医药行业投资研究

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医药行业投资研究范文第1篇

制药工程专业

学生 李雪 指导老师 张小梅

摘要：医药产业是现代社会经济的重要支柱之一，与社会民生息息相关，被视为永不过期的朝阳产业。生产技术的发展推进了人们生活水平质与量的双重提升，药物化学技术的进步、消费者药物需求的不断增加促使世界各国医药行业进入迅猛发展阶段。作为高技术密集的产业，制药行业有着高投入、高产出、高风险的特点。制药行业呈现集群式发展，应提高产业集中度和经济规模；制药技术向产业化推进，应提高技术转化能力和开发效率；更加注重自主创新发展，应全面提高研发水平；更加重视知识产权保护，构建完善法律和监管体系。

关键词：制药行业，发展现状，发展趋势，措施建议

 

由于中国人民共和国成立以来，特别是改革开放以来，中国的医药行业发展迅速，从简单的准备和处理，以医药中间体的研发和生产。从简单的手工作坊到新工艺，新设备，机械化的现代化厂房，医药行业发展迅速。本文将分析医药行业的发展现状，并就其发展前景和趋势预测。

一、我国医药行业的发展现状

（一）政府扶持，多项政策保驾护航

目前，中国已经发展医药产业作为重点产业对经济发展和高新技术产业的支柱。2009年6月5日，国务院的若干政策，以促进生物产业加快发展，成立了医药产业，特别是生物产业。医药的战略地位提出了医药行业的更具体的发展战略。国家和地方政府不断加大在医药行业的发展努力，并增加从政策和资金投入。目前，具有相对先进的科学技术和经济发展的某些领域正在不断创造国家级医药产业基地。制药工业集群增加行业集中的规模;并通过进一步调整和中国医药行业的产业结构的改善，这些都对中国医药行业的发展有很好的作用。与此同时，中国的药品监管机构的调整，连续出台的行业规范和政策，行业结构和药品流通体系的整体调整，鼓励制药企业通过收购，兼并等实现企业的规模化，集约化形式。此外，中国的物流业在近几年的快速发展也为医药行业的繁荣奠定了良好的基础，并在医药流通发挥了重要作用。政府已进一步加强监管，也促进了制药行业的发展。

（二）资源丰富，技术设备快速发展

中国是世界上生物资源最丰富的国家之一。它有大约26万种生物物种和2800种药用植物资源。它创造了种质资源在世界上最大的股票和亚洲最大的微生物资源库。在制药行业开发独特的资源优势。与此同时，尽管中国医药行业起步较晚，但起点比较高，关键性设备均从国外引进，特别是在上游、中试方面和国外的差距相对较小，这已经提高了中国制药企业有利的客观条件。随着推出的“十二五”规划生物产业规划和医药内需的扩大，中国的医药R＆d有所加快。在过去的十年中，中国已经发展了一大批新的特效药物，解决了不能够产生或在过去的成本问题。生产高价药的技术问题，医药行业的跨越式发展即将来临。

（三）机遇良好，制药行业前景广阔

中国有庞大的人口基数，可以形成一个庞大的市场需求容量。加之人民生活水平的不断提高和保健意识的不断增强，药品市场增加了5000万美元，每一年的市场需求。如此巨大的市场足以支持中国医药行业的发展。生产企业可以通过只在国内市场上依靠充分实现规模经济。同时，国家制定的各项政策，大力支持医药产业的发展，并将其列为重点建设产业经济发展和支柱产业的高新技术。医药行业的发展潜力是巨大的。

（四）产业结构不合理集中化程度低

医药生产研发制造企业中，中小企业占到了约八成左右的比例，这部分企业往往产品品种少，技术含量低，管理水平普遍不高，缺乏现代的管理思想和管理手段，大多以粗放式增长为主。以中成药行业为例，2010年的数据显示目前国内没有一家中成药制药企业的销售额占到整体市场份额的10％以上，前十名的企业相加只占到整个中成药市场的23．7％。企业规模过小，难以形成规模效应，这使得企业管理和生产成本偏高，研发投入金额不足，市场竞争处于被动应对的地位。近年来上游原料供应环节价格波动幅度较大，制药企业由于规模普遍较小，缺乏价格谈判的资本和实力，所以每次价格波动都处于被动的地位。同时，下游医药流通环节以国药集团、上药集团、九州通等为代表的医药物流企业发展迅速，集中度不断提高，区域的垄断优势逐渐显现，流通企业开始凭借其渠道优势不断向制药企业要求更高的利润空间，使得本来就捉襟见肘的制药企业更加雪上加霜。

（五）创新能力不足

我国新药研发的投入严重不足，新药开发能力弱，我国每年用于研发的经费仅为销售额的1%，而国外制药企业的研发经费一般占到当年销售额的15%左右，这也就导致我国制药行业创新产品少，重复品种多，产品创新度低，因而被限制在了低端市场。

（六）营销推广模式老旧

营销推广模式单一老旧也是现在国内制药企业面临的一个主要问题。我国医药市场的发展具有明显的发展中国家市场发展的特征，大部分企业的终端销售以代金销售和客情关系维护模式为主，缺乏专业和长远的规划同时存在很多不安全因素。这种模式虽然在过去确实曾经取得了一定的效果，为企业的销售带来了较大增长，但随着我国相关法律法规的健全和完善，对医药市场监管的决心和力度不断加大，代金销售的模式将面临越来越严峻的法律风险，逐渐被淘汰出局。

同时，药品的广告在公众媒体上投放密度较高，加之很多企业在广告内容和形式设计上只追求广告效果而忽视了观众的主观感受，使得不少广告引起了消费者的反感，进而影响整个行业形象。

（七）合作意识缺乏

我国制药企业快速做强做大的有效途径，就是实现企业间的强强联合。通过彼此分享优质资源，合理配置，实现资源效益的最大化，是提高本地区本国家制药行业水平、满足与日俱增的市场需求的好方法。另外，除了合作，收购、合并、参股等形式也都是合作意识的体现。

二、我国制药行业发展趋势与措施

（一）注重自主创新意识培养

医药行业的高科技性，需要不断的技术创新和改革发展过程中，解决企业发展的动力问题。这也需要中国的医药行业持续聚焦在今后的发展过程中自主创新能力的培养，大力推进创新体系建设。例如，2000年，中国建成的干细胞，组织工程研究中心，促进了“十三五”以来的生物制药计划。

