博时基金

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博时基金范文第1篇

经过五周反弹后，市场面临挑战今年的前期高点，投资者判断出现明显分化。市场出现震荡，但我们对中长期充满信心，震荡只不过是为继续向上奠定基础而已。我们的乐观主要基于以下理由：一是经济基本面即将见底，尽管我们近期看到的经济数据都不理想，但这些数据都是滞后的，二季度可能是本轮调整的低点，三、四季度有望环比回升。二是对宽松政策放松的预期；尽管前期政策放松力度和时间都低于预期，但考虑到近期经济数据不理想，通胀逐渐回落，未来政策放松力度可能会逐渐加大。三是对资金供求的乐观预期。随着养老资金入市、新增QFII流入、公募基金审批加快等因素的共同作用，股市资金供给将逐渐加大。四是证券市场改革有利股市中长期发展。完善新股发行、严格退市制度、降低交易成本、力促公司分红等一系列政策在增强投资者信心的同时，也为股市中长期发展奠定了坚实的基础。五是低估值带来股市向上的根本动力，目前A股市场估值，横向同国际市场比已经低估，况且我们经济增长超过发达国家；纵向历史比较，已经处在2008年以来的另一个低点，投资价值明显。

综合而言，我们对中期市场表现相对乐观，震荡或许就是中长期介入的较好机会。从个股投资角度着眼，建议关注：一是受益于政府政策的公司，如环保、新材料、水利建设等；其次是受益经济放松，基本面有望转好的行业，如地产、工程机械、水泥等；最后是受益中国结构转型，中长期具有竞争力的消费股，如医药、零售等。

农银汇理基金：

市场仍将保持震荡向上

近期A股市场利好不断，如交易所降低交易费用，500亿ETF基金亟待入市，央行逆回购释放流动性等。虽然目前实体经济依然乏善可陈，但一季报的风险期已过，在良好的政策预期的带动下，预计市场仍将保持震荡向上。建议自下而上选择低估值，成长确定的个股和细分行业。

诺安基金：

美国非农就业的冲击波

美国非农就业犹如美国经济的体温计，直接监测美国经济的体温，也牵动全球经济和资本市场的神经。

进入2012年春季以来，美国非农就业并没有出现自然界那样的回暖。2012年3月份美国新增非农就业人数下降至12万人。2012年4月份美国新增非农就业人数进一步下降至11.5万人，大幅度低于市场预期。因此全球资本市场也有剧烈反应。4月份非农就业数据公布当天，欧美股市和国际大宗商品价格大幅度下跌。

2012年春季美国非农就业出现“倒春寒”，分析其中的原因有很多。有分析认为，2011年冬季美国是“暖冬”，美国经济与就业形势提前回暖，非农就业被透支了。原因如何并不重要。美国非农就业出现波动，说明的问题是美国经济复苏并非一帆风顺。2012年第二季度美国经济复苏步伐放缓，已成为不争的事实。因此欧美股市以及国际大宗商品价格在2012年第二季度呈现震荡和回调趋势，也是顺理成章的事情。

美国非农就业的冲击波，波及范围主要在欧美以及国际大宗商品市场。对中国等新兴经济体会有间接的影响。美国4月份非农就业低于预期，导致国际原油等大宗商品价格下跌。这对中国经济而言，2012年第二季度以后外部输入通胀压力大大降低。通胀压力降低则是中国经济和A股市场的最大利好。

天弘基金：

博时基金范文第2篇

对于博时基金频繁的人动，一年多以前，当时新上任的总经理何宝曾这样对外界表示。

但这个史上最年轻的基金公司总经理，却选择了在6月1日，即新基金法正式实施的当天离任，尽管这只是一个巧合，但他却成为自己口中“流出去的人”中的一员。约两年前，中国公募基金市场影响力最大的基金经理之一肖风，离开了一手创办的博时基金，何宝接任。

