欧债危机对我国政府举债的启示

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摘要：发行国债可以弥补财政赤字、筹集建设资金同时还能调节一国或地区的经济状况,但是如果规模或结构不当也会造成债台高筑,导致财政收支的恶性循环。2009年席卷欧洲的债务危机给各国敲响警钟,国债是一把“双刃剑”。从发行国债的目的出发,分析了欧洲债务危机的原因,最后得出对我国政府举债的启示。

关键词：欧债危机;原因;启示

中图分类号：F74文献标识码：A文章编号：1672-3198（2012）19-0060-02

国债是国家为了满足实现其职能的资金需要,凭借其信誉,按照有借有还的信用原则,筹集财政资金的一种形式,是国家作为债务人与债权人所发生的信用关系的基本实现方式。发行国债可以弥补财政赤字、筹集建设资金以及调节经济运行,但是发行债务不当也会给整个国家的经济带来很大的危害。

1发行国债的目的

1.1弥补财政赤字

弥补财政赤字是国债产生的主要动因,也是现在世界各国的通常做法。这一功能实质是将不属于国家支配的民间资金在一定时间内让渡给国家使用,是社会资金使用权单方面转移。发行国债只是部分社会资金的使用权的暂时转移,一般不会导致通货膨胀,国债的认购遵循自愿原则,筹集的资金是社会闲散的零散资金,也不会对经济产生不利的影响。

1.2筹集建设资金

通过发行国债,筹集社会闲置资金参加社会经济建设,可以缓解资金数量有限与社会经济建设之间的矛盾。用发行国债的办法与增加税负等手段相比,具有灵活性、便利、易于社会公众接受等特点。通过发行国债来筹集建设资金,认购者在其可承受范围内购买一定数量国债,如此一来既集中了社会上的闲散资金,同时为国家筹集到了足够的资金,只要规模适度,方式妥当,一般不会对经济产生不利的影响。通过发行国债筹集建设资金,既可以弥补建设资金不足,同时也可以更好的服务于社会经济建设,因此受各国青睐。

1.3调节经济运行

国债在弥补财政赤字和筹集资金的过程中,客观上也发挥着调节国民收入分配比例、影响社会总供求关系及调节经济运行的功能。当总需求大于总供给,此时政府通过发行国债可以把一部分购买力集中在政府手中,然后政府并不使用这部分购买力,而是把这部分资金沉淀下来,从而可以有效的抑制需求；当总需求小于总供给时,通过发行国债并使用这部分资金,有助于把沉淀的货币转化为现实流通的货币,从而刺激有效需求,实现经济总量平衡进而有助于促进经济增长。

2欧债危机的原因

2.1过度举债

2009年年底,希腊债务为2800亿欧元,当年的预算赤字超过了GDP的12%,是年初声明规模的4倍。目前希腊偿还债务的方式是举借新债,由此一来希腊的债务余额将从2008年占GDP99%上升到2011年的占GDP135%的水平。由于金融危机的影响,西班牙的经济遭遇萎缩,2009年整体公共预算赤字占GDP的9.8%。这波60年来最严重的衰退让西班牙2007年的预算盈余转为赤字,成为去年欧元区财政赤字第三高的国家,仅次于希腊和爱尔兰。除了希腊、西班牙之外欧洲其他国家也存在着过度举债的问题,由此引发了不同程度的债务危机,如表1所示。

由以上图表可知,希腊、意大利、比利时和西班牙债务占GDP的比重都已经超过了欧洲的平均水平,这主要起因是过度举债引起的,虽然发行国债可以弥补财政赤字、筹集建设基金同时可以调节经济,但是如果发行债务的规模、方式等不当会对本国或地区的经济带来很大的不利影响。

2.2金融危机的影响

2008年始于美国的金融危机,使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策,高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地,由于国际宏观经济的冲击,恶化了其国家集群产业的盈利能力,公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环,债务负担成为不能承受之重。

2.3产业结构

在欧盟国家中,尤其是当前危机比较严重的国家希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙和意大利他们的产业结构不平衡,加剧了当前的债务危机。他们主要以旅游、出口、航运等产业为主,而这些产业属于典型依靠外需拉动的产业,在面临金融危机的冲击时,显得非常的脆弱。例如：希腊2010年服务业在GDP中占比达到52.57%,其中旅游业约占20%,加上2004年举办奥运会增加的91亿美元赤字,截止2010年希腊政府的债务总量达到3286亿欧元,占GDP的142.8%。国际货币基金组织2012年2月19日的一项初步调查显示,今年希腊债务占国内生产总值的百分比将从之前预测的162%提高到164%,至2020年仍将占129%。意大利经济结构的最大特点是以出口加工为主的中小企业,创造国内生产总值的70%。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。葡萄牙的经济主要依靠服务业推动,2010年葡萄牙的服务业创造的增加值达到了74.12%。

3欧债危机对我国政府举债的启示

3.1确定适度的国债规模

国债具有弥补财政赤字、筹集建设资金、调节经济运行的功能,同时过度举债就可能会导致到期无法偿还债务,因此要把握一个度,进行合理举债,既要满足需要又不会导致过度举债。适度的国债规模通常采用一系列指标来衡量和控制,这些指标主要分为三类:

第一类：反映国债规模与国民生产总值关系的指标。这类指标主要由两个,一是当年国债发行额与当年国民生产总值的比率,他一方面反映了当年国债发行总量与经济规模的数量关系；另一方面反映了当年国家通过国债再分配对国民生产总值的占有情况。这一指标应该合理控制在5%-8%之间。二是国债负担率他是当年国债余额与当年国民生产总值的比率,它是衡量经济总规模对国债承受能力的重要指标,国际上认为国债负担率不得超过45%。

第二类：反映国债规模与财政支出关系的的指标。这类指标有两个,一是财政国债依存度,即当年发行国债额与当年财政支出额的比率,它反映了当前财政支出对国债的依存度,根据国际通用的控制指标,它一般在15%-20%左右为宜。二是财政债务负担率,即当年国债余额与财政支出额的比率,它反映了历年发行国债到当年为止尚未偿还的数额与财政支出的比例,这一比率应该小于70%。