基金公司范文精选

一、公司型基金定义

公司型基金是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，其本身为一家股份有限公司。

与一般股份公司一样，公司型基金以营利为目的，只是对于公司型基金来说，其主要投资对象为有价证券。公司型基金通过发行股份来筹集资金，投资者购买公司股份而成为公司股东，再由股东大会选举出董事会、监事会，然后由董事会决定基金的投资运作模式及管理方式。

在基金业最为发达的美国，公司型基金居于绝对的主导地位。目前中国还没有公司型基金。

二、公司型基金的分类

公司型基金分为自营式公司型基金和他营式公司型基金，他营式公司型基金是指基金公司对募集的资本集合体本身并不运营，而是委托基金管理公司或投资顾问公司运营和管理的基金形式，全世界绝大部分公司型基金是他营式基金，美国的共同基金（Mutual Funds）即为典型；自营式基金是指由基金公司本身对所募集的资本集合体进行经营管理，自营式基金得到了一些国家的许可，如1985年12月当时的欧共体通过了《可转让证券集合投资企业（UCITS）相关法律法规与行政规章协调指令》，该指令为欧盟所沿袭，其中规定投资公司可采用“自行管理”的方式。

作为证券投资基金的一种，无论是哪种类型的公司型基金，本质上都是由投资者汇集的投资于证券的资本集合体，只不过这种资本集合体以公司的形式组织起来。自营式基金以公司形式组织基金的所有主要当事人，是一种完全组织化的资本集合体；他营式基金只以公司形式组织投资者（持有人），是一种半组织化的资本集合体。

三、公司型基金的法律性质

10月31日，中国证监会修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》），自11月1日起施行。

自此，基金公司可正式通过子公司，获得投资于“未在证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”等专项资产管理计划的通道。“想不出比这更宽的投资范畴了。”业内人士评价道。

数家基金公司在一周之内迅速上报方案。11月16日，嘉实基金、工银瑞信基金和平安大华基金公司首批获批，牌照发放之迅速超出业内想象。

上海某基金公司总经理助理对《财经》记者表示，在公募基金规模两级分化趋势愈演愈烈之时，监管政策赋予基金公司二次站队的机会，这也是中国基金公司有机会构建集团化版图的起点。

据悉，证监会主席助理张育军在履新之后，沿北京、上海、深圳、广州一路调研各地基金公司，期间曾提出，要在现有的基金公司中，诞生居于世界前列的大型资产管理集团。

基金公司能否在内部和外部实现协同运作，未来业内是否能在竞争中做大，基金公司如何同券商、信托在资产管理公平竞争的大平台上进行争夺和博弈，是未来的看点。然而目前，业内对此事尚无清晰的思路，多重想法从何处切入实践，还处于初获自由的茫然之中。

绝大多数基金公司，面对投资范畴的乍然放开，一时懵懂，尚不知路径。上海某基金公司高管对《财经》记者表示，公募基金长期牌照受保护，一直对于监管政策亦步亦趋。习惯于凡事审批和上报的基金公司，对于如何放开手脚来达到业务多元化，面临思想层面的转变。

快速获批注册

基金公司如果能提供从低风险到高风险琳琅满目的产品，就是“全天候基金公司”；

对市场现有2300多只基金分配到各家基金公司的情况，从多到少排序，找到市场最全品种公司，易方达、嘉实、南方三家位列前三甲；

易方达旗下产品线最全、种类最丰富，是全天候基金公司冠军；排名第四的广发，旗下年年有龙头基金。华安虽略逊广发，但产品有特色，重点布局股基，照样年年有龙头；

股基申赎一次费用是2%，转换费率最高的才0.5%，利用基金转换在同一公司中选择不同产品，既能规避市场风险，也能省掉1.5%申赎费率，一举多得。

在一家基金公司产品序列中，包含了适合风险偏好从低到高琳琅满目的产品，预期牛市，投资人可选指基；预期熊市，可做货基，任何市道中都能提供避险或赚钱工具，市场将这样的基金公司称之为全天候基金公司，这些公司能提供像超级市场一样的一站式服务，满足所有购物需求。最怕的是有些公司既没做成全天候，更没有特色品种，既不全，也不专，规模也因此远远落后于同龄公司。