和肖风离职相比，何宝的离职在业内看来更为平常—公募基金高管变动潮中的一员而已，或者说何宝的离职亦是意料之中的事情。

肖风曾经带领博时基金达到顶峰，同时肖风也遇到过困惑，比如股权激励未曾实现，比如博时基金业绩大幅下滑，比如人员的持续流失。何宝的临危受命，一定意义上是接手了一个充满危机的博时基金。

曾经让市场羡慕的博时将往何处去？谁，或者什么样的机制能理顺体量庞大的博时，使其走上一路向前的正轨？

新的继任者面临的挑战依然严峻。如何完成“保人才”、“保利润”、“保规模”等问题，同时如何让股东和管理层双双满意，均是博时下一任总经理将面对的挑战，这家老牌基金公司或将迎来新一轮的“磨合期”。

利润五年累计下滑62%

据了解，新任总经理将由大股东招商证券指派，接任人选很可能是曾任招商证券总裁办总经理的吴姚东，而吴曾跟随杨多年。而在新任总经理到岗前，董事长杨将总经理职务，最长期限不超过90天。

博时基金曾是市场中最受人关注的公司，它曾率先掀起价值投资的潮流，作为昔日基金业的老大哥至今仍规模排名靠前。据博时基金的统计数据显示，截至2013年3月31日，博时共管理35只开放式基金、2只封闭式基金及部分全国社保基金、企业年金基金和特定资产专户。其资产管理总规模近2200亿元人民币，公募基金累计分红近600亿元人民币，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。

但近年来，市场情况惨淡，博时的净利润收入和资产管理规模排名也在不断下滑。数据显示，在2008年至2012年的五年里，博时净利润收入分别为10.95亿元、8.59亿元、6.34亿元、4.53亿元和4.15亿元，五年累计下滑幅度达62.1%。其资产管理规模排名也从2007年的行业第二名，下滑至2012年的第五名。

博时基金对时代周报记者解释称，由于股票市场长期处于调整过程中，基金的资产规模有较大程度的萎缩，加上行业竞争进一步加剧，基金公司的净利润随之下降。

“净利润下滑和大环境有关，市场在退潮，投资者也在撤离。”博时基金一位高层人士对时代周报记者表示，“‘靠天吃饭’，这个不是基金公司能够左右的。”

对于资产管理规模排名的下滑，该高层人士表示，“冲得比较快，回落得也比较快，博时在2007年的时候增长比较快，那么2008、2009年的时候排名就有所下降，这也是可以理解的。而有些基金公司到了季度末和年终的时候，会拿货币基金等冲一下，博时没有。”

“关键问题是，要看公司经营有没有可持续性，核心竞争能力是不是一直在增长，我们关心这个多一点。”该高层人士称。

而一位业内人士则向时代周报记者表示，对基金公司的规模排名情况，要多维度的看。哪家公司规模增加了，增加在什么地方；哪家公司减少了，减少在什么地方。他觉得，短期的排名等数据并不是那么重要。

15周岁谋求二次创业

早前，迫于内资基金公司主要股东持股比例不超过49%的规定，招商证券曾将持有的博时基金股权从76%减至现在的49%，随着规定的取消，并不排除招商证券未来增持博时基金股权的可能性。

股东对公司的控制或将进一步增强。而在基金公司第一代创业者离场后，“创二代”登台，在经历新老核心人员变动之后，继任者能否带领老牌基金公司实现传承和转型，成为外界关注焦点。

早在去年，杨和何宝出席博时基金14周年司庆上时，杨称：“肖风带领下的博时已经达到了一个很高的高度，我们要追求新的、更高的目标。博时要二次创业！”今年2月份，何宝则表示，在博时15周年之际，博时将开启“二次创业”之旅，并绘制了博时未来十年的战略规划图。