（二）加大研发投资，保证产品升级

长期以来，中国医药行业不注重研究和开发新药，它是漫长的时间和巨大的投资性。因此，基于中国的医药行业的长期发展，我们应加大研发力度，进行产品升级，并在部件，制造工艺，药品标准的条款进行的产品创新。在2016年，中国医药行业，复星医药和恒瑞医药的R&d投资排名中名列前茅，而上海医药，科伦药业，仁孚药业等企业也重视R&d投资非常重要。在未来，中国的医药行业将不再是传统的模仿，而是会朝仿创移动。

（三）与时俱进运用多元化营销推广模式

从目前的发展趋势来看，传统的代金销售和客情导向模式已经不适应时代需要，新的营销推广模式随着媒体和信息多元化应运而生。以专业广告推广、学术推广为主要的推广营销手段开始逐渐被越来越多的企业接受和认可。专业广告推广可以提高产品的知名度，并最终带动产品的销量提升；学术推广通过把临床实践中提取的产品核心价值传送给目标医生，再通过医生影响患者，达到建立学术权威和用药习惯的目的。很多外资企业在学术推广方面做得非常成功，其中的成功经验很值得我们借鉴。

除此之外，随着互联网等新兴媒体的出现，许许多多的创新媒体工具也为药品的大众传播提供了更多的选择。借助网络互动问答、微博、健康社区、线上线下活动等方式，可以有效的传递企业产品信息和疾病相关健康知识，达到提升产品认知度和美誉度、教育消费者的目的。

（四）提高产业集中度，构建监管体系

产业集群的发展不仅能促进产业整合，同时也整合资源，推动产业快速发展。医药行业是一个高技术密集型的行业，不仅需要强大的基础设施，设备和药品的支持，而且还与教育，培训，技术转让和工业发展的联合行业。目前，中国已逐步推广的医药产业链和产业集群建设。与此同时，我们也应该注重知识产权的保护和建设，建立健全行业监管体系，以控制假药，并出现在当前医药行业的假药现象。

参考文献

[1]梁旭明，蒋渝，杨会全，等．医药产业现状及发展思路分析[J]．重庆中草药研究。2010：6(1)：25．28．

[2]陈萦.我国医药制造业的竞争力现状及发展趋势[J].企业技术开发，2005(11).

医药行业投资研究范文第2篇

医疗卫生体系的建设受到越来越多的重视。国务院副总理也表示，要把保障性住房、基层医疗卫生服务设施等建设作为扩大内需的重点领域，以投资带消费，以消费促增长，实现民生改善和经济发展双赢。

医疗投资大幅增加

在4万亿元的投资中，会有多少资金投入到基层卫生服务体系上?11月10日，卫生部新闻发言人毛群安在新闻会上表示目前还不确定。

资料显示，2007年，全国财政医疗卫生支出1974亿元，比2002年增长了1.98倍，5年年均增长24.4％。中央财政用于医疗卫生支出664.31亿元，比2002年增长了17.71倍，5年年均增长79.6％。

2008年，中央财政预算安排医疗卫生支出831.58亿元，同比增长25.2％，主要用于支持加强公共卫生服务体系建设。

医疗改革也正在紧锣密鼓地进行。10月14日，国家发改委医改“征求意见稿”，提出近期工作重点是：加快推进基本医疗保障制度建设；初步建立国家基本药物制度；健全基层医疗卫生服务体系；促进基本公共卫生服务逐步均等化；推进公立医院改革试点。前四项已经先后开始推广，第五项公立医院改革是难点，试点反映了政府积极谨慎的态度。不过，市场对该“意见稿”意见不少，期望医改方案能够更具操作性。

专家预计，随着“征求意见稿”的完善和公布，未来几年政府将推进以全民医保为目的的新医疗体制改革，卫生费用持续快速增长将维持，并且拉动民众的医疗消费。

医疗卫生投资的增加，将带动医药行业的发展，相关上市公司也将得到进一步发展机遇。

行业景气度仍较高

从行业来看，医药行业经过2007、2008年上半年的高速增长后，增速虽有所回落，但和其他行业比较，仍然显示了较高的景气。

2008年1～9月医药行业工业增加值累计增长18％，9月单月增长14.6％，较8月进一步回落了1.1个百分点。但从和其他主要消费品制造业的横向比较来看，1―9月医药行业累计的工业增加值增速在消费类制造业中排名第三，高于全部制造业2.8个百分点；从单月来看排第四位，高于全部制造业3.2个百分点。

三季报显示，医药行业上市公司整体业绩稳定较快增长。国信证券研究报告显示，在扣除周期性很强的原料药子行业，以及去除个体公司对营业收入、营业外收入的较大影响并扣除短期投资收益后，不考虑税率影响，2008年前三季度医药上市公司收人同比增长18％，利润总额同比增长51％，毛利率继续提升，期间费用率稳中有降，上市公司整体内生性增长良好。

三季报数据确立了2008年医药行业全年高增长趋势。光大证券预计，2008年医药行业收入增长18％-20％，净利润增长35％-38％。

成长性和防御性特征突出

对于2009年医药行业的盈利增长，光大证券分析师姚杰认为，有必要调整“医改”预期，从乐观偏向谨慎乐观。回顾医药行业2007年的恢复性增长，2008年维持高增长，其最大的基本因素是需求的扩容和政策的真空期。但是随着2009年“新医改”的深入，药品价格改革、国家基本药物制度、基层医疗机构建立等措施的推出，终端药品需求结构的变化很可能导致部分企业盈利模式和盈利增长的不确定性。预计2009年医药行业盈利增速将回落，主要是2008年的高基数和行业变化带来的不确定性所致。

分析师预计，2009年医药行业收入维持18％增长，盈利增长预计在25％或略低。原料药企业盈利增速回落将会拉低2009年医药行业整体盈利增速。

国信证券认为，尽管2009年医药行业利润增速将放缓，但成长性和防御性特征仍突出。10月份医药板块指数下跌15.03％，而同期上证综指下跌21.48％，医药板块跑赢大盘6个百分点。医药行业估值显示，2008～2009年平均动态市盈率分别为26倍、20倍，部分优质股票已经具有较高安全边际，维持行业“谨慎推荐”评级。

