经营杠杆范文精选

一、文献综述

美国詹姆斯・C・范霍恩、小约翰・M・瓦霍维奇教授合著的，刘曙光译的《财务管理基础》一书，对经营杠杆有比较详细的解释，书中提出以下观点：（1）固定成本的存在引起的一个可能的有趣的效果是，营业利润（或损失）并不随着销售量的变动而成比例变动。因此，固定成本的存在使得销售量每变动一个百分比，就会使营业利润（或损失）变动一个更大的百分比。（2）根据经营杠杆的定义，得出现在普遍应用的产销量为Q件时的经营杠杆系数。设DOL为经营杠杆系数，EBIT为息税前利润，S为销售额，Q为销售量，QBE为盈亏平衡点时的产销量，FC为固定成本总额，V为单位变动成本。则经营杠杆系数=息税前利润变动百分比/产销量变动百分比，即由此推导出公式：并且根据描点法画出了经营杠杆系数的图像（本文讨论的是产销量大于盈亏平衡点时的情形），见图1。

图1是以Q= QBE和以DOL=1为渐进线的双曲线，所有具有稳定的、线性的成本结构的企业都将具有类似的图形，但每个企业的图形都以各自的盈亏平衡点为中心；根据基于销售额而不是销售量的DOL描点也将得出形状相似的图形。而且，如果根据DOL和Q/QBE或者S/SBE，即DOL对盈亏平衡点的相对水平描图可以得到一张适合于所有企业的标准图形（即由图1的公式分子分母同除QBE得到）。（3）经营杠杆系数仅是企业的总经营风险中的一个组成部分，导致经营风险的其他主要原因包括销售和生产成本的变化性或不确定性，企业的经营杠杆系数将放大这些因素对营业利润变化性的影响。如果企业保持固定的销售水平和固定成本结构，则再高的经营杠杆系数也没有任何意义。类似的，将经营杠杆系数做为企业经营风险的同义词也是错误的。但是，由于销售和生产的潜在变化性，经营杠杆系数会放大营业利润的变动性，从而放大企业的经营风险。因此，经营杠杆系数应当视为对“潜在风险”的度量，这种潜在风险只有在存在销售和生产成本的变动性的条件下才会被“激活”。

在国内，很多学者对经营杠杆理论进行了有益探索。罗福凯教授在《经营杠杆理论的改进》一文中指出，经营杠杆系数的图形是以Q=QBE和DOL=1为渐近线的双曲线的一支，并画出了与国外相似的图形。并且，罗福凯教授进一步提

潘慧明、杨卫丰在《浅析经营杠杆系数及其经济应用》中提出，利用经营杠杆来判断企业经营的安全状态，推导出公式经营杠杆系数＝1÷经营安全率，由经营安全率的取值范围得出结论：经营杠杆系数超过10 时，企业经营状态危险；经营杠杆系数大于6.67小于10时，企业经营状态较危险；经营杠杆系数大于4小于6.67时，企业经营状态不太好；经营杠杆系数大于3.33小于4时，企业经营状态较安全；经营杠杆系数大于1小于3.33时，企业经营状态安全；0到1为经营杠杆系数的不存在区间，经营杠杆系数小于0时，企业出现亏损，经营状态极为危险。对此，也有学者对经营杠杆系数取值区间的划分做过研究，验证了学术界提出的最优经营杠杆系数区间规则。这些学者认为，根据制造业企业三个盈利指标与经营杠杆系数区间的对应关系，发现在经营杠杆系数（1，4）的区间内企业盈利能力最强，尤其是在（1，2.5）及附近的区间范围内，盈利能力达到最高水平，然后随着经营杠杆系数由正转负逐渐减小，企业的盈利能力也逐渐下降。同时，根据制造业企业财务状况综合评价与经营杠杆系数的对应关系，发现企业整体财务状况与划分的经营杠杆区间有极好的吻合关系，即随着经营杠杆系数的在正区间内不断减小，企业财务状况得分不断提高，到（1，2.5）区间达到最高点，然后随着经营杠杆系数变为负数继续减小，企业财务状况得分也开始逐渐下降。

