社保基金可投点艺术品

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全国社保基金理事会3月15日公布的数据显示，截至2009年底，社保基金成立9年来权益累计投资收益2448亿元，年均投资收益率9.75%，剔除同期通货膨胀率，实际投资收益率7.74%。2009年投资收益849亿元，收益率16.1%。2008年收益率出现了大幅波动，当年投资收益率为-6.79%。

2006年开始，社保基金收益率出现高速增长。这与过于偏重股票投资有很大关系。2007年股市高涨，投资收益水涨船高，达到成立7年来的历史最高峰38.93%。2008年股市下跌，投资收益急转直下，出现负收益率。这暴露出了社保基金资产配置结构上存在一定的不合理性。

全国社保基金理事长戴相龙表示：“根据自身特性多元化配置资产十分重要。”风险管理和资产保值增值始终是社保基金管理工作的重中之重。资产配置结构调整，一是着眼于提高抗风险能力，二是着眼于提高投资收益。

建议社保基金在进行资产配置时考虑参与投资艺术品，如拿出1%～2%的资产投资在艺术品上。以此测算，按照2009年全国社保基金资产总额7765亿元计算，约77.65亿元～155.3亿元。

中国艺术品拍卖市场一年的总成交额约200亿元，作为初次尝试，社保基金不妨先拿10亿元～20亿元试水，今后视市场情况而逐步追加。中国艺术品市场正处于快速发展阶段，相对于其他投资领域可获较高投资收益率。哪怕只投入0.5%的资产，收益也是非常可观的。如果运作得好，可以把视野放得更宽，参与投资国际艺术品市场。

从大趋势来看，中国艺术品投资发展仍然有较大的利润空间。以中国近现代书画板块为例，根据雅昌艺术指数计算，过去十年指数从2000年春拍的1000点涨到2009年秋拍的3824点，平均每年增长28%。同期油画100成份指数从1000点涨到5579点，平均每年增长45.7%。

艺术品的投资周期符合全国社保基金长期投资和稳健投资的原则。艺术品投资属于长线投资，投资周期一般在十年以上，在国外甚至时间更长，在国内正常的艺术品投资周期至少也要五年以上。与股票相比，艺术品变现速度要慢很多。

公开资料显示，到2009年年底，全国社保基金固定收益产品投资占全部基金的比例，从年初的56%下降到41%，境内外股票投资占比从22%上升到32%；实业投资占比从15%上升到21%。

全国社保基金在投资上具有很强的开拓性，比如在国内私募股权投资（PE）开始热起来时就投资PE，2006年投资了渤海产业基金，2008年投资了弘毅投资产业基金和鼎晖股权投资基金，进一步拓宽了投资领域。戴相龙表示，“根据市场变化，还要增加对另类资产的投资。”

如果全国社保基金投资有意投资艺术品，可以通过什么途径来实现？个人认为，全国社保基金可以通过委托第三方机构来投资艺术品，比如艺术品投资基金，就像通过选择PE来进行股权投资一样。艺术品投资基金通过市场方式在运作上较好地解决了激励问题，建立起了长效机制。艺术品投资基金管理人的收益取决于其运营能力和业绩，因此，必须把基金运作得更好，基金收益越高其业绩提成才能越大。