货币互换
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货币互换范文第1篇
从目前的情况看，货币互换确实起到了扩大人民币国际影响的作用。在与我方签约的对方国内，起码表示官方愿意接受人民币、承认人民币地位，营造了进一步推动双方贸易、投资的氛围。实际上，这些效应在互换协议甫一签署便可产生。在总额高达16662亿元人民币的互换协议签署后，实际上协议动用的比例仍然较低，这与人民币在国际上的使用程度仍然较低、境外对人民币流动性需求有限的现状有关。但是，换个角度思考，如何在人民币仍然未实现国际化的背景下，真正将互换运用起来，实现互换推动人民币国际化，而不是坐等人民币国际化后才出现对互换动用的需求，这应该是现阶段一个值得思考的问题。就商业意义而言，货币互换是国际上广泛运用的衍生筹资方式，对企业筹资方式的创新和资本结构的调整具有明显影响。央行之间互换，也是基于商业意义上互换的优势而衍生的。根据李嘉图的比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可以进行货币互换：一是不同借款人在不同市场上筹资具有比较优势；二是不同借款人需要的货币不同。假如一家美国公司在德国的子公司（简称A）需要欧元，而另一家德国公司在美国的子公司（简称B）需要等值的美元。两个公司在本国均具有筹资优势，而在非本国筹资则需要花费更多的费用来补偿贷款人的信用风险，因此为了降低总筹资成本，双方进行了货币互换，如表3所示：表3筹资成本矩阵从表3可知，双方所需的比重和筹资优势错位，因此存在互换的获利空间。若不进行互换，两家公司的总筹资成本为14%（7%+7%）；而如果进行互换，两家公司的总筹资成本为12%（6%+6%），互换总收益为2%（14%-12%）。A公司借美元，替B公司还德国欧元的借款利率为6%；B公司借欧元，替A公司还美元的借款利率为6%，这样双方都获得了1%的互换利益，节省了筹资费用。货币互换除了能降低筹资费用，还有利于企业拓宽筹资渠道。货币互换业务可以打破特定市场对信用等级产品的限制，即使公司的信用等级不允许其在国外某市场发行债券，但只要其信用等级可以在国内发行债券，那么就可以通过货币互换得到其需要的币种资金。同时，有了货币互换，筹资者的资金来源不再局限于本国市场，双方可以在各自熟悉的市场上筹集资金，互换之后达到各自的目的，而不需要到自己不熟悉的市场上寻求筹资机会。另外，通过货币互换，不同国家币种的借贷市场被有效连接起来，不同借贷款项之间转换的摩擦也大大减少，为企业提供了一个广阔的筹资平台，使得双方的筹资来源更加合理。对于央行间的本币互换而言，双方央行都是各自本币的发行者，从央行直接融资应具有比市场利率低的优势。这样一来，才能充分发挥上述提到的种种互换功效。从央行间互换协议制度设计初衷来看，协议促进双边贸易和投资的机制如下：一是两国银行业可受益。有助于各银行为在两地的分支机构提供融资便利，两地银行可借此获得更多流动资金抵御风险，在应对流动资金安排的时候也掌握了很多的主动权，可以实现很多业务方面更便利地发展；二是两国贸易企业可受益。对各进出口企业来说，互换货币进行贸易可使两地的进出口企业免去了外汇收支进行套期保值的成本支出，也可以让外国企业以人民币购买中国产品，大大增加了中国出口产品在外国的竞争力，能刺激中国产品对外的出口，使中国的出口企业受益。外国贸易企业在进口中国商品时，也可以规避汇率风险，降低汇兑成本，便利结算手续，所以两国贸易企业应该是最受益的实体之一；三是可促进两地发展且稳定地区经济。互换协议的签署意味着双方承诺一定的互换额度在任何特定情况下随时启动。具体而言，两地通过本币互换可相互提供短期流动性支持，能促进两国间汇率水平、物价水平的相对稳定，提高调节与平衡两地经济的能力。稳定的汇率也消除了因地区内投机性资本流动而产生的储备需求，从而节约了外汇储备。两国用本币互买产品，不受外汇波动的风险，这能促进两国发展，稳定地区经济。以上这些功效，都建立在通过互换获得的对方本币融资成本应小于市场融资成本的前提下。一般而言，在境外的本币流动性不足、离岸本币利率高于在岸利率时，境内的本币发钞行可通过与境外央行进行本币互换的形式向境外输出本币流动性，从而达到缓解境外本币流动性不足、压低离岸本币利率的目的。因此，互换的利率应设定在低于离岸本币利率、高于在岸人民币利率的水平。例如，2008年10月13日纽约联储与欧央行签署的本币互换协议规定美元的适用利率为同期限的美元隔夜指数利率掉期（OIS）加100个基点；2008年10月29日纽约联储与韩国央行签署的本币互换协议规定美元的适用利率为美元隔夜指数利率掉期（OIS）加50个基点。目前，在岸的人民币利率水平在大部分时候高于离岸人民币利率，这就为央行通过互换形式向境外输出流动性提出了难题：如果出于向境外提供人民币流动性的目的而将互换利率设定在低于离岸人民币利率的水平，则这时候的互换利率水平将远低于境内的人民币利率水平，这时候输出的流动性将可能出于套利的目的返存在岸市场，抵消央行政策目的。如果将互换利率设定在传统互换协议中的在岸利率加点的水平，则由于离岸利率远低于互换利率，使互换在实际上用不起来。具体到人民银行与境外央行签订的互换协议上，如果将利率设定为在岸利率基础上加点的水平，加上人民币升值趋势，境外央行向中国人民银行要求动用互换并用于双边贸易、投资人民币结算的成本将远高于市场融资成本。
进一步通过本币互换推动人民币国际化的策略
在国际化初期，为了通过以货币互换形式向境外提供流动性的捷径来推动人民币走出去，应以央行为主导，以各国有商业银行、政策性银行为辅助，通过央行间本币互换、商业银行间的商业性本币互换等形式对外提供流动性。具体方式包括：目前，我国已与多个国家和地区签署了双边本币互换协议。这些协议的宗旨之一就是促进双边贸易结算，然而实质性用于双边贸易结算的非常少。建议在新签的协议中，通过灵活的互换安排促进资金的实际使用。例如，有条件地降低互换资金动用利率。包括：将对方央行接受我方货币计价开展的跨境贸易融资票据再贴现作为条件，在一定额度的资金使用范围内，降低对方使用人民币所需支付利息；或者以对方接受我方货币进行能源、原材料大宗采购为条件，降低对方动用互换资金的利率。这些举措，都可以实质性地推动实体经济使用双边货币结算跨境贸易的开展。此外，通过与外国央行间互相接受对方货币结算的、双边贸易形成的贸易融资票据的再贴现，还可以在央行层面构建一个资金流向实体经济的通道，并形成央行间货币金融资产的互持，为开展央行间的实质性合作打下扎实的基础。性互换形式推动人民币走出去2011年4月，金砖五国的国家开发银行签署了一项协议，各方将以本币形式相互授予信贷额度。2012年3月，金砖五国的进出口银行签署两份信贷协议，旨在向彼此提供本币信贷安排，并减少对可自由兑换货币的需求。这种商业银行之间的本币信贷安排，实质上是央行间本币互换的延伸，通过商业机构先行的模式，虽然在融资成本上不具有央行间互相融资的优势，但可以在具体的操作方式上探索出一条如何将双方本币运用于贸易和投资的路径。为了解决在互换到期后仍然可能需要的推动双边贸易、投资或者解决存在的流动性不足、信用危机等问题，一个可行的方法是将本币互换安排制度化长期化，使之成为国际金融秩序中的一个组成部分，同时也成为央行之间长期合作的项目。作为实现这一目标的第一步，应该将互换的标准协议文本条款固定化，这样一来，一旦有需要，新的互换安排就能比较迅速和稳妥地确定下来。
