指数型基金

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指数型基金范文第1篇

指数基金跟着大盘的反弹而一路走红，并且最近达到了极致。

华夏沪深300指数基金3天募集近250亿元，从而结束募集。在新发指数基金受到追捧的同时，老的指数基金规模也在不断刷新。嘉实沪深300指数基金再次刷新自己保持的规模纪录，基金份额规模一举突破400亿份大关，总资产规模接近350亿元。

再往前看，今年以来发行的6只指数基金，首次募集规模也好于同期发行的股票型基金。工银瑞信沪深300、鹏华沪深300和南方沪深300分别募集36亿份、20亿份和16亿份，平均每只指数基金募集24亿份，略高于当时偏股基金平均募集规模。而汇添富上证指数基金和华夏沪深300基金在发行之际，正逢指数逐级攀升，其规模远远超越同期发行的股票型产品。

赚钱效应显现

指数基金以其优异的表现吸引着投资者纷纷解囊入市。银河证券统计数据显示，截至7月14日，今年以来，标准股票型基金平均净值增长率为63.23％，标准指数型基金平均净值增长率为83.03％，混合偏股型基金平均净值增长率为56.80％，灵活配置型基金净值增长率为49.96％，股债平衡型基金的平均净值增长率为43.36％。今年以来，业绩冠军宝座也是由指数基金易方达100指数ETF获得，截至7月15日，该基金今年的业绩已近翻番。

上半年的反弹行情无疑凸显了指数基金的赚钱效应，特别是像沪深300指数等全市场指数，可以在主题轮换的行情中更加全面地分享市场收益，指数化投资正成为行业发展的重大趋势，并且随着指数基金规模的不断膨胀，指数基金品种也将呈现出更为多元的特征。

据悉，还有多家基金公司的指数基金正在跃跃欲试，想入市分享指数上涨的收益。工银瑞信日前宣布其上证央企ETF正式获批，友邦华泰基金的沪深300ETF、华夏基金的上证行业、交银施罗德基金的上证180公司治理ETF、国海富兰克林、建信沪深300基金等均在筹备之中。

还能重现辉煌吗

招商证券基金分析师认为，在经济不断好转、流动性充裕的环境下，股市向好的趋势很难改变。针对当前市场热点切换频繁、板块轮动过快的特征，指数化投资可将不同热点和板块之间此消彼长的轮动影响抵消，从而反映出市场整体趋势。资金较少的投资者则可以通过投资指数基金这种便捷的方式，来间接投资指数，获取收益。

不过，在投资者蜂拥指数基金之际，有业内人士提出了担忧，一窝蜂投资指数基金是否是理性投资，毕竟指数经过一轮大幅反弹，上证综指已经上涨了75％以上，现在买人指数基金，期望能在短期内再能获得上半年的业绩似乎有些困难。目前大多数券商都看高指数到3500点，况且新指数基金建仓还有一个时间过程，因此，即使指数还在不断上涨，但新指数基金可能跟不上指数上涨步伐。相反，如果指数下挫，则对新基金有利，它可以在低位捡到便宜货。

也许在指数高位时发行新基金，正是考虑到市场在一轮上涨后会经历调整，那么，这就会给基金带来良好的建仓机会。投资新指数基金或许仍是机会。华夏基金的自购是一个较好的解释。华夏基金公司投资近3000万元于7月7日认购300指数基金，其基金管理人基金从业人员也认购了基金份额，总额为88.97万份。

嘉实基金认为，尽管股市大幅反弹，但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。目前沪深300的预期内在收益率约为4.2％。无论和十年期国债的收益率，还是房地产市场的租金房价比来相较，在目前阶段，股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

同时，短期风险值得关注，表现在前期市场涨幅较大，绝对估值较年初缺少吸引力。此外，美联储可能克制性定量宽松，海外流动性预期将减弱，全球经济复苏可能放缓。面对长期向上趋势不改，但短期或有风险，下半年如何做好大类资产的配置，将是投资成功的关键。

主动型基金能胜出吗

有观点认为，随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间不如上半年大，这将制约指数基金延续上半年的辉煌；而另一方面，行业的轮动则可能加剧，将为行业基金的业绩表现提供良机。在下半年行业轮动的投资机会下，采取主动投资策略的行业基金可能跑赢被动型的指数基金。

