营运能力分析论文
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营运能力分析论文范文第1篇
【关键词】主成分分析；房地产上市公司；绩效评价
一、引言
科学、合理的对上市公司的财务状况进行评价，对经营者和投资者意义重大。从经营者角度出发，能帮助其了解公司现状，明确公司的优势与劣势，为未来的经营发展提供决策依据；从投资者角度来看，能帮助其发现投资机会，降低投资风险。房地产行业作为一个特殊的行业，对国民经济影响深远。如何科学、客观评价房地产上市公司的绩效成为了学术研究领域一个具有现实意义的问题。本文将采用主成分分析法，对97家房地产上市公司的19项财务指标进行综合分析，力求客观反映我国房地产上市公司的绩效，以期为我国房地产企业的发展提供一定的参考。
二、研究设计
（一）研究方法
主成分分析是把原来多个变量划为少数几个综合指标的一种统计分析方法。从数学角度来看，这是一种降维处理技术。其研究思路：利用原变量之间的相关关系，用较少的新变量代替原来较多的变量，并使这些少数变量尽可能多的保留原来较多的变量所反应的信息，使问题简单化。
（二）样本选择
本文以在沪深两市上市的房地产公司的2012 年年报数据为依据进行分析。在样本选取时参考了以下标准：（1）为了防止极端值对结果造成的不利影响，剔除 ST公司；（2）剔除年报披露数据不完全的公司；（3）剔除个别指标值异常的公司。共选取了97家房地产上市公司作为研究对象。
研究数据来源于上海证券交易所（）、深圳证券交易所（）、巨潮资讯网站（）和国泰君安数据库（）。
（三）指标体系建立
根据现代财务理论，认为财务状况的优劣体现在4个方面：盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力，但这4个方面所包含的指标还不能完全反映公司的财务状况。基于此，本文新增现金流量能力和股东获利能力指标，共计19项财务指标来反映公司的绩效。具体财务指标见表1。
三、实证分析过程及结果
（一）实证分析过程
（1）变量标准化。从相关矩阵可以发现，因素之间存在显著的关系，变量之间的相关性较强。加之该组数据KMO值为0.653（>0.6），适合进行主成分分析。
（2）计算变量的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率。通过计算变量的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率，得到表2。在表2中，特征值在某种程度上可以被看成是表示主成分影响力度大小的指标，如果特征值小于1，说明该主成分的解释力度还不如直接引入一个原变量的平均解释力度大，因此一般可以用特征值大于1作为纳入标准。根据这个标准提取了7个主成分，其累计方差贡献率达到83.016%，基本上保留了原来数据信息，而因子由19个减少为7个，故提取7个主成分。
提取方法：主成分分析法。
旋转法：具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。
（3）主成分载荷矩阵。通过对原始数据的处理，可得到初始因子载荷矩阵。为了方便解释因子含义，我们进行因子旋转，得到旋转因子载荷矩阵表3。从表3中可以得知每股息税前利润、每股收益、和每股营业收入在第一主成分上有较高载荷，说明第一主成分基本反映了这些指标的信息，定义第一主成分为股东获利因子；基本每股收益增长率、净利润增长率、总资产净利润率（ROA）、净资产收益率（ROE）和成本费用利润率在第二主成分上有较高载荷，定义第二主成分为发展和盈利因子；有形净值债务率、资产负债率和总资产增长率在第三主成分上有较高载荷，定义第三主成分为偿债能力因子；债务保障率和现金流量比率在第四成分上有较高载荷，定义第四主成分为现金流量因子；速动比率、每股现金净流量和流动比率在第五主成分上有较高载荷，定义第五主成分为短期偿债能力因子；存货周转率和总资产周转率在第六主成分上有较高载荷，定义第六主成分为营运能力因子；应收账款周转率在第七主成分上有较高载荷，定义第七主成分为应收账款因子。
（4）计算各主成分的线性组合。具体内容如下：
以每个主成分所对应的特征值占所提取的主成分总特征值之和的比例作为权重计算主成分综合模型：
依据综合模型，得到各个公司的综合得分和排名，见表4。
（二）实证结果分析
（1）从各因子得分情况来看，股东获利因子得分较高，说明房地产公司的股东获利能力普遍较强；其他因子得分相对偏低，且落差较大。从表4不难发现，运盛实业的发展和盈利能力、深振业的偿债能力、招商地产的现金流量能力、华远地产的短期偿债能力、广汇能源的营运能力、华远地产的应收账款能力较强，说明各公司都有其独特的优势，同行业之间可以相互借鉴。
（2）从综合排名情况来看，得分位居前三名的分别是中弘股份、招商地产和深长城。中弘股份的第一、二主成分排名靠前，表明公司具有较强的股东获利能力、发展和营运能力。招商地产和深长城的第一、四主成分排名靠前，表明公司具有较强的股东获利能力和现金流量能力。值得关注的是这三家排名靠前的公司，均存在经营短板，短期偿债能力较弱。作为企业的经营者，应客观应对这一问题，采取各项措施提高公司的短期偿债能力；作为投资者，我们在进行决策时，应综合考虑各项财务指标，权衡投资将可能获得的收益以及面临的风险。
四、结束语
本文通过对沪深两市2012年97家房地产公司的数据进行实证分析，发现主成分分析法是评价财务绩效的合理方法之一，为房地产上市公司的绩效评价提供了科学的手段，为改善房地产公司的治理结构以及降低财务风险提供了客观的依据。然而，本文在变量的选择上仅仅局限于财务指标，并未选取非财务指标；其次，本文只选取了一年的财务数据，其研究结果难免会产生一定的偏差。同时，由于房地产行业具有投资大、建设周期长、受国家宏观经济政策影响大以及不确定性因素较多等特点，影响其财务风险因素有很多，目前主成分分析法并不能解决这个问题。
参考文献：
[1]张文霖.主成分分析在SPSS中的操作应用[J].市场研究，200（12）.
[2]周星煜.主成分分析法在上市公司财务绩效评价中的运用[J].会计之友，2011（8）.
