量化投资的优点
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量化投资的优点范文第1篇
一、量化投资的涵义
从实践的角度上看。量化投资即是利用模型来投资。任何一个完整的关于投资的想法，我们都可以开发成投资模型，然后通过一定的测试过程来检验这个模型是否有效。如果最终有效，它就是一个可以用作量化投资的投资模型。量化投资为我们提供了检验和选股的数学工具。也可以帮助我们规避人为的情绪化和低效率。
其次，量化投资的各种工具包括系统的投资决策手段和数学模型。从中国量化策略基金的实践来看。金融数量化的程度还处于初步阶段，量化投资的流程还比较简单。中国量化策略基金的量化投资途径多采用从一级股票库初选、并从二级股票库精选。最后对行业进行动态的配置的三步法。以中海量化策略基金的量化投资风格为例，第一步是根据公司盈利能力。选择代表性较强的公司盈利能力指标。如过去三年平均每股收益、资产回报率以及毛利率，以所有A股上市公司为样本。筛选得到一级股票库。第二步是通过相关指标体系，如估值指标和一致预期指标体系。并借助熵值法确定指标权重后。对一级股票库中的股票进行打分和排名，进一步筛选得到二级股票库。其中，一致预期指标值选取各大券商的估值结论，得出市场对上市公司的平均预期值，以此作为市场对公司未来现金流的权威预期。第三步。采用B-L行业量化模型对股票组合进行动态行业配置，对每一个行业形成最佳的权重股组合，提高投资的夏普比率。
最后，量化投资与现在已经很普遍的指数型基金不同。是一种主动投资。这是因为量化投资和指数化投资的理论基础完全不同。指数化等被动投资的理论基础认为市场是完全有效的，这一理论的依据是基金的历史业绩除去基金的管理费用。要弱于大市。因此。对投资者来说，更合理的手段是试图复制市场，以获得和市场相同的长期收益。同时规避所有的非系统性风险。而量化投资的理论基础认为市场是无效的，或者是弱有效的，这一理论的依据在于总有优秀的基金经理可以发现市场的阿尔法收益。支持量化投资的基金经理认为可以通过对经济环境、行业基本面以及公司的分析，主动构建能够超过市场平均收益率的超额收益组合。因此。量化投资属于主动投资的一种策略。综上所述，量化投资并不是一种被动投资，数量化模型的选择、指标的运用就是量化投资中的主动部分。好的量化投资是主动的人为判断和被动的模型筛选的结合。
二、量化投资的优点
量化投资作为一种有效的主动投资工具，是对定性投资方式的继承和发展。实践中的定性投资是指，以深入的宏观经济和市场基本面分析为核心，辅以对上市公司的实地调研、与上市公司管理层经营理念的交流，发表各类研究报告作为交流手段和决策依据。因此。定性投资基金的组合决策过程是由基金经理在综合各方面的市场信息后，依赖个人主观判断、直觉以及市场经验来优选个股，构建投资组合。以获取市场的超额收益。与定性投资相同，量化投资的基础也是对市场基本面的深度研究和详尽分析，其本质是一种定性投资思想的弼!性应用。但是，与定性投资中投资人仅依靠几个指标做出结论相比，量化投资中投资人更关注大量数据所体现出来的特征，特别是挖掘数据中的统计特征，以寻找经济和个股的运行路径，进而找出阿尔法盈利空间。与定性投资相比。量化投资具有以下优势：
一是量化投资可以让理性得到充分发挥。量化投资以数学统计和建模技术代替个人主观判断和直觉，能够保持客观、理性以及一致性。克服市场心理的影响。将投资决策过程数量化能够极大地减少投资者情绪对投资决策的影响。避免在市场悲观或非理性繁荣的情况下做出不理智的投资决策。因而避免了不当的市场择时倾向。
二是量化投资可以实现全市场范围内的择股和高效率处理。量化投资可以利用一定数量化模型对全市场范围内的投资对象进行筛选。把握市场中每个可能的投资机会。而定性投资受人力、精力和专业水平的限制，其选股的覆盖面和正确性远远无法和量化投资相比。
三是量化投资更注重组合风险管理。量化投资的三步选择过程，本身就是在严格的风险控制约束条件下选择投资组合的过程，能够保证在实现期望收益的同时有效地控制风险水平。另外。由于量化投资方式比定性投资方式更少的依赖投资者的个人主观判断，就避免了由于人为误判和偏见产生的交易风险。
当然。无论是定性投资还是量化投资，只要得当的应用都可以获取阿尔法超额收益，二者之间并不矛盾，相反可以互相补充。量化投资的理性投资风格恰可作为传统投资方式的补充。
三、量化投资的局限性
量化投资是一种非常高效的工具，其本身的有效性依赖于投资思想是否合理有效。因此换言之，只要投资思想是正确的，量化投资本身并不存在缺陷。但是在对量化投资的应用中，确实存在过度依赖的风险。量化投资本身是一种对基本面的分析，与定性分析相比，量化分析是一种高效、无偏的方式，但是应用的范围较为狭窄。例如，某项技术在特定行业、特定市场中的发展前景就难以用量化的方式加以表达。通常量化投资的选股范围涵盖整个市场，因此获得的行业和个股配置中很可能包含投资者不熟悉的上市公司。这时盲目的依赖量化投资的结论，依赖历史的回归结论以及一定指标的筛选，就有可能忽略不能量化的基本面。产生巨大的投资失误。因此，基金经理在投资的时候一定要注意不能单纯依赖量化投资，一定要结合对国内市场基本面的了解。
四、置化投资在中国
量化投资的优点范文第2篇
【关键词】城市生活垃圾；处理；建议；可持续发展
引言