然而，4个月后，作为“创二代”的何宝，并未等来博时的15周年，便匆匆离职。博时的“二次创业”又将何去何从？

“总裁人选的调整不影响博时基金发展战略的实施。”博时基金告诉时代周报记者。

博时基金一位高层人士认为，“二次创业”并非是一次转型，而是在原有的高度上，再上一个台阶，而在如何再上一个台阶上面，博时会考虑得比较多一些。

对于未来的战略规划，博时基金表示，“博时基金长期以来一直致力于发展成为满足客户多元化需求、资产管理能力卓越、收益能力突出、品牌影响力强的国际化大型资产管理公司，并且制订了各个阶段的发展目标。”而具体的战略规划。博时将在未来一个月内公布，但目前不方便对外界透露。

在外界对博时未来走向加倍关注时，博时正在有条不紊地做自己的事情。“这段时间，我们在做什么事情呢，我们在梳理博时基金前15年的发展历程，”上述高层人士称，“我们在看过去，你们在看未来。”

博时基金范文第3篇

8月2日，博时基金公告称，博时基金首席策略分析师、博时价值增长混合基金基金经理夏春因“个人发展”原因离职。而博时基金另一位投研“大将”、分管投资的副总裁杨锐也被传将要离开博时基金。

从2010年开始，总经理、副总以及基金经理等关键职位的人士陆续离开，对于博时基金来说，这样的势头如不能及时制止，那么最终会波及业绩。

昔日冠军离职

作为去年的股基冠军，夏春在2011年的表现堪称完美。根据银河基金业绩榜单显示，夏春管理的博时价值增长以-7.94%获得2011年全年偏股型基金第一。而由他所管理的博时价值增长二号表现同样出色，一举进入前三甲。

8月2日，博时基金公告称，博时基金首席策略分析师、博时价值增长混合基金基金经理夏春因“个人发展”原因离职。事实上，对于夏春的离开并不是特别出人意料，博时基金在7月接连的两则公告便可窥见其端倪。7月11日，博时公告表示，增聘温宇峰与夏春共同管理博时价值增长以及博时价值增长二号。7月19日，博时基金再次公告称，由杨锐管理的博时混合以及博时回报将增聘姜文涛来共同管理。

据悉，夏春在离开博时基金之后将前往新成立的英大基金，将出任英大副总裁分管投研，帮助打造英大基金的投研体系。根据资料显示，成立刚过两个月的英大基金是国内第73家公募基金公司，其注册地位于北京，英大国际信托有限责任公司、中国交通建设股份有限公司、航天科工财务有限公司分别持有49%、36%及15%的股权。

对于夏春的离开，博时基金相关人士告诉记者：“也没有太大的影响，我们公司一直都强调团队合作。”

除了已经离职公告的夏春，博时基金另一位投研骨干，分管投研的副总杨锐将离开博时的消息也在业界传得沸沸扬扬。有消息称，杨锐的离职手续正在走程序。

杨是博时基金前任总经理肖风在离任前一手提拔的五位副总之一。之前有传言称，杨锐有可能跟随肖风靠拢万向集团。据了解，监管层对杨锐的离职申请暂未批复，博时基金相关人士告诉记者：“杨总现在还在公司办公。”

值得注意的是，博时基金对杨锐管理的博时回报灵活配置基金和博时平衡配置基金进行了基金经理的增聘。

这几年大家对基金经理离职早已习以为常，今年的离职人数也丝毫不逊于往年，截至8月2日，今年已161例基金经理变更公告。

排名持续下滑

对博时基金来说，人更将告一段落。

去年8月，博时前任总经理肖风正式离任，13年的基金公司总经理生涯就此结束。作为业内最资深的基金公司总经理之一，毫无疑问是行业内“标志性人物”。随着新任总经理何宝的走马上任，博时基金进入“何宝时代”。

其实，早在肖风离职前的2010年，博时基金的中高层便开始“洗牌”。2010年4月，在博时工作均超过10年的副总经理李全和数量组投资总监陈亮双双离开。

核心骨干的流失使博时基金受到了冲击。2009年博时基金所管理的资产规模总额为1486亿元，位列行业第三名；2010年下滑了近350亿元，只有1162亿元，居行业第四名；2011年底，其资产管理规模仅为1094.17亿元，排名已跌落至第五位。

