紫金矿业
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紫金矿业范文第1篇
紫金矿业是一家从上杭紫金山金矿开发起步,走向全国、面向全球的,以黄金及其它有色金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团,主要业务是从事黄金及其他金属的勘探、开采、生产和冶炼,主要资产为中国福建省紫金山的金矿,为中国最大金矿企业,目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家,是中国控制金属矿产资源最多的企业之一,中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一,国家高新技术企业,公司前景光明和具有极强的竞争力,
公司自从2000年港股上市之后,通过大规模的海内外收购行为不断扩充自身资源储备。截止目前,公司拥有金储量714吨、铜1063万吨、铅锌523万吨,在资源量上处于绝对的龙头地位。
紫金山铜金矿、吉林珲春曙光金铜矿以及贵州贞丰水银洞金铜矿是公司最重要的三个黄金矿山。其中紫金山铜金矿是公司上市之初的自有矿山,也是我国金保有储量、产量最大的矿山,整座矿山600米以上为金矿,600米以下为铜矿,目前拥有三个选矿厂以及湿法铜冶炼厂。因为矿石品位低,故对金精矿采取氰化浸取,铜精矿主要采取湿法冶炼;该矿拥有金储量154吨、铜储量187万吨,年产金18吨、铜1.3万吨,占公司金的总产量一半以上。另外,近几年收购的河北东坪金矿、九寨沟草地金矿、义兴寨金矿以及海外的塔吉克斯坦ZGC矿目前也逐渐贡献金产量。
铜资源方面,除了紫金山铜金矿1.3万吨的矿产阴极铜年产量外,其它的矿产铜精矿主要来自新疆阿舍勒铜矿和青海威斯特铜矿,两个铜矿拥有铜储量147万吨,分别年产铜精矿3万吨和2.5万吨。未来的铜矿增长点在于紫金山矿的增产以及黑龙江多宝山铜矿的投产:紫金山矿4万吨铜扩产项目正在等待审批,而多宝山矿拥有铜储量178万吨,目前正在建设,公司计划2011年下半年投产,当年实现2万吨的铜产量。
同时,公司拥有500万吨的铅锌储量。其中乌拉特后旗年产锌2.2万吨,是公司主要的自产锌来源。此外,海外收购的俄罗斯图瓦共和国克兹尔一塔什矿将成为未来主要的锌产量来源,该矿拥有铅锌储量约100万吨,目前正在建设期,计划2011年底投产。达产后,将新增锌8万吨、铅8000吨、铜3000吨,这将极大增加公司矿产锌量。
金价上涨开启十年牛市行情
在金价持续走高的大背景下,日前民生证券再度上调黄金价格预期,并预计未来一年内金价有望突破2000美金,两至三年内有望冲击3000～5000美元。紫金矿业作为中国最大的金矿企业,必将长期受益。
供给紧张、投资需求旺盛
根据世界黄金协会2010年最新统计数据显示,目前全球已确认的地上总存金量为16.3万吨左右,按照密度为19.3吨/立方米计算,只相当于边长为20.36米的正方体房间大小。而黄金可确定性投资量仅2.73万吨,约为当前黄金总量的17%,远不能满足旺盛的投资需求。
货币非黄金化VS黄金非货币化
从金本位制到布雪顿森林货葡体系,再到牙买加体系,黄金从货币化到非货币化的过程中,黄金的货币属性并未根本消失,黄金金融投资属性日益凸显。黄金从来就没有被完全非货币化,而是货币非黄金化。黄金作为一种公认的金融资产活跃在投资领域,充当国家或个人的储备资产。货币黄金管理始终是世界各国货币管理的重要内容,各国黄金储备,其管理者均为各中央银行,并按货币形式和运行规律管理。尽管黄金非货币化初期各国央行大面积减持黄金,目前主要国家货币黄金储备持有量仍稳中有升。
欧元危机与第三轮金价暴涨的开始
历史上,黄金经过两轮大级别的上涨行情,分别是废除金本位造成的第一次金价上涨和美元危机造成的第二轮金价上涨,此次欧元危机有望引爆第三轮金价暴涨行情。欧元区扩张速度较快,新加入的国家经济水平差异较大,但是却要遵守相同的赤字和债务规定;各国实行的货币政策基本统一,但是财政政策又掌握在各国手中。欧盟27国经济差异和政策协调的难度,远远大于欧盟刚成立时的15国时期。2002年以后各国央行和金融机构都开始大量储备欧元,结果造成欧元价格从最低时的0.82美元最高上升到1.62美元。这一次欧元危机,势必引发全球央行和金融机构新一轮的资产配置调整。
过去三十年全球最严重的流动性过剩时代已经来临
金融危机爆发后,全球主要国家纷纷推出历史上最为宽松的货币政策,央行向实体经济中投放过量的流动性,美国国债利率不断创出历史新低,无风险资产同时也是无收益资产。我们正在经历过去三十年最为严重的流动性过剩的格局,黄金的上涨空间已经打开。
价格的上涨没有估值约束
房地产主要受购买力约束、铜和石油等大宗商品主要受工业需求约束、股票主要受内在价值的约束、债券主要受利率约束,但黄金却没有任何估值约束。因此,在供应有限,工业需求旺盛的基本面配合下,全球央行的储备调整将进一步加大对黄金的需求,黄金的牛市才刚刚开始,上涨空间无约束。
从十年股票牛市、十年商品牛市到十年黄金牛市
过去二十年,全球经历了两轮价格牛市。第一轮是上个世纪90年代的十年股市牛市,第二轮是过去十年的商品牛市。未来十年,在垒球国际货币体系的调整下,黄金有望呈现下一个十年牛市。如果按照过去三十年复合的物价上升速度计算,1980年的850美元相当于现在的1933美元,相比于当前1300多美元每盎司的价格,金价的上升空间还很大。
投资建议
紫金矿业范文第2篇
【关键词】企业；重组；财务管理
随着我国企业改革的深化和市场的迅速发展，为了扭转上市之后经营不善等情况，我国大多数的上市公司采取资产重组的手段。进行资产重组的上市公司，以资源配置，产业结构、国民经济布局，股权结构、以及内部治理机制的优化和完善，来进一步加快和提高上市公司质量以及市场健康的发展。在重组中对上市公司的体制改革进行深入的了解，解决一些根本上的问题。上市公司，对其余利益相关者以及政府都对资产重组寄托了很大期望。上市公司的资产重组只是为了对改善公司业绩从而提供的一种可能，并不能等同改善上市公司的业绩，我国上市公司资产的重组虽然处在一个初级阶段，但是其所存在的问题以及现状已经成为上市公司所关注的焦点。
1.企业重组的相关理论概述
1.1企业重组的定义及其分类
企业是各种生产因素之间的有机结合。其功能就是把有效的各种生产要素进行组合，来实现资源的优化配置。在市场经济条件下，企业的生产因素和市场需求在不断的变化，特别是在市场竞争急剧的情况下，一些企业生存的环境变动趋于加快，只有不断地及时进行竞争力要素的重新组合，企业才可能保持一些竞争优势。如果一个企业没有竞争力，可以说连基本的生存都不可能得到保证，因此发展就更谈不上。所以，通过企业内部和外部之间生产经营活动和管理组织的重组，企业来获得发展所需要的各种资源。最终，企业核心竞争力的培育和发展，才是最终企业想要重组的目的。