随着我国经济社会的快速发展、城市化进程的加快和人民生活水平的提高，城市生活垃圾产生量增长迅速。城市生活圾垃堆存直接导致一系列问题：长期占用大量土地，严重污染空气、土壤和地下水，城乡结合区域生态环境恶化，居民生活质量下降，并且引起严重的社会问题和经济问题，这一系列问题已经制约着人类与自然环境的可持续发展。如何解决垃圾问题，还城乡居民一个健康、洁净的生存环境，已成为全社会关注的一个焦点问题。
1、处理城市生活垃圾的意义
实现对城市生活垃圾的科学有效处理，具有十分重要的意义，具体可归纳为以下几个方面：①对城市生活垃圾进行资源化、无害化、减量化处理，可减少污染，保护环境，提高人们的生活质量；②对城市生活垃圾进行分类加工处理，可促进资源的充分利用；③发展城市生活垃圾处理产业可以增加社会的经济效益；④城市生活垃圾处理产业会带动相关行业的发展，还可提供大量的就业岗位。
2、处理城市生活垃圾的主要方式
2.1 焚烧法焚烧法处理固体废物，具有减量化效果显著、无害化程度彻底等优点，焚烧处理早已成为城市生活垃圾和危险废物处理的基本方法，同时在对其他固体废物的处理中，也得到了越来越广泛的应用。目前我国主要城市均已建设了生活垃圾焚烧处理场，许多小城镇、医院等，也建有相应的固体废物焚烧处理装置。目前国内城市生活垃圾的处理技术已经相当成熟，回收体系也较为健全[1]。
2.2 卫生填埋法填埋是由传统的废物堆放和填地技术发展起来的一种城市固体废物处理技术，经过长期的改良，废物填埋已经演变成一种系统而成熟的科学工程方法，即卫生填埋法。该法是利用工程手段，采取有效技术措施，防止渗滤液及有害气体对水体、大气和土壤的污染，使整个填埋作业及废物稳定过程对公共卫生安全及环境均无危害的一种土地处置废物方法。与其他处理方法相比，卫生填埋法的主要优点是：①其一次性投资较低，运行也较为经济；②适应性广，对生活废物的种类、性质和数量均无苛刻的要求；③是一种相对完全、彻底的最终处置方法；④运行管理相对简单。
2.3 堆肥法由于城市生活垃圾中含有大量的有机物，可通过微生物的氧化分解作用还原于大自然，堆肥法既是微生物在适宜的条件下，使生活垃圾中的有机物发生一系列放热分解反应，最终使有机物转化为简单而稳定的腐殖质过程，腐殖质中含有可被土壤接受的有机营养物，能够解决土壤板结问题，并维持了自然界物质的良好循环，该方法具有工艺简单、处理成本小、实现废弃物无害化与资源化的优点，但此方法需要前期做好垃圾分类，否则会增加后期处理难度大，且得到的腐殖质肥效不佳[2]。
3、城市生活垃圾处理过程中存在的问题[3]
3.1 公众环保意识弱，垃圾分类收集难一直以来，由于人们环保意识薄弱，习惯于将生活垃圾混合收集，这种混合收集的垃圾中往往含有可直接回收利用的物质和一些危险废弃物，如废纸、塑料、易拉罐、废旧电池等，如果将这些物质同生活垃圾一并处理，不仅造成资源的极大浪费，而且增大了垃圾处理成本和后期处理难度。虽然我国在一些大中城市已试点了“垃圾分类收集”，但由于人们长期的生活习惯、思想意识及其他因素，都使得“垃圾分类收集”收效甚微。
3.2 垃圾处理投资单一且不足由于垃圾处理作为城市公共事业，注重的是社会效益，不能很好地带来可观的经济效益，因此投资渠道窄，其经费来源主要靠政府拨款，造成政府财政压力大，资金紧张，无法满足日益增长的垃圾产量的处理需求。由于资金投入不足，垃圾收运处理设施以及配套建设相对滞后，许多城市尤其是中小城镇普遍存在设施老化、数量不足等问题，垃圾渗滤液、焚烧废气等二次污染更得不到有效处理，甚至无人问津。
3.3 法律法规和管理体系不完善，执行力度不到位我国固体废物处理行业尚处于初级发展阶段，相关法律法规仍然存在一些不足，还有待进一步完善。而随着我国城市化进程的加快，城市生活垃圾处理已成为城市管理者的共同难题，现有的管理体系已无法满足新形势下的垃圾处理问题，因此，建立一套包括垃圾减量、填埋、焚烧和分类回收在内的合理有效的综合性管理体系也势在必行。另外，相关管理制度奖罚不分明，城市管理者和社会公众对现有的环保管理制度执行力度不强，“重形式，走过场”，使得相关法律法规和管理制度无‘法落实。
4、城市生活垃圾的管理建议
针对以上问题，笔者提出以下建议：①加强环境宣传教育，提高公众环保意识；尽早推行垃圾分类收集管理制度，回收可利用资源和有害废弃物，减少二次污染，实现垃圾处理的减量化和资源化，从源头管理，控制并减少垃圾的产生量。②拓宽垃圾处理产业投资渠道，加大资金投入力度。为了增强企业在城市生活垃圾处理过程中的责任，投资者必须关注政府部门制定的相关法律法规及政策，积极出谋划策，不断改进企业的技术水平。对于企业投资者来说，要想得到更多的政策支持，就必须洁身自好，认真履行自身的责任和义务，并且应该积极引进国内外先进技术，认真执行，并且创新。③加紧完善有关城市生活垃圾处理的法律法规，出台相关管理制度。不管从法律监督的角度还是从工作监督的角度，都应该强化对环境保护方面法律法规的执行力度，推动这些法律法规的实施。
5、结语
垃圾是放错地方的资源，只有通过科学合理的处理处置，才能实现垃圾的资源化、无害化和减量化。政府部门应制定相应政策，积极推进垃圾分类收集工作；建立完善的法律法规和管理体系，要求多部门全面加大城市生活垃圾处理力度，利好固废行业，实现城市资源的可持续发展。
参考文献：
[1]陈力.浅谈固体废物的焚烧处理[J].科技传播，2011，68.