博时基金范文第4篇

今年以来，信用债的发行出现了一个井喷的态势。Wind数据显示，截至9月底，2012年短期融资券、中期票据、企业债、公司债等信用债发行总量高达2.8万亿元，超过2011年全年发行量3000多亿元。市场容量的提升也拉高了投资者的参与热情，各类债券基金无论从规模上还是数量上都大幅超越往年。

由博时基金固定收益团队打造的第九只公募产品——博时安心收益债券基金目前正在火热发售中。作为一只一年封闭的纯债产品，该基金在操作上将以期限匹配策略为主，拟任基金经理陈凯杨表示，他会将大部分的仓位投资于一年左右的债券类资产，获得持有到期收益，并保证基金的安全性，另外还会做一部分增强策略，通过杠杆配一些2～3年左右的信用债，以获得更高的收益。该基金之所以采取期限匹配、买入持有策略，是因为货币政策的短期变化会导致债券二级市场交易价格的波动，普通债券基金的净值随之波动得也比较频繁，因此，采用最简单的买入持有获得本金和较高收益的方式，降低交易手续费就可以帮客户省下实实在在的收益。封闭基金的另外一个优势在于，封闭期不可赎回，基金份额稳定，提升资金使用效率。

陈凯杨认为，中短期来看，三季度债券市场的调整将带来信用债投资价值的提升。中国经济未来可能会稳定在一个略低的增长水平，而通胀的绝对水平也并不高，在这样一种背景下，债券市场的调整会使得新发债券，特别是信用债的票面利率有所提升。从长远来看，信用债将是未来债券投资的主战场。随着利率市场化的深入以及大幅度的直接融资和间接融资的转换，信用债的收益率和发行量都有大幅度抬升的趋势，对投资者而言，可选择的投资品种和可追求的投资收益都将有所拓宽。

博时基金固定收益团队可谓是信用债市场上一支训练有素的“正规军”。博时从2006年开始组建信用债券研究团队，同时建立了强大的信用评级系统，有专业的信用研究员来严格把关进入投资池的品种，公司的股票研究团队也可以给发债公司的调研提供一些支持，以甄别出基本面不佳的发债主体。截至2012年三季度末，博时基金固定收益团队共管理980亿元人民币，占博时基金管理总资产规模的近50%。

博时基金范文第5篇

针对关于债券黄金ETF的消息，笔者联系北京、上海、广州和深证的基金公司了解到，这两类产品的发行的确渐行渐近。

这又是一次ETF产品设计的创新。ETF产品的创新在今年开展得如火如荼，并且成为基金公司的新业务增长点。

债券ETF有两家公司正在准备，分别是深圳的博时基金公司和上海的国泰基金公司。

“债券ETF的产品方案提交给了上交所，并且得到了认可，目前正和证监会沟通，沟通好了将上报产品方案。”博时基金公司的一位市场部负责人告诉笔者。

国泰基金同时也表示，债券ETF产品的设计方案得到上交所的认可，并且已拿到了上交所的授权，投资标的为国债。

今年股票市场低迷，市场中权益类的ETF被机构抛弃。《投资者报》数据研究部统计，目前市场上的47只ETF基金今年以来的平均收益率为-5.10%（未包括今年新发产品），亏损最多的高达9%，如嘉实深证基本面120ETF、建信深证基本面60ETF、交银深证300价值ETF；今年新发了10只ETF、其中两只为跨境ETF，今年发行亏损最多的高达17%，而两只跨境产品截至目前为正收益。

股票市场近几年让投资者伤透了心，债券市场的理财产品成为投资的重要方向，今年新发的基金主要面向债券市场，“发行债券ETF产品可以满足投资者债券投资的需求，是一个细分化的方向。”上述博时基金的人士告诉笔者。

