机构关注榜

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钢铁行业：需求决定趋势

中投证券

2010年钢铁行业将出现一个在需求支配下的强势复苏，行业整体趋势向上，成长性、业绩弹性是行业配置的两大关键因素。

需求仍然是决定行业趋势的主体因素，预计2010年行业需求高增长，呈现强势复苏的态势。供给只是被增长因素，增速取决于需求增速的变化程度。总体上说，行业供需关系得到改善，基本面向好的趋势不变。对钢价判断：1)一季度供需矛盾得到缓和，二季度将迎来需求旺季，2)社会库存虽仍处高位，但涉及库存的三方：钢厂、贸易商和终端用户多数看好2010年钢价；3)成本推动钢价上行，2010年长协矿的涨价预期和焦煤价格稳步上升都会传导到钢价上去。因此一季度末二季度初钢价将会有所表现。上半年中小长材类和资源类将会相对受益，下半年在长协矿价格相对较低的背景下，拥有成本优势的大钢铁和资源类将会相对受益。

中投证券分析师初学良表示，建议遵循成长性和业绩弹性两条线，把握三类公司：第一，钢材产量有高增长的公司；第二，资源产量有增长或者资源状况有改善的公司，第三，业绩弹性大的公司。

航运行业：BDI升势仍可维持

华泰联合；

BDI开年两个交易日上涨累计近9％，于1月5日收于3270点，一扫年末运价颓势。FFA市场各船型的2010年季度远期运价亦表现为上涨，显示了市场短期内的乐观情绪。

在年末观察到澳洲、巴西航线运价的下滑、定载成交清淡，而形成鲜明对比的是，印度矿则出现价格急涨。与此同时，印度政府上调铁矿石出口关税。预计年末的运价下跌主要来自于澳、巴铁矿石供应的减少，而并非需求的疲软。其情形正如09年国庆期间沿海煤运价格的低迷，而供给的回复将促进运价迅速回暖。而铁矿石的需求方钢铁行业亦释出积极信息。据世界钢铁协会数据，截至11月，全球除中国以外地区粗钢产量的单月同比增幅已经翻正达14‰累计同比降幅亦由年初的37％缩减至-25％。预计全球除中国以外地区在2010年的铁矿石需求增速将达13％-15％，BDI全年均值约3200点。

华泰联合证券分析师范倩蕾认为，航运板块前期的调整已经充分反映了市场对运价低迷的担忧。一季度的运价回暖将刺激市场对前期过分悲观的行业观点重新思索，重申对干散货运输板块的“增持”评级。

证券行业：成交量维持高位投行业务大增

中原证券

12月份共计23个交易日，成交金额5.19万亿元。本月日均成交量179.68亿股，日均成交金额2256.07亿元，虽然较之11月份的日均成交量255.71亿股，日均成交额3043.90亿元，分别减少了29.73％和25.72％，但依然维持在本年度的较高水平。

12月份，股票融资规模合计977.53亿元，较之上月增加60.81％。其中，新股发行、增发和配股融资规模分别为445.74亿元、519.24亿元、12.55亿元，除配股之外，较之上月均有较大增幅。就股票承销业务市场的竞争情况来看，截至12月底，本年度有43家券商在新股发行市场上有所收获，其中，IPO主承销金额排名前五家券商分别是中金公司、中信证券、中信建投、东方证券以及国信证券。本年度共融资4443.17亿元，即使不考虑IPO于6月份才重新开闸的因素，融资规模也较2008年大幅上涨了34.34％，其中，12月份股票融资规模位于本年度之首，占比达全年融资规模的22％。

中原证券分析师邓淑斌等基于对融资融券，股指期货推出的强烈预期，维持行业“强于大市”投资评级。个股方面关注：中信证券、海通证券、光大证券等。

兴发集团：磷矿储量丰富扩张动作频频

海通证券

公司董事会日前通过了兴瑞化工新建5000吨／年漂粉精项目、兴盛矿产投资瓦屋磷矿平水至三岔公路改扩建工程以及增加后坪磷矿探矿项目投资等议案。

目前，公司磷矿石储量达到1.44亿吨，年产能可达到180万吨以上，除了满足自给外，还有部分外销。2009年公司磷矿石产量预计在130万吨左右，2010年预计可达到160万吨以上，而公司每年的磷矿石需要量不到100万吨。另外，漂粉精是一种强氧化机剂，主要用作漂白、消毒和杀菌剂，随着非典以及甲型H1N1流感病毒的爆发，其市场需求逐年增长。该项目建设工期11个月，项目建成后预计新增收入4500万元，年均利润总额1830万元。此外，树空坪后坪矿段的探矿项目前期已进行过普查探矿。预计树空坪将成为上市公司未来磷矿石储量和产量增加的主要来源。

海通证券分析师邓勇预计公司2009-2011年每股收益分别为0.48，0.87、1.28元，市盈率分别为41.6、23.6、15.7倍，维持其“增持”投资评级。

首创股份：业绩超预期战略整合概率大

国信证券

公司前三季度归属母公司净利1.87亿合每股收益0.085元，按照公司预告，四季度单季收益将略超过前三季度业绩，改善程度超出预期，预计主要原因是海口土地一级开发进入回报期以及水务工程的集中确认。