量化投资的优点范文第3篇
关键词：建筑；工程项目；成本；量化管理
中图分类号：K826.16 文献标识码：A 文章编号：
项目成本考核是通过实际收入与实际成本的比较分析， 即利润分析， 实际成本与责任目标成本的比较分析，实际成本与计划目标成本的比较分析来进行的。这种比较方式具有一定参考价值，但实际上，利润并不一定能反映出实际管理水平的高低，因为合同价格的不同，可能会出现“管理好的项目不赢利， 而赢利的项目管理水平却未必高”的异常现象。 另外责任目标成本与计划目标成本的确定往往是根据经验估算出来的， 具有一定的主观性， 而且比较的对象也很笼统， 不能客观、准确地反映项目成本随施工进程而变化的特点，项目成本管理是一个系统工程，影响因素很多， 而且有些因素具有不可预测性，为了客观、 公正地反映项目成本管理的绩效，应通过实际收入与合理收入，实际成本与合理成本的比较分析来体现。而项目部内各岗位的成本管理绩效， 则应该结合各岗位职责， 通过对成本影响因素进行量化分解来衡量比较。
一、建筑工程项目量化管理的优缺点
1、 量化管理的优点
量化管理有如下优点:
（1）各量化指标客观、公正, 可信度高, 简洁明了、可比性强, 对建立健全有效的奖罚制度具有非常重要的意义, 可以真正做到奖优罚劣, 提高职工的热情、积极性和创造性。
（2）通过对项目管理的量化, 可以客观地反映出整个项目部的实际管理水平, 找出其优点与缺点, 长处与短处, 以便采取有针对性的措施, 改变那种责任不清、互相推诿的不利局面, 也可以对具体的项目人员的管理水平进行衡量、比较, 为以后的人员调配提供参考。
（3）量化管理去伪存真, 真正反映了项目成本管理的本质, 可以在不同类型的项目之间进行比较,促使各项目内所有成员认真思索, 人人关注降低成本, 尽心尽力做好本职工作。
2、 量化管理的不足
量化管理存在如下不足:
（1）量化管理属于后馈控制, 当发现问题时, 实际损失已经产生。
（2）量化管理依赖于数据的真实性、可靠性和及时性, 对实际收集的数据必须仔细核对, 避免出现不正确的判断。
（3）量化管理可以提供客观的评判依据, 但必须配合有效的奖罚制度, 否则难以发挥其积极作用, 反而可能造成不应有的负面影响。
二、 建筑工程项目成本的量化管理的措施
1、完善成本量化管理体制
建立严密的成本量化管理体制，可以约束和规范参加工程项目的员工的工作，保证工程项目达到预期的效果。在成本量化管理制度中，公司管理层享有一定的权利和义务。工程项目的成本核算管理制度是其成本量化管理体制的基础，没有工程项目的成本核算，成本分析、成本计划、成本控制就无从谈起。成本核算是工程项目成本量化管理的重点内容，应当充分发挥其应有的职能作用，挖掘其内在职能的潜力，调动财务人员工作的积极性，使财务人员认识到成本核算在公司成本量化管理中的重要性。对建筑工程项目进行管理时，在控制其质量和施工进度的同时加强成本的量化管理，为公司带来经济效益。在财务人员对工程项目进行核算时，应保持成本核算的独立性。完善成本量化管理体制，使财务人员进行有效的培训，对财务人员进行不定期的轮岗，定期或不定期的要求财务人员参加学习培训、学习交流，建立财务人员的考核机制。工程项目的量化管理中的量化指标具有客观、可信度高、公正、可比性强等优点，可以促进公司建立奖惩制度，提高员工的工作积极性。工程项目的量化管理可以发现工程项目成本管理中存在的问题、工程项目管理的本质，对提高工程项目成本管理有重要的意义。对工程项目进行量化管理，可以反映成本管理的实际水平，为以后的成本管理提供参考依据。
2、 优化施工组织设计
工程施工可以采用不同方案，编制施工组织设计应考虑全局、合理安排，注重对多方案的合理优化。要注意到采用不同的施工方案其经济效果是不同的。造价工程师应结合项目性质、规模、工期、劳动力数量、机械装备程度、材料供应情况、构件生产情况、运输条件等各项技术经济条件，对施工组织设计、施工方案、施工进度计划进行优化，提出改进意见，使施工组织设计方案更趋合理。
施工方案的优化，应灵活动用定性的方法和定量的方法，对各种施工方案从技术上和经济上进行对比评价，最后选定能合理利用人力、物力、财力、各种资源的，项目投资最低的方案。
3、 编制施工预算、确定成本限额
预算是工程成本的最高限额，科学合理的施工预算是成本控制的前提条件和重要依据。目前多数企业只编施工图预算，仅适于对项目进行宏观控制，起不到成本控制作用，所以编制施工预算对成本控制具有重要指导意义。
施工预算的编制应遵循“按施工顺序划分，内容具体、数量明细”为原则，按基础（临设）、首层、二层……第n层、水暖电、屋面、装修等几部分编制，每个部分要详细列明所需的人工、材料、机械的工程量及单价，明细到每个工作面。
4、按施工预算，进行限额施工
依据施工预算，严格控制各部位成本数量。下面以原材料为例说明如何进行控制，如框架主体施工时需要采购钢筋、水泥、砂、石、砌块等材料，项目技术人员应根据施工预算提出材料需用量计划。材料进场，应及时办理入库手续，并做好施工过程的监督。材料出库，应按照施工预算办理限额领料。
5、 量化各项施工成本
成本控制和分析的基础是做好成本数据的统计。要想比较方便地统计施工现场的原始数据，必须进行实时反馈，改变当前的项目管理习惯，必要时可以上项目管理软件，采用计算机网络辅助管理。
