证券调查报告
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证券调查报告范文第1篇
4月中旬，美国参议院公布了一份长达639页的调查报告――《华尔街与金融危机：解剖金融危机》，报告现刊登在美国参议院网站。这份历时两年做出的调查报告，用近一半篇幅，直指高盛、德意志银行等华尔街投行，称其误导投资者、操纵市场，最终引发金融危机。
这是迄今为止对华尔街在金融危机中所扮角色做出最严厉抨击的政府官方报告，报告获得了两党支持。
借力复杂金融工具
“投行的不规范活动将会是灾难性的。”这是美国参议院在1934年调查美国大萧条得出的结论。历史在今天再次重演。不同的是，此次投行主要借力复杂金融工具（详见下页图表）。
报告称，“在金融危机爆发前期，华尔街大型投行设计、推广复杂金融工具，正是这些具有高风险性的复杂金融工具直接促成了金融危机的爆发。高盛、德意志等投行就是这些金融工具的设计者、买卖方和交易员。”
据参议院调查，2004年至2008年，美国金融机构发行了近2.5万亿美元的住房抵押贷款证券以及超过1.4万亿的担保债务凭证。投行从中收取的担保费和费共达600万美元至1800万美元。这些收费成为投行进一步建立结构性金融产品运营机构的资金来源之一。这就进一步助长了买卖住房抵押贷款和担保债务凭证的次级市场的发展。
投行不仅向世界各地投资者发放证券，还参与结构性金融交易本身，与交易方结成同盟，或直接与客户进行交易。有些投行甚至还亲自建立结构性金融交易。
复杂金融工具价格变幻莫测，交易盈亏具有很高的不确定性，这就决定了复杂金融工具的高风险性。因此，要实现公平交易，充分披露其相关信息尤为重要。
报告依托5901页绝密电邮和内部文件，详细展示了华尔街金融机构如何通过高风险的复杂金融产品，遮蔽重要信息，牺牲客户利益，获取高额收益。
“庞氏骗局”防不胜防
参议院调查小组采访了德意志银行顶尖担保债务凭证主管格雷格・李普曼。李普曼称，早在金融危机爆发前，他曾反复警告同事及要购买短缺头寸的客户：担保债务凭证掩藏着很多不良住房抵押贷款证券。他毫不客气地将这些证券称为“粪便”或“猪”，并宣称这些资产和担保债务凭证将一文不值。
李普曼透露，他曾被劝告购买某个特定的担保债务凭证，并被告知这是一个“难得的交易”，他不得不“总是如是去做，并继续哄骗他人”。他把对这种担保债务凭证的推销，称为“担保债务凭证机制”或“庞氏骗局”。
参议院调查小组委员会着重审查了德意志银行包销的11亿美元的担保债务凭证，即Gemstone 担保债务凭证――Gemstone7。
经调查，Gemstone7有1/3是由Fremont、 Long Beach与New Century创设的次级贷款，而这些贷方一向以发行不良贷款著称。另外，德意志银行还将银行自身的不良资产注入Gemstone7。无论这些资产质量如何低下，Gemstone最高的三个部分仍然被授予AAA评级。
在交易中，德意志银行没有向潜在投资者表明担保债务凭证主管对这些担保债务凭证中的1/3的消极态度，也没有说明银行的内部实际估价――这些资产在被购买后价值会损失超过1900万美元。
最终德意志银行售出了近7亿美元的Gemstone证券，获利470万美元。Gemstone7于2007年3月开始发行，在发行的这几个月里，Gemstone7证券就已经开始贬值；2007年11月，客户信贷开始下降；到了2008年7月份，它们几乎一文不值。
Gemstone7仅为德意志银行2004年至2008年包销47个担保债务凭证之一。这些担保债务凭证总值达320亿美元。
高盛掩藏利益冲突
参议院常设调查小组委员会主席莱文说，高盛2006年和2007年在出售抵押贷款证券的同时，做空住房抵押贷款，在抵押贷款市场崩盘时，牺牲客户利益为自身谋取利润。
调查报告显示，从2004年至2008年，高盛一直都是美国抵押信贷市场上最主要的玩家之一。然而，在2006年12月，当高盛看到很多住房抵押贷款证券和担保债务凭证中的高风险抵押贷款市场迅速产生多种不法行为和制造违约现象后，在接下来两个月里，迅速卖掉大量现存的次级住房抵押贷款证券和担保债务凭证证券，并开始建立可以让其在抵押信贷市场下滑中获利的短缺头寸。
2007年，高盛先后两次建立、兑换大额的短缺头寸抵押贷款。在这一整年，短缺头寸为高盛创下了37亿美元的赢利，与其他抵押信贷损失相冲，共创收12亿美元。
但在2007年全年，高盛既没有告知客户其短缺头寸与次级市场相对立的事实，也没有告诉客户，其之所以购买信贷违约保险合同，是为了从卖给客户的某些证券的价值损失中获利。
调查小组还发现，高盛主要建立、出售的四个担保债务凭证（Hudson1、 Anderson、Timberwolf、 Abacus2007-AC1），既包含高盛自己的风险资产，也包括可能会贬值或者失值的不良资产。其中，空头占了Hudson1、 Anderson、Timberwolf这三个担保债务凭证的绝大部分，这就意味着这些担保债务凭证将会贬值或不能赢利。
显然，高盛的短缺头寸不符合购买这些担保债务凭证的客户的利益，但是，它在推销这些证券时却不揭示短缺头寸的本质。
报告分析，2007年，在美国抵押信贷不法行为进一步加剧、住房抵押贷款证券贬值、抵押信贷市场整体恶化、投资者丧失信心这样一个大背景下，这两家投行之所以继续推销新的担保债务凭证，是因为停止“担保债务凭证机制”将意味着结构性金融部门收益的减少、主管红利的削减，甚至最终会导致担保债务凭证部门和人事的减裁。但是，人为制造的、虚空的担保债务凭证和裸的买卖价差对信用违约互换，会增加市场风险，让投资者陷入“被赌博”中。