关注龙头公司

对比1～8月各个子行业与主要上市公司的增长和盈利水平数据，可以清晰的看到，各子行业的龙头公司大多表现出超越行业平均的增长和盈利水平。

“随着行业竞争秩序趋于规范，龙头公司积累的核心优势会愈加明显。”分析师表示。

2009年市场对医药板块的投资将更倾向优质白马股。分析师建议继续持有能够超越行业平均增速、满足市场增长预期的细分医药龙头，并建议目前关注2009年稳定增长、现金流良好、估值具相对优势的品种。光大证券建议选择有确定性、可持续增长的公司，注意部分医药公司走势分化。重点推荐“医改”扩容直接受益的医药商业企业：南京医药(600713)、国药股份(600511)、一致药业(000028)、复星医药(600196)；普药投资机会的华北制药(600812)；增长确定性高的康缘药业(600557)、千金药业(600479)；细分龙头科华生物(002022)、上海莱士(002252)。

南京医药(600713)：经过多次外延式扩张，已成长为全国第五大医药商业流通企业，龙头地位日渐显现。

公司作为国内首家医药流通类上市公司、全国最大的医药商业企业之一，以及全国药房托管先行者，继续实施“调整转型，创新再造”的总体战略，已建成了跨地域、覆盖人口达2亿的市场网络平台和现代药品物流体系终端，客户覆盖率超过35％，成为华东地区最重要的医药采购供应中心。公司业务经过全面转型，依托南京模式重新改写医药产业价值链；盈利模式从获取药品差价和供应商返利的微利盈利模式转向家电连锁式具有定价能力的盈利模式，使公司的盈利能力和终端控制能力再上一个台阶。

康缘药业(600557)：公司主业产品突出，七大临床主导产品几乎都为独家生产，精细化营销体系和独到的商业战略为产品的销售持续上量，延长产品的成长周期以及缩短未来新产品的导入期奠定了坚实的基础。据金元证券分析师分析，公司未来5年业绩的增长是很确定的。

医药行业投资研究范文第3篇

【关键词】资产配置 生命周期模型 信息优势 超额收益

一、文献综述

近年来资产配置越来越受到投资者的关注。一方面，我国金融市场发展迅速，为投资者提供了越来越多的投资选择，目前投资者可以投资于银行存款、股票、债券、银行理财产品、信托产品、券商资管产品等等；另一方面，我国养老形势严峻，不少省市的养老金缺口有日益扩大之势，投资者应该更加关注于自身财富的主动管理以满足日后的养老需求。生命周期模型理论旨在研究居民如何在整个生命历程中进行资产配置，以实现自身的效用最大化。在此指导下，美国金融市场上出现了大批的生命周期基金，根据基金到期期限的不同设计不同的资产配置方案，以适应投资者所在的生命周期阶段。我国目前也开始出现了生命周期基金，本文将以生命周期模型理论为基础探讨居民的资产配置方案。

之前对生命周期模型理论的研究重在探讨居民的背景风险。例如Gomes和Maenhout（2005）将研究重点放在劳动收入的不确定上，在此基础上得出居民会随着年龄的上升而降低其风险投资额度的结论。另外，他们认为劳动收入上的冲击会迅速减少财富在风险资产上的投资额度。Campbell，Gomes和Maenhout（2001）考虑税收对居民资产配置带来的影响：他们创立一个部分均衡的生命周期模型，发现投资者可通过增加退休资产中权益股票的比例来实现最优效用，并且减少征收证券投资所得税率时，退休人的效用将有显著增加。Poterba，Rauh，Venti和Wise（2006）发现不同的资产配置模型对居民财富分配方案以及效用的影响，发现不同资产配置模型在某些参数设定相似的情况得出的结论类似。

本文的创新即在于考虑投资者职业的异质性，于是风险资产被划分为职业相关股票和职业无关股票。众多国外学者的研究已证实知情者可以获得超额收益，也就是说投资者在投资职业相关股票时由于对自身所在行业及公司具有信息优势，可以获得超额收益。Fowler和Rorke（1984）、Seyhun（1996）以及Pope，Morris和Peel（1990）分别在加拿大、美国以及英国的股票市场通过实证分析得到了知情者可以获得超额收益的结论。

相较之下，我国股票市场中知情者更容易取得超额收益。张程睿和王华（2007）通过对深交所公司的抽样调查，发现很多知情者利用中小投资者的不知情来获取收益，而提高公司信息透明度的举动能有效推动投资者对股票的合理定价。赵涛和郑祖玄（2002）研究认为我国二级市场激烈波动的原因在于机构投资者对市场的操纵，而且这一趋势将随着机构投资者在市场中占比增大而愈演愈烈。何诚颖（2001）通过研究发现“噪音”理论可以解释我国某个版块的整体异动。

当然本文在模型中亦会考虑投资者劳动收入与职业所在股票之间的正相关性，也就是说正是相关性加剧了投资者的劳动收入波动风险。这对投资职业所在股票产生了一定的负面效应。总结来说，一位职业在医药行业的投资者能够更快、更全面了解医药行业及各企业的经营表现，即在投资医药股票时具有信息优势，因此能够获取超额收益；另一方面，他购买的医药股票收益率与其收入有一定的正相关性，这加剧了其劳动收入风险，因此应少买医药行业股票。而最终投资者的投资决策需要权衡这两方面的因素，因此就需要建立模型来解答这个问题。

二、理论模型

本文在生命周期模型理论基础上，将风险资产划分为两类——职业相关股票和职业无关股票，以探讨居民如何进行资产配置来实现自身的效用最大化，模型如下：

其中，Xt表示手持现金，Ct表示消费，St表示储蓄。RI表示职业相关股票，R0表示职业相关股票。I、O、R分别表示职业相关股票、职业无关股票以及储蓄的年化收益率。Γ是折现因子，ρt表示劳动增长率。

模型的解决方法与众多的跨期决策问题相同，采用Carroll数值算法，将多期问题转变为多个两期相邻的问题，从而找到最优解。

三、实证研究

接下来将符合我国实际情况的参数带入到以上模型中，通过对信息优势溢价进行敏感性分析，来研究信息优势溢价对投资者资产配置的影响。首先设置本文的基本参数：时间跨度年限设置为45年，从而可以涵盖投资者从25岁到70岁之间的生命期间；折现因子根据我国实际情况定为0.9；考虑到我国投资者对风险的承受能力一直在提升，相对风险回避系数被设定为10；无风险利率定为3%，劳动波动率对数波动率为40%。本文将选取医药行业的投资者作为样本，因此模型中风险资产为医药行业股票和非医药行业股票，假设收入与医药行业股票收益率之间的相关系数为0.02，收入与非医药行业股票的相关系数为零。

参数设置的重点是风险投资资产的收益及风险。信息优势溢价设置为0.02%时，意为医药行业投资者投资医药行业较其他行业会有0.02%的超额收益。以下对信息优势溢价设置三个梯度，以更好评判信息优势溢价对投资者资产配置的影响。下表中其他数据都保持不变，唯有医药行业股票收益率随着信息优势溢价的改变而改变。

