P2P选择宜“核查问比”
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2013年以来，互联网金融以互联网特有的速度渗透进老百姓的日常生活，从概念兴起到规模千亿元，让传统金融从业者瞠目结舌。p2p理财作为互联网金融的重要分支，也是经营时间最久的一个细分领域，在高投资回报的推动下，其投资者在数量和投资规模上日新月异。P2P理财产品因门槛低、期限活、收益高，成为一些家庭资产配置中不可或缺的一部分。
另外一个不争的事实是，近期累计超过100家P2P网贷公司出现提现困难甚至平台跑路的情况，涉及18个省份（含直辖市），累计金额保守估计超过20亿元（综合公安机关、媒体等渠道认定的30家问题平台数据），让投资者又爱又恨。
面对高收益的诱惑，普通投资者该如何选择？本刊专访了北京为开企业管理咨询有限公司高级合伙人盖瑞瑞。
：你如何看P2P行业的现状及发展趋势？
盖瑞瑞：它是一个新兴且发展势头迅猛的行业。自2007年P2P被引进国内以来，行业规模保持200%～600%的膨胀速度。P2P本身具有“金融变革”基因，服务内容符合时代需求。随着政策的逐步明朗以及大资本、大企业的不断进入，行业规范逐步建立，市场规模会进一步扩大，具有广阔前景。
另一方面，在现阶段，P2P是一个透明度不高、风险度较高的行业。截至目前，仍无法准确统计从业企业数量及行业规模。自2012年以来，几乎每天、每个省份都有不同数量的新增企业上线。保守估计，2013年年底，P2P从业企业已超过800家，行业交易规模超过1000亿元。同时，问题企业占比较高。按照曝光的问题平台计算，占比超过10%，这个数字放在金融行业绝对是偏高的。
：一方面是网贷平台开出的诱惑收益回报，一方面是平台跑路消息频发的行业现状，投资者该如何选择？
盖瑞瑞：需要关注3个投资条件。首先，关注收益风险特征，不是所有投资者都适合投资P2P理财产品。投资必然伴随风险，收益越高风险越大，P2P理财产品更适合风险偏好较高的激进投资者。以目前网贷平台1年期理财产品为例，95%以上的平台收益超过10%，普遍收益在13%～18%，部分平台的回报承诺含奖励甚至接近30%，如果加上平台利润及运营成本，转嫁给借款人的费用可想而知。当资金使用成本高出借款人行业利润，借款人产生逾期的可能性将大幅提升，投资人本金安全受到威胁，而为了确保平台吸引力和自身利润，对冲逾期，P2P进一步提升借款人费用，逾期概率可能进一步增加，如此恶性循环。这也是为什么投资回报率异常高的平台容易出问题的原因。
其次，关注投资比例，不是想投多少就投多少。投资比例与产品属性相关，美国将P2P投资视为一种类证券投资并由证券监管部门监管，对投资人的地域、个人资产、净资产、投资金额占比有明确的规定和提示。Lending Club对投资人的资格要求是个人总收入在7万美元以上，除去住宅和机动车以后的个人净资产在7万美元以上，或者个人净资产在25万美元以上，投资比例不超过10%（美国2012年国民人均收入为39000美元）。
最后，关注投资对象，不是想投给谁就投给谁。除了年化收益率畸高、秒标、团队运营不专业、自融平台等需要引起大家警惕外，还要围绕企业资质、管理架构、资金流向等方面进行综合考虑。
：在平台选择策略和选择依据上，能否讲得具体一些？
盖瑞瑞：在平台选择上，我总结了4个字：核、查、问、比。首先是核，要核实企业资质、交易信息。网贷企业资质的评判标准可以综合考虑企业注册资本数量、股东背景、社会效应等定量和定性相结合的指标。从对问题平台的分析来看，大多数平台注册资本/实缴资本低于1000万元，平台成立时间较短，管理者多为跨界创业。需要明确的是，网贷平台前期运营成本非常高，粗略计算平台系统开发费用、办公职场投入、员工成本、营销成本等，前期如果没有雄厚的启动资金支持，平台运营很难维系。尽管目前平台注册资金都相应提高，部分新进平台自觉提升到3000万～5000万元水平，但由于行业竞争日趋激烈导致的运营费用直线上升，平台问题频发导致的客户提前兑付，使平台的资金仍不富裕。大家在挑选平台时可将此项信息作为一个参考。查询方式可直接登录企业注册地工商局网站。关于交易信息的核实，目前第三方检测平台已经出现，并逐渐形成品牌，投资者也可以将此项数据综合核对，作为投资参考。
其次是查，查证企业管理层人员结构及真实性。优先选择具有长期金融行业从业背景的管理团队。管理层结构问题在P2P行业表现得尤为突出。互联网金融属于创新产业，部分企业管理者甚至以非金融背景、颠覆传统金融为炒作点进行自我宣传，岂不知，无论谁做金融，都不能跳开“风险控制”这一金融命脉，对风险的重视本身也是对于网贷理财产品投资人本金的重视，这需要很强的专业知识，因此运营团队的专业背景尤为重要，而这恰恰是这个行业最薄弱的环节。此外，合理的公司管理架构、高素质的从业人员尤其是具有专业背景的人员构成亦可作为一个参考指标。
再次是问，投资前需要了解平台资金流向即理财资金的投资领域。平台通常会提供标的简要信息，尤其是标的比较大的项目，需要投资人加以分析：行业的利润率是否足够支撑利息收益，行业的资金回笼规律是什么。在多数情况下，一项投资是一个三方甚至四方绑定的契约，缺失任何一方的考虑必然会带来风险。一旦发生风险，平台、担保方、借款人谁承担风险不重要，重要的是能否承担得起。这里也提醒投资者，自己永远是本金安全的第一道风控防线。
最后是比，单个项目占平台融资总额比例较大的需谨慎选择。目前国内个人、企业征信体系并不完善，金融企业的逾期管理除了风控技术提升等核心手段外，还会通过做大规模，利用大数法则来分散风险、稀释逾期。如果单个项目过于集中，风险就会集中，问题就更容易出现。这点同样适用于投资者，在投资时要确保投资资金的分散处理，道理和投资股票不能只买一只一样。
给大家一个忠告，投资的首要原则是本金安全，账面上的收益不一定是真收益，收得回来才是硬道理。每个行业的初期都有“乱”的阶段，现代金融本身就是经营风险、管理风险甚至制造风险，风险一定程度上意味着财富，合理地规避和转移风险，合宜地参与和控制风险才是当下正确的理财之道。让人欣喜的是，一些实力企业在逐渐进入，行业的品牌企业正在形成。P2P行业的前景诱人，“诱”字的解释可以是善言辞，会作秀，在P2P投资方面，低调品牌反倒是一种踏实。办公场所再豪华，礼物送得再好，也没有本金和收益安全好。