医药行业走势
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医药行业走势范文第1篇
从去年下半年至今，一提及医药板块可能给人的感觉就是“任尔东西南北风，咬定青山不放松”，一方面，今年以来医药板块在市场震荡调整较深的情况下却能跑赢市场，着实令人侧目。但另一方面，乐观中应看到医药行业整体估值偏高所带来的市场风险。据估算，医药生物行业静态估值约为35倍，相对沪深300指数的估值溢价率达到252%，相对溢价继续提升，创3年来新高。
引领独立行情
“原本走势不温不火的一个板块，但却频频跑赢大盘，不得不让人改变对它的投资偏见。”北京的一位私募人士表示，在A股股指犹豫不前时，医药股正演绎它的独立牛市行情。
统计表明，医药板块自2012 年12 月初以来出现持续上涨，今年以来，医药指数累计上涨22.52%，大幅跑赢沪深300指数23.63个百分点。其中，3月医药指数上涨3.24%，继续跑赢沪深300指数9.91个百分点，在一级行业中，医药生物涨幅位居第一位。
以医药100指数为例，近一年时间，医药100指数涨幅达21.6%，同期，沪指还下跌2.1%。其中，医药100指数在去年12月4日见底5184.26点之后，指数一路稳步上扬，目前已达到了7363.85点，阶段涨幅达到了39.4%，沪指同期升幅为18.8%。业内人士称，不少强势医药股绝对涨幅明显高于医药指数的涨幅。如泰格医药阶段升幅达到61%，天士力涨幅达到了46%。申银万国分析师表示，医药板块年初至今表现第一，绝对收益和相对收益突出。主要原因有政策好转预期继续得到确认、医药板块业绩增长持续以及医药行业增长最为确定等。根据申银万国预测，2013年医药板块的市盈率为25倍，当前板块溢价水平合理。生物医药板块仍具表现潜力。
也正是医药股的强势表现，原先一些对医药股缺乏兴趣的基金经理改变态度。“注意到当前公募基金对医药板块的配置比较集中，例如一些小基金用20%的仓位进行配置，不少大基金也达到10%的仓位。”统计显示，截至去年年底，基金合计持有人福医药达1.6亿股，持股占流通股比例则高达36%；华润三九、国药股份、利德曼、华东医药、瑞康医药等基金持股占比也在30%以上。
多因素助推股指走强
某位接受记者采访的私募人士表示，弱势市场中医药是资金的避风港，这与其良好的防御性有关，与周期性行业相比，医药股业绩稳定，相应的股价大幅波动的概率较小，具备中长线的投资价值。再者，目前进驻医药股的资金大多是从白酒股中流出的，近期白酒股再度加速下跌，资金流入医药股的速度加快。从市场各个板块来看，地产遭遇“国五条”利空打压，煤炭、有色囿于基本面不佳，银行股经过前期大涨后，资金兑现利润的欲望较强。此外，新版基药目录的颁布带来新的一轮主题投资机会。据显示，新版医药目录品种较2009年版有较大幅度的增加，这对那些新进入的独家品种形成巨大的利好。近期，沃华医药、众生药业等放量走强，也是对此的积极反应。
“由于这些年环境污染等影响，会唤起民众的健康意识，因此医药背后有巨大需求，医药公司发展也有支持。”兴业全球趋势投资基金经理杨岳斌补充。
警惕高估值带来的风险
“相对估值较高一直以来都是医药板块的重要特征。随着医药板块的持续上涨，截至目前，整体估值水平为36.23倍，显然已经不便宜，但与历史平均水平相比尚处于比较合理的区域，相对于沪深300的估值溢价率为238.28%，处于历史高位。”一位市场人士介绍，截至去年年底，板块相对全部A股溢价率达119%，这一数据在2012年最高达到近150%，经过1月份的大涨，溢价率再次攀升至高位。
截至目前，医药板块相对大盘的溢价率再创新高。长城证券研究所姚雯琦称，尽管医药行业PE（TTM）为36.09倍，处于历史中值附近，但相对全部A股溢价率却高达175%，已接近2010年底最高时的水平。
华宝兴业医药生物基金经理范红兵对医药板块则持乐观态度。他认为，医药板块的机会将贯穿全年。
医药行业走势范文第2篇
其中，白云山、片仔癀、云南白药10月至11月12日，分别下跌20.9%、18.63%和15.09%。
上述公司均为基金重仓的白马股，云南白药被视为药企向日化领域转型的杰出代表，片仔癀持有中药独家品种构成绝对垄断，而白云山也是颇受基金青睐的药企一线企业。
基金博弈云南白药
9月末，云南白药市值突破800亿元。
从上市之初的8.36亿市值，到现在的800亿市值，云南白药市值20年间涨了103倍。
股价大涨的背后，离不开机构资本的助推。云南白药一直是基金重仓股，且机构持股比例不断增加。Wind数据显示，从2012年初至2013年三季度末，云南白药A股户数从2.47万户减少至1.7万户，户均持股数也从2.5万股增至3.9万股。其中三季度持股集户数环比降16.98%。
在机构持股中，基金扎堆现象更加明显。截至2013年9月30日，共119只基金重仓持有云南白药，持股总量1.29亿股，持股占流通股比18.59%，持股市值为151亿元，为基金重仓持有市值的第五位股票。
其中易方达价值成长、嘉实稳健、融通新蓝筹、中邮核心优选、华商盛世成长、大成蓝筹稳健分别以776万股到363万股不等，位列前十大流通股。
云南白药三季报也是看似靓丽，营收和净利同比分别增10.87%和104.63%，却被市场解读为不达预期。