（1） 为方便统计，可以按操作流程将工序分为三种情况：一是：直接浇注、砌筑或铺贴成形的材料，如沥青、油毡、水泥、砂石、砖、涂料、地砖、大理石、瓷砖等。二是：需经过“原材料预加工最终构件元素”的流程材料，如钢筋、铝合金、玻璃等。三是：需经过“原材料预加工最终构件元素回收摊销”的流程材料，如支模用木材、钢管、钢模板等。还可以在上述的操作流程的基础上再把工序细分为子程序，也就是说对于人工、材料、机械的记载是以子程序为对象的。最终构件元素消耗量，比如在已浇注混凝土中的水泥、砂石、外加剂和钢筋等，可以采用按公式计算：最终构件元素数量=该种材料进入工地总数量-未加工数量-预加工数量-回收摊销量
（2）改变当前操作习惯，建立并形成车间意义上的文明施工现场。文明施工的程度直接影响到成本数据的准确度、可用性与采集速度，也可以说，文明施工与成本数据统计能够相互促进。材料不分类、乱堆乱放、码放数量随意、无序的劳动组织等对成本量化管理十分不利，必须改变这种局面。
（3）对现场技术和管理人员进行培训。通过培训不但要使其掌握成本节约的原理与方法，掌握一定的计算机基础知识与项目管理软件应用技术。同时还要注意培养管理人员、技术人员和工人的团队合作精神。
（4） 制定成本责任体系与明确考核奖惩制度。可以设定一个比较合理的先进的指标，再根据实际的情况不断调整，合理确定项目部与责任人员成本节约奖罚数量使项目部与责任人员增强风险意识。建立相应的统计与复核制度。采取抽查方法，如果在允许误差之内，则接受原有数据，否则进行修改，并对相关责任人员进行处罚。另外，采用总量控制、流量均衡的方法，保证计量数据的正确性。
（5）及时统计分析，形成统计图表，以便决策。施工中要实时收集数据，进行统计分析。通过对整个工程的成本分析，总结出投标、施工、索赔等各阶段的得失，为企业施工决策和成本控制积累经验、提供数据。
参考文献：
[1] 梁一彬,陈亚春. 工程项目施工成本的全过程有效管理方法探讨[J]. 山西建筑. 2011(04)
[2] 刘琼. 强化项目管理 控制施工成本[J]. 中小企业管理与科技(上旬刊). 2011(02)
[3] 刘艳丽,王铁成. 论工程项目施工成本管理与控制的原则与方法[J]. 才智. 2010(10)
量化投资的优点范文第4篇
智能理财进入中国
截至2015年底，我国金融机构和第三方理财总规模为81.18万亿。随着科技不断渗透到金融领域，以量化投资为逻辑，以机器人智能、批量操作为方式，智能投顾逐渐成为人们关注的热点，围绕这一理念迅速崛起的产品和服务正在不断抢滩万亿理财市场。
近日，浙江大学管理学院的数据研究院开发了一款基于理财行为问答式机器人，当用户在APP里发起会话时，机器人会根据手机号或ID，在后台数据库中查找用户最近60天的理财行为，以此明确用户属于哪种类型的投资人，再通过一问一答式的询问了解客户财务情况，根据投资者对收益预期、理财期限及风险承受能力三个维度计算判断，智能推荐投资组合，给出明确的投资建议。
优点颇多，或成理财风口
智能理财和传统的人工理财相比，有许多优点。传统的人工投顾由于时间、精力有限，无法持续为大量的客户提供服务。例如，对于一个顶级级别的私人银行家能够服务的客户只有30到50人，正是这样的门槛决定了他只能服务亿级以上的客户。而由于机器人不知疲倦，能够24小时服务无限多的人和配置任何规模的资金，可以让更多的普通人参与理财。
此外，机器人理财可以帮助人类克服人性的贪婪和怯懦，在市场出现较大波动时更为理性地进行操作。例如，星云大数据风控系统将个体在其社会关系中的角色和关系链进行分析并对结果进行赋值，形成了个体相对应的社会关系价值。再结合欺诈、信用等相关维度，对个体对象进行评分，从而形成一个完整的对于该个体的风险和信用评分体系。
据了解，今年以来很多企业都在做“机器人理财”项目，蚂蚁金服、平安一账通、宜信、挖财、积木盒子、雪球网等多家平台纷纷杀人这一领域。布局智能投顾已经不再是一件新鲜事，包括公募基金、互联网金融平台以及大型的财富管理公司等在内都在抢滩这一市场。智能理财或成为下一个理财投资风口。
注意识别“伪智能”
智能投顾在国内刚刚起步，发展还面临着诸多困难：“机器人理财”更为依赖模型的构建，而投资模型赢利的稳定程度直接影响着投资收益甚至是本金的安全；对于理财用户的分析尚不成熟，对用户本身的行为描述存在困难；基础产品不够丰富、现有资产的风险相关性强，真正有效的资产配置模型不易开发；产品获取渠道不畅通，购买跨品类产品的技术成本较高。
量化投资的优点范文第5篇
1.1市场风险测度指标研究
早期研究的市场风险测度指标有方差、标准差、半方差、绝对离差、β系数等。1952年，美国经济学家Markowitz提出了均值—方差投资组合模型，并用投资组合收益率的方差作为投资风险的测度，是公认的最早运用数量分析模型进行市场风险测度的研究，之后，其又提出了投资组合收益率的下半方差作为投资风险度量的半方差模型。20世纪60年代中期，Sharp、Lintner和Mossin等基于资产组合管理理论提出了资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，简称CAPM），提出使用β系数来度量资产风险。CAPM理论在发展过程中遇到了许多质疑并在质疑中得到了进一步发展。Konno和Yamazaki提出采用绝对离差作为投资风险度量的绝对离差模型。Achaya和Pedersen在传统CAPM基础上将流动风险分解为3部分，构造了一个四β模型。目前，应用较为广泛的市场风险测度指标是VaR（ValueatRisk），又称“风险价值”。VaR不是一种模型而是一套计算风险的方法或理念，其定义为：在一定持有期和一定的置信区间内，一个投资组合最大的潜在损失是多少。VaR于1996年被引入《巴萨尔协议》，并作为金融机构风险度量和管理的工具。VaR的优点在于既可以度量潜在损失的数额，也可以知道损失发生的概率，现已成为度量市场风险最常用的方法之一。近年来，一些文献研究提出了新的市场风险测度指标方法，如CVaR（ConditionalValueatRisk）、ES（ExpectedShortfall）等，并有了一些初步应用。
