创办携程时的一些感悟

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1999年，大学同学万辉介绍我认识了梁建章。那时他在Oracle公司做，我们闲来无事经常出去周末旅游。有一次建章从美国看女朋友回来，心情很激动，说美国的互联网公司如火如荼，我们是不是也一起搞个试试。当时我自己经营一家小公司，挣点小钱，但不管怎么努力也做不大，正在琢磨如何实现高远的志向呢。我们一拍即合，当即决定创业。后来拉来了从事金融的沈南鹏（巧得很，南鹏也是万辉介绍认识的）和从事旅游的范敏，大家志同道合，一起开始了创业——携程旅行网。

那是凭着一份能够讲得通的商业计划书，就可以融到钱的年代，我们的商业计划不如门户网站那么激动人心，但是加上我们四个还不错的资历，拿到风险投资没有问题。第一笔钱是具有远见的IDG投的，而且从此开始，IDG一口气投了三个我参与创办的企业：携程、如家、汉庭。这不得不说疯狂年代依然有聪明人和明白人。

携程网从卖景点门票开始，到零售旅行社的团队保价，尝试过几个盈利模式。当时旅行社、机票都很牛，不一定看得起我们。我们利用互联网这个好概念，吸引了部分行业菁英；又通过互联网的高溢价，购并了最大的订房公司——现代运通，携程从此走向以订房为主的业务模式。

我们几个创始人始终坚信做企业一定要赚钱，光靠点击率和风险投资的钱来维持企业不靠谱。这也是我们从公司一开始就拼命寻求盈利模式的原因。在碰上互联网泡沫破灭的时候，我们误打误撞地正好撞到是“鼠标加水泥”（互联网—订房中心）的模式。风险投资的最后一笔钱救了我们的命（包括凯雷和IDG），使我们能够支撑到盈利的那一天，然后再上市，实现辉煌。

有人说VC和PE这些投资人都是吸血鬼，贪得无厌，包括业内有些人对投行等中介机构印象也不好。我这里想借机陈述一下自己的观点：商业是一条有机的价值链，所有环节都有它存在的必要性，利润分享和共存共赢也是必须的，不存在谁好谁坏的问题，关键是心态。有些创业者患得患失，总是感觉别人占了便宜。在融资的时候到底如何定价，没有固定的标准，虽然有现金流贴现、PE或EBITDA倍率等技术方法，但许多时候靠双方的感觉。上市定价也是一样，共赢、长期、稳定发展才是根本。

对于泡沫，许多人也是诟病较多，实际上聪明人借助泡沫可以做好多事情，比如融资、网罗人才、免费吸引眼球和关注，等等。并且，有适度泡沫的时候，融资一定作价不低，再精明的投资人也很难抵御泡沫时的冲动和疯狂，他们离股市更近，更容易受到股市起伏的影响。在泡沫中拿到钱，可能决定了企业的生或死；泡沫中拿到钱也必然是高估值，创业者不会吃亏的。

像互联网泡沫，搅和起多少人投身互联网事业，有些从外企出来（像建章和南鹏），有些从国企高位下海（像范敏），没有泡沫的煽惑能行吗？我看比较悬。

不管是互联网泡沫还是房地产泡沫，都是大众和媒体关注的重点。借此推广自己，增加知名度和曝光率，何乐而不为呢？携程网的风头在互联网泡沫中虽然不及门户网站，也是风光不小，那个时候的媒体报道恐怕是后来所不及的。

在携程的创业中，我们始终坚持：任何商业机构都要挣钱。因此，我们苦苦寻求盈利点——从卖门票到卖旅游团，再到酒店订房；我们在1999年就有了自己的800个预订电话；2000年确立了绕开支付与配送的酒店预订模型；2002年就实现盈利。

携程最后一轮融资正好处于互联网泡沫破灭的时期，我们唯恐现金储备不够，融的钱比较多。因此公司盈利以后还有很多现金剩余，于是公司决定寻找新的投资方向，让剩余的现金发挥最大作用——这些现金的代价非常昂贵，都是通过稀释我们创始股东的股份得来的。

但我们在融资方面也不顺利。记得我当时和南鹏在北京走访了好几家风险投资公司，都是无果而终。大家对这种小型旅馆的模型不感兴趣，大多数投资者一时半刻也不可能看清酒店业的情况。

因此，要指望VC、PE投资者比创业者更了解一个行业，几乎是不太可能的，尤其是一些新行业和老行业的创新、变革。尽管现在许多投资公司都养了大批分析师之类的人才，但这些人学校出来没几年，在很短的时间之内参透一个行业是不现实的。那么，最好的方法是找到这个行业最顶尖、最优秀的人才，来帮助甄别判断。要么就是看创业团队，是否能够成事，是否有独特的竞争优势，值得投资。

博主简介：携程、如家、汉庭创始人