企业文化决定投资业绩

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在龙涌眼中，国信弘盛取得成功的重要原因，正是企业文化。

《融资中国》：国信弘盛在你看来具有什么样的企业文化？

龙涌：国信弘盛基本沿袭了国信证券的企业文化。比如，较强的适应能力，比较开放，团队讲究平等。国信证券这么多年一直保持行业前3的位置，最主要的原因就是适应变化能力比较强，再就是有一个开放的体系，很多有能力的人加入之后能够很快融入。在国有企业里做到这些，并不是一件很容易的事情。

另外，国信弘盛的投行基因比较强。在我看来，投行基因比较强的直司基本上都能够发展起来，而投行基因不强则较难有成就。无论是金石投资，还是平安财智、广发信德等公司，他们都具有较强的投行基因。

《融资中国》：从投资的角度来说，听说你们与其他机构也不太一样，那么国信弘盛你们一般都关注什么样的项目？

龙涌：我们本身对于行业没有明显限制，看中的是行业的竞争状态，如果是供给的释放远大于需求的增长，那么投资这个行业内的企业成功概率就不大。对于投资，一定是这样的，要么是投资企业上升阶段，要么是在企业调整阶段进行投资，跟二级市场的股票投资相似。

我们比较喜欢还没有投资很热的行业，但有些门槛。同时，我们喜欢研究供求关系，要求有点难度，或者是技术、资金、渠道，这些因素都会导致新的供给没那么快形成，当然，绝大部分的行业最终都会供大于求。对于投资过热的行业我们不是不看，而是偏好于热的过了头，现在调整了再看，比如光伏产业，我们现在已经开始从产业链在看一些机会。

《融资中国》：券商直投另外一个能否成功的重要因素就是如何利用券商的资源，实现券商直投与总公司的对接，那么你们是如何与国信证券进行对接？

龙涌：主要有两个方面：第一是激励措施，在国信证券内部和国信弘盛内部都要有；第二是团队对接，我们在北京上海、深圳都有团队，跟当地的投行团队进行对接。

《融资中国》：外界认为，此前大家都在怀疑，券商直投与券商的投行部门之间存在利益输送，所以其成功率比较高。对此，你怎么看的？

龙涌：过去我们的成功率为什么高？因为我们本身是盯投行的项目，很多项目投行已经跟了一两年了，一般PE公司做两、三周的尽职调查，但是我们投行的现场人员已经工作一两年了，很多信息已经做了深入排查，所以我们能更好地解决投资中的信息不对称问题，所以我们成功率会比别人高，跟所谓的“利益输送”无关。不过，就投资本身而言，成功率是一个问题，收益率又是一个问题，目前的市场情况下，纯粹的IPO前投资，并不是都能赚钱的。因此券商直投也需要面对企业基本面分析的问题，依靠投资企业本身的成长来获利。另外近两年来大环境不好，PRE-IPO项目的收益率也在持续下降，已经没有太多人关注直投与券商所谓的关联交易问题。

《融资中国》：与其他实业出身的PE相比，你们有哪些优势？

龙涌：我们以前投资了很多企业，目前也开始学会产业链整合，明白了行业内出了事情该找谁来解决，而一旦涉及IPO、并购等退出渠道方面，有券商背景的机构还是有很多天然的优势。

与非券商类的PE相比，我们可以借助券商的平台优势，给企业提供综合金融解决方案，帮助企业解决融资、上市、并购、行业研究等专业问题，这是增值服务方面；另外在募资方面，我们有自有的募资渠道，券商平台本身也能提供长期稳定的资金支持，尤其是在市场低迷的时点，这一点很重要，这是我们的优势；再则，在项目来源方面，除了常规的被投企业网络、外部合作、团队自身渠道外，券商的大投行业务以及场外市场业务平台的支持，能够给公司带来长期稳定的项目来源。