陷入财务风险。
（二）支付方式须多样化
企业并购的支付方式有现金支付、股票支付和混合支付。在企业的并购行为中，大多数是以现金支付为主的方式进行，虽然比较简单，但这样会造成企业面临较高的流动性风险，以至于并购目标的难以进行。企业应采用多渠道的方式融资，通常我们须遵守以下两种原则：其中一个是资本成本最小化；另外一个则是权益资本和债务资本保持恰当比例。
（三）完善企业价值定价体系
为降低并购中的财务风险，我们要建立科学合理的定价模型，对企业的价值进行合理估价。并购企业可聘请相关机构，比如投资银行，对目标企业的未来现金流量做出科学预测，以确定合理的支付价格。我们可以从两方面来做，一方面是建立财务报表分析方面的分析，了解目标企业的财务状况，来分析其发展趋势，这样可以判断目标企业的数据的真实可靠性；另一方面采用恰当价值的评估方法，建立股价模型，并根据具体情况对建立好的股价模型进行修正。在此基础上并购方进行横向和纵向的分析研究。另外，可采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，常用的估价方法有：贴现现金流量法、账面价值法、市盈率法等。因此，并购公司根据并购动机、并购后目标公司的继续存在与否及掌握的信息是否充分等相关因素来选择对目标公司股价的估价方法，评估企业价值。
结束语
企业通过并购行为可使生产要素等资源得到优化组合，使社会资源得到更加科学合理的配置，但企业进行并购不是万能的，市场中时时刻刻伴随着不确定的因素，这也需要在企业并购的整个过程中，企业要对风险进行科学防范，降低风险带来的损失，通过优势企业与目标企业的整合，努力使其达到最佳整合状态，这样，并购企业就能享受并购后的成果了。（作者单位：江西财经大学）
参考文献
[1] 黄凌灵.关于企业并购财务风险问题的探讨[J]北京.风险与内控，2010
[2] 盛建丽.企业并购财务风险问题研究[J]安徽.现代商贸工业，2010
企业并购财务风险问题研究范文第5篇
关键词：企业管理；财务控制；企业并购；财务风险
一、引言
经过多年迅速发展，互联网行业已经成为国民经济重要参与者，并深刻影响经济、社会以及公众生活。在互联网行业持续高速发展的今天，企业间并购态势越来越强。尤其是2012年以后，经过激烈并购活动，数十家大型互联网公司产生，极大增强了互联网行业公众认知度及影响力。关于企业并购财务风险，众多学者及调研机构进行研究。Edmans（2009）对企业并购后管理成效与财务健康水平进行关联研究，结果发现许多并购失败的案例有一个共同点：由于新企业管理水平不足以支撑新组织，管理效率低下导致财务水平下滑。RobertJ.Borghese等（2011）从组织适应性角度对企业并购财务风险问题进行研究，认为如果新企业组织适应性低，将难以完成两家或者多家企业资源整合，从而导致运行混乱，影响财务健康水平。Megginson等（2012）认为，互联网企业并购并不会必然增加企业价值，它与并购企业业务匹配度等因素有关。DavidW.等（2005）对互联网企业如何应对并购财务风险进行研究，认为资源整合以及组织协调是关键。尽管国内企业并购历程较短，然而相关研究也取得丰硕成果。张远德等（2014）学者对互联网企业并购案例进行大样本研究，发现存在最佳并购方案。然而，该方案非一成不变，它需要根据产品或者服务类型、企业规模以及市场环境进行灵活变化。王蕾（2012）对如何进行并购财务风险评估进行研究，提出AHP-GRAM模型。吴泗宗等（2014）对互联网企业跨国并购进行案例分析，发现财务风险普遍存在。周雪等（2009）认为，在互联网企业并购财务风险控制过程中，关键是做好危机预警。通过量化研究，提出了具有较高参考价值的财务风险模糊预测模型。基于已有研究成果，通过F分数模型以及SPSS分析软件，本研究将对互联网企业并购风险现状进行研究。同时，对如何有效控制财务风险进行讨论。通过相关研究和讨论，希望对改善互联网企业并购效益有积极参考价值。