中信建投研报认为，从单季度看，第三季度收入和扣非净利润分别同比增长12.6%和23.3%，增速环比第一、二季度有所放缓，第三季度毛利润下降1.1个百分点。
业绩公布当天，云南白药即遭机构卖空。龙虎榜显示，10月28日，云南白药买入卖出金额最大的前五名均为机构专用席位，五家机构联合买入1.61亿元，另有五家机构联合卖出2.93亿元，其中一家机构卖出金额最大为1.34亿元。
当日，云南白药收盘价即跌破百元大关，收于99.66元，下跌7.65%，成交6.08亿元。据Wind数据统计，云南白药29日超大单净流出6234.03万元，全市场超大单净流出排名第7名。
此后，云南白药在二级市场上继续震荡下行。11月12日，云南白药出现大额融券，融券余额激增至1.03亿元，而在前一天，云南白药融券余额为零元。12日，云南白药融券卖出6.01万股，收盘微跌，空方仍手握104.6万股融券待售。云南白药近期股价走势不容乐观。
而另一基金重仓股白云山也难逃被抛售命运。
白云山三季度净利润为1.4亿元，同比仅增长1.5%，低于市场预期。此后连续两周内白云山资金净流出6.37亿元，股价一度大跌30%。
截至三季度末，共有35只基金持有白云山共计6934万股，持仓市值24.67亿元。其中，或是出于年底防御净值下跌的考虑，前期重仓TMT的多只基金有调仓迹象，三季度大幅买进医药股。
其中景顺长城内需增长贰号和景顺长城内需增长两只基金，三季度大幅买进白云山，分别持仓902万股和659万股，白云山首次现身两只基金十大重仓股。
从两只基金建仓成本来看，约在33.95元附近，白云山三季度以来股价跌20.91%，而至今股价跌至27元附近。
景顺长城内需增长前三季度积累的高达90%的收益，截至11月12日，进入四季度其业绩已经大幅回撤至66%。
年底调仓之痛
“前三季度重仓成长股而取得优异业绩的基金以及其他机构，在年底来临之际，由于有着锁定收益的需求，有着将前期涨幅较大的且估值较高的股票进行换股调仓的需求。” 航天证券分析师这样解释10月份以来的股市回调。
三季度末，基金仓位达到87.42%。一位基金研究员表示，当基金仓位达到接近90%高位时，为了防止赎回风险，继续加仓的可能性不会太大，在没有新进资金刺激下，市场回调的风险就会加大。
各种因素叠加，引发10月末最后一天，伊利股份、上海家化、白云山三只基金重仓股相继跌停。
而医药行业的风险积聚则使得医药股回撤表现更加明显。
自葛兰素史克在华卷入商业贿赂案件后，医药行业开始酝酿连锁反应。兴业证券研报显示，2012年第三季度医药行业收入和净利润分别同比增长13.7%和14.8%，增速比第二季度分别下降2.7个百分点和0.8个百分点，第三季度医药行业业绩整体并不理想，低于市场预期。
三季报不达预期，引爆资金集体撤离。而基金扎堆的个股，增加了股价走势的不确定性。
Wind数据显示，2009年至2012年底，基金持有医药股占股票市值比从5.41%升至9.04%。2012年末，基金持有医药板块1271亿元，为基金持股最多的第四大板块。
2012年以来，根据Wind对三季报数据统计，基金持有175家医药生物企业的平均持股比例为9.48%，其中理邦仪器、禾嘉股份等基金持股比例在30%以上。今年以来基金对医药板块的持股不断增加，助推前三季度医药板块大涨50%。
好买基金首席研究员曾令华对记者表示，年底基金排名竞争更加激烈，加上年底“结账”效应，基金抛售一些前期积累了收益的个股，会对重仓行业走势有一定负面影响。“年底各投资者都有结账心理，股价一般会走弱，2009年底汽车股、2010年底医药股都发生过类似现象。”
基金忙着换股调仓，从基金普遍回撤的净值可见端倪。
据Wind数据，截至11月13日，最近一个月362只股基净值平均下跌7.48%。只有长城品牌优选和博时主题行业两只基金10月以来取得正收益，上述两只基金均为大盘蓝筹风格。浦银安盛红利精选、兴全轻资产、海富通国策导向分别下跌17.58%，16.34%和15.51%，跌幅居前三。其中海富通国策导向在三季度区间涨45%，区间涨幅居首。
医药行业走势范文第3篇
十二五期间的经济转型和产业升级是医药产业所处的中期背景，主要具体表现在三个方面：首先，经济增长方向从出口拉动向内需推动转变、粗放式经济增长方式向节约型经济增长方式转变；其次，新兴产业的发展将逐渐替代传统产业成为我国未来制造业发展的重要力量，最后，三大产业间以及东部、中部、西部地区间的再平衡发展。在“十二五”规划的大背景下，生物医药将成为国民经济新兴产业的四个支柱产业之一。
医药行业兼具“内需”和“新兴”两大关键词。
从全球医药行业增速比较来看：国内药品市场在过去几年基本保持20％以上的增速，是全球平均水平的两倍以上，较发达国家5-10％的增速更具活力。IMS对我国药品市场未来5年的成长空间给出了乐观预计，20％以上的增速可以持续到2014年。
从卫生总费用来看，2009年达到17204亿元，同比增长18.4％，2009年卫生费用占GDP的比重达到5.13％，发达国家平均在11％左右。政府支出占卫生总支出的比重也逐年增加，预计未来政府支出的增速仍然会快于个人支出和社会支出部分，这将对医药行业的需求增长构成长期利好。
看好受益于高端专科药的需求确认、资源整合继续上演以及产业升级进化的优秀企业。
行业增长确定
