减税扶持交通运输股
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自4月15日以来，由于受SARS疫情的影响，我国沪深股市出现整体回落走势。作为受SARS影响较为严重的行业，交通运输类股票走势明显弱于大盘，一些直接受影响的个股，如民航业中的东方航空、城市客运中的北京巴士跌幅更大。面对SARS，交通运输类个股的行情将如何演绎？下面主要分析受SARS影响较重的航空和城市交通行业。
税费降低运营成本
为了扶持民航业、出租车行业和城市公共交通运输业，继5月9日财政部发出紧急通知减免部分受“非典”影响严重行业的15项行政性事业收费后，5月11日财政部和国家税务总局又联合发出紧急通知，在5月1日至9月30日之间对受“非典”影响严重行业实行税收优惠：
1．对民航的旅客运输业务免征营业税、城市维护建设税、教育费附加。
2.各省、自治区、直辖市人民政府根据当地疫情和对相关行业生产经营影响的实际情况，决定在全省(自治区、直辖市) 范围内或本省(自治区、直辖市)的部分地区实行如下税收优惠政策：
对出租汽车司机免征个人所得税或降低征收定额。对出租汽车公司和城市公共交通运输公司减征、免征或缓征营业税、城市维护建设税、教育费附加。对出租汽车公司减免的税收必须全部用于调低出租汽车司机向公司上交的承包费(份儿钱)。
本次税收优惠主要体现为在5月1日至9月30日之间，民航的旅客运输业务、出租车公司和城市公共交通运输公司免征营业税、城市维护建设税和教育费附加。其中，民航的旅客运输业务的税费免征确定，公共交通运输公司和出租汽车公司是否减征、免征或缓征上述税费由各地方政府根据当地情况确定。
减征税费将减少航空公司和城市交通公司成本。对于出租车公司来说，非典对收入的减少主要表现在出租车工人收入的减少，出租车公司如果没有调低承包费的话，出租车公司的收入并没有减少，实质是出租车工人承当了非典对业务的影响。因此国家要求减免的税费全部用于调低出租汽车司机向公司上交的承包费。目前北京市已经出台政策减免出租车司机的一半承包费，北京出租汽车公司收入将减少50%；上海市政府要求保证出租车工人月工资1800元，差额部分由上海财政和出租车公司共同承担。
对于航空运输公司来说，财政部减免了民航基础设施建设基金；国家税务总局免征旅客运输业务的营业税、城市维护建设税和教育费附加。总计占公司收入的6.3～8.3%之间，说明国家对航空运输业扶持力度较大，但侧面说明航空运输业受非典的影响非常大。由于航空公司在二季度航班减少了30～50%，同时客座率由原来的65%左右下降到40%左右，国家对航空公司的扶持虽然降低了航空公司的成本，但是难以弥补损失，天相投顾公司预计上半年业绩仍难以乐观。
政策对上市公司影响几何？ 航空公司：上半年业绩不乐观
全年业绩预期不同 民航基础设施建设基金的减免对上海航空和东方航空影响较大。两家公司基本认为尽管国家给了较大的扶持，但受非典影响，各航空公司旅客吞吐量下降，客座率下降，以及油价高企，航空公司上半年业绩仍不可乐观。由于东方航空占50%的国际航线受影响较大，对全年业绩的判断东方航空公司比较悲观，上海航空股份公司则相对乐观。
上海航空
公司4月份运营比较正常，进入5月份非典的影响日益显现。目前公司往返北京和广州的航班都从5班/天减为3班/天，减少40%，而航班客座率达不到50%。其它航线较正常。关于民航建设基金全部取消和税费减免的问题，公司认为只能减少公司的亏损，但不可能全部得到补偿。公司二季度业绩不看好。
公司认为全年的业绩还不致很悲观，因为航空客运的旺季在下半年，因此全年业绩取决于全国SARS控制的情况和SARS有效控制后的行业需求的反弹情况。如果SARS在6月份得到控制，公司营业状况会有所改观。
东方航空
公司承认，运营形势严峻。公司目前国际国内航班减少约50%，而运营航班客座率降低到30～40%左右。关于减免民航建设基金的问题，公司还没有接到任何通知，并认为该基金的减免应该由民航总局决定，不应该是财政部，因此无法判断对公司的影响。至于减免税费，对减少公司的亏损影响有限。