企业重组的主要类型有混合并购重组、横向并购重组、纵向并购重组、政府主导型重组、以强并弱型重组等类型。
本次重组是典型的横向重组、以强并弱型的重组类型。且主要表现在：重组双方都是以矿业生产或者矿业经营为主的企业，则横向重组有非常明显的优点：有利于企业以最快的速度扩张规模，扩大市场的份额，减少行业之间的竞争等；但同时也存在一些缺点，比如：容易破坏竞争，形成垄断，造成组织结构臃肿等。
本次资产的重组制度设置具有“以强并弱”“以大并小”的特征。从重组主体上来讲，主要是大型矿业集团。而被重组企业，则主要是产能较低、实力较弱的小型企业。以强并弱，以大并小、有利于提高行业的集中度和资源的优化配置。
1.2企业重组的意义
企业重组指的是有重大改变的一种交易，通常指在日常的经营活动外，企业的经济结构或者法律结构产生改变，从而进行的一项交易。其中包含六种形式，分别是改动企业法律形式、债务的重组、股权的收购、资产的收购、合并以及分立等，其资本运作的所有形式基本上都有包含。企业的重组是指市场经济下的产物，其组成部分在市场经济中不可缺少的。第一，给企业带来经济规模效应。表现在两个方面：一是企业生产规模的经济效应。可调整或补充企业重组对资产进行重新的组合，从而降低了企业的生产成本；重组也能使企业在保持整体产品结构下，集中一个厂里单一品种生产，达到专业化的程度；使生产所带来的一些问题得以解决，生产过程中各个环节能更加的相互配合，来实现经济效益的最大化。二是企业经营规模效应。企业来通过对资产的合并重组进行服务与生产，针对不同的客户和市场，来满足各种消费者；从而更快的推出和采用新的产品和技术；扩张企业自身的规模可以使其融资变得容易。第二，给企业带来市场权力效应。企业的纵向并购所相关的原材料和销售渠道加以控制，对竞争对手更有力地控制，以及企业差异化的减少；企业通过横向并购，使市场的占有率提高，减少竞争对手从而加大对市场的控制力。
2.山西紫金矿业有限公司重组的概述
2.1山西紫金矿业有限公司的简介
山西紫金矿业有限公司成立于2005年的9月，其注册的资本为1590万元，是紫金矿业集团股份有限公司里的一个子公司，该公司主要是选冶、加工、销售一些黄金以及有色金属和非金属矿业。山西紫金矿业有限公司位于佛教名山―五台山的附近。目前，山西省里规模最大的黄金矿山就属义兴寨金矿，拥有5.1307平方公里的采矿面积，650t/d可采选的规模。公司在下面所设立有16个职能部门，且现有员工人数686人，其中高级的职称和中级的职称分别为4人和28人。
2.2山西紫金矿业有限公司的财务状况
2.2.1山西紫金矿业有限公司的财务现状
山西紫金矿业有限公司主要以冶炼黄金和铜业为主，从2012年以来，国际黄金价一直下跌，直到今天也没有明显的起色。受美国及欧洲债权危机的影响，美元延续贬值。这样一来，国内的黄金价也会受到影响，因此山西紫金矿业有限公司金价在外部环境的影响下也走向不稳。再而，山西紫金矿业有限公司又由于在开采、冶炼时，会产生大量的废水等有毒物体。然而，管理费用上涨主要是山西紫金矿业有限公司发生了污水渗漏事故和溃坝事件，因此不得不加强安全措施和管理监督。公司也必须进行改建和完善管理机制，财务费用、管理费用、销售费用和勘探费用不同程度比重的上升。
2.2.2驱使山西紫金矿业有限公司重组的主要原因
山西紫金矿业有限公司自成立以来对探矿增储和平安的环保任务投入了巨额资金，其中3000多万元投入安全环保，随着经济和社会体制的不断发展与健全，经济全球化的进程进一步被加剧，企业之间的竞争变得越来越激烈。前不久世界金价也连续下跌，以另一项支柱为主的铜业务，价格也走向了不稳。总结出重组的原因主要有：
首先，经营管理的需求、以及投资决策的需求，重组后两机构优势互补，共享资源，共同发展客户。对于公司规模比较大的陇南紫金矿业有限公司，拥有其先进的设备。并购重组后可以共享信息、客户和矿业技术等优势资源，
其次，当然受地方政府支持和诱导，组建大型矿业集团，扩大市场占有率。两者一资产的重组便使山西紫金矿业用有限的资金盘活了大量的资产，既解决了资金不足的问题。
3.山西紫金矿业重组中的财务管理问题
对于资金有限、地区市场规模小的山西紫金矿业有限公司来讲，要想扩大生产规模，就要限制一些不利因素，比如劳动力及高生产成本等。要想控制不利因素带来的限制，比如区位、资金、成本这三大因素，公司只有跳出这种特区，利用资产重组的手段低成本的向内地扩张。本次山西紫金矿业有限公司重组中的财务问题主要表现在合并报表、存货处理、以及管理失控及员工素质这些问题，详述如下。
3.1企业重组合前期工作量大
会计界被公认为的难题之一就有合并财务报表。2006年我国了企业会计准则体系，一些解释企业会计准则的体系在此之后也出台了，完善和修订原有合并财务报表方面的规定。按照规定，企业在编制财务报表合并时，应该对分录先进行调整编制，用权益法调整子公司的长期股权投资，在这样的基础上再编制抵销分录。这样一来大大增加了财务报表合并编制的工作量和难度，尤其是在连续的财务报表合并编制时，下年合并财务报表的编制质量直接会受以前年度工作底稿合并完整程度的影响，这无疑提高了对合并工作底稿的编制要求。在市场经济的不断发展情况下，企业所处的经济环境也发生了巨大的变化，不断涌现财务报表合并的问题。合并财务报表作为上市公司正式款及报表，需要反映上市公司的综合性能，其真实性是否影响财务报表的用户做出判断和决策。
3.2存货量严重影响现金流动
存货指的是在日常的活动中企业所拥有准备出售的商品或者产成品、处于生产过程中的在产品、在生产过程中以及提供劳务过程中所耗费的物料、材料等。存货是企业赖以发展和生存最基本的元素，是企业重要的流动资产，直接影响到企业资金所占用的程度以及资产运作管理的好坏，在企业的管理中也是有着重要的地位。然而存货的管理包括在于保证企业生产经营的需求和加速存货参与周转缩短存货周转时间这两个方面，从而，这样可以避免存货不足以及防止占用过多资金。
3.3企业重组中管理失控
企业的收购、兼并和重组，均是用向外扩张的的方式扩大其生产规模，而由于陇南紫金矿业公司的管理体制与山西紫金矿业有限公司重组时的原管理体制不太相同，从而使得企业扩张后管理上的难度加大，也对经营上的风险和目标管理实现的难度大大增加。山西紫金矿业有限公司的规模短期内急剧膨胀，由于多种元素利益的存在，随之而来得企业目标多样化也得以降临，这个时侯企业的管理方式与手段必须跟上，否则将无法统一企业管理的基本要求和目标，导致目标的管理难以实行。其次，规范和统一财务管理比较难。企业资产的重组后，经营活动会具有一定的惯性，陇南紫金矿业有限公司公司与山西紫金矿业有限公司之间的利益关系需要一定时间去充分的协调，然而，企业的决策者为了能全面掌握和了解整个企业的财务状况和经营成果，提供可靠的依据为经营决策。
