次贷危机分析
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次贷危机分析范文第1篇
此次次贷危机给美国经济带来了巨大了的损失，要使我们不重蹈美国的复辙，我们必须了解次贷危机及其产生的后果。这掸我们才能有的放矢，为我国经济金融的稳定做好充分的准备。
首先，我们应该了解何谓次贷危机。所谓次贷危机即次级贷款抵押市场危机是由于美国给那些信用低的客户以住房贷款，由于住房贷款有住房作为抵押，所以一直以来没有被金融机构重视到其隐含的风险。
其次，此次次贷危机缘于美国楼市的高增长及后来美国房地产市场的回暖。在房地产市场高速发展时期，各方资金纷纷流入楼市，而信贷机构并没有充分考虑到其中的风险，为低信用的购房者放出大量的次级抵押贷款。以至今日房地产市场回暖，所抵押的房产其价值根本无法抵债，便产生大量的呆坏账，此时这些风险仅仅集中于本国的银行业。而一些国际投资基金或金融机构对其次级抵押贷款的投资或买断，将使风险扩散到全球整个金融市场。这也许就是本次危机对全球股市所产生的冲击的一个原因。
再次，此次次贷危机为美国金融机构带来大量的呆坏账，这将直接导致其流动性的严重缺失。流动性的缺失又将对本国整个国民经济的发展产生巨大的冲击。
第四，由于次贷危机给金融机构带来的巨大损失，欧美各国相关金融机构纷纷裁员以降低成本，这将导致失业人口的增加，虽然数字不时很大，但足以说明此次危机带来的影响之巨大、牵扯面之广。
第五，本次次贷危机对我国经济的影响。据美国金融统计中国银行，中国工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等六家银行在此次危机中的直接损失大约49亿元人民币。由于中美两国经济往来密切，经花旗银行测算，美国经济放缓1％，中国经济将放缓1.3％。虽然此次危机给中国带来的直接损失并不大，但当美国经济受挫，也将使得中国经济面临较大损失。
次贷危机对我们的启示
此次次贷危机所产生的影响与潜在的影响使得我们必须给予足够的重视，我们要做的不是危机爆发后才对银行进行救助，而应该事前做好准备以防止危机的产生。
第一，美国次贷危机直接起源于美国房地产市场的降温。美国成熟房地产市场都会引发次贷危机，何况我国的新兴市场。目前我国房地产投机行为尤为严重，使得楼市不断飙升，房地产市场面临着越来越大的泡沫。泡沫的产生缘至于投机者没有得到有效的规制，现有的规制对他们投机带来的成本远远小于其将获得的利益。长此以往，也许数年后等到泡沫破灭的时候，受害的讲是广大有房贷的市民。由于我国抗危机的经济实力远不如美国，因此危机的爆发不论在我国经济上还是在社会稳定上所产生的影响程度都将是无法预测的。因此我们不论是出于房地产市场的健康发展还是出于防止类似危机在我国爆发的目的，我们都应该防止房地产市场巨大泡沫的产生。
第二，由于我国贷款主要来自商业银行，我们应加强商业银行对住房贷款申请者信用和还贷能力的审核。建立信用评审机制并非一朝一夕的问题，在我国个人消费信用评价系统还处于初级阶段、个人信用的数据储备还不完善的情况下，信贷机构应在此基础上更加注重贷款者的还贷能力的审核。而在现阶段，房地产市场在中国经济增长中占有很大比例，银行业也必然想从中分享利益。这就需要尽量避免商业银行或信贷机构因为利益的驱使而放松借款者的资格标准，或对其有可能虚假的信息不进行必要的审核。甚至有职员为了业绩的提高，帮助那些条件不合格的申请者伪造信息或想办法规避银行现行的规制。这就要求金融机构加强对职员职业操守的培养，从前台开始培养风险的防范意识。与此同时，我国应该建立个人信用评级制度，给商业银行评价消费者信用提供一个合理的依据。
第二，增强银行的抗风险能力。银行的本质是风险经营，要减少危机对银行本身的冲击就必然要求银行有抵御风险的能力。而有效的金融创新已被证明不仅能为银行带来直接的收益，也能为银行化解风险提供更多、更有效的工具。目前我国商业银行资产证券化还不成熟，放贷风险基本集中于银行本身，银行应该积极开拓新的金融产品以到达转嫁风险的目的。
第四，完善监管体系。银行经营应保持其安全性、流动性，之后才是盈利性。由于银行本身资产结构的高负债比例，容易使股东或管理者从事高风险业务。为了，保障广大债权所有者的利益，必须对银行进行有效的监管，使其从事业务体现了利益相关者的利益。外部监管应该与银行内部监管部门同心协力，对商业银行进行有效监管。外部监管体系的完善，包括相关法律法规的健全和监管机构的建立，相关法律法规应该对银行的高风险业务经营进行有效的约束，而监管机构应该依照相关法律法规对银行的违法违规行为给予应有的惩罚。外部监管应该引导银行业的稳健运行，从而维护金融市场的稳定。内部监管部门应对本行的资产和业务进行客观的风险评估，从根本上对风险进行有效的控制。
第五，培养住房贷款居民的风险意识。不可避免的是有些居民对自己以后的还贷能力没有进行有效的估计，为以后的无力偿债埋下了隐患。在这方面就要求银行职员应该让消费者充分了解其中的风险，帮助其分析各种风险产生的可能性。
第六，完善我国证券市场。房地产上市公司市值占我国证券市场很大一部分比重。其股价波动很大程度影响着整个证券市场的稳定与否。房价的飞速增长，将间接拉大了二级市场与一级市场中获得房地产公司股票价格之间的差距。而这大大增加了二级市场投资者的风险。
总之，为了预防类似危机在我国爆发，我们应该在各个层面做好充分的准备，确保金融市场的稳健运行，经济的稳步发展。
次贷危机分析范文第2篇
（一）美国的次级房贷模式
传统上，银行融资的抵押贷款是从他们收到的客户存款中得到的。这限制了抵押贷款的数额。近年来，银行已移至新的模式，他们出售抵押贷款的债券市场，这使得他们更容易举债额外基金（见图1）。
在传统模型中，还贷的路径②会由于购房者未能还贷而终止。而在次贷模型中，①、②、③、④路径都会由于购房者未能还贷而终止，导致各个机构出现风险的连锁反应。
美国的信用评级公司将住房贷款划分为三种类别：优质贷款市场；“ALT-A”贷款市场；次级贷款市场。所谓次级抵押贷款是指向信用评级分数较低、收入证明缺失、负债较重的家庭或个人提供住宅抵押贷款。在美国有相当数量的金融信用评分不高的人群。信贷公司正是看准了潜在的强大市场所能带来的预期收益，于是从20世纪80年代开始就降低贷款标准，形成了大量次级抵押贷款。
由于房贷周期很长，房贷公司和商业银行为了提前获得现金流，对其进行资产证券化运作，便把这部分房贷打包成为住房按揭抵押债券MBS或抵押债务债权CDO。而MBS或CDO的投资者主要是投资银行和对冲基金（见图2）。
证券化的次级抵押贷款的信用风险及其收益正是通过这样的信用链条，从未证券化前完全由贷款供应商（商业银行或专业贷款公司）的资产负债表中，转移到持有抵押贷款支持证券（MBS或CDO）的机构投资者的资产负债表中。因此，表面上分散了的风险，实际上已经传导到了证券市场。
（二）美国次贷危机的蔓延
次贷危机的实质是由于美国的次级贷款都被证券化了，并通过融资杠杆使损失放大了N倍，进而辐射到了全球金融系统。根据Thomsonfinancial的统计，过去的三年全球CDO发行量分别达到了271803.3$MM、551709.6$MM和502978.8$MM。
通常情况优质抵押贷款是由有政府信用支持的抵押贷款债券发行机构进行发行的，其信用等级为AAA。而通过证券化后打包的MBS和COD都可被信用评级公司评级为AAA；然而这些债券本来是从一些低质资产发展而来，尤其在经过多次“金融创新”后，使这些低质资产通过获得信用评级公司的评级都获得了AAA的高等级标号，这样最后投资者根本不知道自己持有的AAA级产品究竟是来自何种质量的资产。2007年，全世界GDP总量约54万亿美元，跟CDO的发行量比起来只有万分之一。
