投资人汇报

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投资人汇报范文第1篇

天然矛盾

渤海基金是由天津市政府上报国家发改委,最终经国务院特批而成立的首只大型“官办”产业基金。渤海基金最初设计成类似证券投资基金的契约型架构,即基金投资人把资金信托给基金管理公司管理;投资人从风险角度考虑,又有参与基金管理的意愿。因此,渤海产业基金在管理层面上又引入了公司模式,作为基金管理人的中银国际,以大股东身份组建渤海产业投资基金管理有限公司,占48%;天津泰达投资控股有限公司占22%;其他六家基金投资人也各以5%的比例参股。如此,各家出资人都成为了基金管理人的股东。

然而,投资人参股基金管理公司并不利于投资人向基金管理人问责,也与国际通行的有限合伙制相去甚远。

“可以说LP和GP都是政府找来的,双方都没有选择的权利,都是硬约束,现在形成了政府、投资人、管理人三方利益的博弈。”一家投资人的代表称。

不过,国家开发银行的有关人士在回顾渤海基金组建情况时称,渤海基金的出资人之所以要参股管理公司,“主要是因为不放心,要有知情权”。

在他看来,参股管理公司后各方就有了讨论的平台,即使不影响决策,也能反映意见。“我不认为当时进入管理公司不合理,在当时的市场状况下、发展阶段下是合理的,虽然可能不是最合理的架构。”

股东提出的知情权,在投资管理团队看来是不必要的干预,双方在沟通上并不顺畅。一位董事称,管理公司一年开两次董事会,投资情况在董事会汇报,但目前出资人要求每季度汇报,这在合同中是没有约定的。

“我们理解管理层担心股东干预的想法,但是作为国有机构,监管层要求我们上报情况。大家想法不一样,但这可以沟通,现在已经变成每季通报。”他说。

在上述人士看来,投资者和管理人要有熟悉的过程,“事实上国开行对基金的干涉并不多,即使国开行派人,也要先与国开行解除劳动合同,通过市场化招聘进去,从不干涉正常的经营管理”。

据悉,渤海基金新任总裁上任前后已开始加强和股东的沟通,以求得理解与支持。

奖金争议

利益分配从来都是矛盾的焦点。2008年春节开始,渤海基金董事会便就奖金问题争论了数月之久。

按照国际惯例,管理人一般收取1.5%-2.5%的管理费和20%的管理分红。但投资人认为,渤海基金规模较大,团队没有过往业绩,所以最后谈定的管理费率是1.65%,虽然接近下限,每年的管理费也达到了1亿元。

通常,基金管理公司出于避税的考虑,每年都会把巨额的管理费分光。如果是有限合伙制的基金管理公司,合伙人按比例分得的较高,其他员工主要是拿奖金。而渤海基金管理公司采取公司制,由股东把管理费分光,高管则只是拿奖金,将来在投资获利后获得管理分红。

大股东中银国际提出,因为管理团队是在融资后聘请的,所以不能像有限合伙的合伙人一样分得很高的管理费,渤海的管理团队对此也认可,他们很清楚一个新组建的管理团队是不可能获得60亿元的融资的。

2008年春节前,渤海基金的管理人与股东在奖金问题上产生争议。管理团队认为达到了董事会第一年投资达到10亿元的要求,财务成本控制得不错,提出要分配奖金,据悉大股东中银国际也曾承诺第一年可以分配奖金。然而,股东们却认为只投资了一年,还看不出效果,应当按长期业绩考评,因而表达了不同意见。

据悉,管理团队聘请人力资源公司,按照当年的同业标准提出奖金发放标准,最终被股东砍了一半。“我们的要求是

合理的,但股东不答应,说明股东不喜欢我们。”渤海基金的一位人士称。

双重心态

渤海基金成立近两年,共投资了两个项目,最大的一笔投资是入股国内最大的石油套管生产企业天津钢管集团股份有限公司;另一单是入股成都市商业银行5%。

天津钢管是当地知名企业,当时有数家PE前去谈判,而外界普遍认为渤海基金的胜出主要得益于地方政府的关照。对此,业界有分析认为,天津钢管有品牌、有资金,根本就不需要渤海基金的投资,其主要股东并不愿意转让。天津市主要领导为此组织了三次协调会,最后由其他股东转让了少量股权。

渤海基金一位人士称,这只基金既有国有背景、很强的股东背景,又可市场化运作,具有一定优势。不过,作为“官办”PE,渤海基金的管理人心态也非常矛盾;职业经理人要抵制地方政府干预,但在争取项目时又希望政府支持,这使得PE管理人的行为很难市场化。

