华商基金
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华商基金范文第1篇
量化投资重在风控
近几年，国内基金公司都在积极推出量化投资产品。但市场人士认为，目前国内的常见“量化”基金，实质上大多是“量化选股”基金，从量化的风险控制到量化的交易，整个决策流程依然靠传统的方法。
国内著名投行宏观策略研究员的工作积累，华尔街量化投资的历练，使华商大盘量化拟任基金经理费鹏对量化投资的A股应用有着自己的心得。他认为，量化投资最大的优势在风险控制上。与传统的价值投资“越跌越买”的理念不同，他认为量化投资应该是主动对市场风险进行判断，通过技术分析、量化模型分析等判定风险，在确定风险之后，及时对仓位进行控制，及时止损。
费鹏认为，目前市场上的量化产品将研究的重点放在择股和行业配置上，缺乏有效及时的风险响应体系，而从国外的经验看，量化的一大特点就是对风险的预判。因此，华商基金量化投资团队在吸收国内外先进经验的同时，在模型设计之初，便将核心定为风险控制。
在设计中，华商基金量化投资团队借助了包括从统计信息学角度出发的信息熵值（Entropy）的变化、从分形理论出发的市场模式（P atter n）的变化、从金融物理学角度出发的金融泡沫统计指标的变化、从市场微观结构出发的分析师一致预期分歧的变化和趋势等，构建风险模型，对中短期系统风险进行定量分析，依靠基金经理和研究员对宏观经济发展状况、人口与社会的结构性特征、经济产业周期等因素的分析，对长期风险进行定性分析。
量化投资坚持追求绝对收益
提及量化投资，人们就会想到西蒙斯用公式打败市场的经典案例。但这一投资工具在被引入国内投资市场之后，并没有展现其神奇的威力。根据wi n d数据分类显示，目前市场上有19只量化基金，2 012年可统计的15只量化基金平均收益率仅为2 . 5 5%（同期沪指上涨3 .17%），国内发行的量化基金的表现不尽如人意。
在费鹏看来，国内的量化基金仅仅是“量化选股”，追求相对收益。他认为，量化投资的核心应该是风控，坚持追求的则应该是绝对收益。
相比而言，目前国内公募量化基金多采用多因子模型，而多因子模型的设计原理是把价值投资理论通过数字模型加以表达。在实际测算中，华商基金量化团队每日涨幅居前的股票中，会有所谓投资价值较少的“垃圾股”，很难通过价值投资理论解释。
对此，华商量化投资团队在设计选股模型时，更多的是通过捕捉市场的异常波动，寻找股价波动的非基本面的因素。通过对数据挖掘，建立初选股票池，然后按照行业分类，结合基本面研究，通过行业研究员调研，寻找相互印证支持依据，在分析手段上更多了对隐性信息的补充。
华商基金范文第2篇
沪港通预期体现
8月中采PMI数据较差，以及市场预期8月银行信贷数据会低于预期，但是在沪港通即将开通的预期下，投资者热情高涨，证券保证金周流入创出有统计以来的新高，这些都推动了股市出现连续上涨。
天治基金认为，未来一段时间市场热度会比较高，可能会出现蓝筹股、成长股交替上涨的格局，板块也会不断轮动。新兴产业、成长稳健的低估值蓝筹都有机会，后续加大择股力度，持有优质个股，有望跑赢市场。
南方基金：
买入低估值蓝筹
沪港通开通提高了蓝筹股的估值。在蓝筹股大幅反弹之后，中小板和创业板个股也跟风上涨，赶上了蓝筹股的涨幅。目前，上证指数仍然处于上升通道，后市依然有上升空间。在10月份沪港通正式开通之前，大盘反弹趋势不会改变。
南方基金认为，中秋节前，大盘走出6连阳，突破2300点整数关口，上涨势头迅猛。但短线来看，累积了大量的获利盘，在获利回吐的压力下，上证指数可能小幅回落，但回落幅度有限。投资者可以趁回调买入一些低估值蓝筹股，等待后市进一步上涨。