二、互联网企业并购财务风险评估
（一）财务风险模型的选取
如何进行财务风险分析，研究人员提出过众多理念与方法。经过不断验证，最终受到广泛认可的财务风险模型包括Z-Score模型与F分数模型。二者在适用范围与分析精度等方面存在差异。在分析互联网企业并购财务风险时，为确保相关分析过程及结果具有可靠性，首先须确保所选择分析模型具有最佳可靠度。（1）Z-Score模型。Z-Score模型由美国财务研究人员EdwardAltman于1968年提出。在运用该模型对企业所面临财务风险进行评估时，须对主要财务预警因素赋予一定权重，并根据最终加权得分来表征其财务风险综合水平。基于该理念，Z-Score模型基本表达式为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.0999X5（1）其中，X1为产规模及其变现能力；X2为企业累计获利能力；X3为总资产利润率（税前）；X4为股东权益总值与企业总负债比值；X5为总资产周转率。根据Z值计算结果，不同得分预示所评估企业处于不同财务风险水平。在研究实践中，形成如下判别规则：当Z＜1.81时，所评估企业财务风险极高，正面临“财务困境”状态；当1.81＜Z＜2.675时，所评估企业财务风险偏高，正面临财务不稳定的“灰色状态”，须及时改善经营效率；当Z＞2.675时，所评估企业财务风险较低，企业未处于财务困境状态，且经营效率良好。（2）F分数模型。20世纪90年代，西方大型企业集团出现，且各上市公司财务数据构成复杂。在这种背景下，为确保财务风险分析过程能够包含足够大样本，财务分析人员提出F分数模型，其表达式为：F=-0.1774+1.1091X1+1.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5（2）其中，X1为资产变现能力；X2为累计获利能力；X3为实际偿债能力；X4为股东权益理论偿债能力；X5为总资产现金创造能力。如表1所示，为上述各参数含义及其计算方法。在运用F分数模型时，对其计算结果参照如下规则进行判断：当F＜0.0274时，所评估企业（行业）处于“财务困境”状态，经营水平差；当F＞0.0274时，所评估企业（行业）生存状况良好，财务风险发生概率低。（3）模型比较。为检验Z计分模型与F分数模型适用性，本研究以TG公司（被标记为ST公司）财务数据为例，对比分析不同模型财务风险评估结果可靠度。如表2所示，为TG公司2012~2015年度财务数据统计结果。由表3可知，TG公司2012年未发生财务危机，从2013年开始便一直处于财务困境状态。由表4可知，TG公司2012年、2013年处于财务困境状态，2014年以及2015年则处于财务水平正常状态。事实上，TG公司于2012年被作ST标记处理；2014年公司完成重组，财务指标恢复健康，并被摘除ST标记；2015年，公司财务水平正常。对比可知，Z计分模型存在预测滞后，而F分数模型预测结果则更加及时，其可靠度更高。因此，本研究将运用F分数模型对互联网企业并购财务风险进行分析。
（二）样本数据选取
在选择样本数据时，遵循如下几点基本规则：公司于2013年完成并购；持续经营，且近四年财务数据完整；从互联网上市公司数据库中随机选择，降低主观干扰；以A股互联网上市企业未研究对象。通过新浪财经上市公司数据库，本研究共随机选择20家A股互联网上市企业为研究对象，其公司代码分别为：002649.SZ、002421.SZ、601519.SH、300299.SZ、300170.SZ、300300.SZ、300271.SZ、300264.SZ、300311.SZ、002642.SZ、300079.SZ、300075.SZ、300113.SZ、002405.SZ、300245.SZ、300209.SZ、300168.SZ、300324.SZ、002401.SZ、600756.SH。
