高特佳 集团化开路

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这无疑是一只出头鸟。

不久前，深圳市高特佳投资集团有限公司（以下简称“高特佳”）大肆招兵买马的消息惊动了PE界。扩充人才储备本无可厚非，但有细心人注意到，高特佳招聘的人才偏重于二级市场。不言自明，高特佳集团化进程正在逐步推进。在当前PE行业加速洗牌的背景下，这是一种选择，值得尝试。但对于PE走集团化的道路，市场人士众说纷纭。无论市场怎样评论，一个事实越来越清晰——高特佳的集团化道路已经开始了。

储备人才

高特佳对集团化似乎早有准备。

投资的核心在于投资人，如果想做全产业链一体化发展，那么，各产业链的人才吸纳是重中之重。因此，投资机构想要纵向一体化，必然要寻找各个环节的人才。

高特佳集团化发展首先押中了人才，董事长蔡达建对于构建二级市场团队似乎心中早有打算。“我们目前有3-4位专人负责二级市场业务，除了负责退出外，主要功能在于投资。”蔡达建曾经在接受媒体采访时公开表示，“目前二级市场相比较一级市场，已出现了较为明显的投资机会，作为PE机构，在二级市场上买股票，主要是看中上市公司具备估值优势、透明度以及运作规范这三条。”

目前，高特佳对于二级市场的投资正处于试探阶段，仅有约5000万至1亿元资金投资二级市场，未来高特佳考虑通过设立阳光私募、单一客户委托等方式做大二级市场投资规模。

对于高特佳在二级市场的表现，道可特投资管理（北京）公司执行董事徐沁表示肯定。他说：“高特佳近期大量吸收专业人才，积极构建二级市场团队，在二级市场上进行有选择地投资，形成纵贯一二级市场的产业链条，这种模式值得肯定。目前看来，PE集团化是国内PE发展的一种趋势。”

的确，眼下国内PE市场似乎已经到了瓶颈期，纵向延伸投资产业链，几乎使本土中型PE都想到了投资二级市场。对于投资二级市场，PE机构起点总体上大抵相同，而想从中脱颖而出无疑需要人才。

为了谋求集团化发展，蔡达建把人才培养落到了实处。在所有PE企业中，高特佳集团化之路走得最高调，大张旗鼓地建设团队，大张旗鼓地吸纳人才，几乎整个PE行业都将注意力转移到了高特佳身上。在打造集团化发展初期，高特佳开始走新的投资路线，在投资景达生物、博雅生物时，高特佳采取了与传统VC/PE完全不同的投资思路，以并购方式拿下绝对控股权。

不得不承认，进军二级市场，对流通中的股票进行投资，对于PE是个不错的选择。徐沁向记者解释：“一方面，PE可以选择具备估值优势、运作规范的公司股票进行投资，这种投资相对更稳健；另一方面，PE通过买卖已经发行流通的股票，提高资金流动性，投资计划更加灵活，有利于及时调整从而获得更大收益。”

看好医药

对于高特佳未来的投资方向，分析人士直指医药行业。在最近高特佳的公开亮相中，医药行业成为其较为看好的投资标的。

高特佳执行合伙人李彤指出，医疗器械行业作为医疗健康产业的重要细分领域，在中国起步相对较晚，2000年整个市场规模尚不足200亿元，较药品市场有着巨大差距。但在政策与需求驱动下，近年来中国医疗器械行业发展迅猛，到2011年中国医疗器械市场规模达1300亿元左右，10年来年均复合增速达21%，增速高于同期中国药品市场水平。不过，从医疗器械市场规模占药品市场规模比来看，中国该比例仍不超过14%，而国外医疗器械与药品市场规模基本不相上下。因此，未来中国医疗器械行业仍有巨大发展空间。

虽然高特佳并没有公开宣布未来在二级市场的投资思路，但其对医药行业的看好溢于言表，蔡达建也曾公开表示会考虑投资他们熟悉的医药行业。不过，二级市场不同于一级市场，且高特佳眼下的投资规模并不大，存在一定风险。但这一切在蔡达建看来似乎都不是问题，他所担心的问题是LP。

“其实，投资规模不是问题，最大问题在于LP的理念与接受度。”蔡达建在接受媒体采访时说，“二级市场波动大，而我们践行价值投资，只做自己熟悉的板块和公司，如医疗行业。对比二级市场参与者，我们有基本面的研究优势，对产业及公司更有把握度；而弱势在于市场的短期波动与炒作模式。”

徐沁也表示：“无论投资什么领域，投资什么公司，高特佳集团化道路发展的问题在于如何合理选择有价值的二级市场投资目标，从而使自己的投资更有把握，并得到LP认可。”

相比较而言，北大纵横管理咨询集团合伙人谢东记则对高特佳集团化发展没有过多担心，他说：“产品或业务之间的关联关系可以为企业带来抗风险的能力，所有企业的多元化均如此，高特佳集团化发展是趋势、也是必经之路。”