投资基金不是捞金鱼

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有一种捞金鱼的游戏，小贩把各种颜色的小金鱼放到水池里，让游客付钱来捞。捞的方法是发放一种纸糊的鱼网，游客在鱼网还没破的时间内，赶紧捞鱼，多多益善。

这种游戏，大多数孩子都很爱玩。回家会不会养金鱼是另一件事，但孩子喜欢，父母也就甘心掏钱让孩子玩这种游戏。孩子不会玩、不擅长捞鱼时，父母就在旁协助，最后自得其乐起来，成了一种亲子同乐的游戏。

在投资市场上，也有不少父母是为了孩子的缘故而投资基金。他们是想为下一代存一桶金。这有点像捞金鱼，为了孩子而捞。至于会不会捞？捞到会不会养？父母往往没想太多。

先说个故事：话说有天我碰到一对夫妻，老婆是高科技公司员工，夜以继日地工作；老公则是个小生意人，有比较弹性与自由的时间照料两个还在读小学的双胞胎女儿。这个老公绝对是个好爸爸，因为他不仅忙于生意，还忙于接送孩子上下学与往返补习班、才艺班。我问他有没有做好家庭保险规划？聪明的老公理所当然地回答有，并告诉我：“我连两个女儿将来长大后的一桶金，都准备好了。”我问：“你那桶金，是靠什么规划的？”他说：“靠两档基金啊！”我问：“你确定18年后，你女儿想把基金赎回时，你那两档基金的绩效是正的？净值是增加的？不会越投资越赔钱？”他信心满满地回答我：“我靠长期投资与定期定额，绩效当然会是正的。”我说：“你确定十八年后你要赎回基金时，不会刚巧又爆发一次世纪金融海啸，让你的基金净值在短短三个月内就腰斩掉，让你投资突然产生亏损？”

我的朋友和我所见过的许多基金投资者，都认为“定期定额”＋“长期投资”，就等于创造基金报酬的万灵丹。但问题是，基金，特别是开放式股票型基金，它更象是捞金鱼的游戏，必须靠低买高卖，而非长期持有。

“定期定额”＋“长期于净值相对低点扣款”，同时还得加上“适时于相对高点停利赎回”，这三个因素加总起来，才有可能确保一档开放式、不分红的股票型基金能长期持有而不亏损。道理何在呢？因为开放式股票型基金是可随时加码投资，也可随时赎回的，投资人要的也是净值低进、高出的价差式报酬，投资人检验这种基金的绩效标准也来自于基金经理人能否为净值创造高增长性。

基金净值短时间内飙升了，大家拍手叫好，但聪明的人会懂得适时赎回。因为绩效不是账面挂着好看，是要收割下来，放进口袋里的。基金如果不逢高停利，亮眼绩效可能一段时间后又溜走，就像金鱼从你鱼网上溜走一样。

买基金不是养金鱼，亮眼绩效随时会溜走，重点是投资人自己要会捞！因为基金是可赎回的，这往往造成净值攀高而投资人赎回压力增加时，基金经理人就必须狠心高点卖股求现，并造成市场股价崩跌。比如西班牙，因为债务危机，股市点位已经回到九年前。一旦市场回档，与市场连动的基金净值往往就会跟着下滑。换言之，没在净值高点赎回基金的人，下场就是手上基金净值莫名其妙地缩水，自己还满心期待鸡蛋再长大。

就过去半世纪的经验来说，因为全球经济是扩张膨胀的，全世界基金净值与全球股市整体来说都是震荡趋坚而上扬，故傻傻地进行长期定期定额投资，不管怎么算，统计模型都会告诉我们，投资人这么做是有利的。但时序进入金融海啸、债务危机的萧条年代，你确定这一套投资逻辑还会这样吗？在纸糊的渔网没破以前，捞鱼都很快乐且简单。但破了以后呢？或者刚好女儿要赎回基金那天破了呢？

毕竟基金不是亲子同乐的捞金鱼游戏，目的不是为了好玩，是为了获利！