“地方政府都希望产业基金为拉动地方经济发挥作用,目前天津的主管领导比较开明,将来如果换了其他人,在制度上就不容易保证了。”他说。

投资人汇报范文第2篇

年龄： 26岁

职业： 记者

地域： 河南省

卧 底

我是个普通记者，但也有一点不普通，因为我见不得光。

所谓见不得光，是因为我是我们报社里的专职“暗访记者”。其实在我们报社，任何记者都可以暗访，但如果遇到重大新闻线索，且不能直接采访的，通常会安排最有暗访经验的记者跟进。我就是专门干这个的，报道的内容自然也更刺激一些。

几个月前，有人向报社提供线索，称某公司吸收公众资金挪到国外炒外汇。我接了任务之后先做了一番调查，了解到目前我国除了获得审批资质的银行和少数机构，是不允许随便炒外汇的。但民间却有很多小的投资公司偷偷摸摸在做。比如线人举报的这家公司，就是吸收投资人的资金到公司的账户后，再汇到境外炒外汇，这就带有非法集资的性质了。

初步的了解只能是这样，想要知道更多，弄清整个炒汇的路线图，甚至查处这家公司，就只能深入进去，获得更多的证据。

我先恶补了两天外汇方面的知识，又跟一个朋友学了一些保险方面的常识语言，然后再向朋友借来保险公司的员工服，背上保险产品资料，就笑嘻嘻地去了这家公司所在的写字楼。

这家公司在11楼，只有一个100平米左右的办公室。里面是一个大的工作区和一个总经理办公室，门口都没有接待员，我直接推门就进去了。

外面的工作区应该都是拉客户的业务员，他们自称是外汇经纪人。看我进来，以为是谁的客户，我趁他们恍惚的当口，就赶忙上前挨个递保险推销单，装模作样地推销保险。

这些人信以为真，但立刻有人把我轰出来。第二天，我又去，苦口婆心劝他们买保险，同时推销一款信托公司理财产品，捎带推销一款洗发水。没想到真引起了一名部门经理的注意，他从经理室出来问，小伙子，你还推销理财产品？

我说是啊，反正也是挨家拜访，我多做几个兼职，同时也能给诸位大哥多提供几种服务。这位经理点头说好，随后把屋里的十多个业务员都叫过来，拿我做典型给这些业务员上课。简而言之，就是要有我这种见缝插针的精神。

我借机问经理，贵公司是做什么业务的，我接触的人多，有没有我能帮咱们推销的，我不要底薪，让我也赚点提成呗。经理看了我一眼，拍拍我肩膀说，可以啊，我们聊聊。

“富二奶”要投资

原本觉得这次出奇的好运，让我如此顺利潜入进去。但随后才发现，全然不是那么回事。这公司拉客户属于广泛撒网的模式，谁都可以成为业务员。

一位老业务员被指派向我介绍业务内容。他给我介绍说，很简单，我们是做外汇业务的，采用高杠杆操作。比如我们买100万美元，实际上只需要缴纳1万美元的保证金。如果美元对其他货币上涨了1个百分点，那么这1万美元保证金就变成了2万美元。当然，如果美元跌了1个百分点，那1万美元基本上就赔光了。这是所谓的1:100的杠杆，还有1:200甚至1:400的杠杆。这东西对客户的吸引力在于，它比股票、期货的杠杆更大，更容易赚钱。

说着，他递给我公司的宣传单，让我拿去宣传。还嘱咐说，你就说我们公司请的是国外顶级外汇操盘手，稳赚，一年翻倍不是问题。你看着说吧。

我赔着笑问道：“提成怎么算?”老业务员一笑，说我倒忘了，也很简单，你拉来一个客户，公司立刻给你5%的提成。比如你拉来一个100万的，立刻就赚5万，注意，是每年都给你5万。

以后我每天去一趟，装作请教问题的同时，慢慢打听公司的具体情况。后来才知道，这100多平米的办公室只是公司的客户部，公司的财务部和交易部并不在一起。很多业务员甚至都没见过真正的老板，甚至连公司另一个办公地址在哪都不知道。

我必须挖到完整的交易链条。四五天之后，我就找经理汇报，说一个过去在我这买保险的大客户有意做外汇，但想看看咱们公司真实的交易实力，还想见见老板。经理问能投多少钱，我说这个客户是一个大老板的二奶，特有钱，投个二三百万甚至更多都看心情。经理很高兴，拍着我肩膀说没问题，你把客户领来吧。

我回头找了我们报社的另一位专职暗访女记者，制订了方案，她弄了套高档衣服，借了爱马仕的包。我出去借了辆路虎车，然后求我们报社的司机充当“二奶的司机”。

第二天，我们把偷拍偷录的设备在我衣服上安置好，就去了。

操纵资金七千万

按照经理的指点，车开进了一栋商住楼的院内。我们来到顶楼，一个类似居民家的铁门前，经理打了一个电话，马上有人开门。

进去一看，我的天，客厅的墙上全是显示屏，显示各种外汇、商品期货和股市的指数，客厅中间四张桌子对在一起，每张桌子上都有好几个电脑显示屏，四个操盘手坐着在飞快敲击着键盘。

