套利棕榈油豆油1205合约
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇套利棕榈油豆油1205合约范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
从价差来看，目前豆油棕榈油价差点位，时间均同长期长期统计结果相一致，同基本面预估也相一致，因而目前是较好的入场时机。
棕榈油和豆油同为主要的油脂类品种，需求方面又有较强的替代性，因而两者在价格走势上表现出很的相关性，两者价差大体处于相对稳定区间。在此前提下，由于两者不同的商品属性，基本面情况以及资金关注程度，加之期货市场炒作因素，价差往往短期出现偏离正常区域的现象，随后回归正常，这种价差的正态回归为我们提供了良好的油脂套利机会。
本年度中，棕榈油在所有油脂品种中表现最为弱势，本年度总产量预计将达到1860万吨，较去年增加5.1%，而需求迟迟未能启动，巨大的供应压力使得棕榈油价格上行乏力，价格表现疲软。而目前正值北半球大豆生长关键时期，上年度供需紧张格局将延续至本年度，使得本年的天气升水炒作方兴未艾，对豆油价格形成支撑，导致豆油棕榈油贴水不断走阔。盘面1205合约价差一度跌穿1200，为近3年低点，近期价差在1200一线企稳，笔者认为随着后期随着豆油棕榈油供需格局的转化，两者价差低点有望在8~9月份形成，随后进入回归周期。
前棕榈油主要的利空来自于主产国马来西亚和印度尼西亚产量的增长，以及中国、印度等主要进口国需求迟迟没有启动，造成库存压力巨大。根据马来西亚棕榈油局最新公布6月供需数据显示，6月马来西亚棕榈油库存为205.28万吨，处于近17个月最高位。但我们也看到当月出口数据为158万吨，环比增加12.44%，远高于当月产量增加幅度，随着棕榈油需求旺季的来临，数据将有望进一步转好。随着夏季到来，温度不断升高，棕榈搀兑需求不断增加，需求将不断转好。棕榈油局月度出口数据显示，截止6月，马来西亚出口共计789,1万吨，较去年同期下降4.5%。但随着旺季的来临，出口转好迹象明显，ITS公布出口数据显示7月1-20日棕榈油出口达102万吨，环比增加5.4%，出口增长明显。8月印度斋月需求以及中国进口增加都将成为需求炒作的亮点。
另一方面，目前国内食用豆油基本依靠进口大豆压榨产生，因而同外盘豆类联动性极高，11/12年度美豆种植面积为7520万英亩，奠定美豆新年度豆类供需依然紧张格局，而且建立在单产不受损失的基础上。目前，北半球进入天气炒作阶段，盘面建立较高的天气升水。但中国作为最大进口国，进口增速的减缓，国内超量进口导致商业库存高企等问题，对美盘大豆价格形成利空，预计后期美豆将以高位震荡为主。
经历上年度紧张的供需状况后，美豆新年度种植面积并没有得到有效增长，由于种植效益偏低，美国玉米大幅挤占大豆种植面积，使得本年度大豆种植面积为仅为7520万英亩，较上年大幅减少，使得平衡表上看美豆库存消费比依然处于历史低位，结转库存仅为1.75亿蒲式耳。南美方面较为乐观，阿根廷虽然小幅减产，但巴西增长较大，因而实现整体供应情况较好。目前正值北美天气炒作阶段，但天气并没有出现太大问题，因而美豆进一步上行空间有限。
豆油棕榈1205合约油价差分析
从上市以来棕榈油和豆油指数走势图中可以看出，两者走势有着极高的相关性，相关性系数达0.988418；价差稳定在500~1900之间运行；同时两者价差有着明显的季节性。价差低点一般出现在12月到2月份，主要原因是棕榈油经历第三季度高产期后主产国库存一般处于低位，而需求主要集中在下半年释放，容易引起供求紧张，而豆油经历传统两节备货，需求得到有效释放，市场交投较为清淡；价差高点一般出现于7月份到8月份，北半球豆类正在经历天气炒作，价格往往居于高位，而棕榈油7到9月一般是全年产量高峰期，供给充沛，因而价格上行动力不强。其中07和08年出现过两次极端情况，大豆商品的超级大牛市，豆油相比棕榈油建立的较大升水，并且是在棕榈油品种刚开始上市交易期间。然而到目前，两者同时交易时间已经将近5年，油棕套利已经成为非常成型的套利模式，这种极端情况予以剔除。
目前1205豆油棕榈油价差处于区间上沿，时间周期也同长期统计的节点吻合，5月棕榈油处于消费旺季，5月豆油处于南美大豆集中上市期间，更增加了套利成功的胜率，随着后期豆油棕榈油供需格局的演化，两者价差将更近一步缩小，直至回归到合理价差区间运行。
目前，马上将进入8月，后期随着棕榈油产量高峰结束，下半年需求的惯性将持续，同时北美豆类天气炒作结束，新豆的集中上市，供应压力增大，后期两者价差将不断缩小，目前是良好的建仓时机。
建议在价差1150-1200之间入场，目标价差有望回归至900，止损价差为1300。首次入场建议使用总资金20%进行配置，价差如跌破1200，则再加仓10%,本套利最大仓位整体配置控制在总资金30%，适合产业客户入场进行套利交易。