（三）财务风险分析
在完成数据收集后，运用SPSS2.0软件进行资产负债率指标计算，结果如表5所示。由表5可知，在完成并购后，所选取互联网上市公司资产负债率总体呈现不断上升态势，发生财务危机风险偏高，须及时采取财务控制措施。如表6所示，为0.95置信区间下样本公司描述性统计F值计算结果。由表6可知，在完成并购前，样本公司财务F值均值为7.930545；在完成并购后，样本公司当年F值降低至5.048085；后续经营过程中，F值持续下降至4.599735、4.123035。可见，在完成并购后，互联网企业财务风险显著增加，且保持连续上升态势。如表7所示，为各个样本公司F值分年度计算结果。如表8所示，为20家样本公司多重比较F值计算结果。结合表7与表8可知：完成并购后，各公司F值呈明显波动，表明并购活动加大了公司财务压力，提升了公司财务危机；在完成并购后第二年，样本公司F值有所提升，表明公司管理层已经意识到自身所面临财务风险，并采取了积极应对措施。并购前一年与并购后第三年的F值均值差达到3.807573，且显著性水平为0.03（小于0.05）。可见，即使上市公司管理层采取了财务危机应对措施，然而其财务风险仍然较高。
三、互联网企业并购财务风险应对措施
在经历“野蛮生长”后，互联网企业之间进行并购是产业规律所致，它不仅有助于增加行业运行效率，而且可以为督促企业为社会提供更加优质的服务。从上文分析结果可知，互联网企业并购的确会增加其财务风险，为此需要在并购前、并购过程中以及并购后分别采取应对策略。（一）并购前的应对措施在提出并购目标后，须制定完善的并购方案。在制定并购方案时，需要确定资本回报率、短期财务压力以及并购后公司中长期经营目标。互联网技术及产品存在更新换代快、客户群体流动性大等特点，因而在确定并购目标时需要进行全面分析及合理预测。若企业财务储备不足以应对短期财务压力，且并购后可能带来的资本会回报率又难以积极支撑企业发展目标，则需要谨慎做出并购决策。（二）并购过程中的应对措施（1）合理分析财务风险。财务风险的形成与显现有一个过程，在预测时需要确定合理的测试时间长度。对互联网企业而言，至少需要分析并购后三年的财务风险。若预测年限过短，既有可能由于过于短视而夸大财务风险水平，也有可能难以预测到后续财务状况改善的希望。（2）构建适当的财务风险控制体系。在构建财务风险控制体系时，既需要结合原公司、新公司实际情况选择财务指标，也需要根据国内互联网行业发展现状及趋势确定不同指标的权重。尤其是在引进国外财务风险控制体系时，一定要进行合理改造及优化。（三）并购后的应对措施（1）积极改善现金流等财务指标。互联网企业产品研发及推广需要投入大量现金。尤其是在完成并购初期，会对新企业现金周转造成较大压力。因此，对管理层而言，需要制定合理的并购预算，并在完成并购后严格实施预算方案。同时，需要对现金流进行监控，提升资产周转率，并对可能发生的财务危机提供准备金。（2）快速整合并完善公司治理体系。对互联网企业而言，进行并购的目的是改善企业经营水平以及市场竞争力。因此，完成并购仅仅是新企业经营活动的开端。对新企业而言，更重要的是改善其治理体系，尤其是对原公司经营场所、人员结构、资产分布、市场份额以及组织架构等进行有效对接与融合，避免由于治理混乱而带来成本提升，从而有效改善财务水平。
四、结论
本文以20家互联网上市互联网合并企业为样本，对其并购财务风险进行评估，并对如何应对该类风险进行讨论，得出如下几点结论：其一，相比较于并购前一年，完成并购后，样本公司各年度财务风险显著增加；其二，并购后第二年开始，经过管理层控制，财务风险水平处于逐渐降低态势；其三，并购财务风险显现及发生存在时间持续性，要有效控制并购财务风险，需要从并购前、并购中及并购后分别采取对策。
参考文献：