这时，里屋走出一个40多岁的男人，说着带有广东腔的普通话。他自我介绍是老板，并领我们进屋，让我们看资金账户。不看不知道，一看吓一跳，这个公司竟然已经吸引了七千多万资金。老板洋洋得意地说，他们年化收益率达到80%，很多老客户还不断追加资金。

我和同事被账户上巨大的数字吓住了，勉强应付几句，全身而退。回来和领导一汇报，觉得问题严重，立刻联系当地的外汇管理部门。

外汇管理部门的人介绍，未依法取得行业监管部门的批准或者备案同意，擅自从事外汇按金交易的双方权益不受法律保护，组织和参与这种交易，属于非法经营外汇业务和私自买卖外汇行为。而且，非法外汇炒作风险巨大，近年来，不断有听信非法公司炒作外汇巨亏的情况出现，投资人血本无归，而组织者见亏得无法挽回就携款潜逃。

之后，我和同事为配合相关部门，又带经侦民警两次进入该公司暗访取证。但后来这个老板似乎有所察觉，公司几个主要人员突然集体消失，幸好我们前期已经掌握其海外账号，及时将资金冻结，没有造成投资人损失，但人是说什么也抓不到了。

投资人汇报范文第3篇

公司拢共就这两位――高管兼员工，互相管理对方；刚成立时在杨浦区有个办公室，但长期没人就还给了政府；整天微信朋友圈美国、香港游的照片，一对“好基友”孟不离焦。怎么看，这都像一个不务正业的皮包公司。

还好成绩不骗人，两个人两年投了21个项目，其中9个拿到了下一轮融资，6家在近期将跟进，目前还没有一家倒闭，对于天使轮投资的项目，简直就是奇迹！

本期《张江新经济》对话致景投资的两位合伙人，共同探讨这只新晋天使基金的成长基因和未来发展理念。

ZJ：《张江新经济》

M：Michael

H：Harry

ZJ：Harry的经历大家耳熟能详，Facebook第二位华裔员工，第一位华人研发经理，出了一本被国内互联网人奉为圭臬的畅销书《打造Facebook》。可对于Michael的了解仅限两个抬头――前京东商城和天猫高管，能详细介绍一下吗？

M：我是2008年加入京东，担任百货食品采销部副总裁，负责除3C、图书以外的所有的品类部门，直接向CEO刘强东先生汇报。2010年销售同比增长6倍，2011年Q1同比增长5倍多。2011年天猫从淘宝独立出来后，我加入天猫任软百货高级总监，负责除3C、家装家纺、虚拟产品以外的所有业务，向CEO张勇汇报（原阿里巴巴COO），占天猫近60%的销售，约400亿人民币。2011年“双11”当天，所辖部门销售额过25亿。

ZJ：一位是优秀高管，一位是顶尖技术人员，现在都转而做投资。遍览中国投资人，有人“管而优则投”，有人“创而优则投”，一些富二代们“生而优也投”。这些顶尖的人才，以及掌握优秀资源的人都不愿自己创业，我们投资谁呢？

M：从某个角度来看也许呈现的是你所说的这种情况，但其实还有其他角度。首先，投资是一个十分具有技术含量的活，并不是投了钱就能成，若非专业人才，以及具有整合各方面资源的能力，他无法判断一个项目的成长性和风险性，也不具备帮助一个创业企业成长的能力；其次，从数量上而言，创业者的数量仍是远远超过投资人的数量，优秀人才更多还是希望通过创业实现自己的价值。

H：其他投资人不清楚，但对我们自己而言，做投资也是一个学习和成长的过程，这比在某一个企业工作能够获得更快的进步。也许在看项目的过程中发现某个合适的机会，并且切入进去的时机和合适，我们也可能毫不犹豫地转型成创业者。我们现在选择做投资，是觉得自己可以帮助到创业者，将我们积累的一些经验分享给别人。致景投资的有句slogan叫“给钱又给力”，我们希望投出去的钱是“Smart Money”，除非我们觉得自己能够帮助到这家企业，如果是我们不了解的行业，或者帮不上忙的项目，我们不会去碰。

ZJ：这说到了致景投资的投资理念，虽然成立时间不长，但是致景在行业内也留下了一些经典语录，比如“缺钱的不投”，“专心做天使”，“合投”等，可否分享一下？

H：致景的投资理念在逐步形成和修正的过程中，比如我最初回国内做“天使个体户”的时候说过，电商肯定不投，但现在有了Michael，Why not？所以致景的投资理念同我们两位合伙人的背景，以及对致景投资的定位有关。

创业没有不缺钱的，但有时候需要的金额很尴尬，比如100万，这些钱对于很早期的项目是一笔不小的金额，但对于已经发展了一段时间的公司，如果还需要这笔钱就值得深究――只够烧几个月的钱，很可能是拿来周转，拆东墙补西墙。“缺钱的不投”是指只缺钱的我们不投。