“水地联做”是公司开拓水务项目的产物，可以带来丰厚的回报，但公司的战略在于水业。目前水务行业已经发展到建设阶段后期，新增产能投资减少或项目小型化竞争过于激烈、政府资金相对充裕，战略整合将成为大型水企的选择。另外，其战略整合取决于资本运作实力和技术运营实力，其中横向并购多为强强联合，更依赖于资本运作实力。此外，公司异地扩张最快，项目遍布全国各地；公司与政府、银行关系良好，曾与国开行签订约48亿元长期贷款(利率不高)，多年来几乎没有股权融资，但即便如此，公司资产负债率稳定于在30％－40％的水平，资本运作能力突出，最有机会实现大型的战略整合。

国信证券分析师谢达成预计公司2009―2010年每股收益分别为0.18、0.22元，动态市盈率分别为39.6、32.4倍，维持“谨慎推荐”投资评级。

大秦铁路：运量目标确定期待资产注入

瑞银证券

大秦铁路是中国最大的专业化煤炭铁路运输公司，其运营着两条煤炭运输铁路线，即大秦和丰沙。

据公司管理层透露，大秦线2009年煤炭运量为3.3亿吨，较上年下降约3％，与预测的3.298亿吨相符。2009年四季度运量同比增加12.5％，扭转了2009年前三季度同比下降的势头。运量增加得益于全国发电量强劲回升以及山西省煤炭产量强劲恢复。公司管理层表示，计划2010年大秦线煤炭运量至少达3.8亿吨，同比增加15％，比目前2010年运量3.6亿吨的预测高出5.6％。管理层相信，鉴于大秦线接入的主要产煤区山西省和内蒙古2010年煤炭产量将强劲增长，这一目标是可以实现的。管理层还透露，公司收购交易提议已上报中国证监会进行核准，公司计划2010年上半年完成收购交易。

瑞银证券分析师卫强预计公司2009-2011年每股收益为0.47，0.64和0.71元，采用贴现现金流估值法推导出公司目标价为13.52元。鉴于对公司10年盈利增长逾50％的预测以及目前估值水平(对应16倍的2010年预期市盈率，认为具有吸引力)，维持公司“买入”评级。

铁龙物流：沙鲅铁路扩能解除运输瓶颈

西南证券

铁龙物流是我国首家铁路系统A股上市公司，业务运营充分依托于我国铁路网络系统，公司已经形成了“以铁路特种集装箱物流业务、铁路货运及临港物流业务，铁路客运业务为主，以房地产开发等业务为补充”的主辅多元化经营格局。

沙鲅铁路是营口港唯一的疏港铁路，主要运输货种为煤炭以及炼钢所需的焦炭、石灰石等添加剂等。沙鲅铁路扩能改造于2008年三季度末完工，由原来单线非电气化改为双线电气化，运输能力由24对／天大幅提高到120对／天，扩大4倍，运输瓶颈解除。预计2009年沙鲅铁路线到发量将达到5000万吨，同比增长32.3％，2010年和2011年营口港煤炭及制成品、钢铁吞吐量为2444万吨和2522万吨，沙鲅铁路到发量分别为6159万吨和6355万吨，同比增速分别为23.2％和3.2％。

西南证券分析师李慧表示，暂时不考虑冷藏箱的收益，估算2009-2011年每股收益分别为0.36，0.39和0.40元，根据2010年1月4日收盘价11.18元，对应2009-2011年动态市盈率为31、29和28倍，给予公司“中性”评级。

通富微电：产品实现升级未来增长确定

国联证券

公司2010年增长主要来自富士通中高端产品产能转移和募投项目达产，与东芝的合作将确保后两三年的增长。

公司产品升级，增长确定。第一、公司与富士通的合作已进入更紧密的阶段，中高端产能转移趋势已定，公司募投项目在2010年全部达产，新增产能巧遇行业景气回升。第二、公司新产品BGA量产，贡献收入有望过亿，毛利率约为30％。第三、与东芝的合作才刚刚开始，未来两三年的增长基本明晰，且公司新产品new-WLP将进入量产阶段。公司共申报5个国家科技重大专项项目，其中new―WLP、BGA和汽车电子为主要申报项目，中央与地方补贴合计约1.6亿元(中央8000万元，地方配套8000万元)，按三年平均分配计，每年进入利润表超5000万元。

国联证券分析师熊云彩表示，预计公司2010年每股收益为0.44元。以35-40倍估值区间计，合理价格为15.4-17.6元。

开元控股：出售董东矿业百货业务趋好

中信证券

公司日前公告称，经第八届董事会第十次会议审议通过，拟将公司持有的参股公司陕西三秦能源董东煤业有限公司(以下简称：董东煤业)45％股权以10，877万元价格出售给澄合矿务局。

此次出售董东煤业，符合公司的发展的战略和投资计划，促进公司的可持续发展和提高资金使用效能，实现良好的转让收益，保证公司发展的资金需求，有利于其长期发展。本次股权转让的总价款为10，877万元，公司账面投资成本为4，529万元，可实现收益6，348万元，据测算可增厚2010年业绩0.127元。另外，随着2009年11月29日宝鸡万象店和2010年中旬西安西稍门商城陆续落成，公司主营百货零售业务将以西安为根据向西北地区辐射。2009-2010年新开西稍门店和宝鸡万象城店短期内难以给公司带来业绩回报，但鉴于其较大营业面积，预计两年后将全面提升公司收入规模。

中信证券分析师赵雪芹预计公司2009―2011年每股收益分别为0.22、0.53，0.38元，动态市盈率分别为41.0、17.0、23.8倍，给予其“增持”投资评级，6个月目标价9.24元。