华商基金：
关注并购重组机会
在内外部经济增长疲弱的影响下，宏观经济维持窄幅震荡是大概率事件，在这种背景下，股市的普涨并不会形成常态，因此更需要从转型的方向去寻找投资的逻辑和个股增长的机会。
华商基金认为，并购重组是一个值得关注的主题。数据显示，今年以来公布并购重组预案或正在实施重组方案的上市公司共计140家，而目前因重大事项处于停牌期的上市公司有200家左右。A股市场如此大面积出现并购重组公司的现象前所未有。并购重组是转型期产业结构调整的重要特征，也正给二级市场带来持续不断的投资机会。
汇添富：
关注市场四种投资机会
华商基金范文第3篇
市场整体估值仍偏低
光大保德信认为，随着政府对资金使用的指导思路“用好增量，盘活存量”的贯彻以及围绕人口城镇化所做出的改革，中国经济硬着陆的风险减小。当前上证指数处于2100点的区域，市场整体估值处于历史底部，但结构性泡沫依然存在，因此行业配置、结构调整和精选个股将继续成为未来超额收益的主要来源。在第四季度的操作中，将侧重选择今年以来市场结构调整，回调较深的，具有持续成长能力的价值成长股，坚持选择具有足够安全边际的标的，以期在企业的长期成长中获取回报。
华商基金：
谋变转型顺势而为
华商基金认为，目前中国经济进入转型期，市场不具备持续牛市条件，因此普涨格局不存在，这也增加了个人投资者投资难度。当前的改革+转型，使得各行业收益差异明显。不同于以往的行业转型，例如网店、中药、可穿戴设备等，都是顺应转型期经济特征涌现出来的新兴行业。对于投资者而言，目前面对的是一个与以往截然不同的日新月异的市场，只有更深入地了解经济、行业格局，才能在转型期的投资中获取更好的收益。从而借助经济改革的契机，得到稳定的长期回报。
国投瑞银：
改革预期红利逐步兑现
国投瑞银基金表示，受短期改革预期逐步兑现，市场情绪进一步好转，A股企稳走出修复行情。展望后市，短期考虑估值和涨跌表观，中长期看转型。建议投资者在操作上还是侧重防御性，同时积极考虑布局2014年。可均衡配置各类资产，股票短线可关注结构性机会，逢低关注低估值蓝筹股，如金融、电力、环保等，挖掘各新兴产业优质个股超额收益机会。债券配置方面保持债券组合整体的信用等级于较高水平以应对债券市场信用风险，也可参与短期资金市场交易。
大成基金：
华商基金范文第4篇
华商基金管理公司就是这方面的一个典型。
如果问谁是2009年基金行业的一匹黑马，毫无疑问，答案是华商基金管理公司。这家成立不过四年的基金管理公司、管理产品不过四只的袖珍基金管理公司在2009年交出了一份令人满意的答卷。截至12月4日，该公司运作满一年的两只偏股型基金产品华商盛世成长、华商领先企业今年以来的收益率分别高达108.42％和95.42％，在可比的股票型基金和混合型基金中分别名列第5名和第6名，均进入第一梯队，成为偏股型基金平均收益率最高的基金管理公司。
超额收益的获取：选股与择时并重
一般来说，公募基金想要取得超额收益大致有两种途径：一是在遵循组合管理的前提下，通过专业化的选股与择时操作，逐步超越市场；二是通过重仓、集中配置一、两个行业或者板块，以期获得超额收益。前者能够较好的反映基金管理人的投资管理能力，且具备较强的持续性，后者虽然可能赢得一时的荣耀，却需要承担较高的风险。
2009年以来，大盘股和小盘股交替上涨，行业轮动频繁，这些因素令2009年的市场风格处于不断的变化之中，是否能够抓住市场风格的转换，成为基金获取超额收益的关键。我们注意到，华商盛世成长、华商领先企业两只偏股型基金在2009年前三个季度中均显著跑赢业绩比较基准且领先于上证指数的绝对收益率(表1)。反映出无论是在前两个季度市场单边上扬阶段还是在三季度相对调整阶段，两只基金的业绩表现都是比较稳定的，是具备持续性的。