从下图可以看到基准方案中投资者最优的资产配置方案，即消费占据总财富的70%左右，储蓄占据总财富的比例不超过10%，其余用来进行风险资产投资。

从下图可以看到，考虑信息优势溢价之后投资者在风险资产中增加了对医药行业股票投资比重。也就是说正的信息优势溢价会促使投资者向职业相关股票进行倾斜。而且，信息优势溢价对投资者的资产配置决策影响较大。当信息优势溢价为负时，投资医药行业股票的收益率不占明显优势，此时对职业相关行业股票投资比例很低；当信息优势溢价为正时，投资者会显著多配置职业相关股票：信息优势溢价从0.02%提升到0.04%时，职业相关股票在风险投资中占比从20%提升到30%以上。

四、总结

投资者在对职业相关股票进行投资时，需要考虑两方面因素：一是职业相关股票与劳动收入具有正相关性，应尽量降低对劳动收入风险的暴露；二是投资职业相关股票能够通过信息优势获取超额收益，因此可以通过配置更高比例职业相关股票来获取更高收益。通过模型得出的结论是：可以投资更高比例的职业相关股票，其超额收益带来的正面效应超过了增加劳动收入风险的负面效应。另外，信息优势带来的超额收益越高，投资者在风险资产中对职业相关股票的配置比例就更高。

注释

{1}数据来源：SW医药生物指数1993-2012年的收益率及波动率。

参考文献

[1]CAMPBELL Y，COCCO F，GOMES J，MAENHOUTX.Investing retirement wealth：A life-cycle model in risk aspects of investment-based social security reform，University of Chicago Press，2001.

[2]CAROLL C.The method of endogenous gridpoints for solving dynamic stochastic optimization problems[J]. Economics Letters，2006，91：312-320.

[3]COCCO F，GOMES J，MAENHOUT J.Consumption and portfolio choice over the life cycle[J].Review of financial Studies，2005，18（2）：491-533.

[4]FOWLER，DAVID.J，C.HARVEY.Insider trading profits in the Canadian equity market.Working paper， York University，Canada，1984.

[5]POPE，PETER F，R MORRIS AND DAVID PEEL. Insider trading：some evidence on market efficiency and directors’ share dealings in Great Britain.Journal of Business，Finance and Accounting，1990，16：189-212.

[6]SEYHUN.Insiders’profits，costs of trading，and market effic- iency[J].Journal of Econometrics，1986，45：90-120.

[7]何诚颖.中国股市“板块现象”分析.经济研究，2001，12：82-87.

[8]张程睿，王华.公司信息透明度的市场效应——来自中国A股市场的经验依据.中国会计评论.2007，5：20-37.

医药行业投资研究范文第4篇

（一）行业发展迅速

我国政策一直对医药行业进行大力支持，这种政策支持引致医药行业在过去十多年的发展中一直保持强劲的增长势头，产业结构不断优化，行业整体实力不断提高。有数据显示，我国医药行业自2000年到2010年十年时间内医药工业总产值平均增幅高达22%，比国民生产总值增幅的两倍还要大[1]。

（二）监督管理制度越发完善

随着国家对医药行业重视程度的不断提高，医药行业的监督和管理也不断加强，监管制度不断完善。从产品数量到产品质量，从产品结构到成品治理，有关机构的审批力度审批制度和审批程序都十分严格，实现了医药行业在产品信息方面的透明化、审批程序的法律化和监督方面的专业化。

（三）医药外贸额发展迅速

自从加入世界贸易组织，我国的医药外贸额稳中有升，特别是最近几年，医药外贸额增长迅速。我国的外汇收入中，医药行业创收占比不断提高，即便在2008至2010年经济危机的萧条时期，我国医药行业外贸额依旧保持同比增幅继续提高的态势。

（四）外企进军我国，加大行业竞争性

我国是人口大国，人口老龄化的加快催生了“银发经济”，“银发经济”主要利好医药行业，因为未来人们对药品和医药器械的需求很大。很多国外的商人嗅到了这块可口的蛋糕而进军我国，以合资的方式在我国成立医药相关企业，加大了行业竞争性。

二、我国医药企业的融资现状分析

（一）我国医药企业融资的特点

1.对资金需求大。医药行业最主要的是在研究和开发阶段，这个阶段也是资金需求量最大的时候，先投入资金进行研究开发，后通过销售回收资金，这种高成本的研究开发使得医药行业对资金需求大。

2.高风险与高收益性。研究开发新药前期需要巨额投资，但研究成果在临床试验阶段风险极高，新品成功率几乎为千分之一。但风险与收益同在，企业一旦推出新药，那么新药将会在市场上形成垄断效果，企业也很可能成为对应同类药品的龙头，获取高额收益。

（二）我国医药企业的融资现状分析

1.我国医药企业普遍存在资金缺口。我国医药企业的规模和国外医药企业的规模相差巨大。这种现象的主要原因就是我国医药企业普遍存在资金缺口，没有足够的资金去研究开发新药，导致企业不能突破规模瓶颈。有数据显示：81%的企业认为一年内的流动资金只能部分或不能满足需要，60.5%的企业没有1～5年的中长期贷款，即使能获得，仅有1.6%能满足需要，52.7%部分满足需要，31.3%不能满足需要[2]。

2.我国医药企业制度不完善，普遍面临融资难现状。企业融资一般按照内部融资、权益融资和债务融资的顺序进行融资，上市公司可以通过在股票市场上进行权益融资。但大多数企业在制度方面不完善，各项指标无法满足上市条件，特别是医药企业的监督管理机制不完善，所以多数医药企业主要依靠银行贷款，前文介绍了医药行业的特点是高风险和高收益相伴的行业，而银行是典型的“锦上添花”但不会“雪中送炭”的作风，为了规避贷款难收的风险，银行对医药企业的贷款审批十分严格，对医药企业惜贷明显。药企因为制度不够完善无法在资本市场融资，又无法从银行融得资金，导致陷入融资难的现状。

3.我国医药企业融资渠道相对匮乏。企业融资一般按照内部融资、权益融资和债务融资的顺序进行融资。有数据显示，在我国已经转化的科技成果中，成果转化的资金主要靠自筹的约占60.9%，国家科技计划贷款占33.3%，风险投资仅占5.58%[3]。可见我国药企缺乏权益融资和一般的债权融资，随着我国证券市场的发展，医药企业的权益融资渠道可以依靠新三板。