［1］藏秀清、张远德：《并购风险的多层次权重分析研究》，《技术经济》2014年第11期。
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［3］杨柳、吴泗宗、佟爱琴：《跨国并购财务风险的实证研究》，《财会通讯》2014年第30期。
［4］周雪、顾晓敏：《动态现金流量模型在高校财务风险预警中的运用》，《财会月刊》2009年第2期。
企业并购财务风险问题研究范文第6篇
关键词：国有企业 并购重组 财务风险
一、国有企业并购重组中存在的财务风险因素
（一）并购重组的动因风险
目前我国国有企业并购重组的动因风险是在并购重组过程中的动因不明确导致并购重组过程困难重重，效绩不明显。国有企业的并购重组存在一定的政治干预，政府为了发展劣势企业减轻财政负担，强制性指导劣势和优势企业进行合并重组，这不仅不能创造出更高的利益，反而会降低企业资源流动性。企业双方在并购重组前的财务管理目标不明确，只关心对方的资源和优惠政策，并购动因不明确，这实质上并没有改变两个企业的产权，并购融合效率低，因引发企业财务风险。
（二）企业价值评估风险
在确定目标并购企业时，双方企业应对自身资产负债进行评估，供双方参考，作为成交底价。但是在实践中发现，部分国有企业不能客观公正自我评价，甚至出现故意隐瞒负债状况，导致后期合并重组时出现或有资产和或有负债。大多数国有企业在并购重组前采用的是重置成本法，将目标价值企业等同于企业价值评估，忽略并购重组后企业整体价值，不能对比并购价值，这种并购行为增加了企业的财务风险。
（三）并购企业税收风险
国有企业的并购重组对象可能是国企，也可能是民营企业或外企。众所周知，国企和外企管理相对规范，而中国的民营企业尤其是小型民营企业在管理上存在许多需要完善、提升的地方。无法否认，众多民营企业存在“两本账”的情况，其大多采取隐匿收入、现金交易等手段偷逃税收；国有企业在并购该类企业成功后，可能面临被补缴税收的风险。
（四）融资支付风险
国有企业在并购的过程中会涉及大量资金，而资金的支付存在一定风险，表现为两方面。一是融资风险，并购资金通常包含内部融资和外部融资两方面，内部融资不需要企业偿还，但因占用企业大量资金，会降低企业资金周转率，无法应对企业突发的财务风险。外部融资可能会分散企业所有者权益，造成企业对外负债累累、内部资本结构混乱，其造成的财务风险不容忽视。二是支付风险，这种风险表现在因支付现金而产生资金流动性、汇率、税务等的偿债，所造成支付方式、结构不合理造成企业发生财务风险。
（五）整合期的财务风险
企业并购的整合期在整个并购的过程中起着决定性作用，当前我国企业对企业并购重组后的整合期缺乏足够的重视，导致国有企业并购的成功率较低。企业并购整合期包括战略整合、人力和组织整合、财务整合等，涉及面较广，若没有强大的专业人才队伍和先进的技术设备很容易造成企业财务运作不当，造成企业发生财务风险。
二、国有企业并购重组中财务风险的防范与控制研究
（一）明确并购重组目标动因
国有企业并购重组的根本动因是为了追求更高的利益和市场占有率。所以国有企业在并购时应时刻关注这两个目标，规范政府行为，适当干预并购企业，关注劣势企业的优势企业合并的关键点，关注合并后的国有企业发展方向，能够有效缓解政府负担，增强合并企业的发展能力。注重合并企业的产权变化，保障企业并购重组的实质性，才能够有效推展国有企业并购重组工作，促进社会资源整合，创造更多价值。
（二）合理评估企业价值
完善企业价值评估体系，建立企业评估法律政策，保障企业并购重组自我评估的真实性、合理性。国有企业应严格遵守法律法规，根据实际情况，认真做好并购价值评估、杠杆融资等方面工作。价值评估体系是以企业并购战略为思想目标，定性、定量的分析企业所处的外部环境、行业竞争力和产业发展趋势，结合企业营运情况，确定目标企业范围。同时国有企业应认真做好自我评估工作，根据自身资产、负债状况，客观公正自我评价，为并购重组后的价值计量做基础，避免企业财务风险。
