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2017中国宏观经济分析货币政策如下
两次可参考的“内紧外松”。
中美货币政策发生过三段背离:1991年4月到1992年9月,2007年9月到2008年10月,2010年10月到2011年7月。考虑到90年代初我国的对外项目并没有充分开放,后两段政策背离对我们参考意义更大,这两段时期都是内紧外松。这两个案例的启示是,内紧外松会引发汇率升值和资本流入压力。可以推断,一旦“内松外紧”,将引起人民币贬值和资本流出压力。因顾忌美国的第二次加息,国内货币政策宽松延后。但一旦出现“内松外紧”的背离时,将增加人民币贬值和资本流出压力。
国内债市走向主要还是取决于国内经济通胀形势和货币政策取向,长期视角看多。
从历史经验看,国内经济基本面和货币政策取向对债市影响更大。虽然近期美国加息预期短期制约国内货币宽松进程,从而间接影响了债市,但债市走向还是取决于国内经济基本面。利率在长期是内生于经济形势的,货币政策则是根据经济形势而调整的。2016年5-8月基于通胀回落预期,我们看多债市,为投资者抓住了全年最大的一波行情。近期房地产调控之后,随着经济通胀再度进入下行通道,货币政策有重启宽松需求。我们认为中国作为大国,货币政策应以内部目标为主,未来将通过汇率贬值和加强资本管制的方式(不可能三角),保持国内货币政策的独立性。考虑到短期控房价、去杠杆和美联储加息预期升温,货币政策暂时中性。2017年1-2季度,随着美联储加息靴子落地,国内经济通胀回落,货币政策可能再度宽松。因此,我们在国庆期间判断,房地产调控利好债市,经济通胀下行预期、理财监管推迟和银行收缩房贷后的配置需求,国庆后债市如约走强,10年期国债收益率探至2.65%的新低。
国内货币政策若再放松,对股市利好,前提条件是:汇率贬值不会引发资本流出失控。
货币贬值并不可怕,怕的是资本流出失控。今年英镑闪贬,英国股市是涨的。2014年俄罗斯卢布暴贬,房价是涨的。1997年泰国死守汇率,资本出逃,最终汇率失守,股市房市崩盘。中国2015年8月、2016年1月和2016年5-8月的前3波贬值对金融市场影响差别很大,前两波贬值均对应了A股闪崩,但是第三波贬值债市是涨的、A股也走出一波吃饭行情,金融市场对前3波汇率贬值的反应模式完全不同,可能跟央行加强资本管制有关。前2波贬值期间,每月资本流出1千亿美元,而第三波贬值资本流出大幅放缓。如果央行能够通过干预资本流出进而阻断汇率贬值对金融市场影响的渠道,国庆后开启的第四波汇率贬值对国内金融市场的冲击整体可控。
“内松外紧”黄金有交易价值。
如果未来中美背离“内松外紧”,美元走强(大宗商品以美元定价),长期实际利率走升(机会成本上升),这将压制黄金。但是美联储加息靴子落地后,黄金有交易价值,比如2016年上半年市场下调美联储加息预期,引发美元指数从100回调到92,黄金走出一波行情。
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一、对当前的经济形势和趋势的主要特点,
要做到“心里有数”
纵观近年来的经济形势和走势,笔者以为主要呈现出以下一些特点。
第一,国际经济形势仍处于低迷而复杂时期,“外需受阻”的状况在较长时期内难以改变。主要表现在,世界经济尚未走出经济危机的泥潭,支撑世界经济的几个主要经济体的经济形势仍是不容乐观。主要发达国家经济的增长势头缓慢是全球经济下滑的根源。大多数发达国家,尤其是欧洲的有关国家,目前陷入了一种恶性循环的困境之中。欧元区危机、美国“财政悬崖”的进一步加重及发展中国家的硬着陆,都会对全球经济复苏和发展造成不利影响。由于全球经济低迷,国际市场疲软,工业产品出口形势总体不容乐观,“外需受阻”的状况在较长时期内难以改变。
第二,国内宏观经济形势出现趋稳迹象,但工业经济增长仍将面临较大压力。主要体现在,反映宏观经济形势的主要指标出现趋稳迹象,如我国国内生产总值(GDP)同比增速自2010年第二季度以来连续下行10个季度后,于去年第四季度止跌趋稳并略有回升;去年全国规模以上工业企业各月累计主营业务收入同比增速从l至4月开始下滑持续了5个月后,到5至9月趋稳并开始逐月小幅回升;2012年全国规模以上工业企业各月累计利润总额同比增速在持续三个季度的9个月里负增长后,从10月起的第四季度里由负增长转为正增长并逐月小幅回升;监测宏观经济走势先行性指数的中国制造业采购经理指数(PMI)从去年5月起连续下降并于8、9月份低于50%后,也于10月份起开始上升并均在50%的分界点之上;2012年的工业品出厂价格指数从2月份同比开始下降,在持续下降7个月后,到10月起开始止降为升并逐月上行。多种反映预测经济的指标表明,我国经济出现了趋稳迹象并显现出向好的态势。