证券调查报告范文第2篇
1.海上货物索赔案例：4个托盘卷板（1）事故背景据报道装着4个托盘卷板的一个(1)×40，编号为No.PPPP4000004的集装箱在从鹿特丹出发的"HG"V-319E船上于8月5日从鹿特丹前往韩国釜山。在航行中，受恶劣天气影响，船舶受到严重的颠簸、晃动，在艰难的航海中使得部分集装箱受到损害。此船于8月29日抵达韩国釜山后，于8月29日集装箱被卸在釜山的Shinsundae码头。随后于8月31日此集装箱被受货人从韩国釜山拉到了大田自己的海关监管仓库，然而，当打开集装箱后才发现，装在集装箱中的货物严重受损。上述事件被发出通知，货物承销商请求我们进行调查。（2）损失金额根据以上所述，损失的计算方法如下：A.破损货物的发票金额：净重5,562.0公斤×US$3.00/公斤=US$16,686.00（北海港离岸价）B.剩余价值：₩12,792,600-。因此，A-B=US$16,686.00（北海港离岸价）-₩12,792,600–（3）受损原因从调查中我们判断，造成损失的原因是因为航海期间的恶劣天气给进入韩国釜山的船只造成的损害。
2.航空货运索赔案例：妇女CLOTHINGS21CARTONS（1）事故背景据报道，21箱女性服装在德国汉堡被装在航班号为“OO542”飞机上，其将于2004年2月24日抵达韩国仁川机场。2004年2月24日飞机降落在韩国仁川机场后，上述货物于2004年2月24日送至仁川国际机场仓库后，于2004年2月24日被指出相应的“货物事故调查报告”，即备注：AWBNo.:000-80155795HAWBNo.:1001调查时间:2004.2.24.航班号及时间:"OO542"2/24目的地:SV货物名称:女性服装数量/重量:21/281.4受损数量/重量:6受损发生地:到达之前包装方法:纸箱及塑料外包装:Holdin/RepackingConditionofContents:NotInspectedIrregularityDiscoveredAt:AAAssortmentSite备注:被撕毁/有遗漏此货物于2004年2月24日从上述机场送到位于韩国首尔的Shinheungsiksan保税仓库后根据惯例，即包装数量与实际数量不符，我们确认装箱数量与实际数量上6个纸箱不一致。通关后，上述货物在2004年2月26日由内陆卡车司机从以上的地方运到韩国首尔收货人的处所时，发生了上述事件，货物承销商于2004年2月26日向我们提出进行调查的要求。（2）损坏丢失目录/短缺内容/受损金额共21个纸箱中6个纸箱被打开/切断，然后顶部用透明胶带重新包装，造成内容物丢失/遗失如下。（3）短缺原因从进行的调查中，我们判断出货量短缺是在仁川国际机场的仓储货运站航空货物过境之前的偷窃行为造成的，这一点使得韩国AA海关保税仓库引起了争论。
二、保险合同以及保护方案
通过前面第一部分里分析的内容,在国际运输中有可能发生的货物事故中，要想对出口商和进口商的利益进行合理的保护，则需要一个适当的方案。因此特提出货物运输和货物事故的保险合同及(对货主的)保护方案如下：
（一）对海上保险特征的理解海上保险是从英国开始的.很久以来就通过英国累积的运输和保险领域判例制定了英国海上保险法(MIA1906)。为此海上保险起始于英国,在此期间便很自然的成为了国际海上保险业界的基准国。因此全世界各个国家都将其作为海上保险的基准法，不由自主追寻着英国的法律和习惯。这就是所谓的海上保险基准法条款。因此海上保险的优先权不是大韩民国的保险合同法，而是英国的海上保险法。
（二）对海运货物保险证券和条款的理解一般来说海上保险与保险证券不同，海上保险起源于英国，所以海上保险证券全部为英文。保险证券上记载着被保险者名称,保险证券编号,索赔地,指定事故调查人,运输工具,发货地,卸货地,是否换船,参照编号,保险金额,保险条件,投保物品，印刷的条款等内容。在海上保险中海运货物保险条款是按照1982年条款基准制定的，从条款名称来看可以分成以下内容：危险条款,共同海损条款,双方过失冲击条款,一般免责条款,不耐航性及不适合免责条款,战争免责条款,同盟罢工免责条款,运输条款,运输合同终止条款,航海变更条款,被保险利益条款,结伴费用条款,推定全损条款,增额条款,保险利益不供与条款,被保险者义务条款,放弃条款,迅速措施条款,法律及惯例条款等。付保者在海运货物保险证券正面的内容可以说是货物事故处理的核心，所以必须充分的加以理解。
（三）对SurveyReport构成的理解事故调查报告书会翻译成（surveyreport）。事故调查报告书的核心内容由货物明细,信息以及背景,运输日程,事故调查的进行,外部包装的损伤,货物的损伤,损坏额,事故调查人的注释,事故原因,照片,附件等顺序构成。此surveyreport是申请保险金的必备资料。如果保险处理不能顺利受理，那么为了之后的赔偿业务，则更需要这份能够进一步说明损害金额和原因的（surveyreport）。为此货主详细了解surveyreport内容是非常必要的。
（四）对海运货物保险调查和支付过程的理解货主得知货物事故后要向保险公司申报事故。保险公司会派专门的损害查证师去现场调查事故。保险公司则以事故调查报告书surveyreport为依据支付或者拒绝支付保险金。保险金一旦被支付，保险公司就会向有责任的当事者索要求偿权。货主领取保险金后此事故才被视为终止。保险处理如果被拒绝，被保险者则只能放弃赔偿或者直接向责任当事者提出赔偿。因此surveyreport起到了必不可少的作用。