王静刚、董正英、周颖合著的《经营杠杆――理论与实务》一书中，对经营杠杆做了十分深入的剖析，全书共分六部分，包括传统的经营杠杆，单一产品经营杠杆的理论及模型，多种产品经营杠杆理论及模型，经营杠杆理论的风险分析及模型，经营杠杆理论的主要理论支柱，本量利分析理论的决策价值及发展。

本文给予关注的是经营杠杆与安全边际的比较，进而得出经营杠杆的具体评价指标，以及单一产经营杠杆的理论及其模型（从广义经营杠杆角度解释）。王静刚等人指出，根据本量利分析的基本模型，价格、销售量、变动成本、固定成本是影响利润的四大要素，因此，对经营杠杆的研究，这四大要素应该成为经营杠杆理论分析的基本要素。这也为经营杠杆这一理论概念的科学界定提供了理论依据。同样，价格、变动成本、固定成本对利润也存在着相应的经营杠杆现象。因此，对经营杠杆的定义在传统概念的基础上加以扩展和延伸，即从广义的角度来描述或定义经营杠杆的理论概念。王静刚、董正英、周颖提出四个因素影响下的经营杠杆分别是：产销量经营杠杆，

根据上述介绍，广义经营杠杆的理论概念可以描述为：以本量利分析模型为基础，研究产品的价格、销售量、变动成本和固定成本对利润的影响，以及该四大要素对营业利润产生的杠杆作用及其规律性。经营杠杆的广义概念是对传统理论的发展和补充。

摘 要：企业经营过程中总是或多或少存在着固定成本，从而导致一种现象，这种现象就是息税前利润变动率大于产销量的变动率，本文的主要目的就是透过现象看本质，为何会存在这种现象，且影响着企业的经营

关键词：经营杠杆 系数 单位固定成本 利润

提到杠杆，就想到杠杆原理，相信大家也不会太陌生，初中学过，杠杆原理，是通过杠杆的作用，只用较小的力量便可产生较大的效果。在日常生活中，如：在山区开采石块时，常看到采石工人用一根长木棍撬动石块的情景，采石工人使用的那种长木棍就是杠杆。它可以用较小的力移动较重的物体。杠杆原理广泛应用在许多领域中，在管理领域也被广泛采用。

一、经营杠杆效应实例分析

假设某企业生产白酒的固定成本总额为5000万元，单位变动成本为40元，每瓶白酒在市场的平均售价为110元，请问：当该企业的白酒产销量由100万瓶增至150万瓶时，其产品成本、息税前利润（EBIT）分别是多少？ 若减少至50万瓶呢？

当企业的产销量x：100万变成150万时：销量增长率为x/x=50%，利润增长率为85.35%。100万变成150万时：销量降低20%，利润率降低62.5%。

为何会有这种现状呢，这是因为固定成本的特点是不随业务量的变动而变动，当业务上升使利润上升时，固定成本保持不变，单位产品的固定成本降低，单位利润大幅度升高，这样利润的上升速度就快于销量上升的速度。