从资产配置来看，两只基金今年以来始终保持相对较高的仓位，充分抓住了在市场单边上涨阶段的投资机会。
从持股集中度来看，华商盛世成长基金成立以来便一直保持较低的持股集中度，前十大重仓股的持股集中度始终在45％之下，表明该基金更乐于采用分散投资的方式应对非系统性风险；而华商领先企业基金从今年一季度开始逐步降低了持股集中度，表明该基金同样逐步采用了分散投资的方式(表2)。
从重仓股票选择来看，两只基金存在着一定数量的交叉持股，且共同配置了一些获得较多超额收益率的股票之中。例如中恒集团(600252)、上海汽车(600104)、国电南瑞(600406)等。从这些股票的基本面来看，华商基金的成功之处在于对这些上市公司基本面的深入研究而非市场短期因素。
综上所述，综合实力较强的投研团队、稳健平衡的投资风格、选股与择时并重，最终让华商基金管理公司取得了非常突出的投资业绩。
业绩促进规模内生性增长
公募基金的盈利模式是依靠固定的管理费收入，而这种管理费收入并不与基金业绩挂钩，而是取决于基金的资产管理规模。因此，一些基金管理公司将更多的经理放在产品发行和市场营销方面而忽略了业绩的提升。事实上，开放式基金一个很重要的模式就是给予投资者用脚投票的机会。如果能够取得不错的投资业绩，很容易得到基金投资人的青睐，基金规模也会逐步增长。相对于外延式扩张来说，这种因为良好的业绩促进规模的内生性增长是一种良性和健康的增长，应当引起基金管理人足够的重视。
华商基金管理公司良好的投资业绩恰恰体现了这一点。
由于在2009年各季度表现突出，华商盛世成长基金的份额由2008~年末的1.58亿份迅速增长至2009每三季度末的11.01亿份，扩大了近7倍，而华商领先企业基金由于初始规模较大，变化没有华商盛世成长基这么明显，但基金份额也从2008年末的80.93亿份增至2009年三季度末的82.50亿份。
凭借华商盛世成长和华商领先企业两只基金的出色表现，近期发行的新基金华商动态阿尔法基金募集规模达到23亿元。可见，华商基金管理公司不仅是今年基金公司中的业绩黑马，同样也是版图扩张中的黑马。
有望跻身二线基金公司中的领先者
华商基金范文第5篇
业内人士分析，孙建波投资以提前布局和灵活选股见长，与华商策略精选基金主题投资、行业轮动的投资策略充分契台，该基金的发行，可能在资本市场再现明星基金经理效应。
前瞻布局
201O年以来，华商盛世成长基金前三季度收益率位列全行业第一名。与此同时，规模也出现较大幅增长，2009年底盛世成长净值21.33亿元，2010年一季度增至35.6亿元，二季度末更是达到72.75亿元。
规模增长如此之快，该如何保持基金收益率的稳定?孙建波说：“对基金经理而言，很重要的一点是眼界要高远。20亿元以内的小基金相对好管理，只要跟上市场节奏就能实现不错的收益。但当超过50亿元后，布局成为重中之重。对我而言，一直按照上百亿元规模基金的操作思路来运作。”
“除了眼界之外，对于趋势的正确判断和前瞻性布局也十分重要。在2009年底，我们就注意到中国经济的转型，大幅降低周期性股票仓位，以消费类和战略性新兴产业股票为主。背后的逻辑是，A股估值水平向国际接轨是大势，周期性股票都将面临估值回归。3～4月看到cPI一路走高，我们关注到通胀问题，开始加仓农林牧渔板块，4月果断完成布局，二季度末同样获利不菲。7月看到消费升级大势之后，又把目光再次转到商业、汽车等板块，抓住了三季度以来的上涨行情。”孙建波详解了今年以来的投资逻辑。
远看半步
根据华商策略精选基金相关公开资料来看，由孙建波掌管的这只基金属于混合型基金，投资于股票资产的比例为30％～80％。孙建波表示，华商策略精选基金将根据经济景气和市场环境状况，灵活运用主题投资、行业轮动等多种投资策略从股票备选库中精选个股，从而主动规避市场的下跌风险。