国际清算银行曾统计，根据次级贷款包装成美国CDO产品在2004年为1570亿美元，2005年发行了2490亿美元，但在2007年的第一个季度就发行了2500亿美元。
美国的信用衍生品创新是全世界最先进的，次贷这样一种创新使美国信用评级较低的居民买到了房子，同时通过资产证券化变成次级债，将高风险加载在高回报中，发散到了全世界，当风险冒出来之时所有利益链条的连带责任也浮出了水面。
2、中国经济的潜在风险
虽然由于实行不同社会政治经济制度中国和美国存在巨大的差异，但两国在经济的某些方面存在一定的相似性，比如流动性过剩导致股票和房屋为代表的资产价格虚增，投资与投机行为盛行等。幸运的是美国的次贷危机给我们敲响了警钟，让我们更加理性、深刻地认识信用衍生品的利益链条，对中国的金融市场的健康、有序发展具有积极的借鉴作用。
（一）储蓄率持续盘升导致大量的风险集中于银行业
储蓄存款的高增长使中国形成了以间接融资为主的融资制度，而债券和股票市场等直接融资的发展滞后，使得银行成为风险的集中地。目前中国还处于经济转轨时期，金融改革还没有到位，金融意识淡薄，金融体系基础薄弱，投资渠道狭窄，银行除了贷款给企业，很少有其他渠道来消化存款。这就抑制了居民资本储蓄向投资的直接转化，导致银行业的风险累积。
高储蓄率必然导致高投资率，也就造成了产能过剩的局面。中国连续多年高增长的投资依然无法完全吸收过高的储蓄率，而高投资率所形成的产能又不能被国内消费所吸纳，这就形成了中国对外贸易顺差较大，而国内需求相对不足的局面。
（二）中国将面临通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力
次贷危机的扩散导致投资风险急剧放大，美联储为了应对信贷紧缩状况而连续大幅度调低利率。
美国利率大幅降低之后，带来的恶果是美元大幅贬值和大宗商品价格猛涨，从而引起全球性的通货膨胀。而通货膨胀具有国际输入性，并非货币当局能够完全控制。美国经济的下滑导致大量资金从美国资本市场撤离，去寻求更加安全的投资市场。像中国这样经济高速增长的发展中国家，很可能就是这些短期资本最理想的目标场所。2008年1—8月，实际使用外资金额677.32亿美元，同比增长41.60%。同期，实际投入外资金额同比增长9.26%；原欧盟十五国对华实际投入外资金额同比增长29.09%。快速增长的FDI表明外资正在加速流入中国。同时国际市场对人民币升值预期提高，加之国内货币M2的持续盘升的会进一步推高通货膨胀率。
（三）出口额大幅下跌导致大量企业倒闭加大就业和银行坏账压力
中国经济的快速发展主要是靠出口顺差带动，2007年中国的GDP结构中消费占44%，投资占43%，出口则占27%。美国是中国的出口大国，中国对美国的出口额占中国出口总额的19%。受次贷危机的影响中国的出口额大幅下跌。图7所示，2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，中国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。而2008年的月度出口增长率也明显低于2007年。同时人民币的升值又将进一步影响中国的出口。出口额的大幅下降导致中国许多中、小企业倒闭加大了整个社会的就业压力和银行坏账率。
（四）居高不下的外汇储备导致外汇市场风险
虽然中国资本项目没有开放，尚有防御国际短期资本冲击的防线。但从宏观上来看，美国次贷危机造成中国巨额外汇储备大幅缩水，购买能力下降。为应对次贷危机，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。2007年美元对人民币汇率从2007年1月的7.8下降到了12月末的7.3，贬值幅度约为6.4%。中国目前的外汇储备3月份已经超过了1.68万亿美元，持有美元资产超过1.1万亿。以美国国债形式而持有的外汇储备势必会加剧中国资本市场的风险。
3、中国的应对策略
（一）加强对金融衍生品的监管
金融衍生品能够带来巨大的收益，同时也能带来巨大的风险。美国次贷危机的根本原因就是由于过度发展的金融衍生品，使得风险不断的分散转移，以至于最后使得最终购买者不能明晰自己到底承担了多大的风险。
再者金融衍生品的交易多采用保证金方式，参与者只须动用少量的资金即可进行数额巨大的交易，由于绝大多数交易没有以现货作为基础，所以极易产生信用风险。加之监管部门很难对潜在的风险进行准确的估计，若有一方违约，就可能引发整个市场的连锁反应甚至演变为金融危机。
（二）加强对房地产市场的监管
近几年，中国房价迅猛上涨，由此也带动了商业银行的住房按揭业务。美国次贷危机的初始原因也正是房地产市场泡沫的不断累积，最后引发的华尔街金融风暴。截至2007年6月，中国商业住房贷款余额为2.6万亿元，比2005年增长41.3%；商业性房地产贷款余额达4.3万亿元，同比增长24.5%。房地产业景象一片繁荣，而贷款机构为了赢利就会降低信用评级标准，盲目贷款，一旦楼市价格发生问题，资金链条断裂，就会导致银行产生大量坏账。即使在美国这样金融监管严厉、金融市场发达的背景下，都会发生如此巨大的风险与危机。中国如果任由房地产泡沫吹大，后果也将显而易见。
（三）严格控制信用评级部门的评级标准及信贷政策
美国的次贷危机正是由于其信用评级机构把信用评分较低的房贷人的次级房贷，通过不断证券化的过程给予了AAA级评分，使得信用风险转嫁给了担保债券的持有人。如果信用评级机构能够严格审查并给予准确评级，那么次贷危机恐怕不会产生如此大的影响。
由于房地产业的繁荣，银行等金融机构放宽了对贷款条件的限制，和贷款人的资格审查，是美国次贷危机的一条导火线。中国在面临与美国相似的背景及社会心理下，应严格控制信贷规模和信贷条件，以降低我国信贷市场的风险。
（四）提高政府监管水平加强应对危机的能力
美国政府把次级债券这种金融衍生品的评估和监督责任完全留给了信用评级机构，给这些私人机构留下了过多的操作空间，结果导致信用评级标准的下降，不够真实可靠。次贷危机爆发后美国政府也采取了各种救市方式，高调向市场投放货币，连续降低利率。尽管如此，次贷危机的影响并没减弱，反而继续蔓延，其所引发的问题也难以估量。可以说美国政府的救市是失败的，也可以说美国政府对危机的管理效率低下。面对美国如此强大的经济大国，其对出现的危机管理尚且如此，作为发展中国家的中国更应重视政府对危机的应对能力。
参考文献：
[1]StaffReportno.318March2008.UnderstandingtheSecuritizationofSubprimeMortgageCredit.
[2]CreditSuisse(2007).MortgageLiquidityDuJour:UnderestimatedNoMore,EquityResearch,Americas/UnitedStates,12
March.
[3]何帆，张明.美国次级债危机是如何酿成的[J].求是，2007，（20）.
[4]曹远征.美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示[J].国际金融研究，2007，（11）.
[5]甄炳禧.透视美国次贷危机及对我国的启示[J].经济与管理研究，2007，（11）.
