湖北迈亚“带帽”&“摘帽”原因分析

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中图分类号：F270 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）05-124-02

摘 要 湖北迈亚在短短的几年内由上市到被*ST，2008年又成功扭转亏损，避免了退市，这中间到底是什么原因，让一个企业转变的如此之快呢？

关键词 迈亚 亏损 摘帽 政府补助

一、公司简介

湖北迈亚股份有限公司于1993年在仙桃市登记注册成立，于2000年4月27日在深圳证券交易所上市交易。迈亚是以高档呢绒、色织面料和拉舍尔毛毯的开发、生产和销售为主业特色的纺织品企业，是中国高档精纺呢绒面料和高档衬衣色织布面料生产厂商。

2007 年12 月24 日，湖北省仙桃市国资办将其持有的湖北仙桃毛纺集团100%的股权以协议方式转让给丝宝国际集团旗下的丝宝实业发展（武汉）有限公司（以下简称丝宝实业）。该项交易完成后，丝宝实业成为湖北迈亚（000971）新的第一大股东，拥有湖北迈亚29.9%的股份。2008年11月29日，丝宝集团从丝宝实业手中接过毛纺集团50%股权。

二、迈亚经营业绩由盛转衰，被*ST原因分析

迈亚自1993年成立至2000年，经营业绩一直稳步上升，年利润也逐年升高。

但是不幸的是自从2000年迈亚在深圳证券交易所A股上市以来，迈亚一直在亏损边缘挣扎。原因主要归结为以下几点：

1．收入减少

下表是迈亚2001年至2007年的主营业务收入、主营业务利润的情况，反映了这几年迈亚经营业绩的一个很重要的方面。

2001年，迈亚通过引进了意大利的拉舍尔生产线，将主营业务放在生产高档毛毯上。虽然公司努力发展了俄罗斯和东欧的市场，占到了企业总收入的1/3，但是，在原本较为成熟的日本市场上却因为拉舍尔毛毯受到日元贬值的影响，价格下跌，使得市场收益明显减少。

2003年，由于受到了非典的影响，各个纺织企业展开了一场价格战，所以尽管销量上升较大，但是利润上升并不明显。

2004年由于宏观经济调控，银行缩紧银根，企业经营资金明显不足，国家调整了出口退税率，纺织服装行业的税率也一律下调到13%，这下调的4个百分点对出口企业的毛利率产生了一定的压力，对行业收入水平和利润率产生了不同程度的影响。迈亚为了应对银行政策的变化，不得不采取积极限产，淘汰不盈利的产品的方法。

2005年1月1日全球纺织品全面取消配额，中国纺织品失去了配额的保护。欧盟内部要求对华纺织品设限，反倾销、技术壁垒等手段层出不穷，中国纺织品出口面临着一个前所未有的复杂而严峻环境。由于反倾销、反补贴措施对我国纺织品出口的危害要比单纯的数量限制大得多，使得我国纺织品在欧美市场所占份额将遭到严重削弱。

2．成本费用的上升

原辅材料、燃料、运输等生产成本急剧上升，棉花价格的暴涨暴跌，企业生产经营难以把握，给迈亚带来了极大的成本压力。收入减少，成本上升，导致主营业务利润大幅度降低，公司营运岌岌可危。同时人民币升值、出口退税下调增加企业的经营成本。人民币升值及出口退税率的下调对对迈亚的主营业务毛毯面料的影响是极其大的。

3．大股东占用资金

06年年报迈亚暴出了巨额亏损，此外还暴出大股东占用资金；这个其实在05年报也有征兆，05年报称大股东偿还往来款1.08亿元，由于公司主业不赚钱，账面上通过大股东“输血”做成盈利，大股东这种欠款也往往是“假还”，所以此信息蕴含着大股东巨额占款可能性.迈亚06年度银行借款急剧增加，净增2.9亿元，负债从5.45亿元增加至9.19亿元，净增3.74亿元，这个增长是不正常的，迈亚财务早已陷入困，06年银行不太可能新增如此多的贷款，那么两者之间差异更有可能是期初隐瞒借款导致，迈亚的应收账款从年初的1.78亿元净增至年末的2.83亿元，而其它应收款更是从年初的0.32亿元增加至年末的2.24亿元，两者合计净增3.07亿元.迈亚隐瞒账外借款3亿元。在根据公司自查和中勤万信会计师事务所有限公司出具的2006年度审计报告，公司大股东湖北仙桃毛纺集团有限公司因自身资金困难，发生了对公司的资金占用。截至2006年12月31日止，公司账面记载的大股东及其关联企业占用资金余额为18，582.49万元。

2006年、2007年年度报告显示迈亚股份有限公司生产水平大幅降低，经营净利润连续两年为负，经营连续亏损。2008年深圳证券交易所公告宣布对湖北迈亚股份有限公司实行特殊处理，实施退市警告。此时，迈亚股份有限公司不得不积极寻求改革措施，扭亏为盈。

三、2008年*ST迈亚成功“摘帽”及其原因

2008年*ST迈亚实现营业收入11823万元，利润总额1142万元，2009年3月30日*ST迈亚向深证证券交易所提出了撤销对公司股票交易实行退市风险警示的申请，最终获得批准，成功摘帽，由*ST迈亚变为ST迈亚，实施其他特别处理。

迈亚在经历过2006、2007年两年的巨额亏损之后，2008年再经过重组之后突然扭亏为盈，并以获利1142万的情况成功消除退市风险警示，是什么原因给迈亚带来如此巨大的改变呢？

