货币升值范文精选

论文关键词：日元升值汇率制度经济泡沫

论文摘要：1985年9月至1995年的日元升值，导致了日本的金融资产泡沫，日本产业大量向海外转移、本土制造业走向衰退。1995年日本对美元一度升至1美元兑80日元的历史最高水平，当时日本国内掀起了日本“产业空心化”和产业衰退的恐慌情绪。笔者将日元升值和日本产业结构调整结合起来，以探讨日本在产业结构调整和日元升值方面的经验，从而为中国的产业调整和人民币升值问题提供参考。

一、日元升值对日本经济的影响

（一）日元升值引致产业空心化

1985年9月，美国为了解决持续快速增长的贸易逆差问题，与日、德、法、英等国签订了“广场协议”，要求5国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以逐步缓解美国贸易逆差问题。“广场会议”后日元大幅升值，引发了日本的海外投资浪潮。1985年至1995年长达10年的日元升值给日本国内制造业沉重打击，对此，日本采取了扩大海外直接投资的策略，大规模增加在美国和欧洲等发达国家和地区的投资，并采取当地生产和当地销售的策略，以避免日元升值带来的产品价格的提高。

日元的大幅升值，使得日本与欧美的劳动生产力成本优势逐渐消失，打破了原有日本以国内生产为主，然后采取出口贸易的方式。同时，日元的升值使得以美元计价的资产相对于日本企业而言越来越便宜，这极大地降低了日本在欧美的生产成本。在这一时期，日本政府出台了一系列鼓励日本企业加速海外投资的产业政策和金融政策，迫使日本企业走上了海外投资之路。1985年到1995年间，大量日本企业投资于海外，实施国际化战略。结果导致日本本土制造业雇用规模缩小，中小企业群体出现大量的转业、弃业情况，日本国内投资比率大幅下降，导致日本国内产业空心化。

（二）日元升值引发日本经济泡沫

1.日本经济泡沫的形成机理

摘要:本币升值的压力下，为维持固定汇率，一国买入大量外币，不断增加基础货币投放渠道的外汇比重，直到货币供给被外汇占款控制，该国放弃固定汇率制而转向浮动；该国货币短期内大幅升值拖累了经济增长，逐利的国际游资撤离使经济泡沫的破灭，损害该国经济发展。中国应加强资本管制，深化金融管理，促进人民币自由浮动。

关键词:本币升值 货币危机 人民币汇率

根据IMF《世界经济展望（1998）》，在被研究的53个国家经历了158次货币危机，其中发达国家42次，发展中国家116次。近年来货币危机的发生频繁，传染性和破坏力也在增加。

一、本币升值引发货币危机的机制

根据货币主义的国际收支分析法，构建本币升值引发货币危机的分析框架。

(一)基本假设

1.A国实行固定汇率制度。

2.在不假定A国资本开放的情况下，国外资本仍可以从各种渠道（包括虚假贸易、虚假外国投资等不合法渠道）进入A国市场。逐利的国际资本对一国外汇市场供求的影响远大于进出口变动的影响。

人民币升值的“货币幻觉”

谁都知道世上没有免费的午餐，从来都不可能有天上掉馅饼的事情！任何经济政策都是双刃剑，人民币升值也不例外。如果从短期来看，升值对老百姓是有好处的。但是如果从长期来考虑的话，人民币升值会给国家宏观调控带来许多不确定性，甚至给就业带来困难，个人财富很有可能会缩水。

道理如下：我国是高外汇储备的国家，其中绝大部分又是美元储备。如果人民币币值上升，将会面临经济增长减缓甚至通货紧缩的隐忧。以日元为例，1985~1995年日元的不断升值，导致了1987~1990年日本房地产和股市的泡沫，泡沫的破裂使日本陷入了20世纪90年代的通货紧缩和经济衰退之中。另外，人民币升值将导致进口需求的急剧下降，而出口产品则会在国际市场上会涨价，使其竞争力减弱，将殃及中央银行、商业银行、企业及个人的对外净资产缩水。