作者简介：
营运能力分析论文范文第2篇
近20年来，企业能力的研究越来越受到经济学家和管理学家的重视，相关经济学和管理学文献层出不穷，取得了许多有意义的研究成果。它随着经济的发展而不断发展，在不同时期有不同的表现形式。财务能力作为企业能力的组成部分，取决并服务于企业能力；同时，财务能力又是培养和提升企业能力的基础。
一、财务能力的内涵
基于企业能力理论，朱开悉（2001）昀先提出了财务能力的概念，认为财务能力是企业能力体系的重要组成部分，包括盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力与社会贡献能力等多方面,是一个完整的能力体系；罗宏、陈燕（2003）认为，财务能力是指企业创造价值的能力，是企业运行效率的体现；张星文（2003、2004）系统阐述了企业财务能力的内涵，认为企业财务能力是指企业所拥有的财务资源及所积累的财务学识的有机组合体，是企业能力的财务综合体现。财务能力系统作为企业能力系统的有机组成部分，是由各种与财务有关的能力所构成的一个企业能力子系统，财务能力取决并服务于企业能力，同时，财务能力又是培养和提升企业能力的基础；谢全胜（2005）认为财务能力是企业施加于财务可控资源的作用力，包括财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力。
上述观点各有侧重，朱开悉在企业能力理论的背景下昀先界定了财务能力的概念，罗宏、陈燕强调的是财务能力的本质，张星文从系统论的角度较完整的描述了财务能力的内涵及系统特性，谢全胜则重点论述了财务能力的构成体系。
综合上述观点，本文认为企业财务能力是指企业所拥有的财务资源以及所积累的财务学识的有机组合体，主要由财务活动能力、财务管理能力和财务表现能力三个要素构成。
二、财务能力的构成体系及各构成要素的关系
企业财务能力作为企业能力系统的子系统，是一种系统能力，主要影响因素包括财务管理能力、财务活动能力、财务表现能力三个方面，各要素又可细分为若干个子要素，这些子要素共同发挥作用，对企业财务能力产生影响。
财务活动能力是企业进行财务活动所具有的独特知识与经验有机结合的学识，主要包括资金筹措能力和资金运用能力；财务管理能力是企业组织、计划、控制和协调财务活动所具有的独特知识与经验有机结合的学识，主要包括财务决策能力、财务控制能力、财务协调规范能力和财务创新能力，重点体现为财务控制的有效性；财务表现能力是通过相关的财务指标所表现出来的企业财务管理能力，由盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力构成。
财务能力各要素之间相互联系，财务活动能力和财务管理能力决定了财务表现能力；财务表现能力反映了财务活动能力和财务管理能力；财务管理能力决定财务活动能力；财务活动能力、财务表现能力又反映财务管理能力。在企业财务能力的三要素中，财务管理能力是核心，它决定和影响财务活动能力、财务表现能力，财务活动能力和财务表现能力又反映财务管理能力。
三、企业财务能力评价指标体系建立
评价体系的基本框架。财务能力评价指标体系由财务活动能力、财务管理能力和财务表现能力三部分指标构成，文章参考以前学者的研究，并借鉴国内外己有的评价体系，选取了13个指标作为分析的起点
营运能力分析论文范文第3篇
低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础和特色的新型生态经济模式，发展低碳生态经济被公认为是全球经济继工业革命和信息革命之后的又一次系统变革，也被视为推动全球经济复苏的新的动力源泉。我国政府也十分重视发展“低碳经济”，低碳经济将成为我国相当长时期内经济发展的主题，而在低碳经济时代，企业的生态效率、环境效益和绿色竞争力势必成为企业综合绩效评价的重要内容，绿色增长也将成为企业新的发展途径。
目前全球钢铁工业排放的CO2占人类总排放的5%左右，2009年世界钢铁行业排放CO2约为24.4亿吨，是名副其实的高碳行业。近几年，我国钢铁行业通过绿色生产，节能减排取得了一定进展，钢铁仍为国家重点节能减排行业之一，我国钢铁行业肩负着二氧化碳减排的重要责任和历史使命。
本系列论文将环境绩效、社会绩效纳入企业综合绩效评价体系，并结合低碳生态经济的背景和生态效率、循环经济的相关理论，科学筛选绩效评价指标，运用相关数学方法构建企业综合绩效评价模型，为钢铁企业的科学规划和发展，特别是为协调和解决高碳企业经济绩效与环境、社会绩效之间的矛盾找到新的、科学的解决办法，从钢铁企业经济绩效评价、环境绩效评价和社会绩效评价三个方面客观评价钢铁企业的绿色竞争力和可持续发展能力，引导企业贯彻落实科学发展观战略，促进经济、社会和生态的和谐发展。
【摘要】 文章参照国家有关企业经济绩效评价的纲领性文件，结合钢铁企业的特点，通过专家访谈和问卷调查，从盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力4个方面构建钢铁企业经济绩效评价指标体系，并运用突变级数法来耦合成评价模型。在此基础上，对宝钢、马钢、太钢、武钢4家钢铁企业2009年的经济绩效进行了评价。
【关键词】 钢铁企业； 突变级数法； 经济绩效； 财务管理
企业经济绩效评价是相关部门对企业进行管理和企业进行自我评价的主要手段，主要是指运用数理统计相关原理，采用特定的指标体系和程序，通过定量与定性相结合的分析方法对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正和准确的综合评判。我国是世界上钢铁产量最大的国家，2010年钢铁的产量达到了6.27，钢铁产业是国民经济中最重要的基础原材料产业，是我国经济的重要支撑力量。与其它企业相比，钢铁企业规模大、能耗大、利益链复杂，对其进行经济绩效评价有一定的难度，现有的研究较少。本研究运用突变级数法，从利益相关者的角度对钢铁企业经济绩效，特别是长期发展能力进行评价，为钢铁企业的可持续发展服务。
一、钢铁企业经济绩效评价指标体系的构建
（一）经济绩效评价指标体系的设计要点
企业绩效评价体系应是一个全方位、开放的评价系统，各方利益相关者可以从多角度获得更多、更关键的有关企业绩效的信息，这有助于企业与各方利益相关者建立密切的关系，有利于企业的长远发展。
1.关注企业利益相关者的利益诉求
在经济绩效评价指标中除体现股东的利益诉求外，还需照顾债权所有者、其他企业债权人、员工及地方权力部门的利益及信息需求。
2.重视现金流量指标
无论是企业的盈利能力、偿债能力、还是营运能力和发展能力，最终都要体现为企业当前现金流入的能力及未来的现金流量情况，所以，现金流比利润更真实地反映企业的收益质量、偿债能力、财务弹性，应该在指标体系中得到体现。
3.注重企业的长期发展能力的评价
企业的长期发展能力是企业可持续发展的根本保障。如果只有短期评价指标，忽视长期评价指标，容易助长管理者急功近利思想和短期投资行为，造成企业不愿进行可能会降低当前盈利目标的资本投资去追求长期战略目标，从而损害了企业的可持续发展能力。
（二）经济绩效评价指标体系的确定
以2006年5月国务院国有资产监督管理委员会的《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》和2006年9月的《中央企业综合绩效评价实施细则》为依据。在指标体系的建立过程中，首先在查阅相关文献资料和咨询专家的基础上，构建了初始指标体系，经过专家两轮筛选修正，最后确定了钢铁企业的经济绩效指标体系。经济绩效评价从盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力四个方面进行（表1）。
二、评价模型及步骤
（一）突变级数模型简介
突变理论（catastrophe theory）可以被用来认识和预测复杂的系统行为。它将系统内部状态的整体性“突跃”称为突变，其特点是过程连续而结果不连续，由法国数学家Thom所创立，被誉为“微积分以后数学上的一次革命”。
突变级数法是通过研究对象的势函数来研究突变现象的。势是系统具有采取某种趋向的能力，由系统各个组成部分的相对关系、相互作用以及系统与环境的相对关系决定。系统势函数可以通过系统状态变量（表示系统的行为状态）和外部控制参量（影响行为状态的诸因素）来描述系统的行为。
势函数可以表示成：f=f（x，c）
其中f―势函数；x―状态变量，x=（x1，x2，…，xn）；c―控制参量，c=（c1，c2，…，cn）。
・临界点
・平衡曲面
势函数f的所有临界点所构成的曲面称之为平衡曲面。
・奇点集
使势函数f=f（x，c）的Hessen矩阵H（f）=detH（f）=0的所有点的集合称之为奇点集。
・ 分歧集
联合方程Df（x）=0和detH（f）=0，消去全部状态变量而得的解集称之为分歧集，即由所有控制参量所构成的方程，也称之为分歧方程。
