巴菲特:玩出新花样

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作为全球最著名的投资商，巴菲特从来没有什么所谓“秘诀”。他总是能够依靠自己灵敏的嗅觉，寻找适当的时机出手。2012年，即使在被查出患有前列腺癌的情况下，他仍然自如地在商海里翻腾，并且把投资的触角伸向完全不被看好的传统媒体业和新型能源业。

“他的笑话令人捧腹，他那一大堆汉堡和可乐的饮食妙不可言。简而言之，我就是他的粉丝。”这是比尔·盖茨对沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的评价，是的，《福布斯》2012年世界富豪排行榜的亚军对季军佩服得五体投地。虽然盖茨在科技领域一枝独秀，但在投资领域他永远记得巴菲特的叮嘱并看好他的每一个决定，即便是一些最新的、看上去令人费解的决定。

在别人恐惧时贪婪

他曾经说过，他是不会做这桩买卖的。

早在2008年伯克希尔·哈撒韦公司的年度会议上，巴菲特曾公开嘲笑纸媒的运营模式；2009年，巴菲特在其每年的经典之作《致股东的一封信》中也写道，读者都转向了互联网等新兴媒体，出版商的利润在快速流失，而“报纸是一种过时的模式，将持续亏损且不复生机”；2010年，他仍坚持认为报纸的业绩“令人沮丧”，对这一行业再泼冷水。

但显然，现在，他改变主意了。“我一生都热爱报纸，也一直会热爱下去……未来几年，伯克希尔也许会收购更多的报业公司。”2012年6月25日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司将正式完成近来最受关注的一桩交易—用1.42亿美元现金收购Media General旗下的63份地方报纸。

这63份报纸包括日报和周报，主要在美国弗吉尼亚州、北卡莱罗纳州、南卡莱罗纳州和阿拉巴马州等地发行，大部分是覆盖范围不大的社区报纸，比如平均每天拥有读者16.4万的《里士满时报》。交易还包括这些报纸的网站、移动终端和印刷业务。这些报纸近年来的经营状况不佳。根据年报，2011年Media General旗下报业的收入总额不到3亿美元，比上一年减少了近3000万美元，入不敷出。

而对于美国的报业而言，现在，是一个什么样的时机？根据美国报业协会(NAA)的数据显示，去年美国报纸广告总收入为239亿美元，创下26年以来的最低水平。而1985年时，全美报业的广告收入就已经达到了252亿美元。

在一个完全不被看好，已经颓势难挡的夕阳行业进行大宗投资，如果这个投资者不是巴菲特，恐怕没人会看好这样的举动。为了给予质疑的人们一个解释，巴菲特在6月初曾公开表达过自己的态度：“我相信这些集中报道他们所在社区新闻的报纸将有一个很好的未来，不会有人在阅读一个有关自己或者邻居的故事时中途停下。我不相信它们会一直亏损下去，我不会糟蹋股东的钱。”总之，结论只有一个—“相信我，这绝不是一个愚蠢的决定。”

之所以做出这个决定，其中的一个原因是巴菲特本人对传统行业的尊重。他是爱看书的，他在2007年的伯克希尔股东大会上说：“我的工作就是阅读。”为了推广阅读，他在每年的股东大会都设计了一个节目：出手打折的书和光盘。2007年，他推荐了富兰克林的名著《穷光蛋查理年鉴》。另外，还有雷特·贝福林的《寻找智慧—从达尔文到芒格》，以及弗雷德·施韦伯的《客户的游艇在哪里》。“这本书1940年首次出版，这是以投资为主题出版过的书中最好的一本，它睿智地阐释了关于投资主题的许多真知灼见。”他说。

而更重要的原因则是有利可图，这是任何投资者都无法背离的准则。买入被低估的资产，或者说抄底，这是巴菲特最重要的投资手段之一。前《波士顿环球报》经济专栏作家、媒体分析师David Warsh说：“市场目前报业的价格已经低到足以引起巴菲特的投资兴趣。”

安德鲁是美国在线信息和咨询机构Poynter的媒体行业分析师，他完全理解巴菲特的这项投资举动。他住在弗吉尼亚的亚历山大市，尽管比邻华盛顿，但《华盛顿邮报》几乎不报道他所处地区的当地政策，也从来不覆盖当地高中足球队的近况，因此他每天要阅读当地报纸。“人们仍然对那些大报无法覆盖到的当地新闻情有独钟。”安德鲁表示。而巴菲特此次所收购的63份报纸则几乎无一例外地都是在当地非常重要的社区报。这些地方性报纸是竞争门槛非常高的垄断性公司，通常每个地方只需要一家，竞争对手很难挤进来。

巴菲特本人也在不断强调：“在城市和乡镇，有一种强烈的社区归属感，没有任何机构能比本地化的报纸更重要。我们收购的报纸均是服务于它们所在的本地，这些地区已坚定地形成了这种模式。让我们感到喜悦的是，这些地区从伯克希尔·哈撒韦公司找到了永久的‘家园’。”而来自全美报业协会的另一组数据似乎也在支持巴菲特的决定，据统计，地方性报纸的广告收入远远超过全国性报纸，并且其收入的下降速度也比后者略低。2011年，全国性报纸的广告收入是37.77亿美元，比上年跌10.5%，而地方零售报纸的收入是118.87亿美元，比上年跌8%。

报纸的商业模式也许过时了，但内容本身却不会过时。信息仍然是消费者的必需品，值得信任的有价值信息仍然会卖出好价钱。除了对地方性报纸的信心之外，巴菲特还会尝试新的纸媒运营模式，他始终都不认为对纸媒形成强大冲击的新闻在线阅读应该以免费的形式存在，而一旦收费的模式开启，报纸或许会获得更加公平的竞争机会。

在别人恐惧的时候贪婪，这需要丰富的经验和强烈的自信，能够在一个夕阳产业中开辟属于自己新的战场，巴菲特的经验和信心依旧容不得半点低估。

合适的雪和长长的雪道

20世纪20年代，美国的股票市场充满着诱人的气息。大亨们用香槟酒来庆祝一次又一次的投资胜利，普通民众对此也跃跃欲试。1927年，巴菲特的父亲决定投身这个“能赚大钱”的行业，在联合州立银行谋得了一个股票经纪人的工作。

然而，所谓的“股市庆典期”在两年后就陷入低谷。1929年10月29日，美国股市单日市值下跌了140亿美元。相当于美国政府年度预算24倍的财富在几个小时内蒸发，市场损失达到300亿美元，接近该国在第一次世界大战中的总开支。银行破产，投资商自杀，所有的一切都从那个“黑色星期二”开始。