风险债权管理范文精选
风险债权管理范文第1篇
从企业管理者和所有者的角度看，财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的经营策略，在企业资本结构中，债务资本的比重大，偿债能力弱，则财务风险大，反之，债务资本比重小，偿债能力强，则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度，财务风险主要表现有企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的财务危机，利率变动风险，再筹资风险。
二、债权人财务风险分析
债权人作为要素所有者将资金借给企业后，即与企业经营者形成了委托关系，根据大家对风险的研究我们可以知道，占在债权人的角度，风险是事件的不确定性引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也就是说，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。因此，如果债权人和公司所签订的合约是完全的，合约详细规定了经理人在所有的外部状态中的行为以及利润的分配情况并进行风险披露，则债权人的财务风险问题也就不复存在，因为根据风险与收益均衡的原理，债券人的这一部分收益波动实在其本身的预料之中的，在签订契约的时候就已经考虑到了''''并目有相应的风险收益去补偿它。
或者我们从VAR风险：计量的的角度去理解它。也可以认为这部分的收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限，都不算风险损失。
但是在通常情况下，公司和债券人之间的契约是不完全的，一个完全的契约准确描述了与交易有关的所有未来可能出现的状态，以及每一种状态下契约各方的权利和责任。契约的不完全性是由现实生活的不确定性和交易成本的存在决定的，正是因为现实的不确定和契约的不完全，企业经营才会存在不确定性和风险。又由于现代的公司治理结果中，债权人作为资金提供者一般不参与公司的经营活动，我们的资本市场也还没有达到强势有效，因此，在信息不对称的情况下，债券人往往承担由公司经营风险转化而来的额外风险，并且这种风险是没有在契约中同种风险收益的方式加以补偿的，它是属于债权人的期望之外，属于真正的风险。由于公司的经营环境千变万化，从而公司的经营风险也是变化的，这些风险由于信息不对称都可能会转化为债权人的财务风险。
总之，由于债权人一般不具有公司治理权以及信息不对称，公司管理者接受股东的委托运用全部资本进行经营，息税前利润EBIT的变异性代表了垒部资本承担的经营风险，在这个层面上不存在债权人财务风险的问题EBIT扣减固定的资本成本利息后，再减去所得税即为净利润，净利润的变异性可视为公司承担的风险，而债权人依合同约定取得固定利息。但是，由于存在着契约不完全和信息不对称，债权人的财务风险源白于企业经营风险的转移，债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且，随着契约的不完全性和信息不对称的程度加深，债权人承担的风险越大。
三、基于公司治理的债权人财务风险管理
按照期权理财风险管理的思想，债权人可以通过在投资时进行权力义务的分离来达到分离风险的目的，即通过支付一定的期权费将未来的不确定性转化为现在的确定性，从二对未来不确定性进行一定程度的规避，比如现在的可转换公司债券就是可以看作是一种方式，通过购买可转化公司债券，实际上就相当于购买了一项公司看涨期权，在公司超额盈利的情况下债权人可以转化以低于市价的条件购买公司股票，实际上债权人可以通过价差收入来获得这部分超过其债券收益的报酬，它可以看作是对债权人承担的公司额外风险的补偿基于上面债权人财务风险是经营风险的转移的认识，我认为债券人可以从衍生金融品德角度去进行自己的风险控制，对于不同经营风险的公司以及自己对风险的承受态度，应该采取不同的风险规避方法，其核心可以参考期权理财权将未来不确定性转化为现在的确定性，从而将权力义务相分离的思想。
但同时我们应该注意到，像可转换公司债券这类的衍生品，同样是在现行的市场环境以及信息不对称条件下公司与债权人博弈的结果，只能从债权人的角度去控制自己的风险，而不能从根本去解决债券人的弱势地位，因此我们应该从公司治理的角度去思考债权人的财务凤险管理。
风险债权管理范文第2篇
【论文关键词】：公司治理财务风险信息不对称
【论文摘要】：在现代的公司治理结构中，债权人做为公司资金的提供者，具有到期收取本金和利息的固定权利，其财务风险是源自于企业经营风险的转移，由于不完全契约和信息不对称，债权人承担了与其收益不匹配的财务风险，治理权后置是导致债权人财务风险的直接原因；而信息不对称是根本原因。债权人对财务风险的管理关键获得一部分剩余控制权，让债权人拥有更多的经营信息，实现股权和债权共同治理。
一、财务风险的含义
从企业管理者和所有者的角度看，财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的经营策略，在企业资本结构中，债务资本的比重大，偿债能力弱，则财务风险大，反之，债务资本比重小，偿债能力强，则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度，财务风险主要表现有企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的财务危机，利率变动风险，再筹资风险。
二、债权人财务风险分析
债权人作为要素所有者将资金借给企业后，即与企业经营者形成了委托关系，根据大家对风险的研究我们可以知道，占在债权人的角度，风险是事件的不确定性引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也就是说，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。因此，如果债权人和公司所签订的合约是完全的，合约详细规定了经理人在所有的外部状态中的行为以及利润的分配情况并进行风险披露，则债权人的财务风险问题也就不复存在，因为根据风险与收益均衡的原理，债券人的这一部分收益波动实在其本身的预料之中的，在签订契约的时候就已经考虑到了''''并目有相应的风险收益去补偿它。
或者我们从VAR风险：计量的的角度去理解它。也可以认为这部分的收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限，都不算风险损失。
但是在通常情况下，公司和债券人之间的契约是不完全的，一个完全的契约准确描述了与交易有关的所有未来可能出现的状态，以及每一种状态下契约各方的权利和责任。契约的不完全性是由现实生活的不确定性和交易成本的存在决定的，正是因为现实的不确定和契约的不完全，企业经营才会存在不确定性和风险。又由于现代的公司治理结果中，债权人作为资金提供者一般不参与公司的经营活动，我们的资本市场也还没有达到强势有效，因此，在信息不对称的情况下，债券人往往承担由公司经营风险转化而来的额外风险，并且这种风险是没有在契约中同种风险收益的方式加以补偿的，它是属于债权人的期望之外，属于真正的风险。由于公司的经营环境千变万化，从而公司的经营风险也是变化的，这些风险由于信息不对称都可能会转化为债权人的财务风险。
总之，由于债权人一般不具有公司治理权以及信息不对称，公司管理者接受股东的委托运用全部资本进行经营，息税前利润EBIT的变异性代表了垒部资本承担的经营风险，在这个层面上不存在债权人财务风险的问题EBIT扣减固定的资本成本利息后，再减去所得税即为净利润，净利润的变异性可视为公司承担的风险，而债权人依合同约定取得固定利息。但是，由于存在着契约不完全和信息不对称，债权人的财务风险源白于企业经营风险的转移，债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且，随着契约的不完全性和信息不对称的程度加深，债权人承担的风险越大。
三、基于公司治理的债权人财务风险管理
按照期权理财风险管理的思想，债权人可以通过在投资时进行权力义务的分离来达到分离风险的目的，即通过支付一定的期权费将未来的不确定性转化为现在的确定性，从二对未来不确定性进行一定程度的规避，比如现在的可转换公司债券就是可以看作是一种方式，通过购买可转化公司债券，实际上就相当于购买了一项公司看涨期权，在公司超额盈利的情况下债权人可以转化以低于市价的条件购买公司股票，实际上债权人可以通过价差收入来获得这部分超过其债券收益的报酬，它可以看作是对债权人承担的公司额外风险的补偿基于上面债权人财务风险是经营风险的转移的认识，我认为债券人可以从衍生金融品德角度去进行自己的风险控制，对于不同经营风险的公司以及自己对风险的承受态度，应该采取不同的风险规避方法，其核心可以参考期权理财权将未来不确定性转化为现在的确定性，从而将权力义务相分离的思想。
但同时我们应该注意到，像可转换公司债券这类的衍生品，同样是在现行的市场环境以及信息不对称条件下公司与债权人博弈的结果，只能从债权人的角度去控制自己的风险，而不能从根本去解决债券人的弱势地位，因此我们应该从公司治理的角度去思考债权人的财务凤险管理。
风险债权管理范文第3篇
关键字：企业；债权；风险管理；法律问题
在当前我国社会发展背景下，企业迅速发展，我国企业在良好的社会环境以及金融环境背景下稳步发展，对于我国企业的发展而言起到了非常关键的作用。而在当前我国企业发展过程中大部分存在“重经济轻管理”的问题，企业的管理环节还未成熟，尤其是对债务以及债权的风险管理还不够重视，造成企业经常出现债权危机，影响到企业的实际发展。所以，在当前企业发展过程中，应该注重对债权风险进行合理的管控，通过相应的债权风险法律手段，完成对企业的债权风险管理，提升企业债权风险管控策略。