次贷危机分析范文第3篇
[关键词] 次贷危机 江苏出口 影响路径
一只蝴蝶在巴西亚马逊河畔轻拍翅膀，可能导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。如今，气象学上的“蝴蝶效应”正在经济生活中上演。美国爆发次贷危机以来，不仅美国经济受到巨大冲击，世界经济也受到牵连。江苏作为中国开放经济的排头兵，已经深深感受到次贷的影响。因此，关注这场危机对江苏外向型经济尤其是出口贸易的影响显得尤为必要。
一、次贷危机对江苏出口贸易的影响现状
江苏是仅次于广东的全国第二大出口大省。2007年，江苏省外贸进出口总值为3495.6亿美元，比2006年增长23.1％，其中，出口达2037亿美元，增长27%。同年江苏GDP是3363亿美元，外贸出口依存度是60%。因此，出口贸易对全省经济的发展具有重要意义。 从出口市场结构来看，江苏的外贸出口高度依赖美国市场。2007年，江苏对美国出口额达446.66亿美元，占全部出口的22%，美国已经连续7年成为江苏第一大出口国。如果考虑到与美国经济息息相关的欧盟的出口量（2007年对欧盟出口占全省总出口的27%），接近一半的出口额直接受美国经济的影响。如此之高的依存度，一旦美国经济疲软，必将明显影响江苏的出口，进而影响全省经济的发展。
2007年4月发生并延续至今的美国次贷危机让这种担心变为现实。来自海关统计资料显示，2007年5月开始，江苏对美出口明显放缓，单月增幅由当年初的51.9%剧降至当年底的1.8%。2008年上半年，江苏全省对美出口仅增长7.8，同比下降22.9%。受此影响，全省总出口的增长率也出现明显下降。2007年1月～6月，江苏省实现出口908亿美元，同比上涨28.4％，而今年1月～6月份，江苏省实现出口1129亿美元，同比增长率下降到24.3％。
二、次贷危机影响江苏出口的路径分析
1.通过国际贸易减少对江苏的进口需求
统计资料显示，美国个人消费支出占美国GDP三分之二以上，约50%是信用消费，20%是负债消费，消费成为近年来美国经济的发展主要动力。如今房价持续下跌，住房资产萎缩，财富缩减效应必然会对消费产生负面影响。房价下降的负财富效应，以及由此带来的经济衰退和失业增加意味着美国消费疲软将持续较长一个时期。美国消费者在购买必需品方面不得不紧缩开支，消费和进口需求的下降，导致对我国产品需求增长速度放慢，美国需求的减少降低了江苏对美国的出口量。
有一种观点认为，由于江苏省对美国出口产品主要以生活必需品为主，具有较强的需求刚性，并且随着美国消费者收入普遍下降，在替代效应的作用下，原先购买较为高档产品的会转而购买更加实惠的中国产品，基于这两点，次贷危机对我省出口反而更加有利。笔者不反对替代效应的存在，但如果我们更深层次的探究就会发现，情况并没有这么乐观。在这次危机中，影响基本生活、还不起房贷甚至破产的是原本不具备购房条件的中低收入和没有收入的普通公众，危机爆发后房价持续走低，首先压缩开支的也必然是这些人，而这些人恰恰是“中国制造”的最大消费群；另一方面，大多数原来购买高档非中国造的产品的消费者，房价下跌尽管也会带来损失，但这种损失并不会影响到他们日常的生活。所以，这次危机中的替代效应会大大低于人们的预期。
与替代效应存在争论不同，房价下跌、收入减少，由此引发的收入效应对江苏出口的消极影响却是确定的。这次危机的影响已经不局限于房地产和金融领域，而是向经济生活的各个领域扩散。居民的收入预期并不乐观，最主要的收入来源――实际工薪已接近零增长；资产性收入也因于大幅降息和股票红利缩水而急转直下；今年二季度居民消费对GDP的贡献仅为1.1%；高企的失业率（6月份为5.5%）使得居民收入和消费开支前景雪上加霜。
2.通过利率和汇率影响江苏产品的出口竞争力
为了克服次贷危机对美国经济带来的负面影响，美联储采取了放松银根的货币政策，通过多次降息，联邦基准利率从2007年9月的5.25%下降到目前的2%，累积降幅达62％，并且可能进一步下降。美国政府希望通过降息来抵消次贷危机所引发的流动性紧缩，恢复经济活力。美元的利率下降不可避免的导致美元贬值。根据利率平价理论，一国利率如果相对于其他国家的利率较低，那么必然导致这种货币的贬值。事实也证明了这一理论，在过去的一年里，美元相对于欧元、日元、人民币等都出现近10%的贬值。
美元的贬值对江苏的出口会产生什么样的影响呢？一方面，美元贬值会减少江苏出口企业的利润。假设原来出口一件商品能换回100元人民币，企业成本是95元，那么利润就是5元，即利润率是5%，现在人民币对美元升值5%，那么出口企业同样出口一件商品，只能换回95元，企业变得无利可图。虽然理论上可以通过提高出口价格转嫁汇率风险，但由于江苏企业在国际上几乎没有任何定价权，当美元贬值时，无法通过提高出口价格维持利润，惟一的选择就是维持原价，自己承担利润损失。另一方面，美元贬值还会增加企业的生产成本。美元的持续下跌，导致了国际石油等大宗商品价格持续上涨，一定程度上向包括我国在内的世界各国输出了通货膨胀，能源与运输价格上升和国内物价上涨对以进出口加工贸易为主的江苏企业盈利构成极大压力。
3.通过美对外贸易政策加大江苏出口阻力
美国一直以来给人的印象都是提倡自由贸易的国家，但一旦美国经济受损，最先违反自由贸易原则的也是美国。美国保护本国贸易的惯用手段就是设置大量技术性贸易壁垒和产品安全壁垒，通过设立各种名目的技术壁垒来增加他国的出口成本和难度。中国作为其最大的贸易逆差国，一直深受其害。随着次贷危机愈演愈烈，美国经济增长转弱，失业率上升，“需求内部化”的微观要求不断增强，贸易保护主义又重新抬头。2007年出台的大量技术法规、技术标准、合格评定程序等技术性贸易壁垒，数量大，内容纷繁芜杂，使我国出口企业难以掌握，而且在具体实施当中，人为因素相当大，对来自国内外、不同国别的产品，可以施以宽严不等的标准，严重影响了江苏省外贸出口企业的利益。
4.通过国内金融环境影响江苏出口企业融资
美国次级债危机对江苏金融业的影响主要体现在两方面。首先是直接影响，包括中资银行直接购买基于次级贷款的次级债券贬值，以及由次贷危机引发的美国证券市场下挫带来的其他金融产品市值的缩水，这部分投资约占总投资的5％左右，一定程度上影响了银行的盈利性。其次是间接影响，即中资银行会变得过于谨慎，从而引发过度的信贷收缩。尽管由于中国没有开放资本市场，人民币没有国际化，中国所持有的美国房屋抵押贷款证券的数量也有限，因此美国次贷危机通过金融渠道影响中国经济环境是有限的，但由于这次危机涉及面广、延续时间长，未来不可预知性高，银行将调低出口企业的信用等级和授信额度，结果是江苏企业在出口利润下降的同时，再遭遇融资环境恶化的严峻考验。
三、江苏出口企业应对次贷危机的对策
1.由“以出口为导向”转为注重“自产自销”
如前所述，江苏出口贸易依存度高达60%，如此高的外贸依存度决定了一旦国际形势发生不利情况，江苏企业经营将非常困难。我们要从由出口、投资拉动经济转为消费、投资、出口共同拉动，把促进国内消费放在了第一位。在目前美国次贷危机的背景下，世界经济发展趋缓，而国内是一个年GDP发展速度超过10％，拥有13亿多人口的巨大市场，江苏企业应该注重身边的巨大需求，抓住机遇，培育和扩大国内市场，拓宽产品销售渠道，减轻出口的压力。
企业要维持合理利润率，一方面应该拓展国内市场“开源”，另一方面应该注重“节流”，减少企业成本，才能维持出口产品的价格优势。目前，东部地区的劳动力价格已经大大超过西部地区，劳动力成本占整个产品成本的比例不断升高，将一些生产环节转移到西部，利用当地相对仍低廉的劳动力和资源，既降低了生产成本，有利于出口，也符合企业就地生产就地销售的开发国内市场的要求。
2.升级出口产品档次，摆脱价格竞争
目前江苏省大多数出口企业仍以价格竞争为主要手段，产品仍以劳动密集型和中低端工业制成品为主，缺乏自主品牌与技术含量，大部分商品由于可替代性强，主要以订单贸易、贴牌生产为主，处在国际分工和价值链的低端。2007年江苏省一般贸易出口中机电产品占32％，高新技术产品仅占5.7％，有较强竞争优势的轻纺和部分机电产品同质化倾向严重。美次贷危机后，出口企业面临的最大风险是逐渐失去了原先的价格优势，面临越南、柬埔寨等东南亚国家同质竞争，国际经济贸易环境不利于江苏外向型经济的发展。