（二）评价步骤
1.无量纲化处理
笔者综合直线型无量纲处理方法和朱孔来提出的“评价指标的非线性无量纲处理方法”两者的优点，将控制变量的原始数据转化到[0，1]之间，采用下面无量纲化关系式：
其中，i=1，2…，m（m为指标数）；j=1，2…，n（n为指标数）。使用上式得到无量纲化数据。
2.建立递阶层次结构模型
根据评价目的对评价总指标进行多层次分解，由评价总指标到下层指标，逐渐分解到下层子指标。分解到一般可以计量的子指标时，分解即可停止。评价指标确定后，评价者可根据经验（定性）或咨询专家确定各指标的重要性，在同一属性、同一层次的指标中，重要程度相对大的指标放在前面，相对次要的指标放在后面。一般而言，突变系数某状态变量的控制参量不应超过4个。
3.定突变评价指标体系的突变系统类型
突变系统类型一共有7个，最常见的有尖点突变系统、燕尾突变系统、蝴蝶突变系统3种类型，下面对这三种类型进行介绍：
尖点突变系统模型为：f（x）=x4+ax2+bx （模型1）
燕尾突变系统模型为：f（x）=x5+ax3+bx2+cx（模型2）
蝴蝶突变系统模型为：f（x）=x6+ax4+bx3+cx2+dx （模型3）
根据上面相关概念的介绍，f（x）表示的是一个系统的一个状态变量x的势函数，状态变量x的系数a，b，c，d表示该状态变量的控制参量。系统势函数的状态变量和控制参量是矛盾的两个方面，其关系如图1所示。图1中a为主要的控制参量写在前面，b为次要的控制参量写在后面。如果一个指标仅分解为两个子指标，该系统可视为尖点突变系统。
如果一个指标可以分解成三个子指标，该系统可视为燕尾突变系统，系统势函数的状态变量和控制参量的关系如图2所示。
如果一个指标能分解为四个子指标，该系统可视为蝴蝶突变系统，系统势函数的状态变量和控制参量的关系如图3所示。
三、实证研究
考虑到样本的代表性和典型性，笔者在钢铁行业的上市公司中选取宝钢集团有限公司（简称宝钢）、马钢（集团）控股有限公司（简称马钢）、太原钢铁（集团）有限公司（简称太钢）、武汉钢铁（集团）公司（简称武钢）四家钢铁公司为样本企业作为研究对象。
（一）评价指标数据的计算
将上市公司2009年财务年报中查到的经济数据运用表1中的公式进行计算，得到4家钢铁公司的经济绩效评价指标得分（表2）。
（二）评价指标数据的无量纲化处理
运用公式1、公式2对表1中4家钢铁企业的经济绩效评价指标数据进行无量纲化处理，结果如表3。
（三）综合经济绩效评价
运用突变级数法对4家钢铁企业2009年的盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力和综合经济绩效进行计算，结果如表4。
（四）企业经济绩效比较
作为中国钢铁行业老大的宝钢，面临着需求急剧萎缩，订单严重不足，利润大幅下滑等问题。在这种艰难的环境下，公司决策层快速反应，迅速对产销组织模式进行了调整，以市场和效益为导向，推行“产销平衡经济运行模式”，依据产品需求预测，以边际贡献为衡量点，建立了结合市场需求状况的铁钢动态产能调整机制，优化产销平衡流程，总资产和主营业务收入增长较快，综合经济绩效最佳，且盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力表现较为平衡，再次显示了宝钢在钢铁业界的强大竞争力。
马钢面对前所未有的市场环境变化给企业生产经营带来的巨大困难和挑战，把提升品种质量作为转变发展方式的首要任务，特别注重了企业节能减排和产品研发开发的投资力度，发展能力得到了较大提升，但也对本年度的盈利和营运能力造成了一定的影响。因些，企业未来还需平衡发展，扭转综合经济绩效偏低的不利局面。
不锈钢产品是太钢的主要产品，2009年全国不锈钢产能的严重过剩，对企业2009年度的经济绩效带来了一定的影响，但企业以良好的企业文化和各层级卓越团队建设为基础，在全线、全员积极推进精益生产，构建基于EVA 的精益制造管理体系，使企业的运营能力得到了较大提升，企业综合绩效表现良好。
武钢作为一家老牌钢铁企业，运营较为平稳，处于稳步收益阶段，企业盈利能力最强，企业综合绩效表现优良。但企业需以可持续发展的长远眼光来认识到自身发展后劲的不足，加大产品创新开发和技术更新的力度，使企业保持现有的良好发展势头，持续健康发展。
四、结论与讨论
本文参照国家有关企业经济绩效评价的纲领性文件，结合钢铁企业的特点，通过专家访谈和问卷调查，从盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力4个方面构建钢铁企业经济绩效评价指标体系，包括4个二级指标，16个三级指标。并运用突变级数法将这些指标耦合成评价模型，对宝钢、马钢、太钢、武钢4家钢铁2009年的经济绩效进行了评价，结果表明，2009年的经济绩效方面，宝钢＞武钢＞太钢＞马钢。与前研究相比，本文的经济绩效指标照顾到钢铁企业主要利益相关者的利益，且注重考查企业的长远发展能力和平衡发展能力。同时，运用突变级数法来构建评价模型，不需要人为确立各指标的权重，评价结论更为客观科学。
由于时间和精力有限，本文还存在一些不足，例如未能参照一些指标和标准设立经济绩效的红、橙、黄、蓝警级，对企业经济绩效分指标偏低进行警示，从而利于政府和社会对企业进行监督；未能结合企业多年的数据，建立预测模型，对企业的经济绩效进行预测，从而为利益相关者投资、就业、合作提供参照。
【参考文献】
［1］ 郑雪冬.BSC法在我国民营高科技企业绩效评价中的应用研究［D］.吉林大学硕士学位论文，2004.
［2］ 张春晖，张红.基于突变级数法的我国旅游上市公司成长性评价研究［J］.旅游学刊，2010，25（7）：19-27.
［3］ 朱顺泉.基于突变级数法的上市公司绩效综合评价研究［J］.系统工程理论与实践，2002（2）：90-117.
营运能力分析论文范文第4篇
服装纺织业一直是我国国民经济的支柱产业之一。长期以来，我国的服装纺织业一直担任着积累社会财富、创造就业机会、丰富社会文化、提高人民生活层次和扩大出口的重要角色。我国服装纺织业发展迅速，从1994年起，我国成为世界第一纺织品服装出口国和生产国。WTO《纺织品和服装协议》（ATC）规定，自2005年1月1日起各国取消进口配额，这给我国服装纺织类产品的出口带来了难得的机遇，同时也给从事服装纺织业企业带来了巨大的挑战。是否具有独特的竞争力，直接决定了服装纺织企业能在国内外市场中为自己抢得一席之位。尤其在当下金融危机的影响余波未尽，服装纺织企业只有提高自身的竞争力水平，才能在激烈的竞争中求得生存和发展。其中，财务竞争力是企业的核心竞争力之一。财务竞争力是企业在商场上赢得对手的根本武器，是企业生存和发展的重要基础，是企业的生命线。本文运用因子分析法，选取了沪、深证交所上市的46家服装纺织上市公司作为样本，从盈利能力、偿债能力、成长能力和营运能力等几个方面，对服装纺织行业的外贸上市公司的财务综合竞争力进行实证研究。
二、研究设计
（一）样本选取 本文选取了在上海证劵交易所和深圳证券交易所上市的46家服装纺织类上司公司作为样本，以各家上市公司的年度财务报表和新浪财经网站的统计资料为数据支持。同时，为了消除个别公司的财务数据巨幅变动的偶然性和网站统计数据失误的个别现象，本文采用各家上市公司的2010年、2009年和2008年三年的财务数据的平均值作为本研究的原始数据。以使研究结果具有更大的可信度笔者通过多次试验排除不合理的数据和公司。
（二）指标选取 指标选取应当遵循以下原则：
其一，指标选取原则。所选取的指标要具有全面性、科学性和平衡性。即指标要素要齐全恰当，主辅指标功能匹配，满足多方信息需求。同时，指标的选取要能为文章研究的目的服务，兼顾节约成本和易于操作。
其二，指标设置。根据上述指标选取的原则，本文选取以下12个财务指标作为本文的研究对象：主营业务利润率（X1）、本费用利润率（X2）、净资产收益率（X3）、总资产利润率（X4）、主营业务收入增长率（X5）、净利润增长率（X6）、总资产增长率（X7）、存货周转率（X8）、总资产周转率（X9）、流动比率（X10）、速动比率（X11）、净资产比率（X12）。
三、实证分析
（一）检验结果分析 SPASS软件给出了原始变量之间的相关性检验结果。首先， 原始变量的相关系数矩阵中存在许多比较高的相关系数。 其次， 相关系数显著性检验的p值显示，存在大量小于0.05的值， 说明原始变量之间存在着较强的相关性，具有进行因子分析的必要性。 最后， KMO统计量的值为0.664，Bartlett球星检验的p值为0.000，这些也都说明本研究的数据比较适合进行因子分析。
（二）变量共同度 变量共同度反映了每个变量对提取的公共因子的依赖程度。SPASS分析显示，大部分变量提取度都在80%以上，说明提取的信息已经包含了原始变量的绝大部分信息，因子提取的效果比较好，如表1所示。