人口老龄化及生活习惯改变推动发病率提升，全民医保及收入提升驱动就诊率提升，预计未来5年医药市场复合增长20％以上。考虑2011年30％左右利润增长，预测2011年PE33倍，建议从行业整合，创新，渠道&品牌、国际化及消费升级方向精选个股。
预计医药市场未来5年复合增长约20％
医药市场，我们判断，医院终端仍将维持较高速度，OTC增速将较为稳定，OTC终端正在寻求新的盈利模式，第三终端将是医改改变游戏规则的第一步，我们判断，2011年将是基层卫生医疗机构发生变化的第一年，很可能是基本药物放量的拐点，我们看好拥有基本药物独家品种的上市公司，我们看好弹性最大的品种千金药业。医药行业数据，我们预计2011年收入、利润同比增长25％，30％，上市公司增速略快于行业整体。
板块估值合理，但个股机会较多，维持行业“推荐”评级：当前2010年预测PE44倍，考虑明年30％左右利润增长，对应2011年预测PE33倍，估值已然合理，但当前行业正处于集中化与差异化的裂变期，个股机会较多，维持行业“推荐”评级，建议从行业整合、差异化(创新、渠道&品牌、国际化)及消费升级方向精选个股，未来2-3年千亿市值旗舰公司值得期待。
商业并购如火如茶，工业整合初露端倪
国内医药行业市场集中度低，目前优势企业整合资本充足，加之国家鼓励“大流通、大生产”的政策导向，我们认为国内医药行业大整合时代已经开启。
药物创新加速推进
创新是医药行业发展的永恒主题，随着产业积累到一定阶段，部分企业逐步从仿创向创新过渡，未来几年有望出现具有国际专利的创新药物，我们认为国内药物创新正处于加速推进阶段。
渠道变革与品牌构建并重传统OTC企业单纯注重品牌形象塑造面临发展瓶颈，东阿阿胶控制营销的成功在业内具有标志意义，搭建适当可控的分销体系成为企业营销改革的重中之重，具有产品力的企业将最终胜出。
国际化终成正果
国内药企从生产成本优势到具备一定技术积累，在全球化体系中，从大宗原料药、特色原料药出口升级到订单生产及制剂出口，在产业价值链中赚取更高利润。
具有消费属性的药品市场空间广阔
生活水平及保健意识的提升，养生需求应运而生，而具有药物成份的消费品也易赢得消费者好感，能够向消费领域延伸的企业市场空间广阔。
分享细分龙头医药股成长
医药经济“健康”运行，未来10年产业集中度将加速提升。药品市场近三年增速明显高于以前年份，2010年医药工业和医药商业双双创下近10年来的最高盈利水平。未来3-5年伴随医疗资源下沉，“全民医保”提前实现，基药自2011年起进入实质性实施阶段，行业增速有望继续保持20-25％快速增长。
美国制药工业历经50多年时间数量减少近70％，医药商业在2010年内CR3集中度提高至95％。中国新医改大背景，恰遇中国经济结构从重工业向大消费转型，医药行业迎来黄金十年发展期，“产业升级＋政策驱动“有望促使中国医药工业数量减少50％，医药商业CR3集中度提升至60％以上。
穿越阳光风暴，分享细分龙头成长。三轮驱动细分领域龙头公司高成长：分享行业高增速＋占领被淘汰者市场份额＋外延扩张，是中长期攻守兼备，长线是金的稀缺投资品种，有望持续享受高估值和高配送，演绎“螺旋式”上升走势。扰动因素则主要来自“阳光风暴”―预计2011年迎来一波较密集政策出台期。着眼长远，每一次大跌，都是增持优质细分龙头股的良机。
2010年完美演绎进攻行情，2011年1季度估值水平有压力。2010年医药指数以38％的绝对收益和49％的相对收益(相对沪深300)，列所有行业第一。国信重点公司11PE均值超过35X，相对沪深300溢价183％，创历史新高。年末估值水平已部分反应2011年增长预期，使得2011年一季度估值水平上行存有压力，需时消化，积蓄量能后二季度有望展开进攻。
并购扩张和产业链延伸化解高估值风险
医药板块“黄金十年”第一年开局良好。在经历了6月份的快速调整之后，医药板块在2010年下半年呈现了单边上扬的局面，医药指数迭创新高。我们认为在传统产业发展放缓和市场前景不明朗的情况下，医药产业由于其确定的高增长性，医药板块整体在2011年仍有望跑赢大盘，其中的结构性机会更将层出不穷。
生物产业在2010年被列为七大战略新兴产业之一，同时还被提升到了国家支柱产业的高度，生物医药产业有望获得政策上更多的支持。在2011年，医药产业有望在政策，需求和资金三驾马车的拉动下，仍将较快发展。
医药行业走势范文第4篇
资本市场上利空正在逐步消散：通胀压力持续下降；货币政策继续微调，欧债危机得到显著缓解。监管层频吹暖风，宏观经济预期改善，A股步入上行通道。
2月大盘普涨
回顾2月份市场，所有的板块都实现了上涨，其中小盘股的表现尤为出色，创业板和中小板跑赢沪深300指数5个百分点以上。从行业来看，许多行业的涨幅更大，电子、轻工、家电、信息服务等行业的涨幅超过了主要的市场指数。从风格指数看，需要大量资金推动的蓝筹股和周期表现一般，而小盘成长股表现明显强于大盘股。新股、高市盈率、亏损股明显强于绩优股、大中盘股。
从2月份行业板块资金流入流出情况看，资金偏好预期有望改善或政策导向明确的主题行业，比如政策面见顶、未来放松趋势渐现的房地产行业，受益于“十二五”政策扶持和推进的计算机、传媒等行业。显然，2月份的市场留给投资者更多的是收获后的喜悦。
流动性宽松预期
中国人民银行2月18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年首次下调存款准备金率，此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将降至20.5%，中小金融机构的存款准备金率将降至17%。
