齐鲁证券
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齐鲁证券范文第1篇
今年是当之无愧的“最严监管年”，证监会对于券商以及上市公司的违规处罚越发严厉。
上半年，兴业证券、西南证券、中德证券相继因为投行承荐IPO财务违规被禁承销业务，最新的案例是中泰证券受到处罚。
9月6日，中泰证券称，公司因涉嫌违反证券期货相关法律法规，证监会决定对其进行立案调查。
不过对于调查原因，中泰证券并未说明。《投资者报》记者向中泰证券求证，其工作人员表示，目前尚无可以对外披露的信息，一切以公告为主。
一位接近中泰证券的人士告诉《投资者报》记者，中泰证券被调查，主要是因为新三板业务出现了问题。如果确实如此，中泰证券将成为首家因新三板问题被公开通知立案调查的券商。
从地方券商起步
中泰证券前身为齐鲁证券，2015年9月正式更名，并改制为股份公司。更名改制的背后，是中泰证券欲从地方券商挺进全国综合类券商，目前公司正在冲击IPO。
据了解，中泰证券新三板业务负责人为王磊，虽然是一位女性，但是风格激进的特点并不输男性。有媒体报道称，王磊最早供职于山东省天同证券，在天同证券出现巨亏之后，由同属山东省国资旗下的齐鲁证券出面接管，王磊就此转职，并在2011年筹备成立齐鲁证券场外市场部，并一直负责该项业务至今。
齐鲁证券新三板业务的发展并非一帆风顺，在场外市场部成立的第三年，部门才扭亏为盈。不过凭借人才和项目储备等先发优势，中泰证券在新三板市场上，得以崭露头角，并迅速跻身行业前列。
以挂牌家数为例，中泰证券挂牌404家企业，排名第三；以股份总量来看，中泰证券承销的股份为245亿股。在定增融资项目承销方面，中泰承销的企业数量排第二，仅此于申万宏源，排名第三的是广发证券。
做市业务方面，广州证券居首，其次为中泰证券、兴业证券、申万宏源。若是从按照进入创新层的920家企业来说，各家券商新三板做市能力一目了然。其中，中泰证券做市的企业中进入创新层的最多，为152家。据了解，做市的企业进入创新层的超过100家的仅有11家券商。
从上述各项业务来看，中泰证券综合实力在新三板市场中可以排进前三。有新三板做市业务的负责人称，券商做市股票进入创新层比例越高，说明券商对优质企业的判断能力更高，投资回报率、股票安全性更高。
中泰证券公司也非常重视新三板业务，在招股说明书中强调，“新三板挂牌推荐业务的发展较快，财务顾问业务收入增长迅速。” 未来还将“持续强化股权、债权融资业务，大力发展并购重组业务，巩固并强化已具市场优势地位的新三板业务，有效探索结构融资等新兴业务领域”。
在人才投入上中泰证券也花费大力气。截至2015年9月30日，中泰证券新三板专职业务团队90余人，其中包括96名注册会计师，50名律师，团队中硕士、博士学历人员占60%以上。
新三板业务接连受处罚
由于行业的野蛮高速发展，券商难免会出现各种弊端。中泰证券也不是第一次接到股转系统的监管书了。上半年，中泰证券就被罚达到3次，国泰君安、长城证券、申万宏源被罚的次数也差不多。
9月2日，股转系统又对中泰证券采取要求提交书面承诺的自律监管措施，原因是其对联科股份（831458）的违规事实未能审慎、恰当地发表意见，没有尽到勤勉尽责。当日，因未对关联交易和对外担保情况做出及时披露，联科股份被股转系统采取了出具警示函自律监管措施的决定。而作为联科股份的主办券商，中泰证券也被牵涉其中。
记者注意到，在8月31日由股转系统的《关于暂停未披露2016年半年度报告挂牌公司股票转让的公告》中， 43家公司股票被暂停转让。其中，由中泰证券担任主办券商的ST鑫秋、昌盛日电，因未能2016年半年报，位于被暂停转让股票的公司之列。
其中，ST鑫秋（832268）因财务造假的问题已被监管部门调查。其主办券商中泰证券在该公司上市之前，对其财务造假问题没有发现任何疑点，之后在问题浮出水面之后，也未能督促公司公告向投资者揭示风险，都是没有尽职的表现。
主要影响做市业务
按照现行《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。
中泰证券保荐的在会或准备递交申请审核的项目都将被暂停受理。截至9月1日，中泰证券担任保荐机构的IPO排队企业共有21家。其中，亚振加剧与杭州集智机电已通过发审会。5家企业处于已反馈状态，13家IPO已获受理，有1家处于预先披露更新状态。此外，13家企业的辅导备案登记已接受受理。中泰证券自身IPO也在排队中，其自身IPO进程难免将受到影响。
齐鲁证券范文第2篇
二季度A股以3461点开始新的征程，但刚走两天就蹩脚到3271点谷底，随后几天陷入窄幅震荡。二季度A股市场将何去何从？投资者该如何操作？