我们专注做天使，看的项目都比较早期，因为在天使阶段我们能帮上最大的忙。我在产品、技术和团队方面，Michael在商业模式、用户和管理等方面，我们能够给创业者分享我们的一些经验。

“合投”也是希望能够在最大程度帮助到创业者。我给自己的定位是“技术派投资人”，在产品、技术、团队给予创业者中肯的建议，而资金的投入除了对创业者的财务支持，也体现了我对这个项目的信心，并且附加了我的承诺――我投了钱，我会和你们一起努力。但技术派投资人有一个很大的缺点，就是看问题的全面性会有局限。在硅谷，技术型投资人往往会和产品、运营等背景出身的投资人共同进行投资，所以我找到了Michael。

不过我们两个还不够，我们希望为创业者注入其他的资源和助力，所以还需要其他投资机构一起参与进来。在我们投得21个项目中，有20个都是采用合投的方式。

M：“合投”的另一个好处是分散风险。在中国，天使项目分享力度非常不够。美国融资每笔2万到5万美金的比比皆是，天使最多投70万至80万美元。很多项目都要求多个天使在一起投。这些天使并非钱不够才给2到5万，主要是因为小公司失败的概率远大于成功的概率，最好的创业公司成功概率也就20%，有很多看不到的因素会令你失败。理智的做法就是限制单笔投资金额，增加投资数量。

为了控制风险，纯粹的草根创业我们也不投，创始人必须有一定行业背景，要么是在这一领域有多年的经验，要么有独特的核心优势。

ZJ：刚刚Michael说到了中美的差异，在做投资的时候，国内和美国最大的不同在哪？

M：我觉得是理念的不同。Harry刚才用了一个词――承诺，这在硅谷是投资人天经地义应该履行的职责。我投资了你，就会把我的所有经验传授给你，把所有资源分享给你，不管顺境逆境，都会同甘共苦。和创业者做朋友，帮他们作判断，好项目会给其他投资人推荐，give to get！如果最后这个项目仍旧失败了，也不会哭爹骂娘，风险投资本来就有风险。

但在中国讲“Control”，顺境之下双方的关系很融洽，一旦遇到逆境，投资人首先想到的不是如何共度难关，而是首先想到如何降低自己的损失，这也就是“对赌条款”在国内为何如此普遍的原因。尽管“对赌”源自硅谷，但美国其实很少用这个条款。

H：我认为中西天使投资文化最大的不同是国外能认同追梦型的创业者，中国却很难，这有现实的考虑，还有长时间的心理惯性。人的素质很重要，需要时间判断。一旦生意好了，对方可能出现非公司行为，为私人牟利；生意不好了，他也许会马上离去。所以在看项目时，我一定会问联合创始人之间是如何认识和互相评价的。

ZJ：每个基金都有自己的主投方向，比如TMT、清洁技术、先进制造等，致景比较偏向哪个方向？行业趋势方面，你们有没有比较看好的？

M：我们只投互联网和移动互联网行业，比较关注和看好互联网金融、旅游（跨境）、技术工具（云服务）、移动医疗、人工智能、互联网教育（内容）、电商等领域，我们目前所投的21个项目也全部集中于这些领域。

H：现在进入移动互联网时代，我个人比较看好移动领域的投资方向有以下几个。第一是LBS，如果能够用App做的话，用户就不会打开电脑了，用户在利用App操作的时候是全身心投入的。多点触控技术也令解决问题的方式变得很不一样。第二个是支付，但要做到两点：一个是简单易支付，一个是安全。在中国最最困难还不是技术，而是牌照和监管，即使拿了牌照，与银行等合作还非常有难度。第三个是云应用。在美国基础架构最大的提供商是亚马逊。但这套架构在中国不成熟，稳定性和效率都有较大问题。云架构也不适合创业者，但在上面做应用将是个趋势。相比云应用，大数据的技术门槛、收费模式门槛则更高。其看得见的应用之一是挖掘淘宝的开放数据，以此创业成功的可能性比较高，我曾看过两个类似的数据公司，其业务主要涉及如何利用淘宝数据为商家提供更好的商品筛选、页面分析、宝贝推荐等。

ZJ：致景投资目前募集了几期基金？自有和其他LP各占多少？

M：目前致景投出去所有的钱都是我们两个合伙人自己的，但我们近期正在募集首期美元基金。你说我们经常在微信上美国、香港游的照片，那都是在募资呢。首期美元基金规模是5000万，目前已经基本募集到位，5月份将全部完成。

投资人汇报范文第4篇

通过一段时间对总书记的“八荣八耻”以及相关的加强廉政建设文章的学习，认真对照自己平时的一言一行，结合自己的工作实际，查找出了本人尚存在的问题，并针对这些问题，拿出了整改意见，现汇报如下：

