贵州百灵:明年重点关注Y101研发进展

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本周是2011年最后一周，由于元旦假期的存在，以及传统春节的临近，整个1月份的交易日并不多，结合到市场前期大幅下跌，各路资金在这样一个时间段内颇显疲惫，市场成交的清淡状况在这个时间段内恐难轻易打破。从这个角度来看，这一阶段的选股仍应以布局有基本面向好和具备后期资金关注焦点的个股。

招商证券本周晨会推荐了贵州百灵（002424），是基于公司在研发的药物品种y101公告最新情况，并显示研发进展顺利。Y101是由贵州百灵与贵州省中国科学院天然产物化学重点实验室、天津药物研究所、302 医院合作开发，是从治疗肝炎的传统苗族药马蹄金分离得到的单体马蹄金素。

从二级市场的角度来看，此前重庆啤酒的乙肝疫苗事件已经使得市场资金人心惶惶，但资金博弈新药研发的冲动依然存在。如果市场在节后稍有回暖，相关概念仍具备资金参与的吸引力。

Y101目前处于临床前研究状态，贵州百灵披露的信息显示，2011年12月21日，贵州百灵及302 医院等参与研发的各方单位召开了工作会议，对研究第一阶段进行了总结；其中，药学研究显示：完成小试、中试及合成工艺优化；药效学研究显示：Y101抗乙肝病毒活性已得到302医院及中国医学科学院医药生物技术研究所的多次确证；进一步证实了Y101对保肝降酶、利胆退黄的作用；研究发现Y101抗乙肝病毒作用机制可能与其抑制乙肝病毒的cccNDA相关；初步实验发现Y101具有抗乙肝病毒耐药病毒株的作用。

招商证券预计，若研究工作顺利，2012年6 月Y101能完成全部临床前研究工作，2012年12月向SFDA 提交申报资料。

从治疗的方向来看，招商证券指出，传统治疗乙肝的药物大致有两类：一是如以拉米夫定、阿德福韦、恩替卡韦和替比夫定为代表的核苷类似物具有容易导致病毒变异和停药后反跳现象、二是以干扰素-α为代表的生物类药物则有治愈率低，而复发率较高，且不良反应大，治疗费用高等缺点。相比之下，目前Y101 显示有两个方面的优势：一是在鸭肝试验中未见“反跳”现象，二是对肝脏损伤有保护作用，即保肝降酶、利胆退黄。

投资者在后续跟踪Y101的研发进程时需要掌握的是：目前乙肝类药物研发多采用鸭肝病毒感染模型，采用鸭肝病毒感染雏鸭，通过检测动物体内病毒含量、肝脏生化指标和病理学指标，根据组间统计学比较的差异性结果，判断受试药物是否有抗鸭肝病毒的作用。由于鸭肝与人类乙肝病毒属嗜肝DNA病毒科，可根据药物抗鸭肝病毒的结果，提出推测受试药物抗乙肝的疗效。

不过，Y101处于临床前试验，研究进程中存在的风险是需要注意和警惕的。招商证券也指出，Y101目前对公司短期业绩并无影响。

事实上，即使不考虑Y101，贵州百灵在产业方面的拓展也使得公司股价具备较为坚实的基础：从2010年12月迄今，贵州百灵公告了合作种植1万亩太子参+1万亩太子参+1万亩山银花+281亩虎耳草，对贵州道地药材进行深入挖掘。招商证券在调研中也了解到，太子参种植已近尾声，且目前太子参统货市场价格仍处于相对高位（220―250元/公斤），公司的销售较为顺利。