记者查阅近日10余家券商的二季度投资策略报告发现，随着市场估值风险的大幅释放，多家券商表示看好二季度行情，建议关注银行业。
多家券商看暖二季度
记者收集整理了东海证券、东北证券、南京证券、上海证券、渤海证券、华泰证券等10余家券商研究所公布的二季度策略报告。几家券商的标题颇有意思，如东北证券的“风雨之后现阳光”、齐鲁证券的“蛰伏春季，迎接春末夏初的绚烂”等标题，从中我们可以感受到他们对二季度行情的乐观情绪。
海通证券二季度投资策略以“极度悲观预期后酝酿的希望”为标题，认为市场在对海内外数项重大利空因素以及季度悲观下预期消化之后，希望将随之诞生，预计二季度A股市场有望产生一轮较为可观（自最低点算起，上证综合指数向上反弹的空间有望达到约30%）的持续性向上反弹行情。
东北证券认为，A股市场长期走势将以振荡调整格局为主，短期具备超跌后的反弹机会，二季度上证指数的波动范围在3000点-4800点区间。渤海证券在其策略报告中认为，二季度A股市场的发展环境比起一季度来将有明显改善，建议上证指数4000点之下，果敢买入或加仓。
此外，华泰证券、民族证券、上海证券、世纪证券、长城证券等部分券商也纷纷预计，经过前期的股市大跌，A股市场已处于本轮调整行情的底部区域，再度大幅下跌的可能性较小，看好二季度行情。
在多家券商看多二季度行情时，也有少数券商持看空的观点。比如，南京证券认为，同为新兴发展中国家的印度股市估值水平或是A股新的均衡点，目前印度股市动态市盈率为18倍，市净率为4.4倍，对应上证指数在3000点附近。国海证券指出，跌破投资者的心理底线，对市场信心打击严重，信心的修复需要一个较长的时期，而4000点以上存在着大量的套牢盘也会制约指数的反弹空间。
市场：伴随四月份国际大投行年报与季报陆续公布完毕，全球股票市场对美国次级债危机的消化将暂告一段落。海通证券认为二季度海外股票市场运行趋势可能由极度悲观转为有利。
国内经济：近期新基金获批速度与发行节奏加快等重大因素的存在，表明市场政策面正由负面转为有利。温总理近日表示，目前经济发展面临一定困难，但是其有信心将08年CPI增幅控制在4.8%的水平。CPI增速必将呈现逐步回落的态势，这有利于国内经济的稳健发展，为是股票市场的走强提供良好的宏观环境。
解禁压力：第二季度大小非解禁压力相比较第一季度将减少52.6%，同时二季度也是08年大小非解禁压力最小的季度。
估值：目前两市PE已经接近低风险区域。目前全部A股的08年动态市盈率为21.56倍，沪深300指数则为20.61倍，已较为合理。齐鲁证券认为，考虑中国新兴市场的性质，PE在24倍以下属于低风险区域。
过半券商青睐银行股
二季度该投资什么恐怕是投资者比较苦恼的事情。记者综合10余家券商二季度投资策略报告发现，过半券商青睐银行业，业绩预期较好、前期超跌以及处于低估值水平，成为金融行业受到券商关注的理由。4月10日，工商银行今年一季度业绩预增公告称，今年一季度净利润同比增幅在50%以上。中信证券股预计今年一季度净利润同比增长幅度将超过100%。
齐鲁证券认为，银行业08年尤其是第一季度净利润仍将保持稳定较快增长，未来三年净利润复合增长率达到30％，具有确定性业绩成长的行业和公司会得到投资者的更多关注，理应享有相对更高的估值，建议在第二季度加大对银行板块关注力度。目前在能源价格持续高涨，其它生产要素成本不断增加的背景下，输入性通胀的效果比较明显，企业盈利很多程度上在向中上游企业进一步集中。第二季度关注煤炭、钢铁和建材行业、造纸投资机会。
齐鲁证券范文第3篇
前10家券商管理规模达9.87万亿元，占据全部证券公司资管业务的大半江山。紧随其后的一批中小型券商，规模亦能跻身行I前列，其主因是找到了在市场上精耕细作之道
随着跨监管套利空间被压缩，券商资管将回归资产管理本源，向主动管理转型是大势所趋。从规模占比看，广发证券资管、齐鲁证券资管等，主动管理规模占比均超过三成
并非所有大型券商都在主动管理上有所作用。去年海通证券资管进行了增资扩股，但公司仍将八成多的精力放在通道业务上，这也是其资管净收入下滑超过五成的重要原因
在资管行业去通道化的大趋势下，资产证券化是时下券商资管开展的最热门业务，这也有力地推动了证券公司投行资管的转型
在通胀存在隐忧、人民币贬值的压力下，如何更好地配置自己的资产，成为国内高净值客户最关注的话题。对于资产管理机构来说，这既是机遇也是挑战。
根据基金业协会的统计，去年基金资产管理规模约为52万亿元，其中，证券公司资产管理业务规模已经飙升至17.58万亿元，同比增幅50%，管理规模远远高于基金专户和公募基金。也就是说，券商资管已经在众多金融机构中获得三分天下的资格。
那么在激烈的业务大比武中，哪些券商占据行业第一梯队？哪些券商掉了队？哪些中小型券商实现了弯道超车？