黄金ETF是另一个呼声较高的理财产品，也得到了上交所的认可。上海黄金交易所副总经理宋钰勤公开表示，证监会将在近期推出首批黄金ETF创新产品，以满足市场投资者的黄金投资需求。

博时基金范文第6篇

银河证券传闻获特批IPO

今年国庆长假前，“内部人士证实银河证券已获得国务院‘特批’即将进行A+H股IPO”的消息再次轰动了券商业。消息言之凿凿，声称此次银河证券试图两地筹集资金逾10亿美元。

据媒体报道，H股方面，高盛、JP摩根和瑞银证券已经入选银河证券海外承销团队；A股方面，传闻银河证券早已和国泰君安证券签订了互相保荐对方上市的协议。

银河证券选择“特批”上市，其难言之隐可能其实际控制人——中央汇金公司知之最深。

根据2008年证监会的《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》以及《证券公司监督管理条例》，同一股东或实际控制人只能同时控股一家券商、参股另一家券商。如果“两个以上的证券公司受同一个单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的，则不得经营相同的证券业务，但国务院证券监督管理机构另有规定的除外”。这就是所有证券公司需满足的“一参一控”。

1994年，中国证券公司集体整治的时候，中央汇金公司和其子公司建银投资将银河证券、申银万国、国泰君安、中投证券、西南证券（600369.SH）、齐鲁证券、中金公司、中信建投、宏源证券（000562.SZ）、瑞银证券等收归旗下。然而，上述法规颁布后，要求所有券商限期整改，没有解决“一参一控”问题的券商不得上市。不过，汇金系获得了“法外施恩”，在其他公司必须在2010年底整改达标的情况下，汇金公司可以在2013年底达标。

早在去年3月，有消息称国泰君安、银河证券、申银万国已获国务院特批，不再受“一参一控”政策制约。但随后据新华社报道，证监会澄清“一参一控”适用所有证券公司，这项政策没有改变，相关报道子虚乌有。

沉寂一年之后，传闻再起，不过这次只针对银河证券，而不是已被上海国际集团控股、符合“一参一控”政策的国泰君安。

截至目前，汇金公司依然控股着中投证券、中金公司、银河证券、申银万国、中信建投，参股国泰君安、瑞银证券。面对仅剩的一年整改大限，汇金公司似乎正在忙于推动旗下券商上市募资。

《中国经济周刊》联系银河证券，对方回应称，过段时间将对此事官方声明。截至记者发稿时，银河证券尚 未正面回应此事。

成立不满3年

获特批上市的“中”字头企业

去年9月上市的中国水电（601669.SH）在招股说明书中，明确提示“报经国务院同意，本公司设立未满三年即可申请在境内公开发行股票并上市”。这就是业内戏称的“特批贵族股”。

《证券法》规定，新股上市发行的公司需成立三年，且持续盈利。然而当时中国水利水电建设股份有限公司递交发审委审核时，仅设立1年零8个月。按理应当披露近三年情况的资产负债表，也仅有2009和2010两年的数据。

不过依据证监会2006年的《首次公开发行股票并上市管理办法》，经过国务院批准的股份公司，可以不满足持续经营时间应当在3年以上的条件。中国水电遂堂而皇之地登陆A股。该股上市后破发，至今不知还有多少新股中签的股民深陷其中，难以解套。

从2009年7月新股恢复发行以来，不少成立不足三年的企业均依照国务院“特批”的办法，发行上市。2009—2011年两年时间，包括中国建筑（601668.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国国旅（601888.SH）、中国北车（601299.SH）、中国化学（601299.SH）、中国西电（601179.SH）、中国一重（601106.SH）、中国水电在内的8家上市央企均属于此种情形。根据财经评论员贺宛男的粗略统计，他们在这两年间的募集资金约占整个IPO的1/4。

