坚瑞消防:重金收购亏损公司成隐 业绩下滑背离行业环境

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坚瑞消防（300116）日前召开的第二届董事会第二十一次会议审议通过了公司使用自有资金1275万元收购北京福赛尔安全消防设备有限公司（以下简称“北京福赛尔”）85％股权的议案。

记者注意到，北京福赛尔虽然早在2004年就成立，但2011年亏损金额高达256万，截至2012年9月30日，公司没有一分钱的主营业务收入，净利润亦亏损126.62万元，且严重资不抵债。坚瑞消防重金收购亏损公司的作法疑点重重。

事实上，坚瑞消防收购亏损公司的行为已经成瘾。公司于2012年9月才刚刚以766.7万元收购了业绩亏损的武汉华盛电子有限责任公司（以下简称“华盛电子”）的股权。

值得注意的是，就在公司收购北京福赛尔股权前不久，公司2012年业绩预告称，实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑70％-93%，盈利仅为80万元－350万元。

公司愿意支付高于净利润数倍的金额去收购两家亏损公司，其作法无疑伤害了股东的利益。同时记者发现，与公司主业相近的天广消防（002509）预计2012年业绩大增。坚瑞消防与行业公司背道而驰的业绩表现实不合常理。

频频收购亏损公司

坚瑞消防日前公告称，公司与崔德印于1月22日在西安市签订《股权转让协议》，公司使用自有资金1275万元收购北京福赛尔85％的股权。由此，北京福赛尔成为公司的控股子公司。

据了解，北京福赛尔注册资本500万元，法定代表人为周庆，公司经营范围为灭火装置、火灾报警系统、消防器材、消防设备的生产等。根据国富浩华会计师事务所审计报告显示，截至2011年12月31日和2012年9月30日，公司的股东权益分别为-404万元和-530.63万元；主营业务收入分别为452.67万元和0元；净利润分别为-256.28万元和-126.62万元。

从上述数据不难发现，北京福赛尔的经营情况十分恶劣，已达到严重资不抵债的程度，收购这样的公司需要承担的风险可见一斑，但坚瑞消防却执意以重金收购，令人十分不解。

事实上，记者注意到坚瑞消防已经不是第一次收购亏损公司了，就在几个月前公司才刚刚收购了同样经营不善，处于亏损的华盛电子。

2012年9月28日，坚瑞消防召开的第二届董事会第十九次会议审议通过了关于使用自有资金收购华盛电子部分股权的议案。董事会同意公司以766.7万元收购陈起源持有的华盛电子65％的股权。收购完成后坚瑞消防和陈起源分别持有华盛电子65％和35％股权。

资料显示，华盛电子成立于2002年3月14日，注册资本600万元，公司具有消防设施工程专业承包壹级、建筑智能化工程专业承包贰级、机电设备安装工程专业承包叁级资质。与北京福赛尔一样，华盛电子也是一家业绩严重亏损的公司。审计报告显示，2011年和2012年，华盛电子实现的主营业务收入分别为10.51万元和7.23万元，净利润分别为-335万元和-59.71万元。此外，该公司的净资产也在逐步减少之中，由2011年底的75.12万元，减少至2012年底的15.41万元。

从上述财务数据可以看到，华盛电子的经营业绩在持续恶化中，2011年的主营业务收入还能达到10万元，但2012年则仅有7万元。如此小金额的主营业务收入基本可以看作是经营几近停止。坚瑞消防也表示，“华盛电子近年来经营几乎停止，为维持壹级资质，还需投入大量的维护费用。”

记者从有关渠道了解到的情况显示，华盛电子最初的股东其实并不是现在转让股权给坚瑞消防的陈起源。华盛电子原是隶属于三九企业集团中国中原实业总公司，是中国中原实业总公司下属企业武汉新兴房地产综合开发公司的股东单位，公司法人为湖北省消防协会理事，其法人代表为朱智慧。但是长期以来，该公司经营无法走出困局，因此才有了后续股东转让股权，最终陈起源当上了法定代表人。有资深分析人士对记者表示，“从华盛电子的历史沿革来看，多年来经营都得不到改善，此次坚瑞消防愿意接棒，恐怕凶多吉少。”

业绩出现大幅下滑

记者注意到，坚瑞消防在收购亏损公司“绝不手软”的同时，公司本身经营业绩却是每况愈下。就在公司收购北京福赛尔的前夕，即了2012年业绩预告。业绩预告显示，2012年归属于上市公司股东的净利润同比下滑70％-93%，盈利80万元-350万元。公司解释业绩下滑的原因归结为五点，包括受房地产行业调控政策的影响，下游新增设备需求同比有所下降。同时，气溶胶灭火产品市场竞争加剧，产品销售单价下降。由此导致公司毛利减少；依据公司会计政策，应收账款的坏账计提金额增大，资产减值损失同比增加大约90%；公司贷款利息增加，财务费用同比增加大约50%；公司人员薪酬增加，管理费用同比增加大约60%；2012年度公司非经常性损益对净利润的影响金额预计大约为550万元。

事实上，坚瑞消防自2010年9月上市后业绩一直处于不断下滑的态势。2010年上市当年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为2374.47万元，同比增长11.01％；2011年实现归属于上市公司股东的净利润仅为1157.88万元，同比下滑51.24％；2012年又将在2011年的基础上继续下滑，公司业绩颓势根本未能就此打住，有分析人士指出，若公司无法采取有效的措施遏制这种下滑的势头，2013年不排除亏损的可能。

值得一提的是，与坚瑞消防主营业务相近的天广消防业绩却十分好。天广消防在此前的2012年三季报中预计2012年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为132％－162％，为1.37亿元－1.55亿元。公司称，“消防产品业务与消防工程业务快速增长，共同推动公司净利润的大幅增长。”这与坚瑞消防的业绩大幅下滑形成了天壤之别。

深圳一位张姓投资者对记者抱怨，“坚瑞消防主营业务做得一塌糊涂，业绩变脸是常事，现在又热衷收购亏损公司，恐怕公司未来前景更加不容乐观！”