截至4月30日，138家券商公布了年报数据，《投资者报》选取了管理规模和资产净收入两个指标来衡量券商资管的综合实力。
Wind数据显示，百家券商中，有84家券商公布了针对资管净收入可供研究的数据。这84家券商资管净收入322亿元，同比略增；16家券商净收入超过了5亿元，当然也有高华证券、西南证券等资管净收入缩水五成以上的券商。
大型券商占据市场优势
管理规模是衡量资管机构实力强弱的一个重要指标。根据基金业协会公布的最新数据，去年，中信证券、华泰证券（上海）资产管理公司以及中信建投资管总规模跻身行业前三，月均受托资金规模分别为1.48万亿元、8147亿元和6987亿元。
值得注意的是，今年，基金业协会首度提出月均受托资金这一指标，目的是为了防止券商年底、季度末冲规模。
从上述指标看，中信证券以绝对优势占据龙头地位。华泰资管公司排名稳步上升，从去年的第三名升至第二名。最励志的当属中信建投，去年上升第三名，成为券商资管第一梯队的成员。
去年的华泰证券资管业务产品线更加均衡，固定收益投资保持优势；主动管理能力提升，在银证业务稳步发展的基础上，委外投资业务发展迅速；资产证券化领域引领了多项行业创新。2016年华泰证券的资管业务收入达到27.9亿元，同比增长29%。
中信建投业务上升势头也非常迅猛，去年在“募集资金规模”和“承销项目家数”统计中获得“双料”冠军，资管业务也是其重点打造的业务，不过从现有的数据来看，规模的增长多数来自通道业务，主动管理业务占比不足两成。
第4名到第7名的券商厮杀激烈，广发证券资管公司、国泰君安资管公司、申万宏源、海通证券资管公司，它们的管理规模集中在6000万～7000万，大家都是你追我赶，排名则会经常变化。
此外，中银国际、招商证券资管公司、华福证券也跻身前10名单，管理规模分别为6471亿元、5590亿元、5069亿元。这10家券商管理的规模达到9.87万亿元，占据了全部证券公司资产管理业务的大半江山。
中小券商靠特色突围
除了这些实力雄厚的常胜将军，第10～20名单中，还有一批中小型券商格外引人注目，包括华福证券、德邦证券、江海证券、华融证券、东吴证券、长城证券、第一创业和国都证券。
这些券商资管规模能够跻身行业前列，基本上是因为在一个细分市场精耕细作实现弯道超车。例如华福证券和江海证券，选择的是发力资产证券化ABS。华融证券则背靠华融资产管理公司，大力发展股票质押、定增等非标业务。第一创业则坚持以固定收益为核心、深入打造“固定收益+”的资产管理业务模式。
位列行业第10名的华福证券，尽管在综合券商中并不起眼，但是资管业务却非常出色。去年，公司营收25亿元，资管净收入就达到5.4亿元。2014年，华福证券资管开始发力，优势在通道业务方面。去年，华福证券资管规模达到4603亿元，由于通道的压缩，管理规模相比往年略有下降。
刚获得资管资格不久的华福证券，缘何能脱颖而出？有市场猜测主要来自兴业银行的支持，有一种说法是“兴业银行同业方面的业务走券商资管通道，兴业银行与华福证券紧密合作。”此前，市场盛传兴业银行将会收购华福证券，不过两三年过去还没有进展。但这并不影响两家公司人员的交往，譬如兴业银行的首席经济学家鲁政委，同时担任华福证券的首席经济学家。不过随着银行同业的整治，华福证券的优势也在不断缩小。
德邦证券的崛起则和公司深耕资产证券化相关。截至2016年年底，备案产品数量、发行产品规模均处于第一位的是德邦证券，发行产品38只，规模达624亿元。
德邦证券总裁武晓春曾对记者表示：“德邦证券布局资产证券化已有两年时间，主要通过与蚂蚁金服的合作，在个别业务领域，如互联网金融ABS、消费金融等领域取得突破。”
注册地在黑龙江的江海证券，去年被哈投股份收购，实现了曲线上市。资管的优势在定向资管，近年也在发力ABS，今年一季度的发行规模达到302亿元，同比增长近5倍。
值得注意的是，华融证券、第一创业和国都证券的资管业务规模首次进入行业前20，去年月度平均规模分别为2547亿元、2327亿元和2176亿元，分别位列14名、19名和第20名。而中山证券、渤海证券和华创证券的管理规模跌出了行业前20。
发力主动管理
2016年，资产管理行业的政策环境发生了重大变化，一方面是国家大力支持资管创新，为实体经济输血；另一方面又严控、规范通过层层嵌套、通道等方式规避监管进行套利的模式，是最为考验资产管理机构创新能力和经营战略的一年。
在此背景下，券商资管纷纷在严控风险基础上加大业务创新力度，以多样化的金融产品满足客户多元化的投融资需求，大力提高主动管理能力。
基金业协会公布的数据显示，截至2016年年底，证券公司资产管理规模为17.58万亿元，其中通道为主的定向资管仍然占据最大比例，占比为83%，较2015年的比重略有下降。而此前定向资管受益于政策红利疯长，规模持续攀升，2013年占资管业务总规模的93%。
