银行板块:曙光初露

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根据今日投资财经资讯有限公司《在线分析师》系统，对“分析师关注度最高的股票”进行统计分析，近一周分析师关注度最高的前20只股票中，房地产类股票5只；煤炭类股票4只；银行、汽车制造、证券经纪和饮料生产类股票各2只，较上周减少2只；饮料生产类股票2只；其余3只个股分布于通信设备、零售、钢铁3个行业中。现就银行板块做简要分析。

今年以来，在A股市场整体下跌情况下，银行业市场表现明显优于大盘。截止11月2日，银行板块平均上涨0.05％，大幅跑赢大盘12.38个百分点（同期沪深300指数下跌12.33％）；7月中旬大盘下跌以来，银行板块跑赢沪深300指数9.98个百分点（同期沪深300指数下跌12.35％）；10月21日大盘反弹以来，银行板块平均上涨7.13％。

业绩支撑是银行板块取得相对较好表现的主要原因。三季报显示，上市银行前3季度实现净利润6917亿，同比增长31.7%。业绩同比增长最主要的两个因素是规模和息差，分别贡献14.0%和11.5%的同比增幅，此外非息收入和成本收入比分别贡献了3.4%和3.6%。和中报相比，规模贡献明显弱化（下降4.7%），息差的贡献度明显回升（上升3.9%）。

湘财证券分析师许荣聪表示，短期看，银行业绩良好，三季度业绩和汇金增持成为短期催化因素；中长期看，银行估值在底部，同时流动性在底部，随着通胀下滑得到确认，货币政策微调可能成为银行上涨的动力。但经济下滑、紧缩政策下资产质量风险担忧并未消除，将抑制银行估值大幅提升。

市场担忧房地产行业的政策紧缩、地方融资平台问题会引发银行业不良贷款的急剧上升，影响全行业的资产质量。对此爱建证券分析师张志鹏认为，今天中国的银行虽然仍处在复杂的经济环境中，也受外部金融市场动荡的不利影响，但是今天的银行的自我抗风险能力和内部调节能力都不同于以前的情况，地方政府融资平台贷款虽然存在潜在风险，但并不会演化成大规模的坏账；中国居民的低杠杆率决定了住房按揭贷款大量违约可能性小；中国银行业产生巨额不良贷款的制度性基础不存在，总体上而言对银行业来说，资产质量恶化的系统性风险不存在，银行业房贷风险总体相对可控。

基于此，张志鹏判断，目前银行业业绩高速增长的基础仍在，影响银行业资产质量的因素亦没有想象中的大，银行业目前的低估值优势和确定性的成长保证了其具有明显的估值吸引力（上市银行当前1.31x11PB/1.12x12PB）。如果流动性有所改善，估值的相对优势和业绩的相对稳定增长能使板块在下跌中有相对收益，并在长期有绝对收益。

国金证券分析师刘建刚指出，3季报催化剂过后，直至明年3月，银行股均将处于业绩空窗期；银行股走势将更多受到宏观经济，货币政策及行业政策的影响。虽然宏观经济基本面短期难超预期，但货币政策基调逐步从全面紧缩转向结构性放松，年末新增信贷存在反弹的可能，这将成为支持银行股震荡向上的因素。行业政策方面虽然资本充足率管理办法尚未出台，但不会较此前第二版征求意见稿更为严厉，保持一致的可能性较大，已为市场充分预期。