无界的马云与阿里

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“在3年试运行基础上，我们相信阿里巴巴合伙人制度可以正式宣布了！”9月10日，阿里巴巴集团董事局主席马云又发内部邮件了，文中首次披露了阿里的合伙人制度。据报道，在阿里巴巴至少工作5年以上的人才有资格当选集团合伙人。阿里合伙人每年遴选一次，无既定名额。合伙人由现任合伙人一人一票选出，须获得75%以上的同意才可当选。此外，当选的合伙人并无固定任期，直至离职或退休为止。

马云适时合伙人制度，意在为阿里集团IPO造势，他刻意谈到引进资本对公司发展的利弊，表示希望阿里巴巴合伙人制度能在公开透明的基础上，“弥补目前资本市场短期逐利趋势对企业长远发展的干扰，给所有股东更好的长期回报。”

但在外界看来，马云的合伙人制度，很难做到公开透明，甚至都难以保证股东的正当权益。业内专家表示，阿里巴巴希望采取的合伙人方案，和内地、香港或开曼群岛的合伙企业法中的合伙制完全不是一个概念，而更像是完完全全的自定义条款：由一批被称作合伙人的人，来提名董事会中的大多数董事人选，而不是按照持有股份比例分配董事提名权（合伙制的法律规定）。据悉，在私人公司中，类似阿里合伙人制度的安排只要有股东批准，并没有太多问题。但如果是上市公司，这种安排是否会伤害中心股东的权利就非常值得讨论。

目前，马云大概持有阿里巴巴7%的股权，软银和雅虎分别持有36.7%和24%的股权。《华尔街日报》曾援引知情人士说法称，由于港交所不允许双重股权结构，所以阿里和港交所正在讨论“创新”的上市方案，以确保马云和管理团队在公司上市后依然拥有控制权。

不过，在近日的一次媒体交流活动上，阿里巴巴集团的CEO陆兆禧透露了阿里与港交所谈判的结果，他说，“今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市。”

很显然，港交所认为阿里的这一制度将使决策权落到不可控的“黑匣子”里。马云和管理层的私心，看来只能败走香港。

那么，阿里巴巴要想采用双层股权结构，只能赴美上市。不过还有消息称，阿里巴巴赴美上市将有可能因为当年的支付宝股权转移问题面临诉讼风险。

如果去A股，阿里巴巴需要改变公司股权结构以符合要求，税务、审计和时间成本较高，此外A股市场目前还有700多家排队等待IPO的公司。所以阿里巴巴跑到队尾的可能性也不大。

这边陆兆禧说不去香港了，但事实上阿里无路可去；那边阿里巴巴董事局副主席蔡崇信又表示，如果有一个市场“反悔”了，阿里巴巴仍然会认真考虑。看来，马云的太极拳达到了新的境界。

抛开上市难题不谈，阿里电商平台增速放缓，四面受敌也是迟早将要到来的状况。据悉，在美国排名前10的电商中，纯电商企业只有一家，那就是亚马逊，其他九家都是传统零售商的转型。而目前中国电商网站前10里有8家都是纯电商企业。但业内专家表示，随着电商平台竞争白热化，走差异化发展道路的“小而美”电商将获得更大的发展机会。在阿里电商的对手中，京东的优势是标准化家电与3C产品，且已经竖立起了正品行货的品牌形象，物流配备也相对完善；当当网在图书、母婴方面市场份额也处于领先地位；凡客、唯品会、瓷肌、酒仙网等自营品牌或者细分市场B2C电商前景也比较乐观。与这些个性鲜明的电商相比，阿里的脸大而模糊，服装和百货算得上是领头兵。但根据国外经验来看，服装类等更注重体验性的非标准化产品，未来线上的份额并不会持续增长。至于百货，马云一定不单纯想要一个什么都有、什么都不专业，且容易带来风险的“万能淘宝”。

今年，阿里巴巴参股新浪微博、高德地图，收购酷盘，加强在移动互联网方面的战略布局。辞去集团CEO的马云，没闲住几天，又联合众多“高富帅”企业，宣布用3000亿打造中国智能物流骨干网（CSN）——菜鸟网络平台，决心弥补阿里电商的物流软肋。如果说上述举动意在维护其在电商领域的领先地位的话，阿里巴巴在金融方面的动作则显示了马云无界经营的野心。

继6月13日推出余额宝，在理财市场上投下一颗重磅炸弹之后，最近又传出消息：支付宝的母公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司将出资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本，完成后占其股本的51%。天弘基金+余额宝，资金一进一出，阿里已经成为了实质上的商业银行。

至于有没有银行牌照，只是时间问题。腾讯不也一样没申请虚拟运营商牌照吗？既已有实，何需虚名？