1企业债权的简要分析
企业债权是企业经营管理中的重要权利，其主要是指有关于企业债务处理问题的相关权利。企业债权指的是企业作为民事主体，在企业开展民事行为的活动中享有的债权。从企业财务管理的角度，企业债权包括应收账款、应收票据、应收利息、其他应收款、预付账款等直接影响到企业的收入、资金管控等重要资金链条环节，对于企业的整体发展有非常重要的影响，所以在实际的企业发展过程中，应该注重对债权问题进行合理的管控。在当前企业生产经营中，造成企业债权问题的主要因素包括以下几点内容。(1)企业债权产生过程中，合同是主要的影响因素，其中包括企业购销合同、企业之间的借贷合同等内容，都是形成企业债权的主要因素。(2)企业侵权行为也是影响到企业债权的主要内容。侵权行为可分为一般侵权行为和特殊侵权行为。在一般侵权行为中，当事人一方只有因自己的过错而给他人造成人身和财产损失时，才负赔偿责任，如果没有过错，就不须负赔偿责任。而在特殊侵权行为中，只要造成了他人的损失，不论责任主体是否存在过错，都要履行赔偿责任。(3)企业在实际的生产经营过程中，货款、加工款、租金、交货、货物运输、技术服务等内容也是导致企业形成债权的主要因素。企业债权是影响到企业实际生产经营以及资金资本的主要因素，对于企业的发展产生了一定的影响，所以在实际的企业发展中，应该针对企业债权问题进行有效的管控，确保企业生产经营发展更加合理有效。
2企业债权管理风险分析研究
企业债权管理风险具体是指在企业进行债权管理过程中出现的风险问题，是指影响到企业债权管理，影响到企业债务处理的主要因素，如果企业在管理中，缺乏对债权管理的风险控制，将会造成企业债权受损以及相关法律问题，不利于企业生产经营稳定发展。当前，在企业债权管理工作展开过程中，影响到企业债权管理的风险问题主要包括以下几点内容。(1)企业自身缺乏对债权的管理意识，导致实际企业债权问题遭受法律风险的影响，也会影响到企业的实际发展。(2)企业缺乏法律意识。债权是企业生产经营中的重要合法权益，对于企业的整体生产经营而言也产生一定的影响。(3)企业债权管理外部风险。外部风险是造成企业债权管理风险的主要因素，其主要包括企业的合作对象信用情况、债权管理相关法律文献等相关内容，合理的债权管理，对于企业的发展也有重要的影响。
3企业债权风险管理中存在的法律问题
企业债权风险管理是当前企业生产管理过程中的重要管理环节，对于企业的总体管理而言起到了非常积极的作用，但是在当前企业债权管理过程中，还存在一定的法律问题，影响到实际的企业债权管理，以下是对其相关法律问题进行的阐述。3.1合同法律问题。合同企业形成债权的主要原因，主要是企业与合作者之间通过合同达成了产品服务、技术服务等相关服务，合作方承诺给予企业相应的报酬，从而建立了双方之间的债务关系，企业也形成了债权。同时企业在进行其他交易过程中，其合同也是形成债权的重要标准。而当前，企业债权风险管理过程中遇到的法律问题，包括债权合同法律问题。企业进行债权管理过程中，缺乏对合同法律问题的处理，从而形成的法律问题。第一，在企业双方进行合同制定的过程中，其未完成双方利益互换或者服务提供的合同订立，因此二者之间的债权缺乏一定的法律效应，对于后续的企业债权处理造成了影响。第二，企业债权处理过程中，合同订立不够规范也将引起债权管理风险问题。如合同条款不够明确、双方合同条款不一致等问题，都将影响到企业债权管理风险。3.2债权整体法律法规问题。债权是企业在我国境内以民事主体身份所享有的重要权利，对于企业的自身权利有重要的影响。为了能够对企业债权进行合理的保护，保护企业的合法权益，国家建立了债权相关管理法规。但是，企业在实际运行管理过程中，缺乏对债权整体法律法规的应用。部分企业对于法律相关问题以及法律制度不够重视，对于相关问题也不够了解，从而影响到企业的债权管理。所以，在实际的企业债权管理过程中，国家应该完成相关法律文献的合理制定，企业应该对债权法律法规有必要的了解，确保企业债权管理工作实施更加有效。3.3债权法律处理问题。当前，企业在债权风险管理过程中，其遇到的法律问题还包括债权事务法律处理问题。企业在发生债权纠纷或者债权不明等问题后，一定要使用法律手段进行债权法律管理。但是，在当前企业进行债权处理过程中，缺乏对法律处理问题的了解。如，当前我国法律体系针对债权诉讼时效问题进行了规定，其诉讼时效期达到2年，而如果企业对于债权诉讼处理的法律时效不够了解，将会影响到实际的债权处理效率，形成实际的债权风险问题。
4企业债权风险管理中法律对策研究
企业债权关系到企业的相关债务资金回收，对于企业的债权相关问题处理也有非常重要的影响。所以，在当前企业发展过程中，应该注重对企业债权进行合理有效的风险管理，在实际的债权管控过程中，应该注重应用法律环节完成风险管控，确保债权风险管理更加有效，提升企业的债权有效管控。4.1债权风险提前规避。企业债权是企业作为民事主体发生债务等相关法律问题而形成的权利，所以在企业生产经营中，在与其他个人或者企业形成债权之前也要进行必要的风险管控，对债权进行合理的风险控制，确保债权风险管理更加有效。第一，从法律角度而言，债权形成必须要有债权双方。所以，企业在债权形成时应该对本方的风险意识进行管控，提升债权风险方法。在实际的债权风险管理过程中，企业自身应该完成对客户以及债务方的调查，了解个人或者企业的资金实力、信用状况等相关内容，确保企业良好控制债权风险，做好企业的风险管控。在企业进行实际的债权风险管控过程中，国家相关法律也有规定，要了解国家法律允许的资信情况，弄清对方的法律地位。对客户法律地位调查主要通过查验对方的执照，查阅工商登记档案来进行。第二，完成提前债权风险管控。企业应该建立债权风险管控机制，以财务部门为基础对企业实施过程中的相关债权问题进行有效的分析，有针对性地使用风险管控手段，提升债权风险管控效果。4.2债权形成中的风险管控。企业债权以企业的相关合同签订作为债权形成标志，所以在债权形成过程中进行债权风险管理，主要是针对企业债权合同进行合理的风险管控，确保企业债权管理更加有效[1]。首先，在合同订立的过程中，可以通过相关法律手段完成对企业债权风险的有效控制，确保企业债权管控合理，也能够最大程度上提升企业债权的管控效果。第一，合同起草以及合同订立阶段，企业合同管理人员应该具有良好的合同管理意识以及法律意识，对于合同订立的细节化法律内容有所了解，从而确保企业债权管理更加有效，也能够最大程度上提升企业债权风险管控。第二，合同起草订立阶段，应该根据双方实际交易内容以及发生的法律关系完成合同内容的详细制定。关于合同的利益分配、服务内容以及资金报酬等内容一定要进行明确规定，确保债权双方的关系清晰，内容明了，确保债权形成管控更加有效，也能够最大程度上提升债权管控效果。第三，合同起草订立阶段，如果双方因合同内容出现分歧一定要通过合法的手段完成纠纷处理，通过对纠纷的有效处理，确保实际的企业风险管控更加有效，也能够最大程度上提升企业的风险管控效果。第四，企业双方相关债权合同订立过程中，也应该注重对合同的文本进行规范化处理，确保合同具有法律效应，提升债权风险管控[2]。其次，企业债权风险管控过程中，应该注重运用法律手段完成债权保障，合理地保护自身的债权，确保企业经营发展过程中的作用。第一，利用担保法对债权进行担保。当前，我国法律制度中对担保法进行了完善，规定债权双方可以设定担保人，担保人具有相应的法律责任，对于担保实施有非常重要的作用。在企业进行债权保护的过程中，利用担保法要求交易对象找到担保人，可以预防交易对象出现资金问题，导致企业出现坏账现象。第二，债权人在自身债权保护过程中，也可以使用不安抗辩权。不安抗辩权是企业债权合理保护的重要法律权利，对于企业的债权保护而言也起到了非常关键的作用，在实际的企业债权保护过程中，利用债权法更应该注重完成实际的债权管理控制，提升债权管理效果。企业应该对不安抗辩权的法律内容有所了解，并学会合理利用权利完成不安抗辩权的保护，确保相关工作实施更有效果[3]。4.3债权法律事务处理中的风险管理。在当前社会企业生产经营过程中，企业很容易出现债权法律纠纷问题，而在实际的处理环节，企业应该注重对债权法律事务处理进行风险防控，利用相关法律完成债权法律事务的合理处理，确保企业的债权等得到合理的保护[4]。首先，从法律角度而言，企业自身也具有完成债权追讨的权利，企业完全可以通过沟通、协商等方式完成对债权问题的处理，依法处理问题也是当前社会和谐发展的关键。而在实际的问题处理过程中，企业应该注重以下两点内容：第一，企业应该对自身的债务权利进行明晰，同时有足够的证据证明对方存在债权法律问题，才有权利追讨债务问题；第二，企业应该成立法律部门，以法律部门完成对债权问题的处理，这样具有合法性，也更能够体现公平公正，确保企业债权法律事务处理有效。其次，从法律角度而言，企业还可以通过诉讼的手段完成债权追讨。企业在掌握有关证据后，可以向相关部门以及人民法院提讼，通过正规、合理、合法的法律手段完成债权追讨，维护自身的合法权益。另外，企业也可以通过委托追收的方式完成债权事务处理，通过律师事务所等相关法律机构完成委托管理，帮助企业完成对债权风险的有效管理[5]。
5结语
本文从企业债权风险形成前、债权形成中以及债权风险形成后三个方面阐述了债权风险管控的有效措施，希望能够对企业债权风险管理以及企业经营发展有所帮助。
参考文献
[1]章敏锋.论施工企业的债权风险管理[J].商讯,2019,183(29):100-101.