（五）对商法第663条的理解大韩民国商法为了保护一般的保险客户，在保险合同的内容中强制规定不可制定成对生产者和保险公司有利。其作为相对性的强行规定，对一般的保险客户会加强保护，而对生产者和保险公司，保险合同的内容不是很有利甚至会不利，其效力也将得到认可。但是此663条限制性条款里说明，如果与保险公司具有对抗力的企业保险，则排除在外。这便是海上保险与再保险。但是现实中不具备一个充分的框架的中小企业，与其适用限制性条款的弹力性，其更需要一个如同家庭保险一样的保护。中小规模的贸易企业由于规模和人力不足，公司代表总管着人事,销售,法务等业务，所以不能像一般上市企业(大企业)一样具备能动性，更无法积极地对应保险公司。现实生活中中小企业在处理海运货物保险赔偿上，由于人力和经验不足，所以经常会发生得不到保险公司合理性待遇的情况。
（六）对损害查定的积极信赖和灵活使用国际运输和海上保险的专家即保险公估人是具有丰富经验的专门事故调查人，surveyor会对货物事故进行调查。货主在发生了货物事故时，如果是轻微的事故可以直接委托保险公司，如果预测今后会发生各种赔偿纠纷，也可以不顾及保险公司指定(或者任命)的事故调查，自行自费委托进行损害查定。事故调查费用基本从50万韩元开始。为了确保比较疑难专业的事故调查报告书，货主最好积极使用损害查定制度。保险消费者可以不通过保险公司自由任命保险公估人。
三、结论
证券调查报告范文第3篇
原文作者：岳彩周
据中国连锁经营协会的《商超行业节能情况调查报告》显示，我国连锁商超行业存在着惊人的能源消耗。被调查的全国20家营业面积在8000平米左右的大型综合商场/超市/营业场所，年能耗费用总额在176万元，占总费用的20%。所以，他们有充足的理由进行节能改造。
但问题是钱从哪儿来？目前很多商家正用别人，它叫emc（合同能源管理）的钱来启动节能改造，这就是节能改造中的opm（other people’s money）模式。就相当于利用分期付款的方式来销售了设备，并有可能获得政府的补贴。他们有的还会把emc的项目进行资产证券化，销售出去，加快回款速度。
证券调查报告范文第4篇
【关键词】 独立学院；本科毕业论文；改革；实践
大学生毕业论文是培养毕业生实践应用能力和创新能力的重要实践环节，是高校整体教学质量的真实体现，是衡量办学水平和教学总体效果的重要指标，也是本科教学水平评估的重点。因此，毕业论文成为考察人才培养质量的重要方面。近几年， 随着教学改革的深入，独立学院的毕业论文工作也在不断改进和完善，学生通过完成毕业论文得到多方面的锻炼，也写出了一些较好的文章。但从总体看，学生的毕业论文质量还不理想，在论文撰写和答辩过程中也暴露出一些问题，其中毕业论文流于形式是其中一个重要问题。众所周知，实践教学是独立学院培养能适应社会需求、高素质的应用型人才的重要途径。我国各高校在人才培养模式、实践实验教学改革等方面的探索取得了一定的成果。烟台大学文经学院自2003年建校以来，即对本科毕业生实施毕业论文（设计）的实践环节教学，在毕业论文这个环节的实施方面做了一些深入大胆的改革与探索，同时在实践教学体系的内容、管理等方面进行了进一步的充实。本文就此做以总结和探讨。
一、改革的主要内容
1、论文形式改革
毕业论文要求具有知识创新，普遍指导价值，这对于培养应用型人才来说，有一定偏颇。为了改变管理类毕业论文的形式单一现象，我们在毕业论文形式上采用设计方案及调查报告等形式来代替以往的纯理论综述性质的毕业论文，改变毕业论文写作内容的局限性。
为了保证这样的目标能够达到，我们分几个专业规划选题方向，具体如下：市场营销专业采用创业设计方案、营销方案策划、市场调查报告；工商管理专业将采用人力资源诊断报告、生产管理诊断报告、质量管理诊断报告、供应链管理诊断报告；公共事业管理专业采用社会问题分析报告、社会现象分析报告、公共政策分析报告。通过上述这些设计方案及调查报告让学生把研究点落到实际问题当中，加强毕业论文的应用性。
2、论文写作过程改革
以往的毕业论文写作过程包括开题、写作、答辩、修改定稿等环节，但大多数同学在毕业论文撰写之前都不知道该写什么，头脑空空，因此，我们将指导过程拟定为阅读文献或深入实际调查研究、选题、调查（设计）、整理分析、写作、定稿、答辩几个环节。让学生提前阅读一定的文献资料或深入实际调查研究，取得第一手资料，充实头脑之后再来确定选题，以避免选题的盲目性和空洞性，同时增加调查（设计）环节让学生切实深入论文的实际形成当中，动手动脑，通过自己的努力来创作一个结果，而不是简单的抄袭和拼凑。因此，将指导过程拟定为阅读文献或独立完成规定的工作任务，不弄虚作假，不抄袭和拷贝别人的工作内容。
3、论文组成部分改革
绝大部分高校毕业论文均由以下部分组成：（1）封面；（2）扉页；（3）任务书；（4）中文摘要、关键词；（5）目录；（6）正文；（7）参考文献；（8）指导教师评审表；（9）评阅人评审表；（10）答辩评审表；（11）封底。为了简化形式，我们将设计方案及调查报告规定为以下组成部分：（1）封面；（2）目录；（3）正文；（4）附录（主要包括问卷，样本，数据等）；（5）指导教师评审表；（6）评阅人评审表；（7）答辩评审表；（8）封底。在毕业论文的组成部份中去掉了摘要、关键词以及参考文献等部分内容，要求学生附有问卷，样本和数据，尽可能的去掉部分形式及理论上的内容，更多的加强和鼓励实际操作，以及报告本身内容的完整和深化，更加侧重报告的内容而不是形式。