从近期的一些数据对比来看，指数基金已经随着指数的上涨乏力而升势不如从前，而主动管理型的基金则逐渐显示出了强劲的实力。

据晨星截止到7月3日的数据显示，今年以来总回报率排名前20的基金中，指数基金占据11个席位；最近3个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席；而最近一个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金也仅占3席；最近一周总回报率排名前20的基金中，竟然没有一只指数型基金。尽管指数型基金依然保持了良好的业绩增长态势，但是随着统计时间越近，指数基金的表现将逐渐不如上半年强势。

因此，如果下半年行业轮动特征明显的话，主动型的行业基金或许更有表现机会。

看来，买指数基金还是买主动型基金，目前选择还真是个难题，但主动型基金的选择比被动指数基金应该更困难，即使市场呈现行业轮动的特征，但行业基金是否就能抓住投资机会呢?这也很难说。因此，在众多的基金中，你能否买对主动型基金，可能要看你的运气了。

自购基金看多市场

记者注意到，在目前股指高位时发行的主动型基金中，有3家基金公司出手购买自家新基金，这可以看成基金公司对自家基金前景充满信心的行为。

中欧基金以固有资金1400万元认购中欧价值发现股票型基金，长信基金认购旗下长信恒利优势股票型基金2000万元，华富基金出手更阔绰，动用5000万元认购旗下华富价值增长混合基金。

自购行为传达出基金公司对股市前景的看好，而基金公司近期的下半年投资策略报告也显示，很多基金公司对后市发展都充满了信心。

指数型基金范文第2篇

2010年如何投资指数型基金,是时下热点话题。在投资指数基金之前,应该避免两个误区:

误区一:投资哪个指数都一样

市场变化往往呈现结构性特点,行业分化明显。随着指数型基金的种类的复杂,跟踪标的细化,指数型基金出现行业化趋势。大盘指数上涨,所持有的指数基金并不一定就赚钱;大盘指数下跌,所持有的指数基金并不必然亏钱。

例如2010年1月第二周,沪深300指数微涨,而华富中证100、嘉实基本面50、诺安中证100等跌幅超过1.4%,而华夏中小板ETF、南方中证500等却上涨近5%,其主要原因是所跟踪指数行业配置的不同。在结构性行情中,把握指数型基金所跟踪指数的行业配置是投资指数型基金的关键所在。

误区二:在国内主动型投资好于被动型

提到长期投资指数型基金,很多人引用巴菲特在回答“30岁的投资者应该买什么”问题时的答案,即“成本低廉的指数基金是过去35年最能帮投资者赚钱的工具”。

外来的经验是否适合中国呢?被动指数型基金设计的核心思想是相信市场的有效性,从而通过复制与市场指数结构相同的投资组合,排除非系统性风险的干扰而获得与所跟踪指数相近,相当于市场平均水平的收益。目前一些研究表明,现阶段我们的市场并不是一个完全有效的市场。因此,在这个相对复杂的市场中,既可以在被动管理中赚取长期平均收益,又有机会通过主动管理,能够获取超额收益。

短期看,从2008年6月6日至2009年12月31日,上证综指微跌2%,沪深300微涨2%,但113只股票型基金整体收益14%,其中仅12只股票型基金负收益,这意味着绝大部分基金通过主动管理,获取了超越市场的收益。

如果把时间拉长一点,我们从2005年1月1日至2009年12月31日的数据来看,其间对市场较有代表意义的沪深300指数上涨257.57%。2005年之前共有69只主动管理型基金,其间没有跑过沪深300指数的基金有25只。长期看来,主动型基金具有的优势并不向短期那么显著。主动还是被动,这一争论从二十世纪初到现在就一直存在,投资者要做的是找到更适合自己的方式。

指数型基金范文第3篇

1指数股票型基金简介

1.1指数股票型基金的基本概念

指数股票型基金的全称是中文正式名称是：指数股票型证券投资信托基金，简称“指数股票型基金”，其英文原文是：ExchangeTradedFund。该基金是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市的基金，其基金资产为“标的指数”成份股的流通股票，且股票持有比例与“标的指数”构成比例完全一致。它属于一种开放式基金，完全投资于标的指数成分股，投资目标是实现基金收益与指数涨跌基本一致。投资人可以象买卖股票一样去买卖跟踪“标的指数”的指数股票型基金，并获得与该指数基本相同的收益率。