（三）特征根与方差贡献率 通过特征根和方差贡献率可以确定需要提取的因子个数。一般提取特征根大于1的因子，SPASS分析结果显示，前四个公因子的特征根都大于1，他们的贡献率分别为41.751%、19.770%、12.937%和9.045%。累计信心提取率达到了83.503%，说明前四个因子已经可以解释原始变量83.503%的方差，已经包含了大部分信息。同时我们看到进过旋转后，4个因子的贡献方差已经发生了变化，但是4个因子的累积方差贡献率依然是83.503%。
（四）旋转 通过旋转可以使各因子的载荷更加集中，也便于命名。本研究采用最大方差法旋转。旋转结果显示第一个公因子在指标X2、X1、X6、X3、X4上有较大的载荷，说明这5个指标有很大的相关性，可以归为一类，从财务指标的意义来看，这5个指标是反映企业盈利能力的指标，因此将其命名为“盈利因子”。公因子2在反映偿债能力的指标X11、X10、X12上有较大的载荷，可将其命名为“偿债因子”。公因子3在反映成长能力的X7、X8上有较大的载荷，可将其命名为“成长因子”。公因子4在指标X8、X9上有较大的载荷，故将其命名为“营运因子”。结果如表2所示。
（五）得分 采用回归方法求出因子得分系数矩阵W，由Fi=WX计算得到4个主因子的得分F1、F2、F3，F4（如F1=0.384X1+0.300X2+0.185
X3+…+（-0.094）X11+0.132X12）。再以贡献率为权数，构建综合评价函数。 F=（F1*0.41751+F2*0.19770+F3*0.12937+F4*0.09045）/0.83503经计算得到样本46家上市公司的综合因子总得分。由于篇幅限制下面列示部分得分排名结果，如表3所示。
（六）得分结果分析 如表3所示，首先，纵向比较，由各因子得分和最后的综合得分排名可以看出，财务综合竞争力F与F1盈利因子有非常高的关联度。除了综合排名前十的个别企业（搜于特、探路者、罗莱家纺和凯撒股份）有异常外（下面文章会对异常情况进行分析），其余企业的F1盈利与F综合排名几乎是并驾齐驱。这说明持续较强的盈利能力是判断财务综合实力的关键。投资者认为选择有持续性盈利能力优势的公司作为长期价值投资更有保障，而上市公司也需要重点提高其持续的盈利能力，保持其良好的财务综合竞争力。其次，由得分排名表看出，F综合竞争力与F2偿债因子、F3成长因子和F4营运因子的排名参差不齐。但是偿债能力、成长能力和营运能力比较好的企业，其综合排名还是比较靠前的，这点尤其在营运因子上表现得比较突出。营运能力较好的开开实业、华斯股份、华茂股份和深纺织A，其综合竞争力同样在行业的前列；而营运能力不好的中国服装、ST迈亚、ST德棉和天山纺织，其综合竞争力也在行业的最后。而除了比较特殊的后面四个企业，偿债因子和成长因子与综合竞争力排名之间也保持稳定的差距。这说明，成长能力和偿债能力是企业得以长期生存和发展的保障，偿债能力是企业自身和各方利益相关者都比较重视的问题，而成长能力是营运能力、盈利能力和偿债能力的综合体现。企业要想有一个良好的综合竞争力，就要综合各方面的发展，不能只看眼前利益。最后，单个公司异常情况分析。通过得分排名很明显可以看出，一些企业在综合财务竞争力和各因子得分存在一些异常和不通常情的地方，通过分析，寻找这些异常的内部原因。例如，搜于特和探路者的综合排名很靠前，但在F1盈利因子的得分却明显偏低，通过对照本研究的原始数据可以得知，二者的总资产增长率分别高达273和112（单位为万，下同），而总资产增长率在计算F1得分的权重-0.173也相对较大，从而导致了其二者的盈利因子得分很低；而综合排名居后的ST中冠A、ST迈亚、ST德棉、新华锦和天山纺织，其F2成长因子和F3偿债因子的得分却比较高，究其原因，是其净利润增长率比行业较低，分别低至-705、-875、-136和-1248，而净利润增长率在因子F2和F3的权重分别为-0.038和-0.262，从而就导致了这几个公司的F2和F3因子的得分异常高；同理开开实业和华斯股份也因其净利润增长率较高，从而导致其F2和F3因子得分较低。可见，任何一个财务指标的异常或者不稳定都会导致财务综合竞争力的变化，所以企业要想提高综合财务竞争力，就要放眼全局，从整体抓好企业的财务管理。
四、结论
本文运用因子分析法对我国服装纺织类上市公司进行了财务综合竞争力研究，研究表明：企业的盈利能力对企业整体财务竞争力具有较直接的影响；偿债能力、成长能力和营运能力对提高企业综合财务竞争力也发挥着重要作用，任何一类财务指标的异常都会影响企业整体财务实力。企业要想拥有良好的财务竞争力，在行业中占有一席之地，必须要放眼长远利益，努力提高企业盈利、偿债、营运和发展等各方面能力。
参考文献：
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［6］金碚：《企业竞争力测评的理论与方法》，《中国工业经济》2003年第3期。
营运能力分析论文范文第5篇
【关键词】杜邦分析；指标体系；综合分析；沃尔分析
文章编号：ISSN1006―656X（2014）09-0029-02
一、前言
在学习《财务分析》过程中，我们较多地学习了杜邦财务分析体系（以下简称杜邦分析），同学们对杜邦分析存在着截然不同的两种看法：此法很先进；也没什么创意。因为观点相佐，引起了我的深思。在反复研读，深入企业调研后撰写此文，以便对杜邦分析作出客观评价，帮助实务工作者正确掌握此法提高效益，也为深化企业改革，强化激励约束长效机制尽己绵薄之力。
二、一个案例
论文选用安琪酵母股份有限公司（以下简称“安琪酵母”）为案例。安琪所处行业地位和财务信息如下。
（一）安琪概况
安琪酵母公司成立于1986年，位于湖北省宜昌市，其主产品高活性干酵母为中国驰名商标，是从事酵母及酵母衍生物产品经营的国家重点高新技术产业、国内酵母行业龙头企业、全球第三大酵母公司，2000年在上海证券交易所上市。公司主导产品包括面包酵母、酵母提取物、营养健康产品等。产品广泛应用于发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味等领域。
（二）安琪酵母有关财务信息
根据上市公司公布的财报和安琪官网资料，笔者将有关信息整理如下表1
表1 安琪酵母2011-2013主要财务比率
三、杜邦分析
笔者把杜邦分析分为概念、图示、指标体系、实际应用和优缺点比较等五个部分阐述。
（一）概念
杜邦分析是指利用各种财务指标之间的内在联系，对公司财务状况和经济效益进行综合分析评价，以揭示公司价值提高途径的方法。分析的基本思路是以权益净利率为牵头指标，以资产净利率为核心指标，将盈利能力、偿债能力和营运能力有机结合，逐次分析以探索公司获利能力的前因后果，抓准提高公司价值的主要方面。因其最初由美国杜邦化学公司提出并成功应用而得此名。
（二）图示
当使用此法进行财务分析时，可将各财务指标间的有机关系用杜邦分析图表示。
图1杜邦财务分析图
（三）指标体系
由杜邦分析图可见，杜邦分析内部包括牵头指标、核心指标、重要指标和一般指标等财务分析的全部指标。尽管这些指标对公司价值的作用有大有小，有的十分重要，有的相对不重要，但都是影响权益净利率的不可忽视的组成部分，牵一发而动全身。下面仅就其中主要指标的计算公式略作说明。
1、权益净利率：这是杜邦分析体系的牵头指标，是股东最为关注的目标。
权益净利率=总资产净利率×权益乘数
该指标的经济含义是股东每元投资年内获利水平，而决定权益净利率高低的影响因素是总资产净利率和权益乘数。
2、总资产净利率：这是杜邦分析的一个核心指标。
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率
该指标的经济含义是每使用百元资产年内获利水平，也是股东非常关注的指标。而决定总资产净利高低的影响因素是销售净利率和总资产周转率。
3、权利乘数：这是杜邦分析的另一个核心指标。
权益系数=1/（1-资产负债率）
这是一般教科书通常对权益乘数的表述，既晦涩难懂又不易记忆。笔者将公式推导，即
权益系数=1/（1-资产负债率） =1/（1―负债/资产）
=1/（资产/资产―负债/资产）=1/权益/资产=资产/权益
4.销售净利率：这是杜邦分析体系中的一个重要指标。
销售净利率=净利润/销售收入
该指标的经济含义是指每销售百元商品年内获利水平，是实现权益净利率最大化的重要保证。净利润的主要来源是主营业务收入扣除主营业务成本，同时用公司所得税、其它业务利润、投资收益和营业外净收支去调整。
其它一些指标，比如总资产周转率、净利润，营业收入等等，因为大家比较熟悉不再一一介绍。
（四）实际应用
下面根据财务和其它信息，按照杜邦分析指标体系，从专项分析和总体分析两个维度，对安琪酵母的财务状况和因果关系进行较深分析。
1、专项分析
专项分析是指对财务状况进行财务指标进行的单一专项的较为直观的分析。
（1）总资产净利率