事实上，次贷危机对美国的消费市场的影响，主要对中低收入者的影响比较大，而对中、高层收入者影响并不是特别大。所以，我们应当借助这次危机，缩小低档产品的出口规模、品种和数量，把产品结构往中高档方向调整。 如果有条件，最好能拓展面向中、高层收入者的美国高端消费市场，以此来减小次贷危机给外贸出口企业带来的影响。所以要不断优化出口产品结构，以技术创新为动力，加快战略转型，提高产品的科技含量和附加值，打造自己的品牌，才能经得住危机的考验，获得生存与发展的机会。
3.开发国际新市场
江苏出口企业应摆脱单一贸易依赖，大力开拓新的市场领域。次贷危机给美、欧发达国家市场造成了比较大的冲击，但对其他国家尤其是金融关联度较低的中东、拉美、非洲等新兴市场冲击有限，这些市场经济充满活力，进口需求越来越大，拥有蓬勃商机。江苏省企业可对这些市场加大开拓力度，以新的市场增量填补原有市场存量，调整出口市场结构，维护出口的持续、稳定发展。
4.政府要对出口企业予以信贷融资政策上的支持
从信贷融资政策上讲，政府要对江苏省外贸出口企业予以信贷融资政策上的支持。各金融机构要加强对外向型企业的支持，在有效控制风险的前提下，加大对外贸企业的信贷支持力度；改善出口企业的授信和出口退税账户托管贷款业务；有选择地扩大授信转授权的品种范围，灵活运用承兑、贴现、授信开征等多种融资形式，支持企业的出口业务。对经营暂时有困难的企业，可以积极创造条件，实施贷款与产品挂钩、与项目挂钩、与订单挂钩，实行封闭管理，达到既支持企业发展又防范信贷风险的目的。同时，对符合条件的企业，积极推介银行承兑汇票、银行保函、信贷证明、贷款意向书等业务，积极为出口企业提供打包放款、出口押汇和出口退税账户托管贷款等融资业务，支持江苏企业的发展。
参考文献：
次贷危机分析范文第4篇
根据学界一些学者的归纳,“次级贷款危机”又称次级房贷危机,也译为次债危机,是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈动荡引起的风暴,致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机,从2006年春季开始逐步显现”。次级贷款危机产生的原因主要有两个方面:
(一)资产证券化过程中所特有的两次风险的放大给次贷危机埋下了伏笔
这次次贷危机的原因是与资产证券化分不开,正是资产证券化过程中的两次风险放大给次贷危机的发生埋下了隐患。资产证券化过程中的两次风险放大分别是:
1.特定目标机构以贷款抵押资产为后备发行证券,并将证券出售给投资者,这里存在一次风险放大。具体的来讲,这一过程中的风险放大主要表现为两个方面:
第一,在这一过程中风险增加了。次级贷款原先是以房屋为抵押条件的固定资产抵押贷款,如果贷款人无法还贷,银行可以以抵押房屋拍卖来获得清偿。经过资产证券化的运作之后,投资者所获得的仅仅是代表自己所拥有权益的证券,这种证券是以证券所代表的资产基础,没有任何特定固定资产作为抵押担保。从一个有固定资产为抵押法律关系转变为没有特定资产为抵押的证券关系,从一个借贷行为转变成为一个投资行为(投资本身就很大的具有风险性),风险明显被放大了。
第二,在这一过程中风险也被扩散了。原本次级贷款的风险的往往是一个个贷款公司来承担,经过证券发行,将证券出售给千千万万个投资者,次级贷款关系到千家万户的利益,风险的范围被人为的扩散了。在具体实践中,还有一些投资者再将所购得的证券打包再出售,在这一次次的转售过程中风险又一次次的扩大。
2.信用增级机构对打包的次级贷款进行信用增级,同样也存在一次风险放大的过程。信用增级机构对打包的次级贷款进行信用增级往往通过保险公司承包、信用好的企业担保、用较优质的抵押贷款与次级贷款一起打包进行重置等方式,必须注意无论怎样进行信用增级,原本次级贷款的风险仍然存在,不会因为这些方式而有所改变。次级贷款一旦出现问题必然拖累对它进行信用增级的保险公司、信用较好的金融企业、优质抵押贷款,引发连锁反应,次级贷款一旦出现问题,整个金融界都会深受其影响,它们之间是牵一发而动全身的关系。这种连锁反应恰恰最终表现为次贷危机的特征之一―金融机构接二连三的倒闭。
(二)过度提前消费造成房地产市场的急剧膨胀是次贷危机产生的导火索
美国房地产市场的不健康因素就在于,过渡提前消费造成的房地产市场的急剧膨胀。这种过渡提前消费表现为不考虑个人的还贷能力和消费需求进行提前消费。其实次级贷款购房的消费者很大一部分并不是因为刚性需求而买房,往往是想借助房价高企的东风来赚取利润,这些不是必须买房的人或者根本无力承担房贷的人进入房地产市场制造出虚假的庞大需求,造成房屋表面上供不应求,不断推高价格,使得房地产的泡沫不断膨胀,形成了房地产市场的虚假繁荣,也为房产泡沫的爆裂吹响了前奏。
二、次贷危机对我国金融立法启示
根据上述次贷危机成因的分析,我国的金融立法应当着重从对资产证券化立法入手。目前对资产证券化立法的做法大体上分为两类:一类是资产证券化的法律法规散见于相关立法之中;一类是采取了专门设立资产证券法的方式来实现对资产证券化的规制。
第一类立法例,主要以美国为代表,美国的资产证券化立法主要散见于1933年《证券法》、1934年《证券交易法》、1933年《格拉斯―斯蒂格尔法》以及各州蓝天法案。
第二类立法例,主要以日本为代表,日本主要以2000年修正的《资产流动化法》为主体,以为符合资产证券化发展而修订过的《银行法》、《保险业法》、《证券交易法》等为补充从而形成资产证券化法律体系。
我国目前的情况是规制资产证券化的法律法规散见在各法律文件之中,如《信托法》等,同时存在一系列“管理办法”、“通知”等文件,如《信贷资产证券化试点管理办法》。之所以建议我国进行专门的资产证券化立法,是因为资产证券化本身是一个相当复杂的过程,采取专门立法的方式很好的明确相关法律责任,保证资产证券化在我国健康发展。
应当注意的是资产证券化是一个比较新的立法课题,立法不可能一蹴而就,一方面在宏观层面要坚持清晰明确的专门立法思路,另一方面在微观层面要通过在实践中不断检验不断暴露问题再加以修订的方式完善具体规范,只有真正做到宏观与微观相配合才能完善我国相关金融立法。
参考文献
[1]张泽平.《资产证券化法律制度的比较与借鉴》.法律出版社,2008
[2]洪艳蓉.《资产证券化法律问题研究》.北京大学出版社,2004
次贷危机分析范文第5篇
关键词：次贷危机；金融创新；金融监管
中图分类号：F830.99 文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2009）03-0139-02
1 美国次贷危机及其成因
美国次级房屋抵押贷款（简称次贷）是金融机构向信用等级较低和低收入的房屋购买者所提供的一类抵押贷款。一般而言，在美国抵押贷款市场主要有三种不同信用等级的贷款：一是优质抵押贷款，此类贷款的借款人有稳定可靠的收入来源，良好的信用记录、债务负担合理，还款能力较强；二是“另类A级”（Alt-A）抵押贷款，是介于优质抵押贷款和刺激抵押贷款之间的一类贷款；三是次级抵押贷款。在美国，低收入者通过银行或金融机构取得次级贷款，实现“居者有其屋”。住房抵押贷款机构为了提高资产的流动性、转移风险，通过信用评级机构进行信用评级，经由投资银行将资产证券化，并将不同信用级别的次级贷款组合包装形成众多的次级债券，最后通过社保基金、投资银行、商业银行、对冲基金、保险公司等机构向全世界发售。
在美国爆发的这场次贷危机是指由于美国利率上升，加重了购房者的还贷压力，房市持续走冷，购房者难以通过出售房产或者抵押获得新的融资，造成次级抵押贷款机构破产，进而使得由这些房贷所形成的投资基金被迫关闭，投资者、消费者信心大减，股市剧烈震荡而引起的金融风暴。美国次贷危机的爆发，其“蝴蝶效应”引起全球金融市场的剧烈震荡，究其原因，主要有以下几个方面：
（1）美联储不合时宜的货币政策。为了应对美国高科技发展经济泡沫的破灭和“9•11”恐怖袭击对美国经济的冲击，刺激经济增长，美联储长期实施低利率的货币政策：2001年至2003年，优惠贷款利率由6.5％降至1％，该利率水平保持长达一年之久；2001年9月至2005年5月，短期利率一直保持在3％以下。低利率货币政策导致企业流动性资产泛滥，充裕的银行信贷导致房地产和其他资产价格大幅上涨。为了抑制日益形成的通货膨胀，从2004年4月到2007年6月美联储又加息17次，利率由1%上升至5.25％，购房者的负债压力迅速上升，直接导致房地产价格下跌，交易量急剧萎缩。6年间利率出现如此大起大落，显然美联储的货币政策犯了不合时宜的毛病。