4、写作和指导进程改革
大多数院校毕业论文的安排都是在大四下半学期，而绝大多数的学生都是在最后几个月甚至更短的时间里来准备毕业论文，这样的毕业论文不仅质量低下而且流于形式。针对此问题我们对毕业论文进程做了具体安排，要求各专业教师于第五、六学期一开始对学生进行论文指导训练，对学生提前进行写作训练，为未来毕业论文的写作打下良好的基础。各专业根据专业培养方案在本专业的课程中选取一门考查课或必修课来训练论文的规范书写，教师可根据课程将其作为考试或作业来训练。从第七学期开始选题，指导组织学生进行论文框架写作雏形；论文框架定好后，组织学生写开题报告；开题报告确定之后，方可开始具体写作。实施过程中要求师生严格按照上述步骤进行，保证毕业论文有全面充分的准备。
二、改革的主要成效
1、学生写作兴趣有所提高
设计方案或调查报告与毕业论文一样都能考察培养综合运用知识能力和创新能力，又能体现应用性的特点。设计方案或调查报告等都针对具体问题提供解决方案，不一定都要运用新知识，也不要求有知识创新，相反要求运用知识的成熟性，保证方案的成功概率。解决方案不一定要具有普遍指导意义，我们把应用效果作为报告的评价标准。
从改革实施以来，烟台大学文经学院管理系已有不少毕业生以毕业调查报告的形式完成毕业论文，并且这一数字近年来呈现逐渐上升趋势。设计方案或调查报告某种程度上迎合了学生的写作需求，也极大地提高了学生的写作兴趣。另一方面，我们发现，凡是自主选择调查报告这一形式的学生，其在调查报告的努力程度及最后成果的质量上均要超出其他学生。这也说明学生的自主意愿性和自主选择对毕业论文的完成有着十分重要的影响。
2、论文质量有所提高
针对毕业论文准备时间短、准备不充分等问题，我们要求各专业教师于第五、六学期一开始对学生进行论文指导训练，根据专业培养方案在本专业的课程中选取一门考查课或必修课来训练论文的规范书写，可作为考试或作业来训练。由于写作过程的全方位改革，从2008级、2009级同学的实施效果来看，此过程改革确实有助于毕业论文的质量提高，也理顺了教师的具体指导思路。
3、论文规范性有所提高
针对毕业论文不够规范的问题，我们制定出毕业论文有关程序文件及写作细则文件，并为学生提供可参照的模板。细则文件中详细的规定了各项教师指导内容及学生写作规范要求。例如，根据实际情况制定出的《烟台大学文经学院管理系毕业论文程序规范文件》，该文件主要从指导教师的指导原则，指导的具体任务，毕业论文答辩要求、评分要求以及附有具体时间及具体内容的毕业论文进程要求，并把有关的毕业论文材料列出清单，从多方面规范教师的毕业论文指导工作。此外，针对不同的作品形式分别制定有针对性的写作细则。包括：《烟台大学文经学院管理系毕业调查报告（设计方案）写作细则》《烟台大学文经学院管理系毕业论文写作细则》，由于分形式制定具体细则文件并有可参照的写作模板（范例），毕业论文的执行步骤更加清晰，学生写作的规范性也在逐渐加强。
三、改革经验总结
1、对改革的高度认识
在此次毕业论文改革的过程中，我们发现高度的改革决心和改革的态度起到了至关重要的作用。首先，要让改革处于广泛需求的推动之下，上下统一思想，将改革提到实际操作层面，不能只是想想或被动执行，必须上下齐心主动寻求改革的方法与步骤。其次，必须认识到毕业论文改革的必要性和重要意义，毕业论文的改革不仅对学生有着重要意义，对于指导教师也有着深刻的影响。近年来毕业论文质量不高的一个重要因素也在指导教师身上，指导教师的态度和行为也极大地影响着学生的写作态度，因此，指导教师对于毕业论文改革的高度认识是推动改革实行的强劲动力。
2、行之有效的管理措施
几乎所有的改革都需要有力的措施来推动。在此次毕业论文改革过程中我们设置了多种管理办法和制度来保证改革的落实，例如，以具体的比例来推动调查报告或设计方案，规定各位指导教师多带各种毕业调查报告且数量不得少于所带学生人数的20%，并逐年提高比例，争取每年每位教师以10%的比 例提高，三到四年最终将毕业调查报告或设计方案总比例达到30-40%，逐步争取把部分论文变成创业报告，诊断报告，市场策划等多种形式，借此改变毕业论文纯理论的空洞形式，提倡解决实际问题，加强实践应用性。
对于指导教师则落实具体任务，例如规定指导教师要做到师生面对面指导，每位指导教师为学生指导论文次数不得少于3次，要求各位指导教师保存每次的批阅指导记录，规范指导教师的指导过程，强化教师职业道德，指导教师需尽职尽责，在指导过程中树立良好的品德与模范作用。
3、配套政策的保障
配套的政策对于制度的落实有着根本的保障，因此，改革还需要配套的政策来支持。例如在试点中，我们对于学生不能按时完成任务的，在毕业论文或毕业调查报告的最后得分上予以相应的减分，此办法也有助于教师最后对学生作品的科学打分。对于教师，我们将具体的指标与年终绩效考核挂钩，规定的任务不能完成者将在年终考核中予以相应减分。此外，设立毕业论文专项检查小组，检查小组由系主任牵头，各教研室主任组成，采取交叉检查和抽样检查的办法，定期对毕业论文的执行情况进行跟踪检查，以此保证毕业论文过程的有效进行。多项配套政策的出台对于教师和学生都起到了严格的监督管理作用，进一步保证各项制度落到实处。
【参考文献】
[1] 施小平.试论高校毕业论文（设计）的全面质量管理[J].高教探索，2006.4.
