CPI 会或再创新高

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇CPI 会或再创新高范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

尽管去年12 月份cpi 同比为4.6%，比11 月份下降0.5 个百分点，但是12月份的CPI 环比依然高达0.5%，这就使得今年1 月份CPI 再创新高的可能性加大。

资料来源：崔永 广发证券

然而，根据目前所掌握的信息，即便1 月份CPI 再创新高，2 月份之后逐步回落的态势也基本形成。尽管许多投资者纷纷调高了2011 年通胀的预测，有的甚至调高到6%左右，但我们还是维持原先的判断，即全年CPI 涨幅为3.3%左右。

春节的错位有可能推高今年1 月份的CPI

今年春节在2 月初期（2 月3 日），春节因素对CPI 的影响将提前到1 月份，这使得今年1 月份的CPI 环比可能会达到1%左右甚至以上。例如：2003年春节（2 月1 日）前的月份以及2008 年春节（2 月7 日）前月份的CPI 环比均在1%以上，其它春节之前月份CPI 环比则基本维持在0.6%左右。去年春节2 月中期（2 月14 日），春节因素对CPI 的影响主要体现在2 月份，去年1 月份CPI 环比只有0.6%。因此，今年1 月份CPI 同比突破5%，甚至再创历史新高的可能性加大。

北方干旱以及南方冰冻灾害或推高粮食价格

当前，黄淮、江淮以及华北南部等大部地区的气象干旱迅速发展；而南方大部则出现了低温雨雪天气，黔湘桂等地甚至遭遇冰冻灾害。这次北方大旱和南方冰冻灾害有可能会推高短期的物价涨幅。历史上来看，2008 年春节当月就因为受到南方大范围雨雪冰冻灾害的影响，使得CPI 环比大幅高于正常时期，达到2.6%的历史同期最高水平，而其它年份的春节月份大多环比都为1.1%左右。尽管春节前月份的CPI 环比一般都在0.6%左右，但考虑到今年春节在2月初期加之南方雨雪冰冻北方含情蔓延，这有可能使得1 月份的CPI 环比达到1%左右甚至以上，而如果今年1 月份CPI 环比达到1%以上，1 月份CPI 同比就会超过5%。

1 月份CPI 创新高的可能性也在加大

目前农业部的农产品价批发格指数已经从元旦前的176.1 急剧上升到1月21 日的189.5，1 月份前20 天农产品价格的涨幅就达7.6%；农业部菜篮子价格指数则由元旦前的174.4 快速上升到1 月21 日的190.3，1 月份前20 天菜篮子价格的涨幅更是高达9.1%。从商务部的周度数据来看，各类物价元旦以来也连续两周保持上涨态势，其中，蔬菜价格的周环比在已经连续两周在6%以上，粮食、肉禽蛋、食用油、水产品等价格的周环比也持续保持在0.1%至0.5%的正增长。物价在2011 年元旦之后尤其是1 月10 日之后的急剧攀升改变了投资者

的乐观预期，尤其是1 月20 日前后政府再次推出表外资产转表内、限制房地产贷款以及开征物业税等，投资者原先较为乐观的预期被迅速改变。

当前，债券市场投资者预期1 月份的消费物价有可能要创新高，10 年期国债收益率已经由1 月5 日的3.82%上升到1 月20 日的3.98%。此外，利率互换市场也反映市场投资者的物价可能上涨预期较为强烈。

春节后盈利预期和流动性预期改善值得期待

2011 年1 月中旬以来，受到提高准备金率、限制房贷以及银监会要求表外资产转表内等政策的影响，市场的流动性明显开始紧张起来， 表现为货币市场利率的急剧攀升；与此同时，物价在1 月10 日之后的急剧攀升也引起来投资者的担忧，这使得1 月份消费物价再创新高的可能性加大。这种情况的出现，使得元旦之后刚刚好转起来的盈利预期和流动性预期再次发生了改变，致使股市春节之前出现明显下跌。不过考虑到新增贷款大幅增长、美元持续走软、央行重启逆回购、2 月份CPI 再次回落、银行再融资步伐放缓等积极因素，春节之后盈利预期和流动性预期会再次好转起来，这都支持股市在春节之后形成可持续的反弹。