所以，我们要特别关注人民币升值对我们经济的长期影响，这样才能明确人民币升值对理财生活的真实影响。

外汇理财获利机遇犹存

目前市场上的外汇理财产品多是与美元和欧元挂钩的期权产品。期权产品的投资对象主要是那些不满足于低收益率普通理财产品的人群，这些人愿以承受风险为代价来获得更高的收益。但令人遗憾的是，人民币升值后，有些已经购买外汇理财产品的投资者非但没有获得预期的收益，还有可能承受一定的损失。因为理财产品到期后，支取出来的美元兑换成人民币后，至少要贬值2%。那么，外汇理财产品已失去往日的风光了吗？情况也并非如此。

人民币升值后，由于非美元货币迅速走强，如欧元、英镑、瑞郎很快都有了1%左右升幅。其中亚太货币受益最多，日元涨幅高达2.2%。因此，购买中国银行“1年期亚太货币篮子汇率挂钩”外汇理财产品的投资者，由于其中的“篮子货币”由日元、新加坡元、韩元和澳大利亚元组成，而这些货币兑美元的升值，使得投资者获利颇多。

而对炒汇者而言，市场上人民币远期汇率一直维持在7.6～7.8元之间。所以，目前人民币仍然是外汇市场关注的焦点，入市存在机会。如果操作得当，的确可以大赚一把！

摘要：人民币升值在增强人民币的支付能力、促进产业结构升级、优化贸易条件、提高中国经济国际地位、缓解贸易矛盾、加大与世界经济的融合度等方面有着积极意义，但同时也会对出口、吸引外资等方面产生不利影响。在分析人民币升值对货币政策影响的基础上，对货币政策与汇率政策的协调提出几点建议。

关键词：人民币升值；影响；货币政策

中图分类号：F820.1 文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）18-0049-02

人民币升值用通俗的话讲就是人民币的购买力增强了，同等数量的人民币在国际市场上能买到更多单位的商品，人民币升值或贬值是由汇率反映出来的。

一、人民币升值的原因

1.外部原因。人民币升值首先是来自美国的压力。美国政府认为，中美长期的贸易顺差以及中国实行盯住美元的汇率政策，使美元贬值的贸易作用得不到发挥，反而使中国产品更具有竞争力，因此迫切要求人民币升值。其次是来自日本的压力。20世纪90年代以来日本经济进入了漫长的萧条期，物美价廉的中国产品在日本市场所占的份额不断提高，日本政府认为中国商品低价向国外销售，不仅使日本的经常项目处于逆差状态，也给日本国内市场带来了通货紧缩的威胁。因此，日本极力想通过人民币升值改变其国内经济持续不景气和国际竞争力下降的状态。最后是来自欧盟的压力。美元兑欧元的持续贬值使得与其挂钩的人民币对欧元也相对贬值，近年中欧贸易持续增长，人民币对欧元的贬值导致欧盟企业对中国商品的成本上升，企业出现亏损，于是加拿大、欧盟等国家和地区纷纷要求人民币升值以承担美元贬值的部分后果。

2.内部原因。首先，中国资本项目和经常项目“双顺差”导致的巨额外汇储备是人民币升值最主要的内部原因。其次，改革开放以来，中国经济持续稳定增长，中国经济增长率远高于同期世界各国经济增长率，这奠定了人民币汇率上升的经济基础，促进了人民币的升值。最后，中美利差的倒挂也进一步促使人民币升值。

二、人民币升值给中国经济发展带来的机遇

摘要：目前，人民币汇率必须保持基本稳定，但人民币升值的压力依然存在。从国际经济关系的发展来看，汇率的变动越来越不确定，这就需要以务实的态度，深入研究人民币升值的可替代性。本文从政府行为、市场调节、金融运作等几个角度探讨了对冲人民币升值的机制和机理，以期能以灵活适度的政策措施配合汇率政策来促进中国的经济发展。