在新规的影响下，各家券商也都在发力主动管理。第一创业副总裁、资产管理负责人梁学来在接受《投资者报》记者采访时表示，随着跨监管套利空间被压缩，券商资管将回归资产管理本源，资管向主动管理转型是大势所趋。
去年主动管理规模排名前五的分别是中信证券、广发证券、国泰君安、华泰证券以及申万宏源，规模分别为5270亿元、4618亿元、2462亿元、2165亿元以及1703亿元。
从规模占比看，广发证券资管、齐鲁证券资管、华融证券资管、国泰君安资管、光大证券资管以及中信证券，主动管理规模占比都超过三成。广发证券资管的主动管理规模占比最多，高达近七成，未来看点主要有两方面：一是固收+产品模式，实现产品组合创新；二是专家计划，加强团队建设，发展资产证券化，提高投研能力以对冲风险。齐鲁证券资管和国泰君安资管的优势业务类似，即固收业务。目前齐鲁证券资管的负责人章飚就来自国泰君安资管。
当然，并非所有大型券商都在主动管理上下大功夫。海通证券资管、招商证券资管的主动管理规模分别为904亿元、907亿元，分别占比14%、18%。有意思的是，去年海通证券资管进行了增资扩股，在业务布局上扩张较快，但公司将八成多的精力放在通道业务上，业内人士对此颇为不解。
16家净收入超5亿
对于券商资管来说，要规模，更要收入，毕竟落袋为安的才是真金白银。依靠通道业务起家的券商资管，虽然规模大，但并不一定赚钱。
Wind数据显示，截至4月30日，百余家券商都已经公布了年报，其中88家券商公布了受托客户资产管理业务净收入指标。
扣除4家2015年未有统计数据的券商，84家券商2016年资管净收入达到322亿元，略增长4.7%。与之形成反差的是，证券公司管理的资金规模大增了五成，这说明很多券商将重心放在了并没有多少利润率的通道业务上，规模的增加并未带来收入增长。
记者注意到，84家券商中，高达49家资管净收入超过1亿元；超过5亿元的有16家。不过这16家券商的资管净收入共计239亿元，占全行业七成，领头羊效应明显。
国内最赚钱的10家券商资管分别是中信证券、广发证券、国泰君安、申万宏源、招商证券、华泰证券、中泰证券、东方证券、光大证券以及财通证券，净收入分别为63.8亿元、41.6亿元、23.7亿元、18亿元、11.4亿元、10.4亿元、9.3亿元、8.9亿元、8.7亿元以及8亿元。与券商管理规模前10名单对照，两个名单中间还是有偏差。
净收入排名居前的中泰证券、东方证券、光大证券、财通证券，其管理规模并未进入前10名单中，东方证券和财通证券管理的资金规模前20都未进入。上述表现突出的4家券商有一个共同点――主动管理能力强。
例如东方证券资管受托资产管理规模虽然并不高，仅有1541亿元，但高达93%以上为主动管理产品，受到业内的关注，尤其在权益类投资成绩更是在业内名列前茅。财通证券的主动管理也不容小觑，自2012年开始快速发展，2014年达到219亿元，2016年更是增长到643亿元。财通证券的固定收益团队因能贴合客户需求的多样化产品设计辅以坚实的投研实力，在行业内小有名气。
净收入超过5亿元的还有广州证券（7亿元）、长江证券（6.3亿元）、海通证券（5.9亿元）、兴业证券（5.6亿元）、华福证券（5.4亿元）以及第一创业（5.2亿元）。
业绩分化严重
在资管大战中，有很多券商败下阵来，尤其是一些大型券商在大发展的环境中，净收入甚至出现了巨幅滑坡。Wind数据显示，84家券商中有31家资管净收入出现了下滑，11家券商缩水超过五成。
不进则退的11家券商分别是高华证券、西南证券、华西证券、安信证券、英大证券、财达证券、华龙证券、华金证券、海通证券、华宝证券以及恒泰证券。
缩水最严重的是高华证券，去年资管净收入仅有1247万元，同比下滑86.8%。不过，由于从公开资料很难找到高华证券关于开展资管的消息，因此不知缘何导致。
降幅第二的西南证券，在2016年可谓是“最悲惨的上市券商”。不仅因投行业务为涉嫌保荐企业财务造假栽跟头，资管业务也是遭遇滑铁卢。去年，西南证券资管净收入1.1亿元，而2015年高达6.8亿元，下滑83%。西南证券对外的解释是2015年参与定增项目报酬丰厚，而去年权益市场整体低迷，如果剔除该部分定增项目收入，去年的资管业绩是提升的。但是也有很多发展定增的券商面临同样的环境，其它券商却没有大幅下降。
海通证券是缩水名单中资产规模最大的一家券商。去年，海通证券资管净收入5.9亿元，同比下降56%。利润下降的核心原因在于，通道业务市场报酬率不断降低，影响了公司的资管业务收入。如果公司只有在主动管理业务上有所努力，业绩才有望回升。