央行间互换可能存在的风险及其控制
货币互换范文第2篇
关键词：货币互换；利率互换；人民币国际化
互换业务作为上世纪80年代金融创新而形成的一种金融衍生产品，到现在为止已经在各国金融市场上占据重要地位。互换业务主要包括货币互换(currency swap)、利率互换(Interest rate swap)、背对背贷款(back-to-back loan)、平行贷款(parallel loan)等形式。互换业务的产生是基于规避市场风险和套利等目的。最基本的互换业务是货币互换。
一、货币互换的定义及操作流程
货币互换(currency swap)，是指一定数量的货币与另一个金额相同、期限相同但是币种不同的货币进行交换，同时交换不同的利息额。利率互换交换的是同种货币，而货币互换交换的是不同种货币。在一定情况下，货币互换与利率互换一样可以只交换利息流而不交换本金。
货币互换的交易流程如下：A公司向B银行贷款欧元来进行生产，而生产后产品出口到美国，得到美元收入后汇兑成欧元进行贷款偿付。可以看出，A公司不但面临着汇兑损失还承担着汇率波动的风险。那么A公司可以与C银行来做一笔货币互换业务。期初，A公司在B银行取得贷款，支付给C银行，C银行按照约定汇率兑换成美元。付息日时，C银行按照欧元利率向A公司支付利息，A公司同时向C银行支付美元利息并且同时将得到的欧元利息交给B银行。到期日时，C银行向A公司支付欧元本金同时A公司返还C银行美元本金，并且将得到的欧元本金支付给B银行。由此看出，A公司没有承担任何汇率波动风险。
货币互换包括三种类型：不同货币之间固定利率与固定利率之间的互换，固定利率与浮动利率之间的互换，浮动利率与浮动利率之间的互换。
二、互换业务的发展
近期，货币互换业务却掀起了。2007年12月，美联储与欧洲央行和瑞士央行签订了货币互换协议。在国际金融危机产生后，美联储又分别与欧洲、瑞士、英国、日本四家央行签署货币互换协议，旨在缓解世界范围内美元流动性的紧张。其后，美联储又向英国、欧洲、日本和瑞士央行提供流动性。2009年4月，欧洲、瑞士、英国、日本和美国的五家央行宣布达成外汇互换额度协议，必要时可向美国金融机构提供外汇。反现中国，2001年中国人民银行同泰国银行签署了总额为20亿美元货币互换协议。2002年中国与日本签订了约30亿美元的货币互换安排协议。2005年中国人民银行与包括四大国有商业银行在内的10家商业银行进行了一笔为期1年、总金额达60亿美元的货币互换业务。垒球金融危机爆发后，08年底中国央行和韩国央行签署双边货币互换协议相互提供流动性。2009年1月，中国人民银行与香港金融管理局签署货币互换协议，2月中国人民银行又与马来西亚国民银行签署双边货币互换协议，3月，央行和白俄罗斯和印尼央行签署双边货币互换协议。3月底，中国人民银行和阿根廷中央银行签署了700亿元等值人民币的货币互换框架协议，这是迄今我国和拉美国家历史上最大规模的金融交易。金融危机以来我国签署的相关协议，总计规模达6500亿元人民币，并一律改变了以往以美元为载体的互换形式，直接用两国货币交换。
三、货币互换的意义
1.应对金融危机
当前，国际金融危机的爆发和蔓延，使得全球范围内流动性紧张。这使得以外向型经济为主的国家和地区遭受了贸易上的极大损失。所以，在金融危机的情况下，货币互换尤为重要，它可以加强地区金融合作，避免汇率的恶性波动，增强各国央行对市场的干预能力。
2.稳定出口
由于国际金融危机引发的全球美元流动性紧张，中国的很过贸易伙伴国家遭受到了结算的损失，利用人民币互换业务稳定进出口贸易是一种有效遏制金融危机的方法。而相对我国来说，由于我国是出口大国，而且我国的产业结构多为低附加值的加工产业，所以，货币互换业务从一方面来说也稳定了我国出口市场，对出口企业起到重要的扶持作用。
3.人民币国际化战略的考虑
货币互换范文第3篇
【关键词】金融互换；资本结构；管理；影响
金融互换也可称作金融掉期，主要是指交易的双方直接或间接通过中介机构签订协议，约定在未来的一段时期内交易双方相互对现金流量进行交换的过程。根据不同的基础产品可以将金融互换分成多种类型，其中包括股票、货币、利率以及金融衍生品等多种互换。一般情况下，企业在筹措资金的过程中采用股票形式的同时，也还会向银行或者采用发行公司债的方式在社会上借款。不同的借款方式便形成了企业的债务，不同的债务均会涉及到金额、币种、期限、计息以及支付方式等。金融互换主要是指不同企业对债务进行交换，但仅仅只是改变了企业债务的形式，也就是企业债务的币种、计算以及支付方式等，并且不会影响企业债务本金，仅仅关系到债务的息差。目前在互换市场上利率交换占据着最大的份额，其次为利率期权和货币互换。资本结构则主要指的是企业不同资本的价值构成及比例，对企业的资本结构进行有效管理，能在很大程度上影响企业的价值最大化。随着我国经济的发展，采用新型的筹资方式对企业资本结构进行管理，能在一定程度上提高企业价值，因此对金融互换在资本结构管理中的影响进行研究具有非常重要的现实意义。
一、金融互换与资本结构概念
金融互换主要是指交易的双方直接或间接通过中介机构签订协议，约定交易双方在未来的一段时期内，相互交换现金流量。交易双方进行交易互换的核心工具主要包括利率及货币互换、长期外汇交易以及长期利率上限期权、下限期权等。随着近年来金融一体化发展以及现代企业制度的建立，使得金融互换的形式和内容出现不断的创新，出现的变化主要在于双方互换安排以及交换现金流形式等，其中具体包括时间选择以及名义本金等现金流方式。
利率互换主要是指交易双方互换其自身所持有的，并且采用同一种计息方式对资产或者负债进行计息，然后将这些资产或者负债调换为同种货币表示，但却采用另一种计息方式进行计息。而货币互换主要指的是交易双方互换其自身所持有的，并且将采用同一种货币表示的资产或负债调换成以另一种货币表示的资产或负债。而在货币互换的过程中，由于对本金具有各不相同的计值货币，从而导致货币在流通的过程中需要兑换。但货币互换重要的特征在于，货币在互换的过程中仅仅只会对债务的经济方面进行那个改变，并不会对债务法律方面进行改变。
金融互换主要遵循的是比较优势原理以及利益共享的原则，对于交易双方来说，在遵循比较优势原理的前提下仅仅需要同时满足两个条件便能进行互换。条件一为：交易双方各自对于对方的资产或者负债均存在一定的需求；条件二为：交易双方在两种资产或者负债上均存在一定的比较优势。就好比说若某一家企业在甲货币借贷市场上具有一定的比较优势，但却在乙货币借贷市场上处于比较劣势的位置；而另一家企业与上述企业的状况恰好完全相反，此家企业在乙货币借贷市场上存在一定的比较优势，却在甲货币借贷市场处于比较劣势的位置。那么甲、乙双方便可以根据事前的约定，使交易双方分别在各自具有比较优势的货币借贷市场上对资金进行融通后相互交换。根据这一理论我们便可认为，若某一企业事先已经了解自身在固定或浮动利率的市场上存在一定的价格优势，那么此企业在进行互换交易的过程中可以使其在更为便宜的货币市场筹得资金后再换为自己需要并且最合适的筹资方式。