1.2指数股票型基金的发行和交易原理

指数股票型基金发行创设主要有两种方式，一种是以现金认购，另一种是通过提交“一篮子股票”(又称种子资本)交换指数股票型基金份额。一般情况下，指数股票型基金份额的创设是通过“种子资本”方式完成的，有时基金管理公司为了扩大基金销售份额也同时使用两种方式。在两种发行方式同时采用的情况下，以现金方式申购必须在现金募集期结束、基金按复制“标的指数”方式建仓完毕后方可获得指数股票型基金份额，以“种子资本”方式申购则在现金申购结束后进行。指数股票型基金发行结束后即可申请上市交易和申购、赎回。投资者通过交易所系统发出不同的交易指令即可完成买卖、申购、赎回等行为。投资者在交易所买卖指数股票型基金时，其交易方式与封闭式基金完全相同。申购、赎回指数股票型基金时，投资者与基金交换的不是现金而是“一篮子股票”，这一点与传统开放式基金的申购赎回有本质的区别。申购时，投资者按基金公司给出的清单提交“一篮子股票”，获得指数股票型基金份额；赎回时，投资者提交指数股票型基金份额，基金公司交给投资者的是“一篮子股票”。

1.3指数股票型基金与普通基金的主要区别

指数股票型基金作为一种创新产品，与现有的证券投资基金在投资理念、交易方式以及申购赎回机制上均有较大的差别。在投资理念上，传统的主动型股票投资基金主要依靠基金经理对股票的分析来作出买卖决定，即使增强型指数化投资基金(如华安上证180、易方达50等)也需要基金经理对指数成份股进行筛选并进行仓位控制，而指数股票型基金则是纯粹的指数化基金，是被动型投资，基金经理不按个人意志决定股票的买卖，而是根据“标的指数”成份股的构成被动地决定所投资的股票，投资股票的比重也与指数成份股的权重保持一致，其特点是“始终满仓、完全复制”。在交易方式上，指数股票型基金比现有的封闭式基金多了申购和赎回方式，同时由于套利交易的存在，指数股票型基金在交易所的交易价格与基金净值之间的折溢价很小，而不像现有的封闭式基金一样存在大幅度的折价。与现有的开放式基金相比，指数股票型基金不仅可以在交易所上市交易，而且申购赎回是瞬间完成的，此外申购赎回的费用较普通基金相比更为低廉。

2市场定位及营销战略分析

2.1市场细分及定位

指数股票型基金属于基金的一种，从广义上说属于金融投资工具的一种。因此对于其产品的营销属于金融营销的范畴。我们根据消费者的年龄、收入、学历、心理认知等等因素把消费者进行细分。具体市场细分情况如表1所示。

根据上述分析发现，主要顾客群从年龄划分以中青年投资者为主，从风险厌恶程度划分以风险中性型投资者为主。针对于风险中性的中青年投资者，基金公司需要制定适当的营销策略以提高营销的效率。

2.2指数股票型基金的市场营销策略

2.2.1产品策略

(1)简单易行。在产品方面，应当尽力使得产品简单易行。根据指数股票型基金的规定，在赎回时应当赎回一揽子股票，而不是指数股票型基金基金份额。这对于机构投资者来说并不困难，但是对于中小投资者来讲，却增加了他们交易的难度，无形中提高了消费者的成本。所以，基金公司应当与各经销商，尤其是券商达成协议，由券商承担兑换指数股票型基金与一揽子股票的责任，减小中小投资者的成本。(2)组合金融产品，规避固有风险。在股指下跌时，买空的投资人的利益会受到损失。这也是由于指数股票型基金股指期货的性质决定的，不可能作出改变。但是基金公司可以将金融产品进行重新组合。以避免系统风险，如保险、期权等避险手段的使用。

2.2.2渠道策略

指数股票型基金作为一种基金产品，其渠道可以分为主辅两条渠道。主渠道为各级券商，辅渠道为银行等其他金融机构。基金公司应当加强对于渠道的培训与监督，通过广阔的渠道进行市场渗透。具体来说，基金公司与各主要渠道可以采取的联合策略包括：(1)培训帮助。对券商相关业务人员，特别是营业部客户经理进行知识培训，提高渠道素质与销售水平。(2)加强产品联合研究与开发。指数股票型基金产品与其他基金产品的最大不同在于，经销商同时也是终端顾客，即券商等金融机构同样会购买大量的指数基金作为投资工具。因此基金公司应当成立专门课题小组，就产品性质等能够改变经销商成本利润结构的问题进行进一步联合研究，建立指数跟踪系统和套利交易系统，为券商与金融机构参与套利交易提供便利。