一、存在问题

1、学习欲望不强。自己总以为年龄较大，所以对于一些新知识没有刻意地去学，对所分管的专业知识和技能掌握得不够，就使得自己对矿业管理和资源开发的具体指导有所欠缺。

2、工作求稳而不求新。也正是由于年龄方面的原因，总认为只要__市的矿业规范、有序，不出现大的乱子，管理上有理有节，能得到上级的认可就行了，满足于现状，而不去谋求开拓、创新，创造性地去开展工作。

3、工作实际结合得多，严格把关不够。具体表现为：

在采矿权审批方面：矿山设置不尽合理，尚有不少露天开采的矿山仍在主要干线可视范围内；大多数矿山的生产能力达不到最低开采规模；部分矿山的资源不清，投资人盲目投资，从而造成投资人的损失。

在采矿权价款确定方面：在目前机制不健全的情况下，采矿权的设置总是处于被动，往往都是申请人掌握一定情况后主动来局申请，这为矿业权全面走向市场带来了障碍，而采矿权价款的确定，也是由经办人拿个意见，我觉得差不多后，就提交会议研究，不同程度地存在脱离实际的现象。

4、深入矿山调研少，监管不力。对企业生产、经营和资源综合利用等方面的情况了解得少，从而给我们的管理带来不便。

5、工作中的纵向、横向联系不够。

6、时有接受宴请和存在享乐主义思想，春节期间收点朋友的土特产、烟酒等礼品。

二、整改意见：

1、加强学习，摒弃那种“船到码头车到站”的观念，坚持“活到老，学到老”，因为“学无止境”，只有加强学习，才能掌握更多知识，才能使自己更充实，才能在实际工作中始终落于不败，才能指导工作更好、更快地完成。

2、积极开拓思想，力求创新，“变”才能“通”，积极结合全国矿业秩序整顿的大气候，做好__市矿业管理的文章，寻求适合__实际的新方法、新思路，从机时促进__矿业经济的健康、有序的发展。

3、严于律己，勤政廉洁。严把审批关，对不符合国家矿业政策的办矿申请，坚决不予审批，严格发证程序，加强同其它兄弟部门的联系，杜绝非法探、采矿现象的发生。同时还要加强自身建设，做到清正廉洁，时刻牢记：不该拿的不拿，不该要的不要。

投资人汇报范文第5篇

第一种是识人不清。绝大部分PE失败的例子都跟“人”的因素有关。企业家的远见、创新、执行力和商业道德能够帮助投资者创造价值，但企业家的不尽责、不诚信、不作为同样能毁灭价值。PE投资就是投人，但很少有人能够在有限的时间里对企业家做出精准判断，唯一的办法就是多花点时间跟企业家共事，听其言，观其行，从点滴的细节开始构建完整、客观的评价。

第二种是拔苗助长。PE是财务投资者，资金的周期很难超过10年。但企业的成长周期却有其自身规律，与PE的资金周期无关。因此，PE成功的关键之一就在于，选择恰当的时点与企业一起成长，而不是从自己的需求出发，要求企业的成长适应基金的节奏。

第三是自欺欺人。当一切目的都是完成投资项目、应对考核和拿到奖金时，投资人会陷入一个自己编织的正向强化体系中，不断为眼前的投资寻找合理性，甚至连自己也蒙蔽了。这是PE最容易遇到的一个问题，即使是资深的GP面对业绩压力也容易犯同样的错误。说到底，成功的投资不仅在于发现机会，而更在于规避风险。

第四是喧宾夺主。PE或多或少会参与企业的管理，甚至向企业中委派董事。但这样做的目的应当是让董事代表自己的权益，而不应该直接插手企业的日常经营。PE要放手让企业家去施展自己的能力，GP要扮演的是良师益友的角色，为对方提供知识、经验和资源，必要时给予建议和提醒。许多PE失败正是因为GP太过强势，或过多地干涉了企业的运行，从而破坏了跟企业家的关系。

第五是流于形式。现代管理方法、金融技术、财务工具和数学模型为当代的PE提供了一整套方法论和技术标准。同时，那些大型跨国基金的内部架构也日益复杂，GP不仅要向区域领导汇报工作，可能还需要说服大洋彼岸的投委会。如果GP把大量时间花在制作内部文件和游说各个层级的投委会上，投资团队在尽职调查时就往往会流于形式，而忽视了项目的潜在风险。

第六是求胜心切。职业投资人都有强大的好胜心。在多数情况下这是好事，但也有例外，比如几家势均力敌的PE同时竞争一个项目的时候。如果对项目的竞争演化成GP之间的争强斗胜，那么项目质量和估值的合理性反倒容易被忽略。聪明的企业家往往会利用这种竞争氛围待价而沽，因此GP要时刻提醒自己不要争强斗狠。

第七是孤注一掷。分散风险是PE行业最基本的原则，但要真正坚守这一原则，往往需要克服人性中的某些负面因素。许多GP为了挽回一个坏的项目，不断投入新的资金，结果造成灾难性损失，这正是孤注一掷的心态在作祟。