但从投资、消费和出口来分析,2013年我国工业经济增长仍将面临较大下行压力。房地产调控政策的延续、制造业投资的可能回落和当前企业盈利水平普遍下降,自有资金不足等因素作用下,投资扩张动力减弱。但考虑到国家“稳增长”政策效果的显现,基础设施投资、保障房建设等稳步推进,工业投资增速趋稳的可能性较大。从消费来看,虽然物价持续低增长、个人所得税政策逐步调整及社会保障面持续扩大等因素都将导致消费的内生性趋向增强,但收入分配改革的推进尚需时日,依靠消费来拉动经济增长的模式短期内难以确立。从出口来看,美国经济延续缓慢复苏将支撑我国对美国的出口保持温和增长,而欧洲经济的持续低迷和新兴经济体的增速放缓将影响我国出口。另外,我国人口结构变化、要素价格改革和环境保护加强等将进一步推高生产成本,对产业竞争力和外贸出口产生明显的负面效应。
第三,“扩大内需”成为国家的长期战略。由于国际经济形势仍处于低迷而复杂时期,“外需受阻”的状况在较长时期内难以改变,国家发展经济的主战略已经由“出口拉动型”向“内需促动型”转变,“扩大内需”成为国家发展经济的主要举措和长期战略。消费的基础作用和投资的关键作用必将充分发挥。稳步推进新型城镇化将成为经济增长的新亮点,以推进新型城镇化建设为抓手,不断提高消费对经济增长的拉动力。投资在促进经济增长中的作用不可低估。政府投资对社会投资具有十分重要的导向作用,但占全社会投资的比重越来越小,必将进一步放宽民间投资市场准入,激发民间投资活力。
第四,经济结构的战略性调整步伐加快,工业企业转型升级成为必然趋势。国家加快改造提升传统产业,大力发展高新技术产业,提高产品质量和市场竞争力。通过政策引导,鼓励企业跨行业跨区域跨所有制兼并重组,优胜劣汰;以扩大国内市场应用、重要关键技术攻关为重点,推动战略生新兴产业健康发展。进一步发展壮大服务业。根据“坚持节约资源和保护环境的基本国策”和建设“美丽中国”的要求,根据把我国的文化产业发展成为国民经济支柱性产业的目标等,国家经济发展方式转变和产业结构调整方向越来越明朗并会给予大力的政策扶持。
二、对企业如何应对这样的形势,
要做到“胸有成竹”
面对复杂严峻的经济形势,作为工业企业尤其是中小微企业,如何趋利避害,顺势而为,难中求稳,稳中求进,笔者以为至少要注意做好以下几个方面。
一是要充分认识经济形势的复杂和严峻。我国有些著名经济学家把今年国内的经济形势描述为“最危险的一年”,此话虽然有些“危言耸听”,但也值得企业参考。由于世界经济低迷不振,由于国内经济仍处低谷,由于国家房地产调控政策还在继续,由于2月份的CPI创出10个月来的新高等,对于经济形势的把握,必须时刻关注,及时分析,以便加强应对的针对性和有效性。对当前经济形势的分析把握,要立足于企业自身,面向全国,面向世界。要研究国际国内经济形势对本企业的影响,结合国际、国内经济发展规律的分析,来分析、研究本企业的发展规律。只有这样,才能够认识到目前经济形势的严峻性,才能认识到目前复杂和严峻的外部经济形势对企业的影响,才能制定出有效的企业对策。
二是要及时了解国家和各级政府的产业导向、扶持政策及要求。对于国家和各级政府的产业导向及扶持政策,企业一定要了解,要根据这些导向和扶持政策,结合实际,来制定、修订企业的发展战略,调整和完善经营思路,明确企业经营中诸如投资决策、产品的研制计划、市场开拓方案、企业内部管理改进等具体事项,来研究企业的转型升级。
三是要加快企业转型升级的速度。随着国家加快转变经济发展方式,随着各级政府加大产业转型升级的扶持力度,随着市场的不断发展变化,转型升级已是大势所趋。“加快改造提升传统产业,大力发展高新技术产业,提高产品质量和市场竞争力”既是政府的倡导,也是企业的自身要求。企业要充分认识转型升级的重要和紧迫性,结合实际,大力加快转型升级的速度。
四是要加强企业的全面创新和全员创新。建设创新型国家,已是一项长期的国家战略,因为只有实施不断创新,国家才能实现不断的发展,才能实现“中国梦”。作为企业,如要立于不败之地,要想企业长盛不衰,要使企业稳健发展,企业的全面创新、全员创新是必不可少的。因此,企业必须加大创新的力度,加快创新的步伐。而科技创新是工业企业创新的重点,是提高企业内生增长能力的重要保障。人才是创新的首要因素,所以要注重人才培养引进,为企业发展提供智力保障。但我们要处理好科技创新与全面创新的关系,通过科技创新推动企业的全面创新。要处理好注重人才培养引进和注重提升全体员工素质的关系,要对提高员工知识、能力水平进行投资。要想方设法调动激励保护全体员工创新热情。
一、坚定信心,应对挑战,充分认识在新形势下开展国内经济合作工作的重要性。
(一)国内经济合作是我市由开放立市向开放强市转变的内在要求。改革开放30多年来,我市坚持以开放促发展,实现了从资源小市到经济大市、从商埠小城到现代化国际城的跨越。在新形势下,我市正先是要树立走对外开放和对内开放协调发展之路的思想,适应国内外经济形势和环境的不断变化而变化,不仅要为**的发展服务,而且要为**的腹地发展服务,在服务中发展壮大自己,在发展壮大中提升服务的水平。再次就是形成合作型的产业体系,积极发展总部经济,承担研发总部和销售总部等职能,实现加工生产环节适度向外地转移或加工外包;打造向国内外提供高端服务外包的服务产业,为国内合作的城市提供高端服务和知识型服务。四是形成合作共赢的理念,积极加大与区域中心城市的战略合作力度,全面加强物流、进出口贸易、制造业、会展、科技人才、旅游等合作,在合作中推动双方经济社会的又好又快发展。新晨