（2）金融创新缺乏合理有效的监管。美国住房次贷危机的发生，是和金融创新产品在房地产领域无节制开发、缺乏有效金融监管而畸形扩张有密切联系的。美国传统的住房抵押贷款流程是：首先银行要对客户进行严格的实质审查，才能发放贷款，然后，将贷款计入资产负债表内，之后，收取利息和本金，同时监督借款人的还款能力；而创新的住房抵押贷款流程是：银行在对客户进行形式审查后就发放贷款，然后将贷款证券化并出售给投资银行，之后为投资人收取利息和本金。从二者的比较中可以看出，创新的住房抵押贷款一味追求风险转移，忽视了金融风险正在扩大，而相关机构并没有及时对这种创新的产品的有效性和合理性进行监督，使得次级贷款的风险不断的转移给抵押贷款银行、投资银行、世界各地的投资人。
（3）金融机构内部缺乏风险意识。因为次贷的贷款利率很高，利润相当可观，而且贷款的时候规定了相当严格的触发条件，所以，贷款机构认为次级贷款是不仅有利可图，而且承担的风险也很小，于是纷纷降低贷款的门槛，放松审核条件，这实际上为次贷危机的发生埋下了最初的根源。住房资金的活动和周转是金融机构赢利的源泉，由于住房贷款属于长期贷款，影响了贷款机构的资金流动，所以这些机构把贷款转换成各种各样的债券，通过信用评级机构进行评级，卖给投资者。在这个过程中，信用评级机构为了自身的利益，对这些债券的评级标准都比较低，评定的级别都很高，同时由于信息的不对称，投资者只能通过评级的结果来判定债券的优劣，并不能真正了解债券到底优在哪里、劣在哪里，投资风险增加。美国的金融机构在追求经济利润的同时，忽视了金融风险的存在和扩大，使得这场源于美国的金融危机，演变成了波及全球的金融海啸。
2 次贷危机对我国银行业的影响和启示
相对于美国“市场主导型”的金融体系，中国属于“银行主导型”的金融体系，由于股市发展历史不长，规模不大，对外开放程度也不高，因此，中国银行业仍主宰着中国金融市场的绝对份额，中国银行业不仅成为中国经济宏观调控的主战场，而且也成为政府重点保护对象。改革开放三十年来，我国各个行业的对外开放程度都在不断加深，但是对于金融业，我国政府一直采取谨慎的负责任的态度，循序渐进的开放，也正因为如此，使得我国的金融机构在这次次贷危机中遭受的损失比较小。我国的金融机构中，只有中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、中信银行6家上市银行购买了美国刺激按揭债券，而且数量比较少，并没有对这些银行的资金流动性产生影响。但是，这场次贷危机却为改革中的中国银行业提供了很好的教材，我国的商业银行等金融机构应该更多的从这场危机中吸取经验教训。
2.1 理性的进行金融创新
金融创新具有提高信贷资产的流动性、提高市场效率等积极的意义。金融创新在给投资者带来更高回报的同时，将风险在更广的群体中进行分散，降低单个金融中介机构的风险水平。资产证券化向市场提供了更加多样的投资工具，满足了不同风险偏好投资者的收益需求。
但是，金融创新背后所隐藏的各种风险因素是不容忽视的。首先，创新产品本身的复杂性很可能掩盖产品自身暗藏的巨大风险，导致风险的不断积累。其次，金融创新产品具有转嫁和放大风险的功能。资产证券化在增强流动性和分散风险的同时，也将各类金融机构以流动性为基础联系在一起，一旦某一个环节出现问题，就会引起连锁反应，将基础资产市场的信用风险扩散到衍生品市场，从而影响到借款人、贷款机构、投资者和监管部门等各个相关机构。
发生于美国的这场次贷危机波及的范围如此之广，不得不“归功”于金融创新产品的应用。面对目前的经济形势，我们应该充分认识到金融创新的积极性和必要性，不能因噎废食，而是在充分了解投资者的收入水平和风险承受能力的基础上，以理性客观的态度进行金融创新。
2.2 政府及相关部门应当加强金融监管
我国目前正处于金融体系改革和完善的过程中，金融市场的产品和服务比较匮乏，和发达国家相比，金融风险管理无论是理论还是实践都大大滞后于实际需要。从次贷危机可以看出，即使存在较为完善的金融监管法规的美国，金融机构也常常为了追逐自身利益，而忽视监管规则和相关风险，总是尽可能的创造出新的规避金融管制的金融产品。这种做法在促进金融市场繁荣的同时也放大了自身的风险，一旦经济状况变坏，积累的风险就会暴露，并向外扩散。因此，应该意识到市场不是万能的，监管在金融业发展的过程中起着重要的作用。政府及相关部门应该及时关注金融市场的发展状况、了解金融产品的产生、传播和特性等等，在整个金融产品的流通过程中进行监督，规范金融市场的秩序。
同时，随着各国金融市场融合性增强，加强国际金融监管也变得越来越重要。在这个过程中，一方面要注意监管边界的问题，防止重复监管；另一方面要加强国际间金融监管标准的统一。如果监管标准不统一，就有可能出现套利的行为。我国的银行、保险、证券等金融机构的监管标准正在逐步向国际看齐。目前，世界各国的金融监管和货币政策管理当局大部分都是区分开来进行监管的，所以，我国除了要注意与别国货币政策之间的协调外，金融监管方面信息的沟通，监管机构与央行之间的合作等方面都很重要。
2.3 银行应该审慎经营，不能忽视住房按揭贷款风险
美国的次贷危机为我国银行业尤其是银行的房贷业务敲响了警钟，不能忽视住房按揭贷款的风险。在房地产市场整体上升的时期住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿。目前房地产抵押贷款在我国商业银行的资产中占有相当大比重。也是贷款收入的主要来源之一。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升，拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金。这将导致商业银行的坏账比率显著上升，对商业银行的盈利性和资本充足率造成巨大的冲击。
目前，我国各家银行对房贷申请人的把关较为严格，也没有针对信用级别低的客户的次级贷款，因此从表面上看，我国住房按揭贷款的质量很有保障，但事实可能未必如此。首先，我国没有较为完整的个人信用记录和较为严格的个人信用评价体系。尽管中国人民银行的个人征信数据库已经启用，但是这个征信系统还处于起步阶段，不少地方还需要逐步完善。其次，我国房地产价格在过去几年里涨幅显著，并不是不存在泡沫，一些地区房价泡沫还比较严重。而房价一旦停止上涨，并且如果我国利率继续上涨，就难免会出现购房人不还款的情况。再次，美国从事按揭贷款的信贷公司的业务的扩张主要是靠按揭贷款证券化来支持，到危机发生时，信贷公司实际上只持有它们发放过贷款的一小部分。而我国商业银行主要是靠吸收存款来发放按揭贷款，因此，我国商业银行里面的假按揭贷款由于根本没有作抵押的房产，其可能的损失率与美国的次级贷款相比，只会有过之而无不及。我国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象。采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象，要充分认识到审慎经营的重要性。
3 结论
我国目前正处于金融改革的过程中，会遇到很多新问题，也面临着很多新的挑战，美国次贷危机的爆发让我们庆幸于中国政府长期以来针对金融业坚持的谨慎的对外开放政策。正是由于政府的金融管制，使得这场席卷全球的百年难遇的金融海啸并未给中国带来直接的经济冲击，我国的银行业受到的损失也是有限的。面对现在的困境，我们首先应该坚定信心，坚信我们一定能够度过这个百年不遇的危机。其次，要坚定不移地深化金融改革，促进金融业的发展。只有通过改革，才能优化我国金融市场的结构，提高金融机构抗击风险和危机的能力，促进经济的繁荣。最后，商业银行等金融机构应该积极开展中间业务，推进混业经营，同时加强对不同业务和不同业务领域间的风险防范，促进金融机构的健康稳定的发展。
参考文献
［1］郭松克.次贷危机的成因、影响及启示［J］.创新科技， 2008，（9）.