第八是刚愎自用。很多GP被过往的投资成功冲昏了头脑，真以为自己有“点石成金”的神技，甚至以“投资教父”“行业大佬”自居。他们往往高估了自己对行业和企业家的判断能力，一意孤行，结果造成巨大损失。

投资人汇报范文第6篇

不过，由于证监会对于创新的容忍度有多少，目前没有券商能够明确。上述券商人士道，我们先在认可的前提下，把已经实施的创新业务做大做强，至于后续，虽然充满了不确定性，但不确定性恰恰是机会。

创新大会变身业务交流会

从银监会清理影子银行8号文，到证监会出手点名行为“出线”的国泰君安、华泰证券、中融证券三家券商的资产管理公司，再到国家审计局掀起打击债券代持黑幕的风暴，监管层对去年门户大开的金融机构开始收紧口子。

肖钢就任证监会主席以来，一直没有明确表态，此次券商创新大会他没有出席，令市场猜测不断，未来券商如何迈开创新步子也没有给出定论。大会的称呼都由创新大会变成券商工作会议。创新大会的规格下降，令市场人士失望不已。

参会的券商人士如此描述创新大会的情况：主要形式是轮番上台念稿汇报，下面是瞌睡补觉。这和去年群情激昂的热闹截然相反。

“去年还有分论坛会议，每个分会场，都有证监会的领导充分听取各方的意见，而今年取消了这一环节，成了简单的汇报流水，没有意思。”上述参会的券商领导称。

而这次创新大会的准备时间也太过仓促，很多券商都是在4月底接到邀请通知。一场创新大会沦落成业务探讨交流会。

另据一些报道称，此次参加主题发言的券商代表很多都摸不清创新界线，发言的尺度也很为难。

风控成2013年主基调

整场会议的主基调，是规范。

证监会副主席庄新一、中登公司总经理周明、深交所总经理宋丽萍等上午发表主题演讲的几乎都表态创新业务要规范。

庄心一表示，券商创新发展要达成五个共识：创新是证券公司永恒主题，必须持续推进；创新必须致力于提升证券公司核心竞争力；创新必须与风控合规动态均衡；创新必须深化改革，加快配套机制建设；监管工作必须跟上创新步伐，在守住不存在普遍持续违规和风险不外溢两条底线的前提下，监管要最大限度支持创新。

而去年，庄心一表态，要给券商最大程度的松绑，不要扯后腿，很多创新业务都可以事后核查。两厢的态度截然不同。

宋丽萍也认为，如果券商在业务创新的过程中出现重大风险问题，只会让市场和客户加快失去信心，大大压缩证券公司的发展空间，累及市场改革和创新的步伐，证券公司内部风控是防范风险的前沿阵地，必须加强建立内部风控制度，加强自律监管。

周明的发言主题是《积极支持创新发展 努力加强风险控制》，中国证券投资者保护基金公司总经理庄穆提出《服务创新与风险防范并举 扎实推进证券业创新发展》，也都涉及风控话题。

就连券商代表申银万国总裁储晓明的主题发言都是关于券商如何合规经营。

资产证券化是讨论亮点

在风控为主命题的背景下，参会代表提出的新业务显得单薄无力，譬如建立场外市场、放松直投监管、加大后台的安全建设、打造量化交易平台、结算模式要创新等，这些话题可以说都不是什么创新业务。参会代表把他们拿出来讲，也有点聊胜于无的意味。

不过，此次大会上，资产证券化成为几家券商感兴趣的业务亮点。在会上，记者了解到，国泰君安目前有6只资产证券化主承销项目正在等待批文。中信证券、海通证券和宏源证券等均将资产证券化提到资管创新的重要高度。这一热度超过国内试行资产证券化以来任何历史时期。

虽然众多券商看好资产证券化业务，但市场流动性不强。在会议上，多家券商建议将银行和保险等机构投资人纳入交易所市场固定收益产品交易范畴，从而借助银行和保险的资金体量盘活这一市场。

招商证券人士也认为，缺少保险、银行等资产证券化主流投资者参与，交易平台缺乏做市商和质押式回购等增强流动性的制度安排，在很大程度上影响了投资者的认购意向，对资产证券化产品的发行、定价等也带来不利影响，从而导致资产证券化产品较资产支持票据（ABN）、保险债权计划等同类产品的竞争力相对不足。

投资人汇报范文第7篇

“我们公司就2.5个人，一个总经理，一个秘书，我算半个，只有一半时间在公司。”何伯权说，他比较幸运，10多年投了15个企业，大部分都是从刚有概念时就开始投了，80%～90%的公司在连名字都没有时就投了，其中3个已在美国上市。