《投资者报》数据研究部以Wind数据的14个二级分类标准，以各基金公司现有产品数量为基数进行加总，有一类产品加一分，汇总的总和为最终产品种类得分。对市场现有2300多只基金分配到各家基金公司的情况，从多到少排序，找到市场最全品种公司，易方达基金公司（简称“易方达”，后文各基金公司均如此简称）、嘉实、南方三家位列前三甲。

全天候基金公司的四大优势

依据《投资者报》数据研究部统计表格（见表1：百亿元以上公司产品线分布），产品线最全前十家公司中，有五家是“老十家”，分别是嘉实、南方、鹏华、富国、华安。也有五家成立稍晚，分别是易方达、广发、银华、汇添富、工银瑞信。成立晚是客观条件，难以改变，但公司管理层可以努力赶超，这些公司产品设计人员、总经理级别人物均颇有眼光，在选择发行产品时，不是人云亦云、效仿其它公司产品发行类型，而是立足在公司战略高度，将旗下产品覆盖了从低到高各风险级别，做成了全天候基金公司。

那些嘴上标榜着价值投资专业理财，私下里却只会跟风听消息，高买低卖像刚入行的小散户一样炒股的基金公司，投资者还是离他们远点吧。

尽管在很多人看来，北京奥运会和股市之间丝毫没有强烈的联系，但很多投资者还是愿意把8月8日作为一个投资的时间节点。在这样的节点上，很多2007年还意气风发的基民已经开始做最后的决断，他们最常问的问题已经不再是减仓还是加仓，而是直接问大盘还有戏吗?决绝冷酷，对资本市场已经没有了一点热度。

在投资者心理几近崩溃的背景下，再说基金专业理财价值投资已经如同儿戏。事实上，由于基金公司投资不是拿自己的钱，也确实有人不管不顾的瞎花钱，在涨的多跌的少的好基金像华夏等公司扎堆的同时。差基金也有一种集中的趋势。比如，中邮基金旗下的两只基金上半年排名都在倒数十名，融通基金旗下8只基金5只排名后三分之一，广发基金旗下8只基金5只排名后三分之一，所谓内部防火墙、伞形避险都成了一句空话。而细读数据，这些被外界点评为“裸泳”的基金公司几乎都犯下通病：仓位居高不下、持股过于集中、高层转换频繁，而令人诧异的是，有些低级错误甚至在上一轮熊市就曾存在过，仍不知悔改不禁让投资者质疑，是人出了问题还是制度本身就有问题?

以融通基金为例，其仓位控制的问题在上一轮熊市就有所暴露。在中国银行证券基金研究中心基金公司管理能力的排名中，融通基金管理公司的股票投资管理能力一直处于上上下下的波动状态，2001、2002年这样从牛转熊的年头都排名靠后。原因就出在不能判断时机及时减仓上。本轮超过3000点幅度的大跌，融通基金再次选择了高仓位，例如融通动力基金仓位控制本来可以在60％～95％之间，但融通动力仓位却一直保持在77％左右，十大重仓股就占其净值的45％，而且还集中在金融和制造业，而如果仅仅计算持股的部分，那么十大重仓股则占到了全部股票的接近60％。这样的选股已经带有某种豪赌的性质了。

融通动力的基金经理陈晓生是融通基金旗下最资深的基金经理之一，他一直对外表示，好股票要拿得住，只有忍住了，才有可能两年半就挣30倍。在他看来，基金经理应伴随股票一起调整，拿定它。时间最后给你的回报会远远补偿你的付出。但很多圈里人对这样的做法并不认同，德圣基金研究中心高级分析师的行芬就认为融通旗下基金普遍偏于积极的操作风格却疏于对个股的精选，较大程度上引致基金业绩的大幅波动，盲目乐观和不作为的结果只能导致更大的亏损。