综上所述，我国医药企业融资渠道有限，并且在企业常用的权益融资方面面临发展瓶颈，一方面是因为权益融资需要完善的资本市场；另一方面是因为权益融资对融资企业的制度有所要求，而我国医药企业和资本市场显然存在问题。总结起来，我国医药企业融资难的主要问题在于三方面，其一是资本市场不健全；其二是融资渠道有限；其三是医药企业方面的制度不完善。

三、完善我国医药企业融资的建议

（一）完善我国资本市场以提高融资效率

我国针对中小企业融资难的问题推出了新三板，这在某种程度上可以解决我国医药行业融资难的问题，但在以下两方面还存在问题：

1.健全监督和管理制度。完善的监督管理机制需要有完善的法律法规做基础。我国证券市场的法律法规尚不健全，许多企业在证券市场中利用法律的球，以谋求自身利益并规避政府机构的监督和管理。推动我国医药企业在证券市场的融资，必须完善相应的法律法规，以及政府机构严格的监督管理。

2.对中介市场加以规范。我国证券市场的信息不对称问题十分严重，散户无法获得上市医药企业的真实信息，所以，为了规避信息不对称所带来的投资风险，散户们不愿意将资金投向医药企业。若想改变这种现状，就必须通过对中介机构的规范，实现医药上市公司信息的透明化。同时还要加大对证券市场不法分子和违规操作人员的惩罚力度，以促进我国资本市场的有序发展。

（二）拓宽医药企业融资方式和改变融资渠道

1.加强国际合作以吸引外资。我国医药企业应该坚持“走出去”和“引进来”的方针，“走出去”是指我国医药企业通过各种可行的方式，获取国外医药企业在新药研究开发方面的经验；“引进来”是指我国医药企业应加快与外国医药企业的合作，利用外国的资金和医药研发方面的技术优势，并结合我国廉价劳动力和自然资源的优势进行优势互补，以此解决我国医药企业融资难的问题。

2.加强企业兼并和企业联盟。医药行业属于规模经济的类型，所以在面临重大问题的时候我国医药企业可以选择通过兼并和采取企业联盟的方式实现规模扩张和统一的高效管理，并且可以将兼并企业和被兼并企业之间的优势叠加，企业之间通过相对优势来获得各自的好处，以使得企业在医药行业激烈的市场竞争中生存下来。

（三）完善我国医药企业相关制度

1.完善医药企业法律制度。完善我国的医药企业法律制度需要以《宪法》、《公司法》作为基础，及时根据我国医药企业的发展现状、国内外经济形势和行业发展进行相应的修订，应该加大在法律上对医药企业融资的政策支持力度，如补贴和利率优惠等。

2.完善医药企业监督管理制度。完善我国医药企业的监督管理制度需要医药企业具备完善的法律法规，在此基础之上，应积极推进有利于医药企业融资的监管政策，对违规融资的企业法人和个人进行严厉的处理，通过完善的监管机制提高银行与医药企业、股民与上市医药企业之间的信息透明度，以促进我国医药企业的债权融资和股权融资的发展。

参考文献

[1]冯根福，吴林江，刘世彦.我国上市公司资本结构形成的影响因素分析[J].经济学家，2000（5）：59-66.

医药行业投资研究范文第5篇

分析如下：

一、中药材、中成药业从中药制药行业整体发展看来，上游中药材价格基本保持稳定，中药行业的成本因素变动不大；而在市场需求方面，由于人口老龄化以及对中药产品在慢性病治疗中安全性疗效认识的增强，下游市场需求保持稳步增长；此外，采用新工艺制造的先进剂型的中药产品大有逐步替代原有传统剂型品种的趋势。技术和市场将是左右未来中成药行业发展的重要因素。在这种大环境下，具备较完善的产品结构，营销能力较强的中药制药公司有望继续保持高于行业的平均增长幅度。

二、化学药制造业化学原料药行业是化学药制造业中产品品种最多、生产销售规模最大的子行业。预计抗生素原料药企业在××年的赢利能力将仍然较弱。而对于细分品种如心血管类药物等，多数品种在升级换代、国际产业转移、专利到期促进仿制等因素的影响下，在××年虽面临价格持续下跌的可能，但通过规模效应、成本控制、以及产品从成长期进入成熟期的稳定供求关系的依托，仍然在快速增长的同时保持相对较高的盈利水平。化学原料药行业整体而言，预计××年大致与××年情况持平，处于自然增长状态。

××年中国医药行业前景的总体展望分析认为：

第一，××年，全球医药产业依然稳定发展，预计未来年世界医药市场年增长率％左右，生物制药市场年增长率大概为％（引自新疆证券）。专利药将继续主导市场发展但增幅减缓，普药的市场份额将扩大。

第二；××年，医药行业利润增速出现阶段性的回落。自年以来，中国医药工业经济连续保持两位数的产销和利润的稳定增长，但××年季度以来政策与市场两大层面的多种负面因素集中显现，这一惯性将在××年持续。

第三；××年，我国医药需求将持续增加。人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高等行业长期增长的内在驱动因素并未改变；而××年月份以来占据国内第一大用药领域地位的抗感染药物市场逐步回暖，对于化学原料药与化学制剂药行业的整体效益水平回升具有重要意义；加上中药行业销售与利润水平的持续稳定增长和生物制品行业的快速成长，××年医药行业效益有望回升。预计未来年国内药品市场年增长率～％。

第四；××年，中药行业与特色原料药子行业仍将是中国医药经济的比较优势行业，整体上具备更突出的核心竞争力和稳定增长前景。相对而言，国内化学制剂药企业普遍缺乏创新，在全球竞争市场竞争，仍然需要努力。

医药行业投资研究范文第6篇

统计数据显示，医药行业2010年前三季度收入与利润分别增长25.7%和34.7%，增速与去年同期相比大幅上升。我们预计随着基本药物覆盖范围的扩大，行业将继续保持快速增长。从子行业看，生物制品和中药饮片景气度高，收入增速超过30%，利润增速超过50%。随着经济的回复，原料药行业走出低谷，收入和利润增长显著。

医药行业面临着创新能力差、产品结构不合理等问题，国家出台了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《关于加快医药行业结构调整的指导意见》等文件鼓励医药行业创新，调整结构，促进产业合理健康发展。

需求增长是推动医药发展的强大动力。经济快速增长，收入水平的提高、城镇化速度加快和人口结构老龄化比重增加，特别是在新医改政策下，政府投入加大，基层医疗建设加强、医疗服务增加，医疗保障逐步完善，市场急剧扩容，受益于进入基药目录的独家品种企业仍将是最大受益者。