交易互换双方根据利益共享的原则，在互换的过程中得到的利益是属于交易双方的，这是由于在互换中取得的互换利益是双方进行合作的结果，因此造成金融互换交易存在的可能是由于利益的共同分享。我们以交易双方的利率互换作为例子：若甲、乙两家企业均需要借入为期10n的1000万美元，甲企业需要采用浮动利率的方式来借款，乙企业需要采用固定利率的方式借款。而银行根据甲、乙企业由于其各自的信用风险而给出不同的贷款利率，其中甲企业的固定利率为5%，浮动利率为9个月LIBOR+0.1%，乙企业的固定利率为6%，浮动利率为9个月LIBOR+0.5%。从银行给出的贷款利率中我们可以看出，甲企业的固定及浮动利率均低于乙企业的借款利率，这说明甲企业在固定及浮动利率的市场于乙企业相比均存在较为明显的绝对优势。但甲企业在固定利率的市场上与乙企业相比其绝对优势为1%，而甲企业在浮动利率市场上与乙企业相比其绝对优势仅为0.4%。也就是说，甲企业与乙企业相比，甲企业在固定利率市场上存在一定的比较优势，而乙企业在浮动利率市场上存在一定的比较优势。因此甲乙双方可以根据各自的比较优势为对方企业借款后再进行利率互换，从而便能使双方企业将筹资成本共同降低0.6%，而这个降低的筹资成本便是互换利益。若甲乙双方各自享有互换利益的一半，则交易双方各自便能降低0.3%的筹资成本，也就是说交易双方最终的筹资成本为：甲企业支付9个月期LIBOR-0.12%的浮动利率，乙企业仅需要支付5.7%的固定利率。因此，金融互换的交易双方均能从互换交易的过程中获得一定利益，从而便能在一定程度上降低交易双方的融资成本。
二、金融互换对资本结构管理的影响
企业的资本结构就是对其债务规模进行科学合理的安排从而来确定其最佳的资本结构，也就是说在企业承担一定财务风险的状况下，尽可能地降低其综合资金成本，从而最大限度地提高企业的资本结构。因此，企业在对其最佳资本结构进行确定的过程中，需要重点关注到企业的资金成本，企业资本结构管理的核心要素在于对债务规模进行合理的确定，从而尽可能地降低企业的资金成本。而金融互换能让企业在了解自己利率比较优势的基础上，通过互换能使企业在更为便宜的市场上对债务进行发行，然后再将其互换为适合自身企业需要的融资形式，最终最大限度地降低企业的资金成本。除此之外，一般情况下由于金融互换不会涉及到本金，互换的风险仅仅在于息差，因此交易双方进行互换的信用风险比贷款信用风险低。
（一）金融互换能优化企业资本结构
本文可以通过两家企业之间的货币互换例子说明金融互换对企业资本结构的影响，比如在英国的一家日本公司与在日本的一家英国公司，若日本公司需要英镑，而英国公司需要日元，但因为两家公司具有不同的资信，使其公司在本国可以具有相对较低的筹资成本，但在国外公司所需要承担的信用风险成本较高。若两家公司在筹资成本的过程中采用货币互换的方式便可以在一定程度上降低两家公司的总筹资成本。其中在英国的一家日本公司筹资日元成本为10%，筹资英镑的成本为12%，在日本的一家英国公司筹资日元成本为12%，筹资英镑成本为10%。这就是说，若这两家公司不互换，则两家公司筹集资本的总成本为24%；但两家公司若进行货币互换则可以将筹集资金的总成本降低为20%。这样两家公司通过货币互换便能获得4%的互换收益，也就是说能节约筹集资金成本的4%。
（二）金融互换能提高企业资本结构稳定性
本次仍然以上述的例子作为研究，若日本公司需要1000英镑，而当时市场汇率为1日元=0.0062英镑；一月后，市场的汇率变为1日元=0.0058英镑，那么该公司在进行货币互换前应该确定一个固定汇率，主要目的在于防止造成汇兑损失。因此，交易双方通过货币互换可以将负债币种转换为有利于自身企业币种，最终能在一定程度上为企业规避负债汇率风险，并且能有效地稳定企业的负债现金流量。
（三）金融互换能优化企业资本结构
一般来说，当企业缺乏充足且合适的资金时，可以通过金融互换的方式将债务转为另外一种形式。因此对于企业来说，可以先行根据自身偿债能力借入对于第三方为低成本，但对于企业自身属于高成本的债务，企业通过金融互换的方式可以从需要此债务形式的第三方取得其自身所需要的债务形式。最终企业通过金融互换的方式能够各取所需，从而能共同分享收益。企业若一笔借款没有正式签约，但借款人一旦正式签约其互换利率会低于目前的利率水平，从而企业便可以买入一个互换期权。企业通过购买互换期权的方式能够实现预先锁定互换利率的方式，企业在金融互换的过程中能获得利率下跌的益处。
三、金融互换发展条件
目前企业通过金融互换能在一定程度上降低其筹资成本，从而能对现有的负债进行调整，并设计企业的未来债务。一般来说，降低企业筹资风险的主要过程在于运用金融互换的程度及范围。因此，这就需要未来我国要不断地促进金融互换的良性发展。现对促进金融互换发展的条件进行如下探讨。
（一）促进利率与汇率市场化
一旦利率实现市场化后，便会在一定程度上加大银行根据不同客户的资信状况来确定贷款价格的状况，如此作为银行的优质客户便可以自己选择与其自身条件更为匹配的优质企业来进行金融互换。而对于具有较大风险的企业来说，在金融交换的过程中可以选择风险投资人与自己进行互换。交易双方的货币互换正好有效地反映了市场的规律。
（二）金融证券化
金融证券化与金融互换业务之间具有相辅相成的关系。目前在全球金融证券化发展的情况下，金融互换的业务也在迅速地扩大中，从而使得越来越多的国际性大银行将其经营的重心放在证券业务上。这是由于在各大银行中若能安排金融互换业务，最大限度地降低企业的筹资成本，便能使其获得证券发行以及承销等多种证券业务。因此，为了尽可能地促进金融互换业务的发展，就需要进一步加强金融的证券化。
（三）提高计算机及通讯技术
为了有效地降低金融互换的市场交易成本，就需要尽可能地将金融互换交易成本控制在最低状况，从而实现与市场的紧密连接，最终能够在一定程度上确保计算机及通讯技术实现在金融互换中对大量资料和数据进行较为快速地处理和交换。除此之外，高效的计算机及通讯技术能够将全球各个主要的金融市场紧密地连接，从而有效的提高市场运作的效率，进一步扩大市场规模，最终为我国企业之间金融互换的进一步发展提供有利条件。
四、总结
综上所述，随着金融互换的发展，其在对资本结构进行调整上的作用主要在于能够有效地为企业规避汇率及利率风险，从而能在一定程度上降低企业的利息费用，最终能将企业的债务及资本成本控制在最低状态。金融互换在资本结构管理过程中的主要作用在于能够降低企业的利息费用，从而便能在一定程度上降低企业的债务资本成本，如此便能实现以最小的结构对成本进行调整，最终获得最大的利息减少。而随着金融一体化的快速发展，金融互换在我国企业中的应用越来越广泛，其发展的条件也越来越成熟。我国企业可以通过金融互换来控制其融资成本，从而能够在一定程度上控制企业面临的风险，最终能够实现对资本结构进行调整的目的，并且最大限度提高企业价值。因此，我国企业采用新型的筹资方式如金融互换对企业资本结构进行管理，便能显著地提高企业价值，具有较大的现实意义。