2.2.3促销策略

(1)目标广告。广告策略需要明确对象，提高广告的针对性与渗透率。合理选择广告时间与广告投放媒介，使得广告可以直接到达潜在的投资者。提高广告的宣传档次与形象，提升产品定位，准确转达产品的稳定属性。(2)丰富促销手段。针对不同投资者的投资特点与风险偏好程度，结合市场产品开发，进行创新性的促销活动，通过设计金融产品与衍生品，开发出适合不同风险偏好投资者的促销产品，提高产品的吸引力和市场占有率。(3)人员推广。针对重点客户，选择更具有针对性的特定人员推广销售手段，宣传产品质量，提高广告渗透比率。

指数型基金范文第4篇

指数型基金与混合型基金的最大区别是前者属于被动型基金，后者则属于主动型基金。指数型基金又称被动型基金，与之相对应的应该是主动型基金，二者区别在于投资理念的不同。

被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，它一般选取特定的指数作为跟踪对象，因此通常又被称为指数基金，其下又粗略分为股票型和债券型两大类。

主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金，其下又细分为股票型、混合型和债券型等品种。

（来源：文章屋网 ）

指数型基金范文第5篇

偏股类依旧折损

6类以股市为主要投资对象的基金，包括银河基金分类中的封闭式、股票型、指数型、偏股型、平衡型、特殊策略型基金，平均净值损失幅度分别为10.91％、11.37％、13.5％、11.14％、10.1％和8.69％，全面大幅度折损。

封闭式基金中，9只基金本月净值损失幅度低于10％，1只基金折损超过20％。但封闭式基金净值损失这么多，并不会对即将于3月底、4月初展开的分红行情造成影响，因为分的是2007年度的红利。但现在的净值折损会影响到2008年度的分红。如果后市牛市不再，封闭式基金可能又将重复以往无红利可分的凄惨景象。

股票型基金中，本月收益领先的基金有金鹰中小盘、华宝兴业多策略、华夏大盘、东吴价值成长双动力、国泰金鹰增长等，居中的3只为五星级基金，国泰金鹰增长为四星级基金。值得关注的是头名金鹰中小盘为一星级基金，即使股市暴跌不止，净值损失幅度只有区区1.3％。这可能与其主要投资近期表现突出的中小盘股票、新增基金经理、规模很小等有关。

指数型基金平均净值损失幅度最高。在牛市中，指数型基金拟合得越准确，绩效越好，而在调整市或熊市中，拟合得越好，绩效可能越差。所以在当前股市下跌、后市不明朗之际，要慎持指数型基金。

偏股型基金、平衡型基金并未展现出其应有的绩效特征，月度净值损失幅度与股票型基金相近。

偏债类表现不佳

5类以债市为主要投资对象的基金，包括偏债型基金、债券型基金、中短债基金、保本型基金、货币市场基金，月度平均净值增长幅度分别为-6.35％、-0.32％、0.2％、-4.29％和0.21％，从低风险产品应具备的绩效要求看，整体绩效不佳。

偏债型基金的数量近年来一直没有增加，基金公司对其普遍不看好。此类基金中，月度净值损失幅度最高的也超过了10％。这表明如果大类资产配置不当，再加上选择的股票暴跌，偏债型基金的风险可能会不亚于股票型基金。

债券型基金本月表现出了令人惊诧的绩效特征，垫底的两只都是五星级基金，主要原因在于这些基金的股票投资。股票投资既可以在牛市中成就一些基金，也可以在调整市或熊市中损伤一些基金。对于涉及股票投资较多的债券型基金，投资者要注意规避其风险。

中短债基金已不适合当前的市场。保本基金月度净值损失幅度也很高，其中金元比联宝石动力保本基金的净值已经掉到了面值以下。虽然该基金有一定的保本承诺，但投资者仍会有损失。目前保本基金不适合投资。比来比去，仍以货币市场基金最安全，收益最为稳健。

指数型基金范文第6篇

2月份基金业绩分析

封闭式基金：折价率有所上升，杠杆型基金表现优异

2月份封闭式基金整体表现一般，其二级市场交易价格平均涨幅为1.68％，而其基金净值加权平均涨幅为4.55％，二级市场交易价格涨幅远小于其净值涨幅，导致封闭式基金一、二级市场整体折价率在2月份有较大幅度的上升，而封闭式基金的抗风险能力主要决定于其折价率，折价率的下降一方面意味着其二级市场投资价值的下降，另一方面也表明其抗风险能力的减弱。从封闭式基金的折溢价来看，近期折价率较前期有一定幅度的上升，但下降趋势没有改变，可以预测的是其折价率的下降很可能会随着大盘的企稳回升而加快，因此其投资价值也就跟随降低，请投资者密切注意其走势。