[2]宋雨玲.浅议通过搭建信息化平台方式实现铁路企业债权风险的有效管控[J].铁道经济研究,2019(02):20-22.
[3]范光晖.国有企业债权债务财务风险研究[J].商品与质量,2019(32):160.
[4]柯峻岭.浅谈加强债权债务管理改善企业资产结构[J].财会学习,2019(09):171-172.
风险债权管理范文第4篇
【论文摘要】：在现代的公司治理结构中，债权人做为公司资金的提供者，具有到期收取本金和利息的固定权利，其财务风险是源自于企业经营风险的转移，由于不完全契约和信息不对称，债权人承担了与其收益不匹配的财务风险，治理权后置是导致债权人财务风险的直接原因；而信息不对称是根本原因。债权人对财务风险的管理关键获得一部分剩余控制权，让债权人拥有更多的经营信息，实现股权和债权共同治理。
一、 财务风险的含义
从企业管理者和所有者的角度看，财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的经营策略，在企业资本结构中，债务资本的比重大，偿债能力弱，则财务风险大，反之，债务资本比重小，偿债能力强，则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度，财务风险主要表现有企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的财务危机，利率变动风险，再筹资风险。
二、债权人财务风险分析
债权人作为要素所有者将资金借给企业后，即与企业经营者形成了委托关系，根据大家对风险的研究我们可以知道，占在债权人的角度，风险是事件的不确定性引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也就是说，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。因此，如果债权人和公司所签订的合约是完全的，合约详细规定了经理人在所有的外部状态中的行为以及利润的分配情况并进行风险披露，则债权人的财务风险问题也就不复存在，因为根据风险与收益均衡的原理，债券人的这一部分收益波动实在其本身的预料之中的，在签订契约的时候就已经考虑到了’并目有相应的风险收益去补偿它。
或者我们从var风险：计量的的角度去理解它。也可以认为这部分的收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限，都不算风险损失。
但是在通常情况下，公司和债券人之间的契约是不完全的，一个完全的契约准确描述了与交易有关的所有未来可能出现的状态，以及每一种状态下契约各方的权利和责任。契约的不完全性是由现实生活的不确定性和交易成本的存在决定的，正是因为现实的不确定和契约的不完全，企业经营才会存在不确定性和风险。又由于现代的公司治理结果中，债权人作为资金提供者一般不参与公司的经营活动，我们的资本市场也还没有达到强势有效，因此，在信息不对称的情况下，债券人往往承担由公司经营风险转化而来的额外风险，并且这种风险是没有在契约中同种风险收益的方式加以补偿的，它是属于债权人的期望之外，属于真正的风险。由于公司的经营环境千变万化，从而公司的经营风险也是变化的，这些风险由于信息不对称都可能会转化为债权人的财务风险。
总之，由于债权人一般不具有公司治理权以及信息不对称，公司管理者接受股东的委托运用全部资本进行经营，息税前利润ebit 的变异性代表了垒部资本承担的经营风险，在这个层面上不存在债权人财务风险的问题 ebit 扣减固定的资本成本利息后，再减去所得税即为净利润，净利润的变异性可视为公司承担的风险，而债权人依合同约定取得固定利息。但是，由于存在着契约不完全和信息不对称，债权人的财务风险源白于企业经营风险的转移，债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且，随着契约的不完全性和信息不对称的程度加深，债权人承担的风险越大。
三、基于公司治理的债权人财务风险管理
按照期权理财风险管理的思想，债权人可以通过在投资时进行权力义务的分离来达到分离风险的目的，即通过支付一定的期权费将未来的不确定性转化为现在的确定性，从二对未来不确定性进行一定程度的规避，比如现在的可转换公司债券就是可以看作是一种方式，通过购买可转化公司债券，实际上就相当于购买了一项公司看涨期权，在公司超额盈利的情况下债权人可以转化以低于市价的条件购买公司股票，实际上债权人可以通过价差收入来获得这部分超过其债券收益的报酬，它可以看作是对债权人承担的公司额外风险的补偿基于上面债权人财务风险是经营风险的转移的认识，我认为债券人可以从衍生金融品德角度去进行自己的风险控制，对于不同经营风险的公司以及自己对风险的承受态度，应该采取不同的风险规避方法，其核心可以参考期权理财权将未来不确定性转化为现在的确定性，从而将权力义务相分离的思想。
但同时我们应该注意到，像可转换公司债券这类的衍生品，同样是在现行的市场环境以及信息不对称条件下公司与债权人博弈的结果，只能从债权人的角度去控制自己的风险，而不能从根本去解决债券人的弱势地位，因此我们应该从公司治理的角度去思考债权人的财务凤险管理。
(1) 强化债权人在公司治理中的作用。随着我们资本市场的补断发展，股权与债权性质将原来越模糊，债券人作为公司资金的提供者应该加大其对管理者的监督力度，比如债权人同样可以在达到一定的资金规模情况下参与公司监事会等机构，虽然其不决定公司的生产经营过程，但可以使其了解更多的公司信息起到保护自己债权的目的
(2)加强公司的信息披露，加强公司的信息披露可以减少管理者与债权人之间的信息不对称，债权人根据合同的规定，定期进行实地调查及时了解企业生产经营、财务状况、经营成果、借入资金的使用等各方面的详细信息，监督企业严格执行借款合同契约规定的相关条款，尤其是限制性条款。同时，规范和完善企业信息的披露制度，以满足债权人对相关信息的需求。
【参考文献】
[1] 邓长才．浅析企业财务风险与防范，工业审计与会计，2008(1)
风险债权管理范文第5篇
摘 要 随着企业经济的不断发展，财务风险管理已经被各大企业广泛关注，主要因为财务风险管理是风险管理的重要组成部分，是一种特殊的管理功能，特别是作为企业资金提供者的债权人，他们承担着与其收益不匹配的财务风险。对此，债权人必须要进行财务风险的有效管理，及时捕捉到更多的经营信息，使企业的股权和债券能够在共同治理下进行合理的处理，确保企业经济能够安全正常的开展。本文主要从财务风险的定义出发，分析财务风险的特点及企业出现财务风险的原因，并系统的分析作为企业债权人如何规避财务风险的有效管理措施。
关键词 债权人 财务风险 管理