国际上关于人民币汇率升值的议论持续了一段时间后，随着中国维持人民币汇率基本稳定的坚定立场而逐渐淡去，但是可以看到人民币升值的巨大压力依然存在。2003年11月，美国政府突然宣布对中国所出口的服装、纺织品、彩电实施配额控制和征收反倾销税的进口限制措施，这是美国政府看到人民币升值无望后采用的非汇率手段打击中国的出口，来解决中美贸易顺差问题；同时在国内也有升值的压力，中国多年来的贸易顺差和巨额资本流入使我们的外汇储备突破了4000亿美元。但是，人民币汇率目前必须保持稳定，国内大多数专家学者和国外的有识之士都认为，人民币升值将导致疯狂的投机，对中国经济发展将是灾难性的。著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔教授更是深刻的指出：人民币升值将带来弊端，加重通货紧缩，经济增速下降，造成就业率下降，形成商业银行不良贷款，外商直接投资下降，货币政策失控等等，产生一系列严重后果。因此，目前维持人民币汇率的稳定是明智之举。但是一方面我们必须从实务对策的角度研究人民币升值的化解之道，积极为人民币汇率保持稳定创造条件；另一方面，也要未雨绸缪，在理论上分析在人民币升值的状态下人民币升值的可替代性，探讨如何削减人民币升值给贸易、经济带来的负面影响。毕竟伴随着中国经济实力的增强、综合国力的提升，人民币汇率必然有一个上升的过程，只是我们需要选择一个合适的时机。

一、本币汇率升值的经济学分析

汇率，又称汇价，表示的是一个国家货币折算成另一个国家货币的比价。它表示的是两个国家之间的互换关系。汇率的标价方法主要有两种：一是直接标价法，用一单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率；另一种方法是间接标价法，它用一单位的本国货币作标准，折算为一定数量的外国货币来表示。无论哪种标价方法，本币的对外升值都是对于以前而言，现在能用较少的本币兑换较多的外币，从而影响着两国商品的价格对比关系。一般说来，本币汇率升高，有利于进口，不利于出口；反之，则有利于出口，不利于进口。因为在本币汇率高的情况下，进口同样的商品，要少支付本币；出口同样的商品，要少收入本币，这有利于进口商，不利于出口商。对于外商直接投资，本币汇率高，相对于外币而言意味着，本币标示的土地、房屋、劳动力价格、设备等等价格就高，因而投资在东道国的企业的经营成本、财务成本、劳动力成本都会上升，在同样的收入前提下，收益就少，就不利于吸引外资。同样，本币的汇率的上升也就是外国货币的贬值，在外国的投资成本随之下降，使向国外投资变得更经济，促进本国国内的资本转向国外投资，而投资是一国经济增长的前提，投资的减少也就影响了经济增长的速度。尤其对发展中国家而言，引进外资更重要的是引进先进的技术、先进的设备和科学的管理经验，提升市场化程度和现代化程度，但本币的升值为外资的进入设置了羁绊。这样，汇率的高低就归结到一点，能否更充分地利用本国资源，赢得更多的国民产出，争取更多的就业机会，所以任何国家的政府都要争取有利的汇率条件。因而说汇率是国际经济关系中的核心要素，本币汇率的高低，关系着国家之间的贸易往来，即商品和劳务的进出口；关系资本流动，不仅对直接投资产生深远影响，而且汇率的变动能诱发大批短期资本进行套利活动，冲击正常的经济生活。在本币升值的状况下，对本国的贸易和资本流入产生很大的冲击，1985年日本迫于西方主要国家的压力，签订了《广场协定》，使日元的汇价飙升了三倍，结果贸易形势发生急转，大批资本为压缩成本也跨出国门到发展中国家投资办厂，固然攫取了可观的投资利润，但也影响了国内的就业水平和发展后劲，埋下了后期经济发展的隐患，可以这样说，日元升值是日本近年来挥之不去的通货紧缩的根源所在。因此在本币升值的情况下需要采取一定的措施和办法对进口商进行限制，对出口商进行补偿，限制或补偿的办法有政府行为和市场行为。