1.2市场风险测度模型研究
由于市场的复杂程度和系统风险在提高，市场风险测度模型也在不断地完善和发展，国外相关研究中的新模型不断涌现。自回归条件异方差模型（ARCH）的提出与发展，使得基于GARCH族模型的市场风险分析一度广为关注。该方法弥补了方差和β系数等传统风险测量方法存在的一些缺陷，能够反映市场风险的时变性。然而，由于受到非连续数据的限制，将GARCH族模型应用于期货市场的研究相对较少。随着极值理论和分位数理论的发展成熟，采用基于极值理论（ExtremeValueTheory，EVT）和分位数理论的VaR估计法成为国际主流。已有大量学者运用EVT对市场风险进行了深入研究，并取得了较多成果。这些研究均得到基本一致的结果，认为EVT是提高市场风险测度准确性的有效方法。
1.3市场风险测度的实证研究
小概率大损失的极值风险测度研究在国外进入了实际应用阶段，且大多研究集中在金融市场。1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机的爆发，使得不同市场之间的风险传导效应的研究成为热点，许多专家学者围绕市场风险传导效应进行了大量研究。近年来，国外学者对小概率大损失的农产品市场风险测度的关注度日益升温。Zhang等利用蒙特卡罗模拟法对美国棉花期货价格波动的极值风险测度进行了研究。Siaplay等运用极值理论建立了美国火鸡市场极值风险测度模型，并分析了其对食物安全的影响。Odening和Hinrichs运用GARCH族模型研究了德国生猪市场风险。Giot应用VaR对咖啡、可可豆、糖等产品期货市场价格风险进行测度。Manfredo和Leuthold运用GARCH族模型历史模拟法研究了美国牛肉市场的VaR。这些文献应用的风险测度指标均为VaR，指标的估计方法大多为参数法。
2国内研究动态计划
经济时期，我国农业风险主要体现为生产风险。改革开放后，尤其是随着社会主义市场经济体制的逐步确立，有关市场风险的研究日渐升温，市场风险成为与生产风险并列的两大农业风险。从国内研究现状及发展动态看，有关农产品期货市场风险的研究呈现出以下几个特点：一是小概率大损失的极值风险测度研究刚刚起步，近年来关注度不断提高，每年都有一定数量的文章发表；二是风险量化研究在风险测度指标方面，已有文献大多采用VaR，尚未发现有关CVaR、ES等风险测度指标的应用研究；三是在风险测度指标估计方法上，大多采用基于经验分布和GARCH族模型的参数法估计，运用极值理论和分位数回归等国际主流方法的研究仍是空白；四是有少量文献研究了国内外农产品期货市场价格的传导关系，迄今为止鲜有对国内外农产品期货市场间极值风险的传导效应进行研究。
2.1农产品期货市场价格波动研究
有关农产品期货价格波动的研究近年来也受到重视。主要集中在：（1）国内外期货价格波动的传导机制研究。这些文献研究表明，国际市场对国内市场存在一定的影响，不同农产品期货品种有差异。（2）有关农产品期货市场有效性的研究。这些文献研究认为，传统的有效市场假设并不成立。（3）农产品期货价格的波动特征研究。这些文献研究表明，农产品期货市场收益率分布具有“厚尾”特征。（4）农产品期货价格的波动成因分析。这些文献研究认为，市场信息不对称、投机交易、法律制度不完善、期货市场与现货市场之间的价格传导等引起了农产品期货价格的波动。
2.2农产品市场风险测度方法研究
我国农产品市场价格风险的模型化研究刚刚起步。早期文献的研究方法主要采用方差、标准差和变异系数等简单统计量对农产品市场价格风险进行量化研究。聂荣等通过建立农产品市场价格随机游走模型，采用求解均值与方差来度量农产品市场价格风险。赵予新采用移动离差系数对粮食价格风险进行预警。程广燕通过建立大豆价格传导模型，构建了价格偏差、标准差、半标准差、变异系数和半变异系数等指标对我国大豆市场价格风险进行评估。在我国农产品市场风险测度中，VaR也只是近年来才开始应用，且大多研究采用参数估计法。张峭等和王川等采用基于经验分布的概率密度分布模型，对粮食、蔬菜市场价格风险的VaR进行估计，包括现货市场和期货市场。韩德宗、李博和沈隽、刘兵、李干琼、赵玉等采用基于GARCH族模型的VaR估计法，对小麦、大豆、菜籽油、棉花、豆粕、白糖和橡胶等期货市场风险进行了研究，该方法的优点是能够反映VaR的动态变化。也有少量研究采用基于非参数核密度估计的概率密度分布模型，对蔬菜、水果市场价格风险进行了研究。
3农产品期货市场风险研究的趋势展望
从国内外研究动态看，农产品市场风险的量化研究取得了一些重要进展，尤其近10年来发展非常快。新形势下，随着农业、金融、能源三者之间的联动性增强以及农产品期货市场的快速发展，对农产品期货市场风险管理提出了更高的要求，促使了市场风险的量化管理和模型化。有关农产品期货市场风险研究的趋势分析如下。
3.1研究方法
趋于模型化，非参数和半参数法的应用将成为主流风险的量化管理是市场风险管理研究的一个重要发展趋势。缺乏有效测度极值风险的方法，是当前农产品市场风险量化管理的主要问题。在农产品市场风险测度指标方面，VaR是目前业界的主流，然而却不是一致性风险度量指标，目前鲜有关于CVaR和ES等新的市场风险测度指标方法的应用。农产品市场风险测度模型方面，传统的参数估计法难以准确测度日益复杂的市场风险。这些问题的存在，使得农产品期货市场管理机构和投资者都难以适应未来期货市场风险管理的要求。随着极值理论和分位数理论的发展和完善，采用非参数法和半参数法的模型估计具有明显优势，能够较为准确地估计市场风险的大小，并在金融市场等领域得到了广泛应用。农产品期货市场风险研究尽管尚处于探索阶段，然而与金融市场有很大的相似性，基于非参数和半参数法的风险测度模型构建必将成为主流的定量分析方法。