大盘向上是大概率事件
谈起当前的市场状况，孙建波分析，对于目前出现的周期股的行情，觉得主要有3个原因。“一是流动性宽松。近日美联储和日本央行纷纷实行宽松的货币政策，导致国外市场流动性过剩，另外，从国内央票到期、预期四季度贷款大幅上升以及原来投资于房地产的资金有望进入股市，这将使得国内流动性过剩。二是经济接近短周期底部，从过往的经验看，经济从底部开始复苏时，周期性的投资品最为受益。三是9月底周期股的估值基本上处于较低位置，而非周期股的估值特别高。从长期来看面临周期股估值下移，非周期股估值上升的过程，但是过度偏离也要进行修正。”
孙建波表示，以上3个因素的共同作用，可能使得今年往后一点时间，甚至不排除到一直到2011年上半年，都会出现周期股上升的行情。周期股在指数权重中的占比较大，大盘指数向上应该是大概率事件。
华商基金范文第6篇
经过连续两个季度的下滑之后，今年三季度，国内基金资产规模恢复增长势头。
从10月25日至28日，国内600多只基金集中公布三季报。统计数据显示，截至9月30日，61家基金公司合计管理的资产规模为2．38万亿元，与二季度末的2．09万亿元相比，增长约2900亿元。
在三季度，沪深300指数上升372．50点，升幅达14．53％。在股市出现较大反弹的背景下，基金也一举扭转上半年持续亏损的不利局面，合计获得了3170亿元的盈利。因股市上涨所带来的基金资产估值的提高，是基金规模恢复增长的主要动力。
2008年9月30日，基金总规模曾跌至1．84万亿元的谷底。与该数字相比，现在的2．38万亿元基金规模已增长了近三成。不过，与2007年12月31日的3．28万亿元峰值相比，仍相差9000亿元，这意味着基金规模如果要重回两年前的历史性高点，需在现有基础上再增长37．82％。
从市场集中度看，前十大基金公司管理的资产规模合计为1．16万亿元，在行业总规模中的占比为48．87%。与二季度末的51．43％相比，略微下降。华商、信诚、东吴等一批中小型基金公司正在崛起，表现出较强的活力。
盈利分化
三季度，股票基金的平均收益率为17．58％，超过同期沪深300指数的涨幅，但各股票基金间的收益率差距悬殊，其中，东吴行业轮动的收益率最高，达34．27％，而宝盈泛海增长的收益率最低，仅为2．54％。
东吴行业轮动成立于2008年4月23日，其投资策略是采取行业轮动策略，对股票资产在不同行业之间进行适时的行业轮动，动态增大预期收益率较高的行业配置。该基金的基金经理任壮，曾任兴业证券研究中心高级研究员，自2007年9月加入东吴基金。
该基金的第一大重仓股为包钢稀土。早在今年一季度末，包钢稀土就已成为东吴行业轮动的第七大重仓股。持股量为1lO．96万股。今年二季度末，东吴行业轮动进一步增持包钢稀土至298万股。与东吴行业轮动基金的增持相伴随，包钢稀土股价一路飞涨，截至10月底．已由一季度末的不到30元／股，涨至90元／股附近。
继包钢稀土之后，丹化科技、金发科技、承德露露、中国平安、海通集团、中国卫星、矿业、大立科技、海印股份分别为该基金的第二至第十大重仓股，它们在三季度大多有良好的市场表现。任壮在三季报中表示，该基金坚持“在震荡市中寻找结构性机会”的思路，在资产配置上，一是以新兴产业为方向，选取“新能源、新材料、新技术”等个股，二是受益于新能源发展的上游原材料，如稀土，锂等。
与东吴行业轮动遥遥领先相比，宝盈泛海增长的收益率则远远落后于行业平均水平。宝盈泛海增长成立于2005年3月8日，基金经理由宝盈基金投资总监夏和平担任。