1．2008年主营业务经营状况

2008年公司营业收入11822.61万元，营业成本17，000.79万元，营业利润-5178.18万元，营业利润增长率-31.00%。可见，08年公司的主营业务经营情况并没有改善。从08年度的年度报告中可以看出公司的主要产品仍然都是处于亏损状态，并且营业利润增长率为-31.00%，这说明08年迈亚亏损程度比07年更加严重。

2．2008年账面非经常性损益项目

（1） 政府补助

2008年年报的相关资料显示，政府对迈亚2008年共补助共4906.27万元，由两部分组成：公司在2008年七月收到仙桃市财政局拨付的一次性补助资金4896.27万元，用于弥补公司在产权转移过渡期的亏损；公司在本年度收到湖北省财政厅拨付的2007年度对外经贸促进发展补贴款10万元。这两笔补贴都在当期计入了营业外收入。从企业获得补贴的时间来看，恰好是企业急需调整利润保牌的时候，从金额来看，4906.27万元不是一笔小数目，可见政府为了支持迈亚公司的可持续发展，为仙桃保留住这一纳税大户，对迈亚的支持是相当明确的。而湖北迈亚也借助政府的帮助，获得政府财政补助，想尽办法使账面利润达到证监会的有关要求，保住上市地位。

（2）坏账准备的转回

2008年8月8日，湖北迈亚公司、中国银行仙桃支行及仙桃市财源担保有限公司针对公司所欠中国银行的15800万元的贷款签订《还款协议书》，协议规定，若10月20日到期时公司无法清偿贷款，则由仙桃市财源担保公司对该笔贷款本金承担连带担保责任。2008年10月28日，公司以无法到期还款为由再次公告，执行与财源担保公司之间的反担保协议，将15，832万元的应收账款转给财源担保公司，作价15，800万元。基于此公司之前为该笔应收账款提取的坏账准备8200万元冲回。8200万元的应收账款的冲回，在2008年这种关键时刻对湖北迈亚公司来说是相当重要的。已经计提8200万元的应收账款能够几乎以原来的账面价格转让出去，在金融危机这一背景下几乎是不可能，经过分析，这又是仙桃政府的又一资助。因为为湖北迈亚公司提供担保的仙桃财源担保公司是仙桃市财政局和民营企业会连商贸有限公司共同出资成立。

（3）债务重组利得

在迈亚公司2008年的年度报告中披露非经常性损益信息时，有关信息显示湖北迈亚获得重组利得107.54万元，应付账款大幅度减少，主要就是通过债务重组偿清先前的欠款。

（4）投资收益

2008年湖北迈亚公司取得投资收益共计1017.36万元，其中持有交易性金融资产期间取得的投资收益0.50万元，处置交易性金融资产取得的投资收益10.49万元，资金来源主要是持有可供出售金融资产期间取得的投资收益1006.37万元，其为持有长江证券2007年度的分红款。

3．扭亏原因小结

湖北迈亚2008年主营业务利润扭-0.52万元，非经常性损益13079.11万元，净利润1141.85万元，可见扭亏完全是靠非经常性损益，营业利润仍为负数。其中政府补助和应收账款坏账准备的转回基本上都是政府在其中起着主导作用。在重组过程中企业获利107.54万元，这么大笔的收益相信政府在这中间一定也起到了不少的作用。

由此可见，湖北迈亚在扭亏过程中，主要是凭借非经常性损益项目，依靠的是政府的大力支持，并不是重组后注入新的资金经营业绩得到改善的原因。

四、迈亚发展前景展望

2008年重组后迈亚的经营利润并没有明显的改善，经营方面仍然处于亏损阶段。迈亚公司最近四年的经营情况如下表：

根据上表的数据可以看出从2006年开始主营业务收入逐年下降，重组后也并未改变主营业务收入下降的局面，同时，主营业务利润也是同步下降，并且亏损数额越来越大。净利润除了2008年靠非经常性损益调整为正数外，其他年份虽然亏损数额在减少，但是仍然处于亏损中。净利润扣除非经常性损失后比较能够反映企业的经营状况的获利水平的，表中显示出重组后，这一指标并没有改善，相反，2009年比2008年亏损更加严重。

上表的数据只显示到了2009年，2010年的经营情况也不怎么理想。2010年上半年公司实现营业总收7921万元，较上年同期增加177.10%；营业利润-3146 万元，较上年同期增加亏损1539 万元。

根据公司的公告，2010 年8 月2 日，经公司董事会第三十次会议研究决定，公司决定退出毛毯、西服业务的经营，在纺织业务上全力拓展呢绒、色织业务，并着手与退出非核心业务有关的资产处置等方面的工作。在纺织业务之外，公司还计划择机进军房地产领域。可见，公司准备开始缩减纺织行业，进军地产业。根据公司公告显示，迈亚公司于2010年9月9日以挂牌方式竞得仙地[2010]83号、84号2幅地块的国有建设用地使用权。目前公司主营业务仍处于亏损状态，纺织业务的经营还面临很大的压力，如：原材料价格大幅上涨、劳动力成本上升、竞争日趋激烈等，迈亚正是急需资金进行纺织主业发展的时候，且正逢国家对房地产行业进行严厉调控之时，迈亚却在这时进军一个自己很陌生的房地产业，最终迈亚的纺织主业很可能因缺乏资金而处于更加困难的局面。

迈亚公司未来的发展是否能将纺织业做得更大更强，就现在的企业运作战略来看极不明朗，我们只能拭目以待。

参考文献：

[1]史玉光.非经常性损益,迈亚巧借东风.

[2]申草.湖北迈亚,大股东占款究竟有多少?

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