3.2研究视角
趋于国际化，极值风险的传导效应研究将成为重点在国内外的研究中，将中国农产品期货市场作为主要研究对象，并进行国际农产品期货市场风险特征对比的研究较少。有关农产品市场价格风险传导研究，主要关注不同期货市场间的价格传导关系，鲜有研究国内外期货市场间极值风险的传导效应。加强国内外农产品期货市场极值风险的传导效应研究，具有重要的理论意义和实际价值。中国加入世界贸易组织（WTO）后，农产品期货价格风险中国际因素所占的比重逐渐增加，价格波动幅度最大的正是那些市场化程度较高、国内外市场基本接轨的品种，如大豆、豆粕和食用油。随着经济全球化的日益深入，某一市场发生极值风险危机时会以极强的联动性向其他市场扩散蔓延，进而产生多米诺骨牌效应，引发地区性甚至全球性灾难。因此，基于国际化视角研究国内外农产品期货市场极值风险传导路径、传导速率和传导强度以及分析不同市场间的信息响应曲线差异是未来的一项研究重点。
3.3研究内容
量化投资的优点范文第6篇
关键词：电力工程； 采购招标； 科学管理合同
Abstract: Power engineering equipment procurement is an important part of power engineering construction, which directly affects the quality of the projects and investment and engineering benefit. In this paper, through the analysis of the commonly used evaluation method of electric power engineering equipment procurement advantages and disadvantages of the characteristics, strengthen the management of equipment procurement method.
Key words: electric power engineering; bidding; scientific management contract
中图分类号：X773 文献标识码： A 文章编号：
1、常用评标方法利弊特点分析
电力工程设备采购招标实践中常用的评标方法包括最低投标价法、最低评标价法和综合评分法三种，
1.1 最低投标价法
最低投标价法, 是取符合于招标文件的规定( 包括技术条款和商务条款) 的投标人中最低报价者中标。在评审时对投标人的资格条件, 设备技术性能、参数、标准, 交货以及付款条件等只作符合性审查而不作对比评价, 满足招标文件的要求且投标价格最低的投标人即为中标人。最低投标价法评价指标明确, 评审操作步骤简单,评审结果客观公正, 在招标时能引导投标人降低报价进而可以节约投资, 这是该方法的优点。但该方法也存在明显的缺点, 不能体现不同厂家设备的性能、品质和售后服务方面的差异。
1.2 最低评标价法
最低评标价法是世界银行货物采购指南推荐的评标办法, 其基本思路是: 在对个投标的评标价格进行比较的基础上, 确定每个投标对采购人产生的成本。合同应该授予具有最低评标价的投标, 但不一定是报价最低的投标。具体评审时, 要对任何可以量化的非实质性的偏离或保留进行调整。评标时以国外进口设备的到岸价(CIF) 或到目的地价(CIP) 和采购人国内供应的设备的出厂价( EXW) 为基础, 并考虑任何所需的安装、培训、调试和其他类似服务的价格。除了价格因素之外, 招标文件还应明确在评标中须考虑的其他有关因素, 以及如何将这些因素货币量化。对于设备采购, 评标时可考虑的其他因素包括: 运到指定现场的内陆运费和保险费、付款时间表、交货期、运营成本、设备的效率和可配套性、备品备件和售后服务的可获得性、以及相关的培训、安全性和环境效益。在最低评标价法评标时, 采用的是按照招标文件规定的量化因素进行货币量化, 评审结果受专家主观因素的影响小, 结果相对较客观, 这是该方法的优点。其缺点是评审过程较复杂, 对评审专家的素质要求也很高, 且一些非价格因素如何用货币量化仍在研究和探索中。
1.3 综合评分法
综合评分法在评标时除了要考虑报价外, 还应考虑投标人资质信誉和供货业绩、财务状况、付款方式、设备交货期、设备的技术和性能、设备的设计制造运输方案、备品备件和售后服务、现场服务和培训等因素,评审时将众多评价因素赋予一定的权重, 并按照商务和技术分类综合考虑和评分。综合评分法的优点是既考虑了投标报价, 又综合考虑了其他因素, 尤其是考虑了技术因素。具体操作时, 可以根据招标采购的设备类型、技术复杂程度等来确定商务和技术的评价因素以及相应权重, 具有一定的灵活性。比方说, 对于高电压等级的变压器、开关等技术复杂、专门为工程设计制造的设备, 可以给定商务和技术分的权重分别为40%和60%; 对于线路保护、控制系统等技术成熟、相对通用的辅助设备, 可以给定商务和技术分的权重分别为50%和50%; 而对于电缆、开关柜、低压变压器等常规的电气产品, 则可以给定商务和技术分的权重分别为60%和40%。相应地,各个评价因素的权重也随之调整, 且投标报价的权重逐步增大。综合评分法的评审过程可以通过计算软件实现。
