负债经营的有关问题研究
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摘要：本文从以下几个方面探讨负债经营的有关问题：一是负债经营概述，具体说明了负债经营的内涵与特点；二是企业负债经营的利与弊，说明企业负债经营是一把双刃剑，企业必须做好筹资规划，坚持适度的原则，利用负债经营促进企业的快速发展；三是科学利用负债经营的举措，企业必须树立强烈的风险意识，确定合理的负债规模和资本构成，提高资金的使用效率并维护企业的资金信誉，促进企业的持续、稳定、较快发展。
关键词：负债经营；有关问题；利与弊；举措
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）11-0-02
企业在生产经营过程中难免会遇到资金短缺的问题，如果仅仅依靠自有资金，无法充分满足扩大再生产的需要。因此，企业必须通过多种渠道进行筹资，避免资金链断裂的危险，获得更多的发展机会。企业可以通过多种筹资方式筹集资金，包括发行债券、吸收资本、负债等。其中，负债经营凭借弹性大、成本低、筹资速度快的优势，在很多企业中发挥着财务杠杆的作用，可以提高企业的经济效益，促进企业的可持续发展。
一、负债经营概述
负债经营是指企业通过银行贷款、借款、融资租赁、发行各种债券等方式筹集资金，以解决企业自有资金不足的问题，从而使企业的经济效益最大化的一种经营活动方式。企业负债经营具有以下几个特点：
（一）融资成本低。一般来说，企业在负债经营的过程中只需要承担一定的利息，不需要承担其他的手续费用，也没有其他的支付义务。
（二）融入资金的用途限制少。对于负债经营方式获得的资金，企业在资金的使用方面具有很强的自主性，在资金的使用和管理方面较为灵活便利，企业可以根据自身生产经营的需要灵活使用。
（三）融资程序简单。通常情况下，负债经营企业只需要向银行提供相关证明，在获得债权方认可的基础上，就可以获得相应的负债资本。
（四）融资风险高。企业负债经营的融资风险高主要表现在，负债经营企业承担着如期还本付息的义务，如果企业的生产经营过程安排不当，就可能为了偿还债务使企业出现财务危机。
二、企业负债经营的利与弊
企业负债经营是一把双刃剑，既有其积极作用，也可能会给企业带来负面影响。因此，企业必须做好筹资规划，在筹资的过程中坚持适度的原则，从而利用负债经营促进企业的快速发展。但是，如果企业对负债经营可能造成的风险认识不足，不能做到适度投资，就会加大企业的财务风险，甚至造成企业的财务危机，限制企业的长效发展。为此，企业在负债经营的过程中，必须充分了解负债经营的利与弊，合理规划企业的筹资活动，趋利避害，加快企业的发展。
（一）企业负债经营的优势。企业负债经营除了具有融资成本低、融资程序简单、融入资金的用途限制少等特点外，还有着其他方面的优势。
1.有效解决企业的资金短缺问题。租赁融资、债券融资、股权融资等筹资方式的手续较为繁杂，融资周期较长，时间跨度较大，缺乏时效性，无法充分满足企业融资的需要。现阶段，企业面临的市场机遇稍纵即逝，如果不能及时筹措资金，企业就会丧失很多重要发展机遇。因此，企业必须利用更为灵活的筹资方式，通过负债经营的方式及时筹措资金，有效提高企业的运行效率和财务管理水平，获得更大的市场发展空间。
2.具有节税作用。通过负债经营的方式，负债利息将列为财务费用，可以在税前扣除，具有节税作用。负债经营的节税额度为：节税额=所得税率×利息费用。由此看来，企业的利息费用越高，其节税额度就会越大。正因为负债经营具有节税的作用，企业的债务资本的成本通常低于权益资本的成本，因此，利用负债经营的方式，企业可以有效降低资本成本。
3.能够发挥企业财务的杠杆效应。企业在举借债务之时，一般需要支付一定的利息费用，但支付给债权人的利息是一项固定费用，会被计入到当期的费用当中。因此，一旦企业的资产收益产生变动，就会导致权益资本的更大波动，进而导致杠杆效应的产生。通常情况下，企业资本结构对净资产收益率的影响很大，如果企业的负债比重提高，将会使净资产收益率的波动幅度增大。
4.不会分散企业的控制权。相对于其他融资方式来说，负债经营的方式不会影响企业的实际控制权，企业所有者仍将牢牢掌握企业的控制权。作为企业的债权人，借款方仅仅具有针对债权的本息求偿权，而不会参与到企业的经营决策中来，也不会掌握企业的实际控制权。只要企业对负债经营的安排合理，并能够保证定期还款付息，企业的所有者的经营和控制权将不会得到分散。