虽然制度上没有对基金投资采用何种风格有任何限制，但基金如何加强内部监管在市场下跌过程中就已经逐渐被重视，投资者也会用脚说话，像融通动力二季度公布的规模仅维持在44.148亿，比起一季度的71.67亿缩水了近28亿，基金经理如果不注意基民的态度肯定会被市场抛弃。

对于基民而言，熊市中亦可以做足功课，毕竟熊市中基金公司的选股能力可能比牛市中更能说明问题。投资者对自身基金组合应“双保险操作”。首先是精选基金，选择那些投资能力强、收益持续性好、风险控制能力强的基金，而不是单边市场的“牛基”或“个性基金”。其次在市场长期走弱的趋势下，基金公司自身的风险控制能力也是不容忽视，对基金公司整体表现的审视也应作为挑选基金的参考准则。

金价迭创新高让基金心里痒痒的。它将如何投资黄金?是跟着指数涨跌,还是在金价下跌的时候也能赚钱?

近期金价迭创新高,基金公司也开始凑热闹推黄金主题基金。据了解,易方达黄金主题基金作为一只创新产品,已向证监会正式提出募集申请并获得受理。投资者关心:基金怎么投资黄金?它是跟着指数涨跌,还是在金价下跌的时候也能赚钱?

要说近几年最出风头的投资品,确实非黄金莫属。自金融风暴开始之后,金价屡创新高,先是突破1000美元大关,接着突破1200美元。黄金在今年表现得颇为疯狂。进入8月之后,金价在美国经济数据不佳的影响下重新走强,9月中旬开始势不可挡,不但一举刷新历史纪录每盎司1264美元,而且轻松顶破1300美元“天花板”,直逼1400美元。国内金价在节前最后交易日,也已全面突破每克280元的重要关口,金店首饰的零售价更是突破了每克350元。

易方达相关人士告诉记者,近年来,随着黄金价格的持续走强,黄金再次成为市场资金流入的主要资产类别,境外投资于实物黄金的ETF数量和黄金ETF 的黄金持仓量不断增加。据不完全统计,截至2009年底,境外注册上市的黄金ETF已超过30只,并呈快速增加的趋势;同期,境外黄金ETF所持有的黄金也已从2007年初的600吨左右增加至接近1800吨,3年多来增长率接近200%。另外,根据在贵金属市场研究与咨询领域全球领先的贵金属顾问黄金矿业服务公司(Gold Fields Mineral Services)提供的数据,2009年全球黄金净投资总量几乎为2005年至2008年的总和。

价格越涨,追捧黄金的人越多。据悉,目前在温州、南京、武汉等城市都现囤金热潮,一次5公斤、10公斤购买黄金的大有人在。媒体报道称,北京一位神秘投资客,出手了自己位于京郊的第三套房产,转而用上千万资金投资实物黄金。由于今年十一长假期间黄金消费十分火爆,媒体甚至称“黄金周真正变成了‘黄金’周”。一位购买黄金的朋友坦言:通过配置黄金相关的投资产品,可以有效地分散投资风险,也能有效地对抗通胀。

那么,易方达黄金主题基金会如何投资黄金呢?据了解,易方达黄金主题基金属于境外投资基金中基金(FOF),拟将主要投资于境外以跟踪黄金价格或黄金价格指数为目的的ETF、跟踪黄金股票指数的公募基金(含ETF)以及从事黄金采掘的公司股票等。该基金拟通过对影响黄金价格的核心要素进行深入研究,把握黄金价格的长期趋势,并根据黄金、黄金采掘公司股票等类别的预期收益、预期风险水平变化进行资产配置,追求基金资产的长期稳定增值。

也就是说,该基金主要投资海外市场,属于基金中的基金,类似于黄金指数基金。对普通人来说,买金条交易成本太高,买黄金股又存在不确定性风险,有基金公司专门帮你投资黄金,也许是个不错的选择。

2006年堪称基金公司的股权变动之年，再加上银行系、外资系等大股东背景基金公司已占据一方，股东对基金公司治理的意义更加凸显，如何通过引入更负责任的股东来实现基金公司更有效的公司治理成了2007年行业最大的问题。