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货币互换范文第4篇
关键词：中小企业；国家贸易融资
一、国际贸易融资简述
国际贸易融资可以从借贷对象的不同分为出口贸易融资和进口贸易融资，其中进口贸易融资的业务主要包括信额度、信托收据、进口押汇、提货担保等。而出口贸易融资业务主要分为贷款和透支、打包贷款、出口押汇、出口贴现、出口信贷、出口信贷担保等。对外贸易融资中存在着诸多的风险，对于我国中小企业来说，对外贸易融资对企业发展所起到的作用不可或缺，企业必须要加强对外贸易融资业务的管理，降低对外贸易融资业务中存在的风险，确保贸易融资的安全是保障企业科学合理运行的关键。
二、国际贸易融资的风险
2.1 国家风险
国际贸易融资涉及到跨国金融交易，而在这种国际性的经济活动中，因为融资各方国家行为可能引发的损失就被称为国家风险。国际贸易融资需要涉及到双方或者是多方国家企业间的债权关系，这种债务关系是建立在国家基础之上，一旦贸易融资交易各方国关系发生变化，极有可能会导致贸易合同无法正常履行，这将会直接伤害到融资主体的利益。国家风险对于贸易融资起着决定性的作用，也是融资业务各方所要重点考虑的风险因素。
2.2 外汇风险
国际融资大多会涉及到不同国家货币之间的交易，频繁波动的货币汇率大大增加了国际贸易融资交易中的风险。货币汇率的波动直接造成了融资各方货币价值的涨跌，所以外汇风险也被称为货币风险。这种货币的涨幅是具有相对性的，既可能为融资主体增加收益，也可能会为企业带来损失。
2.3 利率风险
利率风险指的是市场利率的不确定性给贸易融资主体造成损失的可能性。在利率出现波动的时候，用外币来进行计价的资产有较大可能发生损失，对于这种利率风险，贸易融资主体在进行国际融资过程中非常重视，由于利率因经济或则非经济因素造成的波动十分频繁，对于融资主体来说，防范利率波动可能给投资造成的风险工作非常重要。
2.4 市场风险
市场风险是指因为市场行情发生变化而造成的融资风险，市场总是处于不断变化之中，国际贸易市场行情更是变幻莫测，国际贸易融资是建立在市场交易基础之上，如果市场的变化对进出易不利，导致商品或者货物出现价格下降或者是出现滞销的情况，那么将会直接影响进口贸易企业的还贷能力，它们有可能会要求降价或者找各种其他的理由拒绝付款。
2.5法律风险
对外贸易融资中的法律风险主要是指企业因为融资业务办理不规范、合同存在漏洞以及相关文档有缺失而造成的融资业务得不到法律的认可及保护，现代国际贸易融资操作比传统交易更加规范，这减少了贸易融资纠纷的发生，但是同时使得融资交易环节要复杂许多，企业一定要加强对合同文本的管理。
三、降低贸易融资风险的措施
3.1 对最高贷款额进行限定
对于国家风险的防范可以从最高融资额度进行限定，通过限定企业贷款额度把国家风险控制在一个合理的范围之内。此外对于外贸融资工作，融资主体需要设立专门的国家风险分析机构，及时或许借贷方国家的信息，然后根据所获得的信息对融资国家风险进行评估，可以根据国家风险评估结果来对贷款额度进行限定。
3.2 货币互换
为了降低外汇风险可能对融资双方造成的损失，在进行融资业务的时候可以采用货币互换策略。货币互换指的是两笔价值相同，期限相同、利率计算也相同但货币种类不同的债务之间的互换。它们之间各自的债权债务关系并没有改变。货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。货币互换是融资风险管理一项十分重要的手段。使用货币互换首先需要坚持借款与还款货币相一致的原则；其次需要注意选择可自由兑换货币。
3.3 利率互换
对于利率风险的防范可以采用利率互换策略，利率互换主要指的是融资交易双方在规定的限期内，依据合约中所述同种数额的同种货币本金所产生的利息的互换。利率互换指的是对不同货币利息的互换，利率的互换并不涉及本金。采用利率互换措施主要是为了降低利率风险和融资成本，借贷方可以通过利率互换获得低于市场的利率贷款，客户的筹资成本因此而降低。而且利率的互换有助于客户改善债务结构，提高债务结构的灵活性。
3.4 规避市场风险
为了有效地规避市场风险，我国中小企业在进行交易之前，要做好充分的提前准备。要对市场的各项信息进行充分的了解，尤其是贸易伙伴的各种资信情况要做好提前的调查，最大程度地做好交易前的准备工作，确保交易的安全。
3.5 加强合同管理
为了确保贸易融资融资方和借贷方双方的利益，企业应当加强对合同的管理，贸易融资合同的签订应当严格按照有关操作流程进行，在签署合同之前，双方都应该对合同的各项内容进行仔细的审查，在确保合同无误之后再进行签字确认，对于已签订的合同文本要妥善管理。加强合同的管理可以有效地避免在融资过程中出现经济纠纷。
四、结束语
总之，我国中小企业在国际贸易融资问题方面还存在着很多的风险，要想更好的解决当前所存在的问题，就必须要不断的解放思想，开拓创新，采取多种方式进行融资，从而解决我国中小企业所面临的资金短缺问题，促进我国经济的健康向上发展。
参考文献；
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货币互换范文第5篇
加强与周边国家地区金融合作
国际金融危机爆发以来，中国与周边多个国家和地区建立了货币互换安排。中国人民银行先后与韩国央行、香港特别行政区金管局、马来西亚央行、白俄罗斯央行、印度尼西亚央行、阿根廷中央银行签署了总计6500亿元人民币的六份双边本币互换协议。
日前，中国人民银行表示，目前还在与其他有类似需求的他国央行就此进行磋商。随着已签署本币互换协议的付诸实施，新兴市场央行操作的自主性及灵活性将大为增强。各国央行运用货币互换手段是为了应对短期流动性问题，从而更有效地应对金融危机，维护金融体系稳定。
已经签署的系列本币互换协议，还体现了对货币互换的一些创新。如：将互换的有效期延长到3年，并支持互换资金用于贸易融资。其运作机制是，各国央行通过互换将得到的对方货币注入本国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从对方的进口商品，这样在双边贸易中出口企业可收到本币计值的货款，可以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。
中国人民银行表示，在金融危机的形势下，这些创新可推动双边贸易及直接投资，并促进经济增长。
他还说，在当前全球经贸增长乏力、外汇市场波动加剧、贸易融资萎缩的情况下，这种货币互换的内容创新，应可发挥重要作用。
沿海
部分地区经济调整或已见底
以外向型经济为主的沿海地区在本轮经济调整中首当其冲，也将在经济复苏中率先摆脱困境。对此，中国社会科学院经济学部副主任刘树成日前指出，沿海地区经济早在2006年、2007年就已开始调整，只是2008年国际经济危机加剧了调整幅度，目前部分沿海地区和行业调整或已见底，但中西部经济可能会继续回调。
中国经济已经连续5个季度出现同比增速下滑，到2008年第4季度，已下滑至6.8%。在整体经济下滑中，各地区经济增速明显不平衡，以外向型经济为主的沿海地区首当其冲，较内陆经济下滑更为明显。