［2］李树生， 祁敬宇.从美国次贷危机看金融创新与金融监管之辩证关系［J］. 经济与管理研究， 2008，（7）.
次贷危机分析范文第6篇
论文摘要：近年来，中美两国的贸易关系发展迅速，但当前国际市场上爆发的金融危机已给我国出口带来深远影响，文章通过两国贸易依存度展开，然后探讨次贷危机给我国出口贸易带来的影响，进而提出对策。
20世纪80年代以来的中国经济能得到持续飞速的增长，是与世界市场所提供的大量机会及经济全球化的环境分不开的。我们会发现，在中国所有的主要综合指标中，外资与外贸的分量日益加重，对外贸易依存度在增加，FDI也大量涌入，从另一个侧面也可以看出，中国已成为世界最重要的贸易力量之一。然而，近期在全球迅速蔓延的金融危机能否对我国实体经济中的出口产业造成巨大影响呢？
一、我国贸易对美国的依存度分析
进入21世纪以来，我国外贸和对美贸易的依存程度都有所提高，外贸依存度一直处于高位，均在38%以上，其中出口依存度更是高于20%。与其他地区相比，中国对美国的贸易依存度不断上升，从1997年的5.4%上升到2006年的9.76%，2007年是8.95%，其中对美出口依存度上升较快，从2001年的4.1%上升到2006年的7.56%，2007年达6.89%，七年平均依存度为6.72%，逐步形成对美国市场的依赖。
我国目前已经取代加拿大成为美国进口商品的最大来源地。根据美国商务部最新统计，2007年美自华进口3215.1亿元，占美货物进口总额的比例由2006年的15.5%增至16.4%，超过自加拿大进口的3131.1亿元。由此可见在美中贸易中，我国扮演着出口国的角色，对美国市场的依赖度较高，美国经济的波动对我国贸易的影响较大。
二、美国次贷危机对我国出口的影响
2007年4月次贷危机爆发，源于美国住房按揭贷款中的次级贷款，势如金融海啸，源于美国，波及全球。在经济全球化的时代，尽管远隔万里，我们依然能感受到“海啸”的威力。这场危机对中美贸易这一问题而言，美国经济减速造成中国外部需求减少，并向就业和消费领域扩散，其中非农就业连续两个月大幅度下跌，为5年内最大减少幅度。
今年1～7月，中美双边贸易额为1891.1亿美元，比去年同期增长13.2%，增速回落4.3个百分点。尽管美国仍然为我国的第2大贸易伙伴，但在我国进出口总额中的比重已由去年同期的16.2%下降至目前的12.8%。其中，我国对美出口1403.9亿美元，增长9.9%，增速下滑8.1个百分点，这是自2002年以来我国对美出口增速首次回落至个位数。
（一）通过贸易的渠道导致我国出口增长趋缓
我国是一个对外依存度较大的国家，对美国出口和对美国经济的依赖迅速大幅度提高。当美国经济减速，世界贸易和美国需求量大幅度下降，主要产品贸易价格指数呈负增长时，会对我国出口贸易量和贸易额增长产生直接影响。次贷危机导致美国的产出和需求下降，由此引起的私人消费、公司资本开支以及产出的下降导致美国从包括中国在内的国外市场进口的消费品、资本货物、农矿产品以及其他原材料减少。房价下降的负财富效应以及负债消费模式的不可持续性意味着美国消费疲软将持续较长一个时期。我国对美国出口的主要是消费品，而美国政府的数据以及企业高管已经指出，美国消费者在购买必需品方面已经紧缩开支，消费和进口需求的下降，导致我国出口产品需求速度放慢，美国需求的减少降低了我国对美国的出口量。国家海关总署最新公布的数据显示，由于受到全球经济疲软影响，今年前七个月，我国对美国出口1403.9亿美元，增长9.95，增速下滑8.1个百分点，这是2002年以来我国对美出口增速首次回落至个位数，相关专家认为，今年中国出口增速加速下滑已成定局。
（二）通过资本与金融渠道加大人民币升值压力影响我国出口产品的相对竞争力
美元在国际贸易体系中一度充当了黄金的职能，对于进口商品的美国而言，在美国与黄金脱钩的条件下，美元的滥发不再受其本国黄金储备限制。因为次贷危机，美联储不断降低利率，美元不断走软，对人民币汇率已经产生了影响。美联储的降息政策导致人民币和美元利率出现倒挂，使得人民币和美元息差进一步拉大，美国的刺激经济政策会导致美元更加泛滥，利率更加宽松，从而导致美元资本持续流入我国市场，进一步加大人民币升值的压力，推动人民币对美元加快升值。美国是全球原料及商品的最大消费国，美元贬值的间接结果就是美国消费价格的上扬，这影响了我国与东南亚地区出口产品的相对竞争力。次贷危机负面影响蔓延和人民币对美元持续升值，是今年前7个月我国对美出口减速的主要原因。一方面，自去年底美国次贷危机爆发以来，其负面影响仍在深化，7月份美国失业率创4年以来最高的5.7%，居民消费信心指数为51.9，仅为去年同期值的一半，美国经济疲软直接导致对我国出口商品需求减缓，据测算，美国GDP增速每下降1个百分点，中国出口增速将下降4.75个百分点；另一方面，受弱势美元战略影响，人民币对美元持续升值。截至7月31日，相对于汇改当日，人民币对美元累计升值幅度已超过18%，削弱了我国产品在美国市场价格优势。三）次贷危机导致美国加大实施贸易保护主义的力度
贸易保护主义不会主导世界经济，但贸易政策从来就不是单纯的经济问题。美国虽然一直提倡自由贸易，但当其利益受损时，往往就会违反自由贸易的规则，以维护经济安全为由，以“公平贸易”代替“自由贸易”，对发展中国家利益造成严重损害。近年来，我国是贸易保护主义的最大受害国。次贷危机已经导致美国经济增长转弱，失业率上升。在美国经济复苏乏力和美国贸易逆差居高不下的情况下，中美之间的贸易摩擦将更加频繁，各种名义的技术性贸易壁垒将纷纷出笼，这一切都将构成我国食品、机电产品、纺织品和服装以及玩具鞋类对美出口的障碍。当前，美国对华贸易壁垒有进一步政治化的趋势。美国掌控国会两院后，经济民族主义和贸易保护主义增强，对华贸易政策更趋强硬。近年来，美国以保护知识产权为主要目的的“337调查”个案明显增多，中国已成为被调查数量最多的国家。最近，美国又不断炒作我国宠物食品、水产品、牙膏、轮胎、玩具等产品的安全问题，限制我国有关产品进口，严重损害我国产品的国际声誉和相关出口企业的利益。美参众两院还将继续出台针对我国汇率问题的议案，要求美国政府对通过“汇率失调”而获取对美国大量贸易顺差的国家进行制裁。据统计，今年美国新发起的针对贸易伙伴的18项调查中，有15项针对我国，占83.3%。
三、我国出口贸易化解次贷危机影响的对策及建议
从以上的分析可知，中国对美国的对外贸易依存度很高。但是现今，中国面临的国际经济及金融环境不容乐
观，国际贸易摩擦不断增加，金融危机在全球蔓延，中国的对外贸易特别是出口存在一定程度的不安全性，为了使中国现行的以出口带动经济发展的经济模式得以持续发挥作用，中国应从战略性的角度实施出口市场多元化战略，优化出口商品的地区结构，从以下几方面入手：
（一）发展内需型经济
在我国经济进入结构性战略调整阶段，当前世界市场上中低档制成品出现生产过剩的局面，扩大内需始终是我国经济发展的基本立足点。只有在国内市场形成规模并经过激烈国内竞争的产品才具有很强的国际竞争力。而且要不断深化内需，尤其是培育和扩大包括住宅、汽车等耐用消费品消费、信用消费、负债消费、农村最终消费、休闲服务消费、人力投资等新内需结构。
（二）积极开拓新的出口市场和培育新的出口商品，推动出口结构调整，提高外贸增长的质量和效益