基金公司入市正蠢蠢欲动。据了解，基金公司员工持股办法有望年内推出。“基金公司上市虽然会牵引很多痛处，但这是资本发展到一定阶段必须要经历的。”首席外汇策略师雪鑫表示。

硬件达标不成问题

“基金公司上市，基金经理持有一部分股份，对投资者和基金经理都是一个双赢的局面。”雪鑫说。据了解，公募基金的基金经理拿的是死工资，基金赚钱与否并未与基金经理的收入挂钩。实际上，从经济学的角度来看，公募基金的基金经理收入是与其劳动不成比例的。基金经理工作繁重，压力大，但其收入颇微。说到底，就是在为别人做“嫁衣”。

与此同时，私募基金经理却能获取丰厚的利润。同样的劳务支出，不一样的报酬。基金经理跳槽也是情理之中。而基金公司上市，基金公司员工能够持有一部分股份，将投资者的赢利与基金经理的收入“绑定”，一方面能够为投资者带来更为丰富的利润，另一方面，基金经理收入的相对提高，可以稳定军心，进而稳定基金公司的业绩。

据了解，金融行业中，独缺基金公司无上市先例。股份制改革之后，各大商业银行登陆A股市场，中国人寿、平安保险相继回归成为颇具影响力的大盘蓝筹，证券公司借壳上市，信托、期货等领域也都出现上市公司的身影。

随着牛市来临，基金业整体业绩表现出前所未有的辉煌，53家基金公司287只基金去年经营业绩达到2708.16亿元。基金持有人数目激增，基金业规模空前壮大，发展空间不可小觑。若推进基金公司上市，其成长性和价值，都将使其市场表现不亚于券商股的爆发力。

《证券法》和《公司法》规定，公司上市须符合一些硬性条件，如开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；公司股本总额不少于人民币五千万元；公司最近三年内无重大违法行为；财务会计报告无虚假记载等。广发基金、华夏基金等一批大牌基金已经达到硬件指标。

摘要：机构投资者在我国的资本市场扮演的角色越来越重要，其中占入市额度比重最大的是证券投资基金。文章试图对证券投资基金在所持股公司的公司治理中参与的状况进行分析，探讨证券投资基金在公司治理方面的作用及其存在的障碍，进而提出促进证券投资基金参与公司治理的对策。

关键词：证券投资基金；机构投资者；公司治理；股东

近年来，我国资本市场不断引进新的机构投资者，如证券投资基金、券商、社保基金、QFII、企业年金、保险基金等，这些机构投资者在资本市场中所持有的份额越来越大。根据2004年的数据显示，证券投资基金2004年投资股票的资金达1602.52亿元，整体机构投资基金规模接近2500亿元，证券投资基金占机构投资比重的64%，2004年沪深两市股票流通市值约为10630.52亿元，证券投资基金持股市值占沪深流通市值的15.1%。由此可见，机构投资者（尤其是证券投资基金）在市场上是一股非常活跃的投资力量。本文试图通过对我国目前最大机构投资者—证券投资基金对上市公司治理的参与状况进行分析，阐明证券投资基金在公司治理方面的作用及其存在的障碍，进而提出促进证券投资基金参与公司治理的对策。

一、我国证券投资基金参与上市公司治理的途径与程度有待提高

我国证券投资基金参与公司治理的主要途径是行使作为股东的投票权：（1）对上市公司的再融资方案上的投票否决，如2003年基金联盟对抗招行发行百亿可转换债券的风波、2002年中兴发行H股计划风波和2000年深万科B股增发停发事件中证券投资基金作为公司股东参与公司治理对上市公司的再融资方案的干预；（2）对于股权之争，基金可以通过公开征集授权委托权反映小股东的意见（如胜利股份股权之争）这种方式参与公司的治理；（3）对上市公司股权分置改革方案的否决。我国未施行流通股东分类表决制之前，在股市非流通股占总股份50%①以上，流通股东是无法通过与非流通股股东“同权”表决权来维护自己的投资利益；在实施了公司重大事项社会公众股东表决制度②之后，其中对于上市公司实施股权分置改革方案流通股股东通过的要求要达到参会流通股2/3以上，虽然基金是最大的流通股股东，但根据截止到目前的资料来看，基金对上市公司股权分置方案投赞成票占绝大多数，基金在参与公司治理中对公司的股改方案投反对票甚少（持股基金对上市公司三爱富的股权分置方案的表决中投了反对票，这是目前第一家因遭到基金公司反对而被否决的上市公司）。③我国上市公司仍然存在着一些损害投资人利益的事件，如公司重大事项不履行相应的决策程序和信息披露义务等等，由此可见，我国基金对上市公司治理的参与程度和制衡机制上需要进一步提高。