二、政府行为对本币升值的可替代性

政府为了削弱汇率变动的负面影响，可以通过行政手段进行调节，主要有关税、出口退税、配额等。关税和出口退税是政府运用税收的办法调整进出口商品的价格。关税就是对进口商品课税，向外国物品征收，提高了国外商品的销售价格，减少了国内消费者对它的需求，所以提高关税是对进口商的限制。出口退税补贴是政府对出口企业进行税金返还，是对出口商的一种补偿，提高出口退税率，实质上相当于本币贬值，这是用国内的货币补贴国外消费者，用来对冲本币名义上对外升值而形成的对出口的冲击。这表明：本币汇率变动(升值)，对出口商说，能够通过提高出口退税补偿，对进口商说，能够通过提高关税进行抵消。进一步说，本币升值的效应能够通过提高有效出口退税率来抵消，也能够通过提高关税抵消。但是采取关税或补贴两种手段各有其特点，效应是不同的。如果贸易保护的目标是刺激国内产出，补贴要优于关税，因为关税加大了进口消费成本，却无助于对国内贸易部门的产出。如果贸易保护的目标是减少进口或增强自力更生的能力，那么关税的代价最小，而补贴较为不利，原因在于关税能同时起到进口消费品和增加国内生产的双重作用，这比补贴仅能增加国内外向型产出的单一作用更为有效。简单地说，可以认为关税是一种“内向型”政策，即保护国内生产的发展，而补贴是一种“外向型”政策，它刺激出口生产的发展。另外，两者作用的后果也不一致，关税限制了国内消费者需求，国外生产者亦支付了更高的进入成本，约束了国际间比较成本优势的发挥，对整个社会而言，只会引起社会整体福利的净损失，普遍提高关税这个效果是应当防止的。而且，一国关税的提高，往往会遭致贸易伙伴国报复性关税反击，造成“双输”的局面。特别是发展中国家从发达国家进口的商品通常是技术含量高、附加值高的商品，依赖性强，进口弹性差，提高关税只会加重国内消费的负担，自身的福利损失更大些。出口退税补贴的实施要有政府财力做为保障。在财力不足的情况下，出口退税补贴会成为一张空头支票，对外贸易企业不能得到及时的货币补偿，引起企业支付能力和周转能力下降，陷入生产危机。另外，出口退税补贴的多少，即出口退税率的确定，还要考虑外汇紧缺程度，如果外汇短缺、储备不足时，提高出口退税率，能够调动出口企业的积极性，增加创汇；反之，就有条件订得低些。

以上两种措施是政府在改变进出口商品的价格上施加影响，政府还可以通过配额在进口商品数量上直接控制，来抵消由于本币升值使得进口商品成本低，进口商品有条件降价而形成的对国内生产厂商的冲击。配额的使用有一个特点：弹性较差，进口配额上升会受到贸易国伙伴的欢迎，但下降就会招致强烈的抗议，因为配额的数量是透明的，贸易伙伴按照原本配额设定产品数量组织生产进行供给，配额减少后，进口数量遭到强制压缩，无疑会使其生产能力闲置，形成投资浪费、加大失业。所以，配额增加容易减少难。