与所募集的巨额资金相比，这些企业给每位股东的分红却微乎其微。中国水电今年首度分红，每10股送现金0.38元。而中国西电和中国中冶则干脆选择不予分红。

“先上车后补票”的招商证券

2009年11月17日，招商证券（600999.SH）终于迎来了期盼一年多的在上交所挂牌交易的日子。在上交所上市首日，招商证券以31元发行，共募得资金111亿元。但在此前一年多，招商证券都疲于处理其所持有的大量博时基金的股权。

与银河证券所面临的大股东同时控股多家证券公司略有不同。招商证券当时持有博时基金73%的股份。而证监会颁布的《证券投资基金管理公司管理办法》规定，基金管理公司股东的出资比例，主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%。

但招商证券幸运地获得了证监会特批。2008 年6 月12 日，证监会作出证监许可〔2008〕806 号批复，要求招商证券必须在6个月内采取切实可行的措施，保证在6个月后使所持博时基金股权的比例符合中国证监会股权政策有关规定。当年9月8日，招商证券首发IPO申请获证监会发审委审核通过。这被业内人士讥讽为“先上车后补票”。

恰逢当年金融危机爆发，这让证监会允许招商证券推迟转让所持的博时基金股份。直到一年后的9月，招商证券才成功将超限的24%股份转让给了天津港等4家受让方。从而扫清了IPO的所有障碍。

股份转让时间长，另外一个原因在于招商证券不愿意以低价出手。在1998年博时基金成立时，招商证券以2500万元入股，占25%股份。2007年12月，招商证券以总价63.2亿元、每股131.67元的天价拍得金信信托持有的48%的博时基金股权。

博时基金范文第7篇

货币政策调控节奏有望放缓

富国基金公司表示，影响下半年债券市场的关键因素仍然是资金面的变化，货币政策的紧缩方向不会改变，但调控节奏有望放缓。

在信用债方面，今年二季度净供给量将上升，企业债与公司债等高收益品种的供给压力较为平稳。低评级品种占比将继续扩大，可选择的收益率配置范围将更广。“这种供需格局下，信用利差大幅度上涨的可能性较低，同时高收益票息保护较强，可以在一定的基础利率上行风险下，仍然保持较高的持有期收益。”

在转债方面，供需缺口使得市场估值有望得到支撑，大盘转债仍值得“超配”，同时可以低吸传统行业的中低价转债。

富国基金认为，下半年比较确定的市场机会集中在信用债市场，建议维持较高的仓位，择机继续放大杠杆；根据权益市场的变化，也可以关注转债市场，把握市场机遇。

博时基金：

通胀水平下半年有望下降

国家统计局近日公布了2011年4月份各项国民经济指标数据。其中居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点，创下自2008年8月以来的第二个高点。

博时基金认为，本次CPI数据略高于市场预期，仔细分析其中的构成要素不难发现，尽管出现了蔬菜价格下降的情况，但食品类整体的同比上涨11.5%仍高于市场预期，非食品价格继续保持较高增长，所以造成了4月通胀数据仍然较高的局面。

从货币增长、工业增加值、固定资产投资和消费等数据显示宏观经济喜忧参半，总体上看，我们认为经济继续放缓，但是由于投资和消费等仍然强劲，所以经济软着陆概率很大。

博时基金表示，鉴于通胀水平可能在6月达到全年最高点，并在下半年有所下降，未来债券市场的市场收益率水平值得期待。

金鹰基金：

A股将维持震荡走势

金鹰基金认为，A股将继续维持震荡走势，而风格仍然偏向周期股。

国外方面，美联储在回收流动性上依然不坚决；欧洲国家陆续开始加息抗击通胀，新兴市场也没有停止加息的步伐；发达国家的债务问题增加其财政压力；油价上涨依然是全球经济复苏的障碍。国内方面，货币政策回归常态，物价和房价上涨问题仍未得到解决，紧缩有可能加力；政府表态通过人民币升值缓解通胀压力。国内通胀问题没解决，海外流动性仍然充裕的情况下，国内调控压力难以缓解，预计A股将继续维持震荡走势，而风格仍然偏向周期股。