(二)国内经济合作是完善城市功能提升区域竞争力的重要手段。完善城市综合服务功能,提升**城市辐射带动能力,是我市今后一段时期的重要工作。从横向看,我市与其他同类型城市相比,在某些方面我们有自己的优势,但是从中心城区的综合服务能力、对周边区域的辐射带动能力方面,我们的差距还比较明显。从纵向看,我市现代服务业比例还不够高,城市服务功能仍不够完善,还不能满足产业转型升级的需要,居民生活品质提升的需要,离省委要求建立**都市经济圈还有很大差距。在新的条件下,我们要加强与人才、科技实力雄厚的区域中心城市合作,大力引进高端人才、科技项目、高端产业,推动临港服务业发展,提升我市城市综合服务功能;加强现代物流产业合作,为合作地区的进出口贸易提供便利条件,促进现代化国际城市建设。
(三)国内经济合作是当前企业走出困境寻求发展的重要途径。国内经济合作的主要任务是通过资本合作、资源合作、技术合作、品牌合作和市场合作等手段,实现区域性、全国性资本、资源、技术、人才、信息等生产要素的交流与优化配置,从而使资本、技术、人才等生产要素达到最佳组合,促进生产力大发展,促进各种生产要素市场的形成并建成统
一、开放、竞争有序的大市场体系。而作为国内经济合作主体的企业,只有在国内经济合作大潮中,寻求优势互补、强强联合,才能快速发展,提高企业的整体素质,增强竞争能力。近几年来的实践已经证明,我市企业通过国内经济合作不仅自身得到了发展,解决了一些深层次的矛盾和问题,也为我市经济发展和促进合作地经济发展作出了重要贡献。当前,由于受国际金融危机和国内经济发展过程中长期积累的结构性矛盾的影响,我们的企业正面临新的困难和问题,国内经济合作要在引进资金、技术、人才,寻求合作伙伴,拓展国内市场等方面,积极为企业提供帮助。各地、各部门要充分利用国内合作渠道,结合我市企业自身特点,加强政策引导,强化跟踪服务,为企业开拓国内市场、拓展发展空间牵线搭桥,当好红娘。
二、突出重点,狠抓落实,全面完成今年国内经济合作工作的各项任务。
(一)要在“**周”活动中取得新成效。经过几年的实践与完善,“**周”活动已成为一个宣传**、发展**,互动交流、合作双赢的国内合作品牌。今年,我们将在**和**两个城市举办**周活动,这是市委、市政府为积极应对当前复杂多变的国内外经济形势,实现我市经济平稳增长,促进产业结构调整而作出的重大决策。各地、各有关部门和单位一定要高度重视、密切配合,按照活动组委会的统一部署,抓好各项工作的落实,确保活动取得新成效。特别是品牌商品展销、物流合作、进出口贸易合作等新增或重点内容,一定要从城市战略合作的高度、保增促调的高度,早谋划、早安排,精心组织、加强宣传,通过活动的举办和合作机制的完善,为与**、**建立全面、持久、稳定的战略合作伙伴关系打下扎实的工作基础。新晨
(二)要在拓展国内市场上有新作为。近年来,各地、各有关部门坚持内外并举,统筹国内、国际两个市场,尤其是去年下半年以来,进一步加大工作力度,着力拓市场、保增长,做了大量卓有成效的工作。但随着金融危机的蔓延,在外部需求大量减少的情况下,我市作为一个开放早、外向型经济特色明显的沿海城市,受国际经济环境变化的影响更加直接、更加明显,遇到的困难和挑战也就更早更大,大力拓展国内市场的重要性显得更加突出。为此,我们要进一步深化服务企业工作,充分利用国内经济合作平台,着力帮助企业稳定传统市场、拓展新兴市场,带动企业产销,促进生产和发展。我们要把拓展国内市场作为保增促调的重要举措,在加大国内市场的拓展力度上下功夫,主动服务企业,努力提高我市产品的市场占有率。
(三)要在“引进来”上有新进展。我们要紧紧抓住国家扩大内需的重要机遇,加大招商引资的力度,在引进机构和优势项目上下功夫、求突破,强化产业链招商和高端项目招商。要将招商引资作为把握发展主动权、争创发展新优势的工作来抓,大力引进符合产业结构调整转型需要的节能环保产业、国内优质产业,特别是要依托优势和进出口贸易体系优势,在引进国内重要外贸企业来我市设立窗口方面下功夫,推动**产品的出口,带动物流企业的发展,推动现代化国际城市建设。
(四)要在“走出去”中有新突破。要认真贯彻落实国务院《关于进一步推进**地区改革开放和经济社会发展的指导意见》精神,加强与**地区其他城市的合作,为**地区早日实现科学发展、和谐发展、率先发展和一体化发展作出应有的贡献。
三、协调配合,真抓实干,推进我市国内经济合作工作再上新台阶。
(一)统一思想,加强领导。各地、各有关部门要进一步统一思想,切实提高做好国内经济合作工作重要性的认识,把这项工作列入重要议事日程。分管领导要增强工作的主动性,经常研究发展态势,听取重大情况汇报,及时协调解决工作中的困难和问题。有关职能部门要统筹各方力量,分解任务,落实责任,努力营造推动国内经济合作工作深入开展的新格局。新晨
7月13日上午,国家统计局公布数据,上半年国内生产总值227098亿元,按可比价格计算,同比增长7.8%。虽然时隔三年以后经济增长速度又一次回到8%以下,但仍然高于年初制定的7.5%的预期目标,上半年规模以上工业增加值增长10.5%,固定资产投资1—6月份增长20.4%,社会商品零售总额增长14%左右,进出口保持适度平稳增长,综合分析,上半年国民经济运行总体平稳,稳中有进。