4.山西紫金矿业有限公司重组中问题的解决对策及建议
4.1企业重组中明确合并报表的质量标准与数量标准
企业合并报表的主要标准是在编制企业合并会计报表时，需注重实质性的控制，并将数量标准作为一种辅助工具，同时结合企业实际状况对两个指标予以使用。本次山西紫金矿业有限公司在重组中由于对账数量较大，然而就直接影响到重组中合并报表的质量。对于陇南紫金矿业有限公司，如果直接拥有山西紫金矿业有限公司的50%以上股份就具有投票表决权，则在确认的时候主要采用数量标准；反之，如果其拥有的被重组企业的直接与间接控股的股份在50%以下，则在确认时主要使用质量标准。这样一来可防止企业集团在合并会计报表时，可以减小企业重组中难度的增加以及报表混淆数量标准与质量标准，同时确保其明确合并范围且采用科学合理的编制方法。
4.2利用多种途径加强企业存货管理且合理控制企业对资金的占用
企业的存货占用着大量的流动资金，如果想要保证企业拥有充足的现金流，就应该合理的控制存货对企业资金所占用，因此，该企业应该做到以下几点：
首先，建立集中的物资管理体制，统一进行集中管理企业的采购资金和进行定额管理矿业生产消耗的材料，按照预算来实行管理非生产用料，对计划外的项目用料进行合理的控制。其次，要加强审计工作，严格按照计划进行采购，在采购之前必须要填写用料申请单，然后通过审查后生成采购单，最后采购部门才再进行采购。审查的时候应该要注重以下几点，一是需要进一步检查该企业当年度的生产计划，该采购额是否超出；二是对照上年同期情况和申请单上是否有可能存在超额生产的可能性；三是对市场调研材料进行比对，来分析市场的需求进一步的确定材料订购量。因此要加强企业管理、降低库存、合理控制资金的占用。
4.3强化风险意识建立抗风险机制来提高重组的资产效率
在市场竞争激烈、快速变化的经济条件下，一切都难以预测。企业不能只依靠重组，而是要对对危害企业生存的许多因素作出一个正确的判断，善于分析危机，对该企业的危机制定相关的策略和措施，企业的生存绝不能因发展和重组而受到影响，更不能不留后退之路只考虑前进。在此次重组的过程中，一方面重组企业的管理要进一步加以强化，另一方面要始终保持着相对的独立性，积极防范行业的风险，建立一些抗风险的机制。相关制度的完善和技术手段的提高，需要完善企业公司治理，全面提高风险管理的水平，增强内部控制的有效性。如果没有致力于核心业务的发展，没有把资源投入在能够给自己带来竞争优势的领域，就会造成企业资产重组缓慢以及经营效益的低下。成功源于优势的积累，企业的资产重组中效率高的企业很明白自身的竞争优势，它们会把主要精力放在自己的核心业务上，这些企业在目标企业的选择上，它们会努力了解被重组企业的业务发展和利润情况，以此作为保持竞争优势，提升矿业价值的重要手段。
参考文献：
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紫金矿业范文第3篇
尽管股票估值逐步修复，股民的投资信心也持续看涨，但进入2011年的紫金矿业的日子仍不好过。继去年相继捐赠100万元和5000万元进行善后，因“溃坝事件”导致的危机仍未完全化解。
隐藏的“石花地”
事情的缘起，皆因去年9月21日的“凡比亚”台风。根据后来广东省纪委通报，9月21日的“凡比亚”台风带来的罕见特大暴雨影响，致使茂名市信宜紫金矿业有限公司(简称信宜紫金)银岩锡矿高旗岭尾矿库发生溃坝事件，造成重大人员伤亡和财产损失。溃坝共造成22人死亡，房屋全倒户523户、受损户815户。受溃坝影响，下游流域范围内交通、水利等公共基础设施以及农田、农作物等严重损毁。去年10月，信宜市政府已向信宜市人民法院提起民事诉讼，将拥有银岩锡矿经营权的紫金矿业两家子公司――信宜市宝源矿业有限公司和信宜紫金矿业有限公司告上法庭。
根据紫金矿业2010年年底的公告，紫金矿业于2005年1月收购原信宜市宝源矿业有限公司(银岩锡矿原为该公司资产)、广东信宜市东坑金矿有限责任公司股权，2007年1月由两公司合并设立了“信宜紫金矿业有限公司”。数年中，紫金矿业对子公司信宜紫金累计投入资金近5亿。
一个公开的信息显示，“9.21”事件导致钱排河流域死亡22人，其中位于高旗岭尾矿库之下钱排河支流的达垌村5人，位于高旗岭尾矿库下游约5公里以外，钱排河干流的石花地水电站大坝下游双合村死亡17人。
数据上看，下游的石花地水电站似乎更应承担主要责任，然而不论是广东省纪委的调查报告还是信宜市政府的名单中，石花地都非主要对象。紫金矿业方认为，位于下游的石花地水电站处死亡的人数更多，理所应当承担更多的责任，而在信宜市政府的诉讼中，主要问责的是紫金矿业。根据近期紫金矿业的公告，法院已经同意信宜紫金和宝源矿业申请，追加水电站等13名合伙人为被告。
焦点之外
紫金矿业遭遇的最近一次诉讼，发生在今年的3月。根据3月15日紫金矿业的公告，信宜市人民法院已受理钱排镇达垌村、双合村等850名村民信宜紫金、宝源矿业、紫金矿业等7名被告财产损害赔偿纠纷一案，因原告2010年9月21日溃坝造成原告财产损失，请求信宜市人民法院依法判令被告共同连带赔偿合计7505万元。加上今年此前两次被诉，紫金矿业在2011年的被诉讼涉及金额已经接近3亿。
当关注的焦点皆聚集在索赔的数额上时，媒体与专家也在探寻整件事情的来龙去脉。对于紫金矿业的子公司的责任认定源于广东省纪委的调查报告，对此部分专业人士称，由政府单方出具的调查报告，并未反映全部内容。
中国政法大学教授、博士生导师赵旭东在接受本刊记者采访时表示，由政府（广东省纪委）通过专门调查团对事故进行认定具有一定的权威性，但如果当做案件认定的全部证据则欠缺全面。赵旭东教授认为，对于类似的案件，应该由法院委托专门的调查机构来进行取证、出具结果，只有由法院认定的机构出具的结果，才能当作时具有法律效力的证据。
亦有业内人士认为，信宜紫金是紫金矿业的全资子公司，因此紫金矿业一般情况下不必应诉，但是如果信宜紫金难以承担索赔的费用，紫金矿业也需要给信宜紫金提供资金用来赔偿，否则信宜紫金将面临通过破产赔偿债权人的风险。
相关诉讼的另一个争论焦点，集中于管辖权异议方面。信宜紫金的母公司紫金矿业是一家两地（香港、内地）上市公司，理应由更高一级法院审理相关案件的要求被驳回，但相关申请被驳回。
赵旭东教授认为，案件由市一级法院审判，在程序上并没有问题。但考虑到紫金矿业本身作为一个上市公司，相关诉讼涉及的原告、被告人数之多、社会影响之大，被告方申请更高一级法院审理具有合理性。
紫金矿业范文第4篇
A股市场的黄金股，在经历了2008年12月份的较大涨幅后，2009年年初呈现走低震荡的走势。牛年黄金股走势如何?哪只黄金股最具投资价值?