综上所述，政府在对本币升值进行政策抵消时就可以综合考虑三个因素，即关税调整、出口退税率和配额。假设在人民币升值情况下，我们能否还用这几种措施进行抵消呢?首先，从关税上讲，加入WTO后，我国郑重承诺大幅降低整体关税水平，再次提升关税水平势必影响大国的诚信和形象，配额也是如此，只能是一个逐步扩大、放松，乃至取消的趋势。从出口退税上来讲，出口退税率调整确实对出口增长的影响非常直接，中国出口企业对税收成本的增减非常敏感。1999年在东南亚国家货币相继贬值的浪潮中，我国保持了人民币汇率的坚挺，事实上是人民币升值的过程，外贸部门的出口形势变得异常严峻，于是将出口退税率平均由6%提高到15%，政策效果显著，当年出口额为1949亿美元，到2002年底增加到3256亿美元，年均增长速度为18.6%。据有关专家测算，平均出口退税率上调一个百分点，中国出口增速将增加4.9个百分点，出口退税对本币升值的作用可见一斑。但应该看到，我国目前扩张的财政政策已形成巨额赤字，财政状况比较薄弱，出口退税的拖欠问题越来越严重。前不久，财政部、国家税务总局联合发文下调了出口退税率，平均水平降低了3%左右。毫无疑问，动用出口退税政策来冲销本币升值必须有充足的财力作后盾，况且近几年外汇储备高速增长，由短缺变为盈余，迫切需要外汇的压力变小，政府不愿在出口退税上再做文章。

摘要:随着人民币升值预期上升和外汇储备不断增加，宏观经济目标之间存在矛盾和冲突。为了维持汇率稳定和控制货币供应量，中央银行必须采取冲销干预的措施来实现，同时为了防止投机资本的套利和经济过热，央行又必须进行利率控制，但是这些政策都有一定的局限性，难以兼顾。目前在人民币升值预期的情况下，维持汇率的相对稳定，中央银行必须采取多种政策搭配手段来实现宏观经济的内外均衡。

关键词:人民币升值;冲销干预;货币控制;利率控制

中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:1006-1428(2007)05-0004-05

一､引言

当前我国外汇储备增加迅速，2006年11月份，我国外汇储备已经达到1万亿美元，一方面人民币升值的压力增加;另一方面中央银行冲销干预的压力上升。同时我国宏观经济高速增长，投资增幅较大，为了控制经济过热，中央银行需要提高利率，但是利率提高会导致人民币升值压力加大。宏观经济政策目标之间存在潜在的矛盾和冲突，一个目标的实现往往会导致另一个目标的丧失。怎样保持宏观经济的平稳增长，实现宏观经济的内外均衡，成为我国货币当局面临的一个重要问题。本文首先分析了外汇储备激增导致升值压力，以及在升值预期推动下升值压力的“放大效应”;其次分析了中央银行冲销干预､存在的问题;第三分析了在稳定汇率目标下的利率调控及局限性;最后本文从政策搭配的角度分析人民币升值条件下我国内外均衡的控制。

二､外汇储备变动和人民币升值

随着我国经济的不断扩大对外开放，我国出口有了大幅增长;同时我国很多的出口企业都是劳动密集型部门，劳动力成本相对较低，因此出口商品的价格在国外有很强的竞争力。另外中国经济持续的高速增长，也成为资本流入的主要国家。近年来，我国经常项目和资本项目都是双顺差。由于双顺差，我国的外汇储备也呈现快速增长的势头。2006年11月，外汇储备突破了1万亿美元，成为全世界外汇储备最多的国家。

外汇储备的不断增加，一方面我国对外的偿付能力不断增强，抵御金融风险的能力上升;另一方面也给我国的宏观经济调控带来一定的压力。

(一)马克思主义的货币、价格与汇率理论

马克思强调,金银本身不是货币,自然并不产生货币。在世界市场上,虽然每个民族都有自己的私人利益,而且同一民族的输入者和输出者之间的利益是相互对立的,可是在汇率中,民族商业却获得了存在的假象。同时通过汇率、行情表及商业经营者之间的通信联系,每个人都可以知道其他人的一切活动情况,并且力求使自己的活动与之相适应。