医药行业结构调整将是未来行业发展的主线，创新引领医药行业的发展。新产品驱动和产业升级的公司将显著受益。化药和生物制品立足于新药研发，依着仿制药、仿创药、原研药的足迹快速发展，特别是抓住全球仿制药市场快速增长和一些销售额居前的专利药陆续到期的机遇，一批有自主知识产权药物和仿制研发与工艺创新的公司将成为未来的直接受益者。中药领域立足于中药现代化的逐步推进，加快中成药的二次研究与开发，促进民族医药的研发和产业化。医疗器械行业在政府投资和建立基层卫生体系的推动下，基层医疗器械需求将快速增长，医疗器械将迎来黄金十年。

在过去的10年，“首仿药”是医药行业的蓝海。首仿药生产企业可以享受到高于一般仿制药的利润率和一定时间的行政保护期。以恒瑞为代表的首仿药企业抓住时代赐予的机会，演绎了高速成长的神话。而现在，新型制剂享有比首仿药更为优厚的待遇，是医药行业的下一片蓝海。

我国目前新型制剂的使用率不足5%，远低于全球的平均水平。我们预测这一领域未来5年CAGR将达到30%以上，这将给相关的企业提供历史性的机遇。时势召唤英雄！我们认为，在新型制剂领域，有核心竞争力的公司也定会抓住时代赐予的机遇，实现飞速的发展。恒瑞医药的历史，将会在另一个领域重演！

现代制药在新型制剂领域拥有强大的“国家队”作为后盾，研发能力首屈一指，新药储备全国第一，如国内独家品种――降钙素粉雾剂、伏格列糖膜剂等。未来如果能有效推广，这些品种成为销售过亿的“重磅产品”几无悬念。兴业证券表示，看好新型制剂行业未来高速的成长，看好拥有核心竞争力的现代制药，维持“强烈推荐”的评级。

本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有多达13只股票的安全星级为三星或以上级别，我们选择制药行业当中的五星级股票东阿阿胶（000423）进行重点点评。

东阿阿胶（000423）

优秀的抗通胀品种

公司是全国最大的阿胶生产企业，阿胶年产量、出口量分别占全国的75%和95%以上，并掌握全国90%的驴皮资源。公司制作技艺被国务院列入国家首批非物质文化遗产扩展项目名录，生产的阿胶、复方阿胶浆、安宫止血颗粒、重组人红细胞生成素、龟甲胶、鹿角胶共六个产品进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》。

公司日前公告称：公司决定自2011年1月7日阿胶块产品出厂价上调幅度不超过60％。同时公司将进一步加大毛驴养殖业的发展，涵养上游，保证原料供应，努力降低成本，维护东阿阿胶名贵民族中药和国家非物质文化遗产品牌及声誉，以及消费者长远利益。

新年伊始，阿胶块提价幅度超预期。我们原预测今年阿胶块提价幅度为50％，基本与2010年提价幅度持平。新年伊始，阿胶块提价幅度即超过我们预期，按照公司公告内容计算(假设上调幅度为60％)，阿胶块的出厂价将从现在的596元／公斤上调至954元／公斤，零售价也会逐步到位。不考虑成本上升、费用投入增加等因素，理论计算阿胶块此次提价增厚业绩在0．70元以上。

阿胶系列成长性展望：阿胶块提价幅度及频率上升，阿胶浆放量准备工作已做好。战略回顾：经历股权纷争之后，2006年5月，以秦玉峰先生为总经理的新管理层上任，制定了第一个五年发展计划(06年一10年)。其间，公司经历了交接年(06年)、调整年(07年)、创新年(08年)和突破年(09年)，2010年公司走入收获年。在这五年中间，公司始终坚持聚焦阿胶主业、做大阿胶品类、实施主业导向的单焦点多品牌战略。

定位于华润医药的保健品平台，未来发展有望内外兼修。华润医药明确将公司定位于保健品平台，我们预计未来公司还会围绕主业来进行并购和扩张，其发展有望内外兼修。

中信证券表示，公司总体战略清晰，产品特色鲜明，是优秀的抗通胀品种，激励机制到位。华润医药明确将阿胶定位于保健品业务的平台，未来公司发展有望内外兼修。

今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.93、1.33和1.78元，当前共有17位分析师跟踪，11位给予“强力买入”评级，5位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.41。

上周综合盈利预测（2010年）调低幅度居前的25只股票中，食品生产与加工、电力设备两大行业各以3家入围而引人关注。产业政策方面，近期国家相关部门陆续颁布了控制物价的相关措施，旨在防止物价进一步上涨，控制通胀进一步加剧，但考虑到产品生产成本、人力成本以及流通成本持续上升，食品饮料行业的盈利能力将会下降；此外，在高通胀下，宏观经济回落以及食品安全事件屡屡发生的风险，均制约了食品生产与加工板块的上涨动力。

本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有高达15只股票的安全星级为三星以下级别，本期我们选择食品生产与加工板块当中的壹桥苗业（002447）进行简要点评。

壹桥苗业（002447）

股价上涨缺少催化剂

公司是集水产科研和海珍品苗种繁育及养殖为一体的专业化企业，致力于蟹、扇贝、海参、鲍鱼、海胆等各类海珍品苗的繁育及科研，受困于海珍品苗养殖的自然风险。

搬迁对生产的影响。公司去年10月28号公告列入搬迁的陆地厂区，目前正在选址，预计完全搬迁完毕需要18－20个月的时间。公司在新厂区完全建成后才实施搬迁，不会造成生产损失，但搬迁将影响募投项目的进程。公司对新厂区的要求是没有污染的清洁区域，除厂区原6万水体外，新厂区的育苗水体将达12万立方米。此外，此次搬迁将减少公司围堰海参养殖面积1975亩，根据公司公告，将每年减少净利润600万元，政府将对该部分损失予以补偿，具体数额难以确定。

医药行业投资研究范文第7篇

关键词：社保基金；投资股市；医药行业

一、 社保基金投资的现状分析

我国社保基金主要有四部分组成分别是全国社会保障基金、省级统筹基金、个人账户基金以及企业补充养老基金。全国社会保障基金理事会在中国证券报独家披露的年报显示，2010年，基金权益投资收益额为321.22亿元。其中，已实现收益额为426.41亿元，交易类资产公允价值变动额为-105.19亿元。当年投资收益率为4.23%。全国社保基金成立10年以来，累计投资收益额为2772.60亿元，年均投资收益率为9.17%。