随着我国融入世界经济的步伐越来越快，不仅要重视财务风险管理方法和程序的研究，而且应转变观念，充分认识财务风险管理理论研究的重要性，由于财务风险在市场经济中广泛性和复杂性，导致企业的财务风险管理具有一定的滞后性，这对企业债权人而言是十分不利的，这种不完全契约和信息不对称会导致企业债权人的财务受到不同程度的风险，损害债权人的利益。企业债权人必须要适时采取及时有效的方法进行防范和控制，把企业中经营的主体进行风险的识别，重视财务在债权诉讼中的应用等等，切实提高财务风险的管理水平。
一、财务风险的定义及特点
财务风险是企业经营风险中在财务活动上的集中体现，并贯穿于企业生产经营活动始终，主要是因为企业财务结构和融资不当导致债务人受到经济收益减小的风险。如果企业经营的财务风险较大，债务资本的比重就大，债务偿还能力就弱，长期保持偿还无力就会出现诉讼或破产的财务危机；如果企业的财务风险较小，能够在偿债能力范围内，就会使企业规避经营风险，使企业能够在安全经营下开展。
企业财务风险的主要特点：一是，财务风险具有一定的客观性，企业在发展过程中对于财务风险的管理是必然的，但是出现不可预期的财务风险也是客观存在的，这种可能性的发展对企业债券人而言，就必须要加强对没有实现预期目标的风险的规避策略，以减少不必要的利益损失；财务风险的不确定性，由于企业经济的开展在错综复杂的市场经济条件下，很容易受到市场发展的影响，在财务风险管理上很容易出现滞后性和不确定性，无法完全掌握到潜在的财务风险，对企业财务活动的把握也是容易不受控制；三是，财政风险的灾难性，财政管理的失误、决策者的投资失败、财务人员日常管理的疏忽，都会导致企业偿债能力的降低，严重者会导致企业破产。
二、企业出现财务风险的原因
（一）企业财务管理者对财务风险的重视力度不足
财务风险是企业经营活动中不可缺少的一部分，由于财政风险的客观存在性，导致企业开展经营活动必然会有财务风险的存在，所以企业财务管理者必须要引起高度的重视，提高财务风险意识，改善企业财务风险的管理模式，不要片面的认为控制好现金流就可以避免财政风险的出现。
（二）企业经营者的投资失误
投资生产是企业扩大再生产的重要措施，也是企业谋求更大利益的主要目的。但现实中，很多企业决策人在投资上很容易受到主观经验主义的臆断，忽视企业的财务管理，忽略企业的偿还能力，很容易出现投资后的企业负债累累，企业财务周转不灵等现象，使企业陷入财务风险中。
（三）债务规模，资金结构不合理
在企业经营中，集资到的资金来源不同，有自有的资金和负债资金两种，在投资的时间、使用的方式上也会有所不同，如果企业没有合理的分配好资金结构，很容易出现企业的资金结构严重失衡，资产负债率越高意味着企业面临的财务风险越大。
（四）库存结构不合理，企业的赊销不均衡
企业在经营管理中，在不同时期根据企业经济发展会对库存积压的货物进行处理，但是如果出现库存结构不合理，很容易造成企业赊销不均衡。如为了减少库存积压，加大销量，就会使企业收账金额加大，一旦资金回笼慢，就会影响企业资金的流动；另外，企业若积压产品过多，也会导致资金沉淀，资产的流动性下降，使企业偿债能力降低。
三、企业债权人如何规避财务风险的有效管理措施。
（一）债权人应该加强风险意识
企业经营中财务风险是客观存在的，债权人作为企业经营的资金提供者，必须要树立风险意识、正确评估风险是建立有效的风险防范机制、应对风险的前提。债券人要时刻保持高度的警惕，观察市场经济的发展走向，合理的规避降低财务风险发展的几率，安排相应的财务管理人员进行多元化、全方位的财务风险管理，避免财务风险在日常财务管理中出现潜在的危机，时刻保持着高度的防范意识，高度重视财务风险在企业经营中的重要作用。
（二）强化债务人在财务风险中的治理作用
企业的资金管理无论是对股权所有者还是债权所有者都有着很大的利益关系，一旦企业财务风险加大，不仅仅是对企业经营者造成一定的利益损失，而是还会影响到债权人的切身利益。对此，在企业经营活动中，必须要强化债务人在财务风险中的治理作用，加强对企业管理者投资、融资等各个方面的监督管理，达到一定的资金规模情况下，债权人参与公司监事会，对企业管理者的投资方案给出合理性的意见，避免出现企业投资失误，造成严重的经济损失。
（三）债权人应该加强对财务风险的分析能力
由于财务风险的不确定性，债权人对资金转借给企业发展的未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也会存在，如果企业风险结果加大就会与期望结果偏离。所以，债权人应该对企业财务风险进行全方位的分析，要将收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限，都不算风险损失。除了要与企业签署契约，同时在日常监管下，还要加强财务原始单据真实性、合法性对财务风险作用的认识，对财务原始单据、财务记录的时间顺序、债权债务双方信函的往来、发票或收据等等进行有效的保管，以防止企业出现资不抵债现象，在债券诉讼中都会对债权人给予很大的帮助，减少债权人不必要的经济损失。
如有一起审理债权纠纷案件，案件是因叔伯兄弟二人合伙经营一家餐馆引的。因双方合伙账务未清算，法院不受理其合伙纠纷案件，一方只能仅就散伙时约定的转让财产部分的转让金提讼，而同时，几家给合伙餐馆供货的供货商亦对合伙的二人提起几件诉讼案件，据二人讲，还有四、五家供货商也正在准备……就这些案件和纠纷而言，如果能把双方合伙账务理清，上述几宗案件均会马上得以解决，那些尚在准备的案件也将及时得到化解，能消除不少当事人的诉累，同时也节约了我们的审判资源。但是，目前，由于个人合伙其自身发展和经济活动中不同程度的存在着一些问题，导致一旦发生纠纷，合伙的个人之间很难自行解决纷争。
（四）加强企业信息的披露
债权人如果没有及时了解企业的发展信息，很容易造成管理者与债权人之间的信息不对称，加大债权人在企业财务风险中的利益损失。对此，债权人必须引起高度重视，要时刻关注和了解企业生产经营、财务状况、经营成果、借入资金的使用等各方面的详细信息等等，使企业发展能够依照债权人与企业签订的合同办事，规范和完善企业信息的披露制度，从而使债权人能够及时保护切身的经济利益。
结语：企业债权人对财务风险的有效管理必须在风险管理责任的基础上，建立财务风险管理的责任制。随着市场经济环境竞争越演越烈，对财政风险管理的研究就要更加深入化，企业债权人要进行全方位、多领域的研究，从而促进企业的安全经营，满足企业的长久发展，特别是对债权诉讼中，有效的财务风险管理是很重要，可以避免债权人出现更多的经济损失。
参考文献：
[1]刘振，吴鹏飞.企业财务风险的分析与防范.科技经济市场.2011（01）：13-14.
[2]王颖.现代企业的财务风险管理.中国集体经济.2010（12）：3-4.
[3]曾艳艳.企业财务风险防范策略探讨.现代商业.2011（21）：33-34.