股票型基金：近期有所减仓整体表现和大盘指数相当

2月份开放式股票型基金整体涨幅为4.30％，表现略微差于沪深300指数，整体涨幅要小于指数型基金，年初至今整体涨幅为0.04％。近期各股票型基金均进行了主动减仓，目前整体仓位为83.99％，在目前市场行情不是十分明朗的时候，基金选择了相对乐观的态度，表明其对未来一段时间股市运行的整体看法，但不排除基金进行短期的调仓换股，来应付市场的板块轮动行情，因此，我们认为未来股票型基金的抗风险能力还是很强的。未来股票型基金的投资价值依然较大，一旦市场企稳回升，各基金在未来还会增加股票仓位，并且不断高配具有投资价值的行业，今年还有部分股基会超越大盘。

混合型基金：近期整体表现一般业绩低于大盘指数

开放式混合型基金2月份整体涨幅一般，涨幅为3.74％，由于混合型基金配置的大部分都是防守型股票，所以在2月份整体表现一般，我们可以判断部分基金并没有调仓换股，以至于在去年整体表现较好的基金在今年年初均表现较差。从年初至今来看，今年以来表现最好的银华和谐主体基金净值增长率达到了4.66％。从2月份基金净值表现来看，表现最好的是广发大盘成长基金，2月份收益率达到6.60％，大幅高于混合型基金整体涨幅。而从混合型基金四季报仓位来看，仓位最高的基金为富国天惠精选成长基金，仓位为94.92％，2月份收益率为4.03％。

指数型基金：中小盘类基金表现要好于大盘蓝筹类基金品种

从年初至今来看，开放式指数型基金由于均采取满仓跟踪标的指数的操作策略，因此在市场出现整体机会的情况下，其进攻性是最强的，在所有类型基金中表现最好，由于2月份市场整体呈上涨走势，使得2月份指数型基金整体呈上涨态势，2月份净值平均收益率为4.65％，今年以来平均收益率为3.02％，由于指数型基金的收益率取决于标的指数的涨跌幅，它和标的指数的跟踪误差非常小，几乎和标的指数的增长率一致，因此研究指数型基金的投资价值，也就是研究标的指数的投资价值。指数型基金的投资透明度最高，基本和标的指数的涨跌幅一致，因此在市场行情整体不乐观的情形下，对于投资者选择基金定投指数型基金是一种不错的选择。

债券型基金：近期收益率有所上升2月份避险作用显现

债券型基金在2010年表现优异，出现了一波快速上涨行情，但今年以来表现较为一般，受到央行加息等利空因素的影响，一些配置有长期债受到较大影响，使得债券型基金在今年部分取得负收益。但就纯债型基金而言，其表现较为正常，在今年基本都取得正收益，特别是配置了高息债券的基金品种，表现更为优异。2月份，博时稳定价值A基金表现最为抢眼，收益率达到了3.43％，由于其配置有一定仓位的股票，受到股票市场整体上涨的带动，其在2月份表现优异，而表现最差的是东吴优信稳健C债券型基金，2月份收益率为－0.63％。由于债券型基金有一部分资产可以投资股票，这就导致部分股票仓位较高的债券型基金会受到股票市场下跌的影响，出现较大跌幅的情况。

货币市场基金：年化收益率有较大幅度的上升

数据显示，今年以来货币基金的年化平均收益率为3.25％，而中国人民银行网站公布的一年期定期存款利率为3.00％。已经高于一年定期存款利率，由于其具有的高流动性，我们认为其投资价值要高于银行存款。今年以来货币型基金的收益率差距很大，收益率最大相差3.06％，这是由于今年来短期债券市场表现不是很稳定，不同种类的短期债券品种之间收益率差距较大，这就导致了货币型基金的表现差距也很大。不过货币型基金的设计目的不是要追求高收益，而是要具备很高的流动性，满足投资者随时申购赎回的要求，而且它60％以上的资产均投资于央行票据，这就保证了它的流动性要求。1月份以来，央票价格继续小幅走高。由于流动性的充裕，避险资金的增加，对于信用水平较高、流动性强的央票品种受到社会资金的追捧，收益率稳步攀升。由于货币型基金60％以上的资产均投资于央行票据，央票价格的走势直接决定货币型基金收益率的高低，综合来看，近期随着央票价格的上涨，货币型基金投资价值也较高。