由于贵金属是当时整个货币制度的基础,也由于黄金本身具有价值,因而贵金属的国际流动所决定的汇率就是两国金币的含金量之比。

(二)现代西方经济学的货币、价格与汇率理论

按照经典的“一价定理”,在经过汇率折算后,除了运输成本以及其他必要的交易费用,一国货币的对内价值和对外价值应当一致。尽管由于外汇市场受到多种因素的影响,短期汇率由供求决定,但从长期来看,一国货币的价值是其经济健康程度和长期经济增长能力的体现,因而内外价值的升贬方向是一致的。

此外,我们也应该认识到汇率对国内物价指数的传导作用。所谓汇率传导机制,即由于汇率变动而导致内部物价的相应变动。汇率变动可通过直接和间接两个渠道传导影响消费价格。直接渠道是通过进口商品价格传导。人民币升值,以人民币计价的进口商品价格将变得较便宜,这将可能传递至工业品出厂价格(PPI)和消费价格(CPI),生产商和经销商可能会相应地降低产品价格,进口商品对国内消费者来说变得较便宜。间接渠道是通过出口商品传导。人民币升值使得出口商品对外国买家来说变得较昂贵,国产商品在国际市场上竞争力削弱,从而导致出口、工业生产及总需求有所减少,从而使国内商品价格有下调压力。根据经济学的经典理论,人民币升值对国内消费价格影响的完整推演应当是:将提高出口商品价格,降低进口商品价格;出口总额将下降,进口总额将上升;我国的贸易顺差将减少,外汇储备的增加将减少;流入国内的钱相对减少了,本币升值将导致国内货币供应紧缩,从而给过热的经济发展降温,可以降低国内通货膨胀率。

(三)初步认识

本文所谓货币的购买力,其实就是货币的相对价值或货币价值。货币的购买力通过其他商品的价格水映出来同一商品,其价格水平越高,货币的购买力越弱,其价格水平越低,货币的购买力越强。一般而言,本国居民对外国商品与劳务的需求衍生出对外国货币的需求;同时,外国居民对本国商品与劳务的需求衍生形成外汇的供给。外汇的价格则决定于由此形成的供需均衡。在这种由实质经济所衍生的外汇供求分析中,应满足货币对内价值是对外价值的基础这个原则。在目前世界范围内信用货币本位时代,一国商品与劳务的加权平均价格作为该国货币价值的名义锚。故一国物价水平越高,该国货币的购买力就越低,货币价值就越小;那么由其对内价值所决定的对外价值——本国货币汇率就越低。反之则反是。

内容提要：货币升值会导致资产价格重估，货币政策和实体经济的状况是决定资产价格的另外两个关键因素。货币升值如果导致了更为宽松的货币政策，那么资产泡沫就可能产生；反之，在紧缩的货币政策条件下，货币升值不会伴随全面的资产泡沫。如果货币升值削弱了本国产业的竞争力，那么货币升值可能仅仅导致不可持续的资产泡沫；如果货币升值促使本国实现了产业升级，经济增长潜力得到改善，那么货币升值可能导致资本市场的长期可持续繁荣。

关键字：货币升值 资产价格 货币政策 经济绩效

中图分类号：F831.5文献标识码：A 文章编号：1006-1770(2007)11-034-04

2005年7月中国开始了汇率体制改革，人民币开始升值，与此同时，中国资产价格也开始快速上升，货币升值与资产价格关系的内在逻辑是一个值得研究的理论和实践问题。

一、货币升值导致资产价值重估的理论逻辑

资产的价值取决于资产所带来的现金流的现值，即资产价值受到每一期的所带来的现金量的大小以及贴现率的大小的影响。如果在比较完美的市场中，如股票市场，资产在任何时候可以以接近于0的交易成本出售，那么，资产（以股票为例进行说明）的价格可以表示为：

其中P为股票现价，D为股息，P＋1为预期股票价格，r为贴现率，贴现率不但受到无风险利率的影响，而且受到市场风险的影响。故股价可以表示为：

在汇率升值的环境中，资产的定价方式将发生改变。在升值环境下，股票价格的决定方式可以表示如下：

摘要：我国目前的经济结构、金融体系、产品的国际竞争力不足以支撑人民币的升值，现在人民币面临的升值压力，是投机资本作用下的一种扭曲反映。人民币贸然升值的结果，是经济泡沫、通货膨胀、非贸易品资产高涨、贸易状况恶化、中国经济将沦入严重衰退甚至陷入货币危机。