刘树成表示，国内各地区经济增长不平衡。广东、浙江、江苏、上海、福建、山东等沿海地区受到金融危机影响很大；但是中西部受到经济危机的影响较小，2008年以来，中西部工业增长速度和投资增速相对来说都比东部快。
国家统计局数据显示，2009年1~2月，东、中、西部地区城镇固定资产投资同比增速分别是15.4%、34.3%、46.7%；工业和信息化部的2009年1~2月全国工业经济运行情况显示，1~2月，东、中、西部地区工业增加值平均增长2.3%、4.9%和9%。
刘树成认为，从历史规律看，对于宏观经济每一个周期的上行启动时间或下行拐点时间，中、西部地区均会滞后于东部地区半年左右。目前，国际金融危机的影响正在从东部向内地扩散，对于中、西部受到影响程度的预测还不好讲，也许负面作用将继续深化，但也许会有一定推动力量抗衡这种不利影响。
中国
将和拉美国家签署首个自贸协定
谈及“中国-秘鲁自由贸易区协定”，中国外交部发言人姜瑜日前在外交部例行记者会上表示，这是中国与拉美国家签订的第一个一揽子自贸协定。“目前双方正在履行各自国内的法律程序，以期早日签署并实施协定。”姜瑜表示：“中秘自贸区协定涵盖的范围很广、开放水平也很高，将为两国共同应对国际金融危机、促进经济稳定发展发挥积极的作用。”
根据协定内容，在货物贸易方面，中秘双方将对各自90%以上的产品分阶段实施零关税。中方的轻工、电子、家电、机械、汽车、化工、蔬菜、水果等产品和秘方的鱼粉、矿产品、水果、鱼类等产品将从中获益。
货币互换范文第6篇
【关键词】人民币 国际化 发展
自2008年金融危机开始，既有的国际货币体系在稳定性方面开始出现波动，这种状况为人民币国际化的实现创造了难得的机会。2009年7月，中国开始展开跨境贸易人民币结算试点，开启了人民币国际化的进程。经过几年的尝试，人民币国际化成绩卓著，并且在对于中国经济、金融，以及外交领域中都发挥着积极作用。而只有密切关注人民币国际化的步伐，总结其成绩，才能切实把握发展方向，才能提出相应的建议，指导未来的发展。
一、人民币国际化进展
通过近年来的发展和努力，人民币国际化步伐稳健，并且战果累累。
首先，在经常项目和资本项目两个方面，均呈现出日趋活跃的整体趋势。在经常项目领域中，货物贸易跨境人民币结算占据了较大份额，并且与人民币结算功能同步展开的，还包括人民币计价功能；而在资本项目领域中，近年来人民币结算的对外直接投资规模和外商直接投Y规模显著增加，随着QDII以及QFII和RQFII以及沪港通等相关政策的落实，资本项目之下的人民币结算业务也随之呈现出迅猛发展的势头。
其次，人民币参与的货币互换范围和规模，均呈现出稳定的上升趋势。截止2015年10月，中国已经与32个国家和地区签署了货币互换协议，并且随着2016年美国竞选的深入展开，为了能够在国际环境中实现制衡，加强人民币的影响力，我国在2016年更加加快了货币互换协议的扩张步伐。从2008年开始，我国首先在亚洲、东欧以及拉美地区，与诸多发展中国家签订货币互换协议，一直到2011年下半年，货币互换协议的签订开始进入高峰，仍然以亚洲国家为主展开，这种高峰状态一直保持到2012年上半年。进入2013年之后，人民币货币互换协议开始日趋稳固，签订的对象也开始转向西欧诸国，人民币开始拥有一定的国际影响力。
再次，离岸人民币市场发展迅速，也是人民币国际化的重要特征。在金融产品环境中，发展最为成熟的当属离岸人民币债券，旺盛的供需成为推动离岸人民币债券迅速发展的重要动力。离岸市场筹资成本低于在岸市场，因此内地金融机构乐得通过发行人民币离岸债券获得廉价资金；与此同时，虽然离岸人民币债券收益率比不上美元，但是交易过程本身便捷，也是推动需求增长的一个重要因素。
最后，人民币作为国际储备货币的地位，已经在近年来得到基本稳固。从目前的情况看，虽然人民币占全球外汇储备比重仍然有限，但是毕竟已经起步，其趋势不可逆转。世界已经有多个国家和地区央行投资了人民币资产，更多的货币当局也在对人民币储备保持密切关注准备加入，且多国财富基金跻身于中国公开市场的最大投资者之列。
从总体的发展趋势的角度看，人民币的国际化是一个顺应市场需求的必然结果。从贸易到投资，从结算到储备，人民币的海外环境中的影响力逐步提升，已经成为我国经济实力的重要体现。
二、人民币国际化对于中国经济发展的推动
人民币国际化的价值，不仅仅对于海外经济环境而言意义重大，对于我国的经济发展而言，同样有着不容忽视的作用。具体体现在如下几个主要方面：
（一）促进外贸发展
在国际贸易环境中，汇率风险是中国企业展开外贸活动所面对的主要风险。金融危机之后，美元汇率波动频繁剧烈，并且受到美联储量化宽松政策的影响，贬值趋势日趋明显，这些都给中国企业在国际经济环境中的贸易活动造成了巨大的损失。传统以美元进行结算的贸易体系，会导致出口企业的利润随着美元贬值而缩水，因此推动人民币国际化，对于保护我国经济而言，势在必行。人民币的国际化，能够支持企业在展开外贸活动的时候选择以人民币进行结算，避免因为当前美元波动的整体环境而遭受损失。近年来，人民币汇率平稳的趋势，也能够支持起更为稳定的国际市场结算职能，这也成为人民币国际化的一个重要支持因素。
（二）深化金融市场建设
当前中国并未实现资本项目的全面可兑换，因此国外机构不能直接参与外汇市场的投资交易，同样无法实现境内的货币市场工具融资，以及对于国内衍生品的投资。但是人民币国际化的不断深入，实际上是为国外机构提供了一个稳定的像境内企业融资的通路，深化了海外机构对于境内市场的参与水平。
（三）积极推动金融外交
我国对于金融外交一贯都给予了充分的重视，这种态度在金融危机之后更加突出。作为中国外交的一项重要内容，金融外交主要负责两个方面的工作，其一在于实现政府间区域金融环境的资金稳定，其二则在于确保人民币的国际使用以及汇率保持。对于前者而言，政府间的区域经融环境稳定，能够帮助构建起人民币稳定的输出渠道；而对于后者而言，从宏观层面能够帮助提升中国在国际环境中政治和经济两个方面的影响力，从微观层面而言，则对于双边贸易和投资的便利化有着显著的推进作用。从目前的情况看，中国在人民币国际化方面，有能力并且有意愿面向合作国提供金融资源，同时不做出过多的额外附加条件。这种态度能够帮助形成中国金融外交以人民币国际化作为核心的框架体系，同时人民币国际化也会作为帮助形成中国金融外交的重要政策工具。
三、结论
人民币国际化的实现一方面以中国不断强大的政治和经济影响力为基础，另一方面又反过来通过金融外交不断扩大中国的政治和经济影响力，因此可以说，人民币国际化与中国的发展相互作用，相辅相成。当前阶段，除了应当加强对于人民币国际化相关价值的认识以外，还必须冷静地注意到现存的诸多问题。例如当前人民币在岸价格与离岸价格市场化程度不同步，极容易造成套利套汇问题，以及人民币国际化的规模如果实现适度发展等问题，都亟待引起关注。实际工作中，唯有加快国内金融市场化建设，推动人民币离岸市场建设，并且展开人民币国际化合理定位，才能实现优化，获取良好效果。
参考文献
[1]石巧荣.国际货币竞争格局演进中的人民币国际化前景[J].国际金融研究，2011（7）.
[2]人民币国际化研究课题小组.人民币国际化的时机、途径及其策略[J].中国金融，2006（5）.