3月份基金投资策略

对于3月份的市场走势，我们持乐观的态度，总体认为3月份市场机会大于风险，市场将继续呈现震荡攀升的走势特征。由于3月初召开两会，两会之后市场政策面很可能进入真空期，也就是3月份大部分时间不会有重大政策出台，而市场投资者对紧缩政策出台的预期也可能随之淡化，从而市场市场资金面得到部分缓解。再从市场基本面来看，由于3月份是上市公司年报披露的密集期，对于一些业绩优良，具有高送转概念的股票，很可能会得到市场资金的青睐，而对于两市占比权重最大的蓝筹股来说，2010年业绩表现优良，市场估值偏低，安全边际较好，因此我们看好这些股票的市场表现。从估值来看，以沪指2900点位置来看，对应的沪综指2010年动态市盈率为16倍，上证50指数动态市盈率为12.5倍，中小板成分股指数市盈率为36倍，这样的市盈率水平在国际上也不算高，而考虑到中国目前的发展速度，有理由相信是被低估的，因此我们看好3月份市场会有一波价值回归行情。综合来看，低估值、政策紧缩预期淡化是支撑未来市场上涨的主要动力，建议投资者近期逢低布局，分享未来市场上涨带来的收益。

对于封闭式基金，我们继续看好杠杆型封基在3月份的表现，由于我们判断股票市场在3月份上涨的概率较大，因此我们看好带杠杆的部分可以场内交易的分级基金，由于分级杠杆基金具有放大作用，因此其进攻性是最强的。而对于传统封闭式基金，由于其折价率较高，因此对长期投资者其投资风险相对较小，在市场回调中可能避险作用明显。

对于股票型基金，我们认为其3月份具有较大的投资机会，虽然目前市场系统性风险还存在，未来市场走势还不是十分乐观，但我们认为在3月份市场会存在阶段性投资机会，出现整体性上涨的机会很大。由于股票型基金近期均采取了调仓换股的操作策略，因此其抗风险能力有一定加强，再加上其增配了一些防御性的股票品种，因此我们有理由相信其能取得比业绩基准更好的收益，而一旦市场企稳回升，存在阶段性机会的话，股票型基金是一种不错的投资选择。

3月份投资货币型基金可以关注基金资产净值较大、近几个月基金份额变动不大、业绩持续性较强、债券占比较高、投资组合剩余期限相对较长的基金品种。

嘉实多利分级债基拟任基金经理王茜债市机会大于风险

流动性政策收紧步步为营，并未阻挡债基发行脚步。债基为何持续走俏?震荡中又有怎样的投资机遇值得把握?正在发行的嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜女士如是阐述：最危险的时候往往是机会最大的时刻。

指数型基金范文第7篇

但上半年间，却有两只指数型基金获得了超越目标指数近7%的收益。有意思的是，他们都来自同一家基金公司，并号称使用了时髦的量化投资方法。

数据显示，截至2011年上半年末，今年以来在所有指数型基金中，富国天鼎中证红利、富国沪深300指数基金两只增强指数基金分别以4.32%、3.79%的净值增长率，位列同类第一、第二名。其今年以来的超额收益，亦列指数型基金前两名。

富国指数增强基金的秘诀何在？《投资者报》记者采访发现，主动量化技术是该类产品赢得超额收益的主要原因。

双双领先

统计显示，截至2011年6月30日，富国旗下两只指数增强基金――天鼎中证红利、富国沪深300分别获得了4.32%与 3.79%的收益，在所有指数型基金中位居前两名。同期沪深300指数、中证红利指数却分别下跌了2.69%、2.1%。增强效果之强势，令人印象深刻。

而从海通证券的超额收益数据来看，这两个产品的业绩还相当稳定。截至8月31日，不论是最近三个月、最近六个月还是最近一年，富国沪深300与富国天鼎的超额收益均位于开放式指数型基金前两名。

跟踪误差则是考察指数基金风险的另一重要指标。它可以衡量基金与指数之间的密切程度。数据显示，富国沪深300今年以来的跟踪误差为2.71%，富国天鼎的跟踪误差为2.5%，不仅小于指数增强型基金8%的行业标准，亦小于指数型基金4%的行业标准。