宝盈泛海增长的前九大重仓股都是清一色的保险股和银行股，第十大重仓股为长江电力。这些个股在今年前九个月的市场表现总体较差，但在国庆长假过后出现一波引人注目的反弹行情。
新基金输血
虽然基金在三季度整体取得正收益，但是，老基金却不仅没有获得净申购，反而出现较大规模的赎回。据德圣基金研究中心的测算，“股票方向基金中，配置混合、股票型、偏股混合均表现为净赎回，赎回比例分别为5．46％、4．87％和2．30％，仅指数基金在三季度份额略有增长。”
由于老基金的持续营销难度很大，因此，新基金首发仍是各大基金公司的工作重点。统计数据显示，三季度共成立了35只新基金，首募规模超过750亿元。
在上述新基金中，工银瑞信双利以140．53亿元的首募规模位列第一。背靠工行的渠道优势，加上该基金发行时银信合作产品受限的有利时机，工银瑞信双利获得大量投资者的认购，成为工银瑞信跻身国内前十大的主要动力。三季度末，工银瑞信所管理的基金资产规模合计为678．45亿元，净增加217．80亿元。
继工银瑞信双利之后，易方达消费行业以63．72亿元的首募规模，在三季度成立的新基金中位列第二名。三季度末，易方达旗下的基金资产规模为1469．28亿元，较二季度末增加251．63亿元。在这251．63亿元的基金资产增加额中，主要由两块构成，其一是股票基金资产估值的增长，其二是新基金的认购。
今年10月份以来，同期发行的新基金超过20只。由于当前基金销售仍主要依靠银行，因此，银行渠道就显得十分拥挤，基金业“重首发规模，轻持续营销”的问题更加严重。“目前，基金产品的审批已基本实现市场化，现在的基金销售主要是对于渠道资源的竞争。”汇丰晋信总经理李选进说。
鉴于销售渠道资源不足已日益成为束缚基金业发展的瓶颈，证监会对已实施6年的《证券投资基金销售管理办法》进行了修订，并于11月1日起向社会公开征求意见，拟放开对基金销售机构的管制，促进独立基金销售机构的发展。
中小基金崛起
从基金资产规模的增长率看，华商、信诚、东吴等中小型基金公司的发展速度要明显快于大型基金公司，是三季度基金业的―个突出特点。
华商基金公司成立于2005年12月20日，在2008年年底，该公司的管理资产规模尚不足50亿元。从2009年开始，该公司凭借旗下基金的出色业绩，取得快速发展。截至今年9月30日，华商基金的管理资产规模已达231．49亿元，成为一家投研能力较强的中型基金公司。
目前，华商共管理着6只基金，其中股票基金4只，分别为盛世成长、动态阿尔法、领先企业、产业升级；债券基金2只，分别为收益增强、稳健双利。今年三季度，盛世成长、动态阿尔法、领先企业的收益率分别为25．57％、25．26％、23．37％，在同类基金的业绩排名中均处于前l／3。华商产业升级成立于今年6月18日，是一只次新基金，取得了8．03~k，的收益率。两只债券基金收益增强和稳健双利的收益率也都超过5％，在同类基金中的业绩排名中同样处于前l／3。
与华商有些类似，信诚基金公司也是一家引人注目的基金业新星。该基金公司成立于2005年9月30日．至今已发行成立了9只基金，其中股票基金6只，债券基金3只，合计管理资产规模为154．07亿元。
今年三季度，信诚盛世蓝筹的收益率为26．10％，在全部主动型股票基金中位列第16名。该基金的基金经理张锋在三季报中表示，由于面临经济增长方式转变，宏观调控将呈现常态化。在驱动经济增长的三驾马车中，消费的比例将逐步提高，而投资和出口比重将降低。未来GDP的增速将放缓，但经济的波动亦会显著降低，增长的可持续性更强。“政策的合理引导与经济的自发转型相叠加，我们对制度红利和经济成功转型持乐观态度。未来的增长路径和投资方向已经逐渐清晰，结构性与阶段性投资机会并存。”他说。
华商基金范文第7篇
江老师:您好!