风险债权管理范文第6篇
关键词:债权人;财务风险管理;债务关系;信息不对称
中图分类号:D923.3F253.7文献标识码:A 文章编号:1673-0992(2010)05A-0203-1
一、财务风险的含义
从企业管理者和所有者的角度看,财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。负债经营是现代企业应有的经营策略,在企业资本结构中,债务资本的比重大,偿债能力弱,则财务风险大,反之,债务资本比重小,偿债能力强,则财务风险小。基于企业管理者和所有者的角度,财务风险主要表现有企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的财务危机,利率变动风险,再筹资风险。
二、债权人财务风险分析
债权人作为要素所有者将资金借给企业后,即与企业经营者形成了委托关系,根据大家对风险的研究我们可以知道,占在债权人的角度,风险是事件的不确定性引起的,由于对未来结果予以期望所带来的无法符合期望结果的可能性也就是说,风险是结果差异引起的结果偏离,即期望结果的可能偏离。因此,如果债权人和公司所签订的合约是完全的,合约详细规定了经理人在所有的外部状态中的行为以及利润的分配情况并进行风险披露,则债权人的财务风险问题也就不复存在,因为根据风险与收益均衡的原理,债券人的这一部分收益波动实在其本身的预料之中的,在签订契约的时候就已经考虑到了'并目有相应的风险收益去补偿它。
或者我们从VAR风险:计量的的角度去理解它。也可以认为这部分的收益波动是在债券人本身控制的范围之内。只要没超过这个界限,都不算风险损失。
但是在通常情况下,公司和债券人之间的契约是不完全的,一个完全的契约准确描述了与交易有关的所有未来可能出现的状态,以及每一种状态下契约各方的权利和责任。契约的不完全性是由现实生活的不确定性和交易成本的存在决定的,正是因为现实的不确定和契约的不完全,企业经营才会存在不确定性和风险。又由于现代的公司治理结果中,债权人作为资金提供者一般不参与公司的经营活动,我们的资本市场也还没有达到强势有效,因此,在信息不对称的情况下,债券人往往承担由公司经营风险转化而来的额外风险,并且这种风险是没有在契约中同种风险收益的方式加以补偿的,它是属于债权人的期望之外,属于真正的风险。由于公司的经营环境千变万化,从而公司的经营风险也是变化的,这些风险由于信息不对称都可能会转化为债权人的财务风险。
总之,由于债权人一般不具有公司治理权以及信息不对称,公司管理者接受股东的委托运用全部资本进行经营,息税前利润EBIT 的变异性代表了垒部资本承担的经营风险,在这个层面上不存在债权人财务风险的问题 EBIT 扣减固定的资本成本利息后,再减去所得税即为净利润,净利润的变异性可视为公司承担的风险,而债权人依合同约定取得固定利息。但是,由于存在着契约不完全和信息不对称,债权人的财务风险源自于企业经营风险的转移,债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且,随着契约的不完全性和信息不对称的程度加深,债权人承担的风险越大。
三、基于公司治理的债权人财务风险管理
按照期权理财风险管理的思想,债权人可以通过在投资时进行权力义务的分离来达到分离风险的目的,即通过支付一定的期权费将未来的不确定性转化为现在的确定性,从二对未来不确定性进行一定程度的规避,比如现在的可转换公司债券就是可以看作是一种方式,通过购买可转化公司债券,实际上就相当于购买了一项公司看涨期权,在公司超额盈利的情况下债权人可以转化以低于市价的条件购买公司股票,实际上债权人可以通过价差收入来获得这部分超过其债券收益的报酬,它可以看作是对债权人承担的公司额外风险的补偿基于上面债权人财务风险是经营风险的转移的认识,我认为债券人可以从衍生金融品德角度去进行自己的风险控制,对于不同经营风险的公司以及自己对风险的承受态度,应该采取不同的风险规避方法,其核心可以参考期权理财权将未来不确定性转化为现在的确定性,从而将权力义务相分离的思想。
但同时我们应该注意到,像可转换公司债券这类的衍生品,同样是在现行的市场环境以及信息不对称条件下公司与债权人博弈的结果,只能从债权人的角度去控制自己的风险,而不能从根本去解决债券人的弱势地位,因此我们应该从公司治理的角度去思考债权人的财务风险管理。
1.强化债权人在公司治理中的作用。随着我们资本市场的补断发展,股权与债权性质将原来越模糊,债券人作为公司资金的提供者应该加大其对管理者的监督力度,比如债权人同样可以在达到一定的资金规模情况下参与公司监事会等机构,虽然其不决定公司的生产经营过程,但可以使其了解更多的公司信息起到保护自己债权的目的。
2.加强公司的信息披露,加强公司的信息披露可以减少管理者与债权人之间的信息不对称,债权人根据合同的规定,定期进行实地调查及时了解企业生产经营、财务状况、经营成果、借入资金的使用等各方面的详细信息,监督企业严格执行借款合同契约规定的相关条款,尤其是限制性条款。同时,规范和完善企业信息的披露制度,以满足债权人对相关信息的需求。⑤①
参考文献:
[1] 邓长才.浅析企业财务风险与防范,工业审计与会计,2008(1)
风险债权管理范文第7篇
关键词:风险 信用观念 债权管理
应收账款是企业资产的重要组成部分,也是企业内部管理的重点,应收账款的回收会影响到企业的资金使用和经营运行。因此,企业应加强应收账款的管理,保证企业的稳定运行,应收账款主要是企业销售商品或提供劳务形成的债权,主要包含应收账款、其他应收款和预付账款。应收账款在企业的流动资金中占有很大的比重,对企业的运行有直接的影响,全面分析应收账款在发生和清收以及在清收后期存在的风险控制有着积极的意义。
■一、企业存在债权风险的因素
1、银行信贷监督不力
目前,金融机构还没有形成统一的贷款管理体系和风险管理机制。而现代的贷款终身制,在很大程度上影响了借贷管理人员管理的积极性,对应实施管理的清算工作漠不关心,听之任之,加上信息的闭塞,很多借贷管理员都无法及时知晓企业的实际情况,对企业的借贷信息掌握不全面,也很少有管理人员参与到企业的改制中来,因此,他们对很多情况不了解,结果是大量的贷款被逃废。同时,由于银行信贷管理人员的素质较低,法律知识欠缺,法制观念淡薄,导致很多款项没有落实。
2、企业信用观念淡薄
逃废银行债务的现象普遍存在,银行信贷资产大量悬空。我国还有一部分企业的信用观念薄弱,特别是信贷方面,拖欠行为时有发生,以及逃废银行贷款,之所以发生以上情况,是因为我国受到计划经济的影响深远,计划经济严重的歪曲了银行和企业之间的信用关系,让一些企业利用国家对企业改制的支持,把贷款挂在空壳公司,或者在没有偿还和落实贷款的情况下,通过各种方法逃废、悬空银行债务。还有一些恶劣的企业故意多开户头,以便逃废银行贷款,有意转移结算业务,躲避银行的监督,金融机构难以对其实行惩处。
3、行政干预,有法不依,债权银行维权艰难
由于受到地方保护主义和政府干预等影响,导致很多地方企业还存在有法不依,有法难依的情况,债权人的合理权益难以得到保护。现在各企业正开始改制,有的地方信用意识淡薄,单纯的认为改制就是减轻企业的经济负担,但没有及时配合债权银行与企业进行债务和债权的落实,还有的地方实行严重的地方保护主义,在这样的环境之下,不但要求银行改制,让企业脱离困境,甚至对一些企业有意悬空或逃废银行债务的行为不予干涉,包庇默认,出现未经债权银行同意而批准企业改制、转制、颁发营业执照和税务登记证等现象。这些行为不仅影响了银行资金的正常运转,还损害了银行的资金保全权益。
■二、加强债权管理的对策
1、前期预防
在应收账款风险发生之前就应进行防范和控制,一个财务体系健全的企业必定会发生应收债权,而企业管理的关键就是把应收债权产生的坏账几率降低到零。例如,作为债权方在企业,在面对赊销时,应做好几下几方面的工作:
(1)在销售前要认真审查对方的资质,主要有对方单位的企业名称、单位所在地、法人代表、开户银行账号、对方单位的营业执照以及营业执照的使用情况等,如果是签订合同的不是企业法人本人,还要查看对方的授权书。
审查对方企业的经营范围是否合法,核对对方的营业执照规定的范围和实际经营是否一致,有无超于范围经营。
(2)对方企业的偿还能力十分重要的,关键就是看对方在超过最后还款期后,是否还有用于偿还欠款的资产。还要核查其账面的真实性,预防假账单位对本企业的影响。
(3)一个企业的商业信誉就是一项无形资产。商业信誉好的企业,其信用度也较高,赊销就比较安全。
(4)审查签订合同的协议条款是否齐备,企业双方的权利和义务是否表明清楚,同时尽量避免对己方不利的条款。
(5)公司赊销业务本身具有一定的风险,其内部管理和控制是必要的,企业间的赊销涉及金额越大,负责审核的部门就越多,级别就越高。如果超过公司规定的限额,还应上报公司上级会议决定。
2、事后的风险防患和债权保护
当债务人到了还款期限还无法清偿所有债务时,债权人就可以采取一系列合法的应对措施收回账款,债务人到期无法偿还债务,债权人第一要做的,就是收集证据,对自己的债权实施保护。
债权人可以对债务人的营业执照复印件、业务发生时签订的合同协议、送货单、托运单、欠条、各种结算票据以及债务人的其它文件作收集,还可以对那些可能被销毁的证据向法院提出保全,对于很难取得的证据,可以向人民法院申请收集证据。收回欠款的方式有很多,主要就是通过债权债务双方的协商,调解员的调解,以及申请诉讼和法院诉讼等。双方协商的方法可以根据对方的偿还能力和实际情况,签订新的还款协议,或者进行债务重组,债务人通过固定资产和生产设备、生产资料来偿还欠款的,债权人就可以用对方的房屋使用权、所有权来清收债务。
3、完善激励机制,培养高素质的金融人才
现代金融市场的竞争十分激烈,而这就正是人才的竞争,因此,企业要培养出综合型的管理才人,开展实训练习,关键还要培养出一批懂法律知识又懂业务知识的人员,充实金融市场的人才队伍,才能适应现代金融体制改革的客观要求。要解决实际的问题,就要找出问题的症结所在,采取一切可实行的措施,控制和化解企业潜在的金融风险,保证金融体制改革的顺利进行,维持企业的稳定发展,同时推动社会经济的进步。
■三、结语
企业债权管理和完善本身就是一项系统的工作任务,只有在平时的工作中认真做好每一方面,做好细节管理,才能把企业的风险发生降到最低,保证企业的健康发展。
参考文献:
[1]王镭.应收账款的风险防范[J].冶金财会,2005;9
风险债权管理范文第8篇