公司认为即使SARS能够及时控制，但考虑到旅客信心短期之内难以恢复的问题，对航空公司业绩的帮助也不会太大。
结论：天相投顾认为非典对航空业的影响是短期行为。我国航空运输业长期看好，波音公司预测，未来20年我国航空运输量年均增长在10%以上，是全球增长最快的地区。民航基础设施建设基金的收取将在2003年底到期，这将提高我国航空公司盈利水平。预计非典疫情结束后我国航空运输业将继续良好发展态势。由于非典对航空股的影响程度将持续到何时仍难以确定，航空股有可能继续下挫，建议风险喜好者：目前适当增持上海航空和东方航空。风险厌恶者：待非典疫情结束后增持航空股。财政部减免受非典影响严重行业的部分行政性事业收费，航空公司受益最大。 资料来源：天相投顾证券分析系统。*2002年6月26日网上一篇文章称民航将取消民航基础设施建设基金。
城市客运：京、沪扶持政策不同 对上市公司影响各异
北京市路政部门5月11日宣布北京出租车减免3个月的养路费。“非典”时期北京对出租车司机减半收取承包费。还没有公开资料显示北京市政府对公交行业的税收优惠政策。北京巴士公司从2002年开始也减免了城市公用事业费附加，因此此项减免对上述经营公交业务公司没有影响。
北京巴士
北京巴士公司证券部人员称还不清楚公司有税收方面的优惠。从全国来看，北京目前是最大的非典疫区。从4月20日左右，北京各单位内部要求员工尽量采用自行车和走路方式上下班，而从4月25日开始，京城很多公司、单位都采取了家庭办公的工作方式，到现在为止，北京的公交车和出租车的客流量下降得非常厉害，保守估计，客流量的下降有50%以上。因此北京的公交业和出租车业在全国看受非典影响是最大的。因此天相投顾公司判断北京市政府将会出台对公交公司的税收减免的政策。
由于客流量的大幅下降，粗略估计北京巴士公司的上半年公交业务业绩将同比下降20%左右。
上海：各方共担责任 非典影响不大
对公交车辆暂免征收养路费和道路通行费。上海政府要求保证出租车行业的司机师傅月工资1800元。没有公开资料显示上海政府对公交和出租车业进行税收优惠。
上海的非典疫情并不严重，据上海的同事介绍，目前上海人的工作和生活基本正常，各种娱乐场所仍然有不少人，与非典疫情流行前相比，客流量要少一些，但没有北京那么严重。预计上海5月以来出租车和公交车业务量下降15%左右。
从调研的3家上海公司分析，由于出租车行业收入的下降事实上是由出租车司机、公司和政府共同承担，因此出租车业务占公司主要地位的大众交通和强生控股公司对公司业务相对持乐观态度。
巴士股份
上海出租车行业原则上是保证员工工资的下限――月收入不低于1800元。从实际情况来看，公司“五一”期间出租车业务营业额下降了30%左右，所以，收入下降是必然的。公司要以保证员工收入不低于1800元/月为目标，对员工的收入进行补贴。把政府的税费补偿考虑在内，仍然不能弥补公司的亏损。
巴士股份公司的出租车业务的利润占公司利润的17.33%，主要业务为公交业务，上海减免了公交公司的养路费和道路通行费，这部分占成本比重较小，无法抵消业务量下降带来的业绩下降。
大众交通
公司没有接到有关税费减免的通知。上海市5月8日公布的税费减免政策很泛，只规定了符合条件的企业可以申请，但没有操作细节。公司证券事务代表表示公司业务情况没有异常。
强生控股
非典导致出租车收入的减少要政府、公司和司机承担一部分。上海市政府目前已经对行政收费和养路费作了一些减免，对营业税的减免也在研究之中，相信会在一定程度上减免，但减免时间的长短、幅度的大小目前不能确定。如果SARS控制的比较好，公司今年中期的业绩会增长10～20%左右，全年业绩看好。
通过前面的分析天相投顾认为，财政部减免的涉及交通运输行业的行政性事业收费对北京巴士和上海的3家城市客运交通公司影响较小。
结论：上海本地区对公交和出租车行业也有一定的税费减免，减少上海3家城市客运交通公司的成本。相对来说，上海作为疫情并不严重地区，城市公交和出租车受到的影响没有北京严重，而减免的税费可以部分弥补非典对公司业务影响。预计这3家公司全年的业绩比较稳定。如果财政部减免行政性事业收费的措施带动股市上涨的话，建议可以适当增持大众交通和巴士股份。