基于锂电池行业的我国产业并购基金可行性分析
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锂电池产业是全球高新技术发展的重要方向。锂电池具有高密度、无记忆、转换效率高、重量轻、寿命长、无污染等优势，而且从全生命周期看，其成本已低于铅酸电池。因此，动力锂电池将成为新一代动力电池的发展方向。动力锂电池在电动汽车领域的应用，不仅能够以电替代石油，减少温室气体排放，还可以储存电网谷电。随着锂电池汽车逐步走向市场，世界锂资源的使用和消耗将大幅增长，由此衍生出来的产业链发展潜力巨大、前景广阔。可以预见，谁能抢占发展先机，谁就将赢得未来锂电产业发展的主动权。
目前，我国锂电池产业发展主要有两条技术路线：一是磷酸亚铁锂系。磷酸亚铁锂系是目前国内大多数企业采用的技术路线，其缺点在于两个核心技术的专利一个在美国，一个在加拿大，而我国发展磷酸亚铁锂系绕不开这两个核心技术，因此存有知识产权隐患。此外其耐低温性能差，材料一致性控制困难。二是锰酸锂系。锰酸锂系起步早，技术较为成熟，其缺点是单体电池寿命短，满充满放2000次，耐高温性能差。不管怎样，锂电池技术路线应该由市场机制来选择，发展趋势应该是要高安全、长寿命、轻量化、低价格。
我国属于锂资源储量大国，锂资源储量为110万吨，2008年的产量为3500吨。盐湖卤水锂矿主要分布在青海、、湖北等地，矿石锂主要分布在四川、江西、湖南、新疆等地。如果2012年我国生产100万辆电动汽车，那么至少新增2万吨电池级碳酸锂需求。随着电动汽车的不断推广，对锂的需求大幅上升，今后电池产业将成为碳酸锂最大的市场。因此，我国应从战略资源高度规划锂产业发展。
未来电动汽车制造企业之间的竞争，主要在于所装配动力电池性能的竞争。电动汽车的快速发展，将会带来对锂电池需求的大幅增长，尤其是单体大容量锂电池。但锂电池并非仅为电动汽车的一个部件，应将锂电池产业明确定位为储能产业，及时编制锂电池产业发展规划。发改委、工信部、科技部等职能部门应明确管理权限、各司其职。动力锂电池电源系统集成涉及到电池、电力、电子、机械制造等多个领域。当前我国电源行业组织松散、管理基础薄弱，缺乏整体规划和行业规范。应加强行业协会职能，建议成立中国电源行业协会。
总之，我国锂电池产业发展前景十分广阔，但基础还很薄弱，不仅在技术上有待进步，而且低水平重复建设和产能过剩的顽疾有再度上演之势。同时还要注重废旧电池回收的环保问题，实行循环利用。实际上，低水平重复建设是锂电池的症结所在。现在各种电池厂家产能是很大的，特别是大的、具有国家背景的企业，但都处于一个低端的水平。收购合并锂电池行业中的中小企业，整合产业链，将是锂电池行业未来的发展思路。此时私募基金进入锂电池行业不仅可以实习盈利而且能对整合行业的发展起到重要作用。
二、锂电池行业已经出现的并购案例
第一，锂矿资源争夺战也如火如荼。比亚迪就与一家名为金浩投资的公司组成联合体，以2亿元现金收购矿业旗下扎布耶锂业高科技有限公司18%的股权。
第二，珠海银通新能源公司（下称“银通”）宣布收购美国锂电池制造商Altair Nanotechnologies 51%的股份，交易涉及金额4900万美元（约合3.25亿元人民币），这被称为中国电池行业跨国并购第一案。
三、产业并购基金在锂电池行业中形成和运作的模式探讨
从前述对锂电池行业的分析中可以看出，锂电池行业是典型的朝阳产业，发展潜力巨大，前景广阔。但生产企业受制于资金和上游资源的限制，在现阶段的发展过程中面临不少瓶颈。如果能够借助产业并购基金的雄厚资金实力，实现与上游锂矿石资源行业和中游碳酸锂行业的整合，则有可能实现跨越式的发展。
在具体实施过程中，产业并购基金可先与生产企业达成协议，作为主要资金供给者，与生产企业共同完成对产业链上游企业的并购。作为投资回报，产业并购基金将会持有整合后的企业一部分股权。对于这部分股权，产业并购基金既可以作为战略投资长期持有，也可以派驻人员进入企业董事会，参与企业的日常经营管理，发挥自己专业机构投资者的优势，在帮助企业成长的同时，实现投资价值的最大化增值。
关于退出渠道，锂电池行业作为高成长性行业，从长远来看具有较大的增值空间，因此IPO是最理想的退出途径。为此，产业并购基金可以在企业发展到一定阶段时，通过与投资银行合作，推动企业上市，然后再通过二级市场择机退出。从我国证券市场实践来看，在创业板IPO的成长性企业相对主板企业来说具有明显的溢价，各私募基金在企业上市过程中普遍取得了丰厚的收益，这也从另一方面印证了IPO是锂电池行业产业并购基金的最优退出渠道。
（第一作者单位：中央财经大学中国公共财政与政策研究院财政学专业；第二作者单位：大唐移动通信通信设备有限公司）