我们既要看到当前经济运行总体平稳,经济增长仍在预期目标区间,也要看到经济社会发展面临的国内外环境更加错综复杂,经济下行压力加大。国务院总理7月9日和10日,先后两次主持召开经济形势座谈会时指出,当前国内外经济形势比较复杂。稳增长首先要正确判断形势,既要看到经济下行的压力,也要看到经济增长的动力;既要有忧患意识,也要增强信心。稳增长不仅是当务之急,而且是一项长期的艰巨任务。
稳增长就要稳投资、保外贸、促消费,当前,受国内外经济形势影响,中国的出口和投资放缓,消费成为稳增长的重要力量。而长期以来,内需不旺一直是阻碍我国经济发展的重要矛盾。近日,国务院常务会议讨论通过了《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》,明确了当前和今后一个时期流通领域改革发展的主要任务、支持政策和保障措施。而搞活流通能降低流通成本,促进消费潜力的释放。此时《意见》出台,无疑对于下半年的稳增长有重要意义。
流通是连接生产与消费的纽带,现代流通更是提高国民经济运行速度、质量和效益的重要因素,在扩大内需、活跃市场和提高人民生活质量等方面具有十分重要的作用。改革开放以来,我国流通领域发生了深刻变化,现代流通方式从无到有、快速发展,但组织化程度还比较低,现代化水平还不够高,特别是流通环节多、费用高、效率低等问题,一定程度上推高了物价水平,群众反映强烈。尤其要看到,在当前国内外经济形势比较复杂、国内经济下行压力加大的情况下,流通领域深化改革、加快发展,不仅是促进流通业平稳较快发展的内在要求,更是推进服务业大发展、提高经济增长的稳定性和可持续性的客观需要,意义重大,不可小视。
现代流通涉及诸多部门和行业。按照国际经验和我国实际情况,当前的关键还在于转变“重生产、轻流通”的观念,把加快发展现代流通作为转变经济发展方式、产业优化升级的重要内容和提高经济运行质量和效益的有效途径,充分认识发展现代流通的必要性和紧迫性,充分发挥流通产业在国民经济中的先导性作用。《意见》指出,要在加强现代流通体系建设、创新流通方式、提高保障能力、提升信息化水平、培育企业核心竞争力、规范市场秩序、深化改革开放、切实降低流通环节费用、完善支持政策、健全法律法规和标准体系等十个方面支持和发展现代流通业。各地应加强协调,紧密配合,在规范市场秩序、消除地区封锁和行业垄断、鼓励民间资本进入流通领域、降低流通环节费用等方面加大工作力度,大力营造流通业加快发展的政策环境和体制环境。广大企业也要充分把握好这一重要机遇和巨大商机,潜心学习和借鉴大型跨国流通集团的先进经营理念、管理经验和营销技术,不断提高核心竞争力,为促进经济长期平稳较快发展作出新的贡献。
一、*年一季度*经济运行特点
1、经济发展继续保持速度与效益同步增长局面
一季度全省实现生产总值993亿元,增长11.5%,同比提高0.4个百分点。经济效益明显提高。一是财政收入增势强劲。一季度,全省财政总收入完成155.8亿元,增长31.1%,同比提高6个百分点,大大高于生产总值的增幅。其中地方财政收入完成88.6亿元,增长28.l%。尤其可喜的是县级地方财政收入增长了37.6%,超过全省平均水平9.5个百分点。税收收入占财政总收入的比重达到85.2%,同比提高4.7个百分点,为近年来最好水平。二是工业效益大幅提升。一季度,全省规模以上工业实现利润40亿元,增长69%。工业经济效益综合指数达164.5%,同比提高21.6个百分点。三是重点产业对经济发展的作用不断增强。一季度,全省六大支柱产业实现增加值188.2亿元,增长30.1%,高出全省平均增长水平5.9个百分点;实现销售收入636亿元,增长34%;实现利润25亿元,增长50%;分别占全省规模以上工业总量的60%、65%、62%。
2、工业拉动效果明显
我省经济维持在高位运行,得益于我省工业的持续较快增长,工业对经济的拉动效果非常显著。一季度,全省规模以上工业增加值314.6亿元,增长24%,同比加快2.6个百分点;实现销售收入985亿元,增长37%,同比加快3个百分点。工业园区产业集聚效应正在显现。一季度,全省工业园区规模以上工业增加值121.2亿元,增长34.1%;上交税金36.6亿元,增长38.8%,有30个园区上交税金增幅在50%以上。
3、开放型经济和非公有制经济支撑作用显著
一季度,全省新批外商投资企业172家,增长29.3%;实际利用外资6.57亿美元,增长23.6%;进出口总额17.47亿美元,增长57.2%,是去年同期增幅的2.1倍,其中出口9.77亿美元,增长42.7%。在全民创业政策的带动下,全省非公经济快速发展。至3月底,全省个体和私营企业注册资金分别增长21.27%和26.94%。从工业领域看,非国有工业实现增加值180.5亿元,增长35.9%,增速比规模以上工业快11.9个百分点,对规模以上工业增长的贡献率达69.6%。其中,私营企业实现增加值93.2亿元,增长40.5%。
4、消费需求趋于旺盛