事实上，过去几年间，不甚明显的增强效果，已经几乎令指数增强型基金步入低谷。

基金分析人士透露，与指数型基金95%的仓位相比，指数增强型基金的仓位可以低至九成。回顾来看，这类基金熊市的确跌得较少，但牛市也很难跑赢指数。若不考虑仓位因素，管理人主动增强的效果并不明显，这也是此类产品难以大发展的症结所在。

量化突围

成立于2009年底的富国沪深300指数增强基金，据称是国内第一个将主动量化方法引入管理的指数型基金。

富国基金量化投资部总经理李笑薇透露，有别于传统增强指数基金80%复制指数、用20%仓位选择股票来实现增强的策略，富国旗下指数增强基金是100%增强的。以沪深300为例，它的股票仓位基本保持在95%，其中投资于沪深300成份股的比例不低于80%，而这80%的股票并非单纯复制，而是全部纳入了富国量化模型，进行通盘考虑。

公开资料显示，借鉴了国际定量分析经验并结合本土特征，富国量化模型自2009年底投入使用，它利用多因子alpha模型追求超额回报，并专注于风险控制，降低交易成本。“目前来看，我们的模型已经基本适应了A股市场。”

“量化模型如何设计，完全体现了管理人的经验与思想。比如，大家都很熟悉的估值因子从2006年到2009年都有优异的表现，但是到了2010年，却不能起到明显推动的作用。发现哪些因子在最近的市场有效，并保持一定的前瞻性，就是我们团队的工作。”

“成本和风险控制也是非常关键的因素。若要最大限度地提高概率性收益的增加，就要尽量减少每点微小成本。而对于指数增强基金来说，跟踪误差的控制更是我们时刻关注的内容。”李笑薇笑称，即使她不清楚指数今天涨跌多少，但她的基金每天跟指数间有多大差距，获取了多大超额收益，却是一清二楚。

“在指数增强产品方面，我们希望获取稳定的超额收益，有比较大概率跑赢指数。这样，有兴趣投资指数的人们，就可以关注我们的产品。”李笑薇称。据富国基金自己统计，旗下的富国沪深300、富国天鼎中证红利基金，今年以来战胜基准的周胜率（实现盈利的交易周的比例）已经逾七成。

绝对收益

对于富国来说，指数增强类产品，仅仅是其量化布局的第一步。

“如果，我们可以有效地实现指数增强，并且创造出稳定而持续的超额收益，那么通过股指期货或其它方法，将因市场波动带来的风险对冲掉，剩下的就是纯粹绝对收益。”李笑薇透露，富国基金正针对专户市场，开发真正的绝对收益产品，将量化策略拓展到新的领域，而市场中性、套利等策略亦在其考虑之内。日前公布的专户新规显示，股指期货引入专户产品开发，已无政策障碍。

事实上，今年8月间，富国基金已经小试牛刀，与中证指数公司联合推出了国内第一个类对冲策略的指数――“沪深300富国130/30多空策略指数”。作为海外一种成熟的投资模式，130/30策略可以通过融券做空30%不看好的股票，并将利用做空获得的资金投入到看好的股票上，最终构成了多头 130%空头30%的组合，以获取超额收益。

指数型基金范文第8篇

说这话的人是约翰?博格。

1975年他创建了世界第一只跟踪标普500的指数基金，凭借指数产品缔造了世界第二大基金管理公司先锋集团，也因此被誉为“指数基金之父”。

约翰?博格虽然承认一些积极的投资管理者能超越市场，但他坚持并推行的理念是，对普通投资者来说，指数基金才是最佳选择，而且为了风险分散最大化，他觉得只有全市场指数基金才是纯粹的。

《投资者报》注意到，无论是国内还是国外，证券市场有效与无效的争论从未衰减过。在海外，博格之所以拥趸极多，很大部分原因是，海外市场上指数基金超越主动管理基金有非常鲜明的历史数据。

投资大师本杰明?格雷厄姆曾说80%的基金经理在长期都跑不赢指数；伯顿?马尔基尔在其著名的《漫步华尔街》一书中也指出，从1974年到2006年，标准普尔500指数战胜了3/4以上的公募股票型共同基金——年均回报率比基金的平均收益率高出1.5%以上。