（二）企业负债经营的弊端。
1.负债比率过高会影响企业再融资。企业应当合理控制负债的规模，将负债比率控制在合理的水平。如果企业的负债率过高就会降低企业的偿债能力，也会使企业负债经营的利息费用大大增加，导致企业的盈利水平降低。一般情况下，债权人往往会倾向于为没有较大负债压力、盈利能力强的企业提供资金，因此，如果企业的负债比率过高，将会对企业再融资产生很大的负面影响。
2.财务杠杆的负面效应。当企业的借款利率低于企业的资本收益时，负债经营企业可以通过财务杠杆效应提高企业的权益资本收益率，但如果企业的借款利率高于企业的资本收益时，负债经营企业就会产生财务杠杆的负面效应，降低企业的所得利润，甚至导致企业亏本经营，使企业面临破产的危险。
3.存在不能到期还本的风险。作为负债经营的企业，必须承担到期还本付息的义务。如果企业在负债经营的前提下，不能取得预期收益、筹集资金安排不当或财务恶化，都可能会导致企业到期无力还债。一旦企业面临着不能到期还本的风险，就会陷入资金链断裂的困境，也会使企业丧失原有的信誉，限制企业的长效发展。
三、科学利用负债经营的举措
（一）企业必须具有强烈的风险意识。资金短缺是很多企业面临的突出问题，限制了这些企业生产经营活动的正常开展，阻碍了企业的进一步发展。现阶段，我国很多企业的正常运转主要依靠资金投入带动，致使企业缺乏自我风险意识，对资金风险的约束和控制能力不强，这在一定程度上反映出这些企业负债的盲目性。当企业的负债资金过多，一旦发生资金周转困难、生产经营中断等情况，就会给企业带来巨大的利息负担，使企业不能到期偿还债务，就会使企业面临严重的债务危机，甚至导致企业破产。因此，企业管理者应当提高自身的综合素养，并树立强烈的风险意识，正确认识企业负债经营过程中可能存在的风险，将负债经营的风险保持在可控范围内。
（二）确定合理的负债规模。从理论上来说，企业的负债额度越高，资本利润率就会越高，企业的利润空间就越大。但对于债权人来说，如果企业的资产负债率过高，就会使债权人的贷款风险增大。债权人为了降低贷款风险，就会采取紧缩政策，从而不利于企业获得贷款，使企业面临资金周转困难，给企业的经营安全造成一定的负面影响。为此，企业必须确定合理的负债规模，科学地预计企业负债资本成本，坚持负债经营的适度原则，以维护自身的经营安全，避免出现资金周转困难的现象。
（三）提高资金使用效率。企业负债经营的目的是为了扩大流动资产与固定资产的投资，期望提高企业的自身价值，赚取超过资金者要求的报酬，从而使企业获得更大的利润，增加企业的财富，反之，将会使企业的利润率降低，甚至造成企业的亏本经营，使企业面临严重的债务危机。为此，企业必须合理利用和管理债务资金，提高资金的使用效率可以通过评估投资项目的可行性、加快存货周转速度等方式提高企业的利润率，使负债资金发挥更大的作用。
（四）建立合理的资本构成。企业的财务管理需要使负债资金保持合理的比例，建立合理的资本机构，对投资、资产、负债、资本等进行结构性调整，优化企业的财务结构。在市场环境不利的条件下，有效控制企业财务风险，在允许现金流波动的情况下，密切关注汇率、金融形势的变化情况，调整贷款的币种结构和银行结构，降低和预防汇率和借贷风险。
（五）维护企业的资金信誉。企业的资金信誉的好坏将直接影响到企业的负债量，也会影响到企业的未来发展。为此，企业必须全面分析自身的资金信誉情况，建立一套切实可行的资金信誉维护制度，高度重视企业的资金信誉维护工作，树立良好的企业形象，维护企业的资金信誉。此外，要及时、积极地整理企业内部财务信息，及时了解企业自身的资金信誉状况，做到心中有数。
负债经营是企业解决资金短缺问题的重要手段，也是提高企业投资报酬和降低企业成本的重要措施。但是我们在认识到企业负债经营的积极作用时，也要认识到企业负债经营的负面影响，充分了解企业负债经营的利与弊，根据客观的经济环境和自身条件，权衡负债经营的收益与风险，选择合理的负债比例，制定出适合企业发展的资本结构，合理规划企业的筹资活动，趋利避害，实现企业财务管理的目标，加快企业的发展。
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