[2] 岳强，王秀珍.本科毕业论文改革思路初探[J].中国证券期货，2011.10.
[3] 韩玉惠.高校本科毕业论文存在的问题及改革对策[J].中国高教研究，2000.9.
证券调查报告范文第5篇
一、活动对象
1.参加对象：局班子成员。
2.走访对象：永和镇永和村、宏业休闲用品有限公司。
二、活动主题
访农家、走企业、解难题、办实事、促发展，着力解决村、企业和群众的实际困难。
三、主要任务
1.开展“进村入户大走访”活动。主要是做好“六个一”。即召开一次座谈会、开展一次走访调查、完善一个发展计划、排查一批难题、落实一批实事项目、形成一个调查报告。了解掌握永和村的基本情况、社情民意和“三农”工作情况，做好服务基层群众工作，帮助理清发展思路，找准发展路子。帮助解决困难户、残疾人、烈军属家庭的实际困难。
2.开展“企业服务年”活动。按照“干部转作风、企业得实惠”的要求，实地走访企业，重点是围绕促进企业平稳健康发展开展上门服务，面对面了解企业生产一线情况，点对点帮扶企业解决发展难题。具体是掌握了解宏业休闲用品有限公司的企业发展状况、当前面临的突出问题、企业需要帮助解决的实际困难等，想法设法为企业排忧解难，加快企业转型升级，推动全市经济又好又快发展。
四、活动安排
3月底前制定具体的活动方案；4月初和永和镇做好走访活动的对接；4月上旬进村入企开展实地走访、调研；4-5月对走访调研掌握情况进行分析，落实措施；6月底前完成一个调查报告。
五、工作要求
1.做好“三个”结合。与档案文化建设、农村档案信息资源共享工程、政府信息公开工作相结合，送文化、送信息、送温暖，帮助村和企业提升档案管理水平，提高村民管档用档意识，贯彻落实市委、市政府各项惠民利民政策，助推农村和企业发展。
证券调查报告范文第6篇
华泰证券分析师认为，房地产业很可能已在年初见底。光大证券研究员也表示，较多的潜在购房者结束观望进入市场，可以看作是房价已经见底的信号。不过，齐鲁证券认为，判断行业已经走出低谷为时过早，但也许最坏的时刻已经在逐渐远去。
不过，华泰证券分析师认为，房地产市场见底并不等于回到牛市，转暖趋势的确立还需要成交量能在未来几个月里保持较高水平。
国泰君安也认为，近期房地产市场的回暖不能作为市场根本反转的标志，但只要房价调整到位，房市很可能在今年9、10月份出现好转。
市场是否真正转暖仍需观察，但小阳春应该不是问题。中投证券分析师认为，3～5月份通常是销售的旺季，今年3～6月份房地产市场将持续回暖。
股市对市场变化的反应是敏感的。近期地产股有所表现，估值水平上升。光大证券继续看好地产股在后市的表现，特别是处于回暖情况较好地区的公司。推荐保利地产、招商地产、新湖中宝、滨江集团、中华企业。
齐鲁证券建议关注两个方面：一是业绩增长的稳定性，推荐保利地产、华发股份、滨江集团；二是发展模式和资产质量，推荐招商地产、金融街。
行业评判
中投证券 煤价后期走势将稳健
2月下旬以来直供电厂煤耗稳步上升、电厂和港口煤炭库存持续回落、煤价走势平稳等显示中国经济正向好的方面转化，预期煤价走势将以稳为主基调，但低迷的国际煤市将剥国内市场形成心理影响。建议关注估值折价高、具长期增长潜力的大同煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源。
中银国际 用电需求依然很疲弱
虽然今年1～2月份发电量和用电量降幅较去年11～12月份有所减小，但并不意味着工业出现了强劲反弹，而是因为受到了服务业和居民用电量弹性增长的影响。目前大部分钢铁冰泥和铝厂已经恢复生产，3月份发电量数据会使趋势更加明朗。维持中立评级。华能国际仍是首选。
申银万国 航空运输业局部繁荣
2月份，国内航空业好于国际、客运好于货运的趋势延续。在今年油价下降、财务费用下降、各项税费减免的外部环境下，全行业很可能实现盈利。维持航空业“看好”评级。推荐个股依次是南方航空、中国国航、上海航空、东方航空。关注东航的债务重组、上航与东航之间的整合进程。
上海证券 酿酒业恢复情况理想
从统计局公柿的1～2月份数据看，酿酒行业产量恢复理想，除葡萄酒外，各子行业均出现较理想的产量增长。投资者可关注今年行业趋势较明确的子行业，如啤酒、白酒。其中的龙头公司具有长期投资价值。建议重点关注：啤酒子行业中的青岛啤酒，白酒子行业中的泸州老窖、贵州茅台。
华泰证券 白色家电将走出危机
现有的主要白色家电类上市公司是经过市场残酷竞争丽生存下来的，有能力战胜这场金融危机，而政府给予的各类支持也已大大缓解了它们的经营压力。另外，国内外白色家电市场皆出现企稳的迹象。因此二季度维持对白色家电行业“增持”评级，也维持对主要上市公司的“推荐”评级。
中金公司 通讯设备行业将增长
得益于电信投资增长及竞争阶段性放缓，通讯设备行业今年业绩有望稳定增长。一季度业绩有望同比增长30％以上的公司包括中兴通讯、武汉凡谷、三维通信、新海宜和华胜天成，同比增长预计在30％以下的公司包括中天科技、烽火通信、亿阳信通、亨通光电，动力源有望减亏。
投资策略
中投证券 将维持宽幅震荡
今年一季度的经济状况可能不如之前预测的那么乐观，有可能低于去年四季度6.8％的增速。“两会”期间政策方面低于市场预期，温总理政府工作报告中的诸多内容并未超出市场预期。因此，将市场中期走势判断由“底部逐步抬高的震荡反弹”修正为“近期维持宽幅震荡的格局”。