二、对基金在参与公司治理中障碍的分析

公司治理的目的是对上市公司的实施有效的监控。基金参与上市公司的公司治理的目的是形成对上市公司实行一种有效制衡的机制（股东与董事会、管理层、监事会之间的相互制约机制），是否能形成有效制衡则取决于基金的持股是否有规模效应，市场环境和基金的投资目标的实现是否允许长期持股，是否与上市公司之间存在有利益冲突。然而，在基金参与公司治理确存在多方面障碍因素。

1．我国股市的市场环境欠缺，阻碍和抑制基金及其投资者长期持股，影响了基金参与上市公司治理。（1）上市公司的总体质量不高，市场信息透明度不高，使投资者只能通过短期持股防范股市的非系统性风险。投资者持股的主要依据是上市公司的业绩以及是否具有成长性，但由中联财务顾问和国资委有关专家对1339家上市公司共同进行的一份上市公司业绩评估调查显示，中石化一家的净利润就占全部上市公司净利润的25.44%，而占上市公司总数不到7%的前90户上市公司，其净利润占全部上市公司净利润的90%④。业绩集中表明投资者只有通过精选个股来长期持有，但由于市场信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金参与公司治理的规模效应无法体现，投资者只能通过短期持股防范股市的非系统性风险。（2）市场没有做空机制、没有指数期货、指数期权等产品有效的防范系统性风险，整个市场的系统性风险无法进行套期保值，持股者最优的策略可能就是选择短期持股。从2001年起就开始提出解决全流通问题，直到2005年5月股权分置正式启动，期间整个市场主要面临的就是非流通股的解决如何进行、何时进行的系统性风险，两个市场也从2001年指数振荡向下。2001年~2005年深证成指每年的变动率分别为－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上证指数每年的变动率分别为－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深证成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61点，上证指数由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05点⑥。在这样的市场环境下，投资者没有其它的选择只是一个短期持股策略，从市场的振荡中获得收益。

如果一家基金公司管理着3只产品，两只规模非常小，但业绩进入同业前十名，还有一只规模很大却业绩很差，这家公司的整体投资能力是高还是低？

按基金业绩算术平均等方法计算，这家公司的投资管理能力一定能列入同行业前列。但事实上，投资者托付给这家公司的大部分资金，赚取的是低收益甚至赔本了，与该公司呈现出的“表面繁荣”并不一致。

如何撇开规模小的产品对基金公司整体投资能力的影响，最终给投资者传递出更为准确的投资信息，《投资者报》数据研究部将管理基金的规模作为一个重要因素考虑进去，计算出2009年基金公司管理产品的加权收益率。即按2009年各基金的平均规模在总资产中的权重，计算出这家公司全年的收益率，由此，整体反映出基金公司管理偏股型资产的投资收益率，更真实的反映基金公司整体投资管理能力。

结果表明，资产管理规模前10名的基金公司业绩分化比较明显，6家基金公司业绩高于基金平均水平，4家基金公司业绩低于均值；前10名的基金公司收益率最高的高达93%，而最低的仅有51%，两者之间相差42个百分点。

在考虑加权收益率情况下，投资管理能力最强的5家基金公司依次是新华、东方、银华、华商、中邮创业基金公司；最差的5家依次是天治、宝盈、东吴、天弘和金元比联基金公司。

4大公司未跑赢平均收益率

如果不考虑规模，很难知道哪家基金公司的整体收益率更高，哪家更低，而一旦将此因素考虑进去，一个令人意外的结果显现出来――博时、华夏、嘉实和南方4家大型基金公司的整体投资收益率居然低于市场平均水平。