受金价上升影响，黄金股在2008年末，掀起了一轮上涨行情。从2008年12月10日至12月31日，上证综指从2079.12点下跌至1820.80点，跌12.42％，而同期中金黄金(600489.SH)股价则从34.26元涨至37.24元，涨9％，山东黄金(600647.SH)则从44.27元冲至48.56元，涨10％。
进入2009年，国际金价开始下跌，黄金股也尾随下跌。从1月5日至13日，中金黄金股价从38.15元跌至35.20元，跌幅为8％，山东黄金股价从49.86元跌至45.01元，跌幅为10％。
在接下来的300多天里，黄金股走势又将如何?
中投证券有色行业分析师张芳表示，2009年黄金价格将先低后高。第一季度和第二季度，由于通胀水平较低，黄金价格将比较低迷，预计在850美元/盎司；到第三季度，受通胀率上升影响，黄金价格将会上涨，预计可突破1000美元/盎司。
目前A股市场的黄金股受国际金价影响较大，两者呈正比关系，投资者可根据国际金价变化，确定投资黄金股的策略。
在目前的几只黄金股中，哪只最具有投资价值?
在A股上市的黄金股，目前有山东黄金、中金黄金、紫金矿业(601899，SH)、恒邦股份(002237.SZ)和辰州矿业(002155.SZ)，2008年第二季度，它们的主营收入中，黄金占比分别为98.66％、91.08％、73.79％、66.57％、32.47％。
渤海证券有色金属行业研究员靳海明表示，比较看好2009年的黄金价格，如果从黄金占各公司的主营收入比例来看，山东黄金的投资价值最高，因为目前它的这项占比最高。
如果综合比较，则紫金矿业在几只黄金股中最具投资价值。靳海明表示，从管理能力看，紫金矿业在人员配置、控制成本等方面，都强于其他几家上市公司。同时，紫金矿业走的国际化扩张路线，具有规模优势。
紫金矿业是国内最大矿产黄金生产企业，以黄金业务为核心，涉及铜、锌、铁等多种金属矿产的开采和冶炼。2007年，紫金矿业的黄金总产量52.29吨，其中矿产金24.83吨，占全国矿产金总量的10.5％。同时，公司在不断加大对海外金矿资源的勘探和收购工作，后备金矿资源潜力十分丰富。
民族证券研发中心有色金属行业分析师罗荣晋也最看好紫金矿业，他认为有色金属行业最重要的是规模效应，紫金矿业更多的金属品种屏蔽了行业的周期效应。山东黄金和中金黄金则比较相似，目前面临大股东的资产注入和金价上涨期，业绩快速扩张。
虽然山东黄金发展较快，但其只能在山东发展，长期发展空间有限。而中金黄金的平均成本是最高的，由于矿产的品质不太好，其品位也比山东黄金低了很多。
紫金矿业范文第5篇
11月3日—6日，中国国际矿业大会在天津召开。中国矿业联合会的数据显示，2012年上半年，中国企业放缓了海外矿业并购的步伐。“现在，中国企业家海外投资显得更加理性。”中国矿业联合会副会长陈先达说。
大量优质项目冒了出来
今年，大型矿企业的海外并购还在持续。
8月初，紫金矿业集团股份有限公司（下称“紫金矿业”，601899.SH）成功收购了澳大利亚诺顿金田公司50%以上的股份。
9月，山东黄金国际矿业有限公司宣布，斥资2.25亿澳元（合14.6亿元人民币）收购澳大利亚福克斯矿产公司约45亿股股份；该收购方案目前已获澳洲外商投资审核机构批准。
11月，中国黄金欲39亿美元收购非洲巴里克公司74%股权的消息也得到证实，在中国国际矿业大会上，中国黄金副总经理宋鑫说，当前正在对巴里克公司进行尽职调查。
在欧美债务危机深化的背景下，2008年至今，纽约、多伦多等欧美证券交易所，“一些上市公司股价的降幅已经达到了30%到50%。”金疆矿业基金总裁陈彪告诉《中国经济周刊》。
“海外矿业资产价格已经回归到理性。”紫金矿业董事长陈景河告诉《中国经济周刊》，紫金矿业正在寻找收购的良机。
10月27日，紫金矿业与国家开发银行香港分行、福建分行签署了开发性金融合作协议，融资总量高达300亿元人民币。“300亿主要是做海外项目。”陈景河回答。紫金矿业侧重于黄金和铜这两个矿种。
紫金矿业有三个目标，一个是国际化、一个是（融资）证券化、一个是大型化。“国内还有一些空间，但总体来说，不是那么大了。”陈景河表示，“在新的一轮发展战略中，走出去是紫金矿业的一个主要方向”，“紫金矿业不走出去，后面发展的空间就会非常有限”。全球矿产资源分布不均衡，中国缺乏大型的矿，特别是世界级的大矿。因而，紫金矿业将争取收购一些有规模又比较成熟的项目。三到五年以后，紫金矿业在海外的销售收入和利润应该增加到集团收益三分之一的水平。目前，紫金矿业的海外投资项目主要在中亚，如塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等。
“金融危机以来，很多大的矿业公司都遇到财务困难，大量优质项目冒出来。”中国加拿大自然资源合作基金首席执行官杨杰向《中国经济周刊》表示，过去，全球的一些优质矿业资产都把握在欧美企业手中，如今会“吐出”一部分，中国企业将会接手。
上半年中国矿企海外投资放缓
但从今年上半年中国矿企的投资趋势来看，“境外的矿业投资步伐明显放缓”。
据陈先达介绍，上半年我国固体矿产投资共有64例，涉及32个国家，投资金额为14亿美元。“投资规模在1亿美元以上的项目只有3例”。按矿种划分，煤炭、黑色金属、贵金属的投资项目和投资数额都在下滑。其中，煤炭项目投资额同比降低了86%，黑色金属投资额减少了55%，贵金属投资也减少了77%。