大成基金：关注内需

对经济增长的驱动作用

博时基金范文第8篇

招商基金原副总经理杨奕涉嫌老鼠仓事件曝光后，招商基金在发给新闻媒体的通稿中如此表示。

然而，招商基金真的做到了么？

2012年4月杨奕被举报

杨奕，美国芝加哥大学商学院MBA毕业生，拥有特许金融分析师（CFA）和中国注册会计师（CPA）资格，美国投资研究管理协会及中国金融工程协会深圳分会会员。2003年加入招商基金，曾任基金管理部高级研究员，固定收益投资部副总监。在离职之前，杨奕任公司副总经理、专户资产投资部总监兼投资经理。

事实上，根据招商基金总经理许小松对媒体的介绍，早在2012年4月，公司高层及有关部门就接到了一封关于杨奕的匿名举报信。然而，招商基金的“采取及时措施”仅仅是“对他采取了限制权限和强制休假两项措施，并向监管部门做了汇报。”

2012年7月底，杨奕离任副总经理；当年8月初，杨奕完成离职手续，离开公司。

按照许小松的说法，招商基金是出于对投资者负责的态度处理了杨奕事件。不过，从另一个角度来看，在杨奕事件未有定论的背景下，招商基金就允许杨奕离职。对于其离职原因并没有做过多解释，当时的投资者也并不知情。

而据媒体报道，“杨奕离职后，微博和微信时常有更新。但是过段时间后，基本不再更新。”

可以看出，杨奕在离职之后，并没有马上被控制。而且，许小松在当时接受媒体采访时还表示，“杨奕个人压力较大，离职后应不会再回到公募基金行业。”

2012年9月，《理财周报》刊登《许小松重构招商基金 一年内15次变更基金经理》一文，里面是这样写的，“对于副总裁杨奕的离开，许小松表示，自己曾一再地挽留。事实上，早在成保良担任招商基金总经理时，杨奕就曾提出过辞职，但被劝回。成保良离开前曾向许小松提过，杨奕有离职想法，要留意稳定。”

如果《理财周报》的报道属实，那么许小松在当时对媒体有所隐瞒。

作为总经理的许小松，这样的表态和做法是否涉嫌包庇呢？

深圳一位不愿意透露姓名的律师认为，根据目前信息，尚不能下定论，但不排除招商基金的管理层出于公司利益的考虑做出某些决策。

招商基金风控或存在漏洞

杨奕涉嫌老鼠仓事件显示，招商基金的风控存在严重的漏洞。公司总经理许小松表示，“老鼠仓让我痛心疾首，我百思不得其解如何防患。我们在投研部门安装安检设备，这个可行吗？所有投研人员一律不准带电子产品入内，我现在是恨不得自己有一百双眼睛，盯着每个人。”

可以看出，招商基金对于基金从业者道德风险的防范并不具备有效的风控手段，基本停留在靠“眼睛盯着每个人”的水平。从这个角度来说，招商基金爆出老鼠仓事件并不是一个偶然。

甚至，在杨奕事件曝光后，作为总经理的许小松想到的却还是——“如果不是涉嫌老鼠仓事件，我的规模可能多增加200亿元。”

招商基金成招商系品牌拖累

事实上，招商基金作为招商系企业的组成部分，一直没有取得相匹配的行业地位。无论是在金融板块与招商银行、招商证券相比，还是与非金融业务的招商地产等相比，招商基金的行业地位都无法与之相比。在成保良担任总经理期间，招商基金一直位于行业中游的水平。许小松出任总经理后，招商基金开始出现起色，通过固定收益类产品的扩张，资产管理规模有效提升。然而，权益类产品一直是招商基金的软肋。而此次，杨奕涉嫌老鼠仓事件，更令招商基金品牌遭受重创，甚至成为招商系品牌的拖累。