作为反映公司全部资产获利能力的总资产净利率2012年同比降低6.13%（10.60%-4.47%），而2013年同比降低2.16%（4.47%-2.31%）。资产获利能力的连年降低应引起公司高管和员工的高度关注。
（2）权益系数
作为反映公司每元投资所能调动总资产的杠杆系数或风险程度，2012较之2011年增加了0.37（1.91-1.54），而2013较之2012年增加了0.25（2.16-1.91）。权益乘数的连续增长说明利用财务杠杆对提高权益净利率有正面效应。
（3）销售净利率
作为销售收入获利能力的销售净利率2012年同比降低5.76%（14.72%-8.96%），而2013年同比降低4.27%（8.96%-4.69%）。销售获利能力连年降低的原因值得深探。
（4）总资产周转率
作为营运能力的总资产周转率（倍）2012年同比降低0.22（0.72-0.50），而2013年同比降低0.01（0.50-0.49）。总资产营运能力的不断降低也值得探索原因所在。
其它指标，比如净利润、销售收入、销售成本、资产总额等指标恕不一一计算分析。
2、综合分析
杜邦分析的显著特点是综合分析，即通过几种主要财务指标之间的相互关系，全面、系统、一目了然地反映公司的财务状况，揭示各指标与牵头指标的因果关系，以为进一步明确主要矛盾，抓准经营关键提供有价值的建议。
（1）权益净利率降低及成因
由表1可知，近年来安琪酵母的牵头指标权益净利率呈现较大幅度下降。说明安琪酵母资产获利能力较低，财务和经营效率不高。由杜邦分析图得知，权益净利率决定于总资产净利率和权益乘数，计算告诉我们，总资产净利率的变化呈负面影响，权益乘数呈正面影响，且权益乘数正面影响的作用小于总资产净利率的负面影响。因此要提高权益净利率，着眼点应在总资产净利率。
（2）总资产净利率降低及成因
由表1可知，安琪酵母核心指标总资产净利率2012年同比降低较大6.13%（10.60%-4.47%），2013年又同比降低2.16%（4.47%-2.31%）。由于销售净利率和总资产周转率两因素连年下降的叠加效应使总资产净利率，进而使权益净利率连年下滑。因此安琪酵母的主要任务是强化经营管理，着力提高经营效率和资产营运效率，从而扭转销售净利率和总资产周转连年下滑的不利因素。
（3）权益乘数的提升及成因
权益乘数的实质是股东每元投资所撬动总资产的程度，因此反映着公司负债经营承担的风险，由表1可知，安琪酵母两年内权益乘数连续上升但幅度不大。2013年安琪酵母的资产负债率53.75%比同行业的平均值48.79%高出有限，对财务杠杆的利用程度仍显不足。
（4）销售净利润的降低及成因
销售净利率是决定总资产净利率和权益净利率的关键指标，而安琪酵母的这一指标连年下降主要是由于期间费用、管理费用、财务费用连续增长。分析告诉我们，安琪酵母影响总资产净利率的关键因素在于销售净利率，而销售净利率连续降低的主要成因又在于销售成本和期间费用的连年增加。因此如何进一步扩大销售，特别是抓住成本费用这一主要成因，在大幅度降低生产成本和期间费用方面下大功夫、见大成效，则是提高销售净利率的主成因。
（5）其它成因
一个公司的盈利能力连年降低，除直接的财务因素外，肯定还有其它成因。
由表1可知，两年来销售收入以平稳增速发展。可见公司产能扩张在一定程度上促进了销售收入增长。但是①酵母行业新增产能大于市场需求增长，市场竞争加剧，价格战持续不断；②国内面用酵母需求放缓增长乏力；③主要出口地区中东局势持续动荡，国外需求降低；④人民币升值叠加产品成本削弱了出口竞争力。在众多不利因素影响下，销售收入和利润率也受到较大负面影响。再加上在建项目减少，公司源自财政的补贴大幅减少，致使营业外收入降低较多等等对公司盈利也造成不利影响。
四、沃尔分析法
事物的差别在比较中产生。因为比较产生差别，因有差别才有发展。
（一）杜邦分析的优点
杜邦分析的主要优点在于以股东最为关注的权益净利率为龙头，以总资产净利率为核心，综合分析公司获利能力。各财务指标之间的内在联系、相互之间的因果关系、获利能力的影响因素等等一目了然，相比于单项分析显然具有很大优势。
（二）杜邦分析的平足
杜邦分析的主要不足在于分析视野狭窄，只将自己与自己进行纵向比较而未能与其它公司、与同行业相比。因而不能与同行比较，难于确定自身所处行业地位，并在比较中找到差距，找准方向。
（三）沃尔分析法
财务综合分析的先驱亚历山大？沃尔，早在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表分析》中就提出了沃尔比重评分法（简称沃尔分析法）。
随着社会的发展，后人结合实际把财务评价指标主要集中在盈利能力上。一般认为盈利能力、偿债能力和成长能力的比重按5：3：2；而盈利能力中总资产净利率、销售利率和权益净利率的比重按2：2：1；偿债能力主要选择自有资本比率、流动比率、应收账款周转率和存货周转率四个指标（比重相同）；成长能力选择销售增长率、净利增长率和人均净利增长率三个指标（比重相同）。
五、研究结论
综上论述笔者概括出如下四点结论：
1、财务分析的目的公司周围有不同的关系人，比如投资人、经营者、国家机关等等。不同关系人与公司有不同的利益诉求又导致不同的分析目的。作为公司经营者财务分析具有全面性，其分析方向主要包括盈利能力、偿债能力和资产营运能力，从而为财务决策和财务控制提供支持。
2、杜邦分析法是常用分析方法杜邦分析以其清晰的分析图式、各财务指标的因果关系和上下贯通、一气呵成的指标体系为众人所赞赏。但其只是自我的纵向分析使之无法客观判断公司所处行业位置而把目光瞄向他法。
3、沃尔分析法可弥补杜邦分析的不足沃尔分析法的主要优势在于横向分析，通过与同行业标准比率的横向比较客观评价自身的优势和差距，从而在对比中找准发展方向。
4、各种方法的综合运用不同分析主体有不同的分析目的，适当选择不同分析方法进行综合评价能够满足不同分析主体的需求，以提高公司的价值水平。
参考文献：
[1]袁雁鸣，浅谈杜邦分析法[J]，会计之友，2006，（29）
[2]邵希娟，试析杜邦分析法的改进与应用[J]，财会月刊（综合版），2007，（12）
营运能力分析论文范文第6篇
[论文关键词]核心竞争力；财务指标；评价体系
一、评价指标的分析与设计
（一）评价指标的筛选
企业核心竞争力指标评价体系作为研究企业核心竞争力的重要内容，一方面有利于客观评价企业核心竞争力，科学认识企业核心竞争力的强弱，以及企业核心竞争力的构成要素对核心竞争力的影响，另一方面还可以有针对性地培养和提升企业核心竞争力，使企业在激烈的市场竞争中保持竞争优势。
核心竞争力在企业发展中的重要地位，要求有一个科学的核心竞争力评价指标体系。在进行指标设计时应客观准确地反映企业的核心竞争力，同时也要注意适当地控制指标体系规模，真正地反映出企业核心竞争力的本质特征。
首先，要确定评价总目标，即企业核心竞争力。然后根据总目标的构成因素确定评价要素（准则层），而后沿着评价要素所涉及的客观条件进一步确定评价的指标集，依据指标体系中各种指标的因果、隶属、顺序等关系，对指标集进行关系划分，级别划分和类划分，根据需要依次可以出现指标，最终得到指标体系的递阶结构。针对企业的具体情况和需要，企业核心竞争力评价指标体系中应包括四个评价要素：可持续营运能力、可持续盈利能力、可持续发展能力、可持续创新能力。以这四个评价要素为准则层，根据各要素所涉及的范围确定指标。
（二）评价指标间关联性分析
企业核心竞争力具有增殖性、整合性、独特性、动态和延展性等特点，是企业独具的、独一无二的、其它竞争对手所无法模仿的、价值性极强的能力集合，这些与众不同的特性决定了集合内的要素必须是企业内在素质和外在体现的最佳结合。
本文提取出营运能力、盈利能力、发展能力和创新能力四大要素作为企业核心竞争力评价指标集合中的评价因素。从微观来看，每一个要素都包含着深刻的理论内涵，体现着丰富的实践意义，是企业核心竞争力形成过程中所必不可少的；从宏观来看，四大要素是一个不可分割的有机整体，它们互相影响、互相促进，又互相制约，共同体现了企业核心竞争力的发展态势，决定着企业的发展和未来。作为评价企业核心竞争力的四大指标，它们之间存在着一定的作用机理（如图1所示）。
核心竞争力是处于企业核心地位的能力，是企业竞争优势和比较优势的集中体现，所以处于最中间的位置。而四大要素指标是决定核心竞争力强弱状态的，则应紧紧围绕在核心竞争力周围。
二、构成评价体系的财务指标
（一）可持续营运能力指标
企业的营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力，通常主要是从企业资金使用的角度来进行的，主要关注企业内部资源利用效率的提升，借以评价和判断企业经营管理水平和资源周转效率。营运能力的强弱关键取决于周转速度。
1.总资产周转率