（三）税收风险防范
认真履行并购尽职调查职责，充分发挥审计和评估等中介机构在尽职调查和并购过程中的作用，在资料数据完整的情况下，评估税收风险，提出并购实施的具体方式。为彻底防范并购后的税收风险，可建议被并购企业补缴税收或采取收购资产的方式来完成并购，避免股权收购完成后的税收风险。
（四）融资风险防范措施
防范企业融资支付风险是一项系统性工程，需要企业结合自身情况，科学构建融资方式，降低融资支付成本。首先国有企业优化企业融资管理，企业在制定融资决策时，应采用多元化融资方式，合理运用企业内部资本和外部债券，能够提高融资弹性，切实提高企业对外部环境的应变能力。注重融资工具的重要性，在会计评估、工商注册促进人民币股权投资基金的发展。
（五）重视并购后的财务整合
首先应提高领导对企业并购重组的整合期的财务风险重视，重点关注并购期后的财务整合，提高工作人员综合素质，招聘专业财务人才或实施委派财务负责人制度，配备专业设施，为合并后的企业做好债权、债务等财务整合。加强国有企业财务监督管理，促进企业财务管理工作进度，改善国企存量资金、资金流失等问题。同时对不良资产、获利能力弱的产业进行合理处置，明确并购重组后的国有企业发展方向。完善企业风险防控体系，企业经营风险和管理风险进行实时动态监控，建立奖惩机制，规范企业工作人员的工作行为，减少企业财务风险发生概率。
三、结束语
当前我国国有企业的并购重组行为在国内愈演愈烈，为扩大企业经济规模、优化资源配置、提高行业竞争力做出不可估量的贡献。财务风险在企业的并购过程中是不可避免的，因此国有企业在并购的过程中应合理分析可能发生的原因，及时提出防范措施，才能使国企并购能够安全进行。
参考文献：
企业并购财务风险问题研究范文第7篇
通过对国有企业并购过程中的成功概率分析研究可知，国有企业并成功率不足一半。之所以会出现这样的问题，主要是因为对国企并购后的相关财务优化整合问题缺乏重视。从当前国企并购问题和现状来看，多数情况下所借助的是并购资金管理经验以及技术等，这在很大程度上促进了国企的快速发展。在国有企业并购完成后，很多国企对其财务优化整合问题漠不关心，只是将关注点放在技术方法的改建层面上；然而，国有企业并购过程中的财务包含方面很多个方面，比如财务战略、财务关系以及具体的运作流程等。在此过程中，若国企不重视并购后的财务优化整合以及风险问题应对，则必然会影响国有企业并购成效。
二、国有企业并购过程中的财务风险防范策略
基于以上对当前国有企业并购过程中存在的财务风险及其成因分析，笔者认为要想有效应对这些财务风险问题，可从以下几个方面着手：
(一)国企价值评估风险防范措施在国有企业并购时，应对根据实际情况，认真做好并购价值评估、杠杆融资等方面的工作。在国企价值评估风险防范过程中，应对目标国有企业的生产经营状况收集、整理相应的资料，并且查看对象财务报告，通过对企业财务指标分析研究，可以明确国有企业的获利能力、偿债能力，同时还明确国有企业发展能力，以此来确保评估企业价值。在国企并购过程中，还应当考察对象具备资产与否、比率如何？通过考察分析，可反映出国有存量资产盘活现状，对资本互动效果有正确的评价资本。国企并购过程中，对国企整体资产价值进行判断、评估时，评估需能够客观反映出国企整体资产价值。然而，评估价值需建立在并购定价基础纸上，重置成本评估法、现金流折现评估法，并非决定并购价格的主要因素，而是价格谈判过程中的一个参照和对比。