【关键词】久期;含权债券;可转债;价格预测;风险免疫
一、引言
债券市场是全球经济中重要的一个部分,而如何有效衡量债券的风险是债券投资以及风险管理最为重要的一个环节。由于债券付息方式的不同,债券的到期时间并不能很好的反映债券期限的性质,于是Macaulay最早在1938年提出了久期的概念,称为麦考利久期。久期衡量了债券价格对于利率的波动,在风险管理中十分重要。
债券的麦考利久期被定义为债券每次息票利息或本金支付的现金流的加权平均期限,这个加权平均的权重是每笔现金流的现值占债券所有现金流的现值的比重。它表示的是债券的实际持有期限。麦考利久期的计算公式为:
其中,为第期现金流距债券到期日的时间;为第期现金流的现值;N为现金流支付次数;为债券价格。
到期一次还本付息债券和零息债券的所有现金流仅发生在到期日,所以它的久期就是它距到期日的时间。无限期限债券的各次现金流为债券的面值乘以其息票利率,其久期为,其中表示债券的到期收益率。最为常见的固定利率债券的久期为,为票息利率,为付息
次数。而浮动利率债券的久期可以假定未来各期票面利率与当前票面利率相同同理进行计算。[4]
久期是目前使用最为广泛的利率风险测量工具,它是债券价格对利率变动敏感性的测度。上文价格公式对求导并联合麦考利久期公式得:
定义修正久期为,有时也将修正久期直接称为久期。我们可以清楚地看到久期在测度债券对于利率变化敏感性方面的重要作用,它相当于利率变化引起的债券价格变化占原始价格百分比的一阶近似。
二、股票久期两种新型债券久期的计算方法
1、股票的久期
最原始的久期概念仅适用于债券,但是由于理论上久期是所有的现金流期限的加权平均,所以我们可以尝试将久期运用到股票上。首先假设股票为固定股利的永续年金,其久期为,为股票的到期收益率。然后我们再假设股票的股利以每年的比例增长且永续。则股价,为股票当前支付的股利。于是股票久期为:
这里显然成立,否则将出现股价无穷大,与实际情况不符。[1]
2、含选择权债券的久期
含选择权的债券在近年发行的债券中尤其是09年发行的债券中占有很大一部分,它通常是通过在一定年限时提高利率并赋予债券人选择回售的权利以此减小债权人面临的风险,也通过降低风险降低票息利率,以更低的成本筹资。
假设某债券发行条款为:本期债券为N年期固定利率债券,在存续期内前M年票面年利率为r1固定不变。在存续期限的第M年末,发行人可行使调整票面利率选择权,上调票面利率0至100个基点,假设调整为r2此后固定不变;投资者可选择是否将其持有的债券全部或部分回售给发行人。
我们假设投资者持有债券的份额占原有份额的比例为。由于久期的线性结构,债券久期的计算相当于权重为的N年到期的债券久期和权重为的M年到期的债券久期的加权平均。
N年到期的债权久期:
以上我们推导出了含选择权的久期计算公式,但是在式(7)中,r0和r2是需要给与一定的预测的。如果可以得知它们的更为确切的信息,或者投资者在投资时已经明确投资偏好,那么对于权重的选择也可以更为具体,否则可以通过给出可能的分布求其期望计算久期。
3、可转债的久期
可转债通过将债券和认股权证有机结合,使债券持有人依法享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利,从而达到低成本融资或高价发股的目的。
要计算可转债的久期,首先需要明确可转债的定价方法。我们假设某可转债的发行条款为:可转券面值为A,票面利率为,发行人同时派发的M份认股权证,债券期限和期权到期时间均为T年,权证的标的股票行权价为K元(不考虑由于标的股票分红派息引起的执行价格的变动),在此也不考虑债券可能附加的回售和回购条款。
首先需要给认股权证定价,这可以通过调整标准期权定价模型以适应新股的稀释效应来进行定价。考虑一个公司有N股在外股票和M份在外认股权证,每一份认股权证允许持有者以固定的价格K购买γ股股票,S0为发行认股权证前的初始股票价格。
假如进行稀释,公司的总价值(包括执行前的公司价值的终值和执行的收益)为VT+MγK。股票数增加到N+γM,而实际执行后股价PT=VT/N。认股权证持有者的总收益是:
只有它为正时,持有人才会行权。总收益等价于股价为PT的γN/(N+γM)份期权产生的总收益。认股权证可以通过Black-Scholes期权标准期权模型进行定价,可转债的价格应当为债券各次现金流的现值与期权价格之和,即:
上面方法可以与直接用市场价格差分形式计算的久期相互对比,也可以反过来从公式中预测股票风险、股票久期等,从而对于衡量风险有其意义。
三、久期对于市场预测的统计实证分析
2007、2008年利率调整比较频繁,07年六次升息,08年四次降息,而进入2010年我们又面临着升息的必然,于是提前通过久期对于利率风险进行预测有着现实意义。下面我们以国债010203为例来具体看看久期对于市场价格的预测分析情况。国债010203在2002-4-18日开始发行,2012-4-18日到期,其票息利率为2.54%,发行价100元。债券价格变化和市场利率变化如图1、图2所示。
结论一:债券价格变化与到期收益率变化的反方向一致性很好的体现在久期上,但久期并非市场利率短期调整的良好测度,市场预期是价格变动的主要因素。
用久期基于到期收益率计算第二天收盘价,发现收盘价与实际价格相差不到千分之一,对于面值100元的债券意味着误差不超过0.1,甚至更小。以2007-8-22日债券价格为例,参照表2数据,并查询得当天到期收益率由4.36%改变至4.34%,于是:
。所以说久期体现了价格与到期收益率变化的反向过程,这也是显然的,因为到期收益率其实正是由市场价格导出的,其近似过程不过是对于敏感性测度公式(2)的差分离散化。
但是对于市场利率则不然,我们将图1与图2对比,明显看出市场利率变化较为平缓,也和调息过程保持一致,而债券价格却具有很强的波动性。短期局部来看,经常出现市场利率上升,债券价格却也上升的情况,市场的预期以及其他因素对债券价格的影响甚至可以扭转价格变化的趋势。于是我们说久期短期并非是市场利率敏感性的理想测度。这归根到底就是因为市场利率的变化和到期收益率的变化不一致。债券价格的变动的因素更多的来源于预期。
结论二:利率调整终将反映为到期收益率的调整,债券价格总会达到调整后的理论价格,只是预期会对到达时间和过程有较大影响。
虽然久期不是利率敏感性的良好测度,但它对于债券价格的预测却有一定的参考价值。以各次调息为例,假设到期收益率应当与调息相一致计算理论价格,列于表1。
将表1中的理论价格和实际价格进行对比发现,在一段时间以后债券价格总会达到调整后的理论价格。比如,2007-4-23日债券价格首次低于95.463,其后直到第二次调息前一直在这个价格水平附近波动;而第二次调息之后于2007-6-1日,债券价格首次低于93.973,其后价格一路下挫后又稍有反弹;几次调息以后,债券价格触底,最低价为91.68元,与我们的最低理论价91.405相差不多;08年债券价格在前半年的平稳之后开始大幅上扬,调息后2008-11-7第一次打破99.167元,最高冲至102.8元,并未到达103.66。
从上面过程中可以看出,通过久期对于理论价格的预测基本与价格变化相一致,该国债在最低点的预测甚至十分接近。但是也可以观察到理论价格的大方向分析仍然无法预测短期价格的变化,如2007-7-21的预测值91.496直到2007-9-25才首次迫近,其中已经又经历了两次调息,我们无法清楚地判断该次迫近是几次升息的共同影响还是仅仅是2007-7-21升息影响的延缓表现,人们对于市场的预期可以使得中间过程的波动增加,甚至出现逆市发展,如2007-12-21最后一次升息后债券价格却停止下跌开始走高,主要是因为之前连续升息人们预期债券价格应该开始反弹了。这些具体的过程因各债券而不同,有时成交量太少也可能使得价格并没有反应债券的实际情况。总的来说,预期使得到达理论价格的时间和过程具有不确定性。
尽管如此,在一些债券的分析中,我们都观察到了类似国债010203中调息后理论价格可以很好衡量价格发展长期趋势的情况。面临2010年一定会出现的升息,通过久期进行价格预测,对于债券投资非常重要。
四、久期的利率风险免疫方法
久期的一个重要应用就是利率免疫方法。所谓久期的利率风险免疫方法就是通过匹配债券资产的久期和负债久期从而避免利率变动风险的方法,它广泛地应用于各投资公司、保险公司等的债券投资管理中。[3]
假设公司有一笔负债,在第年到期需还款。现公司将投资于债券市场,设投资面值为息票利率为的年到期债券(),若,则债券现金流的现值应该和负债现值相等,有:
下面举例说明,假设有一家公司存在一笔折现型负债元,期限年,市场利率。公司选择投资面值为息票利率为的年到期债券,我们可以假设(投资者可以根据自身对于投资的偏好以及市场上提供的选择设定和的关系)。将A、n、m代入式(13)和(14),得:
解得,元,于是投资3417.13元票息利率为7.9%的6年期债券可以实现利率风险免疫。式(13)的前半部分可以解释为利息的再投资,而后半部分可以解释为在第5年末出售债券的价格。如果第5年末市场利率变为7%,则利息再投资收益下降为1554.40元,但出售债券价格上升为3446.19元,总收益为5000.59元;如果利率变为9%,则第5年末总收益也为5000.60元。于是5年到期后出售债券,如果利率不变则收益刚好偿还负债,如果利率变动,无论向哪个方向变动,总收益都大于负债,除了偿还负债还可以获得一笔额外收益。债券的利率风险免疫的具体操作就是利用了债券的价格风险与息票再投资风险方向相反的性质,使债券的价格风险和息票付款再投资风险完全抵消,从而在利率水平发生变动时,债券的价值不受损失。这样,我们就实现了对于利率风险的免疫。
五、结论
久期是债券利率风险管理的基本指标。本文基于基本的麦考利久期定义和计算,通过债券分拆和可转债定价给出了含选择权债券的久期和可转债久期的计算公式。对07、08年债券价格的实证分析发现,久期对债券长期价格的预测和走势分析与市场的情况具有很好的一致性,久期预测可以对投资者提供有价值的投资指导;另外,本文提供了久期利率风险免疫的具体理论以及抵消债券的价格风险和利息再投资风险的实际操作方法。
参考文献
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[5]Philippe Jorion.Financial Risk Manager Handbook[M].北京:中国人民大学出版社,2004.