“7天酒店从创立到上市，用了5年，诺亚资本5年多一点，爱康国宾，不到9年。当然，这15个里还有3个黄了。”何称。

作为创业者及天使投资人，何伯权介绍了自己多年来的投资特点及其背后的思考：

1、 投传统行业。创业者除了资金以外，更需要的是经验，初创公司失败率高很重要的一个原因是由于经验不足，有时很小的困难就跨不过去，但如果有创业经验，就很容易帮初创公司解决。对我而言，要投熟悉的企业，原因是，风险低，并且能用经验帮助创业者。不论中美，天使投资更多的是集中在互联网和科技领域，对于传统行业，一般后期进入的投资比较多，前期关注的人很少。像移动互联网行业，很多人在抢。但在传统行业里，很多好项目没人抢，所以我就更有可能拿到很多好项目。我举例的那3个上市公司，5-8年就上市了，把握好的话，其实周期并不长。

投资人汇报范文第8篇

一直以来，每周一上午的9点钟都是Innovation公司的例会时间，大家照例汇报过去一周的工作进展和未来一周的工作安排，而这一周却不同。会议室里坐满了公司财务、运营和决策方面的主管，气氛凝重。innovation公司是一家专为企业网络安全提供软件服务的公司，原本该公司计划2009年年初在公开市场进行IPO。但鉴于次贷危机席卷全球，各地证券市场表现低迷，上周五公司高层决定停止原本IPO的计划。Innovation公司正处于扩张阶段，公司原本希望通过IPO获得资金来进一步扩大企业规模，但是IPO之路进入了死巷，资金的需求又迫在眉睫。经过一上午的讨论，公司高管们一致认为目前的当务之急是寻找一个能够替代公开发行市场的其他资本市场，这不仅仅是Innovahon公司一家遇到的问题，次贷危机爆发后，很多原本计划在纽交所、伦交所或是NAsDAQ上市的企业都纷纷停止了脚步，但他们希望通过公开市场募集资金的愿望并没有改变。大家都在思考，未来谁将成为IPO市场的“解药”，谁能够替代IPO市场成为企业获得资金的宝地。IPO市场一次次遭受重创使得越来越多的人希望能找出这一问题的症结。

IPO市场屡次受创

2008年12月初，英国分子诊断技术和工具提供商Osmeteeh公司在一份声明中表示已经取消了12月预计在美国的IPO。Osmetech公司在2008年9月向美国证券委员会提交了首次公开发行550万股美国存托股份(ADSs)的申请，希望通过此次公开发行募集到4400万美元。根据数据显示，Osmeteeh公司是2008年第89家取消在美国IPO的公司。2008年以来，IPO市场取消或推迟的IPO宗数已经远远超过实际定价IPO的宗数，与此同时，取消或推迟IPO的数量也超过了新登记IPO的数量。

2008年11月，网络存储系统提供商BlueAre公司鉴于市场环境也取消了IPO，这家位于美国加利福尼亚圣何塞市的公司在2007年9月提交了募集额为1.035亿美元的上市申请，希望能够通过IPO募集的资金来扩展其生产线并用于技术研发。BlueArc公司是2008年第86家取消IPO的公司，同时该公司退出IPO也显示出目前的市场大环境下科技类公司的发展尤为艰难。同样在11月，位于巴尔的摩的企业建筑模型软件供应商Metasform公司和位于丹佛的本地搜索平台提供商Local Matters公司双双按下了停止IPO的按钮。截止到2008年11月底，全美仅有3家科技类公司完成了IPO，共募集5.31亿美元，这与2007年发生的37笔IPO共募集76亿美元相比实在是相形见绌。

与Osmeteeh公司同处于生物医药和生命科技产业的Xanodyne公司也加入了医疗健康、医药企业退出IPO的队伍，Xanodyne公司自2007年11月份开始就一直在等待上市的机会，但表现一再令人失望的市场最终迫使Xanodyne公司不得不做出取消IPO的决定。在此之前，该公司已经成功从Apax Partners、Essex Woodlands Health Ventures、HealthCare Ventures VI和Blue Chip Capital等风险投资和私募股权投资公司处成功募集了大约2.32亿美元。同样位列医药企业退出IPO大军的还有圣地亚哥的专注于糖尿病治疗的Phenomix公司。据VentureBeat出具的报告显示，截止到2008年12月份，2008年全美成功上市的医疗健康企业仅有四家。由于生物科技和医药产业对于公共投资人来说是一个风险较高的领域，因此专家认为未来有关该产业的IPO项目仍会非常少。

市场终于在2008年11月20日发生了转机，大峡谷教育公司(Grand canyon Edueation)登陆纳斯达克，标志着美国IPO市场近十年来最长枯竭期的结束，这是自2008年8月以来在美国市场IPO的第一家公司。大峡谷教育公司以每股12美元的价格发行了1050万股，这令无数股民和投资人都兴奋不已，以为美国IPO市场的干涸期将就此结束。但事实并非人们所期待的那样，大峡谷教育公司仍未逃脱跌破发行价的厄运，在纳斯达克市场开始交易不久，大峡谷教育公司的股价已经从每股12美元的初始价下跌至每股9.81美元。与此同时，纳斯达克交易指数下跌了近200点，跌至自金融危机爆发以来的最低点。在2008年8月8日上市的科技公司RackspaceHosting Inc目前的股价也从12.5美元的发行价跌至5.89美元。