货币互换范文第7篇
经过30多年的改革开放,中国的经济实力持续增强,国际地位稳步提升,国际影响力不断扩大。中国虽然在经济、军事、外交等领域取得了令人瞩目的成就,但想要成为真正的强国还缺少非常重要的一项——金融实力。无论是历史表明还是在理论分析,强国之所以“强”,不仅表现在军事强、经济强、政治强、外交强、文化强,更重要的表现是这个国家的金融强。具体地讲,就是必须要让这个国家的币“强”。目前中国就这一点还是有所欠缺的。“强币”既是一个“强国”强大政治经济实力的表现,同时也反过来巩固了“强国”在世界政治经济格局中的地位,给其带来了巨大的的利益。以美国为例,1944年7月召开的“布雷顿森林会议”确立了美元在国际金融体系中的中心地位。这不仅为美国带来了可观的铸币税收,而且美国凭借美元的国际货币地位,向他国无条件的借钱,而美国政府只需要开动印钞机就可以还清债务。在这种“中心—附属”关系中,拥有强势货币的一方几乎不用承担任何风险而获得收益;而处于弱势的一方或者承担汇率波动的冲击,或者付出极大的经济代价去维持汇率稳定。因此,只要币“弱”,不管实行哪种汇率制度,除非自身经济结构极其健全,否则难逃危机频发的宿命。如拉丁美洲多次遭遇的金融危机和1997年的亚洲金融危机,最初都是由货币危机所引起的。一系列的事实证明:“强国”有“强币”。
一、货币国际化的含义
货币国际化是指能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。对于货币的国际化概念的界定,按货币功能划分可以提供一个相对完善的框架。根据kenen的定义,货币国际化是指一种货币的使用超出国界,在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。我们下面通过一张chinnandfrankel编制的国际化货币的功能清单(见表1)来直观的阐释。
国际化货币功能
货币功能官方用途私人用途
价值储藏国际储备货币替代(私人美元化)和投资
交易媒介外汇干预载体货币贸易和金融交易结算
记账单位钉住的锚货币贸易和金融交易计价
根据这份清单我们可以看出,一种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记账单位的功能。具体来讲,它可用于私人用途的货币替代、投资计价以及贸易和金融交易,同时也可用作官方储备、外汇干预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。
二、人民币国际化的道路——由区域化到国际化
1997—1998年亚洲金融危机爆发以后,中国一直积极参与建立区域金融架构。中国已经成为清迈倡议框架下最大的双边互换协议的资金供给者之一,同时也积极参与区域多边政策对话和经济监控机制。在现有的区域合作机制中,人民币在一定范围内可以用于双边互换协议的支付货币。截至__年7月,在清迈倡议(见表2)框架之下,中国已经分别同日本、韩国、泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾签署了双边互换协议,总额达235亿美元。其中中国与日本、韩国、菲律宾和印度尼西亚签署的互换协议使用本币支付,其他协议也能够使用美元支付。
表2中国和其他“东盟10+3”国家之间的双边互换协议(截至__年7月)
bsa单向/双向货币协议总额状况
中国—泰国单向美元/泰铢20亿美元签署日期:__-12-06
终止日期:__-12-05
中国—日本双向人民币/日元
日元/人民币60亿美元签署日期:__-03-28
中国—韩国双向人民币/韩元
韩元/人民币80亿美元签署日期:__-06-24
中国—马来西亚单向美元/林吉特15亿美元签署日期:__-10-09
中国—菲律宾单向人民币/比索20亿美元签署日期:__-08-29
正日期:__-04-30
中国—印尼单向人民币/卢比40亿美元签署日期:__-12-30
修正日期:__-10-17
资料来源:日本银行。
__年,由美国次贷危机诱发的国际金融海啸席卷全球,给东亚各国经贸发展带来了巨大的冲击,东亚各国普遍认识到,只有通过加强货币金融合作提高各国金融的资源配置效率,才能有效抵御和化解金融海啸的消极影响。可以说,国际金融风暴生客观上推动了包括货币互换在内的东亚货币合作的深化。__年以来,东亚货币互换再次取得突破性进展,中国先后与韩国、香港、马来西亚、印尼等国以及区域外的白俄罗斯、阿根廷签署货币互换协议,总额达6500亿人民币。此外,货币互换的多边化版本区域外汇储备基金的筹集也取得了重大突破,基金规模从原定的800亿美元扩大至1200亿美元。
货币互换的拓展客观上推进了人民币国际化的进程。人民币的区域化是实现国际化的必要环节。我国通过与周边国家签署货币互换协议,促进周边国家在贸易活动中采用人民币作为结算货币,可以提升人民币的国际地位,部分实现人民币国际结算功能和储备功能,加快人民币成为区域主导货币的进程。目前在我国资本项目尚未实现自由兑换的情况下,人民币国际化选择以东亚地区为基础和平台,坚持从区域货币到国际货币的发展路径是一种现实的选择。 __年12月24日国务院常务会议决定“对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点”。此举一方面一定程度上降低出口企业的风险,减少企业经营成本有利于双边贸易水平的提高,另一方面更将有利于人民币向国际化方向的推进。时隔3个半月,__年4月8日国务院常务会议决定在上海和广东的广州、深圳、珠海、东莞开展跨境贸易人民币结算试点。从货币互换到人民币用于国际贸易结算,人民币国际化迈出了实质性的一步。
但总体上看,人民币仍然处于国际化的初级阶段。目前人民币在境外使用还局限于跨境流通,取决于人口的流动。真正的国际货币应该融入物流和资金流中去。另外,在国际金融市场上,人民币还只是一种交易符号,如无本金交割的人民币远期交易,不能用于结算,基本上与资金流隔绝。因此,人民币的国际化还有很长的路要走,要按照由区域到国际的战略思想不断前进。
三、人民币国际化带来的收益
我们可以将货币国际化利益按不同的形式分为两个部分:一是通过相关数据的核算可以计量出来的经济利益,二是难以量化的经济利益以及超出经济范围的利益,货币国际化总利益即为二者之和。
1.可以计量的货币国际化收益
(1)国际铸币税收入
国际铸币税是指当一国货币国际化后,货币当局凭借其发行特权,从外国居民那里所获得的
可量化的发行收益与发行成本之间的差额。货币发行收益巨大但发行成本却微不足道,国际铸币税收入相当可观。美国是国际铸币税的最大受益国,据专业人士计算计算,截至__年底美国获得的国际铸币税收益高达9530亿美元。目前我国拥有数额巨大的外汇储备,这实际相当于对发行国政府提供巨额无偿贷款,同时还要承担通货膨胀带来的风险,这是一种巨大的财富损失。如果人民币实现国际化,我国不仅可以减少因大量使用外汇而造成的财富流失,还可以通过向国外发行人民币筹集资金,获得国际铸币税收入。根据国内学者钟伟的测算,如果人民币的购买力在长期保持稳定,并且逐步推进人民币的区域化,那么人民币的铸币税收入可保持年均25亿美元左右。 (2)从境外储备资产的生产成本到金融运作的净收益