虽然有四成的券商Y管净收入出现了滑坡，但是仍然有高达七成的券商实现了增长，净收入翻番的券商高达19家。其中，同比增幅排名前10的分别为联储证券（净收入1.96亿元）、九州证券（0.68亿元）、大同证券（0.46亿元）、华泰证券（10.4亿元）、华林证券（0.95亿元）、长城国瑞证券有限公司（1.2亿元）、广州证券（7.3亿元）、太平洋证券（2.8亿元）、红塔证券（0.8亿元）以及爱建证券（0.17亿元）。
华泰证券和广州证券的表现最突出，不仅业绩增幅高，而且从净收入排名来看居于前10。
资管转型新方向
近年来，我国宏观经济经历转型期，并持续面临下行压力，加之货币市场的持续宽松，造成了资产端与资金端的不匹配现象。2015年6月股市异常波动之后，市场可投资标的更加稀少，“资产荒”成为资管行业面临的大难题。
在金融脱媒的大环境下，证券公司作为直接融资的中介，在资本市场的优势愈发明显。在资金端，证券公司已通过财富管理和经纪业务积累了大量风险偏好相对较高的理财客户，加之近年来，我国居民家庭可支配收入大幅增长，保险、银行等资管机构管理规模逐年攀升，数万亿资金亟须对接优质金融产品。在资产端，券商投行已积累了大量并购重组资源，并直接接触实体企业的融资需求。产品端连接资金端与资产端，在中间发挥着桥梁作用。
证券公司转型“投行资管”，即加强投行与资管业务的协同效应。“投行资管”模式下，券商通过资管的买方视角掌握投资需求，凭借自身投研实力，主动创设金融产品，对接实体企业的融资需求。这样既解决了“资产荒”背景下券商被动接受市场产品、无高收益产品可投的窘境，又通过创设金融产品，开辟业务空间，支持了实体经济的发展。
齐鲁证券范文第4篇
自今年10月底停牌以来，有关宏源证券与申银万国证券合并的消息于11月陆续披露出来，据宏源证券11月26日的最新公告，继签署《宏源证券股份有限公司与申银万国证券股份有限公司资产重组之意向书》之后，目前该券商正与有关方积极推进中介机构聘请、方案论证等重组事项的相关工作。尽管公告同时称，本次重大资产重组事项“尚存在不确定性”，外界分析认为宏源、申万合并已是板上钉钉。
资料显示，宏源证券和申银万国证券的实际控制人同属于中央汇金投资有限责任公司。中国建银投资有限责任公司持有宏源证券48.59%的股份，中央汇金投资有限责任公司持有申银万国证券55.38%股份，同时中央汇金投资有限责任公司又持有中国建银投资有限责任公司100%股份。宏源证券与申银万国的实际控制人都是汇金公司，而汇金公司又是中司的全资子公司。相比起参控股的商业银行，汇金旗下的证券公司实力偏弱，从投资运营角度看存在整合必要性。另外，证监会对证券公司实际控制人“一参一控”（参控股券商最多各一家）的要求也曾是其整合券商的动因之一。
从券商行业发展的角度来看，申万和宏源最终合并成功，对于开启新一轮的证券业整合将具有重要意义。“过去20年中国券商基本从事着同质的业务，依靠垄断和背后的资源赚钱，导致了行业的低集中度，”一位券商人士表示，“未来行业并购整合不仅意味着集中度的提升，也带来整体议价能力的提高，部分具有核心竞争力的券商将大幅受益。”
合并折射汇券商革新意图
宏源证券是国内首家上市券商，今年曾因陷入债券违规核查，公司副董事长兼总经理、副总经理等数名中高层人员9月底被公安部门带走。2012年年末以来，IPO一直处于暂停状态，而目前几年内券商上市的名额已经被东方、齐鲁、中原证券、国泰君安等券商“塞满”。分析人士认为，此次合并应该是申银万国通过重组宏源证券实现上市，进一步做强做大。
翻阅数据可以发现，2006年申银万国以总资产346.38亿排名业内第三，而中信证券排名第四，到了2012年，申银万国总资产仅为491亿，而中信证券总资产已超过1300亿。
在扩充业务线需要的资本金方面，申银万国的优势并不明显。以中国证券业协会公布的2012年度证券公司会员财务指标排名情况来看，申银万国的增速也显得缓慢，尽管在总资产、净资产、营业收入等方面排名第10，净利润排名第9，买卖证券业务净收入排名第7，但是在增长率方面，申万仅在经纪业务这块排名靠前，在其他各项业务的增长率均比较靠后，而此前曾经连续五年都排在全国榜首位置的投行业务，在2012年也出现“颗粒无收”。在券商业创新大潮汹涌之际，申银万国的创新业务也并未见到亮点。
中国证券业协会最新的券商排名显示，截至2012年末，申万净资本约131亿元，排在第9位， 数据显示，截至去年底，申银万国净资本达131亿元，在业内排名第九，远低于前三甲中信证券、海通证券、广发证券404.7亿元、390亿元、217.3亿元的水平。而目前排名前十的券商中，除国泰君安外，均已完成上市甚至再融资的“跑马圈地”。