日信证券分析，预计3月存款准备金率还会下调0.5个百分点。通过下调银行的存款准备金率，央行释放放松流动性的信号,这将对股市产生积极影响。按照央行数据，去年末，我国人民币各项存款余额为80.9万亿元，以此初步计算，2月下调存款准备金率所释放的资金为4045亿元。
数据显示，3月份预计共有79家上市公司的60亿股限售股、共计661元市值（按照2月28日收盘价计算）进入流通。近来，随着股改的深入进行，股改限售解禁股数已经逐月减少，首发限售解禁和增发限售解禁成为市场解禁股票的主要来源。
按照前几个月实际的减持占比计算，实际减持需要资金20亿元；一级市场发行方面，尚无大盘股发行消息，短期也无大型金融机构融资，因此按照前三个月平均值计算，需要资金400亿元。
稳定为主
当前国际环境总体良好，美国经济复苏强劲，欧元区债务问题缓和。景气指标预示国内经济情况没有想象的那么悲观。“两会”带来更多的政策信号和产业投资机会。但是市场情绪仍然要面临经济数据的考验。指数连续上涨后将在3月末开始迎来上市公司一季报业绩下调的负面冲击。
南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙认为，3月大盘将呈现U形的走势，收阳的概率较大。对于这种走势，前半段应以配置消费股为主，通过抗跌性以抵御大盘的回调压力；后半段以配置周期股为主，在大盘再次上涨时以体现进攻性。
日信证券认为3月份上证指数的波动区间2300-2600点。投资策略上，注意行业间的轮动，在震荡调整时注意对政策受益的农业、文化产业、消费行业的布局。从政策、业绩、估值等角度进行行业配置。建议超配医药、水利、农林牧渔、金融、地产、煤炭、汽车、电力等行业或板块。
2011年以来，虽然医药行业整体需求依然长期看好，但由于国家加大药品降价力度的影响，政策利空始终压制着板块表现。不过，随着药品降价细则出台，政策面对医药行业的影响逐渐转向正面，特别是医药行业相关的“十二五”规划等实质性利好政策出台或即将出台，使得医药板块未来的表现有望走强。
就近期而言，最大的政策刺激莫过于科技部正式了《“十二五”生物技术发展规划》。《规划》提出，至2015年，我国生物产业整体布局将基本形成，力争推动生物产业成为国民经济支柱产业之一，生物产业年均增长率保持在15%以上。
从《规划》的具体内容看，主要包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等5个方面，其中“研发一批重大生物产品”是生物医药任务的第一要点。科技部将通过科技重大专项、973计划、863计划、科技支撑计划等进行落实。业内人士认为，这明确了“十二五”期间生物医药重点突破的方向。
兴业证券认为，就短期而言，《规划》的公布将为相关生物制药企业提供一定的主题投资机会，同时从估值的角度看，虽然目前医药板块估值相对较高，但与去年相比已经出现明显下降。那些在《规划》相关领域具有先入优势、主营业务与之关联度高的企业有望率先受益。
康缘药业：
行业类别：医药制造业
催化因素：销售放量，新产品获批
投资亮点：
1.产品结构向大病种转移。公司是研发型中成药企业，研发实力行业领先，研发投入占收入比远超同类公司。2008年之前主打产品为妇科以及骨科产品，随着热毒宁高速增长，公司进入到相对更为广阔的清热解毒市场，而公司后续产品银杏内酯注射液以及惊天宁注射液立足心脑血管市场，市场空间更为广阔。
2.热毒宁未来三年有望保持30%-40%的增速。公司产品热毒宁与目前占据市场用量最大份额的清开灵注射液面向受众有很大区别，并不存在直接竞争；其次，热毒宁与痰热清、喜炎平虽然存在潜在的直接竞争关系，但目前而言，清热解毒高端注射剂细分行业远未饱和，因此竞争关系并不明显。基于以上两点判断，未来两年热毒宁高增速依然可以持续。
3.银杏内酯注射液今年有望获批。随着我国城镇化以及老龄化加速带来的疾病谱改变，心脑血管市场规模将加速增长。而银杏相关制剂占据了心脑血管用药领域最大份额，银杏内酯注射液孕育着10亿的空间。未来公司银杏内酯注射液上市后有很大概率将与热毒宁一样，进入高端制剂产品行列，极具增长潜力。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.3900元，主营业收入11.58亿元，同比增加21.86%，归属于母公司所有者净利润1.63亿元，同比增加13.51%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-07
风险提示： （1）中药材价格上涨；（2）新药审批进度晚于预期。
贵州百灵：
行业类别：中药材及中成药加工业
催化因素：苗药整合巩固龙头地位
投资亮点：
1.二线产品着重培育，收购公司发展苗药。公司2011年收购4家苗药企业，共获得苗药批文11个，尽管这些药物市场规模较小，但在西南地区具有一定消费基础，作为二、三线产品，经过2-3年市场培育，有望实现1-2种销售过亿产品，与公司现有产品形成产品梯队，长期看利于公司稳定成长。