新市场的开拓主要是加强中国出口比较少的发达国家，以及有潜力的发展中国家之间的贸易往来。开拓新的出口市场，一方面注意目标市场的经济与政治稳定，另一方面注重出口秩序，避免企业间恶性竞争，防范新的贸易摩擦。培育新的出口商品，既要注重技术的引进，又要注重技术的自我研发与创新，把生产与消费有效结合起来，避免生产体系与国内外需求相脱节。
面对次贷危机带来的消极影响，我国应以科学发展观为指导，加快转变出口贸易增长方式，缓解贸易不平衡矛盾。通过调整和完善出口退税、加工贸易等政策，鼓励高技术含量、高附加值的自主核心技术、自主品牌的产品出口，鼓励优势农产品和环保节能型产品出口;支持轻工和纺织产品等劳动密集型产品加快自主创新，保持出口有序增长;深入实施出口品牌发展战略，促进品牌产品的生产、消费和出口;加强建设外贸信用体系和行业自律，稳步推进外贸秩序法律法规建设，依法处理商业诈骗、低价出口等活动。这些政策的实施，既有利于提高国内工人的工资水平，完善社会保障体系，保护我国的稀缺资源和环境，又有利于缓解美国对中国企业社会责任的指责。
（三）加大对外投资力度
当前，世界经济的一大显著特征是跨国公司主导的“贸易投资一体化”现象。贸易与投资紧密联系，相互影响，增加对外直接投资，既可以带动本国出口，又有利于开展国际合作，还可以缓解经济环境不稳定局面下的贸易不稳定问题。根据中国的经济现状与发展趋势，中国加大对外直接投资既有可能性又有必要性。以投资带动贸易已成为国际贸易发展的趋势，我国应继续加大实施“走出去”战略的力度。
参考文献
[1]中国商务部综合司.美国经贸形势及中美贸易关系[EB/OL].
次贷危机分析范文第7篇
一、美国次贷危机美国次贷危机是由美国房地产市场上的次级按揭贷款者的断供引发的金融危机
次级抵押贷款是指那些信用等级偏低，未能达到一定标准的客户向抵押贷款机构申请的一种贷款。美国与目前中国的房贷模式具有很大的不同。首先，房贷业务不是银行的专利，一大批专门的信贷公司都在从事这个业务，多数信贷公司的资金来源是把手头的债权卖出去，把现金拿回来，才能让生意继续滚动下去。其次，美国模式具有很长的金融链条，包括信贷公司、债权打包服务公司、投资银行、信用评级等中介公司，投资基金以及投资基金的投资人等。这个次贷链条的运作模式可描述为： (抵押贷款公司在获得客户债权后，往往会将此类抵押贷款进行资产证券化，做成资产抵押债权(ABS)。接着，抵押贷款公司将那些信用级别较高的ABS(如A级)卖给投资银行以获得更多流动资金，并为更多客户提供贷款。投资银行在接手那些A级的ABS后，再次对其进行证券化；做成担保债务凭证(CDO)，其中级别较高的CDO(如A++级)，具有较高的流动性，容易得到金融机构的青睐，而对冲基金则偏好那些级别较低而收益较高的CDO。同时，为了获取更多的收益率，对冲基金还可能使用杠杆工具。这样，就形成了下面这样一个链条：个人贷款者一抵押贷款公司(持有抵押房产)一投资银行(持有ABS)－对冲基金(持有等级较低的CDO)。
二、次贷危机的成因
1.次贷危机原因
应该说，美国次级抵押贷款产生的出发点是好的，在最初10年里也取得了显著的效果。1994－2006年，美国的房屋拥有率从64％上升到69％，超过900户的家庭在这期间拥有了自己的房屋，在很大程度上归功于次级房贷。但次级抵押贷款的高风险性也伴随着其易获得性而来。相比普通抵押贷款6％－8％的利率，次级房贷的利率有可能高达10％－12％，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率(ARH)的形式，随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，酿成本次危机。对其中的高风险，放款机构不是没有意识到，他们也在积极将这些风险转嫁，于是新的金融衍生品应运而生。在投行眼中，这些高风险的金融资产同时均有高利润的特点，他们通过对这部分高风险、高回报的金融资产发行债券新产品――CDO(注：Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券)，并且对CDO的风险等级进行重新调整，分为低风险和高风险两种，即高级和普通级。高级CD0具有优先赔付权，很容易被发行出去，而普通级的CDO由风险偏好高的对冲基金购买。随着美国房地产市场的持续升温，从借款人到对冲基金，都获得了高额的回报。出于对高额利润的追求和对房地产市场的盲目乐观，投行在不断发行CDO的同时，与此有关的新的金融产品也产生了，如CDS(Credit default swap，信用违约交换)，将CDO向保险公司投保。在保险公司的保障下，CDS再次成功。在这种保证金的乘数作用下，越来越多的基金，包括养老基金、教育基金、理财产品、以及其他国家的也纷纷买入，但原始的保证金却并没有随着新基金的不断扩容而增加。随着美国的房地产市场从巅峰走入低谷，利率上升使得借款人无法还款，资金链开始断裂，放款人倒闭，对冲基金大幅亏损，贷款银行和保险公司受累，同时投资对冲基金的各大投行也相继亏损，股市大跌……危机爆发。
2.产生这场危机更深层次的原因
(1)金融机构只重视在衍生产品上的创新，对风险重视不够。如在次级债上的连锁创新，千方百计发明各种创新金融工具以牟取暴利，忽略了风险意识要求，最终成为金融创新的牺牲品。(2)过度竞争使得放款机构对风险视而不见。放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如只付利息抵押贷款，它允许借款人在借款的前几年中只付利息不付本金，借款人的初期还贷负担远低于固定利率贷款，这使得一些中低收入者纷纷入市购房。但在几年之后，借款人的还欺负担不断加重，从而留下了借款人日后可能无力还款的隐患。同时一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。(3)金融监管机构的监管力度不够。金融创新固然需要，但必须有一定的尺度，金融监管部门也必须有一套有效的监管措施来控制金融衍生品的无度创新。在次级债券发行的初期，美国的金融监管部门以及信用评级机构还能对其进行客观的评价，其风险披露还是正常的。然而金融市场的参与者通过金融创新，推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。当新产品的复杂程度到了监管当局无法计算风险，并开始依赖银行自身的风险管理手段时，此轮繁荣周期便失去了控制，甚至连评级机构也依赖合成产品发明者提供的信息，这是一种令人震惊的市场状态。在金融监管失效和信用评级失真的双重作用下，造成美国大量参与次贷产品的金融机构在很短的时间内偿付能力严重不足，严重缺失流动性而又得不到有效救助的只能走向破产，随着美国金融市场和资本市场急剧恶化，危机传导给了实体经济。
三、美国次贷危机对中国金融业的启示
1.金融机构对应加强对房地产贷款信用风险的监管。中国金融机构存在信息不够畅通、连环贷款、连环抵押等问题，虽然近几年有所好转，但也应该从次级抵押债券的问题上汲取教训，加强监管。第一，严格审查购房者的还款能力。审查工作侧重于审查借款人是否有可靠的收入来源、是否有足够的还款能力，降低违约风险。第二，金融部门对房地产开发商风险的监管。警惕次贷危机就要严控房地产泡沫的膨胀。而房地产行业主要通过借贷银行资金、占用建筑商资金，展现了自有资金“四两拨千斤”的技巧。在融资渠道单一的情况下。开发商的资金大部分来源于银行。一旦出现资金链断裂的现象，房地产开发商由于自有资金少而无法为债务清偿提供保障。这样，银行的贷款资金迫使银行承担着房地产开发商的开发风险。