关键词：人民币升值 对外贸易 银行风险 债务危机 货币危机

由于预期人民币升值，自2002年底以来外资尤其是美元持续流入我国。当前更是由于美国汇率贬值以及人民币利率提高，诱使大量国外投机资本通过各种途径流入我国。这部分资金有相当一部分是赌人民币升值。人们对人民币的高估，将受到格雷欣法则的惩罚：如果市场上有两种货币——良币和劣币，只要二者所起的流通作用等同，因劣币成本低，人们在使用中往往会选择劣币，储存良币，久而久之良币会退出市场，这就是所谓的“劣币驱逐良币”原理。

对于我国现在面对的升值压力我们必须分析我国的人民币是否真正的被低估；我国的经济实力是否能够支持人民币的升值，也就是说人民币是不是真正的“良币”。如果我国放开汇率浮动空间，人民币肯定会升值，这就给大量的国际投机游资提供了可乘之机，冲击我国货币，我国人民币在被高估情况下将很快就会面对贬值风险，引发大量资本外流。当时东南亚金融危机发生之前很多国家经济状况也很良好，就是因为对本币价值的认识不足，高估本国货币，放开资本帐户，顶住美元。结果在巨大投机资金的冲击下发生货币危机。

我国经济基本面分析：

一）经济增长

通过黑箱操作套取银行大量贷款。由于前面提到的房地产投资和投资的“放大反馈”效应。从2003年底到2004年上半年我国投资出现过热使银行投资于大量增加，国家采取了相应的政策才使投资得以降低，由于很多工程临时停下，致使很多坏账立即产生。而一旦经济泡沫破裂，将会有更多的坏账产生，银行就会面临危机。

因为数据的问题，我们很难看到银行坏账的数据，我们可以用一个方法推论。现在，中国非国有企业创造全国将近70％的GDP，却只能获得大概不到30％的贷款。而国有企业目前创造全国30％的产值，却获得70％的金融资源。两者之间存在的差额是什么？粗略地说正是那40％的坏账。这种不合理的资源分配体制，导致金融资源分配出现扭曲和无效率。

作者：徐培文　刘安雄　杨育婷

内容摘要:本文从货币职能出发,分析了代表货币内外价值的价格与汇率,并结合近年来我国出现的人民币对内贬值、对外升值的“怪”现象,阐述了汇率对国内价格的传导机制。最后通过理论逻辑分析和经典的“汉堡包理论”分析,得出了当前人民币对外升值与对内贬值的关系。

关键词:人民币 汇率 对内升值 对外贬值

货币、价格与汇率理论综述

(一)马克思主义的货币、价格与汇率理论

马克思强调,金银本身不是货币,自然并不产生货币。在世界市场上,虽然每个民族都有自己的私人利益,而且同一民族的输入者和输出者之间的利益是相互对立的,可是在汇率中,民族商业却获得了存在的假象。同时通过汇率、行情表及商业经营者之间的通信联系,每个人都可以知道其他人的一切活动情况,并且力求使自己的活动与之相适应。由于贵金属是当时整个货币制度的基础,也由于黄金本身具有价值,因而贵金属的国际流动所决定的汇率就是两国金币的含金量之比。

(二)现代西方经济学的货币、价格与汇率理论

按照经典的“一价定理” ,在经过汇率折算后,除了运输成本以及其他必要的交易费用,一国货币的对内价值和对外价值应当一致。尽管由于外汇市场受到多种因素的影响,短期汇率由供求决定,但从长期来看,一国货币的价值是其经济健康程度和长期经济增长能力的体现,因而内外价值的升贬方向是一致的。