总资产周转率是评价企业资产营运能力的最有代表性指标，它是指企业一定时期的营业收入与全部资产总额之间的比例关系，反映企业总资产在一定时期内创造了多少营业收入或周转额。总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率，总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，资产的管理水平越高，企业运用全部资产进行经营的效率越高。
其计算公式为：总资产周转率=营业收入/总资产平均总额×100%
其中：总资产总额=本期总资产余额+资产减值损失；总资产平均总额=（期末总资产总额+期初总资产总额）/2；
2.应收账款周转率
应收账款周转率是指企业的应收账款在一定时期内周转的次数。用来估计营业收入变现的速度和管理的效率。一般认为周转率愈高愈好。
其计算公式为：应收账款周转率=购销收入净额/应收账款平均余额×100%
购销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣
应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2
3.存货周转率
存货作为企业流动资产的主要项目之一，是企业获取资源，提高企业长期核心竞争力的主要来源，其能迅速变现是流动资产增值的首要保证。存货周转率是是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产流动能力的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，周转次数越多越好。通过不同时期存货周转率的比较，可评价存货管理水平。
其计算公式为：存货周转率=营业成本/存货平均总额×100%
其中：存货总额=存货余额+存货跌价准备
4.资产负债率
资产负债率是指负债总额对资产总额的比率，表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，是评价企业负债水平和衡量企业长期偿债能力的重要指标之一，资产负债率越低，企业偿债越有保证，企业的经济实力越强，但也不是越低越好，企业的长期偿债能力与获利能力密切相关，应予以权衡，国际上通常认为资产负债率等于60%较为适当。
其计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100%
（二）可持续盈利能力指标
企业价值最大化的突出财务指标是盈利能力类指标，盈利能力是指企业一定时期内获取利润的能力，在财务指标构建的评价体系中，盈利能力指标是最基本也是最重要的。因为盈利能力是评价企业财务效果的重要指标之一，是企业财务竞争力的综合反映。盈利主要是立足股东，确保公司运营、规模增长对股东盈利的持续支撑。而我们考察的企业主要产品的盈利能力才是企业持续盈利的支撑点。企业主营业务收入和主营业务利润是否具有核心性，可以有助于我们对企业是否具有核心竞争力进行判断。盈利能力的大小显示着企业经营管理的成败和企业未来前景的好坏。
1.总资产报酬率
它是指企业利润总额加利息支出与资产平均总额的比率，用以评价企业运用全部资产获利的能力。该指标反映企业获得报酬占资产总额的比例，通常这个指标越高，说明企业获利能力越强。
其计算公式为：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷资产平均总额×100%。
2.净资产收益率
净资产收益率是指企业一定期间内实现的净利润额与该时期企业平均净资产额的比率，充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。该指标是企业盈利能力的关键，该指标越高，表明企业资产利用的效率越好，整个企业盈利能力越强。
其计算公式为：净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
3.现金净利润率
该指标反映企业的盈利质量，分别表明每1元的净利润中含有的经营活动产生的现金净流入，反映会计利润与真实利润的匹配程度，对于防范人为操纵利润而导致会计信息使用者决策失误至关重要。一般认为，该指标的数值越高，表明企业利润与现金流量的相关度越高，利润的质量也就越高。
其计算公式为：现金净利润率=经营活动产生的现金净流量/净利润×100%
4.营业利润率
该指标反映每1元营业收入带来净利润的多少，表示营业收入的收益水平。该指标数值越大，表明企业盈利能力越好。
其计算公式为：营业利润率=净利润/营业收入×100%
（三）可持续发展能力指标
发展能力，是企业在生存的基础上，通过不断扩大规模，不断创新和变革以实现经营扩张和拓展，持续发展的能力。发展是生存之本，也是获利之源。企业要想在激烈的市场竞争中取胜，必须实现可持续的发展，会计信息使用者十分关心企业的发展能力或成长性，因为发展能力不仅关系到企业的持续生存问题，也关系到投资者未来收益和债权人长期债权的风险程度，发展能力是企业未来价值的源泉。
1.净利润增长率
净利润增长率是指企业一定时期净利润增长额与前期净利润的比率，它表明企业净利润的变动情况，是评价企业发展能力的重要指标。该指标越高，表明企业具有可持续性增长能力。如果该指标降低，则说明企业未来的发展令人担忧。
其计算公式为：净利润增长率=本年净利润增长额/年初净利润×100%
2.总资产增长率
总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。该指标是从资产总量扩张方面来衡量企业的持续发展能力的，反映本期资产规模的变动，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业的经营规模扩张的速度越快。
其计算公式为：总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额×100%
3.主营业务收入增长率
主营业务收入增长率是指企业本年主营业务收入增长额与上年主营业务收入总额的比率。衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业增长增量和存量资本的重要前提。该指标能反映企业未来的发展前景。该指标大于10%，说明企业处于成长期，继续保持较好的增长势头；该指标在5%～10%之间，说明企业处于稳定期，需要着手开发新产品；如果该指标小于5%，说明企业要想保持市场份额已经很困难，利坡，如果没有已开发好的新产品，其将进入衰退期。
其计算公式为：主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上一年主营业务收入）÷上一年主营业务收入×100%。
4.市场份额增长率
市场份额在本体系中指一个企业的销售额在市场同类产品中所占的比重，直接反映企业所提供的商品和劳务对消费者和用户的满足程度，表明企业的商品在市场上所处的地位，也就是企业对市场的控制能力。市场份额越高，表明企业经营、竞争能力越强。而市场份额的增长率越大，表明企业更容易获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。
其计算公式为：市场份额增长率=本年市场份额/上一年市场份额×100%。
其中：市场份额=目标企业销售额/同行业销售总额×100%
（四）可持续创新能力指标
创新是一个国家、地区和现代企业竞争力的源泉，创新在企业核心竞争力分析中自然就是一个重要的关键因素。企业可持续创新能力可以通过研发投入、新产品产出等来衡量。
1.研发投入贡献率
研发投入贡献率反映企业研发投入的效率，是企业技术创新与转化能力的体现。该指标越高，说明企业的研发投入产出效率越高。该指标也是衡量企业创新能力的重要指标之一。
其计算公式为：研发投入贡献率=新产品（服务）营业收入/研发投入×100%。
2.科研经费投入率
科研经费投入率反映企业在技术创新活动中的资金投入力度，也反映企业安排与实施技术创新的能力。表现了企业对研究开发核心技术、核心产品的重视程度。该比率越高，说明企业对研发重视的程度越高，说明企业的技术创新，设备更新、新产品开发等创新能力就越强。
其计算公式为：科研经费投入率=技术创新活动总费用÷营业收入×100%。
3.新产品产值占营业收入的比率
新产品产值占销售额的比率是指企业在一定时期内的新产品产值与营业收入之比。该指标不仅反映了企业的新产品开发速度，而且还反映了新产品被市场认可的程度。其比值越高，说明企业的新产品上市速度快，企业的创新能力强。
其计算公式为：新产品产值占销售额的比率=新产品产值/营业收入×100%
4.新产品获利能力强度
该指标反映新产品在企业盈利前景中的地位，据以进行企业产品战略的调整。
营运能力分析论文范文第7篇
关键词：上汽集团；偿债能力
上海汽车集团股份有限公司作为我国汽车行业的领先者，本着稳中求发展的理念，在这次挑战中紧抓机遇，准确把握产销节奏，大力改善营运情况的结构和效益。本论文通过对上汽集团的财务分析，发现企业经营运行中的优缺点，并针对缺点提出具体解决措施，一方面给上汽集团的决策者提供决策依据，另一方面对于行业的发展也有一定的借鉴意义。
