需求增速上行 业绩弹性凸现

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纺织品和服饰行业

根据今日投资《在线分析师》(.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测(2009年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中，房地产有4家人选，金属与采矿、食品生产与加工、机械制造各有3家人选，化工品、纺织品和服饰、电子设备与仪器、林业与纸制品、水运、制药各有2家入选，其余分布于煤炭、建筑工程、航空等行业。本期我们选择纺织品和服饰行业进行点评。

2009年12月纺织服装出口总额为167.87亿美元，同比上升4.48％，是继09年3月之后的年内首次转正。分类看，纺织品和服装的表现较11月都有大幅回升，其中纺织品出口同比上升25.11％，服装类出口同比下降4.75％。全年来看，纺织品和服装类出口累计降幅分别为8.26％和10.63％，全行业出口降幅为9.8％。

安信证券认为，2010年是我国纺织服装出口的复苏之年，人民币升值压力以及贸易摩擦的加剧将阻碍我国纺织服装出口份额的上升，需求的回升是影响我国纺织服装出口复苏最重要的因素。通过对分市场的分析，预计2010年我国对美国、欧盟、日本纺织服装出口增速分别为10％20％、5％―10％、10％―15％左右，据此，预计2010年我国纺织服装出口增速在10％―15％之间。

自2009年10月双节旺销以来，国内服饰消费数据一直维持良好的增长势头。11月单月服装类零售总额同比增长25.8％，比全社会消费品零售总额增速高出10个百分点。除了消费回暖因素外，一阵阵的寒潮对于冬装消费帮助很大，再加上普遍大力度折扣的吸引，消费场所普现人潮涌动的景象。

银河证券认为，自2006年起，品牌服饰进入加速成长期，而金融危机使增速暂缓。随着消费者信心指数、居民收入增速见底回升，服装内销零售自9月份起逐步走高。2010年下半年，随着经销商存货有效消化，品牌服饰龙头重回渠道扩张、提价双轮驱动时代，行业增速有望达到20％以上。

本期入选的30只股票中，2009年预测市盈率高于40倍的有10只，低于30倍的有10只。从今日投资个股安全诊断来看，有13只股票的安全星级为三星或以上级别。本期30只盈利预测调高的股票中，我们选择众和股份和东方市场简要点评。

众和股份(002070)

科研助力公司发展

众和股份(002070)2009年1―9月，公司实现营业收入6.54亿元，同比增长39.86％；营业利润4676万元，同比增长117.02％；归属母公司所有者的净利润4172万元，同比增长57.97％；摊薄每股收益0.18元；公司预计2009年度归属母公司所有者的净利润同比增长50％―80％。

公司每年投入的研发经费占销售收入3％以上，远高于行业平均投入水平。公司在行业内率先建立了“浓缩型纺织产业链创新平台”，年创新能力达4000多个品种，创新速度为1―3周，比同类企业快2―3倍。2001年以来，公司连续20次入围“中国流行面料”，是入选产品总数最多的企业，被国家纺织产品开发中心评定为“国家级休闲面料染整开发基地企业”。拥有“花椒粘胶纤维制备”和“炉甘石粘胶纤维制备”两项专利技术，掌握纯棉高支高密面料生产工艺、纯棉织物的纺毛呢整理等多项非专利核心技术。2009年，公司获得国际顶级面料博览会法国第一视觉展(PV展)参展商资格，成为国内首家进入该展会的中国企业，标志着公司跻身国际一流面料供应商行列。在经济危机以及环保标准提高的背景下，中小企业经营困难加剧。而公司作为行业的龙头企业，市场份额会有所提升，收购兼并的机会也会增加。

天相投顾认为，四季度，公司收入高增长将持续，虽上游成本有所增加，所得税率有较大提高，但费用率控制有效，同时2800万米色织布项目于8月8日投产，预计2009年产量将在800万米左右，贡献净利润超过500万，四季度盈利增速将保持在50％以上。由于基数较高，2010年盈利增长将趋缓，但仍值得期待：一方面，色织布生产线将充分发挥效益，有望成为业绩新增长点，另一方面，随着洗牌加剧，行业集中度进一步提高，公司客户资源和订单量将继续提升，同时，通过雷奇涉足品牌服装，产业链更加完善。另外，公司拟增发项目进展顺利，预计年底前完成，项目建设期1年，2011年将发挥效益，将保证公司未来业绩持续增长。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009―2011年综合每股盈利预测值分别为0.27、0.42、0.58元，对应动态市盈率分别为33、21和15倍；当前共有3位分析9币跟踪，全部给予“买入”评级，综合评级系数2.00。

东方市场(000301)

华丽转身有望迎来高增长

东方市场(000301)2009年1―9月，公司实现营业收入5.78亿元，同比减少9.27％；营业利润5286亿元，同比增加338.24％；归属母公司所有者的净利润7850亿元，同比减少47.41％％；摊薄每股收益0.06元。

公司2008年初完成资产重组，由纺织织造企业转型为以电力热能、房地产开发、商用房租赁为主业的城市综合服务商，目前公司重组后业务已基本步入正规，新近组建的东方丝绸交易所，以及与子配套的纺织业专业金融服务机构发展良好，有望成为未来新的利润增长点。

公司公告称，公司与吴江市盛泽镇政府签订《盛泽新城土地开发整理委托框架协议》，将对盛泽新城合计约8828亩土地进行拆迁和开发整理。中金公司认为，随着盛泽镇城市化进程的加快，盛泽新城区的开发将快速推进。公司获得8828亩新城区土地拆迁和开发整理，充分显示了当地政府的大力支持。按协议规定，土地开发整理于2010年进行，预计将提高未来两年土地一级开发业务盈利62％和41％。作为土地一级开发商，公司在土地通过招牌挂出让中占有一定优势，预计在合适的条件下公司亦将加大土地储备，增加房地产业务持续性。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.16、0.29、0.37元，对应动态市盈率为44、24和19倍；当前共有3位分析师跟踪，其中1位建议“强力买入”，2位建议“买入”，综合评级系数1.67。