陈先达强调，“中国在澳大利亚的投资延续减少趋势”。中国矿业联合会调查显示，随着澳大利亚矿业投资风险和困难的加大，特别是澳大利亚矿业税收政策的变化，中国企业在澳大利亚矿业的投资快速下滑。今年上半年中国在澳洲矿业投资总额仅为1.4亿美元，而去年中国在澳矿业的投资总额为13亿美元。从地域上来看，我国在非洲的矿产投资出现了大幅度的减少，“上半年投资金额是3.7亿美金，同比减少89%。去年同期项目数是46个，今年只有18个，减少了60%”。
中国矿业联合会预测，今年下半年中国企业境外投资将延续调整态势，“当前全球处于调整期，矿产品价格影响了企业投资热情。”陈先达说，一些不愿意冒风险的资金可能在下半年流向加拿大为首的美洲国家，由于东盟国家对原矿出口的限制，预计对东盟的投资也将转向下游深加工行业。拉丁美洲正在得到中国的认可。未来将有更多的资金流向美洲。
陈彪认为，中国海外投资放缓，一方面是因为在前一轮冲动型投资中，一些项目的收益并不是很好，有的投了四五年了，现在依然看不见回报，这让企业更加理性；另一方面，前一轮投资需要两三年的投入建设期，这个阶段企业也将放慢投资的步伐。
杨杰对《中国经济周刊》表示，自己判断，中国企业在海外的成功率还不足10%。而此前，有数据显示，全球范围内并购的成功率约为43%。“用人的年龄做比喻，中国企业在海外还有10岁，小学还没毕业。”杨杰说。
正为海外“经验不足”补课
11月12日，紫金矿业宣布，此前因与当地居民发生纠纷而暂停施工的吉尔吉斯斯坦左岸金矿已经复工，与当地村民的纠纷也已得到解决。
“之所以发生这个事情，是因为当地政府要求我们尽快建成项目，但当地技术劳动力不够，紫金矿业就增加了国内的承包商和技术工人，中国工人比例多了，老百姓不愿意，认为把他们的工作挤掉了，”紫金矿业集团国际部总经理李志林告诉《中国经济周刊》，“他们说，我们的用工比例没有按法律规定来做。”
如今，紫金矿业正在跟外交部争取，让吉尔吉斯斯坦方面提高中国工人的人数。“我们还是需要多一些人去建设，我们建设完就可以逐步撤了，到时候当地人就增加了。”李志林说。这次“我们有经验了，‘不打不成交嘛’！以后会更有经验跟当地人打成一片”。
中国企业的经验不足不仅仅表现在海外劳工问题上。中国欧美同学会副会长闫长明举了一个例子：2008年金融危机时，力拓的股票直线下跌，我国某大型企业以约159亿美元的巨额资金参股力拓。因为加入中国元素，力拓的股价很快回升。但不到半年时间，力拓便宣布收购协议作废，按照1%赔偿，只赔了中国企业1.59亿美金。在国际规则中，力拓钻了一个大空子，而中国企业丧失了这次收购的机会。
在海外，“国有企业往往考虑怎么做强做大，而民营企业往往实力又不太够。”陈景河说，当前的并购规模还是非常小，对于中国企业来说，在海外的不足主要表现在经验不足和人才缺乏上。
“中国企业可以到海外并购，但拿回来的资产你也得管得了。”一位中国海外企业的外籍管理者说。
长安律师事务所高级合伙人李玉红说，那些失败的并购案例当中，80%以上直接或间接归责于企业文化的整合失败。
“在国外，建设生产的周期不同，别人是10年的开发周期，对于中国企业来讲可能只需要三年，这必然产生一些不协调的问题。”杨杰说。
宋鑫告诉《中国经济周刊》，“中国企业走出去，除了注意资源是不是可靠之外，一定要了解当地的法律、法规、民俗、文化的特殊性，另外，一定要注重安全环保和当地社区和谐共处”。
五矿有色金属股份有限公司总经理焦健对《中国经济周刊》说，我们现在还在起步阶段，在学习的过程中。
棘手的人力资源问题
杜兵是上海外经集团在海外的第一个矿产公司的副总经理，负责在东非国家厄立特里亚的一个金矿项目。
这是上海外经集团刚刚完成收购的项目。在中国国际矿业大会上，杜兵逐个展位寻找合作的机会。据其介绍，该项目已经完成了初期的勘察，如今需要进一步对矿产资源进行详查，并开始基础建设，为开工做好准备。
最为棘手的是人员问题。杜兵说，“现在我们在做公司的构架，人力资源比较紧缺。”比如财务，当前国内的财务管理还是比较封闭，走到国外，在能力上是比较欠缺的。更多的人力资源需求在基本岗位上。“开发阶段，建设人员需要四五百人，建成以后，也需要400人左右”。技术工人也存在供给难题。
“非洲国家希望大量使用本地的员工，要占到当地用工的九成，但是当地人在语言上存在障碍，在技术能力可能要投入很多培训，牵涉到更多精力和更长的建设周期。”杜兵说，这是很多中国企业在投资后才发现的麻烦。
解决海外的人力资源问题，当前大多数企业采用的办法是——依靠外籍华人。
陈景河说，在澳洲，紫金矿业就与一位澳洲籍的华人取得联系，他在当地矿产行业做了很长时间，也有法律方面知识和管理经验，有两面文化的背景，由他来帮我们做人力资源方面的工作。
中国黄金在加拿大的上市公司中金国际的CEO谢泉，是一个长期生活在加拿大的华人。中国黄金完成加拿大金山矿业的收购后，搭建了海外上市公司的平台，谢泉组织了一个由加拿大本土员工及非洲、伊朗等国员工的团队来运作这个公司。
当然，在业内人士看来，借助外籍华人的人脉招募人才的办法毕竟效率太低，无法适应中国企业“走出去”战略的需求。
“最失败的是把门关起来，不走出去”
“无论如何，中国企业要走出去。”山东黄金集团有限公司董事长王建华对《中国经济周刊》说，“一个走不出去的企业发现不了自己的弱势。”在他看来，“失败，在宏观上讲，跟科学实验一样，没有什么失败和不失败的，最失败的是把门关起来，不走出去。”
中矿资源勘探股份有限公司是目前国内资源勘察领域在海外最为活跃的公司之一。该公司经济地质学家宋学信告诉《中国经济周刊》，中国公司应该注意与当地的政府、酋长、百姓搞好关系，比如进行勘探或开采时必然会驻扎营地，会给当地植被带来破坏，因而公司要做好复垦工作，不能破坏当地的环境。