对铸币税的研究表明,货币当局可获收益的多少取决于它使人们持有货币或者其他资产的能力。这意味着当国外央行持有的境外储备资产主要以银行存款或国债等形式存在的时候,国际货币发行国必须为之提供一个正利息补偿,这种非零的生产成本减少了发行国的国际铸币税收益。进一步来讲,如果存在足够多种类的国际货币可供选择,或是持有储备资产的形式足够多样化,则国际铸币税收益可能因为竞争而消失殆尽。
事实上,国外央行持有的境外储备资产,无论是以存款形式还是以国债形式存在,都意味着为国际货币发行国的银行体系及其政府提供了巨额的资金来源,通过银行体系的资金引用和政府财政支出机制,这部分资金必将转换为可贷资金并带来收益。而且,国际货币所执行的交易媒介等职能必然通过发行国银行体系所提供的结算和支付服务来完成,这也为相关金融机构带来了佣金收入。
2.其它类型的货币国际化收益
货币国际化所带来的经济利益,远远不只是国际铸币税收益和运用境外储备资产投资的金融业收益,更多的是为国际货币发行国及其居民带来许多难以计量的实实在在的利益。例如,当本币成为国际货币以后,对外贸易活动受汇率风险的影响将大大减少,国际资本流动也会因交易成本降低而更加顺畅,从而使得实体经济和金融经济的运作效率有所提高。
(1)人民币国际化有利于我国的国际贸易和对外投资
绝大多数跨国货币收支,如国际贸易中的货款结算,国际金融市场上的资金借贷和本息偿还,都是由国际货币来参与的。因此国际货币成为了一种紧缺的资源。而要得到这种资源,其他国家就必须与国际货币发行国进行贸易往来,开展经济合作。在对外经济往来中直接用本币计价、结算,十分快捷,有利于其对外经济往来的扩大。一国货币的国际化还给本国进出口商、投资者及消费者带来很多的便利,使其在从事国际经济交易中可以大范围的使用本币而免受外汇风险的困扰。对进出口商来说,汇率风险是他们面临的主要风险之一,规避它的最好办法是用本币计价、结算。这样做,一方面能使该国进出口商免去了对外汇收支进行套期保值的成本支出;另一方面便于对国外进口商提供本币的出口信贷,从而进一步提升出口竞争力,扩大对外贸易和经济往来,货币国际化必将给发行国居民和企业的对外贸易创造便利条件,提高经济效益。
人民币国际化后,大部分国际贸易结算可以采取人民币进行交易,避免频繁的货币兑换所带来的交易成本。根据欧盟委员会估计,欧洲货币统一每年节省的货币兑换成本在400亿美元左右。由此可得,美国历年所节省的货币兑换费用是可观的。当然,人民币国际化后,我国居民出境旅游将更加便捷经济。我国政府在对发展中国家提供经济援助时,也可以提供人民币信贷。
此外,人民币国际化后,我国对外投资最大的障碍——外汇资金的供给问题也就不复存在了。国内投资商可以直接利用手中的人民币对外投资,投资能力将大大增强,同时也降低了由于汇率变动而导致的投资风险,投资收益有了进一步的保证。有利于我国海外直接投资的扩大,促进我国对外经贸活动和国家交流的发展,尤其是推动我国对周边国家和地区的经济贸易和境外投资,加快我国企业“走出去”,提高我国在世界贸易中的地位。
货币互换范文第8篇
2009年11月16日两岸签署了《金融合作谅解备忘录》(Memorandum Of Understanding，简称MOU)，包括两岸银行、证券及期货、保险业监管合作分行业备忘录，标志着两岸金融监管机构将据此建立监管合作机制。
签订MOU的意义如下：
第一，对金融监管机构而言，MOU的签署建立了制度性的对话机制和协商合作平台，降低金融服务业者的管制成本与金融监管政策不确定性，使两岸经贸关系正常化再进一步。两岸金融监管机关可依MOU约定，取得金融业在两岸分支机构的财务业务信息、金融经营状况和风险评估等指标。
第二，对台湾金融业而言，MOU的签署给予台湾金融服务业更大的发展舞台，银行业将可申设大陆分行、子行和参股，证券业将可参股大陆券商，保险业可赴大陆开设分支机构。在大陆投资的广大台商及经营大陆市场的企业，将因此获得台湾金融服务业的融资支持。台湾金融机构进大陆广阔的市场，不仅协助台商解决资金问题，更可刺激台湾岛内金融产业发展，在台湾岛内创造更多就业机会。
第三，对金融产品投资人而言，MOU签署后大陆QDII投资台湾股票的规模上限将由目前的3％提高至10％，约千亿元新台币，有利于台湾证券市场引进资金，增强投资品种，且可让投资机会变多，满足多元化投资需求；保险公司则能迅速提供台湾民众在大陆地区的保险服务；一般民众及厂商也可享受更便捷的两岸汇款、货币兑换及资金融通等服务。
二、签署MOU和ECFA后两岸金融业面临的机遇和挑战
1、MOU和ECFA后的机遇
ECFA可以使两岸业者特别是台湾享受到超WTO的待遇，为两岸金融实质性合作提供了更多便利，体现了在市场准入的具体条件下，比一般外资金融机构更多的优惠。同时，体现大陆没有要求对等原则，而是在最大程度上进行了单方让利，体现了两岸合作诚意。
对于金融业者而言，从MOU到ECFA，使双方降低了金融服务的管制成本和政策不确定性风险，为两岸银行、证券期货、保险等金融实业界提供了更加多元化、多层次、多领域的合作契机。一是两岸金融机构能够充分利用ECFA的内容，更加便利地实现机构互设，直接进入彼此金融市场。二是台湾金融机构进入大陆市场，可以从台湾岛内狭小、竞争激烈的金融市场中解脱出来，分享大陆经济增长与市场发展的成果，并为大陆的台资企业提供适应性更强的金融服务。三是大陆金融机构进入台湾市场，既有利于提升经营管理和业务水平，也可以为越来越多进入台湾的大陆贸易和投资企业提供金融服务。四是两岸银行、证券期货、保险等各类金融机构可通过深化多种业务合作实现优势互补，从而有利于两岸优化各自业务结构，共同提升市场竞争力和应对金融风险的能力。台湾金融机构可以充分发挥在文化认同、国际经营、金融人才、产品创新、风险管理、内部管控、零售业务、品牌营销等方面的优势，与大陆金融机构的规模和网络优势结合起来，共同提升竞争力。五是大陆金融业处于快速发展期，银行存放款增长快，银行密度较低，金融资产过度集中于银行业，企业在股票市场集资仅占20％，市场发展空间巨大，大陆人口和资源市场庞大，目前保险渗透率不足3％，未来金融服务业具有爆发性成长潜力。
MOU和ECFA生效后，两岸加快金融合作的步伐，在各领域得到全面推进。在银行业方面，大陆方面已经批准台湾6家银行在大陆筹建分行，其中第一商业银行、台湾土地银行、彰化商业银行、合作金库商业银行和国泰世华商业银行五家银行已获准营业，并新批准4家台湾银行在大陆设立代表处；台湾银行业监督管理机构核准大陆的招商银行、中国银行、交通银行赴台设立代表处，在台设立的代表处将从事非营业性活动，包括联络台湾银行业者与客户，以及收集台湾金融市场信息等。在证券业方面，2010年10月，大陆已批准群益投信和富邦投信获得大陆QFII资格，累计已批准15家台资证券公司在大陆设立29个代表处；累计已经有17家台资企业在大陆的A股市场成功上市。在保险方面，大陆已累计批准设立5家台资保险公司和13家台资保险公司的16个代表处。大陆向台湾提供人民币、现钞清算业务也已正式实施。此外，银联卡在台刷卡、取现等业务陆续开通，持卡人在台消费更加便利；两岸多家金融机构建立战略合作或全面合作关系；两岸金融界的交流更加热络，互动更为密切。
2、MOU和ECFA后的挑战