这一个月股市跌得太狠了,本来基金就没赚什么钱,又赔了不少。我的很多朋友都把股票割肉了,基金应该怎么办呢?是不是会像2008年一样?去年根据您的建议买入了华商盛世和大摩领先,您一直说基金组合要主动调整,那现在我该怎么调整呢?恳请您支招。我的基金组合是:华商盛世5万,大摩领先2万,易方达价值成长11万,银华保本5万。
基民:跌跌不休
[专家点评]
目前的情形与2008年有本质的区别,由经济复苏过热引发的调控不太可能导致经济周期性逆转。
针对你的情况,建议对基金组合适当进行结构调整。保留较为灵活的华商盛世和大摩领先,减持易方达价值成长。
2010年股市的环境整体上超出了预期。去年年底设想的跨年度行情没有发生,A股在一季度基本处于震荡走势。4月下旬以来股市连续大跌,投资者难免对市场趋势忧心忡忡,甚至回忆起2008年的惨痛经历,担忧股市是否有可能进入新的熊市周期。
导致股市大跌的核心原因是,持续收紧的政策,令市场对未来经济增长和企业盈利增长的预期已发生实质性改变。在机构投资者争相调整资产配置以回避短期风险的情况下,股市出现信心崩溃式的大跌。实体经济加速复苏,但政策调控政策超出了市场预期。我们认为,股市连续下挫主要是阶段性利空集中释放的结果,股市进入中期调整,但并非熊市开始。
基金组合无需止损
基金组合投资与股票投资不太一样的地方是,对市场的阶段性调整难以作出快速反应。因为基金投资的周期本来就较长,也很难进行短期交易。市场下跌已成过去时,讨论是否减持基金,就必须先判断下一步股市的方向。
在2008年股市持续下跌中,我在《基金我来评》中一直建议投资者必须止损性调整基金组合。当前股市中期走势低迷,但情况与2008年有本质的区别,下跌并非新一轮熊市的开始。区别主要在两个方面:一是由经济复苏过热引发的调控不太可能导致经济周期性逆转;二是与2008年股市估值高高在上不同,眼下A股估值水平已经明显低于长期均值,进入系统性下跌通道的可能性并不大,即使考虑到未来增速下滑的风险,较低的估值水平也在一定程度上预先反映了这种风险。
目前市场的核心担忧是害怕经济过热引发的调控会持续加强,甚至出现过度调整,最终传导到上市公司盈利大幅下滑。这种担忧在调控预期未明之前有可能压制市场,但实际情况是经济整体逆转进入下行周期的风险并不大。急跌之后股市将维持弱势震荡,在二季度重大不确定性逐渐明朗后,下半年股市有可能迎来明显的震荡反弹。
在这种判断下,急跌之后股市即使并未见底,也离底部不远。投资者无须如2008年一样对基金组合进行止损性的大调整。
寻找前瞻性应对市场变化的基金
在此轮下跌中,基金的整体反应速度相较上一轮熊市明显加快。在一个月的下跌中,主动型股票基金的平均仓位就从81%下降至75%左右。调整幅度基本相当于2008年上半年下跌中的调整幅度。
积极一面是基金开始重视短期风险,加强了仓位操作;而消极一面则是基金快速减仓本身也加剧了市场跌幅。在基金竞相减仓的情况下,哪些基金能够相对走在市场前面,能够前瞻性地控制风险就变得非常重要。而在下跌后期,在仓位都降到位后,基金之间的差别会开始变小。但重要的是在市场跌出机会由弱转强时,那些具有前瞻性投资思路的基金很可能再次走在前面。
为此,在目前情况下,我们对投资者有如下建议:
根据个人的风险承受能力配置基金组合。这在股市的超预期波动中才显示出其重要性。如果投资者自己无法预判市场走势,那么基金组合中不同风险类别的适当配比就应当是一个基本原则。目前我们建议积极型投资者的偏股基金仓位保持在60%～80%;稳健型投资者投资者的偏股基金仓位保持在50%左右;而保守型投资者的偏股基金仓位在30%以下。
在变化的市场环境下,基金组合结构应积极调整。在股市已经急跌的情况下,决定基金坚守还是择机调整的主要依据就是我们今年以来一直强调的灵活性。那些具有前瞻性投资思路、操作风格灵活的基金可以保留,而思路保守或僵化的基金仍应择机剔除。我们始终建议组合调整时机的原则是,向上震荡时调出基金,既可优化组合结构,又可适当规避风险;而在向下震荡时,逐步调入基金。
大型配置型基金整体上不适合今年的市场环境。超过百亿的基金除非长期业绩非常优秀,否则在组合中不建议重点配置。