“民营企业规模比较小，所以很多时候会出现不规范的地方，问题也会比较多，比如环境破坏，不尊重当地劳工。”一位在海外长期从事矿产投资的华人说。
中国国有企业并购的海外上市公司，“在公开透明度方面做得不是很规范，信息不够公开，财务不够透明，所以资本市场上不太买账”。这就是在海外所谓的“黑匣子”，“中国派出代表担任CEO ，但CEO很多时候需要向背后的上级汇报，不是独立的，而且投资者不知道这堵墙背后是什么。”一个业内人士表示。
五矿有色金属股份公司收购澳大利亚OZ矿业公司后，焦健就遭遇到当地投资者“是否是国有企业”的质问。焦健告诉他们，“虽然我是国企，就像一个孩子，不能选择父母肤色，但是我们可以选择做一个好孩子”。
紫金矿业范文第6篇
当唐骏学历风波和紫金矿业污染事故接连引爆时,谁也不曾想到,新华都董事长陈发树可能也是受害者之一。唐骏是新华都集团的总裁,紫金矿业则是陈发树最大的财富来源,如今“功臣”双双落难,陈发树和他的新华都也再度成为关注焦点。
生于福洋
富豪多起于贫寒。1961年,陈发树生于福建省安溪县祥华乡福洋村,小时候因付不起学费,小学四年级便辍学在家,后来靠运送板材为生。
“22年前,陈发树生意上往来的朋友欠他一笔债,就用厦门湖里区一间8平米的杂货铺抵债,陈发树接收了此店后,两个弟弟跟着他一起干。”陈发树的一位至交说,厦门是陈发树真正起家的地方:“他很有商业头脑,在短短的一两年时间内就将8平米的杂货店经营到几百平方米。”
但陈发树的事业真正起步是在1995年,当时在福州东街口,陈发树开了一家5000平米的百货店,这在当时绝对属于大规模,每年仅电器这一块的销售收入就有1亿元。
当时的新华都以电器销售为其支柱产业。然而,随着国美、苏宁等电器连锁商店的陆续出现,新华都电器销售份额不断被挤压,现在电器销售只占总收入的极少份额。
零售业一直是新华都的主业,目前以福建地区为主。新华都在福建省内共有87家门店,其中门店最多的城市是泉州,有25家,其次是厦门,有11家,福州有9家。
一夜暴富
陈发树真正崛起,是在2000年参股中国第一大金矿紫金矿业后。
那年,紫金矿业改制,陈发树通过新华都集团出资4800万元现金,拿到了33%的股份,成为紫金矿业的第二大股东。
三年之后,紫金矿业在香港上市,陈发树作为最大自然人股东,身家一举超过10亿港元;当2007年底紫金矿业回归A股市场时,陈发树所持的股票市值飙升到100亿元,其身家一下子暴涨了10倍。
除了分红收益外,陈发树还在紫金矿业股票解禁后不断疯狂套现。从2009年4月至2009年7月,陈发树分三次大规模集中套现,总计套现金额高达42亿元。
百货之困
在媒体上找不到任何有关陈发树的专访,低调寡言成了陈发树的标签。
陈发树并不懂如何发送短信,一般以电话交流为主。这位坐拥250亿元资产的福建首富,“淳朴”得令人颇感意外。也许正因为如此,陈发树选择花10亿元请来了叱咤风云的职业经理人唐骏担任总裁。
白手起家的商人通常有着节俭的本能,陈发树之所以砸出天价聘请唐骏,是因为他清楚地知道,新华都必须转型,否则前途堪忧。
“新华都零售业的主战场在福建省,但在省内,永辉超市的份额高于新华都,位列第一。”
新华都虽然是明星企业,但其市场占有率低于永辉的说法得到了新华都高层人士的认可。
其实新华都的问题在于其直接采购比例偏低,无形中抬高了价格,压缩了自己的毛利率。
此外,新华都本身家族企业的色彩也让其陷入困境。
陈发树父母一共有9个孩子,8男1女,陈发树在家排行老四,其中有5个兄弟在新华都工作。新华都里有不少人都是陈发树的亲戚或熟识的老乡。
当企业发展到一定规模时,家族式企业的管理模式会在一定程度上限制企业的发展,加之零售业市场占有率被挤压,新华都必须拓展新业务,寻找更多的赢利空间,于是陈发树选择了重金招徕“中国第一职业经理人”唐骏来完善新华都的架构。
华丽“提升”
当带着10亿元天价“转会费”标签的唐骏进入这家地方级的民营企业后,负责新华都的长期战略、集团运营、对外投资以及资本运作等工作,陈发树对唐骏的要求是,希望这条大鳄能协助自己开疆拓土,提升企业运作的战略层次。
当新华都因唐骏加盟而名声大噪时,陈发树并没有借机走上前台,而是仍然选择呆在幕后。
对于唐骏,陈发树更多的是赋予其“说话”的权力。唐骏几乎包揽了新华都所有的新闻会和企业活动等。这位可以准确叫出200多位记者名字的职业经理人,正小心掩护着不喜欢面对媒体的陈发树。
陈发树虽然小学未毕业,但其一直不忘提升自己,先后在复旦大学、长江商学院等多个总裁班培训过,加之其多年在商界摸爬滚打,商战经验丰富,战略眼光十分独到。在唐骏加盟新华都后不久,陈发树就开始左手套现右手买进,活跃于资本市场。
在卖掉一部分紫金矿业的股份后,2009年5月7日,陈发树以2.35亿美元闪电接手青岛啤酒7.01%的股权。仅仅4个月后,陈发树再度出手,豪掷22亿元狂吞云南白药6581万股,成为云南白药的二当家。由此,陈发树占领了啤酒业和医药行业的重要位置。
此外,新华都从今年开始大举进军房地产业,第一笔业务落户湖南长沙的“新华都万家城”,总投资约100亿元。
唐骏式空口慈善秀?
当陈发树有钱后,做的第一件事就是将一生穷苦的父亲从农村接去福州住。老人家不会说普通话,在农村呆惯了,对城市生活非常不习惯,在福州没住多久就回农村了。
在开始让身边人致富后,陈发树开始了更大规模的“散财”,他承诺捐出名下所持有的83亿元市值的股票成立了福建新华都慈善基金会。只是这一次“散财”更像是一场“空口慈善家”的秀,抽丝剥茧后发现,陈发树所声称的83亿元真正到账的只有1.6亿元。
那么何来83亿元一说?