根据2012年底证券公司排名，重组后的公司总资产规模将超过广发证券而位列券商第四位，并直逼国泰君安的899亿元。也有业内人士认为，重组后的公司将具备与中信证券一较高下的实力。不过，虽然资产排名大大靠前，在经纪业务上的实力也会上升；但双方在业务、人事等方面的整合或面临较大的挑战。
今年7月，原中金公司董事长李剑阁接替汪建熙担任申银万国董事长，被认为是中投强力推动申银万国上市的信号。近日申银万国年会上李剑阁公开表示，“业务转型将决定证券公司存亡，而通过市场化重组整合加快做大将是行业发展的必然趋势，申银万国正在加快业务转型和资产重组的步伐。”而年会的主题被定为“新变革”，也可谓意味深长。
券商整合并购潮或将到来
“中国证券业存在多而不强、恶性竞争等问题，美国前十大券商的盈利就能占到美国券业盈利的90%，而国内这一指标仅为50%左右，”一位券商人士表示，“只有通过不断整合并购，中国证券业才能形成巨无霸的企业，行业整合一方面有利于降低恶性竞争，另一方面有利于通过增加净资本等实力来推动创新业务的发展。”
长期以来，中国金融机构的盈利模式主要依赖于牌照管理和价格保护下的垄断收益。这一方面导致金融机构普遍创新动力不足，另一方面也使得金融机构普遍的同质化。对于金融市场的生态环境正在发生的深刻变化，汇金管理层已经形成清晰的认识。李剑阁说：“越来越市场化的竞争已经让行业出现明显分化，业务转型的成败决定了证券公司的兴衰存亡。” 对于一家金融机构来说，采取怎样的发展战略和竞争策略，打造怎样的核心竞争力变得日益重要。
中信建投分析师在其报告中指出，汇金系对旗下券商的处置只是时间和突破点的问题。“整合旗下券商资产，是汇金近几年一直想推、但阻力较大的事。”宏源与申万的整合应该只是汇金系整合的开始。目前，汇金公司直接参股或控股的券商达到10家，包括中金公司、申银万国、中信建投、中投证券、瑞银证券，而宏源证券、银河证券和西南证券及齐鲁证券在股权关系上，由汇金公司间接控股。这些券商未来的整合动向值得关注。
齐鲁证券范文第5篇
许家印又一次抢占头条，恒大人寿举牌梅雁吉祥，成第一大股东，曾经的“王的女人”变身“许妃”，在上周（10月24日～10月28日）收出第三个涨停，上证指数周涨幅则仅为0.40%。
对于马上要迎来的11月份，以及热议的人民币贬值之事，接下来的市场该如何走？券商们给出了不同的回答。
国金证券表示，部分海外业务及出口占比重的上市公司，将明显受益于人民币贬值。市场将接受人民币“有序且一定幅度上”的贬值，短期内不会引发市场持续性恐慌，需客观看待。
海通证券表示，2017年我国经济下行压力大，贬值压力释放后，宽松仍有空间，四季度把握利率反弹机会，布局明年。对资本市场的长期发展坚定看好，但短期内观察到风险因素正在积聚，因而目前对债市短期转向谨慎。目前短期看，全球央行都不太想放水，其实市场没有太大的机会，甚至还在酝酿着风险。不妨多一点耐心，等待风险释放以后的机会。
齐鲁证券表示，今年汇率兑美元的贬值，大约就到此为止，接下来高位震荡或略升值的概率大。近期中国10年期国债收益率再次大幅下降，并一度击穿8月中旬的低点，导致中美利差迅速收窄，这是造成贬值的最大原因。
11月的投资机会在哪儿？券商给出了不同的建议。
海通证券表示，相比之下金融资产应该还有不少机会，看好利率的长期下行，长期看好债券和类债券资产，以及服务和创新类资产，所以在风险释放完了以后，还是有赚钱的机会。
国金证券表示，总的来讲，受益于人民币贬值的出口导向型企业投资组合：联发股份、中工国际、孚日股份、新宝股份、江苏国泰、蓝帆医疗、安洁科技、歌尔股份、新和成、巨星科技、天宝股份、北方国际、海利得、万润股份、蒙发利、地尔汉宇
券商看盘
国金证券：人民币贬值利于海外收入占比高的企业
国金证券表示，部分海外业务及出口占比重的上市公司，将明显受益于人民币贬值。市场将接受人民币“有序且一定幅度上”的贬值，短期内不会引发市场持续性恐慌，需客观看待。
从全球汇率市场看，进入10月以来，美元得到强力支撑，10月初至今，美元指数已升值3.67%，同期各主要货币对美元大多贬值，其中英镑、欧元贬值幅度最明显。人民币汇率亦逃不开贬值的命运，自“十一”长假过后，人民币对美元汇率呈明显贬值趋势，即期汇率突破前期高点6.7后，继续贬值，目前接近6.78，刷新六年新低。由于本次贬值速度可控，从远期汇率来看，尚未形成恐慌情绪，所以央行出手大幅干预的可能性不大。
三类企业受益于人民币贬值，1）近期陆续有海外订单生效，海外工程普遍以美元计价，部分采购以人民币计价，人民币贬值提升综合毛利率。且公司有部分美元资产，汇兑收益将增加其净利润；2）有一部分业务在境外的工程或服务类企业将受益于人民币贬值带来的汇兑收益；3）人民币大幅贬值之际，国内部分对美国、日本、欧盟等出口比重较大的企业将显著受益于在进口国市场产品价格的降低带来销量的增长，这些企业主要集中于纺织服装、家电、化工等行业。