年报显示，截至2010年末，全国社保基金管理的基金资产总额达8566.90亿元。其中，社保基金直接投资资产为4977.56亿元，占比58.10%；委托投资资产为3589.34亿元，占比41.90%。

自2009年6月执行《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》以来，全国社保基金累计转持境内国有股为917.64亿元。其中，股票为695.22亿元，现金为222.42亿元。2010年，全国社保基金收到境内转持国有股为319.80亿元。其中，股票为196.63亿元，现金为123.17亿元。

2010年，全国社保基金收到境外转持国有股为67.54亿元。自2005年执行境外国有股减持改转持政策以来，累计转持境外国有股为500.36亿元。

二、 社保基金的投资股市的现状分析

2001 年，社保基金试点入市，独获中石化3 亿股，成为其第一大战略投资者。半年后，中石化跌破发行价30%，即使委托基金管理，仍于2003 年9 月每股跌至3.35 元，社保基金被深度套牢，浮亏2.61 亿元。2003 年6 月，社保基金采取适度集中的投资模式正式入市。社保基金理事会委托给南方、博时等6 家基金管理公司每家约20 亿-30 亿元的资金额度进入证券市场投资。通过分析公开披露的信息，人们不难了解社保基金入市后的投资组合选择的基本思路：

（1）综合来看，社保基金在二级市场的投资相当谨慎，尤其注重资金的安全性。

（2）社保基金在股票市场投资组合的选择上以低价大盘蓝筹为主，注重中长线理念，适量参与一级市场的增发和配股。

（3）社保基金坚持分散投资的理念，对单只股票投资的规模一般不大，最少的不足200 万元，最多的也不过3300 多万元，并且投资对象涉及电力、钢铁、化工、煤炭、石油、有色金属、物流、汽配、房地产、纺织等众多国民经济的景气行业。

（4）社保基金也注意挖掘那些被市场低估，而其基本面预料不久会有根本改变的所谓“冷门股票”。

最近的有关分析表明，社保基金入市除获得二级市场价格上涨带来的收益外，还分享到逾600万元的红利收益。这至少表明，那些正式入市的社保基金在保证其安全性的同时产生了较好的盈利预期。对此，人们很容易发现，通过证券市场操作实现社保基金保值、增值，必须至少坚持安全性和分散化的原则。

三、 社保基金投资医药行业的前景分析

近年来随着经济的发展，居民生活水平的不断提高，健康越来越为人们所重视人们的医药消费观念发生了很大的变化，用于医疗保健的费用不断加大，给医疗行业的发展带来了很大的机遇。

1、人口老龄化带来的新机遇

根据联合国的标准，一个地区60 岁以上人口占到总人口的10%，或者是65 岁以上人口占到总人口的7%，这个地区就进入了老龄化社会。据统计，2009 年，我国40 岁～60 岁人口占总人口的比例为15.76%，总人口超过2.1亿人，这意味着未来20 年，我国平均每年将有1000 万人成为60 岁以上老人，人口老化速度远超前20年。人口老化程度的加剧，使得老年人的患病率大大提高，而与此同时老年人的消费能力也逐渐提升而储蓄意愿明显下降，这些都使得医疗保健需求快速增长，从而带动健康产业的加速发展。

2、慢性病发病率增长较快

随着时代的发展，传染性疾病的患病率和致死率逐年降低，心血管疾病、肿瘤、糖尿病、慢性阻塞性肺部疾病、骨质疏松和内分泌系统疾病等慢性病的发病率上升较快。据世界卫生组织预测，到2015 年，中国慢性病造成的直接医疗费用将达到5000 多亿美元。我国目前有高血压患者1.6 亿人，血脂异常患者1.6 亿人，糖尿病患者9000 多万人，慢性阻塞性肺病患者2000 万人，每年新增肿瘤患者160 万人，新增冠心病75 万人，新增脑卒中患者150 万人。

如果不实施有效的防控措施，我国40 岁以上人群罹患心血管疾病、糖尿病和肿瘤的人数在未来20 年可能增加到现在的2～3倍。据卫生部报告，目前慢性病已经导致45.9%的全球疾病负担，而中国已经达到60%以上。根据卫生部2010 年卫生统计年鉴，2009 年我国城市居民死亡率居前的疾病分别是恶性肿瘤、心脏病和脑血管疾病，另外神经系统疾病死亡率近20 年上升较快，由1990 年的4.99/10 万上升到2009 年的6.89/10 万。

3、政府和社会的投入持续增加

从政府投入上看，我国政府对于医疗卫生事业的财政投入力度在逐年加大，政府卫生支出占财政支出的比重从2000 年的4.47%提高到2009 年的6.18%，投入金额也由2000年的709.52 亿元增长到2009 年的4685.6 亿元，10 年增长了5.6 倍。

除了国家财政投入外，社会和居民个人在医疗卫生方面的投入资金也在持续增加。我国卫生费用支出由1990 年的747.4 亿元增加到2009 年的17204.8 亿元，20 年间增加了22 倍。但从卫生费用占GDP 比重这个指标看，20 年间仅由4%提高到5.13%。按照世界银行的数据，发达国家的卫生费用占GDP 的比重超过10%，其中美国达到16%，部分发展中国家也达到6%-8%。我国人均GDP 已经达到4000 美元，进入了中等收入国家行列，而我国目前的卫生费用占GDP 的比重刚到5%，发展潜力巨大。

4、医改激发民众释放保健需求

国家在2009 年启动新一轮医疗卫生体制改革，极大地激发了民众医疗保健需求的释放。从全国医疗机构诊疗人次来看，从去年底以来，全国医疗机构的月度诊疗人数的同比增速在快速提高，今年前8 个月，全国医疗机构诊疗人数达到13.9 亿人次，同比增长了8.8%。从出院人数来看，今年前8 个月的出院人数为9332.9 万人，同比增长4.2%。

四、 社保基金投资医药行业的投资建议。

结合医药行业的发展前景，可以看出医药行业在未来将稳健上行。考虑到未来整体经济形式的不确定性和医药行业明确的增长趋势，以及社保基金收益性安全性的特点对于医药行业的介入有以下几个建议：

（1）基于前面的分析发现医药行业未来几年的成长性是有保障的，可以选择具有良好成长性的白马股和长远发展潜力较大的公司。同时选择各子行业中具有良好成长性的白马公司将会最大程度分享行业的高速增长。

（2）顺应医药行业的结构性调整，建议布局大型医药企业集团。

（3）创新是医药行业的生命力，拥有潜力产品的创新型企业也可以作为投资的选择。

（4）医药行业的长期推动力首先是老龄化，老龄化会带来三大疾病的增长，分别是心脑血管疾病、肿瘤、代谢类疾病，因此对于生产这类药品的企业将长期受益。

（5）顺应医改政策，我们认为主要是两个方向，一个是投资基本药物目录，尤其是其中具有的独家品种的上市公司将重点受益；另一个方向是选择低政策风险的区域。

参考文献：

[1]郑军，《社会保险基金管理的问题及对策》[J]，商业现代化，2006年8月，第243-244页.