经过多年消费增长乏力的状况后,去年以来,我省消费市场明显升温,在我省城镇居民和农村居民收入均实现较快增长的拉动作用下,*年一季度,全省社会消费品零售总额404.6亿元,增长15.9%。其中,农村市场消费增速加快,实现零售额187.7亿元,增长15%,同比加快1.5个百分点。我省经济增长的内在需求逐步被激发出来。
二、国际、国内经济形势
国际经济形势:
在经历了4年高增长后,世界经济在今后一段时期内可能进入温和调整周期。从全球看,欧元区和日本经济增长在加快,中国、巴西、俄罗斯、印度等新兴市场经济体高速增长,可以在一定程度上抵消美国需求放缓的负面影响,全球经济增长的基础尚好。但美国经济持续减速,全球股市动荡,油价潮起潮落,世界经济调险进一步积累。据*年1月18日的《联合国世界经济形势与展望》,世界经济增长率将从2006年的3.8%下降到*年的3.2%,全球贸易增长由10.1%减缓到7.7%。总体而言,*年世界经济仍可能保持较快增势,但也面临较大的调险。
1、美日欧经济增长此落彼涨
美国经济,温和放缓。美国经济去年4季度增长2.5%﹐低于调整前的3.5%。*年美国经济继续放缓,住房和制造业持续低迷。IMF预测,今年美国经济的增长率将由去年的3.3%降到2.2%;日本经济,消费反弹。据日本政府1月底预测,*财年日本个人消费有望增长1.6%,远高于2006财年的0.9%;欧元区,随着失业率下降和经济活动回升,区内消费转强,商业投资回升,复苏渐趋平衡,经济增长可望由区内需求带动。
2、发展中国家经济总体平稳
雷曼兄弟预计,*年亚洲(日本除外)经济将放缓到7.8%;拉美宏观经济稳定且持续好转。美洲开发银行报告预测,*年拉美地区经济继续保持增长,增速在4.8%至5%之间;随着国际市场石油天然气价格的下降,独联体国家经济增长速度将有所减缓,波斯湾6国GDP增速也将下滑至6.5%;IMF最新《非洲经济展望报告》指出,*年非洲经济增速预期为5.9%;金砖四国继续成为世界经济亮点。巴西经济迈上了稳步发展的轨道,2006年增长2.9%,市场预测今年GDP增长3.5%至4%。由于油价调整俄罗斯经济有所放缓,预计全年经济增长减弱到6.1%,贸易顺差也将减少到1000亿美元。印度经济增长走高但也出现过热信号。
3、世界经济调险大增
第一、房地产泡沫使美国经济衰退风险大增
美国最大房屋抵押贷款公司房利美预测,美国房市今年将持续疲软,新房销售减少7.1%,现房销售减少8.1%,房价上半年会继续走低。据预测,如果房价下降2%到3%,*年美国GDP增速将只有2.2%;如果房价下跌9%,GDP增速将降至0.5%。
美联储前主席格林斯潘多次警告美国经济存在陷入衰退的风险。联合国《*年世界经济形势与展望报告》也指出,*年世界经济将因美国房地产市场的衰退减缓0.5个百分点。
第二、全球资产泡沫大增,投机资本猖獗,面临较大调整,金融风险增大
大量利差交易的热钱推高了全球股市、楼市以及大宗商品市场价格,全球资产泡沫大增;投机资本猖獗导致风险在全球传导。全球流动性过剩导致对冲基金、私募基金等的发展速度很快,热钱在全球猖獗投机。对冲基金通过购买国际市场上的虚拟金融衍生产品,使流动性过剩在全球传导。亚洲等新兴市场是对冲基金“热钱”的主要输入地。对冲基金兴风作浪,导致国际大宗商品价格暴涨、全球股市走牛以及一些新兴国家出现货币金融危机等,已经引起包括G8在内许多机构和国家的关注,提高对冲基金透明度、限制其投机性的呼声日高。
第三、国际油价波动剧烈,但仍将维持在高位运行
从供应角度看,剩余产能较低、下游的炼油能力瓶颈决定了石油供应紧张,石油不可能回到廉价时代,随着全球经济增幅放缓,今年的国际油价也不太会涨至去年的水平。预计*年石油均价将在每桶60美元~65美元之间,下限在50美元~55美元的区间波动。当然,不排除恐怖袭击、地缘政治冲突或恶劣天气等意外事件重新推高油价。
国内经济形势:
1、我国经济继续在高位运行
*年一季度,GDP达到50287亿元,同比增长11.1%,增速比上年同期加快0.7个百分点;固定资产投资17526亿元,同比增长23.7%;规模以上工业企业增加值同比增长18.3%;累计社会消费品零售总额同比增长14.9%。最近,摩根士丹利、世界银行、亚洲开发银行、世界经合组织等各大经济研究机构预测,普遍认为*年中国经济将继续保持较快增长的势头,多数预计我国*年GDP增速在10%左右。
2、产业结构升级、产业转移加快
工业化、城市化的加速发展带来产业结构升级和产业转移加快,沿海发达省份已经开始向高科技、高附加值产业转型。传统的制造业和加工业加快向中西部转移。
3、消费结构升级,国内需求趋于旺盛
2003年开始我国人均GDP突破1000美元,由此带来的消费结构由生存型向享受、发展型转变,带来了巨大的市场需求。同时,工业化、城市化也加大了国内需求的增加,内生需求趋于旺盛。
4、国内经济面临紧缩调控风险
由于房地产价格虚高、金融贷款投放过多、投资过热、物价上升等一系列的经济过热形势,国家又可能由相对紧缩的宏观调控政策转向紧缩调控,采取严厉的宏观调控措施。
5、国际收支不平衡,人民币升值压力增大
连续几年的贸易顺差,是我国的国际收支出现严重失衡,这都为我国的贸易、金融等带来一系列影响,人民币升值压力增大,国家又可能采取调控出口产品结构、实行配额出口、取消或者降低出口退税等措施来改变这种局面,对外贸出口以及相关行业带来一定影响。