组合基金点评 组合结构可适当调整
易方达价值成长 配置基金面临压力
易方达价值成长是一只以分散配置中小盘股为特色的选股型基金。该基金规模较大,但对中小盘股采取了广泛、分散配置的策略,因此实际上是一只大型的中小盘风格基金。该基金在选股上有较为突出的能力,相对而言选时能力一般。因其中小盘风格的配置特点,易方达价值成长近一年业绩十分出色,易方达价值的规模偏大,组合调整灵活性不足,在2010年的震荡市环境下,其业绩难以如2009年一样保持。
大摩领先 前瞻性思路业绩领先
大摩领先是摩根斯坦利华鑫基金旗下的一只次新基金,成立于2009年9月的震荡市中。该基金对宏观、政策、市场的判断颇具前瞻性,在建仓期即避开了与经济整体相关度最高的周期性蓝筹股,而把重点放在自下而上精选成长股上,而其仓位控制也领先市场。在2010年的震荡市中,着力选股与谨慎选时相结合,使大摩领先在动荡市场中保持了相对不错的业绩。我们自去年年底重点推荐该基金,目前坚持更长期的看好。
华商盛世 策略灵活选股突出
华商盛世是华商基金旗下的明星基金。该系基金在2009年业绩迅速崛起,主要得益于其投研团队的重整,一批新锐基金经理加盟对其业绩提升贡献显著。在投资上,华商盛世十分灵活,跟踪市场变化的能力突出,选时和选股能力均表现出众。其投资方向能够较为准确地把握市场热点和主题变化,不拘泥于蓝筹股投资。因此该基金自2009年以来,在各种市场环境下一直保持着出色的业绩。目前我们仍重点推荐。
华商基金范文第8篇
大型基金公司通常在投研团队建设上更为完善。但投研团队起到的是辅助作用，在投研出色、对市场判断基本正确的前提下，小基金在今年比大型基金更具优势。原因在于，今年市场环境下，大盘股走势偏弱，机会主要存在于中小市值股票里。大规模基金受规模拖累，很难通过配置中小市值股票来拉动业绩，小基金更容易实现“精选个股”的策略。
这些小基金能否保持“骄人业绩”到今年后半程乃至更久，才是投资者要考虑的问题。《钱经》记者走访了部分业内专家和相关基金公司，得到的结论是，华商和大摩华鑫两家公司，投资团队在近一两年经历调整后表现出较强的实力，能够把握住市场各阶段的变化主线，体现出较好的选股能力和策略前瞻性。因而值得投资者重点关注，代表基金为华商盛世成长和大摩领先优势。
投资者也不可忽视：规模的大幅提升，有可能导致小基金“精选个股”策略失效，从而出现业绩下滑；此外投研过于依赖少数核心人员，也令中小基金公司的业绩稳定性较差。
小基金弱市唱主角
这里说到的小基金包合两重含义。其一是资产规模小，业内资深人士表示，通常一只基金规模在40亿～50亿较为适中，低于这个数值则可以认为规模偏小。其二是所属公司管理资产总规模偏小，简单的划分方式可以将当前60家基金公司分成三等分，管理资产总规模后20名的可称为小基金公司。
如表一和表二所示，今年以来股票型和混合型两大类别排名前五的基金里，只有嘉实主题和嘉实增长两只属于大型基金公司管理下的大基金。其余均可归为中小基金公司管理的中小型基金。
根据今年基金1季报统计，华商、东吴、大摩华鑫、信诚、银河以及泰达宏利6家基金公司中，管理资产总规模多为1 00亿元左右，排名基本在40到50名之间徘徊，其中最大的为泰达宏利，排名第31；最小的为大摩华鑫，排名第57。
从基金规模来看，规模最小的东吴进取策略不到3亿份，较大者如银可银泰为36亿份，其余基金多为几亿到十几亿份。
这些基金在弱势中领跑的原因并不复杂，
“今年金融等大盘股表现较弱，包括创业板在内的中小市值股票相对表现较好。大规模基金往往调仓较为迟缓，也很难通过配置中小市值股票来拉动业绩。此外，在经济复苏和结构调整的大背景下，今年新兴产业股票相对强势，大规模基金更多配置的是周期型行业，也往往是老的行业。”银河证券基金研究总监王群航告诉记者：“小基金更容易实现精选个股的策略，当然前提是投研出色，或者对市场做出了正确的判断。”
如果把买股票比喻成爬梯子，大规模基金就像笨重的大象，踩着结实的横杠可以顺利往上爬，一旦横杠太细就难免踏空。小基金则不然，不论是大盘蓝筹股还是小盘成长股都可以灵活配置。
