冬日温情 第12期

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11月的全球主要股市均见同步上扬，在BLOOMBERG所列全球主要61个指数中，52家上升，9家下降。其中居前的包括塞浦路斯、俄罗斯、土耳其和巴西、墨西哥，以及香港、韩国等新兴市场国家的指数，涨幅在15.62％至44.86％之间。中国沪深股市、台湾、菲律宾、委内瑞拉的指数列于跌幅之最，跌幅在0.48％至6.61％之间不等。

最引人注目的是美国NASDAQ综合股价指数大幅上扬，月涨幅19.91％，位列第6位。从10月28日的2875.22点收高至11月26日的3447.81点，创下新高。

实际上，全球最主要股市在11月均持续上扬。此次持续上扬时间之长，范围之广，为近年来少见，其上升通道可追溯至10月15日的反转低点。市场虽曾关注原油价格大幅上扬，一些与此相关的石油股出现震荡，但对主要股市的影响并不大。企业收购战加剧以及全球经济形势进一步看好，成为影响11月股市的主导因素。

各国央行如期升息出尽利空

欧洲央行在11月4日大幅调高利率50个基点，英国央行同日调高利率25个基点，美联储(FED)在11月16日宣布了今年的第三次升息，即联邦基金利率和贴现率各调升25个基点，分别至5.50％和5.00％，以确保通胀受到控制。美国股市道－琼斯工业指数当日大幅弹升171点，因市场对FED升息并不感到意外，引发投资人大量进货，并将注意力转移到企业赢利潜力上。分析家指出，因考虑到“千年虫”相关问题可能对经济造成的短暂干扰，FED在明年1月左右应不至于采取行动。

道－琼斯工业指数11月26日收至10988.91点。美国公布的经济数据显示，美国经济仍然强劲，其中美国10月个人支出上升0.6％。10月个人所得增长1.3％，为5年半以来最强劲的增长率。此前公布的美国第3季度GDP向上修正为5.5％，高于原先预估的5.0％。

路透社调查显示，日本机构投资者计划于12月在全球股市加码，特别是美国股市。他们表示，FED虽已三度调高利率，但市场多头气势仍在升高，预期道－琼斯工业指数将测试新高。分析家指出，FED本月升息的决定虽暂时平息美国通胀隐忧，但全球经济复苏普遍对债市不利。

电信、网络股全球领涨

11月全球主要股市上扬的领头羊当数电信、网络股。其中，在FED宣布加息前一天，中美达成中国加入WTO协议，一度成为华尔街投资者买进网络股和媒体公司股票的导火线。中华网随即狂涨至127美元，美国在线上扬至159美元。伴随着网络股上扬，微软、英特尔和IBM等电脑股也在上涨。

使股市更加升温的原因，还在于英德电信企业的敌意收购战。全球最大的移动电话公司英国沃达丰公司在11月19日宣布以每股232欧元的价格，购买德国曼内斯曼的股票，总额达1350亿美元。在德国法兰克福上市的曼内斯曼从每股148欧元上升到207欧元，全球主要股市的电信股立时变得火爆。无论是欧洲市场的英国电信、德国电信和法国电信，还是亚洲市场的日本电信、美国的电话电报公司，无不成为所在股市的龙头股。香港股市中，李嘉诚旗下的和记黄埔（恒生指数股），从10月28日的77.5港元上涨为11月26日的95港元，因和黄旗下的移动电话公司Orange在10月21日宣布与曼内斯曼合并后，和黄持有曼内斯曼10.2％的权益。同期中国电信从24.85上扬为37.70港元。这些均促使港股在11月份大幅飙升，终使恒指于11月19日一举突破15000点的大关。

当然，港股上扬，还因香港基本面的改观。香港特区政府在11月26日发表的数据显示，今年香港第3季度本地GDP较去年同期大幅上升4.5％，高于市场普遍预期的2％～4％。财政司司长曾荫权表示，这显示香港经济已强劲地脱离了历时2年的衰退。

欧洲股市连创新高

欧洲三大股市在11月大多经历了持续上扬的壮观场面，尤以法国股市最为闪亮。CAC－40指数在10月28日以来的21个交易日中，拉出了17根阳线。市场人士表示，因为投资者持续重新上调高科技和电信企业的成长潜力。CAC－40指数在11月26日终场收于创纪录新高5396.99点，法国电信表现出色，当日升3.45％至120.0欧元。

英国股市FTSE指数也在11月26日创收盘纪录新高至6684.8点。主要由石油及银行股，如权值较重的BP Amoco、壳牌石油(Shell)、和汇丰带头上涨，沃达丰的成交量最为活跃。

德国股市DAX指数在11月26日收盘报收5958.07，当日德意志电信收高1.82％，市场揣测该公司可能涉及并购活动。

在此期间，欧元连创新低。欧元兑美元于10月15日触及1.09美元的高点后，开始下滑。其中，在11月26日，欧元兑美元一度跌落为1∶1.0082，为欧元今年元月启动以来的最低水准。欧洲央行在11月的月报中指出，主导欧元汇价走势的原因，并非欧元区经济本身，而是美国方面的因素，如美国股市劲扬，及数据显示美国经济增长强劲。分析家认为，德国与法国政府干预企业重组，亦为欧元近几周走跌的因素。

路透社在11月的调查显示，欧洲大陆基金正卖出欧元区域债券并转为增加美国国债投资比重，原因是预期欧元将进一步走弱和美国通胀仍将温和。

日经指数重上19000点

东京股市日经指数11月26日收市至18914.50点，为1997年8月21日以来收盘新高。早在两天前，盘中便突破19000点。日经指数上涨主要得益于高科技股及绩优股的上扬，其中通信类巨头日本电信 (NTT)、投资互联网公司（包括雅虎）的软体银行公司，位居升幅前列。市场预期科技股和通信股在更多信托基金买盘的推动下，将进一步上涨。

值得注意的是，日元在11月经历了前期的窄幅震荡之后，在月末开始大幅升值，出现了少有的与股市同起的现象。11月26日，日元兑美元大涨至将近4年最高水准100∶1.0154。这表明海外资金流入日本股市的势头强劲，看来投资者对日本股市升值的信心，超过因日元升值造成企业出口利润下降从而打击股市的忧虑。

日本央行在11月16日公布的月报中，调高了对日本经济现状的评估。该月报指出，日本经济正由出口与生产带领从谷底回升。此前，日本政府在11月10日宣布规模18兆日元的新振兴经济方案。预料在未来数周内，日元会进一步升值。

此外，亚洲的一些新兴市场也在11月份显出暖意，包括前述的香港股市。高盛首席美股策略员科恩在11月9日表示，美国投资者正恢复对亚洲及拉丁美洲的信心。

汉城股市综合股价指数在11月份涨幅列于第9位，月增幅达19.59％（美元计）。标准普尔公司在11月11日宣布，调高韩国国家债信评级至BBB，原为BB－；长期本币债信评级亦调高至A，原为A－，长期前景展望仍维持正面。

新加坡股市海峡时报指数在11月26日收于2235.82点，比10月28日的2003.25点上涨11.65％。新加坡金融管理局于当日公布进一步放宽金融业和当地货币管制的规定，股市随即上涨1.54％。