6、通货膨胀和通货紧缩并存风险增大
由于投资过热所带来的一些食品、原材料价格上涨,使经济逐步向过热转变趋势加大,通胀风险增大。同时,由于重复建设和盲目投资所带来了部分行业生产能力过盛,产品积压,又同时面临通缩风险,国家政策回旋余地变窄。
总体而言,*年我省所面临的国内经济形势看好。国家为促进中西部发展所采取的金融、财政税收、国债等一系列的优惠措施,都为我省经济发展创造了良好的外部环境。另一方面,我国经济调险也在加大,我们有必要加强对经济形势跟踪监测和风险防范。
三、值得关注的两个问题
1、固定资产投资回落过快
自2006年4月份以来,我省投资增幅出现逐步回落的走势,从当月的38.2%下降到12月份的25.0%,回落了13.2个百分点,与上年相比回落了3.5个百分点;全年新开工项目增长8.1%,比上年回落了16.3个百分点。*年1-3月,我省城镇以上固定资产投资增速仅为26.2%,比上年同期的35.8%下降了近10个百分点,位居中部六省末位。为了抑制经济的过热,国家在最近几年加大了宏观调控的力度。在此影响下,我国多数省市均出现了投资增速回落的情况。但是,我省作为欠发达省份,正处于城镇化、新型工业化加速发展的重要阶段,目前我省固定资产投资回落的速度显然过快,不利于经济的持续发展。
2、利用外资增速下降
随着各省对外向型经济的关注度提高,各省利用外资竞争日益激烈。目前,我省利用外资明显受到冲击,特别是在中部地区,由于中部各省都具有较好的区位优势,近年加大了招商引资力度,我省利用外资增速下降的势头比较明显,必须引起高度重视。*年1-3月,我省实际利用外资由上年同期的5.32亿美元增加到6.57亿美元,累计值由中部第一位降至第四位,后退了3位,河南、湖南累计值分别为8.73亿美元和7.59亿美元,分列第一、二位。中部省份利用外资竞争加剧,我省引资形势严峻,需采取有效措施,加以扭转。
四、对*年上半年我省主要经济指标的预测
根据国内外经济研究机构对我国整体经济形势的分析,结合*的实际,在计量经济分析模型分析的基础上,我们判断上半年我省经济仍然将保持在高位运行。预计,今年上半年,我省经济将继续保持较快增长,GDP增速可达12%。其中,一产增速6.5%,二产增速16.8%,三产增速10.5%;工业生产平稳较快增长,规模以上工业增加值增速可达23.2%;投资增速继续趋缓,预计城镇以上固定资产投资增速26%;消费稳步提高,预计全省社会消费品零售总额增速15.8%;预计出口有所放缓,进出口总额增速38%,实际利用外资增速23%;财政总收入增速31%;考虑到工资调整等因素,预计城镇居民人均可支配收入增速20%,农民人均现金收入增速13.6%。如下表:
五、政策建议
总体判断,我省经济增长的动力依然存在,全年可以保持较快增长。但必须高度关注可能出现的投资减弱的状况,避免导致经济增长后劲不足。同时,要着力在增加居民收入、扩大消费等方面做出更大努力,建议采取以下措施:
1、保持投资适度增长
积极组织项目,加大与国家有关部委沟通力度,争取国家在我省重大基础设施、高新技术产业、现代农业建设、新农村建设等项目投资有所增长。辩证看待房地产业发展,在确保低收入阶层住房需求的同时,继续鼓励房地产投资企业增加商品房供应,推动房地产投资保持一定增长速度。全面清理行业准入门槛,鼓励民间投资发展。
2、广开渠道,积极引进内资、外资
年内围绕农业产业化、基础设施、现代服务业等行业组织若干次大型对外招商引资会。围绕已有的引进项目,制订配套项目引资规划,有针对性地加强引资工作。内外资并重,在内资引进和外资引进中,实施同等的所得税、土地、软硬件基础环境等方面的优惠政策。
3、进一步扩大内需,启动消费需求
积极落实好国家一系列惠农措施,确保农民负担进一步下降,特别是对农村义务教育收费减免政策的落实,要加大督查力度。特别是利用好国家“万村千乡市场工程”的优惠政策,促进农村经济发展,启动农村消费市场,带动农民增收。国务院发展研究中心研究表明,根据我国居民消费倾向,家庭每期房贷还款金额都将挤占70%的当期消费支出。因此,要加快落实省直单位住房补贴的发放,大胆探索国有企业、机关单位和社会公众新型合作建房的途径,努力缓解住房压力对消费需求的抑制。
前期推出的4万亿元刺激经济计划,由于其偏重投资拉动经济增长,虽然已初见成效,但在刺激消费增长方面成效甚微。因而急需推出的新的经济刺激计划应偏重拉动消费增长。
根据国家统计局的经济数据,今年一季度经济的回落超过预期,消费的增长低于预期,目前国民经济运行中存在一些不确定因素,仍然制约着消费的进一步扩大。
当前,就国际经济环境而言,全球金融危机、世界经济衰退不仅尚未见底,而且还在加深蔓延和加剧恶化。欧美各国和日本经济严重收缩、负增长已成定局。一般预测,发达国家经济将出现3%z左右的负增长,发展中国家经济也岌岌可危。近来,各国和国际组织都纷纷调低了对本国及世界经济形势的预测。国际货币基金组织预测,世界经济将下降0.5%-1.5%。世界贸易组织预测,世界经济将下降1.6%,世界贸易量将下降9%。