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风险债权管理范文第9篇
【关键词】资金风险；担保风险；重组风险；资产处置风险
本文所Q财务风险包括货币资金运营风险、担保风险、债权债务重组风险、资产处置风险和日常财务风险。
一 、货币资金运营风险管理
货币资金运营风险是指短期货币资金运营中可能存在的法律、资产安全、收益实现等风险。短期货币资金运营包括结构性存款、委托贷款及其他短期投资等。加强货币资金运营风险管理，旨在保证货币资金资产安全，收益实现及时完整。
公司风险管理部是货币资金运营风险的主管部门，负责风险评估及相应指导、监督、检查等工作；公司财务部是货币资金运营风险内部控制的主管部门，负责对内部控制各环节实施风险控制，其他相关部门协助。
结构性存款按照以下基本程序进行：
1.提报事项。财务部根据公司货币资金管理办法的规定，确定结构性存款意向后，将拟进行的结构性存款事项相关资料报送风险管理部。
2.风险评估。风险管理部对结构性存款事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价，形成初步意见。将其上报公司分管领导，作为决策的依据。
委托贷款及其他短期投资等短期货币资金运营按照以下基本程序进行：
（1）提报事项。财务部根据公司货币资金管理办法的规定，确定资金运营意向后，将拟进行的货币资金运营项目情况说明报送风险管理部。
（2） 项目调研。风险管理部会同财务部及相关业务部门对被投资单位及其担保提供方、受托方的资产、经营、财务、资信状况等展开调研，编制调研报告。
（3）风险评估。风险管理部对担保事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价，形成初步意见，出具风险评估报告，经风险管理委员会审查后，作为决策的依据。
二、担保风险管理
担保风险指公司以第三人的身份为债务人对于债权人所负的债务提供担保，当债务人不履行债务时，由公司按照约定履行债务或承担责任的风险。加强担保风险管理，旨在严格控制对外担保产生的债务风险，减少损失的发生。对担保风险的管理主要包括提报担保事项、风险评估等程序。
公司风险管理部是担保风险的主管部门，负责风险评估及相应指导、监督、检查等工作；业务主办部门是担保风险内部控制的主管部门，负责对内部控制各环节实施风险控制，其他相关部门协助。
1.提报担保事项。公司分管领导批准受理担保业务后，业务承办部门将经过审批的《担保业务受理书》及申请资料报送风险管理部。
2.项目调研。风险管理部会同业务主办部门对担保申请人及反担保提供方的经营、财务、资信等状况展开调研，编制调研报告。
3.风险评估。风险管理部对担保事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价、形成初步意见，出具风险评估报告。经风险管理委员会审查后，作为公司决策的依据。
三、 债权债务重组风险管理
债权债务重组风险指债权人与债务人所达成协议的法律风险、偿债资产的安全完整、收益实现等风险。加强债权债务重组风险管理，旨在严格控制债权债务重组事项，保证公司权益的实现。
公司风险管理部是债权债务重组风险的主管部门，负责风险评估及相应指导、监督、检查等工作；业务主办部门是债权债务重组内部控制的主管部门，负责对内部控制各环节实施风险控制，其他相关部门协助。
债权债务重组事项必须按照以下基本程序进行：
1.提报重组事项。根据需要，拟进行债权债务重组时，业务主办部门或所属单位收集拟重组债权债务相关情况说明、拟换入换出资产说明和评估报告、相关资产重组定价、职能部门的审核意见等资料，填写《债权债务重组申请表》，将上述资料报送风险管理部。
2.风险评估。风险管理部对债权债务重组事项进行研究，对可能存在的风险进行分析、评价、形成初步意见，出具风险评估报告。对预计损失超过100万元的债权债务重组事项，必须将风险评估报告上报风险管理委员会审查后，作为公司决策的依据。
四、资产处置风险管理
资产处置风险是指公司对其占有、使用的资产进行出售、报废、核销等行为时，存在的法律风险、收益实现或损失确认合理、及时、完整等风险。加强资产处置风险管理，旨在严格控制各项资产处置，保证公司权益的实现。
资产处置事项必须按照以下基本程序进行：
1.保管或使用部门申请。公司或所属单位保管或使用部门根据资产的实际情况，提出《资产处置申请》，注明资产状况（含名称、数量、规格型号、账面金额及其他详细说明）、申请处置原因、拟处置意见等。然后把《资产处置申请》报送机电部等资产管理部门以及风险管理部和财务部审核。
2.所属单位审核。所属单位资产管理部门对保管或使用部门提报的拟处置资产采用现场查看、资料复核等方式审核后签署意见，将其上报本单位分管领导履行相应的审批程序。经单位研究同意后将上述拟资产处置资料上报公司机电部等资产管理部门以及风险管理部和财务部。
3.公司机电部等资产管理部门、风险管理部和财务部共同采用现场查看、资料复核等方式对资产处置风险进行评估，出具风险评估报告。
五、日常财务风险管理
日常财务风险主要包括流动资金风险、盈利能力风险、偿债能力风险、营运能力风险、发展潜力风险、收益分配风险等。加强日常财务风险管理，旨在及时发现并控制重大财务风险，保证公司财务健康运行。
财务部及所属单位财务部门通过辨识、分析和评价风险，确定重大日常财务风险清单，采用定期编制财务指标分析预警表或其他方式对重大日常财务风险进行监控，制定风险应对建议方案，将其报送风险管理部。由风险管理部统一编制风险管理报告，上报公司分管领导，作为决策的依据。
风险债权管理范文第10篇
（一）弥补投资所需资金不足 在营运过程中，企业经营规模总是不断扩大的。而企业经营规模的扩大又以资本的补充为前提。企业补充资本可以采取内源融资方式，也可以采取股权融资和债权融资（相对于投资人）等外源融资方式。内源融资规模的大小取决于企业盈利水平及其股利政策，是有限的。因此，企业需通过外源融资的方式筹集资本。
就企业外源融资来看，无论是股权融资方式还是债权融资方式，所筹集的资金均来源于投资者的储蓄。企业采取何种融资方式筹集资金以及能筹集到多少资金，取决于投资者对投资风险和收益的偏好程度。在投资者队伍中，有的投资者偏好风险，追求高收益；有的投资者则厌恶风险，追求稳定收益。股权投资属于高风险投资，而债权投资则是低风险投资。投资者对风险偏好程度的不同及其对投资方式选择的不同，决定了企业通过股权融资方式筹集到的资金只能是偏好风险的投资者提供的资金。企业要想取得风险厌恶投资者的资金，只能选择债权融资方式。在储蓄与投资均衡的情况下，企业采取股权融资方式筹集到的资本总是有限的，为弥补股本资源的不足，企业必须采取债权融资方式筹集资本。
（二）降低企业成本 现代企业的一个重要特征是两权分离。两权分离产生了股东和经理人之间的委托关系。由于委托人和人之间目标不一致、信息不对称和合约的不完备性，企业客观上存在着问题和成本问题。依据资本结构理论，成本的大小等于内部人拥有全部股份的企业价值与只拥有部分股权的企业实际价值之间的差额。在人拥有部分股权的情况下，增加投资总额中负债的比例，可以相应提高人在企业中的持股份额。随着持股比例的提高，会逐步缩小人与股东目标函数的差距，从而为人最大化股票价值提供内在激励。同时，随着企业负债比率的提高，债权人为了自身利益也会主动参与到公司治理中来，对人行为实施有效地监督。此外，破产机制、相机控制和自由现金流量的约束等都会对经理人的行为产生一定的约束。在投资报酬率大于债务资本成本的情况下，人出于自身利益的考量，会优先选择债务资本用于项目投资，以最大化股东利益，从而降低企业的成本。