中信证券 关注早周期行业
近期市场将以震荡为主，因为基本面不够明朗，增持刺激偏弱，短期不具备强势上涨的条件，但流动性较为充裕，使得市场大幅下跌的风险也较小。推荐在经济复苏前先行表现的早周期行业，如大金融(保险、证券、房地产)，以及消费类股票。此外，也可关注航空股的交易性机会。
中金公司 乐观情绪受挑战
预计今后一段时间经济数据好坏交织。经济回暖的预期难以得到确认，股价反映的乐观情绪可能受到挑战，市场将维持区间震荡格局。出乎意料的政策(如降息)再次带来市场做多热情的可能性依然存在。关注“汽车摩托车下乡”主题和房地产板块。
证券调查报告范文第7篇
【关键词】 公允价值； 投资性房地产； 公允价值计量模式
投资性房地产，是指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。投资性房地产在企业实务操作中早已有所涉及，但我国企业很长时间内并没有对投资性房地产进行单独核算，而是与一般的固定资产和无形资产一样进行确认、计量和披露。随着市场经济的不断发展，投资性房地产的规模越来越大，财政部于2004年5月颁布了《关于执行企业会计制度和相关会计准则有关问题解答（四）》的通知，其中对房地产开发企业出租的开发产品进行了单独的解释。之后于2005年颁布了投资性房地产会计准则的征求意见稿。该征求意见稿是我国首次将公允价值引入到非金融资产，并于2006年正式颁布《会计准则第3号――投资性房地产》。准则规定，投资性房地产的后续计量在符合条件时可以采用公允价值模式进行计量。新准则于2007年1月1日率先在上市公司中开始实施。
自新会计准则颁布并开始实施后，截止到2010年末，我国沪深两市上市公司中，有投资性房地产的公司为六百多家，这些公司绝大部分对投资性房地产采用成本模式计量，而采取公允价值模式计量的上市公司只有二十多家，所占比例非常之低。究其原因，除了考虑准则中规定的一旦采用公允价值计量模式，公允价值的变动会使企业的利润产生波动，而且不能再转为成本模式外，最重要的一点就是公允价值的确认存在一定的难度。
投资性房地产公允价值计量的核心问题是公允价值的确定。我国现在对于投资性房地产公允价值的确定方法主要有三种，一是专业评估；二是参考同类或类似房地产市场价格；三是对第三方调查报告的分析。每种确定方法有其自身的优点和不足。目前，从采用公允价值计量的上市公司披露的情况来看，大部分采用的是专业评估的方法，也有少数企业采用参考同类或类似房地产市场价格的方法或者第三方调查报告的方法。
一、投资性房地产公允价值确认方法案例分析
众所周知，公允价值计量可以更客观地反映企业的资产价值，公允价值计量的范围已经从金融资产扩展到了非金融资产，公允价值计量能为会计报告的使用者提供更客观的信息，但我国上市公司中采用公允价值模式计量投资性房地产的情况还不是很普遍，对于不多的采用公允价值模式计量投资性房地产的上市公司，本文选取有代表性的企业，来分析其投资性房地产公允价值的确认方法。
（一）专业评估方法确定公允价值
所谓专业评估方法就是指企业聘请独立的评估机构确定投资性房地产的公允价值。采取专业评估的方法要点有两个，其一，存在活跃的市场。其二，有独立成熟的评估机构。由专业房地产估价机构进行评估，可以比较客观地反映出投资性房地产的市场价值。但是也为企业进行人为操纵利润提供了机会，如企业与评估机构相互勾结虚增资产等，比较容易发生恶意地会计职业判断情况。所以采取专业评估的方法，对于资产评估师的要求很高，评估师应该做到恪守独立、客观、公正的原则，勤勉尽责，保持应有的职业谨慎，根据自身的工作经验和能力，承担相应的审计任务等等。采用专业评估方法确定公允价值的代表企业是中国银行。
中国银行始建于1912年，至今已有近百年的历史，在这漫长的发展过程中，中国银行已经成为一个中国国际化和多元化程度较高的银行。自2007年新会计准则率先在上市公司使用后，中国银行决定采取公允价值模式对投资性房地产进行后续计量，公允价值的变动计入当期损益，并且中国银行采用专业评估方法确定公允价值，即由独立的评估师根据公开市场价格定期进行评估。2007年12月31日，中国银行投资性房地产的账面价值为99.86亿元，主要由中银香港控股子公司持有，所占比例达到中国银行集团所有投资性房地产的75.57%。2007年底是由第一太平戴维斯有限公司完成投资性房地产的公允价值确定。当年投资性房地产采取公允价值模式计量增加了20.7亿元的利润。截至2010年12月31日，中国银行投资性房地产的账面价值已达到138.39亿元，仍主要由第一太平戴维斯估值及专业顾问有限公司和莱坊测计师行有限公司根据公开市值计算而确定。
中国银行是最早使用公允价值模式计量的公司之一，它对于投资性房地产公允价值确定的方法为专业评估方法。中国银行采取专业评估的方法，是因为其投资性房地产主要分布在香港地区，这里相应的市场比较活跃，评估机构较为发达，采取专业评估方法比较合适。
（二）参考同类房地产市场价格的方法确定公允价值
参考同类房地产市场价格的方法是指公司董事会参照活跃市场上同类或类似房地产的市场价格、活跃市场上同类或类似房地产的最近交易价格以及其他相关的信息，对公司投资性房地产的公允价值作出合理判断。采用参考同类房地产市场价格的方法确定公允价值的代表企业是山东胜利股份有限公司。