2.银丹心脑通锁定大市场，快速增长支撑业绩。2011年前三季度得益于医院渠道销售的不断加强，银丹心脑通销售额同比增长70%，其规模达到3亿元水平，毛利率在80%以上，大幅贡献公司业绩。公司通过底价、加强自营队伍等多种方式改善医院渠道销售状况，预计2011-2013年产品营收复合增长率在30%以上，成为公司业绩的主要支撑点。
3.医药行业“十二五”规划对中药、药材种植等产业提出政策倾斜利好，公司以苗药为发展主线，有望成为民族药的重点扶持对象。公司以此为契机，大力营建销售网络，已有销售人员达1600余人（OTC占比70%，医院占比30%），通过整合销售实力，建立高效的营销网络，利好公司长期发展。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.2700元，主营业收入7.01亿元，同比增加42.98%，归属于母公司所有者净利润1.30亿元，同比增加55.65%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-17
风险提示： （1）产品销售不达预期；（2）苗药概念推广不达预期。
片仔癀：
行业类别：中药制造业
催化因素：合资平台，利好长期发展
投资亮点：
1.公司和华润医药的合作，是两者的优势互补。片仔癀公司提供独家优质品种，华润利用其销售平台做大市场，类似于中恒与步长的合作。依据公告，华润承诺10年内净利润超人民币2亿元。按8%贴现到当前，公司市值现值可增加9-13亿元，增幅约10%。
2.药妆业务快速增长，销售改革有望突破亿元大关。中药题材日化产品将逐渐成为细分市场的热点，公司上半年完成牙膏产品的包装更新与市场铺货工作，加大广告投入，继续推进化药妆业务，受益于片仔癀的品牌优势与保健功效，药妆产品将成为公司盈利的新增长点，预计2011-2013年复合增长率在50%以上，2011年有望突破亿元大关。
3.片仔癀未来提价幅度和频率将更高更快，为业绩增长提供保障。2011年10月公司宣布片仔癀再次提价，此次提价将为公司增加近1亿元毛利和7000万左右净利润。由于片仔癀产品以天然麝香入药，原料由国家统一供应，极大限制产能，有别于其他产品，随着天然麝香货源逐渐紧缺，片仔癀提价是必然趋势，公司业绩有望保持较快增长。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益1.3800元，主营业收入7.48亿元，同比增加15.55%，归属于母公司所有者净利润1.93亿元，同比增加33.02%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-14
风险提示： （1）药妆日化产品销售不达预期；（2）片仔癀产品提价进程不达预期。
红日药业：
行业类别：医药制造业
催化因素：重组并购收官，助推业绩上升
投资亮点：
1.在配方颗粒逐步替代饮片的趋势下，配方颗粒行业发展潜力巨大。在国内仅有的六家配方颗粒试点企业中，康仁堂由于基数小、地区优势和自动化中药房优越性等原因，市场份额快速增加（从2009年的5%上升到2011年的14%左右），销售收入和净利润增速也大幅超过行业内其他五家企业。
2.有券商对北京部分中医医院进行调研，如东直门医院、宣武区中医院和广安门中医院，发现配方颗粒都已进入各家医院，其中尤以康仁堂配方颗粒进驻的东直门医院处方人数最多。目前配方颗粒已进入北京和广东省地方医保目录，且国内仅6家试点生产企业生产，2-3年内具有较高的政策壁垒。
3.换股合并康仁堂,配方颗粒业务尽入囊中,扩张能力加强。此前,康仁堂尚有36.25%股权不在公司手中,通过资产重组公司收购康仁堂剩余股权。公司采取增发换股及现金收购混合的实施方式,这对于康仁堂小股东来说也较易接受,将康仁堂股权置换为红日药业股权,二级市场将带来更高溢价和流动性。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.5300元，主营业收入3.78亿元，同比增加61.64%，归属于母公司所有者净利润0.81亿元，同比增加24.90%。
2011年报预约披露时间: 2012-03-13
风险提示：（1）行业降价政策影响；（2）医药多元化经营增加了管理难度。
华兰生物：
行业类别：生物制品业
催化因素：甲流疫苗收入确认，增厚公司业绩
投资亮点：
1.血制品短缺,公司或受益于行业政策变化。预计重庆子公司今年一季度正式投产,公司全年投浆量较2011年持平或略有增长。由于血浆供应不足,目前全行业血制品短缺,可能会催化行业政策增加血浆供给,因此华兰生物等投浆量领先的企业最为受益。
2.公司近期公告称:收到国家收储714万剂甲流疫苗的部分货款7855.13万元。预计公司在年内还将收到剩余甲流疫苗款,共增厚公司2012年每股收益0.09元。
3.2012年公司将实现恢复性增长。券商调研后预计，2012年重庆子公司新增采浆量能够弥补贵州关停5浆站带来的影响,公司总投浆量同比2011年基本持平,考虑到公司从2011年三季度开始控制血制品发货,2012年血制品业务将在低基数上实现增长。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.5350元，主营业收入7.38亿元，同比减少23.29%，归属于母公司所有者净利润3.08亿元，同比减少35.08%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-12