[2]杨爱玲，《浅析我国社保基金保值增值运行状况》[J]，特区经济，2007年3月第78-79页.

[3]王宏，《对社会保险基金保值增值的探讨》[J]，经济师，2005年9月，第283页。

[4]汇川，林义著，《社会保险基金管理》[M]，北京：中国劳动社会保障出版社， 2002年。

[5]万解秋，贝政新著，《社会保障基金投资运营研究》[M]，北京：中国金融出社，2003年.

医药行业投资研究范文第8篇

关键词：R&D投资 行业分布 比较

一、跨国公司在华R&D机构行业间投资方式的比较

这里以主要行业在华设立研发机构中可明确其投资方式的326家机构为研究对象，统计表明，各行业在华设立研发机构的投资方式均以独资方式为主，在这里研究的326家跨国公司R&D机构中，有274家采用这种方式，比例高达84.05%。另外，在跨国公司在华设立R&D机构数量最多的5大行业中，电子电气领域的外资独资方式所占的比重最大，为91.45%。

另一方面，随着中国20多年来的改革开发和市场化进程，中国的部分企业己经具备了一定的自主创新能力，于是跨国公司与中国企业在技术方面的合资也逐步兴起，成为在华研发投资的另一种主要的形式。在326家的研究对象中，有 40家跨国公司采用合资方式在华设立研发机构，所占比重为12.27%。而这其中，汽车行业的合资比例比较高，为38.46%。

跨国公司在华研发机构的第三种形式是与中国的大学、科研院所合作，借助中国高校、科研机构的科技人力资源，研究和开发满足中国市场的技术。目前这类方式的跨国公司在华研发机构数量是最少的，仅占全部主要行业外资R&D机构数量的3.68%。

二、跨国公司在华R&D投资行业间成立年份的比较

这里从650家主要行业的外资在华R&D机构中选取其中可知其成立年份的并且成立年份是在1991-2002年的372家外资R&D机构为统计对象的。从当前的发展情况来看，电子电气行业、信息行业、汽车行业、软件行业、生物医药行业是外资在华R&D投资数量最多的几大行业，但是在1998年之前，他们每年在华新成立的R&D机构数量是非常少的，尤其是汽车、软件和生物医药行业，其每年在华新设立的R&D机构数量均少于5家，而电子电气行业和信息行业虽然在1996年的时候在华新成立的R&D机构数量均达到了5家，但是之后几年的增长速度也是非常缓慢的，依然不超过10家。另外，软件行业、生物医药行业、汽车行业的每年新增R&D机构数量也比往年大大增加了，虽然比不上电子电气行业、信息行业，其2002新增R&D机构数量分别为21家、18家和5家。

三、我国国内R&D机构总数行业间年增长速度比较

这里从650家主要行业的外资在华R&D机构中选取了其中可得知其成立年份并且是在1991-2006年设立的561家R&D机构为研究对象。进入20世纪90年代以来，各主要行业在华R&D外资机构总数均得到了快速的增长，从2000年的174家增长至2006年的561家。其中截止2006年底，软件行业在这5大主要行业中所占的比重为18%，虽然不是最大的，但是其年增长速度是最快，为34.6%。相反，信息行业一直是我国吸引外资R&D机构数量最多的一个行业，截止2006年底，信息行业所占的比重是5大主要行业中最大的，为39.2%。但是信息行业的发展毕竟已经到了一个相对瓶颈的时刻，其年增长速度相对有限，为19.6%。第三，生物医药行业也是一个快速增长的行业，一直以来，我国医药行业外资R&D机构在华设立是比较少的，截止2006年也仅占5大主要行业的8.6%。但是近几年我国医药行业发展迅速，其年增长率为32.2%。具有同样发展特征的还有汽车行业。

四、外商投资企业在华投资--产值的行业间比较

截止2011年底，我国外商投资企业在华投资一共有446487家，其中制造业外商投资企业有181017家，投资总额为15595亿美元，比上年增长了9.01%；信息传输、计算机服务和软件业在华外商投资企业有57836家，2011年在华投资总额为912亿美元，比上年下降了14.2%。

3大制造业行业在我国的三资企业的在华产值在1999年至2011年之间均呈现一个高速增长的局面，在此期间，3大制造业的在华三资企业的年产值的年均增长速度差不多，其中汽车行业的年产值的年增长速度为28.56%，其次为电子电气行业，年增长率为23.08%，最后医药制造业的三资企业的年产值为22.06%。2011年的数据统计表明，电子电气行业、汽车行业、医药制造业的在华三资企业的产值分别为63978.56亿元、27856.36亿元、3702.04亿元，分别占了所有三资企业工业企业的产值的22.29%、12.75%、1.69%。

从2004-2011年间我国行业增加值的角度而言，总体而言，第二、第三产业及制造业的年增加值的增长趋势保持一致，呈现缓慢上升的趋势，第二第三产业之间的差距不大，且制造业占了第二产业增加值的一大部分。但是对于信息传输、计算机服务和软件业这个行业来说，至2010年其总量也仅有8881.94亿，仅占其所属的第三产业增加值的5.11%。这一方面说明了对于第三产业而言，我国第三产业中各个分支产业的发展比较均衡，而对于第二产业而言，则集中在了制造业；另外说明了对于信息传输、计算机服务和软件业这个行业而言，增加值不是它唯一的衡量指标。

其次从软件行业和信息行业在课题投入的人员上来说，也存在着差异，2009年及2010年两年间，两大行业的课题投入人员普遍较少，课题投入人员的差异也不明显；但是2011年的时候，两大行业的政府R&D机构的课题投入人员存在着明显的差异，其中软件行业为296人，信息行业为144，软件行业投入人员基本上信息行业的2倍。这主要是因为软件、计算机等行业属于智力密集型产业，而相比而言，信息行业则属于资本密集型行业。

参考文献：

[1]数据来源：根据王志乐.《2011跨国公司中国报告》；