美国IPO市场萎缩是多方面原因造成的，一直以来美国市场都是一个机构投资人异常活跃的市场，著名的投行都曾是美国IPO市场中活跃的参与者，但是经过次贷危机的洗礼，存活下来的投行已经为数不多，而他们也渐渐发现由资产研究和资产销售支撑的经济模式不再有效。

与此同时，美国经济增长缓慢与IPO市场疲软形成了恶性循环，IPO市场不能为投资者们提供高额的回报导致投资人不愿再将资本投入股票市场。同时很多风险投资基金的退出期限已经开始超过8年，但目前的退出市场使他们不得不降低内部收益率，风险投资人无法获得客观的回报熄灭了他们对风险投资的热情，从而很多需要资金发展的企业得不到发展，这样美国将失去其在新技术发展、孵化和运用方面的优势，最终导致美国整体经济走向衰退。

小型IPO数量减少是一个市场衰退的重要标志，所有大型企业都起源自小企业，因此，正常情况下进入市场寻求资本支持的小型IPO数量应该远远多于融资规模较大的IPO，当一个市场中小型IPO都消失了，那就说明这个市场已经遇到了严重的问题。据显示，从1996年至2000年，融资额低于2500万美元的小型IPO严重地减少，但有趣的是，那些小型IPO项目数不断减少的同时在线经纪却进入了繁盛时期，甚至开始替代股票经纪人的地位。而那次小型IPO项目骡减、电子交易逐渐繁荣伴随的是互联网泡沫的破裂。从2005年至2008年，融资规模小于2500万美元的IPO项目也发生了明显的减少，这对整个IPO市场来说是一个不可忽略的信号。

IPO市场一而再再而三地遭受重创不由让人产生这样的疑问，一向被投资公司视为首选退出渠道的IPO市场是否已经病入膏肓?一向被企业家们视作融资天堂的IPO市场是否已经开始变为地狱?

IPO替代市场

一直以来，业界都不缺少为寻找IPO可替代市场而做出的努力，其中包括NAsDAO Portal Alliance(144A PIPO)、InsideVenture和Entrex Markets。与公开市场的大幅波动相比，

私募市场似乎更为稳妥。在私募市场中，规则D(Regulation D)或144A是常用的两种豁免条款，这类股票发行不需要在美国证监会注册，也不需要向公众披露信息。

规则D的产生是由于之前出台的相关私募发行豁免登记规定较为模糊且不易操作。尽管不需要在证监会注册，依据规则D进行发行的股票需要通知联邦证券交易委员会。依据私募发行规模的不同，参与的非授权投资者的数量和对非授权投资者披露信息的程度也有所不同，发行规模超过500万美元的发行人会限制投资者对其股票的再转让，这样就降低了这种股票的流动性。1999年通过的条例144A就是为了改变这种局面，根据此条例发行的股票也不需注册，同时它能够在PORTAL(Private Offerings，Reselland Trade Automated Link)，即私募、再售和交易自动连接系统内进行发行和交易。

到目前为止，大多数主要的美国投资银行都更倾向于使用144A PIPO市场，以求为资产私募创造一个只有机构投资人的市场，一个仅接受有资格的机构投资者(Qualified InstitutionalBuyers，OIBs)和经过公认的投资者参与该市场。这些投资者需要有至少1亿美元的资金才有资格进入市场，同时他们要具有较强的分析研究能力和抗风险能力。

由于电子交易平台的广泛使用，使得交易市场更加灵活有效，目前在这个私募市场中有四个比较活跃并且可靠的交易市场，它们是GSTrUE(Goldman Sachs Tradable UnregisteredEquities)、OPUS-5(五大投行联盟)、NASDAQ Portal和Friedman Billings Ramsey。高盛GSTrUE通过彭博的终端接触机构投资者，向它们提供挂牌交易股票的买卖报价和收盘价，从而为机构投资者提供流动性支持。2007年9月启动的OPUS-5平台由五大投行联手打造，为投资者提供交易预约、股东追逐以及私人股权管理转换等业务，促进机构投资者的资金流动性和运转效率。在2007年，GSTrUENIOPUS-5表现的都非常优异，几乎能与NASDAQ抗衡。

这个被称作144A的市场或许能够拯救一些企业，却不是大多数企业。原因很简单，144A市场中投资人的数量和种类受到严格控制，且流动性小。以2007年5月21日在GSTruE交易平台挂牌的第一家公司橡树资本管理有限公司(Oaktree Capital)为例，该公司在此次私募中出售15％的股份，成功募集到8.8亿美元。而此次私募中仅有不超过20家机构投资人的参与。