众所周知,中国经济对外依存度超过60%,如此严峻的世界经济形势对中国经济的冲击和打击还将加剧。显然,中国经济要触底回升和平稳较快发展,继续依靠出口贸易既不现实,也不可能;唯有转变经济发展模式,将出口型经济转换成内需型经济,尤其是消费型经济,才现实也可能。须知,美国经济长期保持强劲的发展,主要依赖旺盛的国内消费经济,美国消费经济占GDP的70%以上。相比而言,中国消费经济现仅占GDP的30%,而且是从过去最高的45%到现今的30%,呈逐年下降的趋势。
就国内经济环境而言,形势仍然异常严峻。由于外部需求持续严重萎缩,中国出口持续大幅下降,加之内需消费乏力,不少行业产能过剩,企业纷纷减产、停产、破产,三农问题的解决也受到严重冲击,加之今年高校毕业生和往届尚未就业的毕业生700多万以及一季度城镇新增就业人员同比减少21万人,就业形势严峻,经济运行和社会稳定的风险也在随之增加。
前期推出的4万亿元刺激经济计划,由于偏重投资拉动经济增长,虽已初见成效,但在刺激消费增长方面成效甚微。因而急需推出的新的刺激计划,应偏重拉动消费增长。
首先,要加大政府的消费性财政投入,加速推进城镇化进程,确保社会保障体系同步覆盖,扩大医保覆盖范围,增加教育文化投入。扩大消费最具潜力的是加快城镇化建设的进程,除加大政府的消费性财政支出外,还需加大相应的制度改革和政策措施力度,加快对制约城镇化进程的户籍制度改革,社会保障体制改革,医药卫生体制改革,文化教育体制改革,公共服务体制改革,从根本上改革城乡二元社会结构体制。
其次,要持续稳定地增加城乡居民的收入,把部分国有资产以股份形式分配给人民。与此同时,还要进一步减轻税赋,提高个人所得税起征点,降低消费税,对中低收入家庭减征或者免征个人所得税。
其三,要加大对中小企业信贷和融资支持力度,出台激励民间投资的政策措施,以稳定和增加就业率。
其四,要加大对农民工和高校毕业生就业培训、指导服务的财政投入,拓展多种就业渠道,千方百计地增加就业率。
其五,要进一步扩大文化娱乐、体育运动、旅游休闲、信息服务等消费性财政投入。
其六,要进一步加大和完善“家电下乡”、“农用汽车下乡”财政投入补贴政策,减轻大宗商品消费的税费,刺激城乡大宗商品的消费。
面对触底复苏的国内经济,作为去年一枝独秀、增长快速的软件业2010虎年会否再续强势,给国人再添一份惊喜?一年之计在于春,国内投资者又该秉持何种投资策略,布局谋篇,冬播秋收?
软件业“加速度”
2009年,软件服务业销售收入同比增长20%以上,是所有行业中唯一增长20%以上的行业,盈利能力前景比较稳定。总体看来,2010年软件板块上市公司的盈利增速超过25%或是大概率事件,维持软件行业“看好”或“增持”评级。
2010上半年开始,四万亿内需扩大计划进入大范围实施阶段,新医改、3G网络的第二阶段建设也将带来大规模的软硬件投资需求,建议投资者关注服务于国内政府、金融、电信、电力、医保等未来一年IT投资增长明确、稳定的细分领域中的软件服务龙头企业,重点推荐神州泰岳、远光软件、恒生电子和广电运通。其次,2010年行业投资主题丰富,以物联网为代表的信息技术的发展和核高基政策的落实,主题投资将盛行,软件行业受到关注的题材分别是核高基、物联网,建议投资此类的绩优公司,如浪潮信息、中国软件、厦门信达等。再者,积极捕捉业务结构升级、外包行业增速明显、并购所带来或具有控股股东优质资产注入的主题投资机遇,建议关注东软股份、用友软件、金蝶软件和宝信软件等。
2009年涨幅居前的软件公司较多涉及业绩增长、题材丰富的优秀软件企业,它们在市场需求低迷时逆市扩张,虽然2010年的利润增长并不一定是持续大增,但是仍值得价值型投资者关注。
从软件业估值上分析,目前行业板块动态市盈率约为32倍,处于历史平均水平,部分公司估值水平偏低。我们给予软件行业“增持”的投资评级。高速增长有所放缓,1~7月我国软件产业累计实现收入5139亿元,同比增长22.2%,增速较去年同期降低10.2%。受到国内外经济形势的影响,软件行业收入同比增速均较2008年同期出现了不同程度的下滑,行业高速增长的势头有所放缓。
两条选股策略
从2009年半年报看,大部分公司主营收入的增速放缓,软件与服务板块的整体收入增速同比下降9.4%。我们认为主要是由于下游行业受到国内经济形势的影响导致IT投资需求不足,而四万亿计划和3G建设等的IT投资具有一定滞后性,我们预期软件和IT服务的市场需求有望在2010年上半年出现好转。
另一方面,由于A股市场行情持续走强,大部分软件类上市公司的公允价值损益和投资收益随之快速增长,从而导致净利润增长迅速,板块整体的净利润同比增长3.2%。剔除该因素的影响,一半以上的软件上市公司的销售毛利率均出现不同程度的下滑,其中,新世纪、用友软件、国脉科技、海隆软件和青岛软控等毛利率下滑幅度均在3.5%以上。同时,由于市场环境的变化,东华软件、用友软件等公司的销售费用增长幅度较大,对公司盈利能力造成一定影响。
在行业增长步伐放缓的形势下,部分公司表现抢眼。科大讯飞、国脉科技、亿阳信通和东华软件等公司在严峻的市场环境中,依然实现了20%以上的主营业务收入增长,主要依赖于各自下游行业对IT投资的旺盛需求。亿阳信通和国脉科技主要受惠于电信行业大规模的3G建设投资。科大讯飞上半年增长最为迅速的业务来自于“炫铃”等语音搜索业务。东华软件的主营收入中,来自于电信,金融,政府和铁路电力行业的收入占总收入的79%以上。
