塞浦路斯火烧欧元区

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对于整个欧元区来说，塞浦路斯并不重要；各国银行及政府的借贷成本基本没有变化。但塞浦路斯危机却让欧元区国家久违的担心和愤怒再次浮出水面。

塞浦路斯危机或许只是欧洲经济风暴中的一朵小浪花。但是它对欧洲大国，甚至整个欧元区来说都是一个重要教训。这些教训有的鼓舞人心，但也有的让人惴惴不安。总而言之，欧元区仍陷在“混乱”的泥潭中不能自拔。

3月16日，为了确保其离岸银行业经济模式，绝望中的塞浦路斯政府提议对10万欧元（欧元区存款保险上限）以下及10万元欧元以上存款用户分别一次性征收6.75%和9.9%的存款税。不出意外，这项提议遭到塞浦路斯甚至其他欧元区国家人民的强烈反对。

当前的解决方案更加符合人们预期中的银行清盘。根据25日宣布的最新救助协议，塞浦路斯第二大银行Laiki银行将被拆分为“好银行”和“坏银行”，该银行10万欧元（约合13万美元）以下存款额及其90亿欧元资产将转移至最大银行塞浦路斯银行（Bank of Cyprus）。两大银行10万欧元以上存款都将被冻结，用于偿还Laiki银行债务和重组塞浦路斯银行。塞浦路斯银行储户账户存款超过10万欧元的部分最高或会损失40%。另外，塞浦路斯政府将会加强临时外汇管制。

那么，这项解决方案具体能说明什么问题？在笔者看来至少可以总结出以下叫点教训。

首先，从某种程度上说，欧元区确实有能力在最后的紧要关头做出正确的决策。虽说是“正确的决策”，但也不明没有更好的替代方案，只是这需要欧元区成员国一定程度上的团结一致，但就目前以及可预见的未来来看，这些国家的“团结”意识还比较欠缺。

考虑到欧元区不愿意全额救助塞浦路斯，当前的计划无疑算是最好的决定。它保护了小额存款储户的利益，不失为一个理性的清盘方案。这种方案深得国际货币基金组织以及欧元集团主席、荷兰财政部长杰伦·迪塞布洛姆（Jeroen Dijssel bloem）的满意，迪塞佰洛姆认为对债权人采取强硬的措施会有利于欧元区。

其次，欧元也有地区差异，一欧元面值的货币并不是枉哪里都价值一欧元。事实上，几乎所有的欧元都是银行的债务。塞浦路斯事件结果表明，负债银行的欧元价值取决于这家银行本身及其背后政府的偿债能力。如果银行及政府均濒临破产，那么贷款人将不仅直接失去大笔金钱，而且还发现为了避免银行系统的崩溃，剩下的资产也将被临时冻结和控制。

那么，塞沛路斯的这种“临时性”资本管制将会持续到什么时候？法语里有句话叫做“c’est le provisoire auidure”（这是一种永久的“临时”）。事实往往就是这样，冰岛就是一例。然而，正如欧洲知名智库布鲁盖尔（Bruegel）研究所副主任Guntram wolff所说，一个货币联盟的内部外汇管制本来就是自相矛盾。唯有欧洲央行愿意无限制地资助塞浦路斯银行，这种外汇管制才会住不久的将来消失，但是欧洲央行会愿意尽快采取行动吗？

第三个教训是，从塞浦路斯事件可以看出，银行、国家与欧元区三者之间的关系比人们预想的要复杂得多。

可以说，塞浦路斯事件让人们加深了对货币区的了解。不过，从银行的负债规模、不得人心的银行债权人以及濒临破产的国家三个角度来说，塞浦路斯算是一个特例。

或者你可以将塞浦路斯事件视为一个典型，不过前提是其他国家也有同样赢弱的政府；或者你也可以把塞浦路斯看作所有欧元区国家的模板，不过前提是在像2008年金融危机的背景下。然而，或许有人会发现，塞浦路斯其实是所有欧元区国家在任何时候的一个模板。到底哪一种解读才是真的，无人知晓。但很可能会是前两种可能。不过可以肯定的一点是，当一个国家的银行资不抵债时，应该是债权人而非纳税人承担还债义务的意识在欧元区尚不存在。试想一下，如果德意志银行陷入危机，那么德国政府会见死不救吗？当然不会。

从塞浦路斯事件得出一个理想化的结论是，所有的欧元区银行都应该有更充足的资本金。事实上，在货币联盟中，正因为一个国家的财政能力有限，可以说它的银行比其他任何地方的银行都需要资金。但事实却正好相反，最安全的银行往往都在那些财政实力最强的地区。因此，改变这种情况就需要成立一个真正的银行联盟。但前提是需要成立财政联盟或者愿意对所有的银行采取同样严厉的清盘机制，不过这两种情况目前来看都不太可能发生。

这次危机的最后一个教训是，将欧元区成员国捆绑在一起的“坏婚姻”已经愈演愈烈。对于整个欧元区来说，塞浦路斯并不重要；各国银行及政府的借贷成本基本没有变化。但塞浦路斯危机却让欧元区国家久违的担心和愤怒再次浮出水面。塞浦路斯事件让人们更加坚信欧元区国家之间的团结并非加强而是正在削弱。

这次危机还表叫，尽管留在欧元区代价高昂，但依然有很多塞浦路斯债务人愿意为此埋单；同时，退出欧元区更是想都不敢想——至少现在看来塞浦路斯还没准备好。对于债权人亦是如此，他们讨厌被人认为是“救助”债务人。但是从经济和政治的因素上考虑的话，他们宁愿如此也不想退出欧元区。

欧元区将在一场场危机后蹒跚前行。——或者，这种情况会无限循环吗？我不知道。不过我相信竞争性紧缩战略并不能让欧元区重回健康经济轨道。在将来的很长一段时间内，欧元区经济将持续被雾霾笼罩，债务、银行以及失业危机将是未来的主调。同时，维持欧元区的整体性的意愿依然十分强大。这就像是一种不可抵挡的力量与不能动摇的目标之间的碰撞。在历史的长河中，摩浦路斯事件仅仅是一朵小小的浪花而已，最后结局如何还有待揭晓。（编译：本刊记者储丽译自《金融时报》）