枫叶如丹照嫩寒

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本月中(2008年11月17日～12月12日)，国内外金融、经济、实体经济等各个方面的形势依然严峻，国家提出全力保增长的策略，各基础市场大都走出了上涨行情，基金市场更是全面飘红，分别见图1和图2所示。

股票市场基金出现飘红

封闭式、股票型、指数型、偏股型、平衡型5类基金本月中的平均净值增长率分别为2.53％、2.62％、1.4％、2.6％和1.87％。

封基年关见涨

在封基方面，本月中绩效领先的基金是科瑞、丰和、普惠，净值增长率分别为6.59％、4.37％和4.16％。上述基金当中，既有净值在面值以上的，也有在面值以下的。其中的区别近来表现得较为突出，因为与年关分红有关。封基二级市场行情也因此一度活跃。看来，封基市场过去两年年关出现过的分红行情还在让部分投资者回味无穷。

股票型基金应受关注

封闭式、股票型、偏股型3类基金在本月的表现相差不大，其中股票型基金涨幅最高。目前最受市场关注的是2008年以来的绩效排名前3位基金：泰达荷银成长、华夏大盘、金鹰中小盘。泰达荷银成长属于近期发力的一只基金，本月中净值增长率达到了8.48％，领先另外两只基金较多。华夏大盘则是在规模基本稳定的情况下步步为营、稳扎稳打。

ETF指数基金机会多

指数型基金的平均净值增长率在以股市为主要投资对象的各类基金中最低，但对照基金净值涨跌表现，可以发现其投资机会很多。11月中旬，笔者就曾经指出，最为值得关注的3个关联度较小、机会有时各异的品种是华夏上证50ETF、华夏中小板ETF、易方达深证100ETF。因为未来股市出现2006年和2007年大行情的可能性几乎为零，但小幅振荡的机会却很多，所以ETF类指数型基金是较好的可投资对象。选择这些基金，可以规避银行渠道的高成本与低效率。

偏股型和平衡型基金受冷落

偏股型基金长期以来不易受到基金公司重视，因为股票市场行情好的时候，最为风光的是指数型基金，股票型基金，反之则是债券型基金、货币市场基金。不过，经历了2008年以来的超级大熊市行情之后，很多基金的投资风格正在形成中，一旦定位，对于投资者很有借鉴作用。至于平衡型基金，2008年以来有了一个被许多新基金共同看好的名字：灵活配置。从投资经历来看，这类基金涨的时候比其他基金慢，跌的时候却不少跌，因此投资意义不大。

债券市场基金受益弱市

目前我国的宏观经济状况依然难以乐观，央行年内再度降息。以债券市场为主要投资对象的各类基金纷纷受益，债券型基金和货币市场基金依然是受益最大的两类基金。

债券型基金收益稳健

债券型基金当中收益领先的是天弘永利、中信稳定双利、博时稳定价值、建信稳定增利、长盛债券等。总体来看，取得较高收益的债券基金多为一级债基，但获得最高收益的天弘永利却是二级债基。因此在股票市场行情的振荡期，灵活的投资策略是获取较高收益的关键。富国天丰是一只仅可投资股票一级市场的非纯债型债券基金，目前在“四不象”的特征下维持着不足3％的交易折价。对于这只唯一的可交易型债券型基金，其二级市场定价现状对于当初没有足额认购到的投资者来说，是一个很好的介入机会。

货币市场基金弱市可持有

本月中货币市场基金的平均净值增长率是0.37％。由于降息之后的银行活期存款利率是0.36％，持有货币市场基金一个月所获得的收益高于活期存款。如果持有了一只比较好的货币市场基金，如长信利息收益、万家货币、南方现金增利，本月中的净值增长率则分别为0.66％、0.58％和0.53％，高于活期利率很多。在当前银行活期存款收益已经很低的情况下，货币市场基金应该成为投资者重点使用的流动性储备工具。