“83亿元是指有价证券,是指陈发树的承诺捐款,确切地说应该是84亿元,也就是83亿元股票+1亿元注册资金。”新华都董秘龚严冰解释,但他并未提及“承诺”的具体期限和时间。
然而福建省民政厅民间组织管理局副局长戴维文却持隐忧态度:“基金会的注册资金必须是货币资金,股票市场涨涨跌跌,很难估价,目前暂时没有条文规定允许我们接收有价证券。”
这意味着,相关条文未出台前,所谓的捐股83亿元只是一个“门面话”。
紫金矿业范文第7篇
关键词：企业生态责任；紫金矿业；污染事故
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-00-01
改革开放以来，“made in china” 席卷全球的同时，也带来各种生态环境问题，近年的紫金矿业污染事故便是一例。新时期，随着社会主义和谐社会、科学发展观两大战略的提出，企业旧有的以利润为唯一目标的传统理念必须转变，新型的企业与自然、企业内人与人相对和谐的新型发展模式必须建立健全。
一、我国企业生态责任缺失的主要原因
(一)企业环境伦理的缺乏
生态伦理就是要增强企业与自然的道德关系，力图通过反思企业对自然的实践行为而产生的负面效应，从深层次上来约束企业的环境责任。在当今生态破坏非常严重，环境污染问题尤为突出的情况下，生态伦理道德的缺失的确是企业履行环保责任的巨大障碍。因此必须加强企业的生态伦理建设，从生态道德上来规范企业的行为。让更多的企业家树立为社会尽责的自觉意识显得十分重要。紫金矿业重大事故的发生，一个很重要的原因就是企业管理者相关生态责任意识不强，吝啬于在环保领域的投入，坚持低成本但环境破坏风险巨大的氯化钠黄金提取法，最终造成了此次事故。[1]
(二)政府监督职责的失责
部分地方政府没有及时转变发展思路，仍旧以GDP为纲，只重视经济发展，忽视对生态环境的保护。当环境保护和经济发展相冲突时，往往选择环境保护为经济发展让路，没有履行政府在环境保护方面应尽的职责，甚至授意企业瞒报、谎报、迟报，能捂则捂。紫金矿业重大污染事件中长达九天的瞒报和之中破朔迷离的封口费事件向我们揭示了部分地方政府和当地往往是纳税大户的污染企业之间的暧昧关系。 [2]
(三)社会监管体系的缺失
当地居民，社会媒体及相关行业协会等非政府组织是企业生态责任方面重要的监督力量。在此次事件中，部分媒体对此次污染事故坚持不懈的关注促进了整个事故的曝光，起到了十分积极的作用。但一直以来紫金矿业集团的相关污染问题能够一直隐而不发，也证实了社会监督体系依然不够完善，监督力度不够。
二、推进中国企业生态责任建设的若干建议
企业作为市场经济活动的主要行为体，是践行科学发展观、走可持续发展道路的责任主体。新时期，企业能否切实履行起应负的生态责任，对于我国社会经济的平稳转型、社会主义和谐社会的实现具有至关重要的意义。据此，笔者认为，推进中国企业生态责任建设需要坚持内外因共同作用的哲学观点。
(一)企业内部
1.加强企业生态环境保护教育
企业应充分利用各种宣传媒介来大力宣传和普及环境保护知识，通过生态环境保护方面的教育激发企业员工保护和建设生态环境的社会责任感。尤为关键的是，提高企业管理者的生态环保意识，他们的生态环境保护观念以及重视程度在一定意义上直接关系到企业发展的走向。通过生态环境保护方面教育使企业管理者和员工充分认识到生态环境保护方面的重要性，从而在整个企业树立起环保意识，使企业承担起社会生态责任。
2.推进企业社会责任标准化建设
ISO26000除了明确社会责任主体和社会责任概念外，它还明确了一个组织履行社会责任的对象，履行社会责任的七大原则(担责、透明度、道德行为、尊重利益相关方利益、尊重法律规范、尊重国际行为规范、尊重人权7项原则)，履行社会责任的七大核心主题(组织治理、人权、劳工实践、环境、公平运营实践、消费者问题、社区参与和发展)，并提供了将社会责任融入整个组织的操作指南。
3.建立考核指标体系和责任报告制度
一般企业只有较明确的经济责任指标，而对于企业环境责任的指标还不熟悉，或者不重视。如何加强对员工参与、员工待遇、生产安全、产品安全、资源利用率、排放等指标的关注，特别是在管理模式上全面融入环保理念，建立清洁生产的环保经济和节约资源与再生资源的循环经济，并依此制定具体目标，以及绩效考核、年报以及与利益相关者保持密切的决策和管理体系，将影响到企业对环境责任的承担。
(二)企业外部
1.健全政府的法律和行政法规监督机制
法律是企业生态责任监督机制的根本保障，政府作为公众利益的代表，要从大众利益出发，通过国家立法和相关行政法规的制定来建立完善的企业生态责任法律法规监督体系。要加大对企业生态环保责任的追究力度，通过政府的权威性和法律的威慑作用来迫使企业治理污染。当前，中国正在加快循环经济立法进程，立法趋向是加重企业在生产经营全过程中的生态环保责任，以及建立生产者责任延伸制度。
2.引导投资者对更具生态责任的企业进行投资
银行、投资公司等投资者对企业发展的支持作用非常重要。随着相关投资者对企业在境保护领域关注的持续加强，投资者对环保形象好的企业的青睐使承担生态责任的企业更具竞争力，在一定程度上促进了企业承担生态责任的主动性和对环境信息披露的积极性。
3.重视消费者对于环境声誉良好产品产生偏好的积极效应
根据相关研究，企业的品牌形象会影响消费者在不同企业生产的同类商品之间的选择。企业是否履行生态责任所形成的企业生态责任形象作为企业品牌形象的重要一部分会极大影响消费者的偏好。企业产品最终必须在市场上接受消费者选择, 消费者的偏好决定企业产品需求, 进而影响企业利润实现。因此，如果广大消费者抵制破坏生态环境企业的产品，将迫使企业加大环保领域的投资，促进企业履行生态责任。[3]
4.倡导公众参与督促企业履行生态责任
一方面，应当充分发挥相关行业协会等社会组织的作用，将企业社会责任纳入会员义务之中；建立切实有效地企业生态责任评价体系。非政府组织作为社会主体的第三方，可以根据国家法律，或者代表群众对企业的污染行为提讼，捍卫公众的环境权益。另一方面，要加强社会舆论的监督力量。媒体通过新闻报道、宣传教育等形式形成强大的舆论力量,进而对企业施加影响，促使企业更好地承担和履行生态责任。
参考文献：
[1]韩永奇.要金山更要绿水青山——从紫金矿业的污染事故所想到的[J].节能与环保,2010(09).