2、常用评标方法的不足及改进
2.1 常用评标方法的不足
综合评分法、最低投标价法和最低评标价法, 已普遍应用到了电力工程设备采购的招标工作中, 并在实践中逐步完善和发展, 成为设备采购招标评标的主要评标方法。但是, 这三种评标方法仍存在一些不尽合理或需要完善的地方。比如, 最低投标价法尽管评审结果客观但其忽视了采购设备的技术因素的影响, 并且现实中也存在采用最低投标价法时购买的产品质量低劣情况；最低评标价法操作复杂且一些非货币因素很难量化；综合评分法尽管总体来说比较科学, 但是评价因素权重的确定和专家评分均有一定的主观性, 因而评审结果有时难免有人为因素的影响。并且这三种评标方法都是一个静态的评比过程, 即只对采购时的价格和技术因素进行比较, 因此经常出现高价优质的设备不能中标。
2.2 对常用评标方法的改进
为了弥补最低投标价法的不足, 一方面需要严格资格审查, 另一方面要加强合同的履约担保, 防止中标人最后提供的设备不满足要求。为了弥补综合评分法的不足, 已经有不少专家和学者提出基于人工神经网络的模糊综合评价法、基于AHP 的模糊综合评价法等用于评标, 并且开发了相应的评标软件。这些改进的综合评分法, 在一定程度上克服了评标过程中的主观性，有较大的应用价值。但是我们更需要考虑一种新的设备采购招标评标方法, 可以对招标采购的设备的整个寿命期的成本进行动态的分析和评比, 并使得总成本最小的设备中标, 这就是全寿命周期成本( Life Cycle Cost, LCC)的评标方法。
在设备采购招标中采用LCC 法评标时, 不仅仅是考虑设备的购买价格, 而更要考虑设备在整个全命
周期内的支持成本, 包括安装、运行、维修、改造、更新直至报废的全过程, 其核心内容是对设备或系统的LCC 进行分析计算, 以量化值进行决策。LCC 法主要应用以下计算模型:
LCC =CI+CO +CM+CF +CD
式中: LCC 为全寿命周期成本; CI 为投入成本, 包括采购成本及建设成本; CO 为运行成本; CM为维护成本;CF 为故障成本, 亦称惩罚成本; CD 为废弃成本。LCC 法实质是从项目总体效益最大化( 总成本最小化) 出发的, 而不是单纯考虑投资最小, 采用的是项目建设和生产全过程技术经济的比较方法。LCC 法适用于那些直接给建设项目带来效益或损失的工程设备的评价, 这些设备通常也是一个项目的关键设备, 其使用寿命与项目生命期一致。比如水电站项目的水轮机、发电机、变压器等, 输变电项目的变压器、电缆等这一类设备。
3、加强设备采购的建议
每一种评标方法都有其利弊和自身的适用范围,同一次招标因为评标方法的不同其结果可能完全不一样。在招标实践中, 招标人应根据所采购的设备类型、相关的技术要求、市场供求状况、潜在投标人的数量等来确定一种合适的评标方法, 以利于招标人以合适的价格采购到满意的设备。
对于电力工程中技术标准统一、通用定型的设备采购, 比如铁塔、阀门、管道、电缆桥架等物资设备的采购, 建议招标人采用邀请招标与最低投标价法评标相结合的方式招标；对于与项目效益关系不大但又技术复杂的设备采购, 比如水电站项目中的启闭机、闸门等金属结构设备, 输变电工程的线路保护系统、控制系统等, 建议采用综合评分法；对于与项目效益直接相关的设备采购, 比如水电站项目的水轮机、发电机、变压器等, 输变电项目的变压器、电缆等这一类设备, 建议采用LCC 法。当然, 如果缺少相关的运行维护数据或故障方面的数据, 则应采用综合评分法。
此外, 电力企业在日常生产和管理中, 要注意积累各种电力设备的运行和维护成本数据, 对于设备的故障和可靠性数据一方面可以积累, 另一方面也可以通过与设备厂家共同研发和试验来获得。这样, 就可以加快LCC 评标方法的推广应用, 有助于电力企业采购到更经济的设备。
4、结论
招标采购能否成功, 招标人能否采购到满意的设备, 与评标方法的选择有很大的关系。而电力工程设备的采购是电力工程项目的科学化管理的重要内容，其采购管理的水平直接影响企业的信誉和效益。随着我国电力管理体制改革的深化，电力基建项目将面向全国甚至是全世界招标，激烈的市场竞争已摆在所有基建企业面前，实现电力工程项目管理的科学化，对提高电力基建企业竞争力有着重要的意义。
参考文献:
量化投资的优点范文第7篇
约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。
在聂夫执掌的31年间，温莎基金的总投资回报率为55.46倍，累计平均年复合回报率达13.7%，这个纪录在基金史上尚无人能与其媲美。
在退休前，聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。聂夫的成功之道，并不在于使用了高深的投资技巧及数学模型，而是广为人知的低市盈率投资法。
对于A股市场的投资者，聂夫之道完全可以复制，因为低市盈率投资法很容易做到量化选股，而且回溯检验的结果相当不错。
我们运用修正过的聂夫选股方法对2005年5月初至2012年12月底的A股市场进行了回溯检验，结果表明聂夫之道在A股市场可以取得44.12%的年化复合收益率，而同期沪深300指数的年化复合收益率只有13.86%，聂夫之道投资法的年化超额收益达到30.26个百分点。
在24个分季度检验区间中，“聂夫之道”跑赢沪深300指数的次数达到16个，占比为66.67%，单季最高超额收益达到56.77个百分点；在8个超额收益为负的检验区间中，单季最高超额负收益只有10.69个百分点。