2.金融监管部门必须加强对金融创新的风险监管。金融创新使衍生产品层出不穷。这有利于分散风险，增加流动性，提高资金使用效率。我国金融创新起步晚、层次低，金融市场衍生产品的种类少，金融服务相对匮乏，金融体系不够完善，急需发展证券化和改善金融市场结构，使金融市场从结构到品种都得到优化，从而有利于投资者利用各种金融手段妥善安排好未来的风险，有选择地运用金融衍生工具分散相关金融风险，但管理层必须掌握好金融创新的节奏，增强监管的有效性，使金融衍生产品更好的为我国经济建设服务。
3.谨防国际金融风险 加强金融监管的国际合作
由于全球经济一体化和资本跨境自由流动等的不断深化，导致一国经济危机输出到关联国家形成更大规模的危机成为可能。像此次次贷危机导致的金融危机，受损失的不仅是美国的金融机构，欧洲与亚太地区的金融机构也损失惨重。因此，我国政府要充分利用国际货币基金组织、世界银行、证监会国际组织、国际保险监督官协会等国际金融组织提供的信息和建立的协作机制，加强金融监管的国际合作，谨慎防范国际金融风险，特别是要加强对跨境资本流动的监管，稳步有序地推进我国的金融开放步伐。四、我国政府应对金融危机的相关措施是充分调研、认识到位、措施得力，强力启动内需和投资保经济增长，尽一切手段削弱美国金融危机对我国经济的冲击。
1.投资4万亿拉动内需。由总理11月5R主持召开的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
2.国务院12月3B出台9项金融促进经济发展的政策措施(简称“国九条”)。“国九条”促进经济发展的政策措施让人们看到确保经济发展“血脉”通畅的办法。综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应，追加政策性银行2008年度贷款规模1000亿元。充分体现了中央政府“出手快、出拳重、措施准、工作实”的要求。无论是积极的财政政策还是宽松的货币政策，其核心就是保经济增长。
次贷危机分析范文第8篇
关键词:次贷危机;商业银行;贷后风险管理
一、次贷危机对我国商业银行的影响
2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。两年来这场危机似乎仍没有见底，甚至愈
演愈烈，形成了一种“蝴蝶”效应，引发全球金融风波。而在经济全球化的今天，世界上每个国家都受到了不同程度的影响。我国由于此次金融危机的影响，外汇储备部分损失，出口困难，失业增加，经济增长减缓。
首先，雷曼破产对于国内各大银行来说都是一个不小的损失。截至目前披露的情况，行持有的雷曼债券，不完全统计在8亿美元左右。其中，工行1.52亿美元、中行1.29亿美元、招行7000万美元、交行7002万美元、建行1.91亿美元、兴业银行3360万美元、中信集团1.59亿美元，其他银行正在核对所持雷曼债券，相信还会不断增多。这就直接影响了我国商业银行的投资收益。其次，我国大型商业银行海外机构的经营活动会受到影响。当众多著名金融机构受次贷冲击损失严重甚至陷入危机时，消费者对金融机构的信心肯定会受到打击，进而影响整个银行业的经营环境。银行海外机构在当地开展业务时很难避免次贷危机的负面影响。最后，次贷危机导致我国的出口需求下降，出口导向型企业的盈利将下降，部分中小企业甚至会面临生存危机，我国商业银行先前对此类企业发放的贷款的风险上升。
次贷危机虽然重创了全球经济，但在我国政府灵活的宏观调控政策指导下，只要我国商业银行对次贷危机的影响保持清醒的认识，切实加强风险管理，就能将次贷危机的不利影响控制在较小的范围内。
二、商业银行贷后管理存在的问题
金融机构没有正确评估其面临的一系列风险是其在次贷危机中遭受重大损失的重要原因。这给我国商业银行的经营管理敲响了警钟。相较于西方发达国家的银行，我国商业银行风险管理能力还不够完善和成熟。在这种情况下，我们更应该本着审慎的基本原则，来看待我国商业银行贷后管理的现存问题：
1.不够重视贷后风险管理。由于短期利益驱使和考核机制不合理，银行信贷人员对贷后风险管理认识不深不透，仍然存在重视贷款营销和贷前审查，忽视贷后管理的现象。目前推行的贷款“五级分类”标准约束力不强，本来可以发现的贷款风险隐患，却由于“轻管”，而使其变成实际上的风险。
2.贷后管理经常流于形式。贷后信贷资产检查作为信贷业务风险控制的重点环节，需要相关人员深入企业监控其经济活动和资金流向、认真分析其贷款风险变化情况。可实际情况是信贷人员对不少贷款企业的后续管理放松，无法随时把握企业生产经营变化情况。贷后管理主要是为了应付日常制度检查的需要，失去了贷后检查的真正意义，这是造成贷款预警机制失灵的主要原因。
3.没有建立起直观科学的风险控制指标体系。目前银行对信贷业务贷后风险控制的内容多是定性分析，这些分析因素很难建立起直观科学的风险控制体系。虽然财务状况分析中涉及定量分析，但是对企业财务指标的风险预警、监控信息体系过于复杂，不易于操作。而且这些指标基本上是零散的而非系统的，而且缺少针对性，不易于实践操作。
三、金融危机下商业银行贷后管理的新对策
信用风险是商业银行日常运营过程中面对的最大风险之一，每家银行都很关注信贷资产是否安全，然而相对来说贷后管理是银行信用风险管理中的软肋，在金融危机来临的今天我们更应该重视信贷资产的贷后管理。
1.及时更新国家及地方政府对各个行业（特别是银行发放信贷的主要行业）的相关政策举措。明确宏观经济政策和相关法律法规，为全面完善的进行贷后管理建立一个良好的认知环境。
2.新建或完善客户信息系统，横向和纵向了解行业指标以及上下游企业的财务和运营状况，并及时更新，保持对企业客户的密切关注；并尝试了解企业的销售渠道和管理环境及管理模式，从而进一步了解企业客户的实际经营情况。
3.客户经理应对受危机影响的信贷客户予以高度关注。经常与客户保持联系，每季度及时完成贷后检查，定期了解贷款使用情况，若贷款投入再建项目，可以实地核查；并观察客户的主营业务波动情况以及现金流是否充足；是否有裁员或不完全用工等现象；以及在其他银行的贷款、授信是否有被压缩或解除的情况发生，并及时向分行反应相关情况。
4.调查发放信贷的主要行业在危机发生之后相关指标（行业的市场风险、企业的存活率、收益率等），再与往年比较，若指标大幅下降，应特别关注，可以考虑对该行业限额重新设定以及下调该行业的信用等级；关注客户的融资情况及其流动性风险。调查客户的相关财务指标（短期偿债能力、收益率等），再与往年比较，若指标大幅下降，应特别关注；若在其他银行还有大部分借款，可以考虑调整其授信额度以及下调信用等级。
5.关注信贷客户（特别是外资企业）的资金账户，防止资金抽逃和挪用，必要时实行封闭管理，审查资金用途。对抵（质）押物的价值进行调查确认，若在此次危机中损失减值，应通知客户尽快弥补该差额。担保人的情况也要跟踪了解，若其不再符合担保人条件，应告知客户再选择一位担保人。
在当前的宏观经济背景下，即是挑战也是机遇，对于风险要严格把控，对于优质企业要坚决扶持。在风险管理过程中注意及时对客户跟踪回访以及企业的上门调研，都有助于信贷资产贷后风险管理的进一步发展。
参考文献