齐鲁证券：汇率中短期贬值接近尾声 即将迎来企稳
齐鲁证券表示，今年汇率兑美元的贬值，大约就到此为止，接下来高位震荡或略升值的概率大。本轮汇率贬值开始于“十一”期间，到目前已经不带调整上行了20多天，再次引发市场恐慌。近期中国10年期国债收益率再次大幅下降，并一度击穿8月中旬的低点，导致中美利差迅速收窄，这是造成贬值的最大原因。
总的来说有几点：1）本次汇率贬值，与我国经济基本面的反弹相背离，不可持续；2）债券市场的泡沫已经到了很大的地步，短期利率超过了长期，必然面临回调，长端利率回升大概率，中美利差会重新扩大；3）各项高频数据表明，汇率已经基本见底了，目前的继续贬值更多是市场恐慌情绪，没有基本面的支撑，中短期回归是必然的；4）央行大概率很快就会出手；5）今年汇率兑美元的贬值，大约就到此为止，接下来高位震荡或略升值的概率大。更大的贬值压力会在2018年。
海通证券：从稳增长到防风险 把握机会布局明年
齐鲁证券范文第6篇
截至2010年1月27日，已有58家券商2009年年报，占券商总数的五成左右。58家公司净利润总额达到639亿元，较去年的340亿元，增长88%。其中，国泰君安以64亿元的净利润，成为截至目前最赚钱的券商。金元证券以逾82倍的利润增幅，居于增幅榜首。
当然，由于A股市场在2008年里，经历了有史以来最大的下调幅度，故当年的券商经营业绩普遍下滑，为全面客观考察2009年券商业绩的走势，我们还将2009年的业绩与2007年的情况做一比较，结果发现，2009年券商业绩与2007年相比，还有较大的差距，其中，仅净利润来看，仍然是下滑了31%，表明券商在“元气大伤”之后，仍未完全恢复。
市场回暖业绩增九成
2009年年初，A股市场在经历了2008年的大起大落之后，触底回升，在上半年里走出一波持续上涨态势，并曾一度冲高至3478点的年度高位。市场的回暖，使得投资者投资热情增加，交易渐趋活跃，手续费及佣金等收入增加，带动券商业绩回升。
已有58家券商的2009年业绩中，共实现手续费及佣金净收入1178亿元，较去年同期增长了49%。经纪业务历来是券商收入的主要来源，因此，58家券商手续费及佣金净收入的增加，也带动了营业收入的提升。2009年，58家券商的营业收入总额为1460亿元，同比增长了56%。
收入的增长，为利润的回升奠定基础，2009年，58家券商共实现利润总额639亿元，较2008年的340亿元，大增88%。
就各券商具体情况来看，小券商由于基数小，包揽了增幅榜前列名次。其中，金元证券2009年净利润由2008年的0.02亿元增至1.82亿元，增幅高达8225%，成为迄今为止净利润增幅最高的券商。此外，东海证券、国都证券、东莞证券和国联证券的增幅也都在10倍以上。
相比之下，大券商的增幅由于受基数效应的影响，大幅增长就显得不易。比如，国泰君安2009年的同比增幅仅为2.37%。但是，大券商在净利润额上的优势仍得到了保持。截至目前，国泰君安以64亿元的净利润，稳居净利润榜首，广发证券也以49亿元的净利润，紧随国泰君安之后，位居第二名。总体来看，净利润前十名的位置，依次被国泰君安、广发证券、银河证券、国信证券、申银万国、华泰证券和齐鲁证券这些“巨头”们占据着。
投资收益下降20%
尽管从诸多业绩指标来看，58家券商的业绩在明显回升，但众所周知，在2008年里，A股市场经历了有史以来最大的下调幅度，当年的券商经营业绩普遍下滑，为了更客观的衡量券商业绩情况，极有必要将各项指标与2007年做一对比。
结果发现，目前券商盈利水平与2007年相比，仍存在较大的差距。
齐鲁证券范文第7篇
A股一度气势如虹，而经历总幅度近30％的数月大跌后，投资者难免四顾茫然。牛市是否已到尽头?外“忧”内“热”，路在何方?看看历史，看看远景，再看看近况，将有助于理清2008年A股运行的逻辑。
看历史：泡沫或牛市规律如何
从荷兰的郁金香泡沫到美国的互联网泡沫，每一次泡沫背后的规律都是类似的，即几千年难以改变的人性，在贪婪与恐惧之间反复演绎。这使牛市的启动与终结都具有很大的不确定性。从他国历史看，大牛市的启动通常需具备低利率、强劲的经济增长、充足的流动性、适度的通胀、本币升值和被压低的估值等条件。而牛市的运动形式通常是震荡上扬，其间可能经历若干次幅度在10％～30％的调整。牛市的终结则通常以大规模加息为信号，随后资产泡沫破灭，估值重返历史低点。中国台湾股市1985～1990年大牛市的演绎便是如此(见图1)，而A股俨然有重演这一历史的趋势(见图2、3)。
看远景：5年，10年后中国如何
不妨再从拉动经济增长的“三驾马车”出发，分析中国经济5～10年的远景。