医药行业走势范文第5篇
医药行业是国际上非常具有发展前景的高科技产业，在各个国家的经济发展与行业体系中都占有重要地位。随着我国医疗保险制度的完善，广大消费者保健意识的提高，国内药品的需求量持续上升，医药行业迎来了一个良好的发展机遇。本文选取的H集团与D集团都是我国医药行业的龙头企业，研究他们的债务结构，更深入地了解企业的经营状况，对企业经营提出建议。
二、H集团负债结构分析
（一）负债总体结构分析
从表1中可以明显的看出，五年来H集团与D集团的资产负债率相差很大，H集团的资产负债率一直在44%-47%之间波动，变化幅度比较小，说明H集团对于债务筹资的依赖程度没有D集团高。而D集团的资产负债率高达78%，这样高的负债比率会给企业带来风险。
其次，H集团的负债总额中，流动负债占了最主要的部分，最高时占到9177%，最低时也要占到8903%，但总体的变化幅度也不大。说明H集团在债务筹资中主要依赖流动负债资金，对于长期借款的依存度低。利用流动负债筹集到的资金筹资成本是比较低的，但是也增大了企业短期偿还债务的风险。
（二）流动负债项目分析
在H集团流动负债项目中，所占比例最高的是短期借款、应付账款与应付职工薪酬，因此，我们重点分析这几项。
预收账款虽然作为负债，但是属于无息负债，它的高低可以反映出企业竞争地位与谈判能力，可以衡量企业的好坏。它不会导致现金流出企业，还可以将收入隐藏在预收账款中，是一种良性负债。
表4中，H集团的预收账款总是高于D集团，而H集团预收账款占流动负债的比例也大大高于D集团，说明H集团的企业竞争力要强于D集团。但总体而言，两家企业的预收账款近5年来的走势有下降趋势，可能是近年来医药行业竞争加剧导致。
表5中不仅列举了应付职工薪酬，还给出两家企业人均应付职工薪酬。人均应付职工薪酬是本期减少应付职工薪酬与企业在职人数的比值。人均职工薪酬才可以真正说明企业的价值，人均职工薪酬高，则说明公司给员工提供了优厚的薪酬，企业的价值才高。表中反映出H集团与D集团的人均应付职工薪酬还是有差异的，即H集团更具有价值。并且，两家企业的人均职工薪酬五年来一直在上升，企业给予职工的待遇一直在提高，可以看出企业的价值在提升，这样可以吸引更多有才能的人到企业来，企业很有发展前景的。
（三）非流动负债项目
对于企业的非流动负债，长期借款，预计负债占比很高，从这两项来分析。
长期借款是一把双刃剑，适当的长期借款表明企业具有银行信用，但是如果过高会导致财务分风险。H集团的长期借款全部都是信用借款，五年来占负债的比重比较稳定，且有稍稍下降的趋势，这样的长期借款不会给企业带来财务风险。而D集团的长期借款这几年增长的比较迅速，占负债的比例也比较大，2015年巨增达到了863%，可见这对于企业来说已经比较危险了。长期借款会伴随长期资产而存在，长期借款最终的效益怎么样，要看具体的投资项目才能加以说明。
H集团几乎每年都会有预计负债产生，是因为所属公司直销业务存在不规范经营的情况。且2012年有诉讼案件，所以2012年的预计负债最高，但都是在合理的范围内，不存在调节利润的嫌疑。但是H集团的直销业务不规范，是公司发生了不正常的损益。
医药行业走势范文第6篇
历史不确定性仍在
本轮下跌继续呈现个股普跌特征，沪深300跌幅较大，为14.2％。本月最后一周日均成交量出现明显萎缩，从7月的千亿水平急剧缩水到500亿左右，说明市场信心非常低迷。
经济不确定性是大跌元凶
表面看，造成本轮再创新低的原因是“奥运行情”的落空，其实实体经济日益增加的不确定性才是真正元凶。8月初数据显示，国内外宏观经济形势不容乐观。2008年二季度以来，美国、欧元区与日本的GDP及就业数量近年来首次负增长，显示美国经济衰退的负面影响已经从发展中国家扩散到其他发达经济体。伴随而来的还有屡创新高的通胀水平。7月份美国及欧元区的通胀为16年新高，而日本的通胀也为10年新高。全球经济初现滞胀局面。
从紧政策压榨利润空间
反观国内，7月份工业增加值增长14.7％，比上年同期回落3.3％。固定资产投资及社会消费品零售出现同比增长，但不排除部分增长来自奥运相关及震后重建因素。CPI持续回落至6.3％，创近10个月新低，而PPI却受能源价格调整创12年新高至10％，显示未来通胀压力不容忽视。在政府经济工作重点从“防过热、防通胀”转为“保增长、控通胀”的前提下，我们预期人民币升值将放缓、短期加息压力有所减轻，但央行货币政策没有太多放松的余地。由于价格管制及中国制造业尚未完全具备对下游市场的议价能力，高位的PPI水平将继续压榨制造业的利润空间。
8月解禁下半年最高
此外，A股的供需问题仍未有效解决。7月大非减持超过小非减持数量。8月共有248亿股大小非将要解禁，解禁的市值大概是2000多亿元，比六七月份增加3倍左右，短期内市场资金压力非常严峻。
行业基本面各异
在全球经济陷入低潮时，强周期性板块如有色金属、钢铁、化工化纤、造纸等板块本月跌幅居前，均在20％以上。而前期遭到热捧的农业、创投、奥运板块，及前期曾一度领涨的地产板块则迅速回落，跌幅也在20％左右。较少受经济景气波动影响的医药、食品饮料等板块较为抗跌。
电力有望重归景气