《投资者报》数据研究部对成立满一年的332只偏股型基金（截至2009年12月31日）进行统计后发现，2009年偏股型基金平均收益率为70%。按基金公司管理偏股型规模加权计算收益率，共有22家超过了70%的收益率，有37家基金公司低于这个收益率。

合资基金的每一个发展波段都对应于证券业开放的不同时期，表现为明显的政策同步性，这种以过渡性组织形式安排的合资基金，在金融业全面开放的后金融开放时代将发生严重分化――

2006年12月11日，中国入世的5年保护期结束，金融业全面开放。这既是中国对WTO承诺的全面兑现，也标志着平等国民待遇下中国后金融开放时代已经到来。

证监会主席助理刘新华2006年12月11日在“中国加入世贸组织五周年”特别活动上指出，5年里中国认真履行了证券业对外开放的各项承诺，包括允许外国证券机构直接从事B股交易，允许设立中外合资证券公司和基金管理公司并从事相关业务。

截至2006年11月，中外合资证券公司共有8家，合资基金公司共有24家，有4家外资证券机构驻华代表处成为上海、深圳证券交易所的特别会员，另有39家和19家境外证券经营机构在上海、深圳证券交易所直接从事B股业务。可以说，证券业认真履行了我国加入世贸组织(WTO)时有关证券业开放的承诺，甚至超出了承诺，而且证券业的对外开放取得了积极成效，资本市场对外开放与市场发展的阶段和水平相适应。

合资基金从产生到超常规发展完全同步于中国证券业开放的步伐。可以说，金融业的全面开放将是影响基金业发展的一个重要因素。在这一环境下，合资基金公司将面临怎样的机会抑或威胁？应该采取怎样的发展战略？

一、合资基金公司发展的三个波段及其特点

2001年12月11日，中国证监会《境外机构参股、发起设立基金管理公司暂行规定（征求意见稿）》，首次就中外合资基金管理公司的设立打开了通道。

2002年6月4日，中国证监会颁发《外资参股基金管理公司设立规则》，并于当年7月1日正式实施，从而拉开了内地基金业对外开放的序幕。

有基金经理认为，不能将中小盘股今年的下跌简单归咎于高估值泡响中小盘股未来走势的重要因素。

去年以来，已有纽银梅隆西部、浙商、平安大华、富安达基金公司先后成立，第65家基金公司财通基金也已获批。业内资深人士预计，正在筹备中的基金公司还有20余家，如方正富邦、长安、安信、国金通用、德邦、英大等，其中不少具有券商背景。

对基金业“钱景”看好、战略布局需要等诸多因素，推动了券商筹备基金公司的热潮，“业绩”和“创新”是他们认为可以从资产管理市场“分得一杯羹”的利器。

然而，目前基金业的生存环境已经大不如前，新基金公司带给券商股东们的恐怕将不是“现金牛”，而是难以忍受的多年亏损和“资本金黑洞”。

热情不减

Wind资讯数据显示，南方一家目前规模不足百亿的基金公司，2008年到2010年资产管理规模处于增长之中，但净利润却分别为-280万元、-1300多万元、-2800多万元。部分2005年前成立的中小基金公司，也仍陷入亏损不能自拔。

一边是中小基金公司生存日益艰难，公司高管频频离职，甚至有人断言“新基金公司将无路可走”，另一边却是券商等机构热情高涨地筹备着一家又一家新的基金公司。为什么在中小基金公司生存日艰的情况下，券商却“偏向虎山行”？

“看好基金业长远的投资前景”是多位资深人士的回答。“中国经济经历了三十多年的快速增长，居民财富膨胀，对财富管理的需求非常大。短期内，资本市场的财富效应处于低谷，但是从中长期来看，一旦资本市场的表现与居民财富管理的需求相吻合，基金规模很快就会上去。”某券商系新基金公司的总经理指出。