山东胜利股份有限公司成立于1994年，并于1996在深圳证券交易所挂牌上市，公司涉及了生物、农化、塑胶、地产与投资等多方面领域，是山东政府重点扶持的骨干企业。新准则颁布后，山东股份有限公司对于投资性房地产采取了公允价值计量模式，2010年年报报出后，对投资性房地产进行的分析，2010年12月31日山东胜利股份有限公司拥有投资性房地产的账面价值为63 584 528.1元，由于公允价值的变动增加当期利润8 138 802.1元，并且胜利股份采用参考同类房地产市场价格的方法，进行公允价值的确定。因为山东胜利股份有限公司的投资性房地产所在地为青岛海口，有活跃的房地产交易市场，所以胜利股份是在充分考虑当地活跃房地产交易市场的市场价格下确定投资性房地产的公允价值的。
虽然参考同类房地产市场价格的方法取得的公允价值相对来说更接近实际，而且容易取得，该方法要求所在地一定要存在活跃的房地产交易市场，但同时存在着弊端，例如同类或类似的房地产的公允价值又是如何确定的？所确定的公允价值，是否就直接可以使用？
（三）采取第三方调查报告的方法确定公允价值
所谓第三方调查报告是指以独立的市场经纪公司定期向非特定对象以刊物的形式公开的各类房地产的市场调研价格或价格变动幅度作为确定公允价值的指导依据。这种方法比较客观，市场经济公司的数据不是特定面向一家公司，所以拥有投资性房地产的公司与确定公允价值的一方相互关联较少，从而提高公允价值确定的客观性。而这种确定依据的不足之处在于公允价值是完全由第三方调查得出的，使用者对于市场经纪公司是通过怎样的调查方法获取的公允价值并不清楚，所以难以确定公允价值是否准确。采取第三方调查报告的方法确定公允价值的代表企业是天津津滨发展有限公司。
天津津滨发展有限公司成立于1998年，是天津滨海地区首家以募集方式创立的股份公司，并于1999年4月在深圳证券交易所挂牌上市，目前注册资本为1 617 272.22万元。津滨公司确立了以工业房地产为基础、以商业和民用房地产为重点的战略发展方向。津滨发展集团截至2010年12月31日，拥有投资性房地产的账面价值为757 129 292元，占非流动资产的67.5%。自2007年使用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量以来，津滨发展确定公允价值的主要依据为采用第三方的调查报告。天津津滨发展有限公司所处的天津市有着活跃的房地产交易市场，并有独立成熟的市场经济公司。
因为第三方调查报告不受利益方控制，具有相对独立性，所以其提供的公允价值更客观公正。采取第三方调查报告的方法确定公允价值更符合实际。但出具调查报告方需要高素质的专业人才，有时候其独立性会受到利益方的影响。
二、投资性房地产公允价值确认方法的比较分析
从上面的案例可以看出，投资性房地产公允价值的确定方法有其优缺点及适用范围，具体如表1。
通过对比分析不难看出，三种确定方法各有优势和劣势，但是有一个共同的特点都是需要有活跃的房地产交易市场，这与我国采取公允价值所持有的谨慎态度有关，只有符合这样的条件才可以使用公允价值模式计量。所以在我国目前的情况下，企业可以依据公司所在地的优势，采取不同的确定依据。例如，公司所在地有活跃的房地产交易市场，并在此基础上有独立完善的评估机构，评估获取的公允价值比较有保证，这种情况下采取专业评估确定依据获取的公允价值更加可靠。如果公司所在地有活跃的房地产交易市场，但没有成熟的房地产评估机构或市场经济机构，则采用参考同类或类似房地产市场价格确定公允价值比较合适。
三、投资性房地产公允价值确认方法的改进建议
通过对我国投资性房地产目前主要采取的三种公允价值确定方法的分析，投资性房地产公允价值的确认方法应该做如下改进。
首先，建立完善的房地产评估机构，提高资产评估师的职业能力。通过对我国投资性房地产使用公允价值模式进行后续计量的现状分析可以看出，大部分的企业是通过聘请专业评估机构确定投资性房地产的公允价值。这样做可以便捷地得到准确的公允价值。所以建立完善的资产评估机构，提高资产评估师的能力就至关重要。我国目前还比较缺乏具有权威性的房地产评估机构和专业的评估人才。因此，有关部门应当加大力度建设房地产评估机构，加强对相关专业人员的专业知识和职业道德方面的培训，并制定相应的评估准则，使具体的评估行为有据可依，加强规范。
其次，加强市场化建设。这三种确定方法中，采取同类或类似房地产的市场价格是最公允的，也是以后要大力加强的发展方向。公允价值的获取依赖公平、成熟的市场。所以，加强市场化建设有助于获取准确的公允价值，同时可以降低企业利用公允价值操纵利润的空间，使取得的公允价值更有保证。
最后，设立专门的房地产市场信息官方机构。国家设立专门的机构，收集并定期各地的房地产交易信息，让房地产公允价值信息的获取更容易、更直接、更公允。企业获取信息相对容易，采用公允价值计量的企业会随之增加，其提供的会计信息更为相关可靠。为会计信息的使用者作出正确的决策提供可靠的依据。
总之，如果能够准确地确定投资性房地产的公允价值，投资性房地产公允价值计量模式就能客观地反映企业投资房地产的价值，企业就能为投资者提供更客观的会计信息。
【参考文献】
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［5］ 郑惠霞.关于投资性房地产公允价值计量模式若干问题的探讨［J］.新会计，2009（4）：38-40.
