专家解析整体上市“路线图”之三:整体上市壮大“国家队”实力

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目前，国资委监管的国企已由2006年底的159户缩减至151户，而未来3年，还将有50户以上的央企被兼并重组。在这个过程中，企业整体上市的趋势不可改变，其步伐也将越来越快，国企的竞争力也将得到显著提高。

国资委研究中心李保民博士

近两年来，央企并购重组和整体上市的浪潮一浪高于一浪，尤其是中国船舶整体上市后所带来的巨大赚钱效应以及央企整合后效率提升的财富效应，使得央企整体上市越来越有市场。而且，党的“十七”大明确指出：“深化国有企业公司制股份制改革，健全现代企业制度，优化国有经济布局和结构，增强国有经济活力、控制力、影响力。” 早在2006年底国务院转发的国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》提出，到2010年，央企将调整和重组至80－100家。要实现这一系列的改革目标，实践证明，中央企业整体上市就是加快国有企

业改制重组的重要措施。

国资委鼓励并购重组和整体上市

回顾过去的2007年，国有企业并购重组和整体上市都是热门话题，而国资委对国企整体上市的态度也很坚决，将继续鼓励符合条件的中央企业，选择适当的时机，以适当的方式实现集团整体改制上市。整体上市一方面，可以加快企业的股份制改革步伐，提升上市公司质量。另一方面，随着企业结构调整步伐加快，主营业务进一步做强做大。

要实现企业整体上市的目标，所有工作都要有计划、有步骤地进行。虽然整体上市应是大多数中央企业的战略选择，但在目前集团一级整体上市还存在一些困难的情况下，现阶段应着力推进集团主业资产整体上市，作为向集团整体上市的过渡性措施。所以，我们要实事求是，扎实推动存续企业的分类改革，最终使存续企业要么独立于集团和上市公司自我发展并做强，获得较好的发展后单独上市脱离集团或由上市公司收购整合；要么逐步消化现有人员及其它历史负担，不断收缩以至最终不复存在。

综合来看，整体上市首先离不开构建国有资产经营公司，以强化国有资本运营职能；同时，成立专业托管公司也是迫在眉睫的事情，只有这样，才能通过市场化方式来解决国企改革所带来的历史遗留问题；此外，为了寻找到合适的战略投资者，建立改制重组基金成为最优选择，重组基金的成立，无疑将在推进整体改制和资产重组方面起到积极的作用。

整体上市将长期看好

除了央企间重组并购外，央企自身内部重组也同样引人关注。国资委期望央企通过内部重组解决内部结构不合理、主营业务不突出、管理层次过多、集团缺乏控制力、核心竞争力不强的问题。中船工业集团重组给投资者的预期正是理顺和加强其各业务环节。随着这些并购重组的不断发展，为实现企业的整体上市创造了良好的时机。综合来看，央企整体上市的趋势不可改变，其步伐也将越来越快。

当年诸多央企因为机构庞大臃肿而拆分，如今又要聚合，真是三十年河东，三十年河西。 但这并不是瞎折腾，就像当年农村从生产队改革到分田承包提高了生产力，如今又倡导合作组织和集中土地搞产业化，仍是为了提高生产力，因为单打独斗的农民无法与大市场对接。

世界经济竞争和企业竞争亦如此，大企业集团能够整合产业链，实现资源垄断，节省各环节成本，取得定价权，有足够资本实力进行研发创新，有实力在全球开拓市场，实现强者恒强、赢者通吃。

国外的很多私企集团成了百年老字号，中国的国企怎样才能打造成百年老字号？中国企业如何在全球竞争中立于不败之地，中国经济如何在快速活跃的发展中保持国家对战略行业的控制地位？央企重组和整体上市对上述问题显然是至关重要的。