此外，我们还将“聂夫之道”与公募基金进行了对比。在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘精选，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年12月底期间的收益率达到1149.07%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值达到12.49元。
量化投资的优点范文第8篇
关键词：BRT项目、国民经济效益、降低成本、旅客节约时间、减少交通事故、节能减排
中图分类号：F文献标识码： A
快速公交系统（Bus Rapid Transit）简称BRT ，是一种介于快速轨道交通（Rapid Rail Transit，简称RRT）与常规公交（Normal Bus Transit，简称NBT）之间的新型公共客运系统，是一种大运量交通方式，通常也被人称作“地面上的地铁系统”。它是利用现代化公交技术配合智能交通和运营管理，开辟公交专用道路和建造新式公交车站，实现轨道交通运营服务，达到轻轨服务水准的一种独特的城市客运系统。随着经济的讯速发展，城市人口增长速度加快，城市交通需满足人口出行需求有所增加，结合这种现状，全国有20多个城市开始规划和建设快速公交系统的建设，来改善目前城市人口出行的方便性、安全性及舒适性问题，并且取得了一定的 进展与效果。
BRT项目建成后其经济效益主要体现在国民经济效益上，其财务效益并不能达到理想的效果，从某种程度上来讲，BRT项目与公交项目基本一致，为需政府进行财政补贴的项目，所以就BRT项目的经济分析来讲，应更侧重于国民经济效益分析。国民经济效益的分析方法与基础设施建设项目的分析方法也基本相同，采用“有无项目对比”的方法，其费用分析相对比较简单，除投资费用外，主要为运营养护、管理及大中修费用，此部分数据可结合项目所在地具体情况及相类似项目建成情况进行分析调查；而效益来源主要可以从以下几个方面去分析考虑。
一、降低运营成本产生的效益
就BRT项目建设而言，该项目的建设是为了缓解交通压力，项目建成后，公交专用车道运输乘客车辆速度平均可达到20-22km/小时，比常规公交车辆速度增长约1/3左右，故而会产相应的节约运输成本。拟建项目降低营运成本的效益B1的表达式为：
式中： “有项目”情况下，拟建项目的趋势交通量（自然数，辆/日）
“有项目”情况下，拟建项目的总交通量（自然数，辆/日）；
“无项目”情况下，原有相关公路在趋势交通量条件下各种车型车辆加权平均单位运营成本（元/车公里）；
“有项目”情况下，拟建项目在总交通量条件下各种车型车辆加权平均单位运营成本（元/车公里）；
原有相关公路的路段里程（公里）；
- 拟建项目道路长度（公里）。
二、乘客节约时间效益
结合国家GDP增长率与SP调查计算出平均出行时间价值与单位工作时间价值的比例,再依据相关调查数据中车行比例及人均VOT，计算出公交车乘客的单位时间价值。时间节约效益计算公式为：
式中：W ― 旅客单位时间价值（元/人小时）；
E ― 客车平均载运系数（人/辆）；
― “无项目”情况下原有相关公路在趋势交通量条件下的各种车型客车加权平均行驶速度（公里/小时）；
― “有项目”情况下，拟建项目在总交通量条件下的各种车型客车加权平均行驶速度（公里/小时）；
― “有项目”情况下，拟建项目客车趋势交通量（自然数，辆/日）；
― “有项目”情况下，拟建项目客车总交通量（自然数，辆/日）。
对于BRT项目来讲，旅客节约时间效益是国民经济效益中的主要效益，在整个效益分析中，所占比例也非常大。故在项目建设前期需对项目的乘客交通流做好前期分析统计预测工作，才能确保国民经济效益的准确性。
三、减少交通事故效益
快速公交工程的建设，将在快速公交走廊上修建人行过街天桥，实现机动车与非机动车的分离，将有效的改善快速公交走廊的安全状况。此部分交通事故效益，事故率和费用参考交通部和世行研究成果《公路投资优化与可研改建方法研究》中介绍的模型及参数进行测算。新建快速走廊后，基于城市交通状况，公交车辆提速较小，规划车辆总量变化不大，交通事故所产生的效益相较而言也比较微小， 因此在项目进行经济效益分析时，或可忽略不计。
四、节能减排效益
节能减排的效益是指由于新建了道路，使得道路网上车辆运行速度提高，运输距离缩短，从而减少车辆为其排放所造成的污染，由此产生的效益。
基于IPCC《国家温室气体排放清单指南》：节约1L汽油=减排2.3kg的二氧化碳=减排0.627kg碳。结合项目所在城市项目实施时排放权交易情况，分析通行车辆减少燃油带来的二氧化碳减排效益。
除以上四方面在项目建设前期可预测量化效益外，还有其他不能预测量化的效益，如项目建成后，城市交通一体化畅通，改善了城市投资环境，将引起周围土地增值，招商引资项目增加或提速，从而改变居住人口生活质量等都是不可量化的效益。对发展中的城市来讲，这些不可量化的效益，可能会远远大于可量化效益带来的经济发展。
总之，一方面与传统的公共交通运乘方式相比，BRT项目具有运量加大、速度增快、效率增高的优点，在一定程度上，能有效地缓解当前城市日益紧张的交通压力，而且建设投资也远小于地铁与轻轨，具有一定的经济性与适用性。另一方面BRT项目的建设也起到影响宏观经济的作用，尽管有些未可测量量化，但总体来讲，BRT项目的建设给当前交通压力比较大的城市带来的经济效益是不可小觑的，以上对BRT项目的国民经济效益进行四个方面的了分析，尽管在理论水平与调查研究方面有一定的不足，经济性分析方面也可能存在一定的缺欠，但仍希望可以藉此对BRT项目建设前期阶段有一定的参考价值。