紫金矿业范文第8篇
宏观经济面临多重挑战
当前，宏观经济面临的挑战仍然错综复杂。
“欧债危机”阴影尚在
短期看，欧洲债务危机解决仍需时间，解决的具体措施、出台时间及对股市的影响存在较多不确定性，市场未来仍有可能出现动荡。在法国总统萨科齐、德国总理默克尔联合承诺控制欧洲银行危机的表态下，欧美股市暂时喘定，从八九月份的极度恐慌与不安中企稳，股价波动性已经缩小。萨科齐表示德法两国将就欧元债务问题在10月底递交一份“共同计划”，提出支援欧洲银行的具体办法，并强调德法两国在为银行注资的问题上意见是一致的。市场普遍预计，欲解决危机，需要对希腊债务进行较大重组，豁免较多债务，从而为希腊债权人带来较大损失，对市场带来冲击。考虑中的欧元区银行再资本化也会对银行产生较大的资金压力，以及欧元区财政的分散性、各国不同的经济脆弱性及不同成员国的政治遗产、政策偏好等，都决定了解决欧元区的债务问题不是一个短期、顺利的进程。
高负债流毒难消
长期看，即使目前欧洲债务危机得以解决而不对股市产生重大负面影响，由此引发的欧美国家和私人部门的高负债也使未来经济增长放缓。为应对2008年的经济危机，信奉货币主义的欧美发达经济体向市场内大量注资，极大提高了政府部门的负债率，美国目前已经是政府与私人负债率双高的局面。数据显示，现在发达经济体政府债务与GDP之比已接近100%。自1901年以来，这个负债水平仅次于20世纪80年代，而高于第二次世界大战后，居于第二位。经验表明，高负债为政府、企业和私人戴上了沉重的枷锁，因此往往伴随着低经济增长。美国人消费占GDP约70%的模式也许是一种不可持续的过度消费，目前失业率顽守9.1%的高水平，私人的去杠杆化仍将继续，私人消费难有大的增长。
在低经济增长预期下，同时避免采取违约或重组等对资本市场冲击较大的减债方式，为了降低债务水平，欧美政府未来将通过高通胀、低名义利率、负实际利率的方式作为减债的主要手段，经济的实际产出增速将放缓。业内人士均知，“通胀无牛市”，作为宏观经济的晴雨表和先行指标，欧美股市的表现不够乐观。
货币政策难见松动
欧美经济增长放缓势必影响出口导向的中国经济，且国内经济也面临较大通胀压力。上证指数在跌破2010年7月2日低点2319.74后，马上开始了反弹。晨星认为，经济基本面的堪忧现状使四季度股指仍将考验此支撑水平。目前国内通胀率仍然较高，虽然9月份CPI为6.1%，较8月份环比下降0.1%，但仍不能认为通胀已经得到有效控制，而且CPI可能出现一定的反复。通胀要真正得到控制仍然需要时间，M2增速仍然需要继续保持低水平，而目前只有7～9月连续3个月低于15%，这显然不够。M2增速要连续放缓并保持低水平至少12个月以上，通胀率才可能有根本性的下降。在将抑通胀作为宏观经济首要目标的前提下，现在仍然不是放松宏观调控的时机。同时，国内目前制造业景气度不高、房地产行业拐点已有显现的迹象、银行坏账以及地方政府债务问题进一步增加了政府宏观调控的难度，加之货币政策的滞后效应，目前宏观经济的确变数颇多，经济转型不会一蹴而就。
关注高防御股
鉴于不明朗的经济前景，目前的投资策略仍以观望为主。短线技术投资者看适当参与反弹，但要适当控制仓位。长期投资者宜关注低估值、基本面较好同时分红比率较高的公司。这样的股票在大市不好时往往具有良好的防御性，在经济不出现硬着陆预期的情形下，没有大幅下跌的空间。晨星建议重点关注以下4只股票。
五粮液
从年中的销售情况看，公司中价位酒包括五粮春、五粮醇等销量均取得30%以上的同比增长，渠道推力有较明显改善，同时团购比例继续扩大。五粮液主品牌销量增长近20%，显示终端需求仍然旺盛。我们对五粮液未来增长仍较乐观。公司于9月10日提高出厂价20%～30%，这将显著提升四季度的毛利率以及为明年的业绩增长打下良好基础，预计在此次提价的影响下，明年主品牌销售额同比增长应不低于40%。公司的“十二五”规划预示公司以年均收入增长20%为目标，以目前的行业趋势看，这是切实可行的。晨星通过IVM模型对五粮液股票的公允价值评定为40元/股。
五粮液核心竞争力来源于其品牌，但其必须加强渠道管理以维持增长动能。其一，五粮液过去过于依赖经销商，而目前更为激烈的竞争态势要求渠道更为扁平化。其二，其生产工艺使得增长须靠中价位酒放量带动，而这无疑需要渠道推动。
中国太保
中国太保上半年收入和净利润同比增长20%及45%，净利润增长主要因为公司4.8亿元的投资变现且公司并未增加准备金计提。公司净资产及内在价值与年初持平，新业务价值同比增长18%。尽管增长数字没有平安高，但业绩增长表现更为均衡。在管理层“聚焦个险聚焦期交”的策略下，公司寿险业务结构持续得到优化，上半年个险渠道首年期交保费同比增长34%，明显高于同行。其中人数量及人均月度新单销售额同比增长12%及14%，符合公司“双十”的增长预期。鉴于公司目前人数量仅相当于行业老大中国人寿规模的43%，且人均产能相当于行业领先中国平安的36%，未来增长空间较大。太保的产险业务同时实现均衡增长，综合成本率降至91.1%的行业最低水平，其中综合赔付率和综合费用率下降0.8及1.8个百分点。基于公司综合成本及赔付率能够长期以来保持较低水平，晨星认为，太保比同行具有更稳健的承包准则、更有效的控制承保风险及获得较优的承保利润。太保另一个优势在于其高于其他上市险企的偿付充足率，集团该比率年中为298%。
紫金矿业
过去20年，环境保护和采矿安全制度上的漏洞、企业与政府利益之间的关联关系降低了我国采矿成本，造就了一批矿山企业的崛起。紫金是这个过程中的典型代表之一。过去13年，公司发生11次安全事故，使紫金的名誉蒙羞。与此同时，公司的盈利水平却呈现出飞速增长并一举超越山东黄金和中金黄金。过去13年，紫金矿业的净利润却从55.4万元猛增到57.6亿元，毛利率一直保持在50%以上。总结历史，过去收入高速增长的主要靠低廉的采矿技术和丰富的金属储量优势。
拥有国内最低的采矿成本是紫金矿业崛起的根本也是未来最重要的竞争优势。虽然最近安全事故在社会上的影响较大，但4000万元的象征性罚款以及预计在3亿～5亿元的环保项目资本支出对公司盈利的稀释影响有限。过去6年，紫金矿业一直保持着业内最高的盈利水平。紫金矿业、山东黄金和中金黄金的黄金产品平均毛利率分别为31%、10%和12%。主要原因是紫金每克金的现金生产成本仅为269美元/盎司，业内最低；而山东黄金和中金黄金的完全成本更高，低盈利水平的冶炼业务占比更大。紫金矿业的低采矿成本优势主要来源于两方面。一是紫金矿业拥有我国最大的黄金矿，矿山储量集中而且主要以大规模露天开采方式为主，规模经济优势明显。二是通过运用“堆浸法”的低成本开采方式让每吨矿石含金量不足5克的贫矿具有开采价值。公司在利空开采贫矿方面，拥有11项专利采矿技术。采取工程外包模式, 不必承担大型设备每日高昂的折旧费用，有效的降低了折旧成本。晨星通过内在价值（IVM）模型对公司进行内在价值评定，用10%的股本成本为折扣率，紫金的内在价值为5.4元/股，预计市盈率为18.7倍。