高折价!基民又唱“封转开”

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一封《关于征集基金天元持有人投票权委托的公开函》将悬而未决的大盘封闭式基金“封转开”问题再次摆上了台面。由于基金天元的折价率居高不下，达到了合同中提前“封转开”的条件，日前，有部分持有人要求其基金管理人南方基金提前“封转开”。

值得注意的是，在众多封闭式基金中，一些题材封闭式基金可能受到资金较多关注。基金天元由于机构推动“封转开”以及基金科翔的含权效应，可能存在一些潜在投资机会。

基民：消除折价

7月3日，南方基金公司旗下的基金天元以2.1900元收盘，与当天单位净值2.9674元相比，折价率约26.20％。由于基金天元的到期日为2014年8月25日，如果持有人需要在此之前需要将基金资产变现，就只能在二级市场折价卖出，会构成实际的损失。

近日，上海宝银投资公司总经理崔军称，该公司和王源新作为基金天元的持有人，为消除基金天元的折价，已经发函给基金天元要求尽快提出创新方案或像基金银丰一样进行大比例分红，来消除折价。

崔军称，如在2007年6月29日收盘后基金天元还处于折价交易状态，其将号召基金天元所有持有人在2007年6月29日至7月2日前同时发函给南方基金管理公司，要求南方基金管理公司马上召开基金天元持有人大会,讨论基金天元的封转开。

有资深业内人士认为，机构要求提前“封转开”的意愿远不及个人投资者强烈，对于机构而言，投资封闭式基金更多基于长期资产配置的需要。目前封闭式基金的高折价率事实上是为投资者提供了一个低风险的投资机会。从目前封闭式基金的表现来看，大部分都为持有人创造了丰厚的回报。以南方基金的基金天元为例，如果一个持有人从1999年8月基金成立之初持有至今，那么他已经实现了逾200%的收益。

基金公司：寻求创新

南方基金日前收到了一位基金天元持有人发来的《关于征集基金天元持有人投票权委托的公开函》，持有人在公开函里称，根据《天元证券投资基金合同》第二十二条约定“基金上市交易后，在连续60个交易日内平均成交价格低于基金资产净值20%以上时（含20%），可以由合同型封闭式转变为合同型开放式”。持有人认为目前基金天元已经达到了上述条件，要求提前施行“封转开”。

对此，南方基金公司表示，“封转开”不一定是解决封闭式基金折价率问题的最佳途径，公司正在研究以创新手段打开死结。目前已经被监管层提上日程的“创新型封闭基金”或为路径之一。

据透露，为解决基金天元高折价等问题，南方基金目前已经研究了5种方案，包括：实行有管理的分配政策；引入回购机制；引入定期开放制度；转型为ETF基金和设计创新型封闭式基金产品。

从上述方案来看，解决投资者所关注的折价率问题并非只有“封转开”的途径。

据了解，此前，围绕着封闭式基金的未来定位问题，管理层曾召开过多次会议，最后结论是封闭式基金不能消亡。而除了南方基金外，目前，大成基金、嘉实基金等多家基金公司均已着手研究通过创新途径解决大盘封闭式基金高折价的问题。

业内人士表示，对于南方基金公司来说，在开放式股票型基金销售畅旺的今年，基金公司提前施行“封转开”无疑有利于规模的扩张，对基金公司是件好事情。但要提前实施天元的“封转开”并非一蹴而就，从和主要持有人沟通到报批审查、召开持有人大会，耗时漫长。

封基出路

专业人士表示，最近9年来，中国基金市场获得了迅猛发展，这与行业主管部门在日常监管中不断提高市场监管的透明度和规范息相关。只有持有人的正当权益得到有效保护，投资者的信心才能增强，市场发展的基础才能牢固。

“封转开”并不能解决所有问题。银河证券基金研究中心胡立峰就表示，目前我国证券投资基金的资产净值已经突破10000亿元，其中开放式基金占据主导地位。但随着市场的发展，股指期货、期权等新兴投资标的物在未来将不断推出，开放式基金的自由申购赎回规则引致的资产组合高流动性和短期化运作特征与一些投资标的物中长期期限有一定冲突。

业内人士认为，创新型封闭式基金具有封闭式基金无可比拟的运作优势。出于稳健运作的考虑，现有封闭式基金投资范围较窄，基本只能投资流动性较强的金融工具。创新型封闭式基金在投资范围上可以适度放宽，投资标的物可以从股票、债券、货币市场工具扩展到权证、资产支持证券化产品、股指期货与期权产品，甚至可以投资外汇、房地产、黄金等金融产品；创新型封闭式基金可以采取动态的资产配置策略，在到期之前降低高风险资产的比例锁定收益，满足特定的投资目的。