从投资看，中国工业化、城镇化进程远未结束，客观上要求一定的投资增速；企业资金充沛，自发投资意向较为强烈。投资回报率仍在高位，吸引各类资金涌入。
从消费看，人口结构变化导致的消费观念变化，社会保障的日益完善，以及居民工资及财产性收入的日益提高，都将推动消费升级成为社会潮流，拉动内需强劲增长。
从出口看，尽管要素成本价格将逐步上升，但全球化分工导致的产业转移仍在继续；伴随国家出口政策的调整，出口产品结构将日益优化，高附加值产品比重将逐步增大；出口地区也将由沿海向内陆扩张，从而部分抵消要素价格重估的负面影响。出口增长的态势将得到维续和优化。
鉴于投资、消费、出口增长的良好态势难以在5～10年内终止，中国经济的高速增长依然可期。
看近况：2008世界、中国如何
2008年外有美国次级债问题引发的国际金融危机，内有经济全面泡沫化的危险，可谓外“忧”内“热”。
尽管次级债危机的影响仍不明确，但近一段时间美国的失业率有所上升，消费者信心指数不断下滑，房地产行业跌势难止，通胀压力不减。OECD先行指标近半年来一路向下，欧洲经济增长也很有可能放缓。日本经济也出现了相似的放缓迹象。世界经济放缓几成事实，而步入衰退的可能性也大大增加。
中国内地CPI急速攀升，全面通胀压力急剧增大。受政策调控影响，固定资产投资增速小幅回落，但仍处于高位。政府10年以来首次提出货币政策从紧，经济全面过热风险由此可见一斑。市场预期调控力度可能在节后有所放松，但这要看一季度数据而定。
依上可知，尽管中国经济远景依然向好，但2008年基本面存在太多不确定性，再加上变幻莫测的市场预期，注定将成为震荡之年。因此2008年的投资策略须“动静结合”。动，一是要寻找市场过度反应带来的错杀机会，这些机会主要存在于机械、钢铁、房地产、航运等行业；二是要寻找出现向上拐点的行业，如化工、IT中的某些品种、农业相关行业等。静，是要在诸多不确定性中寻找具有确定性的机会，如食品饮料、金融、商业、医药等受益于内需升级的行业。
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齐鲁证券范文第8篇
越来越多“大鱼”
10月11日，国信证券公告称，公司固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤因个人原因正在接受公安机关调查。
一个月前，宏源债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被公安机关带走。此前的9月29日，宏源证券副董事长、总经理胡强，副总经理周栋因个人问题接受公安机关调查。
更早之前，先后有万家基金固定收益部总监邹昱、中信证券固定收益部董事总经理杨辉、齐鲁证券债券分析师徐大祝、易方达固定收益部副总兼基金经理马喜德、西南证券固收部副总经理薛晨、江海证券固定收益部副总经理张守刚等接受公安机关调查。
尽管多位当事人所属公司对相关违规行为的发生时间予以澄清，并声明与公司本身无关，“但由于债券市场的特殊性，其案多属窝案，债券市场的问题不是几个人、几家公司的问题，更是行业的问题。”10月16日，有券商固定收益部负责人对记者称。
区别于以往的行业自查，这场由央行、审计署牵头的彻查行动仍没有结果。10月11日，针对宏源证券副董事长、总经理胡强，副总经理周栋被公安机关带走调查一事，证监会新闻发言人表示，此事系公安机关依法行使职权，证监会迄今未接到公安机关来函来电通报情况，经向宏源证券了解，公司也不掌握具体情况……
上述券商人士进一步表示， 从目前公安调查的进展看，目前得出任何结论还为时尚早。但有一点可以确定，这些人员或机构的“暴富”背后有太多球行为，已经触动了监管部门的底限。
行业的决心
早在邹昱等人曝出问题后不久， 4月24日，央行曾召集各大银行高管开闭门会议，研讨整顿债市问题。
此后，有关丙类账户和代持养券成为重点监控对象，丙类账户更是成了此轮债市“打黑”中被集中曝光的工具。
有分析指出，债市利益输送涉及机构固定收益业务负责人、债券销售团队负责人、投资经理和交易员等，相互介绍“一级半市场”的交易机会，并利用与自身关联的丙类账户输送利益。
前述券商固定收益业务负责人表示，半年来债券市场的概念有些混乱，许多之前不成文的规则自债券市场整肃后变得不再“合规”。一个最大的区别是审查“相关利益”是否进了“个人口袋”。
他还表示，机构在接下来的操作时，须对代持、丙类账户等概念的操作空间重新定义。
不过，这位人士难掩对市场疲弱的沮丧。他认为，自4月债市监管升级后，交易量萎缩明显，曾经一个交易日内动辄几千亿元的现券交易额，迅速缩减至几百亿元（200亿-800亿元不等）。这意味着相关机构的收益也会明显减少，但这不是监管部门的主要考量。