二、经营杠杆效果与固定成本规模决策

[摘要] 经营杠杆是本・量・利分析的延伸，这一规律在企业经营过程中，可以帮助管理者进行正确的预测与决策，可以反映企业潜在的风险，并可以解释一些经济现象。

[关键词] 企业 经营杠杆 探讨

一、经营杠杆的含义

成本总额与业务量（既产量或销量）总数之间的依存关系叫成本习性。按照成本习性可将企业的全部成本分为“变动成本”与“固定成本”两大类。其中固定成本是指在一定业务量范围内，不受业务量变化影响的成本。但此处的固定成本是指总额而言，就单位产品的固定成本而言是变化的。当业务量增加时，单位产品分摊的固定成本就降低，在售价不变的前提下，单位产品利润增加了，此时利润增长率就会大于业务量增长率。反之，当业务量减少时，单位产品分摊的固定成本就增加，同样在售价不变的情况下，单位产品利润就降低了，此时利润下降率就会大于业务量下降率。以上这两种变动规律可以总结为一句话：利润变动率大于业务量变动率。出现这种规律的根本原因是由于企业存在固定成本，只要企业存在固定成本，就会存在以上的变动规律。相反，假设企业不存在固定成本，即企业的所有成本都是变动的，此时的利润也就是企业的贡献毛益总额，此时的利润变动率必然与业务量的变动率同步增减，这种由于企业存在固定成本而使利润变动率大于业务量变动率的现象，就称为经营杠杆。之所以定名为经营杠杆是因为，这一规律在企业经营过程中可以起到杠杆作用，可以帮助企业管理者进行正确的预测与决策。

二、经营杠杆率

经营杠杆只是个定性的概念，为便于计算和应用，就引出了经营杠杆率。经营杠杆率是利润变动率与业务量变动率的比值，或者说利润变动率相当于业务量变动率的倍数。

其中P为基期利润；P为计划期与基期的利润变动额；X为基期的销售量；X为计划期的销售变动量。

例：某企业基期销售甲产品1000件，销售单价50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为10000元。计划期准备销售甲产品1100件，销售单价与成本水平不变，要求计算该企业销售该产品的经营杠杆率。计算如下表：

摘要：负债经营又称举债经营，这里的负债指企业所承担的经济责任，从更深层次分析，负债经营指企业通过发行债券、银行借款等来筹资的一种经营方式，因此，负债的实质是借入债务资金。负债经营是企业运用财务杠杆的一种表现形式，杠杆弹性特点使负债经营具有两面性，负债过多或过少都会对企业产生不利影响，带来较大的财务风险或使企业失去潜在利益。因此，企业应当合理运用负债经营这一财务杠杆，控制好财务结构和负债规模，只有这样才能达到负债经营效益的最大化。

关键词：负债经营 财务杠杆 财务风险 企业效益

经济的持续增长带来许多不和谐的因素，许多企业没有把握好负债经营的尺度，从而陷入了高负债、低收益的怪圈，使经济增长速度放缓，与市场经济的高速运行形成鲜明的对比。有些企业过于乐观，认为凭借自身的资金即可完成跨越或者过于悲观一味的逃避负债风险，最终走向破产的边缘。负债企业之所以走向困境，究其原因是多方因素共同导致的结果，如企业缺乏基本的资本运作经验因而不能合理进行负债经营，鉴于此，本文将在分析负债经营与财务杠杆内涵的基础上分析企业如何合理运用财务杠杆，提高筹资效益。

一、负债经营与财务杠杆

负债经营的两面性表明其给企业带来巨大潜在利益的同时也会增加提高风险程度，因此，企业应当认识到负债经营对企业的影响是双重的，有利也有弊，企业要想通过负债经营来实现较高收益应当在潜在利益和风险之间做出适当的权衡。避免负债过多或过少，以免增加财务风险或因资金紧张面临破产的窘境。举债投资是负债经营的一个重要工具，企业要想通过举债投资获得高收益，就要合理运用，严格遵循借贷的两大基本原则：一是保证期望报酬率高于贷款利率，二是不论在什么情况下都要保证企业有足够的资金偿还本金和利息，为了做到这两点就要深入分析财务杠杆的内涵和对企业经营的影响。

所谓杠杆，最主要的作用就是要起到四两拨千斤的惊人效果，正如阿基米德对杠杆的经典描述：“给我一个支点，我能撬起地球。”这句话深刻的描述了杠杆的核心作用，即以小搏大。如果将这句话来描述财务杠杆的作用，可以说：“借给我足够的金钱，我就可以获得无穷的财富。”虽然这样的描述有点夸张，但是却生动的刻画了负债经营这一财务杠杆的潜在作用。企业在负债经营的过程中，普通股每股的收益变动率并非是一成不变的，当收益变动率大于息税前利润变动率时就表现为财务杠杆的调节作用。