电力板块整体市净率约为2.2倍，接近历史最低点1.5倍。价格管制导致该板块2008年利润倒退，目前整体市盈率水平仍高于市场平均水平。虽然我国7月将平均上网电价上调17元／兆瓦时，但远不足以抵消2006年6月以来煤炭价格上涨的幅度。目前电力行业几乎全行业亏损，电荒现象严重，产能利用率大幅降低。但是，电力的刚性需求决定该行业具有一定抗周期性，从中长期来看需求具有稳定增长的趋势，因此理顺煤电联动机制是必然的发展方向。目前市场普遍预期政府将趁下半年通胀回落时提高电价，从而提高产能利用率刺激盈利快速增长，行业景气度将重回上升轨道。
食品饮料子行业分化
食品饮料行业整体市盈率30倍，市净率5.33倍，估值水平较股市平均水平高。在上半年通胀高企，上游农产品原料价格上涨的情况下，行业景气度维持高水平。行业收入及利润维持同比快速稳定增长，说明该行业需求稳定，在经济下滑时期具备较好的防御能力。其中白酒、葡萄酒等子行业由于集中度较高、且已进入以品牌营销及产品升级为主的竞争阶段，具备向消费者转移成本压力的能力，景气度为行业内最高。其他子行业如啤酒、乳业及水产品等，行业集中度不够高，在激烈的同质性竞争中较难完全将成本上涨的压力转移给消费者。虽然收入维持高水平增长，但利润率增长水平将继续受到考验。
医药整体受益医改
医药行业整体市盈率29倍，市净率4.6倍，行业估值对股市平均水平溢价率约50％。该行业受惠于新医改政策及全民医保体系的建立，行业增长明确，具良好的抗经济周期性。2008年医药行业收入增速达10年来最好水平，利润增速明显超出收入增速。其中原料药子行业在收入与利润增速方面最优，其次是化学制剂业。受制于成本压力及同质化竞争，中成药子行业增长最慢。本轮原料药价格上涨很大程度受国际商品价格的牛市所推动，因此周期波动性的原料药价格决定了上涨态势不可能长期持续。未来竞争的重心在于制剂国际化认证及获得更多的国际市场份额。尽管行业整体景气度很高，但由于行业集中度低、成本压力与药品价格管制风险仍在，而市场份额前10位企业由于体制问题缺乏核心竞争力，选择行业龙头难度较大，建议关注具研发与营销实力的企业。
稳健者静 进取者动
面对重重迷雾，稳健者与进取者应采取不同策略。
稳健者等待基本面好转
对于投资风格稳健的投资者，晨星建议耐心等待国内宏观经济基本面出现向好趋势时进行投资。目前市场对“后奥运经济”及政府政策方面抱有不少疑虑，这里有3大关注点。
理顺资源价格长期利多 全球以石油为首的国际商品价格已经出现回落，国际油价自历史新高下跌超过20％。但由于价格管制，目前国内成品油价显著低于国际水平。晨星认为由于供求失衡的局面短时间内无法扭转，国际油价将在较长时间内维持高位。如果政府能运用食品通胀回落的时机取消价格管制，理顺油电煤等能源价格，虽会给通胀水平带来阵痛，但长期来看有助于供求失衡的市场重新找到均衡点。
美元稳定关乎经济走势 美元对人民币持续走强，这对国内经济的影响有利有弊。一方面，较强的美元能短时间内缓和国际商品价格高涨的压力，有利于我国商品出口，但美元走强的预期将刺激流动于新兴经济的热钱回流，收缩全球流动性。此外，美元走强也不利于美国出口，在现今美国消费收缩的环境下，刺激出口将是美国政府提振经济的一大措施。因此，晨星认为较为稳定或缓慢下降的美元走势更加符合世界经济的发展。
由于未来3年内大小非解禁量将是目前流通总股本的2.3倍，政府能否出台具体措施以有效缓和解禁给股市带来的冲击将是判断后市的另一关键。
进取者发掘低估个股
对于风险容忍度较高的投资者来说，晨星建议他们本着长期投资的理念，从价值角度发掘被低估的股票。
医药行业走势范文第7篇
金融行业
这里尤指银行业和保险业。混业经营将推动中间业务快速增长，拨备压力减小以及两税合并，使上市银行的平均利润增速仍将达50％左右，而其估值水平与国际银行相比也基本合理。与其他板块相比，良好的持续成长性和明确的业绩预期，使银行板块具有独特的吸引力。而强劲的新业务增长、投资收益的持续增长以及税改有效降低行业税率，构成了2008年保险行业增长的3大强劲动能。
交通运输
这里尤指航空、机场、海运等行业。航空业身兼人民币升值等多重概念，正处于高速发展的阶段。居民收入增加，城市化率提高，外贸快速发展，奥运会和世博会召开，都为航空业提供了强大的需求推动，与此同时，运力增长相对需求仍存在严重缺口，供给偏紧推动票价平稳上升；而人民币升值将有效节约成本。当然，油价高企也带来了一定风险。
随着非航空业务成为机场行业新的收入增长点，以及资产注入为公司打开上升空间，具备这两点的机场上市公司值得特别关注。而干散货市场2008年仍处于景气高峰，油运市场2009年或将迎来反转，以上两：赶类上市公司仍具投资价值。铁路建设的需求异常强劲，且2008年铁路行业出现资产注入的可能性很大。
上游资源行业
这里尤指煤炭、电力、石油化工等行业。煤炭行业2007～2009年需求增长高于产能增长率，煤价市场化和政策性成本上升，将推动2008年煤炭价格上涨，部分化解估值压力；国家的煤炭行业大集团战略，将激励大型煤炭企业通过资产注入做大做强，龙头公司将受到市场更多关注。煤炭行业的投资可重点关注煤炭价格、估值水平和资产注入。
电力行业的成本压力正在随电价调整逐步缓解，政府的“上大压小”政策将改善行业盈利能力，资产注入将增强上市公司竞争力；2008年煤电联动是大概率事件，值得守候，上市公司利润高增长可预期，且估值具有安全边际。
国内成品油价格较国际价格仍有较大差距，油价高企导致国内炼厂亏损加大、供应紧张，上调空间较大；尽管通胀压力导致成品油提价面临阻力，但价格上调只是时间问题。
钢铁、有色