(二)国企并购方法与杠杆并购第一，国有企业并购过程中，资产现状价值是定价的主要参考依据，同时也存在着很多的风险和问题。国有企业并购过程中的资产，并不代表盈利能力。实践中可以看到，由于国企现状资产应当变成未来盈利能力，因此还需通过国有企业组织以及管理等因素的优化集合。在国有企业并购时，采用重置成本法，虽然考虑到无形资产的作用，但是却无法有效地反映出国有企业作为组织整体所具有的增值能力、以及因此而造成的价值损失等。在重置成本法应用过程中，评估时也存在着一定的人为因素，比如功能性贬值以及经济性贬值等，即为弹性相对较大的参数。实践中可以看到，国企对并购目标企业的数据信息披露明显不充分，加之评估机构行事时存在着人情世故，因此出现了严重的信息不对称现象，以致于并购过程中的收购方对收购企业资产价值判断不客观、脱离实际。在该种情况下，以会计账面数据信息为基础的评估结果，无法有效适应以未来价值增值为目的并购动机。采用现金流折现法处理国企并购风险问题时，应注重目标企业的将来发展、长期现金盈利能力等，这也是当前国际上常用的确定企业价值标准。基于此，国有企业并购过程中的整体资产价值评估，建议首选现金流折现法，即收益法。第二，国有企业并购过程中的杠杆并购。首先，杠杆并购的社会经济环境条件。实践中，如果出现了通货膨胀，则会对社会经济发展的影响非常的大；相对较高的持续通货膨胀，使得国有企业资产重置成本增加，而国有企业的市场价值并未随之大幅增长，以致于国有企业的市场价值、资产重置成比率等大幅度降低。根据托宾理论，在均衡状态条件下Q值为1；若Q值小于1，则在资本市场上直接收购企业、股权进行企业扩张，此时会比国企内部不动产投资扩张成本要低一些。其次，国有企业并购过程中的杠杆收购条件。国企并购时，目标企业收购之前的负债率，尤其是长期的负债率相对较低。若目标企业在被收购之前具有较低的负债率，则收购方可通过债务筹集相应的收购资金；若目标企业在被收购过程中，用足了负债能力，或者已经出现了资不抵债的现象，则收购方就无法以目标企业资产来获得新贷款。最后，国有企业并购过程中的杠杆收购风险问题。在国有企业并购过程中，存在着还本付息风险问题，杠杆收购企业负债率也特别的高，所以还本付息风险非常的大；再筹资过程中也存在着一定的风险和问题，即国有企业无法及时再次筹集收购资金，这样可能会引起资金链断裂、或者社会经济损失可能性。在该种情况下，再筹资过程中如果遇到了障碍，则可能会造成国有企业陷入到严重的财务困境之中。
(三)国有企业并购过程中的财务优化整合风险应对措施第一，国企并购过程中的财务管理目标优化整合。国企并购时的财务起点、终点等，都是国企财务管理的重要目标，而且对财务理论系统构建有着非常大的影响，同时也会对财务决策产生影响。对于国企并购、目标企业而言，财务管理目标存在着一定的差异性，在并购后应保证财务管理目标的统一性、一致性，这样就保证了财务管理的整体发展，同时也可以确保财务管理过程中的技术方法有效应用。财务管理过程中的目标统一，作为并购企业财务机制运行的重要基础。第二，加强国企财务监督和管理。实践中，为了能够有效确保国企财务整合有效性，需加强内部治理结构的整合与改进，加强对财务的监督和管理，这样可以有效改善国企资金占用以及流失等问题，不断整理国有企业内部法人治理结构以及审计和管控，接受社会监督。第三，立足实际情况，不断盘活国企并购过程中的现存资产，而且还要对债务进行积极的整合。实践中，若想实现国企并购后的财务协同效应，则需对国企现有的资产，尤其是不良资产进行深入的分析研究，对资产结构进行不断的优化整合和调整，减少资金的整体占用率，提高国企的经济效益。
三、结束语
企业并购财务风险问题研究范文第8篇
【关键词】企业并购；财务风险；措施
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1006-0278(2011)10-036-01
企业并购在西方已有一百多年的历史，经历过四次并购，20世纪90年代以来，西方又掀起了席卷全球的第五次并购浪潮，我国不可避免的受到了影响。由于我国企业并购活动的起步比较晚，缺乏科学的理论指导，存在盲从的情况，因此并购的失败率较高。实践证明，企业并购活动既能够为企业创造竞争优势，又存在着很高的商业风险。可以毫不夸张地说，并购是人类智慧与狡诈无所不用其极的一个地方，动不动就是几亿、几十亿美元的交易，无疑是一场豪华的资本盛宴。在这场盛宴上，所有的觥筹交错，可能都另有阴谋，所有的温情脉脉，也可能暗藏机锋，所有这一切都在提示四个字：认识风险。由此，对于并购风险的认识，特别是财务风险的认识就显得尤为重要。