证券调查报告范文第8篇
分众传媒被浑水机构的攻击打得措手不及，一夜之间市值蒸发近4成。然而，分众传媒并没有因此乱了阵脚。分众传媒联合众多PE、投行拉高股价，对浑水机构进行反击。事实上，做空机构三番五次地攻击中国概念股，中国公司却不再是瓮中鳖任由摆布，已经练就了一身反攻本领。
击中分众“要害”
相比于香橼质疑奇虎360报告中的模棱两可的言论，浑水对分众传媒的攻击显得更有依据。第一次的报告显示，浑水公司可谓是有备而来。浑水的报告中详细列明了分众传媒目前存在的9大问题，其中最为有力的3条质疑分别为，一是指责分众传媒所公布的楼宇液晶屏数量与实际不符，涉嫌欺诈。浑水研究表示，分众传媒在提交给监管机构的资料中声称共拥有178382块液晶广告显示屏，但实际只有不到120000块。第二条指责是分众传媒在2007年-2009年期间进行的一系列失败收购，给公司股东造成了数亿美金的损失。浑水认为分众传媒在“知情和故意”的情况下，在收购中支付了过高价格并造成亏损。浑水研究在报告中指出：“分众传媒至少将21宗收购交易减记为零，不假思索地将它们抛弃，结果导致分众传媒累计亏损额高达4.374亿美元。”第三条指责是相关管理层在这些收购和转让过程中，特别是在好耶的相关交易中，公司高管获得了超额利润。
3大罪状虽无详细证据，却直指分众传媒的软肋。分众传媒的股价在报告当天狂跌，随后分众迅速对浑水的报告给出回应，挽救危机。
分众传媒通过媒体对3大指责做出了具体回应。关于广告屏数，分众传媒称：“分众表示拥有17万块屏，而浑水公司经调查只有12万块左右。这是因为浑水完全不懂分众业务。在分众商业楼宇联播网中，除了有12万块左右的楼宇电视屏幕外，还有数万块的楼宇数码海报也属于商业楼宇联播网范畴。浑水公司未将数码海报屏幕列入整个系统中。”
对于较为敏感的收购失败，分众传媒直接回应道：“分众有非常多成功的收购，也有部分不成功的收购，如互联网、手机业务等已经在2009年清理完毕。从这些失败的案例中，分众学到了很多经验教训，因此在2009年至2011年的3年中，分众没有再做类似收购。今后分众将继续聚焦主业，打造核心竞争力，以优异的业绩补回投资者的损失。”
对于“好耶”收购中的指责，分众传媒解释公司是基于投行给出的评估报告而做出的收购选择，经历金融危机后，“好耶”的经营与管理均出现了问题。在此情况下，第三方公司给出“好耶”3800万美金的估价。为了推动“好耶”员工用现金入股，分众CEO与CFO率先以3800万美元的估值入股，实现了好耶几十位员工以同样的价格出资入股。不存在低于市场价格入股的问题。
分众传媒的迅速回应，给投资者带来了回暖的信号，分众传媒的股价开始小幅回升。
大佬撑腰
分众传媒遭遇浑水的做空攻击后，江南春迅速做出反应，并得到PE、投行的大力支持。
美国时间去年11月22日，复星国际在公开市场以1035万美元购买60.2687万股分众传媒美国存托股份。复星国际称，对分众传媒的投资是秉持价值投资理念，对分众传媒管理团队及公司发展充满信心。
与此同时，分众传媒宣布，将继续根据此前宣布的股票回购计划回购公司股票。江南春将通过大宗交易回购1100万美元的分众传媒美国存托股。分众传媒股价11月22日晚间开盘便大涨11%，盘中最高涨至18.36美元，当天收盘涨幅达14.71%。随后，摩根士丹利、里昂证券、高盛纷纷发表投资分析报告，维持分众传媒股票“买入”评级。
野村证券11月23日投资报告，维持分众传媒股票“买入”评级，强调了其对分众传媒的信心，将目标股价定为39美元。野村证券认为，分众传媒的组成与几年前完全不同。在过去的几年中，分众传媒确实进行过一些并购，也产生一些费用。但是，大部分并购资产已经在过去的18个月至24个月内清理完毕，对分众传媒当前业务已经没有实质性影响。
在营收方面，野村证券强调了分众传媒的营收合法性。野村证券称：“我们相信分众传媒的营收是合法的，因为任何欺诈行为都需要有渠道的参与，而这是不可能的。分众传媒第三财季业绩强劲，大部分营收来自于核心领域，如快速消费品（占总营收的39%）、金融服务、家电和互联网服务。在过去的2年中，分众传媒不断提高业绩预期，并且持续打破业绩预期，表明分众传媒也经营业务和管理投资者预期方面表现出色。”
据报道，野村证券对分众传媒所拥有的LCD屏幕数量做了清查，对分众传媒给出的17万块屏幕数量给予肯定。“尽管全球经济依旧低迷，我们认为分众传媒业务基础完好无损，受宏观经济环境的影响不大。分众传媒与150多家大客户进行了沟通，主要客户的广告预算都将保持20%的同比涨幅。”野村证券表示。
在迅速的反击和众大佬的支持下，分众传媒的股票成交量强劲回升，受到浑水报告影响而逃离的资金正在回流。分众传媒与浑水作战中扳回了一局。
反击是挑战也是机会
分众传媒在面对浑水的每一次进攻时，都作出了迅速且奋力的反击。浑水报告质疑分众LCD屏幕数量后，分众传媒即提出由第三方机构进行调查。然而，在最近一次的攻击中，浑水将质疑的焦点集中在LCD屏幕的“独立审核”这一环节，认为中国的独立调查报告可信度很低。报告前后，分众传媒股价一度下挫4%，但截至收盘，分众传媒的股价涨幅超6%收报22.71美元。
在第二份报告中，浑水认为中国的研究机构和被研究公司间存在着腐败，研究机构会按照客户需求去制作数据。浑水在指责中没有提出任何有力的证据，显然这不足以得到投资者的信任。分众传媒在对浑水机构的反击中初步得到了投资者的认可。
不得不提的是，过去的一年里，中国概念股深陷财务造假、VIE诚信等泥淖中。此时，市场的任何风吹草动都会牵动投资者的神经。做空机构很容易利用投资者对于中国概念股信心的摇摆，大肆攻击中国公司，以期从中牟利。因此，任何一家遭遇做空的中国公司都影响着中国概念股在投资者心中的信任指数。