二、合理运用财务杠杆的对策

（一）从资本结构角度分析

[摘 要] 针对企业面临的经营风险和财务风险,从企业杠杆角度分析和研究应对经营风险和财务风险的对策。

[关键词] 经营风险 财务风险 经营杠杆 财务杠杆

一、经营风险及其应对

1.经营杠杆与经营风险

经营杠杆系数(DOL)是反映经营杠杆效应强弱的经济指标,是企业息税前盈余变动率与销量变动率之间的比率。它是反映经营风险高低的主要指标,DOL越大,说明企业的经营风险越大。经营杠杆系数与经营风险成同方向变化。经营杠杆效应是指由于固定成本的存在,从而使经营利润变动率大于销售收入变动率的经济现象。

企业经营风险是诸多因素的函数,例如:市场对企业产品需求的增减、产品售价的波动、产品成本的稳定性、企业调整产品价格的能力以及固定成本在企业全部成本中的比重等等。其中,固定成本比重的影响很重要。当固定成本不变时,经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度。在固定成本不变的情况下,企业销售额越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小;反之,销售额越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大。一般情况下,技术密集型企业经营杠杆系数较高,而劳动密集型企业经营杠杆系数较低。企业可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施来降低经营风险。

2.经营风险的应对

企业控制经营风险期望达到的效果应企业控制经营风险期望达到的效果应该是:若预计销售呈增长趋势,则增大经营杠杆有利于营业利润的快速增长;若预计销售有下降的可能,则降低经营杠杆有利于减缓营业利润的下降速度。然而,企业的经营状况不是一成不变的,在某一时期销售增长的产品可能在另一时期销售下降,企业需要根据经营状况的变化随时调整经营杠杆,要实现这一目标,就要求影响经营杠杆各因素的弹性要大,即能够为企业所控制或调整。

本文受国家自然科学基金项目（编号：70572108）资助

降，企业需要根据经营状况的变化随时调整经营杠杆，要实现这一目标，就要求影响经营杠杆各因素的弹性要大，即能够为企业所控制或调整。

在上述影响经营杠杆的各因素中，就销售数量而言，企业一般总是致力于销售数量的扩大，其最直接的目的是增加营业利润，而不是降低经营杠杆和经营风险，企业当然也不可能为了增大经营杠杆而刻意降低销售数量。如此一来，企业只能通过销售价格、单位变动成本和固定成本总额三个因素来调整经营杠杆和控制经营风险。

合理定价控制经营风险

如果企业经营的产品处于完全竞争市场，其售价将完全由市场供求关系决定，成为企业的不可控因素，此时，企业也不能借以调整经营杠杆和控制经营风险。

如果企业经营的是垄断产品或全新产品，企业在定价方面就有了相当的主动权。对于垄断产品，企业一般倾向于高定价，这样可以获得高额垄断利润，并且随着市场经济的发展变化，当该产品不再为企业所垄断时，企业可以通过降价来降低经营杠杆和经营风险。对于全新产品，企业常用的定价策略有撇油策略和渗透策略两种，前者是指新产品初期以高价销售，待竞争加剧时再逐步降价的策略；后者是指以较低价格为新产品开拓市场，赢得顾客后再逐步提价的策略。一般而言，顾客乐于接受降价，对涨价则比较反感，也就是说，采取撇油策略的价格弹性较大。当新产品市场打开时，必然引来竞争者，企业产品市场可能被挤占，销售减少在引起DOL增大的同时带来营业利润的快速下降，此时适当调低价格刺激销售的增长，价格降低引起的DOL增大完全可能被销量上升引起的DOL下降所抵消，经营风险因此不会增大。如果采取渗透策略，市场开发虽然容易，前期销量高，但因价格低而利润并不高，待产品被市场认可时，提价一般会引起顾客反感，销量降低，即使提价和销量下降对经营杠杆的影响是均衡的，企业的经营风险也无多大变化，但销量的下降最终会导致经营利润的快速下降。当新的竞争者出现较早时，产品涨价更无可能，又没有降价销售的空间，此时，随着销量下降，DOL增大，经营风险加大，经营利润将以更快的速度下降。因此，为了控制经营风险，企业宜采取撇油策略。