一是市场开放将促进两岸金融业者的竞争，给双方的金融业者带来一定竞争压力。对于台湾金融机构而言，对大陆市场环境的适应性、市场网络的拓展、营业性活动经验方面处于先天劣势；大陆的金融机构经过一系列改革，实力不断增强，本身又具有规模、营销网络与客户资源、本土文化等优势。因此，台资金融机构面临大陆金融机构和其他外资机构的双重竞争压力。对于大陆金融机构而言，市场开放后，无疑增加了台资机构这样在经营、人才、产品创新、风险管理、内部管控、零售业务、品牌营销等方面具有优势的竞争对手；同时，如果准备进入台湾市场，还面临着适应不同市场环境、新建营销网络的挑战，以及受制于台湾市场狭小竞争激烈的难题。另一方面，从一般跨境金融合作来看，随着经贸往来关系加深，两岸金融要素流动规模、频率、速度都将不断扩大和加强，从而金融跨境犯罪、金融纠纷处置与司法协调、金融风险管理、金融危机传递的防范与化解等问题必然提上日程，这为完善海峡两岸金融监管领域的合作提供了推动力。二是两岸投资保障协议问题。随着两岸投资增加，依存度加强，如何保障两岸投资者权益已提到议事日程。两岸投保协议应包括投资和投资者定义、投资待遇、透明度、投资限制、投资便利化、税收征收、损害赔偿和损失补偿、代位、转移、转移、拒绝授予利益、适用范围和例外和投资争议处置等事项和内容。三是两岸租税互免问题，避免双重征税。协调两岸不同的征税体制和规定。有必要设立两岸贸易、投资、金融纠纷处理和仲裁机构。四是两岸知识产权和财产保障协议问题，需要在ECFA细则中加以协定。
三、ECFA和MOU后两岸金融合作发展构想
1、推进两岸货币和金融监管机构的合作
在两岸落实银行、证券、保险合作备忘录之后，继续推动两岸签定货币和资金清算合作备忘录。推动两岸签署“海峡两岸避免双重课税及加强税务合作协议”。积极促进两岸相互贸易、投资和扩大货币结算。两岸MOU签订后，台湾已在大陆设立的办事处可以升格为分行，在大陆拓展实质金融业务，未成立办事处者，没立后两年即可升格为分行，但都不能承作人民币业务，唯有在ECFA签订后，才可望避开“开业三年，连续两年获利”的监管条款，直接承办人民币业务。大陆银行业也有
机会赴台设立分行或子行，或参股甚至并购台湾的银行或金控公司。大陆银行可以在台湾岛内设立陆资银行，台湾民众可以开设人民币的存款账户。大陆的投资人QDII和股市的额度会提升，由原来的3％提升到10％，有利于活跃台湾股市。
2、建立两岸货币清算机制
根据MOU协议有关货币管理条款，双方同意先由商业银行等适当机构，通过适当方式办理现钞兑换、供应及回流业务，并且在现钞防伪技术等方面开展合作。逐步建立两岸货币清算机制，加强两岸货币合作管理。双方同意为维护金融稳定，相互提供金融监督管理与货币管理信息。对于可能影响金融机构健全经营或金融市场安定的重大事项，双方尽速提供。未来具体通过两岸货币和金融监管当局的合作，达成两岸货币互换安排协议，积极推动人民币成为台湾官方储备货币。
3、建立两岸贸易人民币结算试点安排
加快及完善跨境贸易人民币结算试点安排。尽快出台跨境贸易人民币结算试点办法及实施细则；以签署合作备忘录为契机降低两岸设立金融业分支机构与承做金融业务门槛和障碍，建立两岸货币清算机制，降低资金成本与提高服务效率，使台湾金融业能与大陆金融业与外资银行在资金与时间成本上公平竞争。
4、建立两岸金融危机处置和风险监控机制
建立健全互换到期后对未偿还资金的处理安排。变通处理无法及时归还的部分互换人民币资金。可允许台金融机构、商业银行、企业及个人使用其他储备货币来偿还无法及时归还的部分互换人民币资金，消除未能完全偿还而可能面临的违约风险。考虑建立境外规范的人民币兑换平台。目前海峡两岸广泛存在着市场自发形成的人民币兑换点，对人民币境外流通发挥着重要作用。但由于其游离于监控外，对人民币汇率及其流动造成的负面冲击难以评估及防范。适当扩大人民币现金进出互换签约限额，为台湾的机构偿还互换人民币资金提供补充渠道。
5、逐步建立台湾境外离岸人民币市场
由两岸金融监督管理机构考虑互惠原则、市场特性及竞争秩序，尽快推动双方商业性金融机构互设机构。有关金融机构赴对方设立机构或参股的资格条件以及在对方经营业务的范围，由双方监督管理机构商定。金融机构互设以后，两岸可以具体协商金融市场业务包括离岸金融市场的合作和对接。推动海峡经济区对台离岸金融市场发展，一是税收政策，可参照国际通行离岸金融优惠税率，降低所得税税率，免征利息预扣税和银团贷款所得税，减征或免征交易营业税、印花税，对建筑离岸业务办公楼所需的土地租金予以优惠。其次是金融政策，不对参与离岸市场的非居民交易实行外汇管制，允许货币自由兑换和资金在国际间的自由转移，免除外币准备金和存款保险金。二是业务开展方面，在试行初期，由于大陆金融机构对台湾金融市场不熟悉，而台湾客户对大陆离岸金融业务也不了解，大陆金融机构应主要提供传统的存、贷、汇、结算等零售服务。待离岸市场试运行一段时间后，应创造条件发展与台湾同业之间的批发业务，如同业拆借、银行回购协定等，以增加离岸市场的吸引力及国际竞争力。三是市场拓展方面，各离岸业务部可采取“先易后难，先近后远”的策略，分阶段开拓，以点带面，逐步形成离岸业务的基本客户群。
6、条件成熟时在台湾发行人民币债券和开展货币互换
推动人民币在台湾的消费、结算和流通。条件成熟时在台湾发行人民币债券，吸收台湾金融机构作为大陆人民币拆借市场会员。逐步解决人民币回流机制。两岸货币互换合作的思路一是期限安排，鉴于海峡两岸货币互换更多地是基于长远的区域货币合作和货币区域化考虑，所以期限应以长期为主。二是适用的收支账户范围。根据目前大陆已签署本币互换协议，互换资金主要用于跨境贸易支付，没有规定资本与金融账户下也可以支付使用。这主要是因为人民币目前在法律上只承诺了经常账户不可自由兑换，资本与金融账户没有公开承诺可自由兑换。未来大陆与台湾以及香港和澳门的货币互换资金，可考虑也用于资本项下的支付和结算，可先以直接投资、QFII年度额度进行试点。三是合作途径。鉴于海峡两岸目前官方金融机构直接合作平台尚未建立，两岸也没有直接的货币清算安排，两岸货币互换暂时难以像其他有正常货币合作关系那样直接进行。货币互换采取先间接后直接方式，可以是未来一定时期内的理想选择。
7、发展台湾岛内人民币衍生市场
一是将人民币纳入台湾交易所交易品种，推出挂勾人民币债券、股票、期货和货币的交易指数。二是两岸ETF跨境上市。目前台湾证交所与香港交易所合作完成了两地交易所ETF跨境上市。未来可发展直接与沪深交易所ETF跨境上市。三是TDR(存托凭证)与CDR(预托凭证)。未来双方如能开放两地企业相互挂牌，台湾企业也能到大陆发CDR，将可满足投资人直接参与两岸市场发展。四是建立跨市场交易平台，促进两岸市场国际化，便于投资者买卖两岸四地股票，降低成本。五是以灵活的方式促进两岸企业的投融资行为。大陆企业可通过新设独资事业公司或合资事业分公司等方式，实现赴台湾投资的愿望，也可通过投资现有台湾企业实现投资，比如公开收购、股份转换或交换、私募等。大陆企业如果想在台湾上市，则可采用第一上市(IPO)和第二上市(TDR)的方式。六是在台湾金融市场参考汇率体系中加人人民币权重因素，开展无本金人民币远期交易(NDF)，发展人民币远期和掉期(SWAP)交易产品。
8、推动区域货币一体化发展