钢铁行业原料市场供给仍然趋紧，这使长单占比更高的大钢厂在竞争中更具优势。尽管受国外需求放缓和国内出口政策的双重冲击，2008年各下游行业对钢铁的需求仍可乐观，同时淘汰落后产能将打压产能增速。具备资源优势和可持续发展能力的大型钢铁企业仍值得关注。
供给约束仍将使金属牛市在中长期内得到延续。全球寡头垄断的供给格局，不支持金属价格大幅下跌。伴随全球经济增速下滑，2008年金属价格总体将维持高位震荡的走势，其中黄金价格仍将震荡上行，锡、钨和稀土的需求和价格增长具有确定性，铝、铜、锌走势则相对中性。建议关注前两大类具有上涨空间的金属品种，以及具有资产重组和注入尤其是央企整合题材的公司。
房地产
支撑牛市的各大要素对房地产业均形成强力支撑，而政府调控实质上压制了供给，供求缺口推动房价稳步上涨。各种抑制房价上涨速度的调控将成为常态，但供给约束将使房价难改上涨态势。2008年房地产行业业绩增长较为明确，整体估值也已具吸引力，建议在政策出台相对平静期阶段性超比例配置。
机械，汽车
中国已步入工业化中期，重型装备制造业将占据一国制造业的主导地位。工程机械行业利润增速可达30％以上，内需培育及自身革新，可能推动国内涌现具备全球竞争力的工程机械巨头，其中细分市场容量大、产业链相对完整、产品市场容量稳步增长、管理素质较高的企业值得关注。
目前中国船舶行业已接到全球的大量订单，中国经济高速增长将对船舶产生强劲需求，从而使造船景气周期延续至2010年。尤其看好船舶行业龙头公司的整体上市投资机会。
机床工具行业的景气度预计将延续到2010年。大、重型机床的需求更为旺盛，部分厂家订单已排至2009年。机床行业设计工艺复杂、专有性强的特点，决定了更具盈利能力的龙头企业值得看好。
2008年汽车行业仍将维持高景气度。其中，财富效应的持续释放，使中级轿车有望成为增长最强劲的车型，未来3年客车出口的复合增长率仍将达50％以上，具有品牌优势的龙头企业尤将成为出口繁荣的主要受益者。
电信行业
伴随移动通信不断对固话形成替代效应，电信运营业发展不平衡日趋严重，推动行业由不平衡走向平衡的政策导向，将使电信行业在2008年面临重大变局，行业竞争环境将得以改善，3G牌照发放也有望成为板块上涨的催化剂。其中，电信行业固定资产投资将出现回升，行业景气度高涨，将使全产品设备制造商充分受益。
医药行业走势范文第8篇
房地产：无法改变的供需比
“调控不会逆转供求矛盾，2008房价继续上涨。”中金公司策略报告直言。人民币长期升值、通胀预期、消费强劲扩张、城市化和人口红利，仍将主导2008年房地产市场的走向。
目前，政策面通过信贷收缩、严厉打击开发商囤地以及推行廉租房和经济适用房等举措，试图勒住脱缰楼价。但中金研究表明，银行贷款只占开发商资金来源20%，政策面也将反过来催促业绩更快释放和行业集中度的提高。因此2008年仍有60%的盈利高增长。但伴随门槛提高，土地资源向优质公司集中，应当避免区域性风险。
医药业：三轮驱动大业
在“医改”政策、需求爆发和行业整合的三轮驱动下，医药业正发生全面价值裂变。湘财证券预计，2008年医药行业利润将保持20％左右的增速。
预计到2015年，政府在医疗卫生方面的投入将从2005年的1552亿元增加到8540亿元。目前，我国医药整体市场需求量仍以17％的增幅增加，这也将推动医药行业继续发展。“婴儿潮”和“老龄化”更是形成了巨大的医疗市场。据测算，老年人医药市场将达到4000亿元，而2008年也将出生2000万新生儿，可以带动我国疫苗行业快速发展。受益于“医改”和行业地位的提升，中成药、医药流通、医疗器械等子行业前景较好。
金融业：增长和通胀中稳定获益
2008年信贷增速将不可能大幅放缓，从而导致经济硬着陆；而加息结构的不对称性不断扩大存贷款利率差。中金公司计算预计2008年银行盈利增速在45.5%，其中大银行约为42%，中小银行约为61%。而中银国际测算，即便2008年贷款增长减速，对当年的净利增速影响也甚微，贷款增速较当前预计水平下降1个百分点，则2008年上市银行的净利可能下降0.5%，同比增速仍然维持在51.5%。
证券行业也被广泛看好。据申银万国预计，股指期货一旦推出，仅手续费一项全行业就将增加收入20％；天相投顾的实证研究表明，即便市场在2008-2012年进行调整，上证指数在6000点上以每年5%的涨幅缓慢上扬，市场年换手率逐步回归到400%，由此带来2007-2010年手续费收入仍将保持在8%左右的增长。
机械设备：中国转型必经站
中信证券认为，中国正处于重化工业中期，制造业是工业化的主力军，装备制造业更是经济发展的“发动机”。国内产业需求、国际产业转移和我国政府对机械行业的产业政策支持是机械行业快速发展的长期驱动力。
虽然面临钢铁等要素价格上涨压力，但前两年，交通运输设备制造业和专用设备制造业的毛利率不降反升，反映出我国在机械设备制造上的技术进步可大大缓解成本上升压力。子行业中，机床行业，尤其是大型、高档、精密、数控机床，处于景气周期的上升初期；造船行业处于短期和长期景气周期上升阶段；工程机械行业处于短期景气周期的高峰，2008年增速将在30％左右；重型机械行业处于短期景气周期的高峰；机械零部件行业处于短期景气周期的下降阶段。
消费服务业：消费盛宴时代来临
到2010年，中国可自由支配收入的消费者将达到2亿人，国金证券认为，庞大的消费能力人群构成了中国消费服务行业巨大的蛋糕。