调节成本控制经营风险

变动成本和固定成本虽然都影响着经营杠杆和经营风险，但它们的影响方式和程度是有差异的，固定成本的影响通常大于变动成本。并且产品的变动成本与固定成本在很多情况下存在着此消彼长的相关性，如采用自动化程度高的设备进行生产，设备折旧费高而人工费用低；如采用传统工艺设备进行生产，设备折旧费低而人工费用高。因此，产品变动成本和固定成本的构成比例是有弹性的，企业可以在一定范围内予以调整，这为企业灵活调控经营杠杆和经营风险创造了条件。

摘要：资金是一个企业生存和发展的保障。一个企业的资金主要来源于三个方面：自有资金、通过股权融资、通过负债融资。自有资金在一定条件下是有限的，通过股权融资的成本又相对较高。合理分配负债筹资的比例能优化企业资本结构，提高企业治理效率。本文从财务杠杆的原理及其效应着手讨论分析，旨在帮助企业正确运用财务杠杆，合理进行负债经营。

关键词：财务杠杆；财务杠杆系数；财务风险

一、财务管理中杠杆效应的经典描述

在财务管理中, 杠杆效应分析作为一项成熟而经典的分析方式, 广泛应用于企业的风险描述和经营决策, 很少受到质疑。经典的杠杆效应分析将杠杆效应分为经营杠杆效应和财务杠杆效应。经营杠杆效应的经典描述是: 经营杠杆效应是企业在经营管理中由于固定成本的存在, 随着经营规模的扩大, 单位产品所分得的单位固定成本降低, 从而使得企业息税前利润的增长率( 或降低率) 总是大于企业产销量的增长率( 或降低率) , 由于经营杠杆效应的存在, 自然会产生经营的杠杆收益和杠杆风险, 因此也常将经营杠杆系数作为经营风险的衡量指标。以上是对经营杠杆效应的定性分析, 而对经营杠杆效应的定量描述则需要计算经营杠杆系数( dol) :

dol=( ebit / ebit) /( q /q)

=( s- vc) /( s- vc- fc)

=mc /( mc- fc)

=1 /( 1- fc / mc)

【摘要】 经营杠杆效应基本理论只说明了企业息税前利润大于零的情况，也就是说当企业息税前利润大于零时，其理论能解释息税前利润与销售同方向变动及息税前利润变动率大于销售额变动率，进而说明销售变动给企业经营所带来的经营风险。然而企业息税前利润等于零、小于零的情况也存在，甚至企业经营也会出现一些极端情况。那么当企业处于后面几种情况时该理论如何运用？该理论没有给出解释，从而使该理论在学习和实践运用中有了一定的局限性。文章就这一问题做粗略探索，以说明这一理论在企业处于不同情况下的运用。

【关键词】 经营杠杆效应；实证分析；杠杆效应存在状态；适用分析

一、经营杠杆效应基本理论综述

根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。所以，产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。但这种情况在现实中是不存在的。由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，这一现象称为经营杠杆效应。经营杠杆是指在扩大销售额（营业额）的条件下，由于经营成本中固定成本相对降低，所带来增长程度更快的经营利润。在一定产销规模内，由于固定成本并不随销售量（营业量）的增加而增加；反之，随着销售量（营业量）的增加，单位产品所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。

影响营业风险的因素主要有：产品需求的变动、产品售价的变动、单位产品变动成本的变动、经营杠杆变动等。经营杠杆对营业风险的影响最为综合，企业欲取得经营杠杆利益，就需承担由此引起的营业风险，需要在经营杠杆利益与风险之间作出权衡。