（三）利用财务杠杆效应实现股东收益最大化 债务融资的财务效应是指负债利息可以从税前利润中扣除，减少应纳税所得额而给企业股东财富带来的变化。用公式表示，负债企业的权益资本收益率=［企业投资收益率+（企业投资收益率-负债利率）×产权比率］×（1-所得税税率）；无负债企业的权益资本收益率=企业投资收益率×（1-所得税税率）。有负债企业的财务杠杆收益率=有负债融资的权益资本收益率-无负债融资的权益资本收益率=（投资收益率-负债利率）×产权比率×（1-所得税率）。由此可见，只要企业投资报酬率大于债务利率股东就可以获得负债经营的好处，从而通过资本结构的调整，可以最大化股东财富。
二、企业债务融资风险形成
（一）企业债务融资风险因素 总体上看，企业的一切风险都来源于外部环境的变化和企业内部的管理活动，债务融资风险也不例外。外部环境主要是指宏观经济环境和行业环境。外部环境的变化最终会影响到企业的投资活动或经营活动。对企业债务融资活动而言，其风险因素具体表现在投资效益的不确定性、现金流量的不确定性、债务结构以及利率和汇率风险等方面。
（1）投资效益的不确定性。不同性质和来源的资金一旦进入企业，都会转化为企业的生产经营资金，参与企业的生产经营活动，就会存在经营风险，债务资金也不例外。投资活动包括企业投资期的建设活动和建设期后的生产经营活动，所以企业的生产经营活动也可以理解为企业的投资活动。显然，如果投资项目可以取得很高的收益，那么所筹资金即使是借款，一般也是可以按期归还本息的。但在激烈竞争的市场经济体制下，企业的投资效益具有一定的不确定性，即存在投资风险。债务资金的使用效益有可能低于债务资本成本，由此决定了筹资风险的发生。
（2）现金流量的不确定性。企业的生存和发展，有赖于货币资金、生产资金和结算资金等企业资本在时间上的有序继起和空间上的合理并存，具体体现为生产经营资金的合理安排和应收款项的及时收回。在投资报酬率大于资本成本的情况下，如果资金安排不合理或不能及时收回应收款项，即存在现金流量风险。当债务到期，缺少足够的现金存量用于了结债权债务关系时，企业就可能出现财务危机。
（3）债务结构的不合理性。债务结构的不合理性，即债务体系内在的脆弱性，表现为企业债务融资比例过大或债务期限结构的不合理性。大量经验研究表明，较高的资产负债比率是导致企业出现财务危机和破产的一个重要原因。如果企业的短期负债在企业负债中所占比例较高，通常意味着企业采用的是激进的经营策略，一旦出现经济衰退，企业就可能引发筹资风险，陷入财务危机。
（4）利率和汇率风险。利率风险主要是指在利率出现不利波动时，企业债务可能面临的收益和损失的不确定性。汇率风险又称外汇风险、汇兑风险，是指由于汇率变动而导致企业以外币衡量的债务发生损失或产生额外收益的可能性。市场利率的波动和外汇汇率的变化是通过影响债务价值的变动导致的企业偿还到期债务时现金流出的增加或减少。
（二）企业债务融资风险传导的一般路径 在外部环境中的宏观环境和行业竞争、企业生产技术效率和组织管理的应对决定了企业投资风险的大小，企业的组织风险管理政策和行为也决定了企业的现金流量风险和债务结构风险，外部环境中的宏观金融环境决定了市场利率风险和外汇汇率风险。企业与债权人的合约一般都规定了债务资金的用途、还款方式、还款期限和还款金额。如果借入资金不能产生预期效益，现金流量与债务期限结构失衡以及宏观环境产生重大变化，都有可能导致企业不能偿还到期债务。不能偿还到期债务的风险在本质上是一种企业债务危机。债务融资风险的形成和传导的一般路径可用图1表示。
三、企业债务融资风险防范
（一）树立整合性风险管理理念，完善风险管理机制 整合性风险管理的核心思想是将企业风险管理融入到企业战略、组织结构经营流程等各个环节，风险管理战略必须与企业的业务战略相适应；风险管理组织、流程、工具和系统必须服务于风险管理战略的实现，更为重要的是将风险管理的第一责任人锁定为从事经营活动的第一行为人。因此，企业风险管理的首要责任人不是专门设定的风险管理部门，也不是财会部门或内部审计部门。相反，第一行为人所从事的经营活动才是形成企业风险的根源。由第一责任人直接进行风险识别、分析、判断并加以管理，才能将风险降低到企业可接受的水平。整合性风险管理强调企业风险管理模式应该是一个宽视野的、一体化的、连续的和全方位的整体；组织内部不同部门和管理者之间相互合作；风险管理理念融入企业文化之中；风险管理应与资本市场相融合。
为此，在应对机制上，企业应将债务融资风险与企业其他类别的风险管理机制进行有效整合。在治理层面构建适当的风险管理组织结构、合理的风险管理程序、顺畅的风险管理信息系统和完善的风险管理制度等；在运营层面，企业应建立完善的内部控制制度、风险预警制度和科学的财务预算制度等。
（二）具体防范措施 债务融资风险的防范是针对其风险的直接来源而采取的具体措施，主要包括对投资风险、现金流量风险、债务结构风险和利率、汇率风险的防控等方面。
（1）提高资金使用效率，降低企业投资风险。依据债务融资风险计量模型“筹资风险=（筹资杠杆系数-1）×投资风险”，如果企业不存在投资风险，也就没有筹资风险，筹资风险与投资风险呈比例变化。因此，在筹资杠杆系数得到有效控制的前提下，企业资金使用效率的高低及其风险的大小，是导致筹资风险的直接因素，控制筹资风险的根本途径在于提高资金的使用效益，降低资金使用效率的不确定性。
（2）合理安排债务期限，适度举债，优化资本结构。利用债务资金可以发挥筹资杠杆作用，增加股东财富，强化公司治理以及扩大企业规模和获取竞争优势地位，但盲目利用债务资金也会增加企业的经营风险和破产概率。在经济全球化、科学技术快速发展和消费者需求多样化的时代，任何一个行业，一个企业都客观地存在一个资本财务存量和最优的资本结构。企业应根据行业竞争状况和企业自身的管理水平等内外限制条件，在遵循可持续发展规律的基础上，确定债务融资期限、规模和合理的资本结构。
（3）科学安排预算，降低现金流量风险。现金既是企业资金循环与周转的起点，也是其终点，也是企业偿还到期债务的最为重要的方式和手段。企业提高资金的投资效率，合理化债务期限和规模，虽然可以降低到期支付风险，但是如果现金预算安排不当，也会出现暂时无法支付到期债务的可能，最终也会导致企业信用上的损失。因此，企业应强化现金预算管理和保持资产的流动性，如积极处理超储积压物资，制定恰当的应收款项赊销政策，及时回收应收款项以及处理企业呆账和坏账等。
（4）选择适当的金融工具，进行货币业务的套期保值交易。对于受利率和汇率影响较大的企业应选择恰当的金融衍生工具进行保值和套期业务。对于生产经营性企业而言，金融衍生工具的作用是用来转移风险，而不是用来投机获利的工具，滥用金融工具进行投机活动，只会加大企业的财务风险。
（5）建立风险基金或购买信贷额度，增强企业风险承担能力。从风险管理的视角看，企业可以视为各种风险活动的集合。企业既需要资本进行各项经营活动，也需要资本应对其中所包含的风险，即需要资本来缓冲不利的财务业绩，需要资本是外界人士相信企业在财务上是健康的，因此，现代企业资本一般是由运营资本、风险资本和信号资本等三部分组成。建立风险基金可以满足大额债务偿付需求，购买银行信贷额度能够发挥信号资本的传递作用，同时也相应地提升了企业的风险承受能力。