过去我们常说，大基金公司投研团队实力强，业绩更有保障。今年的情况与这一认知为何有所出入?对于这个问题，摩根士丹利华鑫基金副总经理秦红有自己的见解：“大公司投研水平确实比较好，研究覆盖更全面，相应的投研报告也很专业。但是研究和投资不是一回事，研究是为基金经理做支持，要长期做好投资，还必须依靠基金经理的勤奋，靠自己的理解而不仅仅是别人的成果。很多中小公司需要依靠投资业绩证明自身的实力和水平，追求业绩的愿望相应地会更为强烈。”
秦红表示，基金业绩与公司规模的大小并没有必然的联系。良好的企业文化和管理制度，结合投研团队和基金经理本人的勤奋努力，中小公司旗下出现好基金的现象实属平常。
长期才有说服力
熟悉基金业绩的投资者应该了解，每年的上半年(无论是牛市、熊市)，都会有一两家二、三线基金公司旗下的某只基金“今年以来”的业绩冲入行业的前几名。究其原因，大致都是因为公司的投资组合和当期的市场热点切换完全对路。其中有些基金昙花一现，而有些则是进入较长期的业绩上升通道。
5个月的业绩远不足以判断基金的好坏，基金短期业绩优秀的原因，也可能是基金经理采用了偏极端的操作手段，或者正好踩对了市场热点。我们把时间拉长，看看前文中业绩“登榜”基金在不同时段以及不同市场环境下的表现。选取的三个时间段，分别为2008年大熊市和2009年大牛市，以及2009年8月大盘快速回调期，此外嘉实系两只基金不属于中小基金公司的小规模基金，因此除去。
在2008年单边下跌市中，东吴价值成长基金的业绩曾一度超越华夏大盘，引发媒体和投资者的强烈关注。下半年东吴系基金业绩有所回落，东吴价值成长、东吴嘉禾优势全年排在同类基金的第13和第17名。
泰达系亦如此。2008年，王勇管理的泰达宏利成长超越华夏大盘精选，排在当年股票型基金的第1位，泰达宏利周期排在第8位，泰达宏利效率优选排在偏股型基金第17位。在本轮下跌中，这3只基金又出现在同类基金的靠前位置。
不过这两家公司在2009年的大牛市中表现平平，排在同类基金中间靠后的位置。可以认为，这两家公司旗下基金更适合偏稳健的投资者。
在大势向上的时期，小基金可凭借“精选”跻身排名榜前列。华商盛世在2009年收益名列第6，无论是短期还是长期业绩，表现都位居同业前列。
绝大多数季度基金的前三大行业集中度和前十大重仓股集中度都低于同业平均水平。在操作上淡化择时，加强精选个股。通过降低传统行业持仓，增持生物医药、信息技术等新兴产业股票，该基金延续了去年牛市下的良好表现，在熊市中再次证明了自己的实力。
大摩领先优势与华商盛世的风格有些类似，凭借规模小的优势精选个股。据秦红介绍，大摩领先优势重点关注中长期可信赖的增值性资产，主要投资目标是具有可持续成长趋势的公司。由于对市场风格轮动的把握难度较大，短期内很难准确预知下一个走强的板块。因此，对企业本身的深入研究相对更有把握，采用“精选个股”的核心策略以不变应万变。
警惕两大风险
选购小公司的好基金，还需要警惕两个风险。一是规模快速扩张导致业绩下滑，二是投研过于依赖少数核心人员，导致基金公司的稳定性较差。
记者分别走访了银河证券基金研究总监王群航和德圣基金研究中心首席分析师江赛春，两人对于今年前5月股票型基金表现最好的华商、大摩、东吴和信诚四家基金公司未来业绩的看法颇为一致。
王群航对四家基金公司的排序为华商第一，大摩华鑫第二，信诚和东吴并列。江赛春则表示继续看好华商和大摩华鑫未来的业绩表现，对东吴和信诚持保留态度。理由是，前两家公司的投研团队实力已经得到市场较为充分的验证。
秦红在基金行业多年，曾在博时、易方达等大牌基金公司任职。她告诉记者，基金公司最初普遍都是从精选个股开始，随着规模的扩大逐渐开始从宏观角度考虑配置，规模继续扩大就要开始完善产品线，例如发行指数基金这样不受规模拖累的被动型产品。
因此，投资者在选购类似大摩领先优势和华商盛世成长这样的选股型基金时，应尽早出手。秦红表示，精选个股的策略对于50亿元左右的基金规模仍旧有效，但如果规模进一步增大，基金经理就必须考虑自上而下进行资产配置。规模越大的基金，资金配置在大盘权重股上的比例越大，其业绩往往难以超越指数。有些基金公司为了保护旗下优质基金的“龙头效应”，会采用暂停或限购的措施防止基金规模过大。例如大摩领先优势现已开始限制大额申购。