为了对经营杠杆效应进行量化，企业财务管理和管理会计中把利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”、“经营杠杆率”，并用公式加以表示。

经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。

经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率

摘要：经营杠杆系数是管理会计的重要定义，它的具体内容及其计算都是学习管理会计所必须掌握的。文章主要论述了经营杠杆系数在企业的具体运用，由于杠杆的内在作用原理，使企业的营业利润变动幅度大于销售量的变动幅度，企业的经营管理人员可以利用经营杠杆的原理来规避风险，从而取得最好的经济效益。

关键词：经营杠杆系数；固定成本；经营风险

经营杠杆系数（Degreeof Operating Leverage，DOL），也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数。它反映着营业杠杆的作用程度。为了反映营业杠杆的作用程度，估计营业杠杆利益的大小，评价营业风险的高低，需要测算营业杠杆系数。其测算公式是：

DOL=（EBIT÷EBIT）/（Q÷Q）

企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率从而产生经营杠杆。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小。经营杠杆系数（DOL）也可以被认为销售变动1%而导致的息税前利润变动的百分比。经营杠杆系数变动规律是：在其他因素不变的条件下，销售业务量一定程度的变动会使利润以更大的幅度变动，这种利润变化率大于业务量变动率的现象被称为企业具有经营杠杆效应，一般而言，经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响越强，经营风险也越大。在公式DOL=（EBIT÷EBIT）/（Q÷Q）中：DOL――营业杠杆系数；EBIT――营业利润，即息税前利润；EBIT――营业利润的变动额；Q――产销量；Q――产销量的变动额。

例如，某企业2006年产销量10000件，利润为100000元，2007年产销量12000件，利润为200000元。则EBIT=100000，Q=2000，DOL=（100000÷100000）÷（2000÷10000）=5。也就是说，当其他条件不变，产销量变动1倍时，利润会以5倍的比例同方向变动。

另外，经营杠杆系数的计算还可以有简单的方法进行，即计算期DOL=基期贡献边际÷基期营业利润。

例如，中华公司上年的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。其今年营业杠杆系数测算如下：DOL=（4000万-2400万）÷（4000万-2400万-800万）=2。

一、财务管理中杠杆效应的经典描述

在财务管理中,杠杆效应分析作为一项成熟而经典的分析方式,广泛应用于企业的风险描述和经营决策,很少受到质疑。经典的杠杆效应分析将杠杆效应分为经营杠杆效应和财务杠杆效应。经营杠杆效应的经典描述是:经营杠杆效应是企业在经营管理中由于固定成本的存在,随着经营规模的扩大,单位产品所分得的单位固定成本降低,从而使得企业息税前利润的增长率(或降低率)总是大于企业产销量的增长率(或降低率),由于经营杠杆效应的存在,自然会产生经营的杠杆收益和杠杆风险,因此也常将经营杠杆系数作为经营风险的衡量指标。以上是对经营杠杆效应的定性分析,而对经营杠杆效应的定量描述则需要计算经营杠杆系数(DOL):

DOL=(EBIT/EBIT)/(Q/Q)

=(S-VC)/(S-VC-FC)

=MC/(MC-FC)

=1/(1-FC/MC)

其中,FC为筹资的固定成本,MC为边际贡献。由于固定成本的存在,经营杠杆系数是一个恒大于1的值。财务杠杆效应的经典描述是:财务杠杆效应是企业在负债融资中由于固定利息的存在,随着息税前利润的增加,单位收益所分得的利息降低,从而使得企业每股税后盈余的增长率(或降低率)总是大于息税前利润的增长率(或降低率),由于财务杠杆效应的存在,自然会产生财务的杠杆收益和杠杆风险,因此也常将财务杠杆系数作为财务风险的衡量指标。以上是对财务杠杆效应的定性分析,而对财务杠杆效应的定量描述则需要计算财务杠杆系数(DFL):

DFL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)