从黄金涨跌看黄金投资

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近来黄金价格大涨，一度来到每盎司1750美元，不少投资机构也预测说，2013年的金价有可能来到每盎司1800、1850、1900美元甚至2000美元，造成很多人又急着想买黄金。

但急着抢买黄金的人，可能得先冷静想想，你为何要买黄金？看上价差？还是投资价值？

以中国人不是保守定存族，就是爱赚价差的投机客来说，黄金这种不生利息的东西，明显不应该是定存族的最爱，而应该是投机者、冲浪者的好标的。如果明白这道理，就能明白，很多有关金价走势的新闻其实是写给黄金投机者看的。

但黄金投机者只要回头想想，2011年9月6日，金价曾经冲上历史最高点1923.70美元，之后又惨不忍睹地跌破1600美元，就可知道看错走势的个中风险可不低。

但是，从投资价值的角度看，难到黄金不值得投资吗？

不！刚好相反，定存族才应该好好思考黄金的价值，因为它是对抗弱势美元的最佳类货币或准货币。

如果高资产人士把所有资产全部以人民币持有，一旦人民币贬值，全部资产也会随着汇率趋贬。但是，若全部持有美元，一旦美元下跌，资产也会缩水。

所以最好的家庭理财方式，应该是让扣除家庭固定资产与投资以外的现金，适度分散到不同币别上，以维持整体家庭资产的实质货币购买力。

通常选择外币时，应以持有主要强势国家货币为主，然后再选择彼此汇率不相关性愈高的不同币别来搭配组合。但受到欧美债务危机影响，各种强势货币看来都不怎么强势，所以，此时摆上7%到15%的黄金作为辅助投资，是资产保值的必要措施。

了解这个家庭理财的健康观点，这时再来看黄金走势的预测报告，就有助于理解我们怎样去宏观调控黄金的持有比例：当你认为金价过高时，就把比例降为7%；过低时，就提高为15%；不好不坏持平时，就保持10%的中性看法，问题就简单多了。

就调控的角度而言，投资人还是得对未来金价走势做出一番厘清与理解。这时，我们与其盲目相信乱喊价的预测报告，不如根据“外在价格”长期而言必定反映“内在价值”的原则，冷静思考一下影响金价的内在基本条件。

首先，金价必定反映开采成本。但黄金开采成本当然绝对不可能超过每盎司1000美元。

第二个，黄金还有装饰、奢侈品的功能。像中国人、印度人嫁娶、节庆都要用到黄金，这个身份象征，就跟LV包包一样，能彰显拥有者的价值，也会反映在金价上。

第三个，准货币功能，也就是维持币值稳定的功能。过去是金本位时代，黄金是所有钞票的兑换保证，所以，持有黄金，就等于持有货币背后的真正价值。但现在非金本位时代，为何黄金价格会飙破它的“成本+装饰”价值呢？原因就在于各国央行发现外汇存底持有过高的美元，风险太高；但欧元、日元又不是那么让人放心，所以，大力度地在外汇存底的比例中，增持黄金到一定比例，是大家的共识。

但各国央行会满手全黄金吗？当然不！笔者认为，7%-15%的比例，同样是央行持有黄金仓位的标准。绝对不要忽略，这不是金本位时代，不会有央行把外汇存底全部转持黄金。

这意味着，各国政府对黄金的购买需求是有被满足的一天，需求不是无限量扩张。所以，笔者不是那么认可部分投资专家的看法，因为认为黄金会涨破2000美元的立论，大多是站在新兴国家仍大力度需要购买黄金的立场上。

但持平来说，避险需求应该才是影响金价凌厉上涨的最关键因素。比如2011年金价会创历史高点，原因是欧债危机。2012年秋冬，黄金短多再起，原因是美国财政悬崖与中东危机。

2013年会否再有不可预期的系统性危机带来金价上涨机会？笔者非神仙，当然不可能预知。但能确定的是，一旦美元走强而市场又无危机，金价就有可能再次大幅回档。

拿掉避险需求不论，观察长期金价走势或许应该回归民间对黄金的实质购买需求。从这个角度看，长期真正影响金价走势的，或许应该是金砖四国的经济复苏力道吧！毕竟，龙、象两大人口大国才是最爱买黄金的人。