8月以来，A股指数持续徘徊于2100点，从ETF（交易型开放式指数基金）持续7周净申购的数据可以看出，不少机构资金已开始进行左侧交易、布局反弹。《投资者报》研究发现，当市场反弹来临时，指数基金的业绩会大大领先。这也让不少业内人士坦言，现在正是布局指数基金的时机。

反弹市中指数基金完胜

“战胜指数”，这是前华夏大盘基金经理王亚伟在离职会上说的基金经理应追求的目标。“这样的话，投资者买你的基金才有意义，基金经理才有存在的价值。”

在王亚伟看来，国外基金跑赢指数很难，所以指数基金发展得很兴旺，但中国的公募基金，这么多年下来主动型管理业绩跑赢了指数。

但《投资者报》注意到，虽然A股市场的指数基金长期回报没有跑赢主动型，但当市场反弹来临时，指数基金的业绩会大大领先。

近6年来，A股市场出现过两次较大级别的反弹行情——2005年6月6日～2007年10月16日，大盘从998点暴涨501.01%至6124点；2008年10月28日～2009年8月4日，大盘从1664点上涨101.44%至3478点。

《投资者报》据Wind资讯进一步统计显示，上述两次反弹行情中，指数基金都涨幅巨大，并远超过主动型股票基金平均业绩。

在第一个阶段中，96只开放式偏股型基金平均上涨447.74%。期间4只被动指数型基金上涨幅度高达559.11%，5只增强型指数基金上涨580.88%。无论是完全被动还是增强型指数基金，都更胜一筹。

这个阶段，运作中的指数基金还非常稀少，但是无论是跟踪沪深300、上证50、深证100或道琼斯88等，都大幅跑赢了基金平均水平。

第二个阶段中，287只开放式偏股型基金平均上涨84.48%，同期12只被动指数型基金涨幅高达123.39%，5只增强型指数基金平均上涨116.16%。

值得注意的是，在此期间，前十名中指数基金占6只，第一、三名均是指数基金，易方达深证100ETF、融通深证100指数涨幅分别高达144%和136%。前30名中，指数基金占据15只，而指数基金的总数一共才17只。

这也意味着，80%以上的指数基金，在反弹市中都进入了前1/5。靠前的指数跟踪标的都是深证100或沪深300指数。

许多投资者或许会认为，这只是反弹阶段指数基金拥有高仓位才能跑赢主动型基金。其实不尽然，在大幅下跌市场中，面对高仓位的指数基金，主动型基金同样不能完全跑赢。

《投资者报》统计显示，从2009年8月4日的3478点阶段高点到2012年8月3日的2132点的单边下行中，跌幅最大的10只基金全部为主动偏股型开放式基金，跌幅平均超过了40%，无一例外超过普通沪深300指数基金约35%的跌幅，跌幅最大的甚至超过50%。

其中表现最好的华夏中小板ETF，仅下跌10.8%，这一回报跑赢了85%的股票型基金（共166只，平均下跌21.8%）、72%的偏股型基金（共116只，平均下跌17.5%）。不难看出，两次反弹行情中，指数型基金都是市场反弹的最大受益者。

在对基础市场行情发展趋势判断正确的情况下，选择指数型基金进行投资，获取较好收益的概率或将更高一些。

截至今年8月16日，上证指数动态市盈率仅为11.34倍，与998点、1664点时的16.96倍、13.27倍较为接近，大盘PE处于历史最低点，而PE总是上下波动的，目前看PE往上波动的概率要远远大于向下。沪深两市其他主要指数也是历史低位。

从历史上看，在类似的底部区域投资，未来都有较大可能收获较好回报。

指数多元化加大业绩差异

指数化的产品数量和规模都在渐渐提升，目前已经成立的指数型基金超过140只，跟踪标的指数超过70个。

随着指数基金数量的增加以及指数基金风格的多元化，各个指数基金风格差异较大，行业配置也千差万别，这也造成指数基金的业绩差异逐渐扩大。

在长城证券研究所基金研究小组阎红看来，指数型基金具有资产配置高透明度和交易成本低廉的优势，是市场迎来系统性机会时较好的投资品种。

根据不同风险收益水平，她筛选出了稳健、均衡、积极、激进和杠杆共五类权益类基金池，供不同风险偏好的投资者选择。

在这些指数基金中，从投资风格上可分为大盘蓝筹与中小盘，而按跟踪标的有综合指数或主题行业指数，在交易类型上还有开放式或场内基金之分。在行业配置上，也有资产配置激进货均衡的区别。