一、上海汽车集团股份有限公司概况
（一）上海汽车集团股份有限公司简介
上海汽车集团股份有限公司（简称“上汽集团”，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，总股本达到110亿股。目前，上汽集团的主营业务包括整车、零部件的研发、生产、销售，物流、车载信息、二手车等汽车服务贸易业务，以及汽车金融业务。
上汽集团以“倾力打造富有创新精神的世界著名汽车，引领未来汽车生活”为愿景，以“坚持市场导向，依靠优秀的员工队伍，持续创新产品和服务，为各相关方创造价值”为使命，以“诚信、责任、合作、创新、进取、梦想”为价值观，踏实走好每一步、永远向前。
（二）上海汽车集团股份有限公司股东情况
截至2015年12月31日，上汽集团总股本数为11，025，566，629。股东情况如表1所示。
二、上海汽车集团股份有限公司偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。偿债能力分析主要用到以下几个指标。
（一）短期偿债能力分析
企业偿付流动负债的能力就是短期偿债能力。流动负债如果不能及时偿还，企业就有可能陷入财务困境，从而面临破产倒闭的风险。
根据西方经验认为，2：1左右的流动比率比较合适，由表2可知，上汽集团的流动比率从2013年到2015年一直呈下降的趋势，公司偿还流动负债的能力也随之下降，流动负债得到偿还的保障变小，财务风险增加，短期偿债能力越来越弱。速动比率由2013年的1.08减少到2015年的0.9，近三年也一直呈下降趋势，但都维持在1左右，说明上汽集团的变现能力较好，2014年的偿债能力最强。上汽集团的现金比率三年内不断下降，三年内下降了0.2，说明上汽集团的支付能力变弱。
（二）长期偿债能力
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。从资产负债率来看，由2013年的56.71%增长到2015年年末的58.78%，说明上汽集团资产负债增加，偿还债务的能力变弱，财务风险逐渐增加。2015年，上汽集团的产权比率增加到1.43，说明企业的财务风险也在增加。从股东权益比率来看，这个比率是从不同方面来反映企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比率和企业的财务风险也越小，偿还债务的能力也就越强。
这些指标说明上汽集团近几年的短期偿债能力需要进一步加强，长期偿债能力还可以，总体而言，公司的资本结构仍然趋于稳定、合理，偿债能力还是有一定的保障，总体偿债风险不高。
三、上海汽车集团股份有限公司存在问题的改进建议
（一）加强库存管理
近年来汽车行业飞速发展，上汽集团的库存商品大量增加，以此来满足消费者的需求，这样就使得存货大量积压，并且占用存货资金，从而影响采购链原材料的增加。上汽集团应该在扩大生产的过程中，提高对原材料、库存商品等存货的有效利用，合理优化资源配置，加强供应链管理和生产浪费管控，积极消化库存，建立起一套合理、科学的物流体系，加快存货周转速度。
（二）提高总资产报酬率
从各项数据可以看出，上汽集团的总资产报酬率在逐年下降，运用资产获利能力不足。针对这种情况，应借鉴先进企业资产利用状况，加速资金的回收，处置长期闲置的固定资产，增强企业的流动性。
（三）加强对应收账款的管理
通过分析上汽集团2013～2015年的财务报表可知，公司汽车销量不断增加的同时，汽车销售贷款规模也在逐步扩大，主要体现在应收账款的大幅度增长，由此带来的财务收款风险也相应增加。公司管理者必须对此高度重视，加强对应收账款的管理力度，加快账款的回笼，具体方法有以下几方面：首先应合理使用销售折扣，其次要充分利用应收账款进行融资，再次要通过衡量应收账款风险及收益来制定适合本企业的信用制度。
四、结语
虽然本篇论文所选的分析数据有限，仅仅分析了上汽集团三年的财务数据，证明的方法也较单一，只运用了文献研究法、趋势分析法以及比率分析法等，但是本论文可以为上汽集团管理者做决策提供一些参考意见，为上汽集团今后的发展提出合理化建议。
参考文献：
[1]汽车通讯员.上海汽车集团股份有限公司介[J].工业审计与会计，2013（04）.
[2]许英博.上汽集团（600104）：进入新一轮产品周期[J].证券导刊，2014（06）.
营运能力分析论文范文第8篇
（一）概念
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，运用一系列专门的分析技术和方法，对企业过去和现在的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，从而为企业的投资者、债权人、经营者及其他相关利益组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，并作出正确决策提供准确的信息或依据。
（二）程序
进行财务分析一般要经过以下步骤：
1.确定分析目标。财务分析的范围广泛，不同的相关者对财务分析内容的要求不同，因此必须明确分析的目标，以免在分析中头绪纷繁，达不到预期的目的。
2.制定分析方案。分析目标确定后，要根据分析问题的难度、分析量的大小，制定出具体的分析方案。
3.搜集资料进行财务分析。首先应掌握大量资料，以保证分析的质量。相关资料一般包括企业的报表，统计核算、业务核算等方面的资料以及预算资料，同行业企业的相关资料等。
4.运用特定方法进行分析比较。在掌握充分的财务资料之后，即可运用特定分析方法来比较分析，以反映公司经营中存在的问题，分析问题产生的原因。
（三）财务分析的内容
1.企业获利能力的分析。主要是分析企业利润的实现情况。追求利润最大化是现代企业管理的直接动因，企业实现利润的多少最能反映企业的经营成效。因此，对企业获利能力的分析是现代企业财务分析的核心内容。通过分析要揭示企业利润的构成情况，影响利润发生增减的因素及每个因素的影响程度等。
2.企业偿债能力的分析。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系人最关心的财务能力之一。
3.企业营运能力的分析。营运能力是指企业基于外部市场环境等约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。
4.企业筹资和投资能力分析。维护企业的正常经营需要合理筹资，实现企业经营的不断扩大需要选择科学的投资方向，在一定意义上讲，筹资和投资是现代企业财务管理的基本内容，而筹资和投资的合理程度，不仅关系到企业的短期经营效果，而且关系到企业的持续经营，因此，现代企业经常分析筹资和投资的合理性，是企业财务管理的重要内容。
5.企业扩张能力分析。企业扩张能力是指企业未来发展趋势与发展速度。包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加等。
（四）财务分析在企业管理中的作用
财务分析在企业发展的不同阶段，利用其独有的职能支持着企业各项决策。随着现代企业已发展到战略管理阶段，财务分析己成为企业决策程序中必不可少的重要组成部分，其所发挥的作用日益突出、愈来愈重要。
1.财务分析是企业管理的突破口
财务分析是利用财务数据、运用科学的财务分析方法对企业阶段性的经营成果和各项财务决策的执行情况进行全而的评价和分析，财务分析就好比是企业的透视镜，其目的是检查企业经营运作状况的现象是否正常：如资产配置是资本性预算支出，若投资项目过多，就会影响公司的财务结构、经营能力和获利能力，此时的财务就必须提请公司高层严加控制投资规模，因此，只有通过财务分析，才能把反映企业过去财务状况的数据变成预计未来的有用信息，才能使企业内部的资源达成有效的配制，才能发挥财务管理在现代企业管理中应有的作用。
2.财务分析在企业管理中居于核心地位
现代企业管理所做出的任何决策，从企业的购并、重组到企业的技术、创新决策、市场营销决策、人才策略等，都离不开财务管理的支持，虽然企业的技术创新决策、市场营销决策、人才决策等和企业的财务决策同为企业管理决策的一部分，但财务决策对其它决策的制定和实施起着引导和协调的作用它不仅为其它决策的制定提供数量分析和决策依据；而它贯穿于企业经济活动的全过程，渗透到企业生产经营的各个方面，与其它决策相配合，并为这些决策的实施提供资金支持正是由于财务分析所具有的特有功能，可以引导其它决策的制定和实施，协调其它决策之问的关系，因此，财务分析在现代企业管理决策中具有核心地位。
3.财务分析在企业经营决策过程中的作用