我们认为软件行业投资策略应为:寻找黎明前的投资机会。软件业整体复苏尚需等待下游行业的全面回暖。在行业全面复苏之前,业绩增长明确的公司依然是抵御经济形势不确定性风险的最佳选择。所以,我们主要有两条思路:一、把握下游投资需求明确的系统集成公司。该类公司中,我们看好东华软件、东软集团、华胜天成。他们的下游行业重点分别在政府、电信、金融、电力、铁路等部门和行业,受宏观经济形势影响相对较小,对IT投资的需求较为稳定。投资规模较大。下半年开始,3G网络的第二阶段建设将带来大规模的软硬件投资需求,四万亿计划进入大范围实施阶段,对电力、铁路等部门的IT投资将形成有效拉动。二、考虑下游行业强势复苏的软件产品公司。该类公司中,我们看好恒生电子和青岛软控。虽然国民经济整体尚未全面回暖,但部分行业已经出现了复苏的迹象,比如金融和轮胎行业,由此带动了他们对IT投资的需求,给专注于该行业的软件产品公司带来新的机遇。
谨防短期风险
2010年多数券商维持对计算机软件应用行业予以“增持”评级,但是仍提醒投资者注意短期风险,尤其是2009年末,软件行业板块在物联网和智能网的概念推动下,走出一波强劲的“翘尾”行情,股价处于历史相对高点。
国际软件行业应用公司和软件咨询服务公司的动态市盈率在16~36倍之间,平均在25倍左右。而与国际同行业上市公司比较,2009年我国软件行业上市公司整体平均动态市盈率超过45倍,远高于国际软件行业的平均市盈率。另外,2009年前三季度软件上市公司的净利润增长速度快于收入增长速度,净利润增长较快主要得益于股票市场繁荣,上市公司的短期投资收益增加。
摘要:新时期中国经济面临着更多新的挑战,在金融危机的后期效应影响下,我国新的经济增长点放在哪里?我国经济在未来如何向着健康的方向发展?笔者在文章中对当前的经济形势进行了具体的分析,并提出了文化产业将成为未来经济发展的重点,对文化体制改革进行了详细地分析。
关键词:文化产业 中国经济 体制改革
一、当前经济形势分析编辑。
1.国外经济形势现状
当前,欧洲债务危机进一步加剧,美国金融危机的后续影响持续显现,经济增长乏力,美欧民众悲观的看空未来的经济形势,国内需求低迷。近期美国的社会中低层“占领华尔街”抗议活动持续升级,已经扩散到世界很多城市。这些外部因素直接影响到主要依靠投资和出口拉动的中国经济,东部地区加工型的中小企业首当其冲。温州的企业主跑路直接原因是高利贷资金断裂,而更为深层的影响则是订单持续减少,且加工的利润率低下。
2.国内经济形势现状 二、文化产业将成为未来经济发展的方向
1.社会主义文化大发展大繁荣战略计划的提出
以上种种经济形势使得经济人士和普通民众普遍担忧中国经济的发展前景,虽然近期出炉的经济指数表明中国的经济并没有恶化到恐慌的程度,依旧保持了稳定的发展,但已经习惯了中国经济高速发展的全世界迫切需要看到中国经济新的积极变化。在这样的大背景下,中央政府提出了“推动社会主义文化大发展大繁荣”的战略性计划,使得我们对中国经济形成了新的预期。
文化产业能否成为中国的下一个经济增长点呢?中国经济能否在文化大发展的背景下加大健康指数的权重?我认为这主要取决与文化大发展战略中文化体制改革的思路、决心和力度以及民众参与的范围和程度。
经过30多年的摸索与实践,我们基本形成了一套较为稳妥的社会主义市场经济体制,也就是让市场发挥主体作用,以政府政策的宏观调控为辅的市场经济体制,作为精神文化层面的产品同样应当遵循市场为主、政府调控为辅的机制。以市场为主的机制可以有效的调动社会各个层面的文化活跃因子参与到文化大发展的进程中,有利于社会整体文化氛围的形成。如果以政府政策主导为主,很容易就陷入一种形式主义、口号主义的怪圈,但政府要发挥引导和管理的作用,要对积极向上的文化作品给予鼓励和支持,建立有效的文化经营主体管理机制,让有活力、有实力、积极向上的参与者充分施展。
2.文化产业繁荣的决定因素分析
任何市场的繁荣取决与两个方面,首先要有持续的大量的消费需求。还要有持续的、与需求相匹配的供给,两者缺一不可。文化市场的大发展与大繁荣同样如此。
第一,从文化市场的需求来看,中国经济经过30多年的高速发展,中国国民的生活水平有了很大的提高,物质文明的迅速提高必将需要有与之相匹配的精神文明。但是,我们注意到,由于20世纪70年代中国社会经济总体水平与世界整体水平差距巨大,我们采取了恶补经济的政策手段,使得在过去的30多年里,我们的经济发展迅速,物质文明得到极大提高,而社会主义精神文明一直没有得到实际的重视。到目前,在我们的精神文化层面形成了巨大的亏空。
从社会现象来看,社会各个阶层在物质文化丰富的今天出现的浮躁症状,例如官员腐败、炫富、包二奶、炒作、拜金主义、文化无用论、享乐主义,一些地方出现的赌博、等社会不正之风,更有社会道德淡漠、损人利己等诸多社会盲从意识等等,都是积极的、向上的、先进的文化没能及时有效的占据大众文化市场而导致的扭曲的、低俗的、甚至是倒退的文化占据了大众的头脑而造成的结果。