一、企业并购财务风险简述
一般来说，企业的财务风险是指筹资决策所带来的风险。筹资渠道选择的不同，筹舞数额多少的差异都必然会引起企业的资本结构发生变化，由此将会产生企业财务状况的不确定性。这里的筹资通常是指举债，因此狭义的财务风险可界定为企业因举债利用财务杠杆而导致财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制因素的影响，财务状况具有的不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。
并购本身就是一项财务活动，并购的成功与否对企业的财务状况影响很大，而并购必然涉及资金的筹措。因此，并购财务风险是企业由于并购而涉及的各项财务活动引起企业的财务状况恶化，以及由此产生的对并购方企业为经营融资所应有的偿债能力的控制，或是财务成果损失的不确定性。
企业并购所面临的风险主要有三类：经营风险、多付风险和财务风险，财务风险又称资本风险，指并购方不能及时地以合理的资本结构和资本成本获得预期所需要的并购资金及多付并购价款的可能性。包括目标企业估价风险、融资方式选择风险和支付方式选择风险，其突出表现是企业并购资金的短缺和融资成本上升。
企业并购的过程一般可以分为三个主要阶段：计划决策阶段――交易执行阶段――运营整合阶，各阶段存在不同的财务风险。
在计划决策阶段，并购战略是公司战略的重要组成部分，而并购战略又是并购实施的依据，如果并购战略的制定脱离了公司的实际财力而将自身发展定位过高，或者其可行性研究对目标企业的估计过于乐观，都会导致过大的并购规模和错误的投资方向，以至于在并购的实施阶段无力支撑。如果在交易执行阶段又对目标企业的定价过高，或是对与融资和支付设计的不合理，都必然导致收购方债务负担过重，然而过重的债务负担则必然使得运营整合阶段的资金流动出现困难，并最终引发财务风险。
二、企业并购财务风险的防范措施
(一)加强企业并购计划的可行性分析
企业并购是一种投资行为，关系到企业的生死存亡，因而做出并购决策阶段的可行性分析就显得十分重要。
为了减少企业并购可能产生的风险与损失，并购方在确定并购目标企业前，往往要对目标企业的外部环境和内部情况进行审慎的调查与评估，发现和了解已知情况以外的其他情况，特别是一些可能限制并购进行的政府行为、政策法规等潜在的风险。
从外部环境看，影响企业经营的主要因素有政治、经济、法律、技术、社会等因素。从内部情况看，要重点分析目标企业的综合竞争力、市场前景、市场定位、盈利能力、资本结构等。企业并购的决策必须建立在一整套谨慎的可行性分析的基础之上。
(二)加强企业并购执行阶段的筹资风险防范
在筹资过程中，可以建立多元化的筹资渠道，从而分散筹资风险，提高财务融资策略的科学性。应充分考虑影响企业资本结构和未来运营的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的分析模型进行决策。对各种可行方案切忌主观臆断。
企业在筹资过程中首先应根据并购情况合理预测资金的需要量，然后通过对资金成本的计算分析以及各种筹资方式的风险分析，选择正确的筹资方式，确定合理的资金结构，在此基础上做出正确的筹资决策，以降低成本减少风险。
(三)加强企业并购后的风险防范
完成并购后，企业面临着巨大的偿债风险和经营风险。因此，应调整公司经营业务和重新定制公司发展战略，做好财务风险的防范工作。首先，建立风险预报系统，能够对风险进行有效的识别。其次，重新建立目标企业的管理体系，委任得力的经营管理人员对并购后的新企业进行有效的管理。最后，尽快建立起完善的新企业。