财务管理是对企业经营状况和经营成果的评价，是监管企业经营管理各个环节的有效工具，是企业进行预测、决策，实施战略管理的基础和依据当财务管理实现从会计核算型向经营决策型的转变，财务分析在经营决策过程的作用才会体现企业筹资的具体动机是多种多样的在企业筹资的实际中，这些动机有时是单一的，但无论出于何种动机，决策者应在公司现有的财务基础上进行分析，尤其对于上市公司，应进行财务敏感性分析和财务风险预测，以现有的融资空间，选择最佳的筹资渠道。
一个投资项目，必须编制完善的投资可行性报告；企业兼并、重组必须编制一套运作方案不论是投资可行性报告还是企业重组、购并、兼并方案，唯有透彻的财务分析才能将财务信息的决策价值提炼出来，增强决策过程中对未来情形的预测。
随着市场全球化和经济一体化，财务分析在企业管理中的作用愈显重要，这不仅要求企业要定期对公司的日常财务状况做出详尽分析，了解企业的优势，发现企业的不足，及时改变企业的经营策略。同时对企业随着市场全球化和经济一体化，财务分析在企业管理中的作用愈显重要，这不仅要求企业要定期对公司的日常财务状况做出详尽分析，了解企业的优势，发现企业的不足，及时改变企业的经营策略，同时对企业拟发生的重要事项，如对外投资、企业购并、重组上市等，财务分析的结果将直接影响到管理当局的决策。因此，财务分析正逐渐成为企业经营、持续发展过程中支持企业做出决策的重要组成部分，真正有效发挥财务分析现代企业管理中的作用，最终实现企业价值最大化。
二、财务分析在企业管理应用中存在的不足
财务分析在财务管理中是如此重要，但若想做好财务分析却并非易事。多数财务分析报告缺乏深度，使用价值低，其中主要存在的误区有：
（一）与财务分析的需求脱离
财务分析报告是给固定的人看的，因此，在分析前要了解需求者正在需要的内容。而目前大多数的财务分析报告仅仅是为了分析而分析，与需求基本脱节。
（二）与企业经营管理脱离
部分财务分析者往往只对财务进行分析，缺乏对企业的重大经营决策、重要业务情况的了解，不能从企业经营管理的角度来分析具体的财务问题和数据。
（三）仅仅停留在报表的要求上，缺乏分析的基础部分财务分析仅仅停留在财务报表层次上，缺乏对表外事项的关注。因此分析基础受到限制，忽视了存在的潜在风险和问题，也难以挖掘企业的潜在价值，得出的分析结论也常常给人以误导。
（四）报表的分析或过于简单
报表的分析或过于简单，或过于综合财务分析报告数据描述的篇幅过多，很少或者没有分析，完全不能通过数据分析报告得到有意义的结论或想得到的信息。或者财务分析特别是综合性财务分析，仅仅围绕综合数据展开，没有按照不同的业务板块层层展开分析，隐藏了企业的真实情况，而得到的结论也往往趋于“中性”、“平淡”,看不出企业的具体情况。
（五）缺乏对未来的预测和展望
财务分析的最主要的目的，是通过对企业过去和现在状况的分析来预测下一步的发展趋势，但很多报告却忽略了这一点，从而大大降低了财务分析应有的作用。
三、财务分析在企业管理中的应用方法
财务分析按计算指标的性质或所用的具体分析方法，可以分为金额变动与变动百分比分析、趋势比例分析、结构比例分析和比率分析。下面分别介绍这几种方法的原理与应用。
（一）金额变动与变动百分比法
金额的变动是指比较年度与基准年度某一数据的金额差距，例如：本年的销售收入比上年增加10万元。而变动百分比的计算，是将不同年度间金额的变动额除以基准年度的金额所得的百分比。这种方法具体是：把上一个时期的数字定为基数，后一个时期与前一个时期依次进行环比。
假设某公司2008、2009、2010三个年度的总资产分别为10 000元，15 000元和20 000元。在这种方法下，先以2008年的10 000元为基数，2009年比2008年总资产增长50%,再以2009年的15000元为基数，2010年比2009年总资产增长33%.
计算变动百分比能在一定程度上反映企业的经营增长率，但也有一定的局限性，这主要是因为变动百分比的计算受到基数的制约，具体表现如下：
1.当基期的金额为负数或零时，变动百分比将无法计算。例如：如果在计算企业的利润增长率时，某一期因发生亏损，金额为负值，则计算下一期与该期的变动百分比时就没有意义。
2.在前后几期的增长绝对额相等的情况下，由于各自比较的基数不同，因此计算的各期变动百分比也不一样。如上例中，虽然资产数额2010年和2009年都分别比上年度增加了5 000元，但因基期由2009年变成2008年，致使两年的变动百分比不同。
3.当用作基数的金额很小时，则计算的变动百分比可能会引起误解，例如假定某企业第一年的利润是100 000元，第二年降为10 000元，而第三年其利润又恢复到100 000元的水平，则第三年的利润比第二年增加了90 000元，比上期增加了900%,实际上，第三年增加的900%只是正好抵消了第二年下降的90%.
（二）趋势比例法
趋势比例法是以基期的数据作为100%,将以后各期的数据分别换算为基期的百分比，具体的应用步骤如下：
首先，选择基期，并给基期的报表数额赋予100%的权数。其次，将以后各期会计报表的每一个项目换算成为基期相同项目的百分比。现举例如下：
假定某企业以2008年作为基期，其销售收入为60 000元，净利润为3 000元，从2009年到2010年的销售收入分别是62 400元、64 000元、66 000元、72 000元、90 000元，相对应的年利润分别为3 120元，3 840元，4 290元，2 910元，4 590元。
要计算销售收入的趋势比例，就是将基期以后年度的销售收入分别除以60000元，求出销售收入的趋势比例分别为104%、107%、110%、120%、150%.要计算净利润的趋势比例，就是将基期以后年度的净利润分别除以基期利润3 000元，得净利润的趋势比例分别为104%、128%、143%、97%、153%.
由上例所计算的趋势比例表明，该公司在前几年销售收入稳定增长，而2009年与2010年增长迅速。除2009年外，净利润也呈稳定增长的趋势。因为趋势比例的基数固定，使各个期间的数据可比，从而克服了前述变动百分比受基数制约的局限性。
（三）结构比例法
结构比例或结构百分比，是指总额内每一项目占总额的相对大小。例如，资产负债表上的每个项目都可表示为该项目占总资产的百分比，利用这种比例法可以反映出流动资产与非流动资产的相对重要性，而且也可以反映企业从债权人和所有者处获得资金的相对大小。另外通过计算连续几期资产负债表的结构比例，还可以发现企业的某些项目变动重要性。计算结构比例的方法，也可以用于利润表。在利润表上，既可以反映出若干年的绝对金额，也可列示各项目的比例。
例如：某企业2009年取得销售收入300000元，当年销售成本为180 000元，由此计算毛利为120 000元，扣除当年费用75 000元后得本年利润额45 000元。该企业2010年取得销售收入500 000元，当年销售成本为350000元，由此计算当年毛利为150 000元，扣除当年费用100 000元后得本年利润额50 000元。
要计算利润表2009年的结构比例，就是要以利润表所有的科目分别去除2009年的销售收入，从而求得毛利率为40%,费用占销售收入的25%,净利率占销售收入的15%.计算2010年利润表的结构比例可得毛利率为30%,费用占当年销售收入的20%,净利率占销售收入的10%.
观察上例，可以发现2010年与2009年相比毛利率从40%降到30%,由于费用对销售收入的比率减少，因而净利润占销售收入的百分比由15%降至10%.但从绝对额可知，销售收入和净利润都比上年增加，销售收入增加的幅度较大。如果仅仅从组成百分比看，就无法了解第二年利润增加的事实，这也体现了结构比例法的局限性。
（四）比率分析法
比率分析法是财务报表分析中重要的方法。它是以财务报表为依据，将彼此相关但性质不同的项目进行对比，求其比率。同时还可以通过编制比较财务比率报表，作出不同时期的比较，从而更准确、更合理地反映公司的财务状况和经营成果。按照财务分析的不同内容，比率分析通常可分为以下三类：偿债能力、营运能力、获利能力。
1.偿债能力主要用来衡量企业的短期和长期偿债能力，一般通过考察流动比率、速动比率、现金流量比率、资产负债率、利息保障倍数等指标的大小来反映企业的偿债能力。
2.营运能力反映企业的资金周转状况，主要通过考察存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标来衡量企业的营业状况和经营管理水平。
3.获利能力反映企业赚取利润的能力，主要通过考察资产报酬率、股东权益报酬率、销售净利率、每股利润、每股现金流量、市盈率等指标来衡量企业的获利能力。
需要注意的是运用比率分析法时必须要与性质相同的指标评价标准进行对比，才能真正揭示企业的财务状况和经营成果。具体的指标评价标准又包括三类：
a.行业标准，即本企业与同行业平均水平对比或者本企业与同行业公认的标准进行对比。
b.历史标准，这是对企业本身但不同时期的比率进行对比，如期初期末的对比、本期与历史同期对比等。
c.目标标准，主要是指企业的实际状况与预算的比较。